报1.2美元 中比动力下跌10.46% (1.72美元)

7月31日，中比动力(CBAT)盘中下跌10.46%，截至03:13，报1.2美元/股，成交29.16万美元。

财务数据显示，截至2024年03月31日，中比动力支出总额5882.24万美元，同比增长38.74%；归母净利润983.64万美元，同比增长812.6%。

大事提示：

8月14日，中比动力将披露2024财年中报。

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我国GDP破110万亿人均GDP达80976元

回忆十年，我国经济交出了一份亮眼的效果单。

2021年对外发布的《中共中央关于党的百年妥协严重成就和历史阅历的决议》指出，党的十八大以来，我国经济开展平衡性、协调性、可继续性清楚增强，国际消费总值打破百万亿元大关，人均国际消费总值超越一万美元，国度经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，我国经济迈上更高质量、更有效率、愈加公允、更可继续、更为安保的开展之路。

从关键经济目的看，这十年来，我国经济总量由2012年的53.9万亿元上升到2021年的114.4万亿元，占全球经济比重从11.3%上升到超越18%，人均国际消费总值从6300美元上升到超越1.2万美元。

同时，我国经济占全球份额稳步优化，国际影响力日积月累。 2013~2021年，我国对全球经济增长的平均奉献率超越30%，居全球第一。

作为全球第二大经济体、第二大消费市场、制造业第一大国、货物贸易第一大国、外汇储藏第一大国，中国在全球经济幅员中的位置进一步安全和优化。

中国经济实力跃上新台阶

党的十八大以来的十年，我国经济实力跃上新台阶。 在转向高质量开展的进程中，不时创新和完善微观调控，经济开展既坚持了量的合理增长，也成功了质的稳步优化。

经济总量连上新台阶。 2013~2021年，我国国际消费总值年均增长6.6%，高于同期全球2.6%和开展中经济体3.7%的平均增长水平。 2014、2016、2017、2018、2020年，国际消费总值相继跨越60、70、80、90、100万亿元大关，2021年打破110万亿元，达114.4万亿元，按不变价计算为2012年的1.8倍。

我国经济占全球份额稳步优化，国际影响力日积月累。 按年平均汇率折算，2021年我国经济总量占全球经济的比重达18.5%，比2012年提高7.2个百分点，稳居全球第二位。 2013~2021年，我国对全球经济增长的平均奉献率超越30%，居全球第一。

人均GDP成功新打破。 2021年，我国人均GDP达元，扣除多少钱要素，比2012年增长69.7%，年均增长6.1%；按年平均汇率折算达美元，延续3年超越1万美元，稳居上中等支出国度行列，接近全球银行划分的高支出国度门槛值。

外汇储藏稳居全球第一。 国际收支自主平衡总体魄局基本构成，跨境资金流动相对平衡，外汇储藏总体稳如泰山，党的十八大以来，我国外汇储藏稳如泰山在3万亿美元以上，2021年末达亿美元，稳居全球第一。 在外部情势复杂严峻、不确定性上升的背景下，庞大稳如泰山的外汇储藏规模为我国经济抵御外部风险冲击提供有力保证。

开展效果更多惠及全体人民

这十年不只是我国经济实力大幅优化、综合国力和国际影响力清楚增强的十年，也是开展效果更多惠及全体人民的十年。

2021年，全国居民人均可支配支出元，比2012年参与元，年均实践增长6.6%，快于同期人均国际消费总值年均增速0.5个百分点。 居民消费水平不时优化。 2021年，全国居民人均消费支出元，比2012年参与元，年均实践增长5.9%。

居民消费更新态势清楚。 2021年，全国居民恩格尔系数为29.8%，比2012年降低3.2个百分点；全国居民每百户家用汽车、移动电话拥有量区分为41.8辆、259.1部，区分比2013年增长147.3%、27.5%。

这十年，我国务工质量清楚优化，城镇新增务工年均1300万人以上。 教育事业蓬勃开展，休息年龄人口平均受教育年限到达10.9年，从人力资源大国向人力资源强国迈进。

城乡基本医疗公共服务均等化水平不时提高，人均预期寿命居于中高支出国度前列，全民健身公共服务体系基本树立。 社会保证惠及全体人民，民生兜底保证网进一步加固。

脱贫攻坚取得片面胜利，现行规范下9899万乡村贫穷人口全部脱贫，发明了人类减贫史上的奇观。

中国企业研讨院执行院长李锦在接受《每日经济资讯》记者书面采访时剖析，10年来，我国打败各种风险应战的历程，可以从“三期叠加”“新常态”“供应侧结构性革新”“高质量开展”和“双循环新开展格式”这五个关键词看出。

十年来国度开展积聚的雄厚“家底”，也为我们应对以后复杂严峻的情势做好了充足预备。

往年7月15日，国度统计局资讯发言人付凌晖在国新办资讯发布会上表示：“大国经济有韧性。”

他引见，虽然疫情对经济形成了较大冲击，但是我国经济规模依然可观，常年积聚的雄厚物质基础和超大市场规模优势清楚。 上半年经济总量到达56万亿元，其中工业参与值接近20万亿元，服务业参与值打破30万亿元，固定资产投资总额超越27万亿元，社会消费品批发总额虽然有所降低，但依然超越了21万亿元。 这些都参与了我们应对各种风险应战的底气和决计。

中国银行研讨院中国经济金融研讨课题组组长陈卫东也指出，中国经济将面临外需削弱、全球金融市场动乱、地缘政治抵触等外溢风险，但中国经济常年向好的潜力和基本面没有改动。 中国经济稳如泰山运转具有坚实基础。 财政赤字率低于3%，货币政策处于常态化区间，微观政策仍有较大空间。

营商环境大幅优化

党的十八大以来的十年，是举国上下锐意进取推进革新的十年。

党的十八届三中全会经过的《中共中央关于片面深化革新若干严重疑问的选择》明白指出，紧紧围绕使市场在资源性能中起选择性作用深化经济体制革新，坚持和完善基本经济制度，放慢完善现代市场体系、微观调控体系、开放型经济体系，放慢转变经济开展方式，放慢树立创新型国度，推进经济更有效率、愈加公允、更可继续开展。

党的十九大报告进一步指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量开展阶段，正处在转变开展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，树立现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国开展的战略目的。

必需坚持质量第一、效益优先，以供应侧结构性革新为主线，推进经济开展质质革新、效率革新、动力革新，提高全要素消费率，着力放慢树立实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同开展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有生机、微观调控有度的经济体制，不时增强我国经济创新力和竞争力。

数据显示，片面深化革新取得了令人注目的效果。 这十年来非私有制经济开展环境不时优化，我国民营企业数量翻了两番，从1085万户增长到4457万户；放慢完善多少钱市场选择、流动自主有序、性能高效公允的要素市场制度，构成了100多万亿元经济总量、14亿人口、4亿左右中等支出群体的弱小内需市场。

此外，我国深化推进简政放权、放管结合、优化服务，出台了《优化营商环境条例》。 深化推启动政审批制度革新，大幅增加行政审批事项。 我国的营商环境大幅优化，全球排名从2013年的第96位跃升至最新的第31位。 统筹推进21个自贸实验区树立，复制推行260多项制度创新效果。

面对以后愈加纷繁复杂的国际国际情势，进一步深化革新、激起经济社会生机的关键性失掉了进一步强调。

2022年7月28日，中共中央政治局召休会议，强调“要以革新开放为经济开展增动力”。

记者留意到，经过革新保证和呵护广阔市场主体，成为应对以后复杂情势的一个关键抓手。

8月31日召开的国务院常务会议指出，革新是政策工具箱中极关键工具，要坚持以革新激生机，进一步降低市场主体制度性买卖本钱。 关键包括，深化整治涉企违规不要钱，严厉划定权利边界，严肃查处乱罚款、收过头税费等行为。 推行工业消费同类型产品一次性容许。 增强监管，严峻打击冒充伪劣，保养公允竞争。 健全营商环境疑问线索搜集、处置机制。

上海财经大学公共政策与控制研讨院首席经济学家杨畅经过微信对《每日经济资讯》记者表示，常年以来，营商环境是我国政策强调的重点，“十四五”规划纲要中明白提出要构建一流营商环境、继续优化市场化法治化国际化营商环境、完善营商环境评价体系等外容。 后续增量政策或也将围绕提高对中小企业的行政办事效率，尽快满足中小企业的需求等方面。

我国的环境疑问和我国经济开展中的什么方式有关

近些年,在我国经济的加快增长环节中出现了一些矛盾和疑问,这些疑问对我国经济开展方式的转变发生了一定的影响.这些疑问关键表如今以下几个方面:1.1动力消耗过大革新开放20多年来,我国虽成功了年均增速超越9%的高速度增长,但增长关键依托投资拉动,增长方式相对集约.一些产业的自觉投资和低水平重复树立,虽成功了产量的增长,但却以消耗少量资源动力为代价,不但不利于产业结构的调整优化,而且也有益于国民经济的安康开展.2006年我国以占全球总量15%能耗、30%钢材消耗、54%水泥消耗的庞大投入和消耗仅产出了占全球产值总量的5.5%的国际消费总值①.在过去的20年,动力需求弹性系数平均为0.5,“十五”时期却超越1.0.我国“十五”方案预测,2005年关键污染物排放增加10%,其中二氧化硫排放量由2000年的1995万吨降到2005年的1796万吨,结果反而增长了27%,到达了2549万吨②.从我国与西方7个兴旺国度动力消耗的比拟来看(表3一1),G一7国度平均发明1美元GDP所消耗的动力为n.7*1O(6)焦,而中国每发明1美元GDP所消耗的动力为:69*10(6)焦,是西方7个兴旺国度平均的5.9倍,是美国的4.3倍、德国和法国的7.7倍、日本的11.5倍.这说明了中国的经济增长方式是集约型的③.1.2环境污染严重常年以来,我国经济的加快增长没有把环境污染疑问放在关键的位置,而是延续了西方国度开展初期所走的路途,先开展经济,后对环境污染启动控制.工业排放废气、废渣、废水污染环境,尤其污染江河直接危害人们的身体安康.例如:我国七大江河水系,有54%的断面遭到不同水平的污染,76%的河流遭到污染.工业经济开展,少量消耗资源,造成空气中二氧化碳剧增,固体废弃物的少量排放,污染环境.我国废弃物排放水平大大高于兴旺国度,每参与单位GDP的废水排放量比兴旺国度高4倍,单位工业产值发生的固体废弃物比兴旺国度高10多倍.2006年我国工业和生活废水排放总量453亿吨,其中化学需氧量排放1348万吨,居全球第一:二氧化硫排放量2120万吨,居全球第一;二氧化碳年排放量仅次于美国,居全球第二.2005年年终,瑞士达沃斯全球经济论坛发布了最新的“环境可继续指数”评价,在全球144个国度和地域的排序中,中国位居第133位,在全全球污染最严重的20多个城市中,有16个在中国.依据中国迷信院2003年的估量,我国环境污染和生态破坏所形成的损失占GDP的巧%.①目前,我国关于环境维护的各项法律法规不够完善,财政政策出台滞后,公共财政政策对循环经济的扶持力度不够.如:触及环境维护的税种太少,目前只要资源税和所得税触及到环保疑问,其他主体税种对综合应用“三废”消费的项目没有活动政策,这样就限制了税收对环境污染的调控力度,也难以构成专门的用于环保的税收支出来源,弱化了税收在环保方面的作用;对排放污染项目缺乏制约作用,有些税种对环保项目自身免税,却对排污项目没有限制造用,同时,那些有利于环境维护的无污染的产品和清洁消费,又没有享遭到活动的税收政策;就现有触及环保的资源税来说,税率过低,各档之间的差距过小,征税范围狭窄,对资源的合理应用起不到清楚的调理作用,这与我国资源充足,应用率不高,糜费现象严重的状况极不相称,由于资源税支出大部分归中央,在执行环节中又由于是对经常使用煤、石油、自然气、盐等自然资源所取得的收益征税,往往起到了奖励中央对资源过度开发的作用,反而加剧了生态环境的好转.1.3投资消费相关不协调我国常年以来关键是靠投资和出口,特别是靠高投资来拉动经济增长,消费常年缺乏.据统计,从2003年以来,我国每年固定资产投资的增长率都坚持在25%左右,资本构成占国际消费总值的比重超越40%②.但我国最终消费占GDP的比重(消费率)却从上世纪80年代超越62%,降低到2006年的50%,而全球平均的消费率是80.1%(2002年),我国低于全球平均水平28个百分点①.从国际比拟看,我国消费支出尤其是居民消费支出在GDP中所占比重不只大大低于兴旺国度,也大大低于开展中国度的平均水平;投资所占比重却过高,区分为兴旺国度和开展中国度平均比重的2倍和1.6倍(见表3一2).从全球上一些经济兴旺、开放度高的国度来看,无论是美国、日本还是欧洲的几个大国,推进经济增长的第一要素都是消费,如美国是国际上进出口第一大国,但出口对经济的奉献率只要百分之十几,它对经济增长的影响远排在国际消费之后.高投资低消费的结果是投资效率低下,部分行业消费才干过剩,影响产业结构调整,影响居民全体生活质量的优化,最终会影响经济的可继续开展.1.4产业结构不合理目前我国产业结构不合理,传统产业仍占主导位置,高技术产业比重低.在三次产业结构方面,仍存在农业基础单薄、工业素质不高、服务业开展滞后等疑问.自2004年以来,我国钢铁、水泥和电解铝3个行业的投资增长过快,不只引发了这些产品的轮番下跌,加大了物价片面下跌的压力,还使得产业结构的矛盾进一步加剧.由于市场供需矛盾,造成钢材多少钱下跌,致使钢铁产业自觉扩张,这样的消费规模势必形成高投入、资源糜费、环境污染、效益低下.革新开放以来,我国第一产业所占比重清楚降低,第二产业所占比重基本持平,第三产业所占比严重幅上升.三次产业参与值在GDP中所占的比例由1978年的28.2:47.9:21.9调整为2007年的11.3:48.6:40.1.与1978年相比,2007年第一产业比重降低16.9个百分点,第二产业比重上升0.7个百分点,第三产业比严重幅上升16.2个百分点.但从国际上看,我国第一、二产业尤其是物质资本密集的第二产业所占比重依然过高,而人力资本相对密集的第三产业所占比重依然过低:不只低于全球平均水平,甚至清楚低于低支出国度的平均水平(见表3一3).从三大产业对GDP增长的拉举措用来看,2003年以来,我国的GDP增长率都在10%以上,但第一产业的奉献率都在0.8个百分点以下,第二产业在5.3个百分点以上,第三产业在4个百分点左右.第一和第三产业对经济增长的奉献率比拟低,而第二产业的奉献率过高20世纪80年代,我国乡镇企业迅速崛起,同时我国实行革新开放,少量引进外资,关键开展加工产业.90年代前期,中国更成为兴旺国度与地域加工产业转移的关键对象,从而急剧扩展为全球的“加工车间”.第二产业的急剧拓展成为80年代以来促进中国经济蓬勃开展的关键要素,也是工业化开展阶段的基本特征.急剧的工业化开展进程也给社会带来了诸如资源的极度糜费、环境的严重污染、农业的相对落后、第三产业的开展缺乏等一些后遗症.中国目前正处于工业化中期,服务业占GDP比重较小,还不到40%,国际上比拟兴旺的国度普通都在70%以上②.三次产业间的不协调,曾经到了不只影响整个社会经济安康开展,也影响到第二产业自身继续开展的境地.从第一、二、三次产业的务工比例(各产业务工人数占总务工人数的比重)看,2007年为40.8:26.8:32.4.与一978年相比,2007年第一产业的务工比严重幅降低了29.7个百分点,第二产业务工比重上升了9.5个百分点,第三产业务工比重清楚上升了20.2个百分点.但是,我国三次产业的参与值比例与其务工结构严重不相称:第一产业参与值仅占GDP的11%,却集中了40%多的务工人数;第二产业参与值占到GDP的近一半,却只吸纳了l/4多的务工人数;而第三产业的参与值与其务工比重虽然基本相称,但同国际相比拟,其务工比重不到兴旺国度平均水平的一半,也比许多开展中国度低得多(见3一4).因此,鼎力开展第三产业不只是促进经济可继续开展的要求,也是成功充沛务工这丫最大民生疑问的关键途径.1.5城乡和区域开展不平衡革新开放以来,无论是沿海的东部地域,还是广阔的内陆地域,都成功了经济的加快开展,区域经济的开展为全国经济的继续、加快增长做出了庞大的奉献.但是,在开展环节中所构成的区域之间市场分割、中央维护、产业结构类同、无序竞争等疑问一直没有失掉很好的处置,特别是城乡、区域经济社会开展依然不平衡.据2007年2月国度发改委发布的《2006年中国居民支出分配年度报告》,2005年,我国东部地域与中部地域、西部地域之间的支出差距区分比2004年扩展了462元和545元.同时,各地域外部的“城乡支出差”比上年扩展500元以上;全国乡村居民人均支出不及城镇居民人均可支配支出的1/3①.随着经济增长速度的放慢,社会各群体之间的利益差异曾经十分清楚.我国甚至被国际上称为不对等开展最快的国度,革新曾经不能够普遍提高各群体的“收益”.结合国开发方案署发布的2005年《人类开展报告》中就有对中国的地域差距、贫富差距的描画.据国度统计局披露,中原最富有的10%人口占有了全国财富的45%;而最贫穷的10%的人口所占有的财富仅为1.4%;银行60%的存款掌握在10%的存户手里.这些都标明,中国经济多年高速增长的效果未能被社会各阶级共享,而是聚集在少数人手里.①我国居民支出差距过大,少量居民属于低支出或中低支出阶级是我国GDP中居民消费所占比重过低的根源.这同我国社会保证制度、团体所得税和财富税等税制不健全,再分配作用没有充沛发扬直接相关.如:我国团体所得税实行分类所得税制,没有综合思索居民家庭的人口、生计、安康状况和教育支出等实践担负,税负分配不公.1.6人力资本资源医乏成功经济又好又快开展,离不开高素质的休息者,他们是推进经济开展方式转变的主体力气.教育投资是人力资本构成和积聚的关键途径.教育不只要教授迷信知识和技艺,还应增强休息态度和职业品德的教育,为经济开展和转变经济开展方式提供人才基础和智力支持.目前,我国对科技人才、教育及研讨与开发的投入偏低,严重影响了科技水平及休息力素质的提高,从而制约了经济增长方式的转变.例如:从教育事业看,2007年开展中国度的教育投资占国民消费总值的比重平均在4%以上,而我国仅为1.32%.我国“十一五”规划提出到2010年前后成功“财政性教育支出占GDP比例到达4%”的目的.相同是开展中人口大国印度,虽然经济开展水平不如我国(依照全球银行的统计,2007年我国人均国民支出为2360美元,而印度只要950美元),但印度早在2000年就己经到达了该目的,并雄心勃勃地向OECD国度平均为5%的目的努力.②因此,虽然我国政府十分注重教育事业,在财政支出中,教育支出增长速度高于财政支出的平均增长速度,但由于财政支出占GDP的比重太低,所以教育投资占国民消费总值的比例也太低,这肯定会制约教育事业的开展.同时,我国休息力人口众多,但休息力的全体素质不高.结合国科教文组织提供的研讨结果标明,消费率与休息者的受教育水平出现高度的正相关相关.与文盲相比,小学毕业生可以提高消费率43%,初中生可以提高108%,大在校生可以提高300%.因此,我国人力资本资源是比拟匾乏的,我国的初等教育和职业教育水平急需提高.1.7自主创新才干低下与创新型国度相比,我国企业自主创新才干仍显单薄,自主品牌缺失现象严重,自主知识产权与关键工业化国度相比还存在很大差距.自主创新才干缺乏,将难以为中国经济开展提供微弱的动力支持,并会形成国度创新位置下滑.据央视报道,2002年一2003年度中国“全球竞争力”的排名为第33位,2004一2005年度的排名为第46位①.形成我国企业自主创新才干单薄的关键要素是研发投入缺乏、科技人才充足、企业技术创新的主体位置尚未确立、税收政策在促进自主创新的应有性能未失掉充沛发扬.我国现行奖励自主创新税收体系不健全,税收政策目的不明白,缺乏.系统性,税收活动受益不均.如:在税收活动政策支持和奖励的科技开展范围缺乏倾向性,在如何协调开展基础通常研讨和运行技术研讨、开展高新技术和革新传统技术等方面目的不明晰;现行活动政策使科技效果的受让者受益较多,而科研单位和科技任务者获益较少.我国对自主创新的税收活动政策以预先活动为主,缺乏事前的奖励和支持.如:我国现行的高新技术产业税收政策奖励的重点在产业链的下游,关于高新技术产业的构成和规模化起到了关键的作用,但由于缺少了对产业链抢先的政策支持,企业自主创新的积极性遭到抑制.缺乏针对风险投融资的相关税收政策.在技术创新的整个环节中,都存在着资金风险,而由于技术创新活动自身所具有的高风险性和收益的不稳如泰山性,普通难以失掉商业银行的支持,而仅仅应用政府的直接财政支出来资助企业技术创新的效果是十分小的,所以,我国具有中心技术创新项目的高科技企业和拥有中心技术创新项目的团体,在技术创新的起步阶段,都面临着筹资难、利润低的困难,而我国目前缺乏相关针对风险投融资的税收政策使其在自主创新方面遭到影响.我国现行的税收政策中,关于高科技人才的支出并没有明白的团体所得税活动,尤其是对高科技人才的创新发明所获支出缺乏相应的税收奖励,对高科技人才的技术入股、股票期权的团体所得税征收等疑问也没有得力的税收措施.这些疑问的存在既不利于调动科技人才的积极性,又降低了高科技行业对人才的吸引力,使得少量人才流向海外.1.8企业海外投资困难国际投资有利于全球资本、资源、技术等消费要素的合理流动,我国政府越来越注重对外投资疑问,部分企业也有对外投资的积极性.但是,由于遭到诸要素的限制,我国企业在海外投资方面困难重重,其关键表如今以下几个方面:1.8.1海外投资法规与政策落后我国涉外投资法律体系和结构不尽合理,现行涉外投资立法仅限于有关吸引外商来华投资方面,而有关企业海外投资方面的立法任务简直一片空白.常年以来,我国对海外投资企业开展缺乏总体规划,海外投资处于企业自我开展形态.境外投资的政策依据关键是《海外投资项目审批所需关键文件的内容和要求》,它完全是按中央各部委文件的内容要求而制定,政府并未制定《境外投资控制方法》.上述《要求》仅仅触及国有及群体一切制的企业,没有规则民营、“三资”企业的海外投资审批程序.1.8.2.境外投资手续烦琐国度有关部门对境外投资项目启动审批的初衷是试图从严把关,为对外投资项目的落实和实施后的经济效益提供保证.但是,目前介入审批的政府部门层次太多,范围太广,环节太多,加上各部门掌握的尺度不同,为企业启动项目开放带来许多困难.这不只伤害了企业对外投资的积极性,而且也会延误商机.1.8.3外汇管制的制约我国迄今没有成功人民币资本项目自在化,对境外投资所需外汇的汇出管制严厉.虽然中央曾经定下了促进海外投资的总体方针,但详细的外汇控制措施还没有相应改动.这对我国实施“走出去”战略发生了庞大的影响,关键表如今:资本项目外汇管制过严,阻碍了境外投资的开展:利润汇回保证金控制,对企业资金周转不利;现行《境外投资外汇控制方法》提高了企业的用汇本钱,加大;海外中资企业融资的难度.1.8.4境外投资缺乏资金支持目前,我国金融保险业的开展还远远不能顺应海外投资的要求.关键表如今:海外企业取得的资金支持力度不够,企业能采用的融资方式不够灵敏,对国际商业融资的控制,阻碍了企业应用国际资金市场;对租赁业务看法和控制方面存在缺乏,租赁业的经济位置和作用尚未失掉充沛必需,缺乏完善的租赁立法,影响了企业依托租赁业务增强资金实力并向海外扩展;投资咨询业开展滞后.1.8.5政策支持措施不完善我国在对境外投资维护方面缺乏必要的迷信机制,利益比拟和风险评价方面的任务尚未构成体系,甚至连承当海外投资担保的适宜机构也没有,这些疑问的存在无疑对我国企业的对外投资构成了不同水平的制约和阻碍.1.8.6信息服务缺少,境外投资信息不畅政府尚未树立和完善海外投资企业服务网络,境外信息渠道少.海外投资尤其是高科技企业的投资,通常要求企业事前做好充沛的调查研讨.由于由于我国企业实力单薄,难以独立投入少量人力物力了解国际市场信息,这就要求有关部门树立涵盖普遍市场空间的境外投资服务网络,为国际企业投资提供从调查、调研、注册到办公场所、运营、税务、法律、会计等片面的咨询服务.1.8.7对企业海外投资维护力度不够进入海外市场投资,若遇到东道国经济政策、政治方式、国际收支和汇率政策等多方面的影响,具有较大的风险,或许使企业遭受严重损失,因此兴旺国度对境外企业和境外投资行为都有比拟完善的风险保证机制.而我国在这方面做得不够,至今还没有海外投资保险机构为企业启动海外投资保险.1.8.8企业境外投资实力缺乏与国际运营相比,企业展开海外运营要求付出额外的本钱,因此要求较强的实力.与西方跨国公司相比,我国企业实力比拟单薄,中小企业尤其突出.从海外投资项目规模来看,兴旺国度跨国公司平均投资规模为600万美元,开展中国度为260万美元,而我国非贸易性企业平均投资额仅为120万美元.①1.8.9缺乏跨国运营人才成功的跨国企业离不开优秀的控制人才,尤其是初级控制人才.跨国运营更要求高素质的人才,而且要有良好的奖励和约束机制.我国在经济加快增长环节中,人才匾乏的疑问己经显现,国际性、复合型运营人才更是奇缺,这使得我国企业外派人员素质不高.同时,我国跨国运营企业实力单薄对人力资源的开掘和培育也发生了制约作用.1.8.10缺乏税收支持我国对企业“走出去”缺乏系统的税收促进法律体系.国际上通用的做法是以低税或免税方式,奖励本国企业到海外启动资源性开发.近些年,我国对境外投资企业末尾实施税收活动,但活动政策很少而且零散,准绳性规则多,能真正落实到企业的很少,扶持政策范围有限.另外,现行的对外投资所得税政策是一种无投资导向性的无差异政策,对特定项目也没有给予税收活动倾斜,结果造成对外投资地域结构和产业结构的不合理.因此,目前我国在税收政策上对企业“走出去”的支持,既没有体如今投资产业上的区别,也没有体如今投资地域、投资方式上的政策导向.对特定项目和产业对外投资的税收活动简直空白,表现不出产业开展导向,也不利于促进国际产业更新,从税收支持方式看,关键是减税或免税,方式比拟单一.

石油市场系统风险要素剖析

国际油价动摇是一系列要素综协作用的结果，这些要素使得油价出现复杂性运动，同时这些要素也是石油市场系统风险的关键来源。 我们将从影响油价动摇的几个关键方面来论述它们对油价的风险作用。

4.2.1.1 市场需求

近些年因由于国际经济继续颠簸增长，造成国际石油市场需求总体上继续上升，这给油价迅猛上扬发生了常年的庞大的支撑。 从2003年的30美元/桶左右震荡下跌，2008年终打破100美元/桶，并一路坚持，到2008年7月中旬冲高至147美元/桶的历史纪录。 2008年7月中旬末尾，继续整个下半年，有关国际经济开展放缓、石油需求增速降低，甚至相对下挫的预期屡屡出现，造成国际油价震荡下滑，从历史最高点跌破2008年底的30美元/桶。

展望未来，由于新兴经济体开展势头依然微弱，石油需求增长仍存在动力（图4.1），而石油替代动力开展缓慢；另一方面，全球经济金融危机的阴影短期内难以恢复。 因此，石油需求风险将是国际石油市场的常年压力。

图4.1 国际石油消费量增长态势

（据EIA）

4.2.1.2 市场供应

国际经济开展带动石油需求不时走高，而石油市场供应才干增长缓慢，调整空间有限。 尤其是自2003年以来，作为国际石油供应市场主力的石油输入国组织（Organization of Petroleum Exporting Countries，简称OPEC），剩余产能由维持在200万桶/天左右跃升至2009年的433万桶/天，并估量在2010年和2011年超越500万桶/天。 给石油市场买卖者尤其是对冲基金提供了很多炒作的题材，如地缘政治、飓风影响、军事抵触等，都经过石油供应状况影响油价的动摇，给保证石油投资者的收益带来了清楚的不确定性。

2007年，OPEC国度石油产量占全球石油产量的43%，非OPEC国度占57%。 由近几年的全球石油产量增速发现，OPEC国度最近几年的产量增长缓慢，增速不时下挫，2007年甚至出现同比增产1.2%的迹象（图4.2）。

图4.2 全球石油产量增速比拟

（据BP统计报告，2008）

如图4.3所示，到2009年，依据美国EIA在2008年8月发布的SEO预测报告，OPEC的石油产量将降至3160万桶/天；而OPEC的全体消费才干会出现上升势头，结果造成O PEC剩余产能在2009年将有所上扬，到达433万桶/天。 但是，相对高位颠簸增长的石油需求，剩余产能的力气显得很单薄，国际石油市场还将常年维持软弱的平衡态势（图4.4）。

图4.3 0PEC剩余产能

（据EIA）

图4.4 全球石油产量和消费量

（据BP统计报告，2009）

此外，未来石油资源地质条件越来越严峻，而石油开发的技术创新进度缓慢、开采本钱提高清楚，形成清楚提高石油供应才干的愿望短期内难以达成，国际石油市场还将常年接受供应方面的风险。

4.2.1.3 投机冲击

回忆上一轮油价下跌，最突出的特点是投机资金大肆炒作。 2007年，美国股市和楼市受次贷危机影响堕入继续低迷，作为国际原油期货买卖货币的美元不时升值，少量投机资金转入商品期货市场，造成全球商品期货多少钱片面大幅下跌，其中以原油多少钱首当其冲。

石油需求的继续增长和剩余产能的缺乏是投机资金炒作油价的关键理由。 当人们预期剩余产能无法满足未来的需求增长时，大家都会做多油价，用套期保值逃避油价高涨的风险，这样油价自然就下跌了。 2008年6月份，来自美国商品期货买卖委员会（CFTC）的报告显示，事先囤积在期货市场中的资金高达2600亿美元，而2003年这个数字仅是它的1/20。 这其中，纯投机的资金比例占71%。

如图4.5所示，从石油期货持仓量角度看，在美国NYMEX买卖所，2003年，石油期货总持仓量为54.2万手/天；尔后，持仓量继续上扬，到2007年，总持仓量达138.1万手/天，增长1.5倍，年均增长率为23.1%。 在此时期，NY M EX 原油期货多少钱震荡上扬，连创历史新高，由2003年的31.0美元/桶上升至2007年的88.9美元/桶，增长1.9倍，年均增长率到达30.2%。 2008年，更是出现了140.97美元/桶的历史低价。

图4.5 NYMEX油价与未平仓合约数

（据EIA和CFTC）

依据CFTC提供的历史数据，NYMEX买卖所油价与非商业买卖商持仓比例如图4.6所示。 我们发现，一方面，在NYMEX石油期货市场上，虽然商业买卖商持仓比例依然高于非商业买卖商持仓比例，但商业买卖商持仓比例正在不时收缩，而非商业买卖商持仓比例继续上扬，使得它们之间的差距逐渐增加。 可见，近些年来，投机力气在国际石油期货市场的迹象清楚；另一方面，油价与商业买卖商持仓比例的总体趋向负向相关，而与非商业买卖商的持仓比例的总体趋向正向相关。 这在一定水平上标明，2003年以来的油价上扬中，投机买卖活动是无法无视的关键支撑。

图4.6 NYMEX买卖所油价与非商业买卖商持仓比例

（据EIA和CFTC）

在石油期货市场，投机商的买卖分为头寸投机和套利投机（指跨期套利）。 从头寸投机买卖状况看，近几年来，普通而言，多头与油价出现正相关，而空头往往与油价出现负相关相关。 总体而言，多头和空头都在震荡上传，与油价坚持分歧态势（图4.7）。

图4.7 国际油价与非商业买卖商的头寸

（据EIA和CFTC）

从油价与套利投机买卖的相关发现，套利持仓量与油价咬合严密，步伐相当分歧。 近几年，两者都出现清楚的增长态势（图4.8）。

图4.8 油价与非商业买卖商的套利持仓状况

（据EIA和CFTC）

4.2.1.4 汇率影响

国际石油买卖关键以美元计价和结算，因此美元汇率动摇对油价坎坷存在清楚的影响。 为调查国际石油市场与美元汇率市场买卖之间的互动相关，我们采用名义多少钱，即市场买卖多少钱。

从市场买卖的角度看，国际石油市场方面，WTI油价是国际原油多少钱的最关键代表之一。 我们采用WTI原油现货日多少钱数据，单位是美元/桶，来源于EIA。 美元汇率市场方面，由于欧元对美元的汇率买卖是美元汇率买卖乃至整个国际汇率买卖的最大组成部分，因此，我们选取欧元对美元名义即期汇率作为研讨对象，该汇率也是日数据，来源于美国联邦储藏委员会（即美联储）。

思索到2005年夏天以来国际油价动摇受地缘政治和游资投机炒作等非市场性要素影响庞大，因此为了尽量避开非市场要素的搅扰，更准确地从市场角度定量剖析油价动摇和美元汇率坎坷的互动相关，我们选择区间2000年1月4日到2005年5月31日共1342个样本，多少钱走势如图4.9所示。

图4.9 国际油价与美元汇率走势

（据EIA和美联储）

总体而言，2000年至2002年，油价全体下挫，美元继续升值；而2002年以来，状况出现转变，油价继续攀升，美元一路升值，可见，国际油价与美元汇率之间基本上具有分歧的走势，相关性较强，相相关数为0.78。

为了进一步计算欧元对美元汇率对油价的冲击，区分以美元和欧元计价，计算了2000年终至2008年6月底的WTI国际油价（图4.10）。 结果显示，假设油价以欧元计价，自2003年以来，全体应该下挫。 可见，这些年美元继续升值对油价高升具有清楚的助推力。

图4.10 油价与美元汇率的相关

（据EIA和美联储）

4.2.1.5 石油市场严重突发事情

国际石油市场上严重事情往往会影响石油供需，进而惹起油价动摇，因此剖析国际油价的动摇规律及市场风险时，严重事情的思索不容无视。 自1970年以来，国际石油市场的严重事情如图4.11所示，图中油价为名义多少钱，详细事情状况请见附录。

图4.11 国际石油市场自1970年以来的严重事情

（据EIA）