通胀不再是美联储降息的阻碍 FOMC声明严重修正 (通货膨胀美金不值钱了吗)

周四清晨02：00，美联储延续第八次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，契合市场预期。在其新的政策声明中，美联储官员们启动了两项关键修正， 供认了他们最近在抗击通胀方面取得的进度，并在没有做出任何明白承诺的状况下，暗示他们正靠近降低利率。

两项关键修正

FOMC声明中，美联储将通胀描画为“有些高企”（somewhat elevated），这是一个清楚的措辞更新。他们强调，这一进度意味着他们可以自两年前迅速提高利率以对立高物价以来，初次以更对等的形式看待其双重使命——即维持低而稳如泰山的通胀和稳健的休息力市场。

声明称：“委员会关注其双重使命面临的风险，”并丢弃了在过去两年中描画为“高度关注”通胀风险的措辞。这一转变意义严重，由于它标明，通胀或许不再是降息的阻碍，尤其是在休息力市场继续降温的状况下。

美联储主席鲍威尔将无机遇在北京时期02：30的资讯公布会上进一步解释降息的前景。2023年7月，美联储官员们将基准利率上调至5.3%左右，创下二十年来的最高水平，尔后不时神出鬼没。

关于美联储官员来说，他们不时在努力应对两种风险。一是它们安闲得太早，使通胀在高于2%目的的水平上变得根深蒂固。另一个是他们等候的时期太长，经济在更高利率的重压下解体。

往年到目前为止，经济不时很微弱。国际消费总值（GDP）是权衡美国经济产出的最普遍目的，该目的往年上半年年增长率为2.1%。尽管第一季度通胀出人预料地高企，但最近的数据显示，去年下半年物价增长放缓的态势曾经恢复，并或许正在扩展。

此外，最近的财报报告显示，随着消费者勒紧裤腰带并抵抗过去三年的大幅多少钱下跌，美国企业享有的定价权正在降低。

美国经济现况

麦当劳表示，4月至6月季度的销售额低迷，比去年同期降低近1%，给餐饮业敲响了警钟。“这些市场中的一些消费者十分具有分别力，”首席执行官克里斯·肯普钦斯基（Chris Kempczinski）在周一的财报电话会议上表示。

当通胀在2022年飙升至四十年来的最高水平时，美联储官员以40年来最快的速度加息。他们担忧物价的加快下跌或许形成高通(180.95,14.01,8.39%)胀在整个经济中根深蒂固，特地是假定物价和工资同步下跌的话。

但最近的数据标明，这种状况并没有出现。6月份，每名失业工人对应1.2个职位空缺，低于2022年3月美联储末尾加息时的2个，并回到疫情前的水平。

尽管裁员人数依然很低，但招聘率也有所降低。工人要求更长的时期才干找就任务，失业率从年终的3.7%小幅上升至6月份的4.1%。在疫情管控开放引发了重新招聘狂潮之后，如今工资增长正在降温。美国劳工部周三表示，私营部门的工资和薪金在第二季度增长了0.8%，这是自2020年以来的最低增幅。

此外，一些对利率上升最敏感的行业正面临更大的压力。2022年全国在建住房套数在借贷本钱飙升后趋于颠簸，但往年早些时辰住宅树立转为负值，6月份同比降低近8%，为2006-11年住房泡沫破灭以来的最大降幅。

抵押存款银行家协会周三表示，最近几周抵押存款利率降至7%以下，但这并没有提振对新抵押存款的需求。

其他行业正在应对高利率带来的影响。全球最大的游船制造商Brunswick上周表示，第二季度支出降低了15%。首席执行官大卫·福克斯（David Foulkes）表示，6月份推出的新型年产品“并没有像我们预期的那样促进船只置办”，他将其归咎于利率上升形成需求疲软。

专制党人正在寻求在11月的选举中坚持对白宫的控制权，他们对利率提高了置办房屋和汽车等大件商品的本钱，从而削弱了消费者决计感到懊丧。他们还担忧，迟迟不降息将破坏不时微弱的休息力市场。

拜登总统的前经济顾问巴拉特·拉马穆蒂（Bharat Ramamurti）在周三的会议前表示，假定美联储跳过7月的降息，它应该在9月份降息半个百分点，即50个基点。

其他人则表示，他们并不担忧经济会严重下滑。“我没有看到很多疲软的迹象，”新泽西州恩格尔伍德悬崖市资产Connect One银行首席执行官弗兰克·索伦蒂诺（Frank Sorrentino）说。尽管一些细分市场（如快餐休闲餐饮）的增长放缓幅度更大，但许多与服务相关的业务“尽管正在从高点回落，但增长速度并不慢”。美联储终究何时降息对他的客户来说并不关键，由于中终年利率曾经从去年的高点回落。他表示：“假定利率的方向是降低，人们会觉得更好，但无论我们是降息25、50还是100个基点，我以为这不会对企业所做的事情出现太大影响，我们的绝大少数客户曾经顺应了这种利率环境。”

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美联储发布9月FOMC会议纪要预期将有125个基点加息空间

北京时期周四清晨，美联储发布了9月FOMC会议纪要。 在上个月的会议上，美联储不只选择延续第三次加息75基点，更新的点阵图也显示美联储官员们预期年内最后两次会议还将有125个基点的加息空间。

总的来说，这份纪要再一次性展现美联储对高通胀的担忧和局促，不过由于这部分影响早已体如今继续下跌的股价中，所以纪要发布后股票市场的反响相对安静。

会议纪要讲了些什么？

通胀改善幅度有限。 许多与会者表示，美国的通胀仍远远超越委员会2%的政策目的，同时展现出来的放缓信号十分有限，通胀下行的速度慢于此前预期，所以委员们上调了成功多少钱稳如泰山目的所需的联邦基金利率路途。 政策制定者们重申了成功通胀目的的承诺，还有有多名委员表示为了成功降通胀，哪怕务工市场走软也不应坚定。

维持利率处于“更限制”的区间。 与会者们判别，委员会要求转向并坚持更具限制性的政策立场，然后维持一段时期，直到有令人信服的证据标明通胀正回归2%的政策目的。

值得一提的是，周三披露的美国PPI数据异常环比提高0.4%，超出预期的同时也令周四出炉的CPI数据变得愈发关键。 假定通胀数据仍超出预期，美股市场或许会出现较大动摇。

不过美联储理事沃勒在上周也曾表示，后续几周里出炉的经济数据对11月会议的影响有限，毕竟目前的通胀仍处于远高于政策目的的形态。 但是在同意延续第四次加息75个基点的同时，委员们也将讨论减缓加息速度的事宜。

思索到美联储本轮加息逐渐临近市场预期的序幕，有关何时完毕加息的推测也正在逐渐升温。 令市场稍稍感到暖心的是，许多与会者也提出，在目前全球经济和金融环境高度不确定的环境下，调整进一步收紧货币政策的步伐相当关键，同时也应当思索减轻对经济前景形成不利影响的风险。

部分委员们也指出，在评价一系列政策对经济活动和通胀累积形成的影响时，到某个时期点放慢加息的步伐将变得适宜。

依据日程，下一次性美联储议息会议将在11月2-3日举行，仅比美国中期选举早一周时期。

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美联储加息就像一颗定时炸弹，究竟会是一颗哑弹还是毁天灭地呢？

毁天灭地。

美联储是当今独一份的存在。 且阅历了N次收割，其他国度都心甘情愿。

资本的博弈，归根结底还是实力的表现。 目前，其他国度还不具有与美国扳手段的实力与勇气。

目前，其他国度还不勾搭，各怀鬼胎。

因此，打好进攻战，以时期换空间，是最好的选择。

我觉得与阴谋阳谋有关，这是资本的贪心强化的结果。

美联储加息，是冲着通货收缩来的，不是阴谋阳谋的疑问。 美联储加息，是想经过加息参与资金本钱，抑制 社会 需求。 但是，美元是国际储藏和贸易结算货币，也是国际间资本流通的载体，大少数国度之间的贸易，资本流动，货币买卖，国际投机活动，大少数都围绕着美元。 美联储加息，持有美元就能够赚利息钱，债卷多少钱也相应变化，所以无论美元现炒还是美元债都变得紧俏，会推进着汇率市场美元多少钱的下跌。

这让持有资本的人有赶忙买美元避险的需求，由于美元下跌会让他们持有的其它货币升值。 这样加大了美元的紧俏稀缺，这样就强化了美元升值趋向。

资本货币市场的投机活动，只需给了时机，就大大的作空其它货币，作多美元，所以凡是美元加息减息期，市场都会发生剧烈动乱。

美联储加息这颗炸弹往年是不会爆破了。

美联储主席鲍威尔上周地下议论了货币政策，提到两点。 一是将增加购债规模。 美联储购债指的是购置美国财政部发行的美国国债。 美联储是美国的中央银行，担任货币的发行与收回，购置美国国债的实质是将美元交给政府，政府经过各种方式使美元进入市场高端通， 也就是增发美元、放水。

二是宣布往年年底之前不会加息。 美联储此前的FOMC会议提到过2023年年底前会加息两次。 很多人事先预测第一次性加息估量会在2022年，如今来看预测的还是挺准的。 往年还剩下4个月，假设假设不加息则明年加息的概率确实比拟大。

鲍威尔提到的这两点倾向货币紧缩，但也没有明白标明货币政策会出现基本性变化，毕竟能否加息才是货币政策松与紧最关键的要素。 年底不加息意味着年底的货币政策不会太紧。

这一表态的优势是投资股票、黄金、期货的好友们可以稍微放宽一些心了。 即使行情要动摇也不太会出现毁天灭地般地巨幅震荡； 坏处是石头依然没有落地，加息预期依然存在，这确实像一颗定时炸弹，即使往年不爆但也意味着明年爆的概率大大优化。

不过，美联储重复提到加息、重复抚慰市场的做法可以看作是一种缓慢释放能量的环节。 大家自己想，假设美联储什么都不说突然某天来了一条信息说将要加息，这关于市场所发生的负面作用将是十分庞大的。 各国投资品市场的资金会迅速撤离回流美国，可以估量将出现严重的资金“踩踏”，大家比谁跑得快。

重复试探让市场逐渐顺应加息的影响，让预期永远存在，使得市场无法能一下子涨得太高是一种比拟拙劣的手腕。 这就好比从100分降到60分有两种方法，一种是瞬间降到40分，另外一种是每天降下1分、连降40天到达60分。

因此，大家不用去推测美联储加息这颗核弹究竟能否会爆炸（也没人能推测出来，50%的几率，大家都在猜），明年真加息的话风险曾经释放了不少，市场的反响或许没那么剧烈。 不时不加息则预期一直存在，市场没法好好下跌。

我以为如今的应对之策是慎重持仓，拿得少一点。 市场涨上去了之后还是要上去，赚不到多少钱。 等明年确定加息了后则可以抄底进入。

美国接受不了加息的痛苦，在相当长的一段时期内将不会加息。 美国曾经走上日本最近10多年以来的走的路子，经济和资本市场都将僵尸化。

清北校友论坛有妙答。

只要搞清了美元加息与减息的因果与凶猛相关，才干正确回答这个疑问。

美元在国际发行，和任何国度的货币在国际发行一样，就是地地道道的货币。

但是发行到全球的美元，就实践上变成了能买卖任何商品的万能商品了，这意味着美国每年发行到全球多少美元纸，不只是能给美国换回多少名副其实的商品，还能给美国参与多少GDP。

那么，美元怎样样才干尽量多地输入到全球呢？

最有效的手腕，就是接近于零甚至就是零的低利息。

想想吧，美国的投资者拿到接近于零甚至为零利息的美元存款，哪怕到国外不直接投资，只是加息转贷出去，也要大赚一笔。 美国的商家在国外购置100美元的商品，回美国后哪怕只卖120美元，也有15％以上的利润。

所以，接近于零甚至为零的低利息，肯定促进美元减速流出国门。 而美元流出国门越多，美联储要求增印的美元也越多，所以美元减息就是美联储多印美元的信号。

接近于零甚至为零利息的美元存款，在美国国际则可以起到抚慰美国经济加快开展的严重作用。 由于在美国既存款易于反掌，又利息简直为零，所以美国人才疯狂存款用于炒股炒房等投资，用于度假 文娱 等消费。 投资消费两旺，美国经济能不热吗？

疑问是，利息接近于零甚至为零，银行的利润从哪里来？

美国在上世纪70年代让美元脱离金本位并奉行新自在主义市场经济后，就取消了对商业银行的种种限制，把一切的银行都变成了投资银行。 而美联储新印的美元都经过银行发行，银行当然是优先经过自己投资把美联储新印的美元发行到市场。 银行无论投资股市楼市及金融衍生品等市场，都是稳赚不赔，暴利滚滚。 例如，银行最热衷于的投资项目之一，就是找一个渣滓公司启动包装，然后启动大肆宣传炒作后上市，当股票参与几十倍甚至上百倍后，全部兜售出去，然后再去包装下一个渣滓公司。

既然低利息对美国国际经济与美元输岀国门都有利，美联储为什么还要周期性加息呢？

首先看与全球有关的三大要素。

一是美国假设不时继续不时地输入美元，促进全球经济良性颠簸开展，很多大中国度尤其像中俄这样的大国，经济也会弱小起来，与美国的经济差距会越来越小，这样既会弱化美国的指导力，又会对美国构成要挟。

二是全球经济开展自身会遭遇周期性经济危机，而当全球经济堕入衰退周期时，对美元的需求量会相应增加。 这时，美国必需增加对全球的美元输入。 其实，美国不时奉行的是向全球输入美元过度从紧的政策，竭力防止出现全球性美元众多。

三是周期性经过加息吸引美元回流美国，造成一些地域或国度出现美元荒，诱发这些地域或国度货币大升值，经济岀现大动摇，有利于美国资本借机对这些地域或国度剪羊毛。

再来看与美国有关的两大要素。

一是美国输入到全球各国的美元，大多阅历了在美国股市楼市等泡泡中“钱变钱”的流程。 这些泡泡经济要求不时注入新的美元。 那么，当美联储周期性停印美元造成暂时无新的美元注入泡泡中后，就必需有少量从境外回流的美元注入泡泡填补空白。

二是耐久的低利息和印美元，一者会造成美国虚拟经济过热，二者会造成因美元过多发行而出现通货收缩。 所以，周期性升息和停印美元既是心甘情愿，又十分必要。

总之，上述与全球和与美国有关的五大要素，选择了美联储不能不时低利息，不时印美元，而必需周期性升息和停印美元。 而假设出现了周期性升息和停印美元的阻碍，只能说明美国经济出了严重疑问。

最严重疑问就是全球去美元化。

去美元化一指全球各国央行、企业和团体减持美元，兜售美债，从而大大降低美元美债在全球的储藏量。 二指越来越多的国度在贸易中或许搞货币互换，或许采用其他全球货币结算，尽量绕开美元结算，从而大大降低美元在全球的流通量。 这两个大大降低的实质，是全球各国不愿再用自己名副其实的商品换美元纸这个万能商品。 并不是突然完全拒绝买卖，而是不再参与买卖，逐渐增加买卖。

这样一来，即使是零利息，美联储新印的美元纸这个万能商品，也很难流出国门了，只能越来越多地过剩在美国。

美元纸这个万能商品可是美国的主打和中心商品，美国的主打和中心商品居然滞销了，这关于美国难道还不是最致命的吗？

关键是，此前美联储还只是低利息，如今连零利息都推销不岀去美元，改动不了全球去美元化大势，这关于美国难道还不是堕入绝境了吗？

假设美联储在此时加息会有什么结果？

至少两大结果让美国难以接受。

一是升息即吸引美元回流，所以美联储升息，肯定大大促进和减速全球去美元化，造成美元更多地回流美国，美元在美国愈加严重过剩。

二是正是零利息在促使美国全民存款高投资高消费，一旦升息，美国人不得不把大笔存款还给银行，从此既无钱用于炒股炒房等高投资，又无钱用于租房购物等高消费。 同时，美国政府、企业和团体的债务共达84万多亿美元，由于升息，政府、企业和团体还债付息压力也大大参与。

上述两大严重结果，加上美元纸这个万能商品严重滞销的严重结果，美国经济难道还不会解体吗？

所以，美联储加息极有或许是只打雷不下雨，最终成为一颗哑弹。 假设美联储真敢摁响这颗定时炸弹，那带给美国的结果极有或许就是毁天灭地。

美联储只会在委曲求全的时刻才会加息，到了委曲求全的时刻就是通胀曾经爆表的时刻，肯定会毁天灭地。 目前看起来像颗哑弹是由于目前的通胀虽然高，但对美国的损伤缺乏，可以消化，可以将高通胀转嫁他国。 所以很或许上方还有一轮商品下跌，只要爆表才有或许逼他加息。

美股暴跌美联储就加息降温。

美股横盘美联储就不加息。

美股下跌美联储就降息。

美联储官员继续宣布鹰派观念：继续加息抗击通胀，以恢复物价稳如泰山

外地时期周二，一些美联储官员继续宣布鹰派观念，重申他们的首要义务是继续加息抗击通胀，以恢复物价稳如泰山。 美联储著名鹰派人士、2022年FOMC票委圣路易斯联储主席布拉德（JamesBullard）正告称，他们的信誉度危如累卵，布拉德星期二在伦敦的一个经济会议上表示：“这是一个严重的疑问，我们要求确保对它作出适当的反响。 ”“我们在往年大幅提高了政策利率，而且还会进一步加息。 ”

美联储官员们继续无视金融市场动乱，强调抗击通胀为首要义务。 克利夫兰联储主席梅斯特周一曾表示，金融市场的动摇或许会影响投资者的决策，而美元的价值确实会影响美国经济，但他们的首要义务依然是恢复物价稳如泰山，布拉德等美联储官员昨日再度重申他们这一立场。

布拉德继续承诺将通胀率降至美联储2%的目的，这一承诺失掉了向来立场偏鸽派的芝加哥联储主席埃文斯（CharlesEvans）和明尼阿波利斯联储主席卡什卡里（NeelKashkari）的普遍赞同。 他们表示，美联储应该能够成功他们所预测的加息途径，然后在一段时期内坚持高利率水平，以遏制物价压力。

美联储官员宣布的言论重点延续了美联储主席鲍威尔在上周泄漏的信息——即虽然美国经济面临痛苦，但他们不会在应对通胀方面畏缩，这种鹰派立场扰乱了金融市场，并造成债券收益率急剧上升，标普500指数不久后转跌，最终收跌0.21%。

“鹰王”布拉德再度重磅发声：要求在较高的利率水平上维持一段时期

9月21日，美联储官员年内延续三次加息75个基点，将基准联邦基金利率区间提高至3%-3.25%。 预测中值显示，官员们估量到往年年底利率将到达4.4%，2023年将到达4.6%。 在FOMC最新利率点阵图中，这一转变比市场预期更为强硬。

布拉德表示，利率或许要求升至“4.5%区间”，比他4月份的预测高出约1个百分点。 他援用了政策委员会的最新预测，以及依据斯坦福大学约翰?泰勒教授（JohnTaylor）制定的泰勒规则（TaylorRule）的修订版本建议的政策利率。

布拉德表示：“我们如今曾经到了可以以为我们处于限制性范围的境地。 ”他在谈到美联储点阵图中的利率途径时表示，“我以为我们要求在较高的利率水平上维持一段时期，以确保通胀疑问失掉控制。 ”

美联储官员暗示，依据他们预测的中值，他们估量在往年11月和12月的最后两次政策会议上，美联储将再加息1.25个百分点。 依据期货合约多少钱，投资者目前估量11月1-2日的会议将延续第4次加息75个基点。 芝商所FedWatch工具显示，以后市场估量，美联储11月加息75个基点的概率到达55.5%，加息50基点的概率则为47.5%。

布拉德表示，美国面临经济衰退风险，但他淡化了收益率曲线倒挂（短端美债收益率高于长端美债）在金融市场上收回的要挟水平。 他表示：“依据名义展望，你或许会估量收益率曲线出现倒挂，而不一定是基于对衰退的预测。 ”“令人鼓舞的是，通胀预期处于正确的位置。 ”

布拉德：与沃尔克时代启动比拟不适宜

虽然包括前纽约联储主席杜德利在内的许多批判美联储的人士群体批判美联储没有向美国民众泄漏降低通胀所需付出的痛苦水平，但布拉德并不赞同这一观念，他以为目前的状况与上世纪70年代并不太相似。 他表示，市场对美联储意图的定价意味着，在实践加息之前很久就曾经末尾收紧政策，这与沃尔克指导下的美联储不同。

他表示：“我以为这意味着我们成功的时机更大。 ”“因此，我以为在这个关键时辰，与沃尔克时代启动严厉的比拟是不恰当的。 ”沃尔克时代指的是在美联储前主席沃尔克指导下，美联储在1979-1981年时期大幅加息至创纪录水平（接近20%）以应对通胀，结果美国出现了经济衰退。

布拉德强调，批判美联储的人士还将他们对缓解多少钱压力所需痛苦的预期树立在失业率上升和通胀降低之间的菲利普斯曲线相翻开，而这种相关近年来不时不起作用，相反，通胀应该从降低通胀预期末尾降低。 布拉德表示：“与沃尔克时代相比，我们有更好的时机在对经济形成更少搅扰的状况下取得成功。 ”

相反，他援用了1994年艾伦?格林斯潘指导的美联储紧缩政策的阅历，事先利率上升了3个百分点，且没有出现衰退，为20世纪90年代后半期的辉煌时期奠定了基础。 “所以我希望我们能在这里取得相似的表现。 ”布拉德表示。

鹰中带着些许“鸽”：有官员担忧美联储加息途径过于保守

其他美联储官员基本上分歧呼吁收紧政策，抑制接近40年高点的通胀为首要义务。 在昨日早些时刻，埃文斯在接受媒体采访时表示，他倾向于继续加息，不过他也表示，他或许会看到利率在明年3月左右见顶，随后将暂停任何加息举措，之后甚至或许会降息。

卡什卡里（NeelKashkari）在接受媒体线上采访时表示，美联储应该继续收紧货币政策，直到看到中心通胀率降低的有力证据，然后“坚持耐烦”，同时他也供认美联储或许面临途径过于保守的风险。

“有很多紧缩措施正在酝酿之中。 我们努力于恢复多少钱稳如泰山，但我们也看法到，思索到这些滞后要素，存在过度紧缩风险。 ”当被问及能否有理由进一步加息100个基点时，卡什卡里表示：“我们目前采取的步伐是适当的。 ”