降息 鲍威尔 明示 美元套息买卖 市场将转向 (鲍威尔再度释放降息信号,美股创收盘新高)

随着美联储主席鲍威尔曾经暗示下个月将降息，债券买卖员已将留意转移至初次降息的幅度和未来的宽松途径上。鲍威尔上周五表示，美联储将基准利率从20年来的高点下调的“机遇曾经到来”，这是他迄今为止最明白的信号，标明人们等候已久的降息行将到来。而无论降息轨迹如何，转向降息都被视为对美元不利，使美元成为套利买卖（Carrytrade）的潜在吸引力货币。

美联储降息已无悬念，市场焦点转向降息步伐

截至上周五，下一轮关于降息的严重押注曾经成为焦点。买卖员加大了对9月份降息50个基点的押注。而日益疲软的美元正成为新一波套利买卖的首选货币，这些买卖触及用借来的钱启动高风险押注。

鲍威尔上周五在杰克逊霍尔表示，“行进的方向是明白的”，但“降息的机遇和步伐将取决于行将发布的数据、不时变化的前景微风险平衡。”纽约梅隆银行外汇和微观战略师John Velis表示，这对9月份意味着，“25个基点还是50个基点仍是一个悬而未决的疑问”。

鲍威尔的言论意味着定于9月6日发布的美国月度非农务工报告至关关键。Velis表示，最近的务工数据逊于预期，假定下一组数据也如此，“那么50个基点或许会出现”。

在整个2024年，与美联储政策会议挂钩的利率掉期合约显示，市场押注往年总共将降息100个基点。由于美联储往年只剩下三次会议，这标明买卖员以为有很大或许会有一次性性大幅度的降息——利率下调50个基点，而美联储每次降息幅度失常为25个基点。

彭博战略师Cameron Crise称：“鲍威尔最终通知了我们一些我们曾经知道的事情，虽然或许比他的一些同事更有力一些。这一切都将人们的留意力完选集中在几周后的下一个务工数据上，除此之外，当然还有下个月随后的联邦地下市场委员会（FOMC）声明。”

美国8月份非农务工数据出炉之前，本周将有一系列数据发布以供市场剖析。7月PCE物价指数将于8月30日发布——中心PCE物价指数为美联储喜爱的通胀目的。全体与中心PCE物价指数年率估量都将略高于6月份的水平。

鸽派预期扑灭市场

虽然鲍威尔没有说明降息幅度或宽松途径，但他指出通胀方面取得了进度，并表示美联储官员将亲密关注务工市场的瘦弱状况，以此作为采取政策的指引。他的话在上周五推低美国国债收益率和美元，推高美国股市，为投资者的风险偏好“开了绿灯”。

鲍威尔讲话后，美国国债多少钱下跌，一切期限的美国国债收益率均下跌，基准10年期美国国债收益率当日收于3.8%，上周下跌8个基点。彭博指数显示，美国政府债券本月的收益率为1.44%。

美国国债目前有望延续第四个月成功下跌，这是三年来继续时期最长的正收益。美联储降低政策利率的前景使标普500指数在2024年迄今下跌了18%。而自6月底以来，彭博美元指数已下跌逾4%。中东地缘政治风险的继续加剧也将提振对美国国债的避险需求，但避险心境或许促使标普500指数回吐涨幅，提振美元。

但是，Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre表示：“市场要求消化这番讲话，并提示自己，他们——以及美联储——仍依赖于数据。虽然鲍威尔的语气平和，但如今数据肯定支持它。”

而且在鲍威尔讲话之后，中东抵触缓和情势有更新的态势，以色列袭击了黎巴嫩南部的真主党据点，伊朗支持的保守组织末尾了它所说的对上个月其军事首领被杀的初步回击。当亚洲市场周一重新开市时，这种骚动或许会扰乱降息买卖方案，尤其是在对美国国债和美元等避险资产的需求方面。

套利买卖转向美元？

无论降息轨迹如何，转向降息都被视为对美元不利，使美元成为套利买卖的潜在吸引力货币，买卖商可以借入美元，投资于收益率较高的货币和资产。不过，这些买卖要想奏效，就得依赖于低坚定性，尤其是融资货币的低坚定性——假定中东战事更新，这一点或许会遭到质疑。

在日本央行于7月31日启动往年第二次加息之前，全球投资者不时在大举启动套息买卖，即借入日元置办收益率较高的货币资产。但加息引发日元大幅升值，形成买卖分裂，并在全球市场引发起荡。花旗此前表示，这一战略正在复苏，买卖资金将由日元转为美元。

花旗外汇量化投资者处置方案全球主管Kristjan Kasikov在接受采访时表示：“我们曾经看到，我们对美元的仓位心境末尾变得愈加失望。人们猜想降息的环境滋长了风险偏好。”

这是自本月初全球经济衰退以来的一个转机，事先套利买卖遭到重创。在套息买卖中，投资者借入利率较低的货币，并将收益寄存在利率较高的高风险资产中。Kasikov说，思索到美国和日本的利率分化前景，经常经常使用这种战略的对冲基金如今选择美元而不是日元作为融资货币。

美国商品期货买卖委员会数据显示，自2021年以来，对冲基金不时在期货和期权市场上看跌日元，随着日本央行的举措标明利率政策将出现历史性转变，在套息买卖爆仓后，这些对冲基金末尾看涨日元。

不过，Kasikov表示，花旗估量全球套利买卖表现良好的窗口期很短，由于围绕美国总统大选的骚动或许形成坚定性再次飙升。他指出：“我们对外汇套息买卖的担忧曾经有一段时期了。美国大选和政治日程将给市场带来更多坚定，而风险厌恶心境也将出现影响。”

东京瑞穗证券首席战略师Shoki Omori周五在鲍威尔讲话后表示：“周一亚洲末尾买卖时，一切人的目光都将集中在日元上。从日元到巴西雷亚尔，美元兑一切货币的汇率都在直线降低，周五，投资者或许会赞同这样的观念，即日元等遭受重创的货币兑美元最终入，鲍威尔如今说，是时辰调整政策了。”

上周五纽约汇市尾盘，美元兑日元报144.39，日元汇率当日下跌0.7%，本周累计下跌2.2%。在鲍威尔周五宣布讲话之前，日元曾经走高，要素是日本央行行长植田和男在鲍威尔发言几个小时前表示，日本央行或许会继续加息。