丘栋荣 港股在三个方面十分具有吸引力 中国资产正处于周期性底部 (丘栋荣的基金)

7月21日，中庚基金发布公告称，丘栋荣因集团要素自2024年7月19日起卸任中庚价值领航等5只产品的基金经理，同时不再担任中庚基金副总经理等职务。

7月22日下午，丘栋荣携手其四位继任者，在一场聚焦于二季度业绩的交流会上，与宽广投资者展开了深化对话。会议中，团队重申了他们对港股市场的正面展望，传递出积极而绝望的投资信号。

丘栋荣及其团队强调，对中国资产的坚决决计源自于港股内丰厚的中国资产组合，这些资产在基本面层面展现出三大清楚优点。首先，中国资产的盈利周期与全球市场出现出共同的负相关性，预示着在全球投资组合中作为分散风险的优选，其价值将在将往日益凸显。历史数据显示，当其他市场兴盛时，中国资产或许正派历调整，这种“逆周期”特性实则是多元化性能的珍贵机遇。

其次，团队指出，中国资产正处于周期性底部，这一特征在房地产、消费等多个行业研讨中失掉印证。周期底部往往预示着反弹的潜力，投资者应注重并掌握这一周期性法则带来的机遇。

再者，中国资产在港股市场的共同魅力在于其包括的阿尔法收益潜力。这里不只聚集了传统支柱型企业，如大型央企及动力资源公司，更不乏互联网、自动电动车等新兴范围的佼佼者，这些企业代表着中国经济最具生机与创新力的部分，终年价值增长可期。加之以后估值位于历史低位，为投资者提供了诱人的预期报答空间。

此外，丘栋荣还提到，港股市场特有的美元利率定价机制，在以后美元高利率环境下，为投资者相关于A股市场提供了额外的收益机遇。港股较低的市场关注度和性能比例，也意味着较高的风险弥补潜力，任何积极的变化都将或许大幅优化资产的内在报答率。

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多只基金去年四季度调仓途径曝光坚持高仓位运转提高组合平衡度

基金2022年四季报渐次披露，公募的投资底牌逐渐亮相，多位百亿级基金经理的调仓途径随之曝光。 去年四季度，市场较为震荡，基金经理的打法颇为相似——逢低捡拾筹码，增强组合进攻性，坚持高仓位运作。

四季报也让公募新一年的投资战略也浮出水面。 展望后市，基金经理普遍较为失望，估量2023年中国经济将逐渐复苏，代表未来开展方向的优质生长企业将继续涌现，以后时点权益资产性能价值较高。

多只基金清楚加仓

从目前已披露的基金2022年四季报来看，少数基金经理选择增强进攻性，少数基金股票仓位超越九成。 例如，去年四季度，百亿级基金经理丘栋荣控制的4只基金均提高了股票仓位，以九成以上的仓位运作。 其中，中庚价值灵动股票仓位由去年三季度末的89%优化至四季度末的93.72%，中庚价值质量混合的股票仓位从91.78%优化至93.38%。

另一位百亿级基金经理施成控制的6只基金也披露了四季报。 成立于2022年7月的国投瑞银产业转型一年持有混合仓位增长尤为清楚，从去年三季度末的54.08%提高至89.27%。 另5只基金的股票仓位均超越90%。

去年四季度，陆彬照旧选择高举高打，其控制的4只基金股票仓位均超越92%，平均股票仓位高达93.23%。

谈及坚持高仓位运作的要素，丘栋荣表示，基于股权风险溢价的资产性能战略，权益资产估值仍处于相对底部位置，对应了很高的风险补偿水平，是系统性性能时机。

投资组合更为平衡

面对震荡的市场行情，多位基金经理对持仓结构启动了调整，使得组合愈加平衡。 去年四季度，陈涛控制的中庚价值先锋股票基金规模增长超20亿元，他将“增量子弹”加快打出，并提高了投资组合的平衡性。 截至去年四季度末，中庚价值先锋股票基金的股票仓位为94.2%。 从投资操作来看，陈涛减持了一部分涨幅较大的个股，参与了一部分低位的消费、医药股的性能比例。 其中，晶晨股份、甘源食品、花园生物成为基金新进前十大重仓股。

陆彬控制的汇丰晋信灵活战略混合的行业性能较为平衡，以后重点性能新动力产业链、计算机、券商、出行产业链等行业。 从基金前十大重仓股变化来看，西方通、四维图新成为基金新进前十大重仓股。

施成控制的多只基金依然重仓新动力板块，但对投资组合启动了微调。 以国投瑞银产业转型一年持有混合为例，截至去年四季度末，亿纬锂能、宁德时代等股成为基金新进前十大重仓股。

丘栋荣则颇为喜爱港股市场。 以其控制的规模最大的、可投港股的中庚价值领航混合为例，截至去年四季度末，基金前十大重仓股包括多只港股，如兖矿动力是基金新进前十大重仓股，中国宏桥、中国陆地石油继续占据基金前两大重仓股的位置。

后续分歧看好权益市场

以后市场分歧较大，基金经理对后市的判别值得关注。 在基金四季报中，多位基金经理畅谈了对后续市场的看法，“失望”成为关键词。

陆彬表示，过去几个月居民的新增存款规模继续上升，存款规模继续降低，传统大类资产的报答率下行，权益资产是以后为数不多的隐含报答率依然较高的资产，性能价值凸显。

施成估量，2023年经济将逐渐向好，在增长的大背景下，看好生长股的表现。 一方面，不少制造业将走过其产能过剩的节点，未来盈利才干将向好，具有投资价值。 另一方面，抢先资源品具有资源属性，由于其常年供应的速度限制，会常年具有高盈利才干。

6000万自购港股基金丘栋荣最新发声！港股蕴藏战略性、系统性投资时机

新年伊始，资金南下“掘金”港股热情不减。

新一年的资本市场已扬帆起航，首日“开门红”的盛况也给投资者注入了不少决计。 眼下，市场正在剧烈交锋，寻觅新一年的投资主线。 其中，就有不少基金经理继续将目光投向港股市场。

港股基金获大手笔自购

丘栋荣近年来不时力挺港股，他在不少场所都表达了对港股市场的常年看好。 而关于此次行将发行的港股主题新基金，中庚基金公告，丘栋荣及公司员工将共同出资不低于6000万元启动自购。 由于这只新基金的封锁运作期长达18个月，基金经理自己和自购员工对港股市场的继续看好可见一斑。

从丘栋荣在管产品的持仓状况来看，他对港股的支持曾经用真金白银失掉了证明。 他在管的中庚价值领航和中庚价值质量两只基金，港股的持仓常年坚持在较洼位置。 依据基金合同商定，投资于港股通标的股票的比例占股票资产不得超越50%。 截至去年三季度末，两只基金的港股投资仓位区分为44.91%、47.45%。 在此之前的二季度末，则区分是46.44%、48.44%；去年一季度末，区分是45.6%、47.23%。

就重仓股的状况而言，去年三季度末，中庚价值领航和中庚价值质量两只基金的前十大重仓股中都有五只是港股，区分是中国陆地石油、中国宏桥、中国海外开展、越秀地产和美团。 这两只基金在过去的一年也做到了正收益。 中庚价值领航2022年度收涨4.85%，中庚价值质量则收涨8.77%。 控制规模方面，前者目前算计超越了118亿元，相比去年终增长超80亿元；后者算计超越了66亿元，与年终相比也有小幅增长。

捕捉阿尔法有应战，要充溢敬畏

虽然继续坚决地看好港股，在1月3日的直播中，丘栋荣也直言，对港股市场要充溢敬畏。 他坦言，在港股要取得阿尔法其实是比拟困难的，甚至是很有应战的，他们会尝试在两个方面树立优势。

第一，作为外乡投资者，他和团队希望应用自己关于外乡资产基本面、风险，以及生长性的深入了解，树立竞争优势；第二，他们会坚持低估值的价值投资战略，从足够的安保边沿和足够的相对报答这两个角度去思索是不是可以树立优势。

“从过去的两年来看，即使两年行进入港股市场时表现得不是特别好，但基于我们低估值的战略投资思绪，所触及的范围，不论是资源、动力，还是互联网，大部分范围最终还是有相对收益的，也取得了一些相对收益和一点阿尔法。 ”他以为，“当然，这也或许跟过去两年的市场品格有关，所以我们希望坚持这两点，其中第一点是更关键的。 ”

中庚基金也表示，公司看好港股市场，进入港股市场的时期其实是在2年前发行中庚价值质量前，事先中庚基金投资团队以为港股中的蓝筹股、价值股、煤炭石油等除了新兴产业之外的公司估值十分廉价、有较好的投资时机。

站在以后时点，中庚基金以为，随着中国经济复苏、海外资金流出边沿改善、南向资金定价权加大，港股市场蕴藏战略性和系统性的投资时机。 自下而上看，代表中国传统经济基石的龙头企业、央企，以及代表新兴力气的公司如科技、医药等创新型公司，这类公司在香港市场估值定价廉价、基本面风险低、甚至不乏盈利弹性和生长性。 总体来看，可选择的投资标的十分多，经过低估值价值投资战略无时机构建高性价比的投资组合。

公募关注新一年的港股时机

新年伊始，机构投资者正在积极寻觅新一年的投资主线，而港股的时机是他们重点关注的时机之一。

嘉实基金价值投资总监张金涛在展望2023年度公募战略时就表示，2023年的市场无论是港股还是A股都会比2022年好，而假设从一年的维度来看，港股的表现会比A股更强一些。 他以为，港股在过去三、四年的时期里大幅落后A股，全体的估值更廉价，一旦经济有所好转，盈利末尾起来，估值优化，港股的涨幅会更具有吸引力，向上的弹性也更大一些。

张金涛坦言，港股是一个相对较为复杂的市场，它的走势既要思索中国的基本面，也要关注全球的流动性。 两个市场的基本面不同，估值的位置不同，叠加明年美联储加息的步伐末尾渐渐放缓，多关键素都对港股较为有利。

而关于2022年底港股的反弹，张金涛则以为，反弹的主导是对估值的修复，对之前过度失望预期的修正。 张金涛剖析称，虽然反弹幅度较大，但由于之前市场跌幅较多，很多板块的估值还是处于中枢以下的较低位置。 叠加明年预期盈利全体会有清楚改善，相关于往年来说，如今的位置是向上的时机比向下的风险要大一些，性价比十分不错。 “我们看到A/H的溢价如今还是处于比拟高的位置，所以港股如今整个估值的吸引力，包括未来盈利估值优化的空间也会更大。 ”他表示。

博时基金的境外投资部基金经理赵宪成以为，港股公司代表少数国际最顶尖的龙头公司，前两年掣肘的要素已逐渐退去，看好港股常年估值回归。 他以为，虽然港股市场规模不及A股及美股，但是龙头集中趋向清楚。 思索到港股的国际化水平高，众多产业链业龙头厂商均选择港股上市，未来仍是中国新经济的主战场。

在被问及港股市场中新经济板块未来的前景时，赵宪成以为，在国际经济趋稳、政策趋缓、中美抵触紧张的多重背景下，前两年分开的外资资金也将陆续回归。 在他看来，虽然仍有一些海外投资者对中国股市坚持慎重态度，但是随着国际的经济增长动能增强，看好的海外投资者将越来越多，此外，虽然港股近期大幅反弹，但相关于之前的跌幅而言，目前仍处于历史低位，具有常年性能价值。