重塑估值退房格力地产进军免税借机 (估值重塑是什么意思)

admin1 5个月前 (07-09) 阅读数 5 #财经

文章标签退房进军免税重塑估值借机格力地产

undefinedundefined

兜兜转转之间，珠海免税集团51%的股权最终或将并入体系。与此同时，公司还宣布将剥离位于上海、重庆、三亚等地相关房地产开发业务。这意味着格力地产“退房入免”的战略曾经定调，其估值逻辑也将成功重构。

7月8日，格力地产一字涨停，次日，再度涨停，市值达102.9亿。

而股价的涨停或与其调整的重组方案有关。公告显示，公司拟收买珠海免税集团不低于51%股权，并置出地产业务及相关债务。

“退地入免”意味着格力地产的估值将不再对标地产行业，而是将免税作为锚点，这也是以后资本买卖格力地产的主逻辑。

“转战” 免税

格力地产收买珠海免税集团一事历经多轮转机后有了新进度。

7月7日，格力地产称其对重组方案启动严重调整。公司现方案置入珠海免税集团不低于51%股权，拟将其现有位于上海、重庆、三亚等地相关房地产开发业务对应的资产负债及上市公司相关对外债务予以置出，并且买卖不触及发行股份及募集资金行为。

回溯历史，早在2020年5月11日，格力地产曾宣布过一套有关收买珠海免税集团的粗略方案，半年后的2020年11月6日，格力地产升级收买报告书。

彼时，公司拟经过发行股份及支付现金置办珠海免税集团100%股权，买卖对价4.3元/股，买卖多少钱为122.15亿元；同时，公司拟向通用技术集团发动定增，募资额不逾越8亿元。

但是适得其反，彼时因公司董事长兼珠海免税集团鲁君四被立案考察，使得收买案受阻，但格力地产并没有因此丢弃置办珠海免税集团。

2023年3月23日，格力地产再度公布公告显示，该笔买卖多少钱降为89.78亿元，买卖多少钱升至5.38元/股；同时，公司拟向不逾越35名投资者发动定增，募资额优化至不逾越70亿元。

2023年7月，格力地产涉嫌信披违法，形成收买进度再受影响。2023年11月27日，公司再度启动收买事项。

作为买卖标的，珠海免税集团资产质量尚可。依据格力地产3月30日公告，2021年至2023年，集团成功营收17.75亿元、16.38亿元、22.86亿元，净利润6.04亿元、3.16亿元、6.66亿元；截至2023年期末，集团货币资金41.3亿元，运营活动现金流5.8亿元。

将最新方案和以往方案比拟发现，格力地产虽没有追求全资控股珠海免税集团，但仰仗不少于51%的股权，依然可以成为珠海免税集团的控股股东，并入格力地产资产负债表。

值得一提的是，在此前的公告中，格力地产将买入珠海免税集团定性为——空虚其大消费业务板块，与地产开发板块协同展开。 而此次，公司在成功免税“入局”的同时，还做出“退房”选择。

而格力地产“去房地产化”或也是其考量运营效果后的一个选择。

2022年和2023年，房地产业务营业利润占据公司利润总额的比例区分为99.71%、89.34%；但在业绩方面，公司扣非净利润于2022年、2023年、2024年一季度先后录得-14.94亿元、-7.121亿元、-1.394亿元，同比增速区分为-437.09%、52.33%、-937.28%。

在地产下行周期，地产股的吸引力大不如从前，估值也是一降再降，而“彻底”转型免税，格力地产的估值将成功重估。

屡次追求 转型

从历史上看，格力地产追求转型的执念颇深，但收效甚微。

据格力地产官方2022年走漏的信息显示，公司已依附房地产资源，一度将生意涉足至口岸、陆地海岛、现代服务、酒店、教育、商业、物业和金融等普遍范围。

不过，在营业支出层面，格力地产这些所谓增量业务似乎不曾“撼动”其房地产开发的位置。

以主营分类最为丰厚的2017年为例，该年度格力地产除房产板块外还设有陆地经济、服务业、现代金融、口岸经济等细分，但四者营业利润相加占比都不到总额的7%；而在2019年，即使公司房产板块主营利润份额降至近10年来最低，但该部分占总额之比例依然高达78.1%。

2020年后，公司还曾努力于经过资产收买向大瘦弱范围靠拢，不过结局却成为了寻求“变卖”资产。

2020年5月10日，格力地产全资子公司珠海保联耗资17.26亿元，以18元/股的多少钱从League Agent (HK) Limited处受让上市公司18.63%股权。

彼时，格力地产表示此买卖为公司向生物医药和医疗瘦弱范围规划迈出的实质性步伐；并指出次收买成功后，公司营收、净利润均可成功肯定幅度的增长。

据悉，该笔买卖将计入公司终年股权投资，并依照权利法核算。

而由于体外检测（IVD）高景气，2020年科华生物业绩良好，全年成功营收41.55亿元，同比大增233.55%，扣非净利润取得6.589亿元，较上一年度上升258.44%。二级市场股价表现也颇为强势，年内涨幅一度高达122%。

但是一年后的2021年5月12日，格力地产却以“出于自身的产业结构和业务展开要求启动”为由，宣布拟将其持有的科华生物一切股权转让予。

不过，买卖最终未能成功。2021年8月，格力地产宣称，圣湘生物已终止收买科华生物。

2023年12月14日，格力地产再度公告，子公司珠海保联拟经过地下征集受让方的形式转让科华生物5%股权，再叠加无偿委托的10.64%表决权，继续为这一资产寻觅“接盘方”。

逾一个月后的2024年1月11日，格力地产以20元/股的多少钱将其子公司手持科华生物5%股权以及10.64%表决权转让至致同本益。买卖成功后，珠海保联仍持有科华生物7015万股股份，持股比例为13.64%，拥有表决权的股份为1543万股，占科华生物总股本的3%，不再是科华生物第一大股东。

值得一提的是，2020年2月疫情时期，努力于深化“大瘦弱”战略的格力地产还宣布成立关键消费医用物资的珠海高格医疗科技，似乎无意“抓住”事先疫情形成的口罩风口，并且还公布“全年出口1亿片医用口罩”的言论。后来，格力地产这一举动遭上交所质疑“蹭热度”，并被发放问询函；最后，公司也供认其自身涉嫌信批违规。

“脱离” 格力集团

格力地产虽含有“格力”二字，但其与格力集团在股权上并没有关联。

股权结构显示，目前公司第一大股东为珠海投资控股有限公司，持有公司8.47亿股，占据总股本的44.95%；公司实控人为珠海国资委。

通常上，格力地产曾与格力集团有过渊源。 据格力地产官方描画，2004年末尾，时任格力集团副总裁的鲁君四曾率领事先兴属集团旗下的格力地产“以小广博”，加快成功规模扩张。2005年2月，公司启动房产项目“御枫美筑”；在尔后的2007年3月、2008年8月、2009年12月，公司又相继开发了格力广场、格力香樟并启动了树立港珠澳大桥珠澳口岸人工岛等项目。

而格力地产的“高光”时辰莫过于在2009年借壳海星科技登陆A股之后，2010年至2013年时期，公司营收从11.57亿元增长至21.64亿元，扣非净利润从1.292亿元加快上升至3.007亿元。

彼时，格力地产一度有望和一样，成为格力集团麾下的又一“明星企业”。

不过，自2012年5月董明珠担任格力集团董事长后，集团末尾更为偏重于格力电器这一招牌。

2015年1月12日，格力集团与珠海投资控股有限公司签署《国有产权无偿划转协议书》，前者将其持有的3亿股公司股份无偿划转给后者，这标志着格力地产正式与格力集团“分手”。

脱离格力集团的格力地产并没有在地产行业大放光荣，而是照旧偏居一隅。可即使没有自觉扩张，格力地产照旧遭到地产下行的冲击，2022年其盈余额抵达20.57亿，2023年继续盈余7.33亿。

现在，置入免税，分开地产，关于格力地产的后续展开而言，未尝不是一件喜事。

undefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefinedundefined