首笔！厦门国际银行成功发行养老主题一般金融债 (厦门国贸最新消息)

admin1 5个月前 (08-09) 阅读数 155 #银行

8月7日，厦门国际银行在全国银行间债券市场成功簿记发行养老主题一般金融债，发行规模80亿元，债券期限3年，发行利率1.95%，全场认购倍数抵达2.7倍，市场认购积极、投资者类型丰厚。

“这是我们在党的二十届三中全会精气指引下，紧跟国度政策导向，积极推进五大金融服务的详细任务通常。”厦门国际银行有关担任人引见，该笔债券是境内金融机构发行的首笔养老主题金融债券，具有开创性意义，募集资金将优先投向居民服务业、医疗设备和医药制造业等养老金融相关的行业，助力养老产业展开。

近年来，厦门国际银行经过增强服务创新，鼎力推进养老金融展开与规划。一方面，继续优化适老财富产品供应，推出满足养老和备老需求的理财、存款及保险产品；另一方面，积极融入老年友好型社会树立，稳步推进金融知识宣传普及，筑牢防诈防线。同时强化与养老金融范围相关政府机构、外部平台、中心企业的协作，继续探求研讨重点养老产业的服务方式及产品方式。

未来，厦门国际银行将紧跟国野生老产业规划与政策导向，继续深耕养老金融，放慢养老金融产品创新，加大对养老产业的金融支持力度，为推进养老产业展开奉献金融力气。

银行发行金融债券是利好吗

1假设企业想更好的开展,那必需是利好。上市公司发债,募集资金,都会在发债说明书上方说明资金用途,单纯从发债角度看来,都是用于扩展运营的,是利好;

2假设企业是开展遇到大困难,想搞小举措,那必需是利空。假设企业债券的项目不明白,那么就尽量不要投资。

《关于审理民间借贷案件适用法律若干疑问的规则》

第一条本规则所称的民间借贷，是指自然人、法人和合法人组织之间启动资金融通的行为。经金融监管部门同意设立的从事存款业务的金融机构及其分支机构，因发放存款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规则。

第二条出借人向人民法院提起民间借贷诉讼时，应当提供借据、收据、欠条等债务凭证以及其他能够证明借贷法律相关存在的证据。当事人持有的借据、收据、欠条等债务凭证没有载明债务人，持有债务凭证的当事人提起民间借贷诉讼的，人民法院应予受理。原告对原告的债务人资历提出有理想依据的抗辩，人民法院经审查以为原告不具有债务人资历的，裁定采纳起诉。

第二十四条借贷双方没有商定利息，出借人主张支付利息的，人民法院不予支持。自然人之间借贷对利息商定不明，出借人主张支付利息的，人民法院不予支持。除自然人之间借贷的外，借贷双方对借贷利息商定不明，出借人主张利息的，人民法院应当结合民间借贷合同的内容，并依据外地或许当事人的买卖方式、买卖习气、市场报价利率等要素确定利息。

第二十五条出借人恳求借款人依照合同商定利带支付利息的，人民法院应予支持，但是双方商定的利率超越合同成立时一年期存款市场报价利率四倍的除外。前款所称“一年期存款市场报价利率”，是指中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心自2019年8月20日起每月发布的一年期存款市场报价利率。

上市公司发行债券是利空还是利好信息？

公司发行债券关于股价是一种利好还是利空？

不能简易说好与不好！看发债是用途是做什么，收益大于债券利息，是利好；反之，利空。

记得采用啊

南玻A发行债券，是利好还是利空？

本期债券5年期种类的票面年利率询价区间为470%-510%，7年期种类的票面年利率询价区间为470%-510%。本期债券各种类最终票面利率将由发行人和保荐人（主承销商）依据利率询价状况在上述利率预设区间内协商确定。

这种讯息在A股市场不会当成利好或许利空来反响,但要剖析起来,应该对公司构成利好,公司肯定是有融资需求才发债券,而且必需专案利润率高于债券的利率,假设换银行存款的方式融资的话,利率会更高,发债相当于公司较低本融到了资金,应该是利好讯息

地下发行债券是利好还是利空？

地下发行债券的上市公司，普通都是具有经济实力的，预备再上新专案的，目前资金不够足的，以后具有归还才干的，对这一类的公司后市看好，生长性较强，常年看是属于利好范围，至少不是利空。所以中性偏好。

中弘股份股票发行债券是利好还是利空

利好，发行债券是吸收资金！对公司有利必需利好！

招商证券发行债券是利好还是利空

是利好只需不是从二级市场融资基本都是好状况发行债券又没有风险

武钢股份发行公司债券是利好还是利空

利空利空利空利空利空利空

地下发行公司债券是利好还是利空

详细要看公司融资债券去做什么。假设是有新专案投资要求钱发行债券那是坏事。

地下发行公司债券通常是利好，当然也存在利空的或许，关键是看发行债券的目的。

普通来说，发行债券的目的假设是为了扩展公司消费或与公司开展有关，是主动的寻求出路行为当然是利好，假设发行债券是主动的为了处置公司的困难，当然就是利空了。

再细说的话则更复杂，比如，何为主动？何为主动？要求投资者经过阅读公司年报，及时了解公司第一手资讯才干准确界定。

公司债券上市对股价的影响是利好还是利空

要看发行的债券的投资专案，以及市场对此的反响。假设公司发行的债券的投资专案清楚看好，并且此举也失掉市场的认同，那么对公司的股价来说，应该是利好。假设专案投向清楚较差，或许基本是没有明白前景的融资；抑或投资专案较好，但由于市场不看好（市场有时是错的），那么就是利空了。

增发新股的剖析相似于以上。

至于股本的摊薄的影响当然也有，但假设再融资数量占公司总资产（或净资产）的比例较低，自己以为影响不大。

非地下发行债券挂牌转让是利好还是利空

如今的股市，不看利好，利空，是看大家的恐慌心境

证监会同意上市公司发行债_是坏事还是坏事？

上市公司发行债券通常会被包装成利好信息，比如开发新产品扩展市场，上先进的消费线等等。详细还要看上市公司以往业绩，藉此来判别是利好还是利空。相似的手腕普通上市公司还可以经过定向增发再融资，也可以关注此类信息。

上市公司发行公司债券是好是坏

发行债券的关键要素还是集资。不能混为一谈说是利空还是利好。 \x0d\比如他们可以经过发行债券开发新项目，或新的工程，那就是利好。但由于现金流有疑问而发行债券就是利空了。普通上市公司不傻，不会通知你是补充现金流的，所以他们不会让这成为一件利空的事了。 \x0d\上市公司发行债券通常会被包装成利好信息，比如开发新产品扩展市场，上先进的消费线等等。详细还要看上市公司以往业绩，藉此来判别是利好还是利空。 \x0d\1、要看该公司发行债券的目的，是为了扩展运营，还是补偿在运营上财务的破绽。 \x0d\2、如发的债息低于银行存款就是利好，反之就构成压力。普通来说，能取得发债的公司还是相对优质的公司，在牛市环境下，任何事情都被看成利好。

发行可转债是利好还是利空

无法判别，要求详细状况详细剖析。

上市公司发债券并不一定是利好。假设上市公司发行债券启动融资是为了补偿上市公司运营中的财务疑问，不会对上市公司开展形成有利影响。而且，假设上市公司发行的是可转换债券，当可转债的转换期会稀释股票中的每股收益。那么就不会利好于上市公司的股票，反而有或许利空该上市公司股票。

反之，假设上市公司发行债券启动融资可以为上市公司的业绩出现优化，使上市公司逐渐向好开展，上市公司所发生的业绩效益远远高于公司债券利息。那么，就会利好于上市公司的股票，使上市公司的股票出现下跌。假设上市公司发行的是可转换债券，那么投资者就可以运用这样的状况启动套利。毕竟，上市公司采用发行债券的方式启动融资的手腕，发行债券的企业还款期限较长、附加限制少、资金本钱相对较高等优势。

发行可转债是利好。

可转债是上市公司为了向社会群众融资所发行的一种债券，普通来说，上市公司发行可转债可以处置其融资难的疑问，是一种利好信息，会抚慰股价下跌。公司发行可转债是上市公司的一种融资方式，普通是公司有较好的开发项目，暂无资金采取的一种有效措施。对广阔投资者也是一种选择，可持有债券，取得较高利息；也可转成股票，分享公司开展效果。

公司发行可转债是上市公司的一种融资方式，普通是公司有较好的开发项目，暂无资金采取的一种有效措施。对广阔投资者也是一种选择，可持有债券，取得较高利息；也可转成股票，分享公司开展效果。应该是利好！当然对股市有一定分流资金的作用。

1、对大股东必需是坏事，有钱才好办事；

2、对中小股东能否坏事则要区别看待，如能发生良好效益就是坏事，否则就是坏事。但普通来说,市场是当利好来了解的。普通都会使股价下跌，下跌是个大约率事情。

财政稳如泰山与我国金融市场化革新|金融市场化革新措施

第5卷第5期 2003年10月上海财经大学学报 Journal of Shanghai U niversity of F inance and Economics Vol. 5N o. 5 Oct. 2003 中图分类号:F812 4 文献标识码:A 文章编号:1009 0150(2003) 05 0040 07 财政稳如泰山与我国金融市场化革新王国松 (上海大学国际工商与控制学院, 上海) 摘要: 财政稳如泰山是金融市场化革新取得成功的关键前提。实证研讨标明:中国目前存在一定水平上的财政不稳如泰山性、资本外逃和货币替代等现象。为确保金融市场化革新的成功, 中国必需实施稳如泰山财政政策。关键词: 财政稳如泰山; 金融市场化; 银行危机; 货币危机作者简介: 王国松(1968-) , 男, 安徽滁州人, 上海大学国际工商与控制学院副教授, 经济学博士。一、我国以后财政收支状况及其稳如泰山性剖析 (一) 我国以后的财政现状剖析自1994年之后, 我国财政状况有所好转, 彻底遏制了此前财政支出占GDP 比重继续下跌的不利局面, 基本成功了两个比重同时提高的1994年税制革新目的。全国财政支出占GDP 以及中央财政支出占全国财政支出的比重区分由1993年的12. 56%和22. 0%上升到1999年的13. 97%和51. 1%。但自1994以来, 我国财政支出一直坚持着较高的增速, 财政支出占GDP 的比重也相同坚持上升的态势, 结果造成了财政赤字逐年扩展, 尤其是近几年, 速度之快是革新以来从所未有的。在1978~1999年时期, 财政赤字的年均增速为299. 22亿元/年; 在1994~1999年时期, 财政赤字的年均增速为822. 31亿元/年, 是前者的2. 75倍。为了调查我国财政赤字加快增长的要素, 在此将财政赤字在中央与中央之间启动了分解, 同时调查了财政债务支出区分占财政支出及GDP 的比重。第一, 在1994年之后, 国度财政支出占GDP 的比重止跌上升。但是, 在财政支出占GDP 比重上升的面前却是财政债务支出和国外债务支出的急剧攀高, 政府财政支出占GDP 的比重在1994年之后上升的关键支撑是财政债务支出参与而非税收支出的参与。据统计, 1994年, 财政支出占GDP 的比重、财政债务支出占财政支出的比重和国外债务占财政支出的比重区分为11. 16%、22. 52%和19. 71%, 1999年三者区分是13. 97%、32. 46%和32. 35%。第二, 中央财政支出占全国财政支出的比重在1994年之后出现了清楚的好转, 一直在第5期财政稳如泰山与我国金融市场化革新4150%左右, 彻底改动了1994年以前那种中央财政占全国财政支出的比重严重偏低、中央财力缺乏的不利局面, 中央财政的微观调控职能得以增强。由于我国中央政府至今尚没有中央政府债券的发行权, 故而国债支出自然就构成中央财政支出, 并成为其财政支出的关键来源。这在一定水平上也提醒了我国金融机构出现日渐扩展的、正的存贷差以及我国近年来的货币政策效果不理想的要素所在。由于国债实践利率普通都高于同期的银行存款的实践利率, 并且具有一定的流动性和低风险性, 在以后国企效益普遍不理想而银行存款责任约束机制增强的情形下, 银行部门天经地义地成为国债关键持有者之一, 故而在银行存贷差加大的面前, 则是银行部门的有价证券资产的参与。据统计, 1995年, 金融机构购置债券余额为3064. 2亿元, 到了1999年, 金融机构有价证券和投资的余额为. 8亿元, 为1995年的4. 08倍。可见, 我国的货币政策与财政政策应该如何协调的疑问应该惹起有关政府部门的高度注重。笔者不时以为, 赤字财政政策拉动经济增长的成效固然清楚, 但只能是一种权宜之计, 否则, 财政赤字货币化和滞涨现象的出现必将是难以防止。第三, 在1994年之后, 中央财政不只要效地遏制了逆差, 而且顺差逐年扩展, 由1994年的1152. 07亿元参与到1999年的1696. 88亿元。但中央财政却在1994年之后赤字骤然上升且逐年攀高, 由1994年的负1726. 59亿元参与到1999年的负3440. 47亿元, 与我国财政赤字坚持同向增长态势。可见, 我国财政赤字的关键源头是中央财政而非中央财政。之所以如此, 一方面是由于中央政府拥有债券发行权而中央没有; 另一方面则是由于中央与中央之间的财政支出与财政支出存在严重的不对性。中央财政支出1994年以来所占的比重一直在50%左右, 而中央财政支出所占的比重自1978年革新以来却逐年降低, 1994年以来不时徘徊在30%左右; 与此同时, 中央财政支出的比重1994年以来曾经降至50%左右, 但是中央财政支出的比重却是逐年上升, 1994年以来不时徘徊在70%左右, 这种清楚的不对称曾经使得许多中央政府财政尤其是乡级财政处境极度困难, 出现严重赤字也就在所难免。 (二) 我国以后的财政稳如泰山性剖析财政稳如泰山包括三重含义:(1) 政府假设能够常年坚持财政收支平衡, 则政府财政处于稳如泰山形态; (2) 虽然在相当长时期内不能成功财政收支平衡, 但政府却能经过发行国债为赤字财政融资, 则政府财政依然可以处于稳如泰山形态; (3) 假设在经济中存在一种机制, 当财政脱离稳如泰山形态之后, 经济变量之间的相互作用可以使财政状况恢复或趋于稳如泰山形态, 则政府的财政状况也可以说是稳如泰山的(余永定, 2000) 。财政稳如泰山的中心外延就是在一个相当长的时期外交府不要求经过货币的财政发行而能够坚持财政收支平衡。首先, 我国财政总体状况不容失望, 财政赤字状况清楚好转。财政赤字增长过快的要素关键是中央财政收支状况好转所致。这说明我国以后的分税制的财政制度与现行的5级政府的行政制度之间存在内在的不协调, 突出地表现为各级政府的事权与其财权存在清楚的不对性。其次, 我国政府的行政支出费用不时占有较大的比重, 尤其是近几年在精简机构、节省开支的革新力度加大的情形下, 政府的行政支出费用却不时在12. 50%左右徘徊, 一直处于我国革新以来的最高水平, 这标明我国政府近年来的精简机构革新并没有取得实质性的成功。第三, 从债务依存度来看, 在1994年分税制革新以前, 我国财政的债务依存度不时都比拟低, 从没有超越20%, 并且大部分年度的债务依存度都在15%以下。而1994年分税制革新之后, 债务依存度不只没有降低, 反而加快上升, 近两年曾经到达30%左右, 这一方面标明我国的分税制革新, 42上海财经大学学报 2003年标明赤字财政政策曾经成为我国微观调控政策的主导。假设债务依存渡过高, 最不利的影响则是或许诱发利息率的提高, 从而抑制经济增长。假设政府不想提高债务依存度, 同时还寄希望应用扩张性财政政策抚慰经济, 政府只能降低国债的发行利率和提高平均税率。而平均税率的提高则会抑制企业与居民的消费需求和投资需求, 从而抵消了扩张性财政政策的政策效果。由此可见, 债务依存度的提高, 则会迫使政府为参与自主性支出而过度举债。第四, 再从偿债率来看, 我国的偿债率自1994年以来, 相同也是居高不下, 近两年曾经超越了30%。偿债率升高则意味着在既定财政支出条件下国度的自主性支出增加, 假设政府要参与自主性支出, 在既定的税制条件下, 举债或许是其最佳的选择。这也就是说, 偿债率越高, 政府参与发行国债的压力也就越大, 财政赤字状况也将会愈加好转, 最终或许造成财政赤字货币发行。虽然我国财政支出的增长幅度有所上升(据统计, 中国财政支出的增长幅度, 1998年为14. 2%, 1999年为15. 9%, 2000年为17%, 2001年参与到22. 2%) , 但是目前我国财政支出占国际消费总值的比重只要16%, 低于开展中国度25%左右的平均水平, 更远低于兴旺国度40%左右的平均水平。同时我国财政尚存在一定水平上的不稳如泰山, 尤其在以后经济紧缩的情势下, 我国政府面临着庞大的参与举债的压力, 我国财政赤字存在着进一步好转的态势。值得留意的是, 在1998~2001年时期, 我国财政支出增长率平均为20%左右, 但是在这一时期我国GDP 的增长不时是一位数。以20%左右的财政支出增长率和超越高速增长的财政赤字来支持7%左右的总需求增长率, 这能否是一种可继续的增长方式? 值得人们深思。假设再思索到政府需承当的银行国有不良资产、社保资金等隐性负债, 我国的财政状况不容失望。可见, 成功财政稳如泰山是金融市场化革新首先必需处置的一个严重课题。二、我国现行财政条件下的金融稳如泰山性剖析 (一) 我国财政赤字与货币供应的相关性剖析自1978年以来, 虽然我国的GNP 一直坚持着较高的增长率, 但是国度财政支出占GNP 的比重却出现出逐年降低的态势, 除一般之外, 绝大少数年份都存在不同水平的财政赤字, 财政赤字呈逐年扩展之势。前文曾经指出, 开展我国度微观经济不稳如泰山的一个关键要素是财政赤字的货币化, 在我国能否也存在财政赤字货币化? 能否会引发通货收缩? 为此, 我们在此以货币供应量(M 1) 作为因变量, 以财政赤字(DF) 作为自变量, 对1978~1999年时期的财政赤字与货币供应量之间的相关性启动线性回归检验, 结果如图1和方程1所示 : 图1 我国财政赤字与货币供应量相关性的线性拟合 (单位:亿元) 第5期财政稳如泰山与我国金融市场化革新43 (1) M 1=3367 697-30 95DF (2. 326) (-10. 682) 其中, R=0. 922; R 2=0. 851; R 2=0. 843; S. E. =5438. 868; F ! 检验值=114. 102; D. W. =1. 002。由图1和方程1可知, 我外货币供应量与财政赤字存在清楚的线性相关, 这意味着财政赤字每参与1亿元, 我外货币供应量M 1就会相应地参与30. 95亿元, 可见, 我国存在较为严重的财政赤字货币化疑问。但是, 我国在财政赤字和货币供应量双增的状况下, 我国的批发物价指数并没有随之出现下跌的趋向, 反而出现出下滑的态势, 我国的物价水平与财政赤字、货币供应量之间并没有出现通常上的那种相关性, 麦金农(1997) 将我国在财政降低的同时坚持多少钱水平稳如泰山的现象称为中国之谜。麦金农(1997) 以为, 中国之所以能够做到在财政降低的同时坚持多少钱水平稳如泰山, 最关键的是拥有可以控制的国度银行体系, 中国政府经过国度银行体系向非银行群众借入地下的或隐蔽的债务补偿财政赤字, 成功了非通胀融资。但是中国政府无法能有限期地依赖于如此严重的借款, 由于居民曾经不再是∀低货币化的#了, 并且中国的M 2/GNP 也无法能会升到有限高。当居民流动资产与支出的比例过了高峰, 甚至在这之前, 假设国有部门继续借入, 就或许出现金融危机。处置的方法在经济上是很清楚的∃∃中央政府必需很快树立一个能够直接对一切工业! ! ! 中央的、中央的和公家的! ! ! 以及农业部门征税的外部税收机构 (麦金农, 1997) 。由此可见, 在财政支出占GNP 的比重逐年递减而财政赤字又逐年高速攀升之际, 实行以利率市场化为打破口的金融市场化必将会使得潜在的通货收缩危机显现化。我国若在如此财政背景之下启动以利率市场化为打破口的金融市场化革新, 高通胀率、高利率、日益扩展的财政赤字、日趋繁重的政府债务利息担负以及政府向银行体系强迫融资等疑问也就难免。因此, 以后必要求处置的首要疑问就是如何成功财政收支平衡, 否则, 以利率市场化为打破口的金融市场化革新只会让我们付出更为沉重的代价。 (二) 我国资本外逃与货币替代状况虽然我国目前对资本项目依然实施严厉的管制, 隔绝了我国与国际资本之间的自在流动, 使得我国可以成功防止亚洲金融危机对我国的直接冲击。但是无法否认, 我国尚存在一定水平上的资本外逃和货币替代现象。自1992年以来, 我国资本国际化的进程清楚放慢, 流入我国的国外资本平均每年以28. 9%的速度增长, 至1997年底, 我国累计应用外资3479. 4亿美元, 其中, 国际直接投资2201. 8亿美元, 我国曾经成为仅次于美国的全球第二大吸引外资国(中国社会迷信院经济研讨所微观课题组, 1999) 。但在国际资本流入不时参与的同时, 我国资本外逃现象也比拟严重。据估量, 在1992~1996年时期, 我国资本外逃规模为875. 3亿美元, 年均为175亿美元(李扬, 1998) ; 在1994~1998年时期, 我国资本外逃规模为1966亿美元, 年均为393亿美元(俞乔, 1999) 。在我国的外资内流和内资外流这一似乎矛盾的现象之面前, 则是我国现行的经济政策和经济制度的内在缺陷的内在表现。内资外流的一部分要素是有升值预期和投资决计坚定所致。自1995年之后, 我国经济末尾处于周期性下滑阶段, 1997年之后, 通货紧缩趋向加剧, 财政赤字扩展, 微观经济环境的不确定性增强, 从而坚定了投资者的决计, 影响了其预期; 另一方面, 西北亚金融危机之后, 受冲击的国度的汇率末尾大幅度升值, 而我国政府对外承诺人民币不升值, 人民币名义汇率基本坚持不变, 这反而减轻投资者的顾忌, 升值预期也随之减轻与扩 44上海财经大学学报 2003年(1999) 测算, 在1997年, 我国资本外逃总额到达474. 41亿美元, 超越同期在我国的直接投资的国际资本(当年为453亿美元) 。另外, 我国还存在由于内外资所享用的政策活动不同所引致的少量过渡性的资本外逃以及合法支出所引致的资本外逃。与此同时, 我国还存在一定水平上的货币替代现象。截至2001年末, 我国境内中资金融机构外汇各项存款余额为1348. 8亿美元, 比上年末增长5. 2%, 全年各项存款累计比上年参与61. 2亿美元。其中, 企业外汇存款余额为452. 9亿美元, 居民外汇储蓄存款余额为815. 6亿美元。虽然F/D 目的和F/M 2目的均显示我国的货币替代水平全体水平较低(F/D %14%, F/M 2%7%, 王国松、张鹏, 2001) , 但由此可以看出, 人们对人民币的币值稳如泰山尚存在一定水平的顾忌。我国的货币替代不是以狭义货币间替代为主, 而是以准货币间替代为主, 即存款货币之间替代。由此可推知, 外币替代辅币的职能, 在我国境内关键是贮藏职能的替代而非买卖媒介职能替代, 说明构成我外货币替代的关键要素还是规避汇率风险, 或许说, 汇率风险是我国外币资产需求的关键要素。由于微观经济不稳如泰山或许造成通货收缩及辅币的频繁升值都将惹起资本外逃和货币替代的出现, 防止资本外逃和货币替代现象出现的一个关键前提条件就是消弭或降低通货收缩、维系微观经济稳如泰山, 提高辅币的实践收益率, 增强群众对持有辅币的决计。由此可见, 我国应当采取稳健的微观经济政策, 使通货收缩坚持在较低的水平上, 将有助于改善群众对人民币币值的预期, 削弱资本外逃和货币替代的动力, 这关于防止或许发生的严重的资本外逃和货币替代将起到积极的防范作用。三、成功我国财政稳如泰山的对策与建议成功财政稳如泰山是我国今后经济进一步开放和金融市场化革新最为关键的前提条件。正是由于财政制度缺陷使得我国财政出现了严重的不稳如泰山要素, 因此, 必需启动制度创新, 消弭这种集权政体与分权经济体制的矛盾, 方可成功财政稳如泰山。 (一) 实行制度创新, 重新界定中央政府的财权与事权, 成功财权与事权相一致中央政府集中财权是成功分税制为基础的分级财政控制体制最为常用的方法, 契合中央政府自上而下转移支付微观调控职能的要求。但在我国, 这种自下而上的集中财权形式却被中央各级政府普遍地采用, 使得财政资金层层向下级政府集中, 而与此不对称的是, 基身手权却反向移动, 层层向下转移, 从而形成中央各级政府的财权与事权的高度不对称, 尤其是县乡(镇) 两级政府这种矛盾表现得尤为突出(贾康, 2002) 。由于依照事权划分的准绳, 中央性公共产品理应由相应级次的中央政府提供, 同时现行我国各级中央政府还要求承当支持中央经济开展的义务 , 使得我国各级中央政府在事权上出现出高度的刚性, 没有任何与下级政府讨价讨价的余地。但在财权方面, 由于财权的层层集中, 而中央各级政府又不具有发行中央政府债券和中央立法征税的权利, 现行的分税制又没有确定省(市) 级以下中央各级政府独享的税基, 使其财政支出失去稳如泰山而牢靠的支出来源, 从而出现了无相应财权支撑的刚性事权, 中央政府财政严重困难肯定是无法防止。要处置目前中央政府的财政困难这种处境, 必需从两个方面入手, 首先必需依照事权与财权相对称的准绳, 重新界定各级政府的事权与财权, 赋予中央各级政府相应而必要的税种选择、税率调整、立法收税以及发行中央债券的财权, 使得各级政府具有相应的稳如泰山而牢靠的财权作支撑; 其次, 启动政体革新, 增加政府分级层次。目前我国政, 第5期财政稳如泰山与我国金融市场化革新45地缩减政府层次, 精简政府机构, 不只又有利于分税分级财政控制制度的革新与实施, 使财政分级层次与政府分级层次相对应, 同时也有利于提高政府的运作效率和财政支出的成效。 (二) 提高税收执法人员素质, 加大执法力度, 扩展税基, 提高税收支出对财政支出的奉献率自1985年之后, 我国税收支出占总的财政支出的比重出现出逐年降低的趋向, 1985年税收支出所占的比重为97. 43%, 1994年降到80. 16%, 1999年曾经降到70. 47%; 而与此同时, 财政的债务支出占总的财政支出的比重却出现逐年攀升的态势, 由1985年的为4. 29%, 上升到1994年的18. 38%, 再上升到1999年的24. 51%。形成税收支出所占比重增加的要素较多:一是近年来中央在坚持税制基本稳如泰山的前提下, 先后出台了减征、停征固定资产投资方向调理税、降低关税税率、减免农业税、下调证券买卖印花税税率等政策, 并且继续清算取消了部分不合理、不合法的不要钱和基金项目; 二是由于经济紧缩, 企业尤其是国有企业效益有所降低; 三是税收执法人员的执法不严、寻租行为及其自身素质低上等要素所造成企业与团体的偷税、逃税、避税等现象严重, 这一点可以从我国实施的金税工程和金关工程所取得的阶段性效果中窥见一斑; 四是我国现行的支付体系不兴旺、群众偏爱现金支付以及现金控制制度存在的缺陷等要素造成税收支出尤其是所得税支出的少量流失。由此可见, 要提高税收支出对财政支出的奉献率, 一方面要鼎力提高税收执法人员素质, 依法加大税收征管力度, 坚决打击偷税、漏税、逃税、合法避税等各种违法罪恶行为; 同时必需放慢税制革新, 扩展税基, 对某些曾经不合时宜的税种和税率启动重新调整与修正, 重新界定各级政府所应享用的税种, 充沛调动各级政府在税收征管的积极主动性, 提高税收征管效率与征管力度, 在税负公允与公正的前提下确保税收支出稳如泰山增长。 (三) 转变观念, 理性看法积极财政的扩张效应以后我国的财政赤字及债务余额占GDP 的比重尚在安保线以内, 至2001年底, 财政赤字、债务余额占GDP 的比重区分为2. 7%和16. 3%, 我国实施积极的财政政策似乎尚有一定的空间。但我国目前经济紧缩并非简易的需求缺乏要素所造成, 而是经济结构常年不协调开展以及支出、务工、养老、医疗、住房与教育等革新政策在短期内同时出台所引致的居民未来支出与支出预期不确定性强化共同所致, 因此那种寄希望于依托积极的财政政策处置应前经济紧缩疑问是无法行的。首先, 在既定的社会积聚资金不变的条件下, 政府举债的参与意味着群众可支配的积聚资金增加, 肯定存在财政的挤出效应。其次, 从资金经常使用效率来看, 政府的资金经常使用效率因品德风险的存在而远低于群众的资金经常使用效率。第三, 我国已参与WTO, 降低关税已成为肯定, 这意味着我国财政支出增长幅度将有所减缓。目前我国债务依存度和财政赤字率都已到达一个比拟高的水平, 积极的财政政策不只将参与政府的还本付息的债务担负, 同时也意味着政府自主性支出的增加。假设政府希望能够坚持原有的自主性支出水平, 其最终造成举债规模日趋扩展、财政赤字日趋好转, 财政赤字货币化将会成为无法防止的理想。我国目前通常界和通常界都十分推崇积极财政政策, 但这种对积极财政政策情有独钟的过度偏好无论在通常上还是在通常上都是立不住脚的, 也是十分风险的。参考文献: [1]贾康县乡财政解困与财政制度创新[J] 经济研讨, 2002, (2) [2][ , 46上海财经大学学报 2003年 [3]罗纳德&麦金农经济市场化次第! 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Then, it makes some em pirical analysis on fiscal stability , capital flight and currency substitution in China. T he study show s that, to some extent, there ex ist fiscal instability, capital flig ht and currency substitution in China. China must carry out the positive fiscal policy to ensure the success of financial liberalization reformation. Key words: fiscal stability; financial liberalization; banking crisis; currency crisis &简讯& 程恩富等著∋经济学方法论(问世上海财经大学经济学院程恩富教授掌管的国度社科基金研讨项目的最终效果, 即∋经济学方法论! ! ! 马克思、西方主流与多学科视角(一书, 近期已由上海财经大学出版社出版。本书共分三篇。上篇是重新审视和整述马克思经济学的方法论, 其中包括对马克思经济学方法论中关于规范剖析、实证剖析、微观与微观剖析、平衡剖析和经济学社会场论的论述。中篇是对西方主流经济学方法论的批判性自创。下篇是横向自创其他社会迷信和自然迷信的方法论。综观全书, 具有体系庞大、容量丰厚、立旨高远和见地深入的鲜明特点。 (杨)