无论拜登还是特朗普获胜 研讨 美通胀靠近序幕 通胀或会反弹 (无论拜登还是特朗普当选美国都会有不确定性)

美国财政部长耶伦和美联储主席鲍威尔本周都在竭力强调一件事情：美国通胀将继续降低。但经济学家和剖析师们显然有另外的看法。

研讨公司牛津经济研讨院在一份报告中以为，美国的通胀将继续上升，而要素就是往年11月的美国大选。更令该公司叹息的是，研讨显示无论是拜登还是特朗普胜选，通胀上扬的预期或许都不会被改动。

该报告强调，两人的政策都将形成通胀，但通胀的幅度或许会由于政控制念的不同而出现微小变化。据其预测，拜登胜选假定中，通胀峰值将比如今的3.3%高出0.1个百分点；而在特朗普担任总统假定场景中，通胀峰值将抵达3.8%。

牛津经济研讨院副首席美国经济学家Bernard Yaros Jr.指出，特朗普提议的关税方案特地容易形成通胀，且在他的上一任期内，关税也是被屡次强调的政策，特朗普还称自己是“关税人”。

其他经济学家也赞同Yaros对特朗普关税方案的看法。汇总不同的研讨，特朗普的关税方案将或许形成美国度庭的年度支出介入1700-2350美元。

涨涨涨

牛津经济研讨院报告剖析道，特朗普引发通胀的要素除了关税方案，另一个关键驱动要素将是严峻的移民政策，这将增加美国的现有休息力总量。而拜登的通胀风险在于他将暂时延伸儿童税收抵免，形成通胀短期内飙升，但最终将导向稳如泰山的经济增终年。

Yaros指出，拜登的家庭支持政策将开释更多家庭中的妇女休息力，因此对通胀的抚慰不会很大。但他也供认，无论是特朗普还是拜登，其政策都不太或许形成通胀继续降低。

此外，Yaros还正告，总统人选是通胀面临的第一重风险，国会势力变化则是通胀的第二重风险。他强调，若专制党或共和党任一方完全赢得了国会的控制权，那么克制通胀的或许性将变得更小。

传统上讲，若国会两院都被某一党派主导，那么少数党更有或许实施大批的改造，而无论是介入支出还是减税以取悦选民，最后形成的结果都是抚慰通胀重新仰望。

彼得森国际经济研讨所研讨员Alan Wolff也认同特朗普片面关税对通胀不利影响的观念，但他也提到了拜登的关税政策。

详细来看，拜登在半导体、光伏、电动汽车和电池等产品上都施加了不同水平的关税，但Wolff以为这比特朗普片面关税带来的担负要小得多。

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惊动全美国!拜登、特朗普疯狂互怼,内战又更新了吗?

1. 美国现任总统拜登和前总统特朗普在公共场所的剧烈交锋惹起了普遍关注。 两人之间的统一曾经公之于众，政治妥协趋于白热化，民主党和共和党之间的统一也日益清楚。 2. 虽然两人常被放在一同比拟，但实践上他们的政策和行为有许多相似之处。 不幸的是，依据最新的民意调查，无论是在两年后的总统大选中拜登连任，还是特朗普重返白宫，关于美国来说，都或许是两个极端选项，国度或许会因此堕入更深的分裂，甚至内战。 3. 拜登在地下演讲中批判特朗普私自带走政府秘密文件，并指摘特朗普及其共和党支持者怂恿政治暴力，破坏对等和民主，希图发展，要挟到美国的根基。 4. 两年前，特朗普在总统选举中落后却拒绝接受失败，并煽动支持者占领国会，这一行为严重冲击了美国的宪法和选举制度，被视为对美国根基的坚定。 5. 特朗普则还击称，拜登政府对海湖庄园的搜寻是政府权利滥用的历史事情之一，以为这是美国自在面临的最直接要挟，并指摘拜登的演讲是“国度的死敌”。 6. 两人之间的抵触早已不是资讯，过去的总统选举时期就频繁出现争论。 目前，他们的统一进一步更新，许多人在关注接上去将出现什么。 7. 但是，双方在相互指摘的同时，也暴显露自身的疑问。 拜登虽然批判特朗普要挟美国根基，但他上任一年半的时期内，美国的状况并未失掉改善，通胀和物价下跌疑问严重，美国的自豪感受损。 8. 特朗普在任时期也常被指摘权利滥用，他的贸易战和新冠疫情处置方式遭到批判，甚至被以为是“全民的死敌”。 9. 目前，美国民主和共和两党之间的制衡曾经失衡，权利妥协造成了政治派系的统一，掌权者应用公权利打击在野党。 10. 拜登和特朗普之间的团体恩怨不时加深，假设不采取措施紧张形势，政治抵触或许会扩展到整个党派，届时美国或许会离内战更近一步。

美国通胀对美国及全球有什么影响？

美国通胀对美国及全球的影响：会让美国经济堕入可怕衰退，也会给全球经济埋下特大的隐患。

14日，美国总统拜登在北卡罗来纳州宣布讲话时表示，美国通货收缩继续上升，政府迫切要求采取执行降低美国人的生活本钱。 理想上，美国通胀一年前就末尾减速上升，CPI涨幅延续六个月高于6%。

3月，美国CPI涨幅清楚扩展，动力、寓居本钱和食品多少钱都有特别清楚的攀升，动力多少钱涨幅达32%，其中汽油多少钱飙升48%。 食品多少钱下跌8.8%。 占CPI比重约三分之一的寓居本钱同比下跌5%。 通胀从商品已扩展到服务范围，形成少量多少钱压力。 新车、家具和体育用品在内的大件商品多少钱继续下跌；服务范围，机票和租车多少钱下跌逾20%，酒店客房多少钱下跌逾30%。

美国劳工部12日发布的数据，往年3月美国消费者多少钱指数（CPI）下跌8.5%，涨幅刷新40年的峰值。 经济学家表示：，供应链瓶存在疑问、休息力市场供应紧张、俄乌抵触背景下，美国通胀高企局面难以改善。 美国决策者对通胀预判缺乏，事情中应对失算，之后或许自愿采取保守加息战略，这会让美国经济堕入衰退的上升，也将给全球经济埋下隐患。

应对疫情冲击，美联储在2020年年终实施了“无下限”量化宽松政策，向市场注入少量流动性资金。 经济衰退促使央行大规模参与货币和信贷供应，这些举措虽然能促进经济回暖，也推进通胀的上升。 虽然有些经济学家正告通胀风险，但美联储以及拜登政府经济顾问团队的决策层坚持“通胀暂时论”，维持量化宽松政策，直到如今通胀成为大疑问。

美国采取的维护主义政策让美国企业和消费者面临更高出口商品本钱，假设美国降低对出口商品加征的关税，可以让CPI一次性性回落1.3个百分点左右。

俄乌抵触迸发之后，美国及其盟友发起了对俄单边制裁对全球动力、金融、粮食、产业链等方面形成了庞大冲击，当然包括美国，整个国际社会都不得不为此买单。 美国往年通胀在俄乌抵触之前就清楚好转。 通胀上升比预期的幅度更大、继续时期更长，要素就是，供应链瓶颈的严重性和继续性被低估。 俄乌抵触以及相关制裁也会进一步扰乱供应链。

历史阅历标明，高通胀和低失业率的背景，美联储很难经过大幅收紧货币政策，而成功经济软着陆，保守货币政策会伤及自身，并祸延全球。 假设美联储大幅加息刺破美国股市、楼市和信贷市场泡沫，还会引发深度经济衰退。 过去几十年，通胀率高于4%、失业率低于4%的状况，美国经济于两年内就曾会堕入衰退。

美联储开启的加息周期，会给全球经济带来更大动摇风险，也或许造成全球债务违约风险升高。 正是由于外汇储藏急剧的降低，斯里兰卡货币卢延续大幅升值，斯里兰卡12日选择暂时中止归还全部外债；拉美地域，阿根廷央行往年已三次加息，稳如泰山辅币汇率。 阿根廷经济也担忧美联储加息造成阿根廷归还美元债务本钱优化，而形成国度债务风险。

国际货币组织正告，美联储更快的收紧货币政策，会形成新兴经济体资本外流以及货币升值，经济增长前景愈加不确定。 总而言之。 美国通胀对美国及全球都会形成庞大的影响！

2021全球经济：大反弹、大通胀、大动乱

文：颜安生

过去的2020年，突如其来的新冠疫情，使全球经济遭受史无前例的冲击。 由于中国防疫措施坚决武断且只用了三个月左右时期即控制住了疫情，因此，中国是经济恢复最快、最有效果的国度，也是全球独一成功经济正增长的大型经济体。

回忆过去一年全球关键经济体的表现，除了中国成功了2.3％的正增长，其他各国可谓惨不忍睹，一个不如一个，其中，美国为-3.1％、巴西-4.5％、日本-5.1％、德国为-5.4％、印度-8％、法国-9％、英国-10％。 综合全球经济状况，2020年全球经济萎缩了3.5%。

中美引领全球经济大反弹

值得庆幸的是，进入2021年，疫情对全球经济的冲击正在减退，随着新冠疫苗末尾在全球各地上市，也给全球经济带来福音。 近来，全球各地的人们都在接种新冠疫苗，特别是美国和中国这两个全球最大的经济体，不只经济体系抗冲击才干最强，而且疫苗接种速度和数量也最快、最多，因此，中美两国有或许率先成为成功群体免疫的国度，如此一来，拉动全球经济增长的两个最大引擎将会迅速恢复正常，给全球经济输入源源不绝的澎湃增长动力。

首先，中国经济在2021年的表现将是全球经济最大亮点之一。 2020年首季中国经济出现了6.8%的负增长，但第二季度中国经济下滑势头失掉有效遏制，并且出现了3.2%的正增长；第三季度进一步上升至4.9%，而第四季度中国经济增长幅度高达6.4%，超越了疫情迸发前的水平。 可以预期，2021年中国经济增长的向好势头将不时失掉安全和优化。

必需看到，2020年中国经济“两个循环”开展格式取得庞大成功，为2021年中国经济迈上新台阶奠定了雄厚基础。 2020年中国经济一方面遭受新冠疫情的严重冲击，另一方面，以美国特朗普政府为首的反全球化权利仰望，叫嚣要与中国经济脱钩，并不时更新对中国的贸易战和 科技 战。 面对国际维护主义仰望，全球经济低迷，以及全球市场萎缩的不利外部环境，党中央作出了“两个循环开展”的严重战略部署，即以国际大循环为主体，国际国际双循环相互促进的新开展格式。 理想证明，2020年“双循环开展”战略布置取得庞大成功，不只筑牢了国际市场和产业基础，而且也安全了中国在国际贸易中的位置，甚至令美国对中国发起的贸易战彻底宣告失败。 2021年中国经济将承袭2020年的步伐在“双循环开展”格式中继续坚持微弱开展势头。

要求强调的是，中国经济曾经进入片面高质量开展的新阶段，“创新、协调、绿色、开放、共享”的新开展理念正在引领中国经济片面转型、更新，新技术、新产业、新业态层出不穷，譬如，5G、物联网、人工智能、清洁动力、高端医疗设备、高端芯片等现代信息化产业与高精尖技术产业正成为中国经济开展的新亮点，新技术、新产业、新业态在中国的开展蒸蒸日上，潜力庞大，市场前景无法限量，2021年以及今后几年都将是中国新技术、新产业、新业态等新兴经济的迸发期，并给中国经济开展注入澎湃动力。

有鉴于此，在往年三月份召开的全国“两会”上，李克强总理向全全球宣布，2021年中国政府确定的经济增长目的为6%及以上。 正如李克强总理所强调的那样，由于中国GDP规模曾经超越一百万亿人民币，2021年GDP增长6%所构成的增量相当于“十三五”时期8%增长才干到达的增量水平。 显然，中国政府所确定的2021年6%及以上的经济增长幅度是一个十分积极有为而且稳妥的目的。

其次，美国充沛应用美元霸权位置，经过天量救援方案和财政抚慰方案令美国经济加快上升。 2020年美国虽然深受疫情困扰，但美国经济的衰退水平却好于预期，只衰退了3.1％，大大好于除中国之外的其他全球关键经济体。 美国经济为何能够好于预期？基本要素在于美元帮了美国经济的大忙，由于美元拥有全球货币霸权位置，是全球最受欢迎的结算货币和储藏货币，是独一通吃全球的硬通货。 美国正是充沛应用了美元霸权大肆开动印钞机，一方面向美国国民派发数以千亿计美元的现金福利，另一方面向美国企业和市场注入数以万亿计的救援金和流动性，从而令堕入困境的美国经济重获生机与生机。

在特朗普任上的2020年，美国曾经释放了四万亿美元之巨的救援方案和救市方案，拜登政府一上前便承袭了特朗普政府的所谓救援与抚慰政策，3月11日拜登正式签署了一份规模为1.9万亿美元的新的纾困救助法案，自2020年3月份以来，美国政府曾经向美国国民和企业发放了高达6万亿美元的资金。 理想上，当拜登签署了1.9 万亿美元抚慰方案后，多家国际机构即刻提高了美国2021年的经济增速预期。

但是，美元大戏还在后头，拜登政府还选择将推出一个规模 3－4 万亿美元的经济复苏方案，这个2.25万亿美元规模的经济复苏方案着重处置美国国际路途桥梁重建、乡村地域网络宽带拓宽等基础树立革新疑问，该投资方案法案已于3月底经拜登签署失效；而剩余的约2万亿美元估量将于四月份发布第二份法案敲定，关键用于触及儿童保育措施、医疗保健补贴等疑问。 依据美联储发布的数据，从2020年到如今，美国曾经宣布和预备推出的国民补贴方案和经济抚慰方案，将会在一年时期外向市场释放基础流动货币规模高达23万亿美元。 有市场剖析员指出，全部美国人即使不干活，仅凭美国政府开动印钞机，2021年的美国经济成功正增长都是毫无悬念的事情。

展望2021年，关键国际组织都对全球经济前景表示失望，往年1月初，IMF表示，在中美经济的带动之下，估量2021年全球经济增长5.5％，较去年10月份预测上调0.3个百分点。 其中，中国经济增速预测抢先于一切西方经济体。 详细来看，2021年中国经济增速为8.1％，法国为5.5％，美国为5.1％，英国为4.5％，德国为3.5％，巴西3.6％，日本为3.1％，印度更是有望升至11.5％。 三个月之后，国际货币基金组织于4月6日发布《全球经济展望报告》，估量2021年全球经济将增长6%，较1月份预测值上调0.5个百分点。 与此同时，IMF估量2021年中国经济将增长8.4%，较1月份预测值上调0.3个百分点，中国将成为全球经济增长奉献最大的经济体，国际货币基金组织还估量，美国和印度将是第二大和第三大全球经济增长奉献者，日本和德国将在前五名。 国际货币基金组织表示，越来越多的迹象标明，经济危机正在完毕。

全球性通胀滚滚而来

2021年全球经济出现大反弹的同时，将伴生全球性大通胀，而罪魁祸首是美元。如上所述，从特朗普政府末尾到如今的拜登政府，美国政府所推出的救援方案和经济抚慰方案接连不时，美国政府没有钱，钱从何而来？

美国政府只能故伎重演，应用美元在国际货币体制中的霸权位置，大肆开动印钞机，向全全球释放天量美元，这样美国不只成功将危机转嫁给了其他国度和地域，而且还能够收割其他国度和地域的开展效果。

迄今为止，美国玩弄美元霸权这一套做法屡试不爽，并让全球各国灾难深重，但是，由于目前还没有一种国际货币能够应战美元的位置，因此，全全球只能眼巴巴地看着美元对全全球财富启动悍然掠取。 有剖析员指，在过去一年里美国印制的钞票相当于人类有印钞 历史 以来所印制钞票的总和。

由于美元是全球硬通货，是最关键的国际结算货币、国际储藏货币和国际流通货币，因此，美国全力开动印钞机毫无节制地向全全球释放美元，肯定引发诸多严重结果，而最直接的恶果就是引发全球性通胀。 理想上，关于美国所推出的一轮又一轮救助与经济抚慰方案，市场在欣喜美国经济将出现大反弹的同时，也表现出了深深的忧虑和担忧，全球性的通货收缩曾经滚滚而来。 美国前财政部长、哈佛大学教授萨默斯以为，大规模抚慰政策或许引发“一代人不曾见过的通胀压力 ”。 他估量，美联储或许自愿从 2022 年末尾加息，为经济“降温”并抑制通胀，早于外界先前预期的 2023 年。

为了应对美国的大肆印钞行为，全全球也都在开动印钞机。 据悉，往年，全全球印刷出来的现金折分解美元将高达几十万亿。 各国印刷出来的如此庞大数量的现钞都要涌向市场，用于救援本国国民的资金一部分流向股市，另一部分流向消费品市场，其他的救市资金或许经济抚慰资金更多的将流向原资料、矿产、房产、公司股权和工业品等等。 据悉，单单美国的基建方案一项，就有多达2万亿美元的资金流向国际原资料市场，这意味着水泥、钢铁、铜、铝等修建资料多少钱将会出现大涨，有剖析指，未来5－10年，诸如水泥、钢铁，铜、铝等产品多少钱至少要下跌1－3倍。

全全球末尾进入了一个百物腾贵的时代。 首先是股市领涨， 但是，股市大涨受益的却是穷人阶级，普通老百姓却只能望股市兴叹，贫富差距再被扩展。 有数据显示，2020年全球最富有500人的总资产参与了1.8万亿美元，增幅高达31%，创该指数八年 历史 上的最大年度增幅。

其次是大宗商品大涨， 从2020年4月到2021年2月，国际市场上铜、铁、银的多少钱区分下跌了67%、94%、82%，原油多少钱曾迫近每桶70美元，为近两年来的高位，原油指数涨了170%，动力指数涨了172%。 钢铁多少钱在过去6个月下跌逾倍，铁矿石和镍也创下了多年以来的新高。

详细到中国市场来看，自2020年中旬以来，中原大宗商品多少钱继续上扬，涨幅惊人，在过去的半年多时期里，铜价下跌了近四成，纸张则涨了五成，塑料涨了三成五，铝价也下跌近四成，铁和玻璃都下跌了三成以上，而锌合金和不锈钢皆暴跌近五成，IC的涨幅更高达100%。 由于动力和大宗商品是经济的基础性产品，因此，这些产品多少钱的下跌肯定引发连锁反响，最终传导到整个消费市场。

第三，日常生活消费品多少钱下跌，衣、食、住、行的费用将越来越贵。 据全球银行的数据显示，2020年全球食品多少钱下跌超越20%，国际高粱多少钱更是大涨超越八成。 进入2021年之后，绝大少数农产品的多少钱依然出现上升态势，结合国粮农组织编制的国际食品多少钱指数曾经延续九个月上升，曾经到达了2014年以来的最高水平，其中高粱、玉米、小麦的多少钱涨势清楚，大豆的多少钱在过去一年下跌60%以上，大米多少钱11个月下跌了70%，黑豆多少钱下跌了40%。

此外，目前，全球上许多国度尤其是美国和英国的房地产市场一片炽热，楼价节节攀升。 依据美国房地产经纪公司的报告，2020年9月美国住宅销售中位数同比增长了13%，到达31.9美元，到11月，全美房价中位数升到33.4万美元，是2013年7月以来最高年度涨幅，房屋平均只在市场上逗留27天，销售总量上升了23%。 估量2021年美国房价将在2020年基础上再下跌5.7%。 与此同时，近几个月来国际运输多少钱不时下跌，造成货柜箱充足，从而造成各国出口货物本钱有增无减。 全球性的大通胀曾经冲击到一些新兴市场国度和地域，譬如，往年2月份巴西的通胀曾经跃升至5.2%，约为6个月前的两倍。

全球金融市场将动乱不安

2021年全球经济大反弹除了伴生全球性大通胀外，还将伴生另一个严重现象，就是全球金融市场势必愈加动乱不安。

如上所述，天量的美元放水曾经在国际金融市场上构成了汹涌澎湃之势，关于除美国之外的其他国度而言，假设任何一个国度效仿美国这样大肆印钞放水，都会造成严重的通货收缩、物价飞涨，本外货币就会像津巴布韦2009年那样即使扛着一麻袋百万亿的钞票也买不到一块面包。 但是，美国不同，由于美国拥有美元霸权，美元在国际货币体制中拥有无独有偶的硬通货位置，这样，美国大肆印制出的美元钞票全部自己经常使用，而结果却要全全球承当。

美元大肆放水曾经末尾冲击全球经济。 有市场人士指出，目前，美元正面临美联储自1913年成立以来出现的最大应战和决计危机。 为了防止美元或许出现的大升值，全球各国和国际组织都在想方设法规避美元或许带来的风险，甚至包括部分美国盟友在内的欧洲国度以及越来越多的新兴市场国度都在为美元未来有朝一日丧失国际硬通货位置而做预备。 正是在这种大背景之下，不少替代美元结算和作为储藏手腕的货币方案纷繁出台。 譬如，开发数字货币、启动货币互换、采取黄金结算等等，全球范围内的去美元化浪潮逐渐构成，最有目共睹的当属中俄之间的贸易50%曾经在经常使用卢布和人民币结算，而不经常使用美元结算，俄罗斯与欧盟的贸易46%也经常使用了欧元，18%经常使用卢布。

当然，由于美元的霸权位置构成并非一日之功，因此，中短期内，美元的霸权位置依然会继续存在。 其实美国政府很清楚，美元众多不得人心，而且美国也曾经看到，全球性的去美元化浪潮正在构成，因此，美国政府无法能坐视美元失去霸权位置，甚至不会容忍其他货币的崛起，令美元位置遭到要挟。 如今美国政府一方面要毫无节制地大肆印制钞票，以维持美国政府的正常运作以及救援美国民众，甚至还要实施大规模的财政抚慰方案，而另一方面则要继续保养美元的霸权位置，以让美国终身地享用美元作为全球硬通货所带来的铸币税等优势。

可以估量，面对美元的群众多，为了稳如泰山美元，首先，美国政府和美联储一定会效仿2009年至2014年时期的做法，在美国经济完全不具有加息条件的背景下，一方面空喊加息，另一方面释放美联储“缩表”的信号。

众所周知，自2007年美国迸发次贷危机之后，美联储经过多轮降息，将基准利率降至超低利率区间。 特别是2008年美国迸发金融海啸，美国经济遭受重创，因此迫使美联储从2008年至2015年的这七年时期里不时维持着0%－0.25%的零利率政策。

但是，为了稳如泰山国际金融市场对美元的决计，自2009年到2014年时期美联储不时都不停地向外宣称美国行将加息，但国际金融市场只闻楼梯响不见人上去，直至2015年美联储才真正启动加息。 与此同时，美联储也历来没有中止向外界释放其将启动缩减资产负债表的信号，但理想上，美国直至2014年才分开量化宽松政策，缩减资产负债表直至2017年才正式启动。 美国就是这样早早经过喊话来影响国际金融市场，坚定国际投资者对其他国际货币和投资工具的态度。

更要求指出的是，为了保养美元的霸权位置，打击竞争对手，不扫除美国政府会采取下三滥的做法，经过军事手腕在全球某些中央制造抵触甚至迸发部分抗争。 理想上，美元霸权不时以来之所以能够得以维持，一个十分关键的要素就是美国军事力气拥有全球性打击才干，由于二次全球大战后，美国在全全球树立了多达150多个军事基地，普及全球各个角落，成为美国利益最大的守护神。

但是，从近二十多年的状况来看，美国在全球的军事力气不只在维护美国的利益，而且还在蓄意破坏他人的利益，为了阻止或许出现的竞争对手，美国不惜动用全球军力制造地域冲击，发起部分抗争，譬如，经过科索沃抗争成功阻击欧元对美元的应战。

在美元大放水、群众多的背景下，一方面国际 社会 和投资者都担忧美元或许出现大升值，因此对美元唯恐避之不及，而另一方面，美国政府为了保养美元的霸权位置将会采取各种手腕和措施以达至目的。 如此，国际金融市场将有或许出现猛烈动摇，2021年将有或许出现如下情形：当大家都以为美股要大跌或许美元要大升值时，在美国政府和美联储的操作之下，美股有或许出乎大家预料出现相反的大涨行情，美元指数甚至高歌猛进；当市场预期黄金是最好的避险工具纷繁投资黄金市场时，美联储有或许高喊加息令黄金市场动乱不安，黄金多少钱不升反跌；当美元众多无人可信之时，美国真的有或许动用军事手腕在东欧、中东甚至东亚等地域制造部分抵触和抗争，引发国际金融市场大动乱，从而试图令美元成为国际资本的避风港。

总之，2021年国际金融市场将充溢不确定和风险。

（作者系香港《经济导报》总编辑）