债市早报资金面颠簸偏暖；银行间关键利率债收益率走势分化 (债市早报资金流向查询)

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媒体、西方金诚结合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】 4月18日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式展开了2505亿元7天逆回购操作；国务院常务会议研讨稳务工稳经济推进高质量展开的若干举措，指出要继续稳如泰山股市，继续推进房地产市场颠簸瘦弱展开；债市收益率走势有所分化，长端受降息降准预期提振下行，而中短端有所上传；融创公司公告境外债重组方案，全额债转股，弘阳地产公司公告，延伸早鸟及基础重组支持协议费用期限至5月2日/5月16日；转债市场关键指数涨跌互见，转债少数个券下跌；海外方面，美欧债市因复生节假期休市。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【财政部通报六起中央政府隐性债务问责典型案例】 4月18日，财政部发布关于六起中央政府隐性债务问责典型案例的通报。详细包括：内蒙古自治区呼伦贝尔市经过违规捆绑包装政府和社会资本协作项目及向房地产开发企业借款新增隐性债务6.88亿元。吉林省四平市隐性债务化解不实2.85亿元。黑龙江省佳木斯市承诺社会资本方最低收益报答、固定收益率和回购社会资本方投资本息等新增隐性债务15.73亿元。河南省开封市杞县五里河镇经过国有企业垫付资金树立楼堂馆所新增隐性债务953.1万元。云南省昆明市富民县经过所属国有企业筹集资金树立楼堂馆所新增隐性债务1.69亿元。青海省海东市经过国有企业直接借款新增政府隐性债务16.45亿元。

【国常会：要继续稳如泰山股市，继续推进房地产市场颠簸瘦弱展开】 国务院总理李强4月18日掌管召开国务院常务会议，研讨稳务工稳经济推进高质量展开的若干举措。会议指出，面对复杂严厉的外部环境，要深化贯彻中央经济任务会议部署，加力落实《政府任务报告》明白的政策措施，锚定经济社会展开目的，加大逆周期调理力度，着力稳务工稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国际大循环，推进经济高质量展开。要奖励企业积极稳如泰山务工，加大职业技艺培训力度，扩展以工代赈等支持，增强务工公共服务。要稳如泰山外贸外资展开，一业一策、一企一策加大支持力度，支持外资企业境内再投资。要促进养老、生育、文明、游览等服务消费，扩展有效投资，鼎力提振民间投资积极性。要继续稳如泰山股市，继续推进房地产市场颠簸瘦弱展开。相关举措一旦推出，要中转企业和群众，提高落地效率，确保实施效果。

【一季度财政支出继续增长】财 政部4月18日发布的2025年一季度财政收支运转状况显示，一季度，全国普通公共预算支出60189亿元，同比降低1.1%；全国普通公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。专家以为，财政支出降幅收窄，主体税种有所上升，反映出前期稳增长政策的落地成效。同时，财政支出继续增长，重点范围保证有力。值得一提的是，一季度印花税1075亿元，同比增长21.1%。其中，证券买卖印花税411亿元，同比增长60.6%。

【26家央企一季度利润增速逾越10%】 4月18日，国务院国资委召开视频会议，深化学习贯彻习近平总书记关键指示指示精气，贯彻落实中央经济任务会议和《政府任务报告》部署，剖析以后情势，研讨部署下一阶段任务，压紧压实责任推进中央企业坚定成功全年消费运营目的义务。会议指出，往年以来，中央企业冷静应对各种风险应战，靠前发力推进义务落实，一季度累计成功介入值2.6万亿元、利润总额6462.7亿元，其中26家企业利润增速逾越10%；有效投资继续扩展，“两重”“两新”严重项目总投资破万亿元，固定资产投资8513亿元，其中战略性新兴产业投资同比增长6.6%；出售电量、航空运输总周转量、集装箱吞吐量、原油原煤产量等关键实物量目的稳如泰山增长，运营效益增短跑赢大市、抢先行业，成功了“开门红”。

【商务部：支持投资或注册地在外地的跨国公司以人民币展开跨境资金集中运营业务】 商务部日前印发《关于放慢推进服务业扩展开通综合试点任务方案》。《方案》提出，推进金融范围国际协作。有序扩展金融机构展业范围，加大对科技创新与中小企业展开的支持力度，优化国际收支中资本和金融账户买卖资本流动便利度，支持投资或注册地在外地的跨国公司以人民币展开跨境资金集中运营业务。深化合格境外有限合伙人(QFLP)试点。创新展开新型离岸国际贸易。展开绿色金融和转型金融，增强绿色金融国际协作。

（二）国际 要闻

【 日本中心通胀减速上升，3月中心CPI同比涨3.2%，加息预期进一步升温 】日本3月中心通胀攀升至3.2%，延续三年逾越央行2%的目的。通胀继续高企，使得日本央行加息预期进一步升温，但是美国关税政策给日本的经济前景蒙上阴影。4月18日，日本政府发布的数据显示，剔除新颖食品后，日本3月中心CPI同比下跌3.2%，高于2月的3.0%，契合市场预期。剔除食品和动力后，日本3月中心中的中心CPI同比增长2.9%，高于2月的2.6%，显示多少钱压力进一步分散。通胀继续高企支持日本央前进一步加息的立场，但据报道，特朗普的关税政策，给全球经济前景蒙上一层阴影，也形成日本央行能否能继续加息变得不那么明白。面对继续攀升的通胀和关税政策，日本央行行长植田和男周四表示，将继续提高利率，但将亲密关注美国关税带来的经济不确定性。

【 美联储戴利：关税尚未影响美国经济，降息没那么急，年内仍有或许降息 】美东时期4月18日，2027年票委、旧金山联储主席戴利表示，她对美联储将在2025年降息两次的预期感到忧心，美国在通胀目的方面已“故步自封地取得进度”。不过，她也指出，与一年前相比，通胀风险正在上升，目前的通胀水平依然要求美联储维持限制性的货币政策立场。她表示，未来降息并非无法能，但“并不具有紧迫性”。在谈及特朗普政府新一轮关税政策时，戴利以为，相关不确定性尚未影响到美国经济。她表示，并未听到企业裁员的信息，也没有迹象显示企业大规模撤回或暂停投资方案。不过，她补充道，企业在以后环境下或许变得“更不情愿冒险”。在务工方面，她指出，即使特朗普政府近期调整移民政策，对休息力市场也不会构成“立竿见影”的影响。

（三）大宗商品

4月18日，因复生节假期，欧美大宗商品买卖休市。

二、资金面

（一）地下市场操作

4月18日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式展开了2505亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.50%，招标量2505亿元，中标量2505亿元。Wind数据显示，当日有285亿元逆回购到期，因此单日净投放2220亿元

（二）资金利率

4月18日，央行地下市场净投放彰显呵护心态，资金面颠簸偏暖。当日DR001上传2.63bp至1.665%，DR007上传0.88bp至1.693%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

4月18日，债市收益率走势有所分化，长端受降息降准预期提振下行，而中短端有所上传。截至北京时期20:00,10年期国债生动券250004收益率下行0.25bp至1.6475%，10年期国开债生动券250205收益率下行1.20bp至1.7000%。

债券招标状况

当日无国债和国开债发行。

（二）信誉债

二级市场成交异动

少数产业债成交多少钱相对稳如泰山，4只债券成交多少钱偏离幅度超10%，“H1碧地04”跌超33%，“H1碧地01”跌超14%；“H1碧地03”涨超54%，“H1碧地02”涨超227%。

信誉债事情

融创： 公司公告境外债重组方案，全额债转股；截至2025年6月30日，这些债务的总额（包括本金和应计未付利息，但不含违约利息）约95.5亿美元。

弘阳地产： 公司公告，延伸早鸟及基础重组支持协议费用期限至5月2日/5月16日。

希教国际控股： 公司公告，清盘呈请撤销令的上诉聆讯已于4月17日启动，获押后判决。

山西潞安矿业集团： 公司公告，由于近期市场坚定较大，关闭发行“25潞安SCP001”。

中交第二航务工程局： 公司公告，鉴于最近市场坚定较大，关闭发行“25中交二航MTN001(科创票据)”。

中飞租赁 公司公告，由于近期市场坚定较大，关闭发行“25中飞租赁MTN001A”、“25中飞租赁MTN001B”。

公司公告，因公司信披违规，公司及相关当事人被罚算计1050万元。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指涨跌不一】 4月18日，A股窄幅整理，6G概念迸发，四大行再创新高，地产股掀涨停潮，上证指数收跌0.11%，深证成指、创业板指区分收涨0.23%、0.27%，全天成交额9491.74亿元。当日，申万一级行业大多下跌，下跌行业中，通讯、房地产涨超1%；下跌行业中，美容护理、社会服务跌逾2%。

【转债市场关键指数涨跌互见】 4月18日，转债市场跟随权利市场有所分化，当日中证转债收平，上证转债收涨0.03%，深证转债收跌0.05%。当日，转债市场成交额452.41亿元，较前一买卖日缩量24.70亿元。转债市场大多个券下跌，475支转债中，201支收涨，261支下跌，13支持平。当日下跌个券中，志特转债涨超4%，天路转债、振华转债涨超3%；下跌个券中，回盛转债跌逾13%，中旗转债跌逾4%。

数据来源：Wind，西方金诚

转债跟踪

4月18日，发行转债获买卖所注册批复。

4月18日，首华转债公告董事会提议下修转股多少钱；山石转债、富淼转债公告不下修转股多少钱；奕瑞转债、沪工转债、富春转债公告不下修转股多少钱，且未来3个月以内（2025年4月18日至2025年7月17日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；芯海转债公告不下修转股多少钱，且未来6个月以内（2025年4月17日至2025年10月18日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；信服转债、广联转债、银邦转债、宇邦转债、家联转债、万孚转债、双良转债、能辉转债、金现转债、游族转债、鲁泰转债、华阳转债、文科转债、佩蒂转债、领益转债、美锦转债、华体转债、绿茵转债、赛特转债、华特转债、华海转债、福22转债、垒知转债公告估量触发转股多少钱下修条款。

4月18日，回盛转债公告将延迟赎回；中旗转债公告不延迟赎回，且未来3个月（2025年4月18日至2025年7月17日）之间，若再度触发强赎条款，亦不延迟赎回；飞凯转债、华翔转债公告估量触发延迟赎回条件。

（四）海外债市

美债市场

4月18日，因复生节假期，美债市场休市。

欧债市场：

4月18日，因复生节假期，欧债市场休市。

中资美元债每日多少钱变化（截至 月 日收盘）

债券基金为何在银行资金面紧张时收益降低

资金的多少钱更贵，因此银行许愿的资金利息会清楚下跌，一方面当下跌到一定水平的时刻，很多之前买了债券的大机构就会卖掉债券转而将资金直接借给银行，这样大手笔的卖掉债券（或许债券基金），自然使得债券多少钱降低。另一方面，既然银行很缺钱了，自然会卖掉自己持有的债券来换钱以渡过难关，这也是形成债券下跌的要素。至于货币基金，它原本关键就是投资银行存款的（或许超短期债券），原本就是借钱给银行的，所以利息下跌对它自然有优势。当然，假设资金过于紧张，也会造成货币基金被机构大笔赎回，而自愿卖掉短债形成收益下滑。比如往年六月就是如此。