三只松鼠冲刺港股 百亿营收面前的渠道反派与战略变局 (三只松鼠冲刺活动)

股份有限公司于4月25日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，担任独家保荐人。作为一家成立于2012年的零食企业，三只松鼠已从单一坚果品类展开成为中国最大的中资休闲零食企业，若此次顺利登陆港股，将成为国际首个"A+H"双上市的零食品牌。

百亿营收与盈利包围

2024年106.22亿元的营收，相较于2023年的71.15亿元，49.3%的增速面前，是业务结构的深层改造：曾经奉献超八成支出的坚果品类，现在占比已降至50.52%，而烘焙、肉制品等新品类以年均37%的增速填补增长缺口。更值得关注的是利润端的包围，4.07亿的净利润，较2023年增长85.51%，这与其收缩低效业务线、砍掉滞销SKU的“瘦身战略”直接相关。

短视频改写渠道格式

若说电商基因是三只松鼠的后天优点，短视频则成为其二次增长的中心引擎。26.35亿元的短视频平台销售额，不只意味着24.8%的营收占比，更折射出流量生态的重构：直播间里“开袋试吃+活动券裂变”的组合拳，使数据清楚高于传统电商渠道。但流量盛宴面前亦有隐忧，退货率与继续下跌的投流本钱，正在挤压这一新兴渠道的利润空间。

线下大撤离与效率实验

招股书中最具争议的数据来自线下战场：333家门店数量较巅峰期缩水四成，单店年均销售额121万元，不及同类门店。这场“关店潮”面前是战略重估——封锁客流量低的社区店，转而聚焦商圈旗舰店与量贩渠道专供。这一“做减法”的实验或将定义其线下2.0时代。

供应链的攻守平衡

招股书披露的募资用途中，“供应链更新”位列首位。这与其以前面临的品控压力构成照应：虽然坚果类自主消费率有所优化，但肉脯、糕点等品类仍依赖代工厂，2023年某代工厂违规经常经常使用增加剂的丑闻曾引发品牌信任危机。成都智慧工厂的减速投产与天津坚果工厂的放慢供应链，将成为其平衡品类扩张与质量管控的关键。

面前的战略焦虑

虽然“全渠道、多品类、数字化”的战略叙事足够庞大，但投资者更关注三个理想疑问：

抖音流量红利衰退后，24.8%的短视频渠道占比能否继续增长？

砍掉近半线下门店的战略调整，能否意味着供认“新批发”实验受挫？

宠物食品、婴童零食等新业务尚处培育期，如何应对量贩零食店的低价冲击？

从招股书中或可窥见答案：30%的募集资金将用于并购整合，潜在标的或触及区域供应链企业与瘦弱零食品牌。章燎原在路演中强调的“数字铁三角”（全域数据中台、AI选品系统、柔性供应链）能否兑现，将选择这场百亿之后的二次增长是惯性滑翔还是动力重启。

站在香港买卖所门前，三只松鼠要求证明的不只是财务数据的生长性，更是一个互联网原生品牌在流量规则剧变时代的退步才干。当直播间里的“家人们”仍在抢购9.9元试吃装时，资本市场的“主人们”更想知道：这个曾定义“网红零食”的企业，能否在效率与规模、流量与质量的平衡木上走出新途径。

《得奖的一瞬间》作文400字

星期四的早晨，学校操场上秋风飒飒、彩旗飘扬。 小同伴们正在为运发动加油呼吁，那声响似乎擂鼓般响亮，似乎大地都被震得颤抖起来。 我踏着音乐的节拍快步走向四百米起跑线，等候枪声响起。 站在起跑线上，我的心顿时放慢了跳动的频率，四肢还有稍微的哆嗦，脑子也在不停的想象着有或许出现的任何状况，多少有些紧张。 但是，我还是给自己打了打气，让心稍稍安静上去，集中精气望着前方，细心等候发令枪的命令。 只听“砰”的一声，枪响了，一切四百米的运发动像箭普通飞了出去。 我放慢步伐向前飞奔，心中只要一个目的就是要得第一。 快一点再快一点，我超越了一个又一个对手，终于抢到第一了。 这时突然身后又超越去一个同窗，还把我逼到了最外圈跑道，我很着急可是体力由于刚才的追逐曾经不支了。 竞赛很快就到了最后的冲刺阶段，我加倍努力，眼看冠军离我就只要一步之遥了，可最后还是没有追上那位同窗，有些遗憾。 这次竞赛虽然没有拿到冠军，但是我拼搏了，我还会愈加努力的！

作文：我最喜欢一位XXX。

我的狗狗我家有只很有特性的狗。 它要是快乐，能比谁都殷勤，能比谁都温顺。 它会冲你汪汪叫几声，或是蹭着你的腿叫你把它抱进怀里，悄然抚摸它，它偎在你的怀里，静静地躺着，享用着你的爱抚，似乎是个温顺的孩子。 它还很善解人意，在你写作业的时刻，它也不吵不闹，只是静静地趴在你身边，摇头晃脑地看着你，或许自己玩，就是不会打扰你；但它若是不开心，心情不高，你叫它，它也不会理你，更情愿躲在一个角落里，蜷成一团，呼呼大睡；你若这时训它，它的小脾气一过去，就会跟你赌气，然后“离家出走”，出去一天也不见个影儿，让你牵挂它，可第二天自己又会“一溜烟”地跑回来，真淘气。 【不听话的小狗】 我家有一只不太听话的小狗。 你递给它一个球，它可快乐了，抱着球就地乱打滚，半天也不见腻。 你叫它停，它全当没听见，玩累了，这才爬起来，用舌头舔舔全身，再舔舔脚，算是洗了个澡。 带它出去玩，只需经过有水的中央，它就会兴奋异常，肆无忌惮地跳进水里，也不论其他的，任你怎样叫唤就是不过去，让你等一个小时都行。 假设终于从水里过去了，一定是先甩甩身子，然后你就倒运了，你也可以趁着这个时机“洗”一次性澡。 当你气愤地看着它，它却不做任何“解释”，似乎什么也没发现，还在那里甩呀甩呀的，甩够了就蹲在那里看着你，身子一颤一颤的，舌头伸得老长，口水滴得满地都是，还收回“哈哈”的声响，难道它在“笑”吗？真是让人啼笑皆非。 【馋嘴的小狗】 我家的小狗全身雪白，尾巴不长也不短，嘴巴大大的，小小的鼻子。 它最爱吃肉骨头，每次只需一看见我拿着它的公用盆子出来，两只前脚立刻离地，就真的会像人一样直立起来，似乎在说：有什么好吃的东西呀主人，快给我吧。 真不知道它这招是从哪里学来的，当我把肉骨头丢给它的时刻，它立刻就会扒着骨头，连舔带咬地吃起来，津津有味，还收回喀什喀什的声响，吃完后，它舔舔嘴巴的周围，意犹未尽，双眼瞪着我，居然还想吃呢！ 【心爱的小狗】 不久前，我家来了一个“新成员”，浑身毛茸茸的，很像棉花糖，所以我叫它小白。 长长的耳朵把半张脸都盖住了，只显露那对眼睛，圆溜溜的，像两颗黑色的珍珠。 小白假设和你熟了，总是冲你摇着尾巴，十分友好的样子。 当然它也有犯错误的时刻，这时就真的夹起尾巴了，或许躲到桌子底下或床下，就是怕他人打它。 吃东西的时刻，小白总是会把整个小脑袋埋进碗里，一边拱着碗一边还绕圈。 它十分贪吃，像金鱼一样，只会吃，疑问饱，有一次性，由于吃的太多，整个肚子鼓鼓的，像青蛙一样，似乎连趴着都舒服，居然就这么挺着，活像个孕妇，真好笑。 【会“敲门”的小狗】 有一次性，我听到外面一阵“啪啪”的敲门声，立刻翻开门，奇异，怎样没人？是哪家孩子这么淘气，跑到这里来捣乱！我嘴里嘟囔着，再一抬头，笨笨站在门前，昂着头，拼命地摇晃着小尾巴，盯着我直瞧，我脑子里闪过一个大胆的假定：难不成是笨笨搞得鬼？为了查明“真相”，我又把门翻开，自己则扒在院子的墙头向外看，笨笨没看法到我在“监视”它，“故伎重施”，只见它屁股朝门，尾巴高洼地翘起，然后有节拍地甩动起尾巴，“啪啪”，真的，原来真的是它，我很激动，多么难得一见的局面啊！ 【心爱的小狗】 朵朵长着一身焦黄的毛，浓稀疏密的。 它的头像一只狐狸的头；焦黄的毛盖在额头上。 它的眼睛大大的鼓鼓的，而且还会不停地转动。 两只耳朵经常耷拉着。 可是，它的听觉，却十分敏锐。 即使门外，只需有一点点动态，它都会迅速觉察，蹦出大门到外面“汪汪”大叫。 但是你不用惧怕，它不会咬你，只是提示人们留意有人经过。 它的鼻子小而黑，经常嗅来嗅去。 它的嘴巴尖尖的，十分幽默心爱。 一条毛茸茸的尾巴，经常向上翘起。 【爱整洁的小狗】 “贝贝”可喜欢洗澡了！你只需叫一声：“洗澡了！”它就会应声赶来，不论水温如何，先“冬”地一声跳进水里再说。 当你为它在身上打肥皂时，它很老实，很安静，把下巴放在盆沿上，闭着眼睛，还悄然地打起了呼噜，一副悠然自得的样子，似乎很喜欢这种觉得。 当你终于完工了，它居然还会赖在水里，死活不肯出来。 当你再三呵责，它就会拿出它的看家身手：用它那水汪汪的大眼睛望着你，似乎在撒娇，似乎在乞求，那种眼神让你不忍心再赶它起来，只好再装模作样地给它再洗一遍。 哈哈，多爱洁净的小狗啊。 【贪吃的小狗】 它是一只贪吃的狗。 每当我拿着香肠还没吃一口，它以百米冲刺的速度跑过去，我就知道大事不好。 它向人讨食吃很考究准绳，绝不莽撞，它会先仰头闻闻，确定我拿的是香肠，才会使出“讨食大法”：第一招：冲着我不停地摇尾巴，时不时还用舌头舔舔嘴，好灵巧的样子。 若我不理它，便使出第二招：大声吠叫，一副恶狠狠的架势。 假设我还是不理它，它就会下了决计似的使出它的看家身手：六亲不认。 它不论你是谁，一定会趁你不留意，张开“血盆大口”一口咬下去。 但它还算“口下留情”，不会咬得你哇哇乱叫，但足以让你的腿麻木一阵。 通常，我为了防止惨遭毒口，都会把整个香肠扔给它，假设为了小小的香肠而执迷不悟，那下场真的将会不堪想象。 【大胖狗】 我很喜欢欢欢，它的耳朵总是软绵绵地贴在头上，眼睛总爱滴溜溜地转，小鼻子湿漉漉的，为数不多的“八”字胡悄然上翘，十分诙谐。 不只如此，它的执行也很幽默！由于出奇的胖，脚又特别短，走起路来屁股一扭一扭，身子一晃一晃，很费力的样子。 不过当你喊它吃饭时，状况就大不一样。 它会特别兴奋，飞快地跑过去，跑步的样子特别可笑，前爪抬得高高的，身子晃得更凶猛，要是遇到小台阶，索性连滚带爬，目的只要一个：吃饭！它爱喝牛奶，吃相却不雅观，舌头老一伸一伸的，尾巴还不老实，一摇一摇的，显得十分开心。 看它那副容貌，我也不由得笑了。 【贪吃的狗】 旺旺吃饭的时刻，总不会很老实，它会把小脑袋整个埋进铁碗里，拱着铁碗直绕圈，左一圈，右一圈，一曲曲“铁碗交响乐”就这样降生了。 它十分贪吃，假设你把香喷喷的肉拿出来，无论它这个时刻在做什么，都会赶忙放下手边的事情，第一时期赶过去，满脸“关切”；假设你把肉故意举高，它就前腿一缩，后腿往上一蹬，像人一样立了起来，举措迅速而美丽，看得你呆若木鸡，假设你把肉在空中移动，它就会坚持那个姿态，随着肉的移动，一蹦一蹦地行进前进；假设你把肉在空中绕个圈，它也会跟着肉转圈，脖子用力地向上蹭，头抬得老高老高的，嘴张得大大的，口水沿着长长的舌头往下淌。 啧啧，我撇撇嘴，不得不把肉扔给它。 【淘气的狗】 它跟我特别好。 每当我回到家时，它都会跑过去围着我又是蹦又是跳。 只需看见我，它就紧紧地跟着我。 不论我走到哪里，它都会跟着到哪里。 有时，它跟我闹着玩，突然蹿到我跟前，吓我一大跳；有时它紧紧地抱着我的腿，眼睛盯着我，还会用鼻子嗅我的腿，直到我把它抱在怀里，抚摸它那一身柔软的毛，它才安静上去。 有时，它抬起头，想来舔我的脸。 当我把它放在地上，它总是先在我周围蹦来跳去，然后跳到椅子上两条前腿趴着，专心致志地看着我；黑色的尾巴摇来摆去。 我就知道它想吃好东西了。 于是，我扔给它一块肉骨头，它立刻跳上去吃了起来。 它吃着东西，甩着尾巴围着我转，似乎在说：“谢谢你，小主人。 ”我也很快乐。 【长不大的狗】 它是一只长不大的狗，它很小，体重只要1000克，身长45厘米，身高35厘米，它的毛又长又美丽，白黄相间，它的头像一只小狐狸，它的尾巴最有特征，毛茸茸的，像小松鼠的尾巴，也像秋天成熟的芦苇，又像哈里波特的魔法扫帚。 【奇特的狗】 小狗长着一身缎子普通透着光亮的黑色皮毛，肚皮上一条雪白的绒毛，唇下有一小块黑色相间的花纹，从正面看去，就似乎一位文质彬彬的绅士，身着黑色燕尾礼服，白色衬衣上系着黑色领花。 这位“绅士”的面孔威武中含着秀气，是一位“美男性”：它的外黑内白的耳朵大而直，嘴巴凹陷、鼻梁挺宽的，与下唇相比，上唇宽厚，皱褶颇多，这是它长相的一大特点；在光线的直射下，黑色的脸庞上缀着一双大大的闪烁着深情的绿色的亮眼，绿色的，闪闪发光，饱含神情。 真是一只奇特的狗。 【淘气的狗】 前天，我去大妈家玩，看到母狗小黑生下了几只小狗。 我可快乐了。 后来，我天天去看那些小狗。 小狗身上长着黑色的毛，摸摸可舒适了。 刚生上去的小狗，眼睛没有睁开，是闭着的，耳朵也听不见。 过了几天它们才睁开眼睛，听到声响。 又过了几天，小狗末尾学习走路了。 末尾，它总把屁股撅得老高，可幽默了。 更好笑的还在后头。 小狗走着走着就翻了一个跟斗，摔倒在地。 它就干脆睡在地上，呼呼大睡了。 我们都笑得合不拢嘴。 【怕挨打的狗】 小白撒娇的时刻，总是摇着尾巴，用身子蹭你的腿，用牙齿咬扯着你的裤管，绕着你直转。 直到你伸出手温顺地抚摸它，它才肯罢休。 它偶然也有犯错误的时刻，这时总是很识趣地夹着尾巴，躲在一旁，像个犯了错的孩子，静静地等你消气，假设连自己也看法到事态的严重性了，它也怕挨打，所以这个时刻急得就像热锅上的蚂蚁，最喜欢的避难所是桌子底下或许床下，前腿伸直紧贴空中，头往下埋，伏身拼命地往缝里钻，原本就曾经很胖的身子，有的时刻由于太过匆忙，方式没选对更是钻不出来，急得它直甩尾巴，一脸惊慌的样子，哈哈，真有意思！看到它那诙谐的容貌，我怒火早已抛到无影无踪了! 【忠实的狗】 小黑是个很讨人喜欢的家伙。 往常只需我一喊，无论它呆在多远的中央，无论它正和多么美丽的同类在游玩，无论是玩得多么尽兴，它都会立刻转过头来，竖起耳叶，当确定是我在“呼唤”它时，就会摇着小尾巴，迅猛地跑到我面前，由于跑得太快，到了我跟前还在吐着红红的舌头，歇够了就用前爪抓地皮，或许嗅我的裤管，或许舔我的脚面，或许用它那圆溜溜的眼睛注视着我，向我投来期盼的目光。 知道是什么意思吗？它饿了，让我犒赏它的忠实呢