阿斯麦盘前大涨超7% (阿斯麦前身)

阿斯麦(ASML.US)盘前大涨超7%报925美元。路透引述两名信息人士走漏，拜登政府方案8月发布一项新规则，扩展美国阻止本国向中国晶片制造商出口半导体制造设备的势力，但日本、荷兰和韩国等出口关键晶片制造设备的出货将被扫除在外，意味着荷兰的阿斯麦和日本的东京电子将不受影响。

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半导体掀起涨停潮，近20股涨停或涨超10%，这些范围有望迎来估值修复行情

半导体掀起涨停潮。

受巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司抄底台积电等信息抚慰，11月15日，A股Wind半导体精选指数大涨超7%，个股掀起涨停潮，其中聚辰股份、创耀科技20cm涨停，卓胜微()、芯朋微、圣邦股份()、和林微纳、韦尔股份()、兆易创新()等近20股涨停或涨超10%。

美股半导体指数进入技术性牛市

半导体板块为何突然迸发？宝盈基金基金经理张闻天表示，关键要素是：1、市场预期往年第三季度是相关公司基本面和业绩最差的阶段，后续产业链有望从库存出现拐点角度逐渐迎来修复；2、最近A股板块热点轮动，半导体的机构持仓相对较少，机构资金补仓迹象清楚；3、巴菲特增持晶圆代工龙头企业台积电的信息催化。

往年以来，受下游消费疲软态势影响，半导体产业全体景气欠佳，半导体板块继续堕入调整。 截至15日收盘，半导体精选指数年内累计仍下跌23.15%，近40只概念股跌幅仍超20%，韦尔股份、汇顶科技()、芯海科技等多只概念股股价腰斩。

不只是A股，全球半导体行业都堕入寒冬，股价大幅回调，如费城半导体指数年终至今一度下跌近50%，英伟达、台积电、超威半导体（AMD）等半导体巨头公司年内股价均曾一度腰斩。

不过，半导体公司股价在一个月前迎来转机。 美股半导体公司股价率先迎来反弹，费城半导体指数近一个月涨幅23.35%，进入技术性牛市，关键成份股纷繁筑底反弹，近半数成份股近一月涨幅超20%，其中拉姆研讨、阿斯麦、运行资料、英伟达区分下跌52.4%、47.76%、44.62%和37.07%。

半导体基金份额逆市增长

受半导体板块大涨影响，11月15日收盘，重仓半导体的场外基金和场内跟踪芯片产业的指数基金群体走高，如芯片ETF基金、芯片50ETF和芯片龙头ETF日内区分大涨7.19%、7.1%和6.53%。

场外基金中，重仓半导体的泰信中小盘精选、诺安生长()、招商优势企业、银河创新生长等主动型基金净值日涨幅均超5%。

不过，全年来看，半导体主题基金全体业绩表现不佳，少数基金年内盈余20%以上。

数据显示，基金投资者关于半导体主题基金的态度却出现越跌越买态势。

Wind数据显示，截至2022年11月15日，近一个月来6只半导体主题ETF基金份额成功增长，算计参与11.83亿份，其中国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF和华夏国证半导体芯片ETF份额区分增长6.52亿份、6.22亿份和3.29亿份。

主动型基金中，国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF和华夏国证半导体芯片ETF的最新规模均已超越百亿元，区分为112.53亿元、122.28亿元和177.98亿元。

往年9月，首批主投科创板芯片的ETF正式获批，9月30日，华安上证科创板芯片ETF、嘉实上证科创板芯片ETF成功发行上市，继续为半导体板块带来增量资金。

从场外半导体主动型基金份额来看，截至三季度末，蔡嵩松的诺安生长第三季度份额增长23亿份，孔学兵的金信稳健战略和金信行业优选份额区分增长2.7亿份和8.4亿份，泰信中小盘精选、招商优势企业和银河创新生长等份额均成功下跌。

这些范围有望迎来估值修复行情

基金投资者加仓半导体主题基金热情高涨，离不开半导体产业包括的常年投资机遇。

金信基金基金经理孔学兵近日在接受券商中国记者采访时表示，中国拥有全球半导体最大的运行市场，每年半导体的出口总额甚至超越了原油。 中国从制造大国走向制造强国的跨越，无论从效率优化还是安保可控角度来讲，都要求有弱小的半导体产业支撑，半导体行业包括着常年投资机遇。

不过，国际半导体公司经过多年开展，所处的行业位置时辰在出现变化，相关公司股价表现将会继续分化。 孔学兵指出，国际半导体行业叠加了无法防止的周期性动摇和国产替代培育的生长机遇，行业分工越来越细，产业链基本上成功了全掩盖，从去年的全体性缺芯到往年的结构性紧缺、部分范围累计库存过大出现阶段性过剩，各细分范围的景气度差异十分清楚，表如今股价上就出现了分化。 比如一些消费类芯片景气度出现下滑，股价跌幅庞大，而少数细分范围小龙头，则是仰仗前瞻的业务规划、继续地研发积聚，掌握住了国产替代机遇，运营业绩和市场份额清楚优化，相关公司在往年行业全体低迷的市场环境下，股价有较为清楚的相对收益。

从基本面角度看，宝盈基金基金经理张闻天以为，半导体高景气范围从往年四季度进入去库存阶段，芯片设计公司库存压力逐渐缓解，如今半导体高景气标的从下行阶段进入磨底环节，估量到明年二季度出现业绩盈利拐点。

股价方面，短期买卖和预期要素往往早于业绩盈利拐点，似乎上一轮半导体周期见底环节（2019Q1-2019Q3），行情亦早于盈利拐点到来。 而半导体设计往年跌幅普遍在50%以上，站在以后时期点，维持半导体股价处于相对底部区域的前期判别。

机构看好半导体行业哪些范围？中期视角来看，宝盈基金基金经理张闻天以为，自身具有一定阿尔法逻辑的赛道或许标的，以及前期股价跌幅较大、后续有一定公司产品阿尔法逻辑的标的有望迎来估值修复行情。

开源证券表示，晶圆厂资本开支高企，国际半导体资料与设备自主化减速破局，中国大陆晶圆制造产能占比依然较低，而国际半导体市场需求在全球占比拟高，晶圆制造产能供应相比需求仍有较大优化空间。

孔学兵则比拟看好国产化替代减速和优秀公司市场份额优化带来常年投资时机。 国产替代环节，要求依托继续的研发积聚和产业链的协同配合，从点到线、再到面，成功关键中心技术从0到1的打破，国产化替代有望减速的半导体范围关键集中在晶圆制造前道环节。 受微观景气影响水平较大的消费类芯片和功率半导体，目前正处于库存去化阶段，边沿冲击最困难的时辰曾经过去，未来具有一定的估值修复空间。 但拉长看，这些品类或许受制于浸透率较高和竞争加剧，估值水平或许逐渐向消费电子靠拢，不太适宜沿用半导体估值框架。

火力全开！万亿巨头押注超700亿做空欧洲股市

火力全开!全球最大对冲基金——桥水基金正在疯狂做空欧洲股市。

继57亿美元大举做空欧洲后，桥水再度加大火力，对欧洲股票的做空押注参与一倍至105亿美元(约合人民币704亿元)，已成为欧洲股市的最大空头。 据BreakoutPOINT数据显示，截至目前，桥水做空的欧洲上市公司数量已升至28家。

与此同时，欧洲ETF也正在被市场资金丢弃。 有剖析以为，“爆表”的通胀、加息以及欧洲经济的失望预期，或许是资金做空、兜售欧洲资产的关键要素，愈演愈烈的俄乌抵触愈加剧了资金的欧洲经济的担忧。

与做空欧洲相反，华尔街巨头正在重新审视中国的投资时机。 据晨星发布的最新数据显示，截至5月底的持仓文件显示，摩根大通的旗舰中国基金新进建仓了阿里巴巴、药明生物，并增持了京东;桥水于一季度继续增持了阿里巴巴、拼多多、网络等中概股。

与此同时，北向资金也正在抢筹A股。 6月23日，北向资金单边净买入120.33亿元，5月27日-6月23日时期，北上资金累计净买入资金到达779亿元。 结合控制接近200亿美元中国股票基金的摩根大通执行董事RebeccaJiang在接受媒体采访时表示，随着继续的货币和财政支持，中国股市在往年剩余时期有望继续跑赢全球。

与此同时，欧洲形势或将再度迎来剧变。 据央视资讯信息，外地时期6月23日欧洲理事会主席米歇尔宣布，今天的欧盟峰会赞同同意乌克兰、摩尔多瓦为欧盟候选国，格鲁吉亚为潜在候选国。 米歇尔称这是一个历史性的时辰，标志着乌克兰向欧盟迈出了关键一步。 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，这一选择不只增强了乌克兰、摩尔多瓦和格鲁吉亚三国的力气，同时也增强了欧盟的实力。

外地时期23日，乌克兰总统泽连斯基就乌克兰取得欧盟候选国位置在官方社交媒体上发文称，这是乌克兰与欧盟相关中无独有偶的历史时辰。 他表示，乌克兰的未来在欧盟。

又一场做空大战

欧洲金融市场正掀起一场做空的“世纪之战”。

这一次性欧洲的“对手盘”是全球最大对冲基金——桥水基金。 截至目前，桥水对欧洲股票的做空押注已参与一倍，至105亿美元(约合人民币704亿元)，成为了欧洲股市的最大空头。

据BreakoutPOINT数据显示，桥水做空的欧洲上市公司数量达28家。 其中，桥水对半导体巨头阿斯麦、法国动力巨头道达尔的空头头寸区分超越10亿美元、7.5亿美元，另外，对制药商赛诺菲、德国软件公司思爱普的空头头寸均超越5亿美元。

依据相关规则，机构持有的净空头头寸到达总股本0.1%时，便需向监管机构报告;当净空头头寸占总股本比例到达0.5%，则需向群众披露;初次触达0.5%的披露下线之后，每次越过0.1%的线，也需披露。

值得留意的是，桥水基金做空的公司简直都属于欧洲斯托克50指数，桥水的空头头寸约占每家公司股票的0.5%。 因此，桥水的每次持仓变化，都要求主动披露。

截至目前，桥水控制的总资产规模约1500亿美元(约合人民币亿元)，依据其头寸价值计算，目前该公司是欧洲最大的卖空机构。

回忆桥水的投资历史，其上一次性大举做空欧洲股市是2020年新冠大盛行时期，空头头寸一度到达140亿美元，超40只欧洲股票被沽空。 据投资机构LCHInvestments的数据，2020年桥水损失了大约12.1亿美元。

有剖析人士表示，从桥水操盘品格来看，其关于欧洲股市的空头头寸或许还有上升空间，假设这一场“沽空大战”获胜，桥水基金将在2022年迎来高光时辰。 截至6月17日，桥水的旗舰基金PureAlpha收获了26.2%的正收益。

此外，欧洲ETF也被市场资金丢弃。

截至目前，这只ETF规模仅剩52亿美元，2022年以来，BBEU的净值累计回撤幅度到达21.36%。

BBEU的全称是JPMorganBetaBuildersEuropeETF，跟踪欧洲兴旺国度市场大盘和中盘指数。

这只代码为VGK的ETF由先锋领航集团发行，跟踪富时罗素欧洲指数，即欧洲的全市场指数，最新规模为155.9亿美元。

资金嗅到了什么

“爆表”的通胀、加息以及欧洲经济的失望预期，或许是资金做空、兜售欧洲资产的关键要素。

据欧盟统计局初步统计数据，受俄乌抵触影响，动力市场继续动乱，食品多少钱飙升，5月欧元区通胀率按年率计算达8.1%，再创历史新高。

另外，欧洲央行的一份报告正告称，虽然欧元区农业规模庞大，但面向欧元区消费者的食品多少钱至少还将继续以接近创纪录的速度下跌一年。

英国的状况或许更为蹩脚。 6月22日，英国国度统计局发布最新数据显示，受动力多少钱绝后下跌影响，英国5月的通胀率到达9.1%，升至40年来新高，是G7集团成员国中最高，凸显出英国生活本钱下跌的严重性。 批发多少钱涨幅超越预期，到达11.7%，而且有更多迹象标明，批发多少钱的通胀压力正在积聚，原资料本钱涨幅创下历史新高。

片面“爆表”的通货收缩压力之下，欧洲央行的加息进程曾经开启，未来或将更为猛烈。

目前，欧洲央行曾经宣布，将会分开负利率，方案在7月货币政策会议上将关键利率提高25个基点，并给9月会议预设了50个基点(bp)的加息门槛。

外地时期6月23日，挪威央行突然宣布，将基准利率上调50个基点至1.25%，这是自2002年以来的最大单次加息，加息幅度简直是剖析师预期的2倍。 挪威央行并方案在8月再次加息。

随着欧洲央行开启加息，其曾经堕入了两难抉择：要么短期加快降低通胀，以一场经济衰退为代价;要么放缓经济增长，接受不时上升的通胀。

从目前的情势来看，欧洲的政策似乎更倾向第一个选择，未来的欧洲经济衰退风险正在参与。

率先拉响警报的是，欧洲2个最大经济体——法国、德国。 遭到需求缺乏、供应链日益紧张和多少钱飙升的影响，法国、德国的制造增长大幅放缓。

据最新的数据显示，法国6月Markit制造业PMI初值为51，不及预期的54;德国6月Markit制造业PMI初值为52，亦不及预期的54.依据标普全球公司的调查，两国的制造业产出都出现了萎缩，新订单也是如此。

其实，资本市场曾经末尾对欧洲经济衰退启动定价。 6月23日，欧洲国债收益率一泻千里，基准10年期德国国债收益率3月初以来首度一日降幅超越20个基点;欧股因经济增长担忧加剧进一步下挫，关键欧洲国度股指继续全线下跌，其中德国股指的跌幅达1.76%，对经济敏感的汽车板块领跌，欧债收益率拖累的银行板块跌幅居前。

俄乌抵触加剧了市场资金对欧洲经济增长的担忧，欧洲stoxx600指数年内跌幅达17.4%，是2008年以来最差的。

狂买中国资产

与做空欧洲相反，华尔街巨头正在重新审视中国的投资时机。

大举做空欧洲的桥水基金，正加大对中国资产的性能。 5月13日，桥水向美国证券买卖委员会提交的报告显示，往年一季度，桥水继续增持了阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩、蔚来、网络等中概股。

片面唱多中概股后，摩根大通旗下基金正在加码投资中国资产。 据晨星发布的最新数据显示，截至5月底的持仓文件显示，摩根大通的旗舰中国基金“JPMorganFunds-ChinaFundA”新进建仓了阿里巴巴、药明生物，最新持仓市值区分为1.61亿美元、1.26亿美元。 同时，该基金还增持了京东，增持幅度为16.1%。

摩根大通资产控制公司执行董事RebeccaJiang在最新的采访中表示，围绕中国互联网业务制定更明晰、更明白的监管框架无疑是利好的，对中概科技股的看法十分失望。 目前，RebeccaJiang在摩根大通控制着3只中国股票基金，总资产规模接近200亿美元。

其实，市场资金流向也出现了“跷跷板效应”，当欧美股市接连遭遇暴跌的同时，A股、港股以及美股上市的中概股频频演出“独立日”，中国资产正在逆势走强。

以香港恒生科技指数为例，自往年3月见底3463.44点以来，累计涨幅已到达34.4%，而同期内，纳斯达克指数却大跌超14.8%。

与此同时，北向资金也正在抢筹A股。 6月23日，北向资金单边净买入120.33亿元，其中深股通66.89亿元，沪股通53.44亿元，为6月6日以来初次。

近期，华尔街看涨中国资产的声响日益高涨。 6月22日，德意志银行表示，估量会在未来几个月上调对中国股市的看法。

RebeccaJiang估量，随着继续的货币和财政支持，中国股市在往年剩余时期有望继续跑赢全球，无论是从全球资产性能的角度，还是从独自的角度来看，中国资产和股票看起来都很有吸引力。

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