94岁 确认列席2025年股东大会 巴菲特未退休 股神

2025年5月3日，伯克希尔・哈撒韦股东大会将在美国奥马哈市举行。往年恰逢巴菲特收买伯克希尔公司60周年这一关键里程碑。94岁高龄的巴菲特已确认列席，虽然接班人阿贝尔将更多介入其中，但巴菲特仍会全程站台，这或许是他最后一次性性完整介入股东大会。

这场盛会不只是价值投资者的“精气图腾”，更是全球经济趋向的风向标。

//60周年里程碑//

与往年相比，往年的日程布置有所调整，但中心目的不时如一——为全球股东答疑解惑、促进深度交流，并展现奥马哈这座“价值投资圣地”的共同相貌。这场继续十多天的知识盛宴，不只是对巴菲特投资思想的系统性解构，更是价值投资理念在全球资本市场中的创新性转化。

往年股东大会的非凡意义在于它或许标志着“巴菲特时代”的谢幕与新时代的开启。94岁的巴菲特虽确认列席，但接班人格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的角色将愈加突出。市场普遍预期，这或许是巴菲特最后一次性性完整介入的股东大会，因此长达6小时的马拉松式问答环节将分外珍贵。投资者将无机遇零距离倾听巴菲特分享他逾越半个多世纪的投资智慧，同时观察阿贝尔如何诠释和连续伯克希尔的投资哲学。

依据地下信息，往年股东大会的中心议程包括：

5月2日：欢迎晚宴在伯克希尔旗下Borsheims珠宝店举行，巴菲特将携政商名流与参会者交流。

5月3日：主体会议在CenturyLink中心举行，包括巴菲特与阿贝尔的主题演讲及6小时问答环节，议题估量涵盖关税政策、AI技术展开、美股估值、现金贮藏战略等热点。

5月4日：传统活动包括“投资于自己”五公里短跑和巴菲特溺爱的Gorat‘s Steakhouse牛排饕餮宴。

往年股东大会将围绕三大中心议题展开讨论：

全球资产性能战略：伯克希尔2020年抄底的五大日本商社已获利超百亿美元，市场关注2025年能否会继续加码亚洲或转向印度、西北亚等新兴市场。

天量现金部署：截至2025年3月底，伯克希尔现金贮藏达3340亿美元，其中超3000亿美元性能于短期美债，占整个美国国库券市场的近5%，甚至逾越了美联储的持仓。投资者急切等候巴菲特解释在低利率环境下如此庞大现金贮藏的战略意图。

全球经济变局应对：涵盖关税政策扰动、债务危机预警以及降息周期中的资产定价战略。

//伯克希尔全球资产性能//

亚洲战略更新与调整：伯克希尔近年来最成功的国际投资当属对日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）的规划。这笔2020年末尾建仓的投资目前总市值已达235亿美元，获利超百亿美元。市场亲密关注巴菲特在本次股东大会上能否会开释继续加码日本或转向其他亚洲市场（如印度基建、西北亚消费市场）的信号。尤其值得留意的是，在清仓(370.830，4.83，1.32%)后，伯克希尔会否经过QFLP（合格境外有限合伙人）等渠道低调投资A股，将成为影响外资对华性能决计的关键风向标。

保守的现金控制：伯克希尔目前的资产性能最有目共睹的特点是其庞大的现金贮藏及近乎极端的保守性能。截至2025年3月底，公司现金贮藏抵达创纪录的3340亿美元，其中逾越90%（3008.7亿美元）投资于短期美国国库券，这一规模相当于整个美国国库券市场（6.15万亿美元）的4.89%。这意味着市场高端通的每20美元国库券中，就有1美元属于伯克希尔，其持仓甚至逾越了美联储（1950亿美元）。这种性能凸显出巴菲特在股票估值高企和全球经济继续不确定的状况下对安保性和流动性的极端注重。

投资组合集中化趋向：伯克希尔的股权投资出现高度集中的特点，71%的仓位集中于五大中心持仓：美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。这种高度集中的投资结构既反映了巴菲特“聚焦优质企业”的一向哲学，也暗示了在地缘政治风险上升和国际贸易政策不确定性的背景下，其对美国中心企业的坚决决计。值得留意的是，2024年底巴菲特大幅减仓苹果公司，使金融行业持仓再度反超信息科技行业，目前伯克希尔的二级市场持仓出现出金融、信息技术与日常消费、动力并存的行业性能格式。

动力范围的进退之道：动力行业是伯克希尔近年来重点规划的范围之一。自2022年一季度末尾，巴菲特大批买入动力行业上市公司，这一战略在2024年的高油价环境中取得了丰厚报答。但是，随着全球动力转型减速和新动力技术的打破，市场关注巴菲特能否会在本次股东大会上调整其动力投资逻辑，特地是在洛杉矶大火构成伯克希尔旗下保险公司13亿美元损失后，其对气候变化相关风险的评价和应对战略或将遭到更多关注。

保险业务的“现金奶牛”角色：伯克希尔的保险业务继续扮演着至关关键的角色，为集团提供了巨额“浮存金”。2024年财报显示，保险相关业务共为伯克希尔提供了1710亿美元的浮存金，相比2023年底介入了50亿美元。这一数字与1970年的0.39亿美元构成鲜明对比，展现了巴菲特经过保险业务构建庞大现金池的出色才干。这些低本钱资金成为伯克希尔启动产业投资的“弹药库”，也是其能够在市场低迷时掌握“肥球”（fat pitch）机遇的关键优点。

//传承与革新//

2024年7月，巴菲特宣布严重遗言修正，方案在自己逝世后中止向盖茨基金会的捐赠，改由三个子女共同控制约1280亿美元的集团财富用于慈善事业。这一选择标志着巴菲特慈善战略的严重转向，也反映出他对子女控制才干的信任。巴菲特的三个子女——苏茜、霍华德和彼得——各自在慈善范围建树颇丰，区分专注于幼儿教育、粮食安保和原住民权利等事业。新成立的巴菲特家族慈善基金将采纳“三票否决制”，任何资金经常经常使用决策需三人分歧赞同，这种机制旨在确保慈善资金的终年稳如泰山运作。

虽然巴菲特尚未明白发布退休时期表，但2025年股东大会被视为交接环节中的关键节点。格雷格·阿贝尔作为指定接班人，估量将在本次大会上承当更多掌管和答疑任务，让投资者无机遇评价其指点品格与投资理念。值得留意的是，巴菲特的两位子女——苏茜和霍华德——目前也在伯克希尔董事会任职，这种家族与职业经理人共治的方式将如何演化，成为终年观察者的关注焦点。

伯克希尔共同的投资文明——强调终年主义、控制层自主权和资本性能效率——能否在后巴菲特时代得以坚持，是本次股东大会的中心议题之一。阿贝尔作为伯克希尔动力公司前CEO，拥有丰厚的运营阅历，但其在大型并购和股票选择方面的才干尚待市场检验。投资者等候在问答环节听到阿贝尔对伯克希尔未来投资重点的论述，特地是如何平衡巴菲特传统的“价值投资”方法与新经济环境下的投资机遇。

在2024年股东信中，巴菲特强调伯克希尔拥有“无可比拟的财务虚力和多元化的盈利流”，这一表述可被视为对后巴菲特时代公司价值的背书。本次大会上，控制层或许要求提供更多详细证据来支撑这一主张。

新手买股票要求留意什么？

你去死算了…你以为你是巴菲特阿…还在想炒股

一.人口老龄化和社会保证体系有什么样的相关

（1）老龄化必将惹起瞻养比升、担负率高。 老龄化带来赡养比率将迅速优化，据了解，1987年赡养比为13.5%；2010年将到达18.08%；2030年为34.79%；2040年为37.9%。 老年人口迅速参与造成离退休费逐渐攀升：1978年总费用17.3亿元，1984年打破100亿元，1994年打破1000亿元大关，1998年打破2000亿元大关，2001年打破3000亿元大关。 从而使在业人员的担负变得繁重起来，造成社会保险费居高不下。 （2）人口老ee5aeb6463龄化会使社会养老保险基金筹集形式出现转换。 中国人口年龄结构的变化给现收现付制的养老保险体系带来了严重的应战。 在养老金自身无法平衡运转时，就不得不求助于公共财政。 这时政府的公共财政就面临很大的压力，必需承当日益减轻的养老金担负，公共财政终将不堪重负。 我国如今采取现收现付形式来筹集养老保险基金，由于费率比拟稳如泰山且比拟低。 全球银行的一项研讨报告预测，如不改动现收现付制形式，中国养老金支出与工资总额的比例到2030年时，将上升到48%，远远超越国际公认的20-25%的警戒线，届时将出现养老金支付危机。 由于这种代际转移担负的基金筹集形式，把退休一代人的养老金担负压在了一下代职工的身上，必将影响下一代人的消费积极性，极大地制约经济开展，也严生时影响社会稳如泰山。 （3）老龄化相同对医疗保险、失业保险带来庞大压力。 人口老龄化对社会保证体系的压力是片面的，而不只仅是养老保险，医疗保险、失业保险相同要经受庞大的压力。 据国际外的有关资料显示，人均医疗费用和年龄亲密相关，普通状况下，60岁以上年龄组的医疗费用是60岁以下年龄组医疗费用的3一5倍。 卫生部卫生统计信息中心关于《中国安康形式转轨和服务需求变化及其对经济社会的影响》报告提出，即使是按1998年的医疗实践费用支出计算，人口老龄化带来的医疗需求量担负到2025年将参与47%，假设思索到各年龄组的医疗费用按GDP年增长率同比增长，我国医疗需求量费用到2025年将到达6万亿元以上，占当年GDP的12%左右。 人口老龄化还直接带来休息力市场供求相关的变化，从而影响到失业保险。 我国经济开展处在产业和技术结构调整的关键时期，肯定要求休息力的产业和技术结构相应启动调整，而老年职工在这样的调整环节中处于不利位置。 此外，人口年龄结构的变化对社会福利、社会救援、以及优扶安排等等社会保证项目都将发生不同水平的影响，最终都是对全体社会保证制度的压力。 此外，老龄化必将形成在业人员创新、改造的和顺应新技术的平均才干降低，从而使社会保险的筹资才干遭到严重影响。

买股票应剖析哪些关键目的

全球3万多人参与了往年的伯克希尔公司股东大会。 会上有人问巴菲特：买股票时最关键看哪几个定量目的？巴菲特的回答很有意思，他不看严重少数闲余投资和专业投资者都十分注重的市盈率和市净率等定量剖析目的，而十分注重以下几点。 第一，既要看定量目的，又要看定性目的。 巴菲特表示，购置股票时要求剖析的不是一只股票的方方面面，而是一家企业的方方面面。 不论是购置100股的股票，还是全体收买企业，十分关键的是要有这样一个心思形式：我们正在购置一家企业。 “当我和芒格看价值线上的资料或许看公司的年报以及其它资料时，就在不时积聚很多行业和企业的知识和信息，这要求一个相当长的环节。 ”巴菲特以为，数据关于不同类型的企业具有不同的关键性。 第二，应对公司启动剖析要求常年的阅历和知识信息积聚。 巴菲特表示，并不能对一切类型的企业做出明智合理的剖析，但只需曾经积聚少量的基础知识，有些理想一旦进入视野，就会重新回想起某些事情。 “有人说过我是在浴缸里想到投资美国银行优先股的主意，这是真的，但浴缸并不是关键的要素。 ”巴菲特说，真正的关键要素是在50年前末尾读一本书《银行传记》。 过去50年他不时追踪美国银行和其它银行，甚至还购置过银行股。 在上世纪60年代前期，甚至在芝加哥四处游览，希望收买一些银行。 美国银行在2011年有很多谣传，有少量的卖空头寸。 “我泡在浴缸里的时刻，突然脑子里涌上一个想法，假设伯克希尔注资美国银行，或许对它们有益，对我们也有益。 我历来没有见过美国银行的CEO布莱恩·莫伊尼汉，但我还是给他打了一个电话。 这并不是由于我计算出准确的市盈率数值，而是由于对未来5年这家企业将是什么样，有些自己的看法。 我以为这家公司的多少钱与价值之间有一定的差距，对自己的看法十分有决计。 ”巴菲特说。 第三，不经过电脑挑选股票，而是关注未来10年公司竞争优势如何。 芒格说：“我们并不知道如何经过看财务数据来买股票，我们要求知道更多关于企业实践上如何运作的信息，电脑能够做只是依据数据启动挑选。 我们以为，伯灵顿铁路公司未来15年都拥有继续竞争优势，我们对此有高度的决计。 ” 巴菲特说：“我也不知道如何依据定量剖析目的来选股，我们并不运用定量目的挑选股票，我们寻觅的并不是那些具有低市盈率或低市净率的股票。 我们却并不知道未来10年，一家电脑公司将开展到什么水平。 我们简直100%地有决计以为，伯灵顿铁路公司、GEICO保险公司，以及其它我不想说知名字的公司，未来10年将会坚持弱小的竞争优势。 ” 芒格说：“那些擅长数学的人希望，能够只剖析定量目的就能知道哪些公司的股票应该买入。 但是这样是不够的，你必需了解一家公司。 ” 巴菲特说：“虽然这并不是我从格雷厄姆那里学来的，但是把股票看作企业，相对是格雷厄姆投资教义的一部分。 但是假设我们只是依托数字来做投资，我就不知道该如何控制资金了。 ” 说明：以上内容是作者依据gurufocus网站、媒体(博客,微博)、奥马哈全球先驱报的巴菲特2013年股东大会问答记载综合整理而成，仅供大家参考。 （作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为团体观念，并不代表任何建议。 ）