设备更新政策落地 中信证券 相关范围设备投资望减速 (大规模设备更新政策)

文｜ 刘海博 李越 陆竑 周荣炎研讨

7月25日，国度发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称“文件”）的通知。文件提出“统筹布置3000亿元左右超凡年特地国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”，其中对船舶、农业机械、电梯等范围的补贴启动了详细说明。我们估量上述范围有望受益于补贴政策，看好相关范围的投资机遇。

▍政策支持范围扩展，支持中小企业设备更新。

2024年3月13日国务院出台的《推进大规模设备更新和消费品以旧换新执行方案》（以下简称“方案”）中，关于“设备投资”的描画为：“到2027年，工业、农业、修建、交通、教育、文旅、医疗等范围设备投资规模较2023年增长25%以上”。本次发布的文件中，除“方案”提到范围外，将支持范围扩展到动力电力、老旧电梯等范围设备更新及重点行业节能降碳和安保改造。同时，文件还提出降低资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业启动设备更新。

补贴资金渠道进一步明晰，后续落地有所保证。

关于设备更新及老旧营运船舶报废更新，国度发改委将牵头布置1480亿元左右超凡年特地国债大规模设备更新专项资金落实支持政策；关于农业机械报废更新、汽车与家电等消费品以旧换新，国度发改委直接向中央布置1500亿元左右超凡年特地国债资金。此外，文件还提到提高设备更新存款财政贴息比例，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。关于资金经常经常使用规范，文件指出，超凡年特地国债资金需严峻控制、严禁挪用，截至2024年12月31日未用完的中央下达资金额度收回中央。

政策支持老旧营运船舶报废更新，有望抚慰内河与沿海老船更替以及新动力化。

1）文件内容：支持内河客船 10年以上、货船 15年以上以及沿海客船 15年以上、货船 20年以上船龄的老旧船舶报废更新。在报废基础上更新为燃油动力船舶或新动力清洁动力船舶的，依据不同船舶类型按 1500-3200元/总吨予以补贴；新建新动力清洁动力船舶，依据不同船舶类型按 1000-2200元/总吨予以补贴；只延迟报废老旧营运船舶的，平均按 1000元/总吨予以补贴。

2）政策影响：依据2023年公司年报披露，2023年公司占据中国和全球船用发起机78%和39%市场份额。关于内河船与沿海船，公司产品掩盖中高速柴油机、全电推、混动系统、齿轮箱等，我们以为此补贴政策将抚慰内河与沿海老船更替以及新动力化。《2021年交通运输行业展开统计公报》显示，截至2021年年底，全国拥有内河运输船舶净载重量14676.92万吨。

3）弹性测算：依据交通运输部数据，我国目前拥有约10万艘内河船，假定按20%比例去交流，一艘船平均发起机/电池大约200万元，对应动力系统400亿市场空间。中国动力约占内河船发起机+电池范围30%市场份额，其他厂商包括、广柴、玉柴等公司。

政策提高农业机械报废更新补贴规范，有望带动农业机械更新交流。

1）文件内容：在《关于加大任务力度继续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》基础上，20马力以下的拖延机单台最高报废补贴额由1000元提高到1500元；报废结合收割机、收获机等并新置办同种类机具，在现行补贴规范基础上，按不逾越50%提高报废补贴规范；报废并更新置办采棉机，单台最高报废补贴额由3万元提高到6万元。

2）政策影响：本次政策提高了最高报废补贴额、新增补贴机型类别，可操作性与灵敏性更高，强调依法料理。我们以为政策将带动拖延机等农业机械的报废与更新。此外，中共中央在关于进一步片面深刻改造，推进中国式现代化的选择提出，深刻土地制度改造，支持农户合法拥有的住房经过出租、入股、协作等形式盘活运行，有序推进乡村群体运营性树立用地入市改造，健全土地增值收益分配机制，此举有望推进农业现代化减速推进，从需求端减速农机更新趋向。

老旧电梯更新系设备更新政策新增内容，估量将进一步开释电梯更新需求。

1）文件内容：文件提出“将支持范围扩展到动力电力、老旧电梯等范围设备更新及重点行业节能降碳和安保改造”。

2）政策影响：据国度发改委数据，目前我国存量约80万台电梯经常经常使用年限逾越15年，其中约17万台电梯经常经常使用年限逾越20年，且超期退役的老旧电梯的数量仍在继续攀升。随着存量电梯的梯龄继续增长，未来维保后服务市场及存量电梯更新需求规模可观。我们以为，拥有头部合资电梯品牌的公司有望受益。

风险原因：

国际微观经济不及预期；企业资本开支投入及设备改换进度不及预期；补贴落地不达预期。

投资战略： 看好船用发起机、农业机械、电梯范围的投资机遇。

本轮政策对掩盖范围、资金渠道启动了更明白的阐释与落实，我们估量将抚慰设备的更新交流投资。其中，我们以为船用发起机、农业机械、电梯等范围尤为收益。

本文节选自中信证券研讨部已于2024年7月28日发布的《机械行业严重事项点评—设备更新政策落地，相关范围设备投资望减速》报告