往年前四个月已赚1.9亿元 估值百亿对赌压身 小菜园二度冲刺港交所 (往年前四个月天气预报)

刚刚招股书失效的徽菜独角兽有了新信息。

据港交所官方网站信息显示，小菜园国际控股有限公司（以下简称“小菜园”）日前已升级上市文件，继续推进港交所主板上市进程。

小菜园曾于往年1月份向港交所初次递交上市开放。媒体记者留意到，截至目前，小菜园尚未取得来自中国证监会的境外上市备案通知书，这意味该公司还没抵达进入港交所聆讯阶段的前置条件。

关于有对赌协议在身的小菜园来说，假定未能在规则时期内成功中国证监会备案或许经过聆讯，则需回购加华资本所持有的的股份，这对小菜园的颠簸运营出现严重影响。

去年年入超45亿，外卖占3成以上

成立于2013年的小菜园于当年在安徽开出第一家门店，后陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津、广东、河北、河南、山东、江西等地域，除“小菜园”外另打造了“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等品牌。

截至2024年7月8日，小菜园在全国13个省的135座城市/县拥有623家直营门店，其中包括618家“小菜园”门店及5家其他子品牌门店。其中，2021年至2023年以及往年前四个月，小菜园区分新开107家、48家、132 家以及62家门店。

最新招股书显示，小菜园方案在2024年、2025年和2026年区分开设约160家、190家和230家“小菜园”门店，至2026年底，估量小菜园将运营逾越1100家“小菜园”门店。

从定位来看，小菜园主攻的是群众便民餐饮市场，主打产品为“新徽菜”，每家店的菜式约为45-50道，菜单分为春夏秋冬四季，且对全国各个省市的门店提供的配方不尽相反，产品以现炒、新颖为卖点。

财务数据方面，升级后的招股书显示，2021年至2023年营收区分为26.4亿元、32.1亿元及45.5亿元，复合年增长率为31.1%。同时，往年前四个月的营收也坚持上升，抵达16.8亿元，同比增长12.0%。

营收关键来自堂食业务及外卖业务，其他大批销售食材，来自一名充电宝处置方案提供商收取的佣金所得支出，以及新批发业务。

其中堂食比重在一直降低，外卖的比重一直上升。2021年、2022年、2023年以及截至2024年4月30日，堂食奉献的营收区分是22.35亿元、21.83亿元、30.51亿元以及10.79亿元，而同年外卖奉献的营收区分为：4.1亿元、10.3亿元、14.91亿元和5.96亿元；堂食奉献的营收在总营收中比重区分为：84.5%、68%、67.1%以及64.3%。而外卖的比重区分为：15.5%、32%、32.8%和35.5%。

净利润方面，从2021年至2023年，净利润区分为2.2亿元、2.4亿元及5.3亿元，对应的净利率区分为8.6%、7.4%及11.7%。往年前四月的纯利则与去年同期差异不大，为1.9亿元，对应净利率为11.5%。

估值100亿元面前对赌压身

值得留意的是，小菜园曾于往年1月16日向港交所初次递交上市开放，刚刚失效其马上向港交所第二次递表，实属稀有，这面前其实也透显露小菜园对赌协议带来的压力。

招股书中提到，小菜园累计启动了2轮可转股债券融资及2轮优先股融资，累计取得Harvest Delicacy（加华资本旗下的投资机构）5亿元的融资。

地下资料显示，Harvest Delicacy是一家于2022年10月28日依据英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司，面前是加华资本。加华创佳、嘉裕加华及加华创屹区分持有其25.1%，21.0%及14.3%的股权。

详细如下，2022年11月及2023年6月，Harvest Delicacy区分以1.5亿元、2.5亿元认购了两笔小菜园发行的可换股债券。

之后在2023年12月1日，小菜园方面与嘉裕加华、加华创佳及Harvest Delicacy订立了第一轮优先股协议，Harvest Delicacy将前两轮可换股债券，即4亿元，用于认购第一轮优先股。买卖成功后，Harvest Delicacy的持股比例为6.01%，认购的每股本钱为6.19元，投后估值约为66.56亿元。

同一日，小菜园方面与加华创屹、Harvest Delicacy订立了第二轮优先股协议，Harvest Delicacy再以1亿元认购第二轮优先股，每股本钱9.3元。至此，Harvest Delicacy的持股比例抵达了7.01%，投后估值约为100亿元。

招股书披露，加华资本的回购权已于1月16日小菜园提交招股书时终止，但存在恢复条款。若小菜园撤回上市开放、或18个月内未能在证监会成功备案、或未能在经过聆讯后12个月内成功上市，都有或许触发回购。

在2024年1月8日的第二轮优先股融资后，小菜园的估值抵达100亿元。

餐饮扎堆港交所面前

“小菜园能够在以后市场环境下冲刺上市，与其敏锐捕捉并顺应了反向消费潮流密无法分。”盘古智库初级研讨员江瀚向媒体记者剖析称，反向消费是指消费者不再自觉追求高端朴素，而是愈加关注产品的性价比与通常价值，追求物有所值甚至是物超所值的消费体验，小菜园正是掌握住了这一趋向，经过提供具有较高性价比的徽菜菜品，满足了宽广消费者关于实惠且美味餐饮的需求。

近年来，除了小菜园中式餐饮赛道的企业陆续开启了上市之路。

日前绿茶第四次向港交所提交招股书，近几年还有多家中餐企业递交了赴港上市开放，比如煲汤火锅品牌捞王、海鲜火锅品牌七欣天、麻辣烫品牌杨国福等。但截至目前上述公司的招股书均已失效，暂时没有升级的进度。

“餐饮企业的方式太过传统了。”在江瀚看来，关于中餐企业要在资本市场破局要求一是明白品牌定位与市场细分；二是增强财务透明与控制规范；三是重视食品安保与质量控制以及创新商业方式与营销战略。

“在竞争剧烈的餐饮市场中，中餐企业要求一直创新商业方式和营销战略，以吸引更多消费者和投资者的关注。”江瀚向记者说道。