日本野村证券第一季度利润飞速增长 得益于财富控制收益 (日本野村证券首席经济学家)

野村表示，往年 4 月至 6 月的净利润为 689 亿日元（4.46 亿美元），去年同期为 233 亿日元。

野村财富控制部门的税前支出比去年同期增长了84%，抵达2015/16财年以来的最高水平。

野村投资控制业务的资金流入推进其控制资产抵达创纪录的 92.5 万亿日元。

如今得眼球经济详细指的是那几种行业，这种行业规范的方式方法。

投资银行是关键从事证券发行、承销、买卖、企业重组、兼并与收买、投资剖析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的关键金融中介。 投资银行是证券和股份公司制度开展到特定阶段的产物，是兴旺证券市场和成熟金融体系的关键主体，在现代社会经济开展中发扬着沟通资金供求、结构证券市场、推进企业并购、促进产业集中和规模经济构成、优化资源性能等关键作用。 由于投资银行业的开展一日千里，对投资银行的界定也显得十分困难。 投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。 国际上对投资银行的定义关键有四种： 第一种：任何运营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只要运营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。 第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场买卖证券的金融机构称为投资银行。 投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业顺应现代经济开展构成的一个新兴行业。 它区别于其他相关行业的清楚特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别普通性咨询、中介服务业的标志；其二，它关键服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。 编辑本段投资银行的来源和开展在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人开展而来，典型的例子如美林证券。 美国投资银行与商业银行的分别出现在1929年的大股灾之后，事先联邦政府以为投资银行业务有较高的风险，制止商业银行应用储户的资金参与投行业务，结果一大批综合性银行自愿分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。 但是在欧洲，各国政府不时没有公布这样的限制，投资银行业务普通都是由商业银行来成功的，所以构成了许多所谓的“全能银行”（Universal Bank）或商人银行（Merchant Bank），如德意志银行、荷兰银行、瑞士银行、瑞士信贷银行等等。 理想证明，商业银行和投资银行由同一金融机构成功，在欧洲不但没有惹起金融危机，反而在一定水平上增强了融资效率，降低了金融系统的风险。 投资银行业务的利润是很高的。 以最经常出现的股票发行业务为例，投资银行普通要抽取5%-10%的佣金，也就是说，假设客户发行价值100亿美圆的股票，投资银行就要吃掉5亿-10亿美圆。 债券发行业务的利润相对较少，但风险也较小。 除此之外，兼偏重组与破产清算是投资银行近年来的关键利润增长点，近年来欧美出现的大型兼并案，面前往往都有投资银行的推波助澜。 1990年代以后，全球投资银行的格式逐渐出现了变化。 一方面，兼并风潮席卷美国媒体，出现了花旗集团、摩根大通（即JP摩根）、美国银行等大型金融集团，它们都希望进入对利润丰厚的投资银行范围；另一方面，华尔街的投资银行与证券剖析业务离的太近，许多投资者和媒体以为，投资银行雇用的剖析师难以保证独立性，从而对投资银行的商业品德发生了疑心。 但是，假设投资银行和证券剖析业务真的完全分别，投资银行业务将成为无源之水，证券剖析业务则将丧失丰厚的利润提成，两者都难以生活。 相比之下，商业银行运营投资银行业务有后天优势，它可以应用与各大企业的存款、存款相关网争取到许多客户，不用像传统的投资银行那样依托证券剖析和咨询吸引客户。 商业银行拥有更充足的资金和更良好的信誉，它们关键缺乏的是投资银行范围的业务阅历。 编辑本段投资银行的类型以后全球的投资银行关键有四种类型： ⑴ 独立的专业性投资银行。 这种方式的投资银行在全全球范围内广为存在，美国的高盛公司、美林公司、雷曼兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。 ⑵ 商业银行拥有的投资银行（商人银行）。 这种方式的投资银行关键是商业银行对现存的投资银行经过兼并、收买、参股或树立自己的隶属公司方式从事商人银行及投资银行业务。 这种方式的投资银行在英、德等国十分典型。 ⑶ 全能性银行直接运营投资银行业务。 这种类型的投资银行关键在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同时也从事普通的商业银行业务。 ⑷ 一些大型跨国公司兴办的财务公司。 编辑本段投资银行的业务经过最近一百年的开展，现代投资银行曾经打破了证券发行与承销、证券买卖经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金控制、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的中心业务组成。 ⑴ 证券承销。 证券承销是投资银行最根源、最基础的业务活动。 投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、中央政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、本国政府和公司在本国和全球发行的证券、国际金融机构发行的证券等。 投资银行在承销环节中普通要依照承销金额及风险大小来权衡能否要组成承销辛迪加和选择承销方式。 通常的承销方式有四种： 第一种：包销。 这意味着主承销商和它的辛迪加成员赞同依照商定的多少钱购置发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。 这时发行人不承当风险，风险转嫁到了投资银行的身上。 第二种：招标承购。 它通常是在投资银行处于主动竞争较强的状况下启动的。 采用这种发行方式的证券通常都是信誉较高，颇受投资者欢迎的债券。 第三种：代销。 这普通是由于投资银行以为该证券的信誉等级较低，承销风险大而构成的。 这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规则的期限方案内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分前往证券发行者，发行风险由发行者自己担负。 第四种：资助推销。 当发行公司增资扩股时，其关键对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至惹起本公司股票多少钱下跌，发行公司普通都要委托投资银行操持对现有股东发行新股的任务，从而将风险转嫁给投资银行。 ⑵ 证券经纪买卖。 投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和买卖商三重角色。 作为做市商，在证券承销完毕之后，投资银行有义务为该证券发明一个流动性较强的二级市场，并维持市场多少钱的稳如泰山。 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，依照客户提出的多少钱代理启动买卖。 作为买卖商，投资银行有自营买卖证券的要求，这是由于投资银行接受客户的委托，控制着少量的资产，必要求保证这些资产的保值与增值。 此外，投资银行还在二级市场上启动无风险套利和风险套利等活动。 ⑶ 证券私募发行。 证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券承销实践上是公募发行。 私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会群众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等。 私募发行不受地下发行的规章限制，除能浪费发行时期和发行本钱外，又能够比在地下市场上买卖相反结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以，近年来私募发行的规模仍在扩展。 但同时，私募发行也有流动性差、发行面窄、难以地下上市扩展企业知名度等缺陷。 ⑷ 兼并与收买。 企业兼并与收买曾经成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最关键的业务组成部分。 投资银行可以以多种方式介入企业的并购活动，如：寻觅兼并与收买的对象、向猎手公司和猎物公司提供有关买卖多少钱或非多少钱条款的咨询、协助猎手公司制定并购方案或协助猎物公司针对恶意的收买制定反收买方案、协助布置资金融通和过桥存款等。 此外，并购中往往还包括“渣滓债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动。 ⑸ 项目融资。 项目融资是对一个特定的经济单位或项目筹划布置的一揽子融资的技术手腕，借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源，并以该经济单位的资产作为借款担保。 投资银行在项目融资中起着十分关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等严密咨询在一同，协调律师、会计师、工程师等一同启动项目可行性研讨，进而经过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押存款等方式组织项目投资所需的资金融通。 投资银行在项目融资中的关键任务是：项目评价、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信誉评级、证券多少钱确定和承销等。 ⑹ 公司理财。 公司理财实践上是投资银行作为客户的金融顾问或运营控制顾问而提供咨询、筹划或操作。 它分为两类：第一类是依据公司、团体、或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证券启动深化的研讨与剖析，提供较为片面的、常年的决策剖析资料；第二类是在企业运营遇到困难时，协助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定开展战略、重建财务制度、出售转让子公司等。 ⑺ 基金控制。 基金是一种关键的投资工具，它由基金发起人组织，吸收少量投资者的零散资金，延聘有专门知识和投资阅历的专家启动投资并取得收益。 投资银行与基金有着亲密的咨询。 首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和树立基金；其次，投资银行可作为基金控制者控制基金；第三，投资银行可以作为基金的承销人，协助基金发行人向投资者出售受益凭证。 ⑻ 财务顾问与投资咨询。 投资银行的财务顾问业务是投资银行所承当的对公司尤其是上市公司的一系列证券市场业务的筹划和咨询业务的总称。 关键指投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再筹资以及出现兼并收买、出售资产等严重买卖活动时提供的专业性财务意见。 投资银行的投资咨询业务是连结一级和二级市场、沟通证券市场投资者、运营者和证券发行者的纽带和桥梁。 习气上常将投资咨询业务的范围定位在对介入二级市场投资者提供投资意见和控制服务。 ⑼ 资产证券化。 资产证券化是指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而启动的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。 启动资产转化的公司称为资产证券发起人。 发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押存款、信誉卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给特定的买卖组织，即金融资产的买方（关键是投资银行），再由特定的买卖组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券，用于收回购置资金。 这一系列环节就称为资产证券化。 资产证券化的证券即资产证券为各类债务性债券，关键有商业票据、中期债券、信托凭证、优先股票等方式。 资产证券的购置者与持有人在证券到期时可获本金、利息的偿付。 证券偿付资金来源于担保资产所发明的现金流量，即资产债务人归还的到期本金与利息。 假设担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购置人无超越该资产限额的清偿义务。 ⑽ 金融创新。 依据特性不同，金融创新工具即衍生工具普通分为三类：期货类、期权类、和调期类。 经常使用衍生工具的战略有三种，即套利保值、参与报答和改良有价证券的投资控制。 经过金融创新工具的设立与买卖，投资银行进一步拓展了投资银行的业务空间和资本收益。 首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融工具并收取佣金；其次，投资银行也可以取得一定的价差支出，由于投资银行往往首先作为客户的对方启动衍生工具的买卖，然后寻觅另一客户作相反的抵补买卖；第三，这些金融创新工具还可以协助投资银行启动风险控制，免受损失。 金融创新也打破了原无机构中银行和非银行、商业银行和投资银行之间的界限和传统的市场划分，加剧了金融市场的竞争。 ⑾ 风险投资。 风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期启动的资金融通，表现为风险大、收益高。 新兴公司普通是指运用新技术或新发明、消费新产品、具有很大的市场潜力、可以取得远高于平均利润的利润、但却充溢了极微风险的公司。 由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最要求资金的支持，因此为投资银行提供了宽广的市场空间。 投资银行涉足风险投资有不同的层次：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，关于某些潜力庞大的公司有时也启动直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”向这些公司提供资金来源。 编辑本段投资银行的组织结构普通而言，一个投资银行采用的组织结构是与其外部的组建方式和运营思想亲密相关的。 现代投资银行的组织结构方式关键有三种。 ⑴ 合伙人制。 合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司主人或股东的组织方式。 其关键特点是：合伙人共享企业运营所得，并对运营盈余共同承当有限责任；它可以由一切合伙人共同介入运营，也可以由部分合伙人运营，其他合伙人仅出资并自傲盈亏；合伙人的组成规模可大可小。 ⑵ 混合公司制。 混合公司通常是由在职能上没有严密咨询的资本或公司相互兼并而构成规模更大的资本或公司。 本世纪六十年代以后，在大公司消费和运营多元化的开展环节中，投资银行是被收买或结合兼并成为混合公司的关键对象。 这些并购活动的关键动机都是为了扩展母公司的业务规模，在这一环节中，投资银行逐渐末尾了由合伙人制向现代公司制度的转变。 ⑶ 现代公司制。 现代公司制度赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财富权为中心和关键标志的。 法人财富权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财富所享有的权益。 法人财富权的存在显示了法人集团的权益不再表现为团体的权益。 现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、运营控制的现代化等方面都取得较传统合伙人制所不具有的优势。 编辑本段投资银行的来源与沿革现代意义上的投资银行发生于欧美，关键是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演化而来的。 投资银行的早期开展关键得益于以下四方面要素。 ⑴ 贸易活动的日趋生动。 随同着贸易范围和金额的扩展，客观上要求融资信誉，于是一些信誉出色的大商人便应用其积聚的少量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行发生的基本要素。 ⑵ 证券业的兴起与开展。 证券业与证券买卖的飞速开展是投资银行业迅速开展的催化剂，为其提供了宽广的开展天地。 投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐渐奠定了其在证券市场中的中心肠位。 ⑶ 基础设备树立的高潮。 资本主义经济的飞速开展给交通、动力等基础设备形成了庞大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设备树立的高潮，这一环节中庞大的资金需求使得投资银行在筹资和融资环节中失掉了迅猛的开展。 ⑷ 股份公司制度的开展。 股份制的出现和开展，不只带来了西方经济体制中一场深入的反派，也使投资银行作为企业和社会群众之间资金中介的作用得以确立。 20世纪前期，西方经济的继续兴盛带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华买卖变成了一种狂热的货币投机活动。 商业银行仰仗其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至介入证券投机；同时，各国政府对证券业缺少有效的法律和控制机构来规范其开展，这些都为1929—1933年的经济危机埋下了祸根。 经济危机直接造成了大批投资银行的开张，证券业极度萎靡。 这使得各国政府觉醒地看法到：银行信誉的自觉扩张和商业银行直接或直接地卷入风险很大的股票市场对经济安保是严重的隐患。 1933年后，美英等国将投资银行和商业银行业务分开，并启动分业控制，从此，一个崭新的独立的投资银行业在经济危机的萧条中崛起。 经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的开展。 七十年代以来，抵押债券、一揽子金融控制服务、杠杆收买（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不时创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富反派性和应战性的行业之一。 这种创新在另一方面也反映了投资银行、商业银行、保险公司、信托投资公司等正在绕过火业控制体制的约束，相互腐蚀对方的业务，投资银行和商业银行混业及其全球化开展的趋向曾经变得十分弱小。 编辑本段投资银行的开展趋向近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益剧烈的趋向下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。 这些变化不时改动着投资银行和投资银行业，对全球经济和金融体系发生了深远的影响，并已构成鲜明而弱小的开展趋向。 ⑴ 投资银行业务的多样化趋向。 六、七十年代以来，西方兴旺国度末尾逐渐清闲了金融管制，支持不同的金融机构在业务上适当交叉，为投资银行业务的多样化开展发明了条件。 到了八十年代，随着市场竞争的日益剧烈以及金融创新工具的不时开展完善，更进一步强化了这一趋向的构成。 如今，投资银行曾经完全跳出了传统证券承销与证券经纪狭窄的业务框架，构成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收买、项目融资、公司理财、基金控制、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构。 ⑵ 投资银行的国际化趋向。 投资银行业务全球化有深入的要素，其一，全球各国经济的开展速度、证券市场的开展速度快慢不一，使得投资银行纷繁以此作为新的竞争范围和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。 其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行成功全球运营预备了条件。 早在六十年代以前，投资银行就采用与国外代理行协作的方式协助本国公司在海外推销证券或作为投资者中介进入国外市场。 到了七十年代，为了愈加有效的介入国际市场竞争，各大投资银行纷繁在海外树立自己的分支机构。 八十年代后，随着全球经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速开展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化曾经成为投资银行能否在剧烈的市场竞争中占领制高点的关键疑问。 ⑶ 投资银行业务专业化的趋向。 专业化分工协作是社会化大消费的肯定要求，在整个金融体系多样化开展环节中，投资银行业务的专业化也成为肯定，各大投资银行在业务拓展多样化的同时也各有所长。 例如，美林在基础设备融资和证券控制方面享有盛誉、高盛以研讨才干及承销而知名、所罗门兄弟以商业票据发行和公司购并见长、第一波士顿则在组织辛迪加和布置私募方面居于抢先。 ⑷ 投资银行集中化的趋向。 五、六十年代，随着战后经济和金融的复苏与生长，各大财团的竞争与协作使得金融资本越来越集中，投资银行也不例外。 近年来，由于遭到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，如收益债券的运销、欧洲美元辛迪加等，愈加剧了投资银行业的集中。 在这种状况下，各大投资银行业纷繁经过购并、重组、上市等手腕扩展规模。 例如美林与怀特威尔德公司的兼并、瑞士银行公司收买英国的华宝等。 大规模的并购使得投资银行的业务高度集中，1987年美国25家较大的投资银行中，其中最大的3家、5家、10家公司区分占市场证券发行的百分比为41.82%、64.98%、87.96%。 编辑本段投资银行在中国我国的投资银行业务是从满足证券发行与买卖的要求不时开展起来的。 从我国的通常看，投资银行业务最后是由商业银行来成功的，商业银行不只是金融工具的关键发行者，也是掌管金融资产量最大的金融机构。 八十年代中前期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分别出来，各地域先后成立了一大批证券公司，构成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。 在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。 但是，除了专业的证券公司以外，还有一大批业务范围较为普遍的信托投资公司、金融投资公司、产权买卖与经纪机构、资产控制公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。 我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地域性的，第三种是民营性的。 全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。 地域性的投资银行关键是省市两级的专业证券公司和信托公司。 以上两种类型的投资银行依托国度在证券业务方面的特许运营权在我国投资银行业中占据了主体位置。 第三类民营性的投资银行关键是一些投资控制公司、财务顾问公司和资产控制公司等，他们绝大少数是从过去为客户提供控制咨询和投资顾问业务开展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵敏性，正逐渐成为我国投资银行范围的又一支中坚力气。 我国现代投资银行的业务从开展到如今只要短短不到十五年的时期，还存在着诸如规模过小、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争等这样那样的疑问。 但是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制革新的迅速开展和不时深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型企业在转换运营机制和民营企业追求未来开展等方面也将越来越依托资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的久远开展奠定坚实的基础。 投资银行：是运营资本的行业，其关键作用是为资金的经常使用者和供应者手中的赋闲资源提供性能和组合的中介服务，从而为双方提供资源共享所发明的收益。 (它是对资本一切权、运营权、经常使用权的组合和运作)意义：投资银行的市场中介作用是市场经济的充沛表现。 随同金融产品的衍生，投资银行业务范围有加大的趋向，特别是大的投资银行发散出来的小的投资银行机构。 它在兴旺国度的市场中一直处于中心肠位。 关键产品：金融才干（树立在对经济和业务的财务剖析基础之上） 财务建议（包括适宜的利率水平、认购多少钱及投资者的需求预期）关键的支出：佣金资金的有效经常使用是投资银行的思想中心投行的历程：1.14世纪意大利商人发明的“银行承兑汇票”2.18世纪英国伦敦成为国际金融中心，投资银行家发生3.制造业的竞争促使了一批专门承接海外贸易和出口业务财务风险的承兑商号和商人，又称商人银行4.美国际战时期出现的政府债券和铁路债券成为美投行的来源。 （1933年《格拉斯*斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严厉分别）5.二战后投行依然在资金筹措和企业投资范围占有优势，但已不再是地道的证券承销商五次并购：一.19世纪60到70年代，关键是规模运营基础上的横向并购二.20世纪20到30年代，关键是整合主产业和关联产业的产品链条，构成原资料推销机械加工和制造、市场销售等流程作业一体化系统，即纵向并购三.20世纪50年代的混合和跨行业并购四.20世纪80年代盛行杠杆收买，渣滓债券为企业并购提供资金支持五.20世纪90年代中期，以其风险资本投资和群众化融资迅速推行和普及了新技术的运行运营形式：分别式（中美）、全能式（德、瑞士、荷兰）四种定义：一.任何运营华尔街业务（银行业务、承销业务、买卖业务）的银行或金融机构（狭义）二.运营一部分或全部资本市场业务的银行或金融机构（证券包销、基金控制、公司资本筹集、收买兼并、项目融资、风险资本、公司理财、财务顾问，不包括向散户出售证券、抵消费者提供不动产中介和抵押、保险产品）（最佳）三.只包括某些资本市场业务，即证券承销、兼并收买（狭义）四.从事一级市场的证券承销和二级市场的证券买卖（和睦时宜）（大投行可以用第二个，小投行则限定在与资本市场有关的证券承销发行、企业融资、收买兼并）美式投行—投行或证券公司—分业运营 分类：国别和传统习气 英式投行—商人银行—货币市场存贷和证券承销德式投行—综合银行—无专门的投行规模和业务才干：国际级超大型投行、国度级、地域性投行、专业性投行独立性投行和商业银行所控制的投行（高盛、美林、财务和业务独立性 摩根*斯坦利、第一波士顿、日本野村、日兴、华宝）综合性投行和大型跨国公司的财务公司职能：金融中介、发明证券市场流动性、优化资源性能、促进产业集中、金融创新、促进产融结合和培育企业家业务分类：传统——证券发行承销、证券经纪、做市及证券私募现代——兼并收买、项目融资、风险资本、财务顾问其他——投资顾问、投资咨询、资产证券化

投资银行

投资银行[投资银行简述] 投资银行是关键从事证券发行、承销、买卖、企业重组、兼并与收买、投资剖析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的关键金融中介。 投资银行是证券和股份公司制度开展到特定阶段的产物，是兴旺证券市场和成熟金融体系的关键主体，在现代社会经济开展中发扬着沟通资金供求、结构证券市场、推进企业并购、促进产业集中和规模经济构成、优化资源性能等关键作用。 由于投资银行业的开展一日千里，对投资银行的界定也显得十分困难。 投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。 国际上对投资银行的定义关键有四种： 第一种：任何运营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只要运营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。 第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场买卖证券的金融机构称为投资银行。 投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业顺应现代经济开展构成的一个新兴行业。 它区别于其他相关行业的清楚特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别普通性咨询、中介服务业的标志；其二，它关键服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。 [投资银行的类型] 以后全球的投资银行关键有四种类型： ⑴ 独立的专业性投资银行。 这种方式的投资银行在全全球范围内广为存在，美国的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。 ⑵ 商业银行拥有的投资银行（商人银行）。 这种方式的投资银行关键是商业银行对现存的投资银行经过兼并、收买、参股或树立自己的隶属公司方式从事商人银行及投资银行业务。 这种方式的投资银行在英、德等国十分典型。 ⑶ 全能性银行直接运营投资银行业务。 这种类型的投资银行关键在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同时也从事普通的商业银行业务。 ⑷ 一些大型跨国公司兴办的财务公司。 [投资银行的业务] 经过最近一百年的开展，现代投资银行曾经打破了证券发行与承销、证券买卖经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金控制、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的中心业务组成。 ⑴ 证券承销。 证券承销是投资银行最根源、最基础的业务活动。 投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、中央政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、本国政府和公司在本国和全球发行的证券、国际金融机构发行的证券等。 投资银行在承销环节中普通要依照承销金额及风险大小来权衡能否要组成承销辛迪加和选择承销方式。 通常的承销方式有四种： 第一种：包销。 这意味着主承销商和它的辛迪加成员赞同依照商定的多少钱购置发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。 这时发行人不承当风险，风险转嫁到了投资银行的身上。 第二种：招标承购。 它通常是在投资银行处于主动竞争较强的状况下启动的。 采用这种发行方式的证券通常都是信誉较高，颇受投资者欢迎的债券。 第三种：代销。 这普通是由于投资银行以为该证券的信誉等级较低，承销风险大而构成的。 这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规则的期限方案内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分前往证券发行者，发行风险由发行者自己担负。 第四种：资助推销。 当发行公司增资扩股时，其关键对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至惹起本公司股票多少钱下跌，发行公司普通都要委托投资银行操持对现有股东发行新股的任务，从而将风险转嫁给投资银行。 ⑵ 证券经纪买卖。 投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和买卖商三重角色。 作为做市商，在证券承销完毕之后，投资银行有义务为该证券发明一个流动性较强的二级市场，并维持市场多少钱的稳如泰山。 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，依照客户提出的多少钱代理启动买卖。 作为买卖商，投资银行有自营买卖证券的要求，这是由于投资银行接受客户的委托，控制着少量的资产，必要求保证这些资产的保值与增值。 此外，投资银行还在二级市场上启动无风险套利和风险套利等活动。 ⑶ 证券私募发行。 证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券承销实践上是公募发行。 私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会群众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等。 私募发行不受地下发行的规章限制，除能浪费发行时期和发行本钱外，又能够比在地下市场上买卖相反结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以，近年来私募发行的规模仍在扩展。 但同时，私募发行也有流动性差、发行面窄、难以地下上市扩展企业知名度等缺陷。 ⑷ 兼并与收买。 企业兼并与收买曾经成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最关键的业务组成部分。 投资银行可以以多种方式介入企业的并购活动，如：寻觅兼并与收买的对象、向猎手公司和猎物公司提供有关买卖多少钱或非多少钱条款的咨询、协助猎手公司制定并购方案或协助猎物公司针对恶意的收买制定反收买方案、协助布置资金融通和过桥存款等。 此外，并购中往往还包括“渣滓债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动。 ⑸ 项目融资。 项目融资是对一个特定的经济单位或项目筹划布置的一揽子融资的技术手腕，借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源，并以该经济单位的资产作为借款担保。 投资银行在项目融资中起着十分关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等严密咨询在一同，协调律师、会计师、工程师等一同启动项目可行性研讨，进而经过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押存款等方式组织项目投资所需的资金融通。 投资银行在项目融资中的关键任务是：项目评价、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信誉评级、证券多少钱确定和承销等。 ⑹ 公司理财。 公司理财实践上是投资银行作为客户的金融顾问或运营控制顾问而提供咨询、筹划或操作。 它分为两类：第一类是依据公司、团体、或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证券启动深化的研讨与剖析，提供较为片面的、常年的决策剖析资料；第二类是在企业运营遇到困难时，协助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定开展战略、重建财务制度、出售转让子公司等。 ⑺ 基金控制。 基金是一种关键的投资工具，它由基金发起人组织，吸收少量投资者的零散资金，延聘有专门知识和投资阅历的专家启动投资并取得收益。 投资银行与基金有着亲密的咨询。 首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和树立基金；其次，投资银行可作为基金控制者控制基金；第三，投资银行可以作为基金的承销人，协助基金发行人向投资者出售受益凭证。 ⑻ 财务顾问与投资咨询。 投资银行的财务顾问业务是投资银行所承当的对公司尤其是上市公司的一系列证券市场业务的筹划和咨询业务的总称。 关键指投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再筹资以及出现兼并收买、出售资产等严重买卖活动时提供的专业性财务意见。 投资银行的投资咨询业务是连结一级和二级市场、沟通证券市场投资者、运营者和证券发行者的纽带和桥梁。 习气上常将投资咨询业务的范围定位在对介入二级市场投资者提供投资意见和控制服务。 ⑼ 资产证券化。 资产证券化是指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而启动的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。 启动资产转化的公司称为资产证券发起人。 发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押存款、信誉卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给特定的买卖组织，即金融资产的买方（关键是投资银行），再由特定的买卖组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券，用于收回购置资金。 这一系列环节就称为资产证券化。 资产证券化的证券即资产证券为各类债务性债券，关键有商业票据、中期债券、信托凭证、优先股票等方式。 资产证券的购置者与持有人在证券到期时可获本金、利息的偿付。 证券偿付资金来源于担保资产所发明的现金流量，即资产债务人归还的到期本金与利息。 假设担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购置人无超越该资产限额的清偿义务。 ⑽ 金融创新。 依据特性不同，金融创新工具即衍生工具普通分为三类：期货类、期权类、和调期类。 经常使用衍生工具的战略有三种，即套利保值、参与报答和改良有价证券的投资控制。 经过金融创新工具的设立与买卖，投资银行进一步拓展了投资银行的业务空间和资本收益。 首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融工具并收取佣金；其次，投资银行也可以取得一定的价差支出，由于投资银行往往首先作为客户的对方启动衍生工具的买卖，然后寻觅另一客户作相反的抵补买卖；第三，这些金融创新工具还可以协助投资银行启动风险控制，免受损失。 金融创新也打破了原无机构中银行和非银行、商业银行和投资银行之间的界限和传统的市场划分，加剧了金融市场的竞争。 ⑾ 风险投资。 风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期启动的资金融通，表现为风险大、收益高。 新兴公司普通是指运用新技术或新发明、消费新产品、具有很大的市场潜力、可以取得远高于平均利润的利润、但却充溢了极微风险的公司。 由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最要求资金的支持，因此为投资银行提供了宽广的市场空间。 投资银行涉足风险投资有不同的层次：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，关于某些潜力庞大的公司有时也启动直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”向这些公司提供资金来源。 [投资银行的组织结构] 普通而言，一个投资银行采用的组织结构是与其外部的组建方式和运营思想亲密相关的。 现代投资银行的组织结构方式关键有三种。 ⑴ 合伙人制。 合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司主人或股东的组织方式。 其关键特点是：合伙人共享企业运营所得，并对运营盈余共同承当有限责任；它可以由一切合伙人共同介入运营，也可以由部分合伙人运营，其他合伙人仅出资并自傲盈亏；合伙人的组成规模可大可小。 ⑵ 混合公司制。 混合公司通常是由在职能上没有严密咨询的资本或公司相互兼并而构成规模更大的资本或公司。 本世纪六十年代以后，在大公司消费和运营多元化的开展环节中，投资银行是被收买或结合兼并成为混合公司的关键对象。 这些并购活动的关键动机都是为了扩展母公司的业务规模，在这一环节中，投资银行逐渐末尾了由合伙人制向现代公司制度的转变。 ⑶ 现代公司制。 现代公司制度赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财富权为中心和关键标志的。 法人财富权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财富所享有的权益。 法人财富权的存在显示了法人集团的权益不再表现为团体的权益。 现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、运营控制的现代化等方面都取得较传统合伙人制所不具有的优势。 [投资银行的来源与沿革] 现代意义上的投资银行发生于欧美，关键是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演化而来的。 投资银行的早期开展关键得益于以下四方面要素。 ⑴ 贸易活动的日趋生动。 随同着贸易范围和金额的扩展，客观上要求融资信誉，于是一些信誉出色的大商人便应用其积聚的少量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行发生的基本要素。 ⑵ 证券业的兴起与开展。 证券业与证券买卖的飞速开展是投资银行业迅速开展的催化剂，为其提供了宽广的开展天地。 投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐渐奠定了其在证券市场中的中心肠位。 ⑶ 基础设备树立的高潮。 资本主义经济的飞速开展给交通、动力等基础设备形成了庞大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设备树立的高潮，这一环节中庞大的资金需求使得投资银行在筹资和融资环节中失掉了迅猛的开展。 ⑷ 股份公司制度的开展。 股份制的出现和开展，不只带来了西方经济体制中一场深入的反派，也使投资银行作为企业和社会群众之间资金中介的作用得以确立。 20世纪前期，西方经济的继续兴盛带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华买卖变成了一种狂热的货币投机活动。 商业银行仰仗其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至介入证券投机；同时，各国政府对证券业缺少有效的法律和控制机构来规范其开展，这些都为1929—年的经济危机埋下了祸根。 经济危机直接造成了大批投资银行的开张，证券业极度萎靡。 这使得各国政府觉醒地看法到：银行信誉的自觉扩张和商业银行直接或直接地卷入风险很大的股票市场对经济安保是严重的隐患。 1933年后，美英等国将投资银行和商业银行业务分开，并启动分业控制，从此，一个崭新的独立的投资银行业在经济危机的萧条中崛起。 经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的开展。 七十年代以来，抵押债券、一揽子金融控制服务、杠杆收买（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不时创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富反派性和应战性的行业之一。 这种创新在另一方面也反映了投资银行、商业银行、保险公司、信托投资公司等正在绕过火业控制体制的约束，相互腐蚀对方的业务，投资银行和商业银行混业及其全球化开展的趋向曾经变得十分弱小。 [投资银行的开展趋向] 近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益剧烈的趋向下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。 这些变化不时改动着投资银行和投资银行业，对全球经济和金融体系发生了深远的影响，并已构成鲜明而弱小的开展趋向。 ⑴ 投资银行业务的多样化趋向。 六、七十年代以来，西方兴旺国度末尾逐渐清闲了金融管制，支持不同的金融机构在业务上适当交叉，为投资银行业务的多样化开展发明了条件。 到了八十年代，随着市场竞争的日益剧烈以及金融创新工具的不时开展完善，更进一步强化了这一趋向的构成。 如今，投资银行曾经完全跳出了传统证券承销与证券经纪狭窄的业务框架，构成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收买、项目融资、公司理财、基金控制、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构。 ⑵ 投资银行的国际化趋向。 投资银行业务全球化有深入的要素，其一，全球各国经济的开展速度、证券市场的开展速度快慢不一，使得投资银行纷繁以此作为新的竞争范围和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。 其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行成功全球运营预备了条件。 早在六十年代以前，投资银行就采用与国外代理行协作的方式协助本国公司在海外推销证券或作为投资者中介进入国外市场。 到了七十年代，为了愈加有效的介入国际市场竞争，各大投资银行纷繁在海外树立自己的分支机构。 八十年代后，随着全球经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速开展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化曾经成为投资银行能否在剧烈的市场竞争中占领制高点的关键疑问。 ⑶ 投资银行业务专业化的趋向。 专业化分工协作是社会化大消费的肯定要求，在整个金融体系多样化开展环节中，投资银行业务的专业化也成为肯定，各大投资银行在业务拓展多样化的同时也各有所长。 例如，美林在基础设备融资和证券控制方面享有盛誉、高盛以研讨才干及承销而知名、所罗门兄弟以商业票据发行和公司购并见长、第一波士顿则在组织辛迪加和布置私募方面居于抢先。 ⑷ 投资银行集中化的趋向。 五、六十年代，随着战后经济和金融的复苏与生长，各大财团的竞争与协作使得金融资本越来越集中，投资银行也不例外。 近年来，由于遭到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，如收益债券的运销、欧洲美元辛迪加等，愈加剧了投资银行业的集中。 在这种状况下，各大投资银行业纷繁经过购并、重组、上市等手腕扩展规模。 例如美林与怀特威尔德公司的兼并、瑞士银行公司收买英国的华宝等。 大规模的并购使得投资银行的业务高度集中，1987年美国25家较大的投资银行中，其中最大的3家、5家、10家公司区分占市场证券发行的百分比为41.82%、64.98%、87.96%。 [投资银行在中国] 我国的投资银行业务是从满足证券发行与买卖的要求不时开展起来的。 从我国的通常看，投资银行业务最后是由商业银行来成功的，商业银行不只是金融工具的关键发行者，也是掌管金融资产量最大的金融机构。 八十年代中前期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分别出来，各地域先后成立了一大批证券公司，构成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。 在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。 但是，除了专业的证券公司以外，还有一大批业务范围较为普遍的信托投资公司、金融投资公司、产权买卖与经纪机构、资产控制公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。 我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地域性的，第三种是民营性的。 全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。 地域性的投资银行关键是省市两级的专业证券公司和信托公司。 以上两种类型的投资银行依托国度在证券业务方面的特许运营权在我国投资银行业中占据了主体位置。 第三类民营性的投资银行关键是一些投资控制公司、财务顾问公司和资产控制公司等，他们绝大少数是从过去为客户提供控制咨询和投资顾问业务开展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵敏性，正逐渐成为我国投资银行范围的又一支中坚力气。 我国现代投资银行的业务从开展到如今只要短短不到十五年的时期，还存在着诸如规模过小、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争等这样那样的疑问。 但是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制革新的迅速开展和不时深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型企业在转换运营机制和民营企业追求未来开展等方面也将越来越依托资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的久远开展奠定坚实的基础。 投资银行：是运营资本的行业，其关键作用是为资金的经常使用者和供应者手中的赋闲资源提供性能和组合的中介服务，从而为双方提供资源共享所发明的收益。 (它是对资本一切权、运营权、经常使用权的组合和运作)意义：投资银行的市场中介作用是市场经济的充沛表现。 随同金融产品的衍生，投资银行业务范围有加大的趋向，特别是大的投资银行发散出来的小的投资银行机构。 它在兴旺国度的市场中一直处于中心肠位。 关键产品：金融才干（树立在对经济和业务的财务剖析基础之上） 财务建议（包括适宜的利率水平、认购多少钱及投资者的需求预期）关键的支出：佣金资金的有效经常使用是投资银行的思想中心投行的历程：1.14世纪意大利商人发明的“银行承兑汇票”2.18世纪英国伦敦成为国际金融中心，投资银行家发生3.制造业的竞争促使了一批专门承接海外贸易和出口业务财务风险的承兑商号和商人，又称商人银行4.美国际战时期出现的政府债券和铁路债券成为美投行的来源。 （1933年《格拉斯*斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严厉分别）5.二战后投行依然在资金筹措和企业投资范围占有优势，但已不再是地道的证券承销商五次并购：一.19世纪60到70年代，关键是规模运营基础上的横向并购二.20世纪20到30年代，关键是整合主产业和关联产业的产品链条，构成原资料推销机械加工和制造、市场销售等流程作业一体化系统，即纵向并购三.20世纪50年代的混合和跨行业并购四.20世纪80年代盛行杠杆收买，渣滓债券为企业并购提供资金支持五.20世纪90年代中期，以其风险资本投资和群众化融资迅速推行和普及了新技术的运行运营形式：分别式（中美）、全能式（德、瑞士、荷兰）四种定义：一.任何运营华尔街业务（银行业务、承销业务、买卖业务）的银行或金融机构（狭义）二.运营一部分或全部资本市场业务的银行或金融机构（证券包销、基金控制、公司资本筹集、收买兼并、项目融资、风险资本、公司理财、财务顾问，不包括向散户出售证券、抵消费者提供不动产中介和抵押、保险产品）（最佳）三.只包括某些资本市场业务，即证券承销、兼并收买（狭义）四.从事一级市场的证券承销和二级市场的证券买卖（和睦时宜）（大投行可以用第二个，小投行则限定在与资本市场有关的证券承销发行、企业融资、收买兼并）美式投行—投行或证券公司—分业运营 分类：国别和传统习气 英式投行—商人银行—货币市场存贷和证券承销德式投行—综合银行—无专门的投行规模和业务才干：国际级超大型投行、国度级、地域性投行、专业性投行独立性投行和商业银行所控制的投行（高盛、美林、财务和业务独立性摩根*斯坦利、第一波士顿、日本野村、日兴、华宝）综合性投行和大型跨国公司的财务公司职能：金融中介、发明证券市场流动性、优化资源性能、促进产业集中、金融创新、促进产融结合和培育企业家业务分类：传统——证券发行承销、证券经纪、做市及证券私募现代——兼并收买、项目融资、风险资本、财务顾问其他——投资顾问、投资咨询、资产证券化

什么事真正意义上的投资银行

投行就是投资银行，在我国的投资银行也就是证券公司[投资银行简述] 投资银行是关键从事证券发行、承销、买卖、企业重组、兼并与收买、投资剖析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的关键金融中介。 投资银行是证券和股份公司制度开展到特定阶段的产物，是兴旺证券市场和成熟金融体系的关键主体，在现代社会经济开展中发扬着沟通资金供求、结构证券市场、推进企业并购、促进产业集中和规模经济构成、优化资源性能等关键作用。 由于投资银行业的开展一日千里，对投资银行的界定也显得十分困难。 投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。 国际上对投资银行的定义关键有四种： 第一种：任何运营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只要运营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。 第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场买卖证券的金融机构称为投资银行。 投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业顺应现代经济开展构成的一个新兴行业。 它区别于其他相关行业的清楚特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别普通性咨询、中介服务业的标志；其二，它关键服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。 [投资银行的类型] 以后全球的投资银行关键有四种类型： ⑴ 独立的专业性投资银行。 这种方式的投资银行在全全球范围内广为存在，美国的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。 ⑵ 商业银行拥有的投资银行（商人银行）。 这种方式的投资银行关键是商业银行对现存的投资银行经过兼并、收买、参股或树立自己的隶属公司方式从事商人银行及投资银行业务。 这种方式的投资银行在英、德等国十分典型。 ⑶ 全能性银行直接运营投资银行业务。 这种类型的投资银行关键在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同时也从事普通的商业银行业务。 ⑷ 一些大型跨国公司兴办的财务公司。 [投资银行的业务] 经过最近一百年的开展，现代投资银行曾经打破了证券发行与承销、证券买卖经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金控制、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的中心业务组成。 ⑴ 证券承销。 证券承销是投资银行最根源、最基础的业务活动。 投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、中央政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、本国政府和公司在本国和全球发行的证券、国际金融机构发行的证券等。 投资银行在承销环节中普通要依照承销金额及风险大小来权衡能否要组成承销辛迪加和选择承销方式。 通常的承销方式有四种： 第一种：包销。 这意味着主承销商和它的辛迪加成员赞同依照商定的多少钱购置发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。 这时发行人不承当风险，风险转嫁到了投资银行的身上。 第二种：招标承购。 它通常是在投资银行处于主动竞争较强的状况下启动的。 采用这种发行方式的证券通常都是信誉较高，颇受投资者欢迎的债券。 第三种：代销。 这普通是由于投资银行以为该证券的信誉等级较低，承销风险大而构成的。 这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规则的期限方案内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分前往证券发行者，发行风险由发行者自己担负。 第四种：资助推销。 当发行公司增资扩股时，其关键对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至惹起本公司股票多少钱下跌，发行公司普通都要委托投资银行操持对现有股东发行新股的任务，从而将风险转嫁给投资银行。 ⑵ 证券经纪买卖。 投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和买卖商三重角色。 作为做市商，在证券承销完毕之后，投资银行有义务为该证券发明一个流动性较强的二级市场，并维持市场多少钱的稳如泰山。 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，依照客户提出的多少钱代理启动买卖。 作为买卖商，投资银行有自营买卖证券的要求，这是由于投资银行接受客户的委托，控制着少量的资产，必要求保证这些资产的保值与增值。 此外，投资银行还在二级市场上启动无风险套利和风险套利等活动。 ⑶ 证券私募发行。 证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券承销实践上是公募发行。 私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会群众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等。 私募发行不受地下发行的规章限制，除能浪费发行时期和发行本钱外，又能够比在地下市场上买卖相反结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以，近年来私募发行的规模仍在扩展。 但同时，私募发行也有流动性差、发行面窄、难以地下上市扩展企业知名度等缺陷。 ⑷ 兼并与收买。 企业兼并与收买曾经成为现代投资银行除证券承销与经纪业务外最关键的业务组成部分。 投资银行可以以多种方式介入企业的并购活动，如：寻觅兼并与收买的对象、向猎手公司和猎物公司提供有关买卖多少钱或非多少钱条款的咨询、协助猎手公司制定并购方案或协助猎物公司针对恶意的收买制定反收买方案、协助布置资金融通和过桥存款等。 此外，并购中往往还包括“渣滓债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动。 ⑸ 项目融资。 项目融资是对一个特定的经济单位或项目筹划布置的一揽子融资的技术手腕，借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源，并以该经济单位的资产作为借款担保。 投资银行在项目融资中起着十分关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等严密咨询在一同，协调律师、会计师、工程师等一同启动项目可行性研讨，进而经过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押存款等方式组织项目投资所需的资金融通。 投资银行在项目融资中的关键任务是：项目评价、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信誉评级、证券多少钱确定和承销等。 ⑹ 公司理财。 公司理财实践上是投资银行作为客户的金融顾问或运营控制顾问而提供咨询、筹划或操作。 它分为两类：第一类是依据公司、团体、或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证券启动深化的研讨与剖析，提供较为片面的、常年的决策剖析资料；第二类是在企业运营遇到困难时，协助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定开展战略、重建财务制度、出售转让子公司等。 ⑺ 基金控制。 基金是一种关键的投资工具，它由基金发起人组织，吸收少量投资者的零散资金，延聘有专门知识和投资阅历的专家启动投资并取得收益。 投资银行与基金有着亲密的咨询。 首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和树立基金；其次，投资银行可作为基金控制者控制基金；第三，投资银行可以作为基金的承销人，协助基金发行人向投资者出售受益凭证。 ⑻ 财务顾问与投资咨询。 投资银行的财务顾问业务是投资银行所承当的对公司尤其是上市公司的一系列证券市场业务的筹划和咨询业务的总称。 关键指投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再筹资以及出现兼并收买、出售资产等严重买卖活动时提供的专业性财务意见。 投资银行的投资咨询业务是连结一级和二级市场、沟通证券市场投资者、运营者和证券发行者的纽带和桥梁。 习气上常将投资咨询业务的范围定位在对介入二级市场投资者提供投资意见和控制服务。 ⑼ 资产证券化。 资产证券化是指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而启动的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。 启动资产转化的公司称为资产证券发起人。 发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押存款、信誉卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给特定的买卖组织，即金融资产的买方（关键是投资银行），再由特定的买卖组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券，用于收回购置资金。 这一系列环节就称为资产证券化。 资产证券化的证券即资产证券为各类债务性债券，关键有商业票据、中期债券、信托凭证、优先股票等方式。 资产证券的购置者与持有人在证券到期时可获本金、利息的偿付。 证券偿付资金来源于担保资产所发明的现金流量，即资产债务人归还的到期本金与利息。 假设担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购置人无超越该资产限额的清偿义务。 ⑽ 金融创新。 依据特性不同，金融创新工具即衍生工具普通分为三类：期货类、期权类、和调期类。 经常使用衍生工具的战略有三种，即套利保值、参与报答和改良有价证券的投资控制。 经过金融创新工具的设立与买卖，投资银行进一步拓展了投资银行的业务空间和资本收益。 首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融工具并收取佣金；其次，投资银行也可以取得一定的价差支出，由于投资银行往往首先作为客户的对方启动衍生工具的买卖，然后寻觅另一客户作相反的抵补买卖；第三，这些金融创新工具还可以协助投资银行启动风险控制，免受损失。 金融创新也打破了原无机构中银行和非银行、商业银行和投资银行之间的界限和传统的市场划分，加剧了金融市场的竞争。 ⑾ 风险投资。 风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期启动的资金融通，表现为风险大、收益高。 新兴公司普通是指运用新技术或新发明、消费新产品、具有很大的市场潜力、可以取得远高于平均利润的利润、但却充溢了极微风险的公司。 由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最要求资金的支持，因此为投资银行提供了宽广的市场空间。 投资银行涉足风险投资有不同的层次：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，关于某些潜力庞大的公司有时也启动直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”向这些公司提供资金来源。 [投资银行的组织结构] 普通而言，一个投资银行采用的组织结构是与其外部的组建方式和运营思想亲密相关的。 现代投资银行的组织结构方式关键有三种。 ⑴ 合伙人制。 合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司主人或股东的组织方式。 其关键特点是：合伙人共享企业运营所得，并对运营盈余共同承当有限责任；它可以由一切合伙人共同介入运营，也可以由部分合伙人运营，其他合伙人仅出资并自傲盈亏；合伙人的组成规模可大可小。 ⑵ 混合公司制。 混合公司通常是由在职能上没有严密咨询的资本或公司相互兼并而构成规模更大的资本或公司。 本世纪六十年代以后，在大公司消费和运营多元化的开展环节中，投资银行是被收买或结合兼并成为混合公司的关键对象。 这些并购活动的关键动机都是为了扩展母公司的业务规模，在这一环节中，投资银行逐渐末尾了由合伙人制向现代公司制度的转变。 ⑶ 现代公司制。 现代公司制度赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财富权为中心和关键标志的。 法人财富权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财富所享有的权益。 法人财富权的存在显示了法人集团的权益不再表现为团体的权益。 现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、运营控制的现代化等方面都取得较传统合伙人制所不具有的优势。 [投资银行的来源与沿革] 现代意义上的投资银行发生于欧美，关键是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演化而来的。 投资银行的早期开展关键得益于以下四方面要素。 ⑴ 贸易活动的日趋生动。 随同着贸易范围和金额的扩展，客观上要求融资信誉，于是一些信誉出色的大商人便应用其积聚的少量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行发生的基本要素。 ⑵ 证券业的兴起与开展。 证券业与证券买卖的飞速开展是投资银行业迅速开展的催化剂，为其提供了宽广的开展天地。 投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐渐奠定了其在证券市场中的中心肠位。 ⑶ 基础设备树立的高潮。 资本主义经济的飞速开展给交通、动力等基础设备形成了庞大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设备树立的高潮，这一环节中庞大的资金需求使得投资银行在筹资和融资环节中失掉了迅猛的开展。 ⑷ 股份公司制度的开展。 股份制的出现和开展，不只带来了西方经济体制中一场深入的反派，也使投资银行作为企业和社会群众之间资金中介的作用得以确立。 20世纪前期，西方经济的继续兴盛带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华买卖变成了一种狂热的货币投机活动。 商业银行仰仗其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至介入证券投机；同时，各国政府对证券业缺少有效的法律和控制机构来规范其开展，这些都为1929—年的经济危机埋下了祸根。 经济危机直接造成了大批投资银行的开张，证券业极度萎靡。 这使得各国政府觉醒地看法到：银行信誉的自觉扩张和商业银行直接或直接地卷入风险很大的股票市场对经济安保是严重的隐患。 1933年后，美英等国将投资银行和商业银行业务分开，并启动分业控制，从此，一个崭新的独立的投资银行业在经济危机的萧条中崛起。 经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的开展。 七十年代以来，抵押债券、一揽子金融控制服务、杠杆收买（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不时创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富反派性和应战性的行业之一。 这种创新在另一方面也反映了投资银行、商业银行、保险公司、信托投资公司等正在绕过火业控制体制的约束，相互腐蚀对方的业务，投资银行和商业银行混业及其全球化开展的趋向曾经变得十分弱小。 [投资银行的开展趋向] 近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益剧烈的趋向下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。 这些变化不时改动着投资银行和投资银行业，对全球经济和金融体系发生了深远的影响，并已构成鲜明而弱小的开展趋向。 ⑴ 投资银行业务的多样化趋向。 六、七十年代以来，西方兴旺国度末尾逐渐清闲了金融管制，支持不同的金融机构在业务上适当交叉，为投资银行业务的多样化开展发明了条件。 到了八十年代，随着市场竞争的日益剧烈以及金融创新工具的不时开展完善，更进一步强化了这一趋向的构成。 如今，投资银行曾经完全跳出了传统证券承销与证券经纪狭窄的业务框架，构成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收买、项目融资、公司理财、基金控制、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构。 ⑵ 投资银行的国际化趋向。 投资银行业务全球化有深入的要素，其一，全球各国经济的开展速度、证券市场的开展速度快慢不一，使得投资银行纷繁以此作为新的竞争范围和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。 其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行成功全球运营预备了条件。 早在六十年代以前，投资银行就采用与国外代理行协作的方式协助本国公司在海外推销证券或作为投资者中介进入国外市场。 到了七十年代，为了愈加有效的介入国际市场竞争，各大投资银行纷繁在海外树立自己的分支机构。 八十年代后，随着全球经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速开展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化曾经成为投资银行能否在剧烈的市场竞争中占领制高点的关键疑问。 ⑶ 投资银行业务专业化的趋向。 专业化分工协作是社会化大消费的肯定要求，在整个金融体系多样化开展环节中，投资银行业务的专业化也成为肯定，各大投资银行在业务拓展多样化的同时也各有所长。 例如，美林在基础设备融资和证券控制方面享有盛誉、高盛以研讨才干及承销而知名、所罗门兄弟以商业票据发行和公司购并见长、第一波士顿则在组织辛迪加和布置私募方面居于抢先。 ⑷ 投资银行集中化的趋向。 五、六十年代，随着战后经济和金融的复苏与生长，各大财团的竞争与协作使得金融资本越来越集中，投资银行也不例外。 近年来，由于遭到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，如收益债券的运销、欧洲美元辛迪加等，愈加剧了投资银行业的集中。 在这种状况下，各大投资银行业纷繁经过购并、重组、上市等手腕扩展规模。 例如美林与怀特威尔德公司的兼并、瑞士银行公司收买英国的华宝等。 大规模的并购使得投资银行的业务高度集中，1987年美国25家较大的投资银行中，其中最大的3家、5家、10家公司区分占市场证券发行的百分比为41.82%、64.98%、87.96%。 [投资银行在中国] 我国的投资银行业务是从满足证券发行与买卖的要求不时开展起来的。 从我国的通常看，投资银行业务最后是由商业银行来成功的，商业银行不只是金融工具的关键发行者，也是掌管金融资产量最大的金融机构。 八十年代中前期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分别出来，各地域先后成立了一大批证券公司，构成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。 在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。 但是，除了专业的证券公司以外，还有一大批业务范围较为普遍的信托投资公司、金融投资公司、产权买卖与经纪机构、资产控制公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。 我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地域性的，第三种是民营性的。 全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。 地域性的投资银行关键是省市两级的专业证券公司和信托公司。 以上两种类型的投资银行依托国度在证券业务方面的特许运营权在我国投资银行业中占据了主体位置。 第三类民营性的投资银行关键是一些投资控制公司、财务顾问公司和资产控制公司等，他们绝大少数是从过去为客户提供控制咨询和投资顾问业务开展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵敏性，正逐渐成为我国投资银行范围的又一支中坚力气。 我国现代投资银行的业务从开展到如今只要短短不到十五年的时期，还存在着诸如规模过小、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争等这样那样的疑问。 但是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制革新的迅速开展和不时深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型企业在转换运营机制和民营企业追求未来开展等方面也将越来越依托资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的久远开展奠定坚实的基础。 投资银行：是运营资本的行业，其关键作用是为资金的经常使用者和供应者手中的赋闲资源提供性能和组合的中介服务，从而为双方提供资源共享所发明的收益。 (它是对资本一切权、运营权、经常使用权的组合和运作)意义：投资银行的市场中介作用是市场经济的充沛表现。 随同金融产品的衍生，投资银行业务范围有加大的趋向，特别是大的投资银行发散出来的小的投资银行机构。 它在兴旺国度的市场中一直处于中心肠位。 关键产品：金融才干（树立在对经济和业务的财务剖析基础之上） 财务建议（包括适宜的利率水平、认购多少钱及投资者的需求预期）关键的支出：佣金资金的有效经常使用是投资银行的思想中心投行的历程：1.14世纪意大利商人发明的“银行承兑汇票”2.18世纪英国伦敦成为国际金融中心，投资银行家发生3.制造业的竞争促使了一批专门承接海外贸易和出口业务财务风险的承兑商号和商人，又称商人银行4.美国际战时期出现的政府债券和铁路债券成为美投行的来源。 （1933年《格拉斯*斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严厉分别）5.二战后投行依然在资金筹措和企业投资范围占有优势，但已不再是地道的证券承销商五次并购：一.19世纪60到70年代，关键是规模运营基础上的横向并购二.20世纪20到30年代，关键是整合主产业和关联产业的产品链条，构成原资料推销机械加工和制造、市场销售等流程作业一体化系统，即纵向并购三.20世纪50年代的混合和跨行业并购四.20世纪80年代盛行杠杆收买，渣滓债券为企业并购提供资金支持五.20世纪90年代中期，以其风险资本投资和群众化融资迅速推行和普及了新技术的运行运营形式：分别式（中美）、全能式（德、瑞士、荷兰）四种定义：一.任何运营华尔街业务（银行业务、承销业务、买卖业务）的银行或金融机构（狭义）二.运营一部分或全部资本市场业务的银行或金融机构（证券包销、基金控制、公司资本筹集、收买兼并、项目融资、风险资本、公司理财、财务顾问，不包括向散户出售证券、抵消费者提供不动产中介和抵押、保险产品）（最佳）三.只包括某些资本市场业务，即证券承销、兼并收买（狭义）四.从事一级市场的证券承销和二级市场的证券买卖（和睦时宜）（大投行可以用第二个，小投行则限定在与资本市场有关的证券承销发行、企业融资、收买兼并）美式投行—投行或证券公司—分业运营 分类：国别和传统习气 英式投行—商人银行—货币市场存贷和证券承销德式投行—综合银行—无专门的投行规模和业务才干：国际级超大型投行、国度级、地域性投行、专业性投行独立性投行和商业银行所控制的投行（高盛、美林、财务和业务独立性摩根*斯坦利、第一波士顿、日本野村、日兴、华宝）综合性投行和大型跨国公司的财务公司职能：金融中介、发明证券市场流动性、优化资源性能、促进产业集中、金融创新、促进产融结合和培育企业家业务分类：传统——证券发行承销、证券经纪、做市及证券私募现代——兼并收买、项目融资、风险资本、财务顾问其他——投资顾问、投资咨询、资产证券化