基金经理投资笔记 (基金经理投资风格偏成长的为杨锐文)

admin1 8个月前 (08-26) 阅读数 201 #基金

《基金经理投资笔记》微观战略系列

把脉经济周期拐点成功财富控制更新

作者：魏凤春（博士），创金合信基金首席经济学家

北京下雨了，雨幕遮住了远山，看不到当空的烈日，像极了八月的股票市场和债券市场，让人忧伤。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，被绝望的投资者比喻为一缕穿透阴云的阳光，黄金、美股与美债都从不同的角度给予了积极的照应。从去年10月末尾，投资者不时围绕着降息预期启动买卖，主席先生的每次表态都会必需水平上对市场节拍带来冲击。这一年来，行进的方向不时是明白的，投资者早就以为是政策调整的时辰了，但变化多端的经济数据、不时变化的前景微风险的不平衡影响着这一趋向。

降不降息，何时降息，对九月的全球市场曾经不很关键，海外市场至少成功了降息25个BP的买卖。投资者要求明白的是降息闸门一旦开启后的应对之策。

战略性性能要求关注：1）多长时期成功降息；2）降息的幅度，最终降到2%还是1%；3）降息面前能否是对经济衰退的担忧。战术性性能关心的是降息的节拍会不会由于地下数据的不确定而变得无法捉摸，甚至发生降而复加的荒腔走板的局面。这些都是绝望者的预测。

假定再介入全球政治、经济、金融博弈的思索，绝望的投资者甚至会以为鲍威尔未必会如大家等候的那样做，由于他也没有承诺必需降息。秉承这一逻辑的依据包括：

1）中美金融谈判顺畅，但并没有地下取得的积极效果。

2）美国大选的不确定性依然存在，从特朗普买卖与哈里斯买卖，美联储尽管号称独立，但无法能不思索政治的影响。

3）垄断资本的逐利性。这一轮加息引致全球资本回流美国，美国资产估值几近峰值后，资本必需分开美国去寻觅新的投资机遇。目前没有看到大型经济体资产泡沫崩盘，因此也没有太大的价值洼地可供抄底。这与历史上美元降息与加息的轮回效应是不分歧的，习气于惯性思想的投资者据此会以为美联储降息的机遇未到，或许以为即使九月降息，幅度也是小的，试探性的信号价值大于实质性的作用。

如上判别，即使美联储真的降息了，中国央行也不会大幅降息。一是中国的货币政策是独立的，二是央行行长前几天曾经标明了中国的态度。我们置信，这些地下的话语是将美国短期降息思索在内的。当中国将经济增长和结构转型以及经济安保这几个长短目的融为一体的时辰，单一的政策都无法处置以后的疑问。这些疑问纠缠在一同，只需大幅度的改造才干固本清源，给经济增长以新的动力。三中全会的改造措施曾经十清楚白，投资者的等候也十分猛烈，市场要求的无非是将知变为行的速度和力度罢了。

但无论如何，美联储的这一讲话，无疑是松绑了外部冲击对国际风险资产的束缚。低位徘徊的市场在初步出清的环节中曾经末尾为接收未来几年从美国流出的破天贫贱做着积极的预备。近期新股的表现良好，有点风起于青萍之末的滋味了。这些不带有旧时代痼疾的新质消费力末尾遭到耐烦资本的喜爱，监管部门对机构投资者的殷殷等候为其介入了加持的砝码。

同时，我们也看到对西部大开发的重新定义带来了较为确定的投资机遇，这些机遇在新疆区域表现得特地清楚。在中国高水平对外开通中，在国际政治行将新变局的当口，作为亚欧黄金通道的新疆具有特地的价值。这些投资机遇面前是政府全力保增长的有力抓手，这些抓手很熟习，空间很大，效果有望较为清楚，值得我们细心研讨和规划。

【了解作者】

魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，微观战略性能部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学治文迷信与工程博士后。学术研讨与教学以及微观经济走势、金融产品剖析等实务范围阅历丰厚、效果卓著。从业24年以来，不时努力于在周期坚定的框架内运用财政的视角解构微观经济的运转，将中国经济看作一份资产，经过资本资产定价的形式来确定其价值与风险。

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基金经理必读书目十本

读书是指失掉他人已预备好的符号、文字并加以识别、了解、剖析的环节，有时还随同着朗诵、鉴赏、记忆，学习知识的行为。但是读书不是独一的出路。以下是我为大家搜集的有关基金经理必读书目十本，欢迎大家自创与参考，希望对大家有所协助。

1、基金经理必读书目一：老生常谈之《巴菲特致股东的一封信》

点评：这本书受欢迎的水平以及时期充沛证明了巴菲特的共同性，他的想法片面、非重复并且容易了解。不论是市场菜鸟还是老兵都可以经过这本书失掉来读巴菲特珍贵的非正式教育。

2、基金经理必读书目二：介绍有数次的《穷查理宝典》

点评：穷查理宝典是Charlie Munger的智慧结晶，头关于他的讲话、讲座和地下评论。这本书除了Charlie Munger之外，还失掉生意场上最佳拍档、益友巴菲特的奖励和协助，巴菲特还为他写了序，2011年有媒体报道称，巴菲特一共写过六个序，本书是其中之一。 Charlie Munger有着共同的全球观，他自己称之为“多迷信”论，是一本有关于思索方面自我开展的形式。

3、基金经理必读书目三：时常榜上有名的《彼得·林奇的成功投资》

点评：美国最成功的基金经理通知普通的投资者怎样用普通人都知道的信息来失掉利益。市场处处充溢机遇，在专业的剖析发现之前，投资者也可以找到十倍股，而经过十倍股，就可以让一个普通的资产组合有十分好的表现。

4、基金经理必读书目四：总是能看见的《股票作手回想录》

点评：虽然这本书年代久远，但股票作手回想录是有史以来最出色的股票投资人Jesse Livermore的故事，如今成为了很多买卖员学习资料。这本书记载了Jesse Livermore从市场投机者、市场XX、市场操纵者最后到华尔街的故事。一代又一代的读者发现从书中的受益要比从市场和有多年阅历的投资者们教给的东西要多很多。即使在八十多年后的今天依然适用，使得本书成为历史上数一数二的投资经典名著。该书有彼得·林奇点评版。

5、基金经理必读书目五：“老面孔”《如何选择生长股》

点评：遭到普遍尊崇的Philip Fisher是有史以来最有影响力的投资者，他的投资理念不只仅被金融市场所普遍学习和运用，同时被很多人视为真理。

6、基金经理必读书目六：忘了第几次上榜的《证券剖析》

点评：这曾经是《证券剖析》的第六版，基于1940年的经典版本，华尔街的基金经理们对这本书做出了200多页的评论。而这些价值投资巨匠们解释了为什么格雷厄姆和多德技术准绳和今天的.市场依然是高度相关的。

7、基金经理必读书目七：不是那么眼熟的《投资最关键的事》

点评：不论有没有读过这本书，这本书都可以给投资者一个绝后绝后的全球，有关于美国最顶级的投资者是怎样做出投资选择并且最成功的。

8、基金经理必读书目八：相同还没混个脸熟的《你可以成为股市天赋》

点评：资产组合经理、商学院教授以及顶级投资专家们往往会疏忽团体投资者的优势，某种意义上他们比华尔街的买卖员们更有优势。这本书就是团体投资者每年要求做的。

9、基金经理必读书目九：“老友记”之《聪明的投资者》

点评：20世纪最成功的投资顾问本杰明·格雷厄姆用它的价值投资哲学，让投资者避险犯一些严重错误，并且教他们怎样做常年规划。这本书自1949年出版以来，被奉为股票市场的圣经。另外，给初学者们，格雷厄姆这个名字耳熟吗？往上看第六条。

10、基金经理必读书目十：还是有不少人知道的《安保边沿》

点评：格雷厄姆总是重复劝诫投资安保边沿，Klarman则解释经过这本书解释了价值投资的原理，更关键的是面前的逻辑。安保边沿不只仅展现了怎样投资，还展现了如何深度思索投资哲学，了解规则面前的原理。

【拓展】

基金理财入门：基金投资战略与实操技巧

随着人们投资理财看法的逐渐提高，基金投资成为了大少数人购置理财富品的首选，但是假设缺乏对基金理财知识的了解，掌握不到有效的操作技巧，就很容易形成不用要的损失。龚扬锋教员的这门培训课程，结合实践操作，助你掌握基金投资的技巧及战略，让你能够有效规避投资误区，投资理财快人一步。

在选择基金产品时，我们要了解，新老基金区分有什么特点，首先，新基金的特点关键有下列几方面：

1、业绩稳如泰山性稍差

2、或许会新瓶装旧酒

3、建仓期3-6个月

4、投资新思想

而另一方面，老基金的特点是：

1、业绩稳如泰山性强

2、越老，规模越大，生命力越顽强

依据老百姓的投资需求显示，从底层到高层其需求区分是：安康保证、现金控制、养老/子女教育/寓居、自我价值/财富传承/消费，虽然每团体看待投资的想法以及投资的规模都有所不同，但在此龚教员也提出了建议，即在资产规模没有到达一定量级的时刻，投资者还是应该专注于一两个投资项目，并照顾好它。假设由于过火贪图利益，广撒网，那么往往容易收效甚微。因此，关于基金理财富品，投资者要事前了解基金理财的相关知识，这样才干对基金产品做出有效判别，从而取得使自己满意的收益。

员工培训积极性不高？你应该这样做！

随着互联网经济进程的不时深化，市场经济结构的不时调整，企业转型迫在眉睫，这不只对企业来说是一种考验，对员工也提出了更高的要求。企业培训对优化员工职能、提高企业中心竞争力的关键性，越来越遭到众多企业的必需与认同。如何做好培训，使员工能够真正从中受益，成为了企业外部控制中最为关注的焦点之一。但是，与企业的摩拳擦掌相比，培训在员工中却出现了“遇冷现象”，很多员工对此兴致缺缺，似乎是有关紧要的大事，部分员工甚至不情愿参与培训。

员工看待培训的态度为何会与企业发生两极分化呢?我们以为，影响员工培训积极性的要素关键有以下几方面的要素：

1、员工缺乏对未来职业开展的看法与规划。由于企业缺乏有效的竞争机制，员工过火安于现状，因此容易无视知识学习、能量补充对未来职业开展所带来的优势，这也将使得企业的开展会停滞不前，难求打破。

2、企业培训课程布置不合理，培训效果不理想。企业无法依据各部门、各岗位人员对任务技艺优化的实践需求，提供相应的培训课程，而是笼统的“一锅端”培训方式，对员工缺乏吸引力，再加上培训师资质的良莠不齐，员工难以从中受益。

3、培训时期布置不合理。部分企业为了不占用任务时期，经常会将培训布置在员工的休息时期或周末，这很容易使员工对培训发生抵触的心情，加深对学习的反感，效果反而适得其反。此外，关于外聘讲师授课的企业，由于时期紧凑，经常会将课程紧缩在一两天之内全部讲完，这就使员工没有时期对所学知识启动细细地咀嚼消化，使课程成为了走马光花，上完就忘。

针对以上疑问，我们也对此提出了几点建议：

1、增强企业外部学习气氛，树立健全企业外部岗位竞争机制。企业只要树立完善的岗位竞争机制，才干让员工为任务与未来发生一种紧迫感，从而促使他们经过学习更多的知识技艺来不时的完善自己，优化才干水平，最终促进企业的开展。英盛企业商学院在企业同事之间，创立企业外部的学习排行榜，谁最爱学习，谁今天学习的时期最长，公司同事个个都了如指掌，有形中激起了员工的竞争看法，调动了员工的学习积极性。

2、提供培训的特性化控制，契合新一代员工的口味。在培训中，企业应该注重课程学习的知识性与兴趣性相结合，增强导师与员工的互动，吸引员工的留意力。英盛企业商学院专门针对目前8090后员工的口味，设计了不少特征性能：弹幕、学习笔记、智能陪读，更有PC端和移动端两种选择，让员工随时随地想学就学，不只学的开心，更能不受时期和地点的制约。

3、依据员工的实践要求，提供有吸引力的培训课程。培训部门在课程设计与布置上，必需综合思索各部门、各岗位员工的实践要求，了解他们要求优化哪方面的知识技艺，从而使他们真正看法到培训对自身才干优化的关键作用。英盛企业商学院约请业内专家为各岗位量身打造系统学习课程，囊括近百各岗位系统班课程，近千个目前各行业、各岗位最关注的知识内容，每周不时更新，保证学员学到的知识都能贴近市场开展的要求。

如何提高员工学习积极性，是每个企业必需高度注重的疑问。企业只要提供实际有用的培训项目，做好培训规划，同时增强员工的学习看法，使他们对未来职业开展规划有愈加觉醒的看法，这样才干使员工在培训中提高自己，从而促进企业与员工的双赢开展。