中信证券国际魔芋休食市场规模未来具有1 (中信证券国际董事长)

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文｜盛夏汤学章赵康研讨

魔芋富含膳食纤维葡甘聚糖，具有低热量、通肠道以及良好的加工延展性特点，其作为一种超级食材在食品范围失掉较好的运转。我们测算魔芋终端行业规模269亿元，其中魔芋休食/魔芋素食零食行业规模为183/85亿元。卫龙魔芋爽破局推进魔芋休食行业过去10年CAGR 20%，盐津魔芋素毛肚切入减速推进魔芋休食行业规模增长。我们看好国际魔芋休食市场规模未来具有1~2倍增量空间。

魔芋：超级食材、瘦弱美味，运转范围广阔。

魔芋富含可溶性、珍贵的膳食纤维葡甘聚糖，其赋予魔芋良好的可溶性、凝胶性、增稠性，同时具有碱盐诱导下构成无法逆凝胶的特性，因此魔芋兼具瘦弱属性和良好的食品加工延展性，是一种超级食材。魔芋产业链抢先为魔芋种植环节、中游为魔芋粉初/深加工环节，下游则为魔芋运转范围，包括食品、医学、纺织、化装、环保、军工、石油开采，目前魔芋关键运转范围是食品加工，且以休闲零食为主。

▍行业：创新供应驱动需求、协力推进消费者教育，魔芋需求减速上传。

行业规模：我们预算魔芋食品行业规模过去10年维持CAGR 20%+良好生长性，2024年魔芋终端商品市场规模为269亿元，其中魔芋休食行业规模183亿。魔芋休食行业又可以细分为魔芋爽/魔芋素食素毛肚（市场规模85亿）、魔芋干（13亿）、蒟蒻果冻（40亿）以及其他魔芋食品（45亿）。

驱动要素：魔芋食品行业规模此前坚持良好增长关键系卫龙2014年经过辣味魔芋爽成功行业破局，一直经过魔芋爽产品宣传、终端铺货推进魔芋食品行业生长，而近2年魔芋休食行业景气有减速上传趋向，关键驱动来自经过对魔芋素食产品的创新（片块状魔芋素毛肚外形+麻酱创新口味）减速对市场消费者的教育，推进魔芋休食的浸透。除了魔芋爽/魔芋素毛肚，南江桥（湖南湘三食品有限公司）对魔芋干、分歧魔芋关于魔芋晶球的鼎力推行和销售浸透，也推进了魔芋其他食品的加快展开。

格式&生长空间：魔芋素食零食行业中，卫龙、盐津市占率稳居行业前二，CR2抵达60~70%。思索魔芋休食目前渠道浸透率低、魔芋休食有较大的创新空间、魔芋食材的瘦弱属性以及横向对比其他休食赛道，我们看好后续魔芋休食行业规模存1~2倍增量空间。

▍对标日本，国际魔芋行业展开尚处起步阶段，仍大有可为。

随着日本居民支出增长、日自己口结构逐渐老龄化以及瘦弱看法优化，日本消费者对可溶性膳食纤维等性能性食品需求猛烈，叠加日本政府鼎力推行，日本消费者很早就已养成全民食用魔芋的习气。中国目祖先均魔芋食品消费金额为16.4元，仅为日本以后的1/2和历史峰值的1/3（1992年）。日本魔芋食品大多集中在餐桌的初加工产品（魔芋丝、魔芋面、魔芋豆腐、魔芋条等），魔芋零食全体创新空间有限，而中国魔芋食品消费关键集中在休闲零食（魔芋爽、素毛肚、魔芋干、魔芋晶球、蒟蒻果冻），更多体如今深度加工魔芋产品，而魔芋餐桌主食较少。思索到魔芋休闲零食深加工产品附加值高于魔芋餐桌食材初加工产品，我们以为后续中国魔芋人均消费金额有望逾越日本，中国魔芋休食市场仍处初期增长阶段，未来还有较大生长空间。

▍风险要素：

魔芋行业需求不及预期；魔芋原资料多少钱大幅下跌；魔芋食品行业竞争超预期；魔芋食品后续产品创新不及预期；魔芋食品安保质量风险。

▍投资战略：看好魔芋在食饮板块中稀缺的生长继续性，积极关注相关受益标的。

尽管魔芋食品行业规模过去10年都坚持年复合20%+的增长，但是思索到：1）国际人均魔芋消费金额偏低；2）目前国际魔芋爽浸透网点及有效浸透率仍有较大优化空间；3）魔芋后续有较大产品外形及口味创新空间，我们依然看好魔芋休食行业规模未来存在1~2倍增量空间，未来5年魔芋素食零食行业有望坚持20%CAGR增长。

本文节选自中信证券研讨部已于2025年4月16日公布的《食品饮料行业魔芋零食行业专题—超级食材，空间广阔》报告，详细剖析内容（包括相关风险提醒等）请详见报告。

最近计划开一家休闲食品店，前景怎样样？

中国休闲食品行业正步入新时代中高端市场需求旺盛休闲食品，即人们在休息、闲暇时食用的一类简易即食食品，是非正餐即食食品的统称。以自然、营养、安康、简易、多样为主流的中国休闲食品产业开展，正步入新时代。专家分歧以为，休闲食品产业将出现市场继续扩展、中高端市场需求旺盛、地域优势继续凸显、企业优势品牌日益壮大、中低端市场逐渐增加、工业化和规范化进一步推进等趋向。树立产业优势、补足行业短板、抓住开展机遇，才干助力行业继续加快稳如泰山开展。休闲食品产业开展空间庞大未来市场需求将达数万亿元休闲食品遭到越来越多不同年龄人群的喜欢，正成为消费者生活中的一种消费“新食尚”。与会专家表示，我国休闲食品行业是一个正处于加快增常年、充溢生机和发明力的朝阳产业，未来市场需求将达数万亿元，是食品工业中的一片新蓝海。据前瞻产业研讨院发布的《中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划剖析报告》统计数据显示，近10年全国休闲食品行业销售复合增长率在15%以上，近3年超越20%，远高于食品行业6.5%的平均增速。中国零食行业总产值规模出现加快上升趋向，从2006年的4240.36亿元增长至2016年的.4亿元，增长幅度达422.51%，年复合增长率为17.98%。依据预测到2020年，中国零食行业总产值规模将接3万亿元将占食品工业总产值的1/5到1/4，在食品工业中所占的比例越来越高。 2017年我国休闲食品行业市场规模到达4493亿元，销售量到达1693万吨，销售额较2016年下滑0.6%，销售量较2016年增长4.57%，较2011年区分增长44.52%和25.03%。随同着我国消费更新的趋向和人均支出的增长，未来休闲食品行业市场规模有望进一步提高，估量2018年将打破5000亿元。 2006-2020年中国零食行业总产值规模统计状况及预测数据来源：前瞻产业研讨院整理2011-2018年我国休闲食品行业市场规模及销量统计状况预测数据来源：前瞻产业研讨院整理在现有的增长基础上，休闲食品产业还有庞大的开展空间。目前，我国休闲食品消费量与国外兴旺国度相比消费差距达100倍以上。这意味着我国休闲食品的开展空间庞大。

食品行业的特点

行业的特点啊？以后中国食品工业还是以农副食品原料的初加工为主，精细加工的水平比拟低，正处于生常年。食品行业为完全竞争行业，集中度较低，中小企业比例高，技术水平低，同质化严重，多少钱竞争剧烈，利润空间狭小，随着行业整合及行业成熟度的提高，行业利润向大企业迅速集中，行业龙头企业将担当起行业资源整合的重担。农业是食品业开展的基础，农产品的加工水平选择着食品业的规模和竞争力。目前兴旺国度农产品加工产值与农业产值之比是3∶1，中国仅为0．5∶1；兴旺国度深加工用粮占粮食总产量的比重在70％以上，中国只要8％；兴旺国度农产品加工水平在80％以上，中国缺乏50％。这既是差距，也是潜力之所在。依据“十一五”食品工业的开展趋向，今后中国食品市场将朝着简易、快捷化；营养、保健化；多样化、性能化、安保化的方向开展，消费层次将逐渐提高。未来国际食品市场竞争的中心将集中在加工业的规模和科技水平方面，即经过成功规模经济和提高中心竞争力来争夺更大的市场份额。中投顾问2009-2012年中国食品行业投资剖析及前景预测报告