降息一拖再拖 美联储在惧怕什么 (降息一拖再拖是啥意思)

北京时期8月1日清晨，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目的区间仍为5.25%到5.50%。

这不只是联储的FOMC投票委员延续第17次会议分歧投票支持利率决策，也是始于2022年3月的本轮紧缩周期内，美联储已延续八次会议未加息。去年7月加息以来，联储不时将政策利率坚持在二十余年来高位不变。

不过，在决议文本和随后的记者公布会上，美联储主席鲍威尔为美联储9月降息启动了铺垫，他表示正靠近适宜降息的时期点，但如今时辰未到。

往年年终，市场普遍预期美联储将在3月开启降息周期，但是直到目前美联储依然选择神出鬼没，下一次性性9月的美联储政策会议是美国大选前最后一次性性政策会议，也就是说鲍威尔将能否在大选前降息的悬念拖到了最后一刻，也引发了大批关于其能否由于政治原因才优柔寡断的质疑。

但是，鲍威尔的左右为难反而让他在专制、共和两党中均不受待见，在大选前降息或许会激怒共和党人和前总统特朗普，但放置必要的降息或许有损经济并惹恼专制党人。

值得留意的是，美联储在大选年启动货币政策调整，甚至对货币政策大转弯的状况缺乏为奇。虽然美联储和鲍威尔自己重复表示自己的决策和政治有关，但是依然有不少人以为鲍威尔迟迟拖着不降息有四面楚歌，谁都不想得罪的考量。

衰退概率56%，美联储仍不降息

为应对40年不遇的高通胀，美联储从2022年3月到2023年7月延续11次加息，将联邦基金利率目的区间推升至5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。过去一年间，美联储不时“神出鬼没”，高利率对经济活动的克制造用已逐渐显现。

关于本次鲍威尔神出鬼没，少数市场人士乃至美联储前官员都正告了风险。

双线资本首席执行官、“新债王”冈拉克今天接受媒体采访时表示，美联储“今天就应该降息”。

冈拉克以为：“失业率升高、经济增长放缓等数据标明经济状况不容绝望。行将到来的大选不会遭到降息的影响，美联储不应因政治原因此延误降息决策。”

冈拉克的担忧代表了很多市场人士的共识。

本次美联储加息周期中，美国2年期和10年期国债出现了收益率倒挂（短期债券收益率高于终年债券）现象，在继续时期和倒挂水平上均为历史最大，而过去70年间，美国出现10次收益率倒挂，其中9次均最终出现了经济衰退。纽约联储也预测，到2025年6月，美国堕入经济衰退的概率高达56%。

除了收益率倒挂，美国另一个衰退目的“萨姆规则”正被华尔街被热议，也折射了美国的经济疑问。

萨姆规则由经济学家克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm) 提出，以为当失业率三个月平均值比12个月最低值高出半个百分点时，经济就堕入衰退。目前美国这个差值为0.43%，靠近0.5%的触发值。

一些美联储前官员日前呼吁美联储更快采取降息执行。纽约联邦贮藏银行前行长比尔·达德利宣布评论文章说，美联储应该在9月之前降息。“虽然经过降息来防止衰退或许曾经太晚，但继续拖延只会不用要地介入风险。”

美联储前副主席艾伦·布林德则表示，如今是降息的时辰了。布林德指出，为期两年的对立通胀的妥协曾经完毕，“经济似乎正在降温”。

美国企业研讨所经济学家德斯蒙德·拉赫曼以为，美联储应该在此次议息会议上降息，由于通胀曾经靠近2%的通胀目的，经济正在放缓，而且休息力市场不再过热。“我的观念是，这将又是一次性性美联储执行过慢且力度有余的状况。”

专制、共和两党一同得罪

那么为什么在市场普遍以为应该降息的时辰，鲍威尔选择神出鬼没呢？

依据鲍威尔自己的说法，他以为慎重行事是十分必要的。他说，过早或过多增加政策束缚或许形成通胀情势出现逆转，而过晚或过少增加政策束缚则或许削弱经济活动和务工。美联储在衡量风险，这是一个“十分困难的判别”。

不过翻看鲍威尔近几年的操作，无论是放纵通胀不及时加息，还是大幅加息后拖着不降息，鲍威尔似乎并没有做的很好，反而被打上了一个不愿得罪政府的标签。

翻看美国近几年的通胀疑问和经济衰退信号，美联储关于这口锅可谓难辞其咎。

在拜登任期初期，面对新冠疫情引发的经济后遗症，专制党人在国会推进各类政府支出方案，而美联储也坚持了宽松的货币政策。

事先就有不少人士以为，假定美联储不收紧新冠时期暂时的货币宽松措施，配合美国大批发债推进大规模政府开支，势必将引发未来的片面通胀。但专制党人对此心悦诚服，时任财政部长耶伦表示，估量通胀将在2021年底衰退。

当2021年中旬美国通胀涉及3%时，美联储也频频放话以为这只是暂时的疑问，鲍威尔甚至在2021年8月从五个方面论证了为何美国通胀是暂时性的，发明了通胀暂时论。

而美国的通胀水平并未如其所言暂时下跌后迅速衰退，反而一飞冲天，一路从3%减速下跌至7%，远高于美联储2%的政策目的。

2022年，当美国通胀冲上40年新高后，民众纷繁埋怨高油价，高房租和高物价关于生活的印象，拜登也选择出面安抚，表示美国政府将任务中心放在控制通胀上。

随即鲍威尔丢弃通胀暂时论，末尾减速加息，在短期内延续11次加息将美联储利率维持在了新高水平。但是通胀水平短期内未见到好转，反而让民众同时感遭到了利率高企和通胀减速的双重痛苦。

于2021年至2022年在美国财政部担任督导抚慰性支出的理查凯蒂说：“加息通常上曾经让汽车，住房商品对大部分变得高无法攀，对比此番复苏环节中美国休息者的工资下跌状况，很多人原本是有或许担负得起这些商品的。”

多位前拜登政府官员和一些前美联储官员最近几周已表示，美联储如今就应该降息，从而防止经济过度降温，也可以让软着陆概率最大化。

假定说鲍威尔之前无论是拖着不加息还是暴力加息，都有给专制党打掩护的或许性，那么如今鲍威尔迟迟不愿降息则被普遍以为是由于特朗普的施压。

特朗普在6月接受采访时表示，美联储目前的利率水平对经济来说“十分困难”，但央行官员们知道不该在选举前降息。

特朗普的盟友已暗示，假定鲍威尔在9月份降息，他们将加大对他的政治施压。他们担忧9月份降息或许提振决计，让专制党人在经济疑问上取得有利谈资。

曾在特朗普政府时期担任财政部经济学家的迈克尔·福尔肯德表示：“假定美联储等到11月、也就是选举完毕后再降息，影响将微缺乏道。”

美联储的下一次性性政策会议定于9月17日至18日举行，再下一次性性会议将于11月5日美国大选日的次日召开，也就是说假定鲍威尔想要在美国大选前降息，9月的政策会议是其最后的机遇。

美联储大选年无需求稳

虽然鲍威尔在本次资讯公布会上表示，“我们置信，国会曾经要求我们在一切时辰都要以非政治形式展开任务，而不只仅是在某些时辰这样做。”但是鲍威尔往年在一片降息呼声中坚持定力，反而是大选年并不经常出现的操作。

自从21世纪以来，除了2016年美国总统大选外，简直每个大选年美联储都调整了利率政策，甚至还不乏大转向的剧情。

2000年5月，美联储将利率提高到九年来的最高位，并不时维持到2001年1月，自那之后，美联储开启了加快降息。

2004年6月，美联储末尾提高利率，并在随后的每次政策会议上都加息。而事先的总统小布什正面临着一场剧烈的连任之战。

而到了2008年，由于次贷危机的蔓延并在大选前夕引发了全球金融危机，美联储在2008年全年都在降息。

而2012年9月，美联储官员推出了一项有争议且新鲜的购债抚慰方案，时任总统奥巴马在那一年寻求连任。

2020年9月，美联储更是大胆承诺，一旦美国经济摆脱萧条，将把利率维持在较低水平，在那时，人们担忧美联储或许用尽了政策工具。

关于美联储频频在大选年搞政策变化，曾在1995年至2022年时期作为资深经济学家并在之后担任芝加哥联储行长且列席议息会议的伊万斯对此辩护表示：“依据我的阅历，美联储的行事形式就是坚持低调，思索正确的政策是什么，以及何时要求做出政策调整，然后就会去做必要的事情。”

不过显然，无论是市场，还是特朗普，关于鲍威尔迟迟神出鬼没似乎并不满意，而鲍威尔作为特朗普提名的美联储主席，也并不被专制党人所力挺。

7月16日，鲍威尔在一个地下活动中表示，自己将干满截至2026年的任期，并没有延迟离职的想法。显然是一个关于假定特朗普上任其或许会上前猜想的回应。不过如今看来，鲍威尔的优柔寡断，很难说和特朗普的施压没有任何关联性。如今美国人只能希冀，在鲍威尔的优柔寡断时期，美国经济不要再出现更大的好转。

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就如今的状况看，你觉得黄金还有投资增值的空间吗？

黄金作为常年保值增值的资产，不时遭到广阔人民的喜欢的。

除了投资，在婚嫁也会有购置的需求。 因此，在传统文明或许价值上，黄金都是有性能的价值的。

作为贵金属，黄金是一种硬通货，从前，黄金就是货币。 黄金多少钱会随着通胀的上升而上升，同时有避险的性能，因此在大市场经济出现政治事情的时刻，黄金都会有一定的下跌。

过去的话，大家关于黄金的需求或许大部分都在珠宝店外面购置饰品以及嫁妆等等，这种的话，投资的价值不会太过显现，由于这种珠宝店的饰品或许是实物黄金，虽然拿到就比拟简易，加上加工费或是鉴定费那些，本钱就很高了。

影响黄金走高的几个关键要素

1、全球经济走弱，美联储降息

关键兴旺地域2019年预测GDP增速均低于2018年。 往年以来已有超越20个国度央行宣布降息，时隔十年，号称全球经济状况最好的美国也参与降息大军，与此同时，欧洲央行也在讨论减低利率。

2、三言两语的中美贸易战

鉴于中美贸易相关对双方和全球经济乃至政治的庞大影响，说这场中美经贸谈判属于“史诗”级别，并不为过。

3、英国脱欧一拖再拖，硬脱欧风险犹存

约翰逊主张无协议脱欧，宣称这是英国的胜利，无协议脱欧并不会与日俱增。 即使无协议脱欧完全撕毁英国与27个欧盟成员国之间的政治、经济、机构的一切协议，但是权益和义务是对等的，为了维系英国与欧盟各国的正常往来，双方将不得不开启一系列复杂而耐久的谈判。

4、央妈买买买爆黄金

（1）中国央行延续7个月增持黄金，惹起市场高度关注。 除了尝试储藏资产多元化以外，持有更多黄金储藏也是中国作为超级大国崛起的一个关键战略。

（2）随着经济增长放缓、贸易和地缘政治紧张形势升温，2019年全球的中央银行纷繁参与黄金持仓。 全球黄金协会数据显示，往年上半年全球央行的黄金净购置量为374.1吨，同比增长57%，也创下近十年以来新高。

可以怎样介入市场呢？

（1）黄金理财

这种理财以黄金份额的方式启动投资。

以银行发行会比拟多。

这个适宜要求投资黄金作为收益的任务，而不想花本钱去存储的。

例如某银行的黄金理财富品，添利看涨产品特征为享固定现金收益，同时无时机取得黄金下跌带来的额外收益，但也有或许由于金价下跌带来浮亏。 因此，这是一个固定现金收益产品，但不是一个保本的产品。

这种产品的特点就是可以作为投资工具，但没有实践取得实物的状况。

既有了流动性，也有了收益性。

黄金份额可以兑换实物金，等候有要求的时刻兑换就行。

或许市场点位好的时刻，换成人民币活期也是可以的。

（2）黄金ETF

这种就是基金公司发行黄金ETF，基金关键投资于上海黄金买卖所的黄金合约，与金价的相关度简直是100%的。

买卖本钱低，可以1元起投。

依据数据统计，2015年-2018年的年化净值增长率能够到达4.8%。

但是毕竟是基金，还是会有风险的。