顶流也有烦恼 三年亏掉80亿 (顶流也想谈恋爱全文免费阅读 晋江)

基金“顶流”刘格菘又被推上风口浪尖。

8月26日，广发基金在管规模超300亿元的基金经理刘格菘控制的广发行业严选三年持有开放赎回，截至8月23日净值结算后，该基金成立三年盈余高达58.33%（以A类份额统计）。截至2024年6月30日，该基金的规模为74.94亿元（A/C类份额算计）。

从多个时期维度观察，该基金表现均不尽善尽美，均跑输沪深300指数。

对此，时代财经咨询广发基金，对方未予回复。

与此同时，近期市场上也有多只三年定开产品陆续开放赎回，从成立时期来看，大都为2021年成立，关闭时期恰逢市场低谷期，多只基金产品盈余均逾越30%。

这也惹起业内讨论，定开基金终究能否维护投资者权利？

“顶流”的三年考

2020年，广发基金明星基金经理刘格菘曾是控制800亿元规模的头部百亿顶流。目前，蚂蚁基金显示，其控制规模为324亿元，较高位缩水已大半。

8月26日，广发行业严选三年持有混合开放赎回，这是刘格菘发行的首只持有期产品，成立于2021年8月26日。该基金产品出生即爆火，初期募资规模已达148.70亿元，认购户数逾越24万户，人气相当高。

广发行业严选三年持有并非刘格菘最“景色”的时辰。

彼时的刘格菘是百亿基金经理中的头部。2019年他控制的3只产品包揽权利基金年度收益前三甲，一度景色无两。当年，其控制的广发双引擎、广发创新更新、广发多元新兴3只基金均成功收益翻倍。

在他拿下“三冠王”的下一个月，2020年1月17日，他新发的基金产品广发科技先锋当日获超800亿元资金认购，而该基金的募集规模下限为80亿元，仅约一成认购资金确认份额，其他九成资金退回给投资者，足见市场热度惊人。

刘格菘善于制造业投资，一度被称为生长品格的王牌投手，他控制的产品多集中于半导体、新动力尤其是光伏、生物医药等范围，在鼎盛时期，他集团的权利控制规模直逼千亿元。

成也萧何，败也萧何。仅仅三年光景，“顶流”的考验袭来，广发行业严选三年持有这只产品8月26日到期可赎回，在天天基金的该基金产品评论区，不少基民表示“已开放赎回”。

一名基民宣布评论称，“愿赌服输，亏58%割肉下车，心愿大家一同走。”

图源：Pixabay

还有基民为大家算了一笔账，“出来时满怀心愿，三年回来时绝望透顶！出来10变4块，出来1000变400，出来1万变4000，出来十万变四万，出来百万变四十万，出来时百万富翁，出来时……”

截至往年二季度，广发行业严选三年持有A/C类份额算计规模为74.94亿元，相较成立初期下滑靠近一半，盈余靠近80亿元。

活期开放能维护投资者吗？

针对此次广发行业严选三年持有开启赎回，不少渠道已延迟有所预备。

一名券商销售人士通知时代财经，“（公司）曾经延迟预备了客户的赎回任务，但全体来说，券商客户置办并不是很多，这类产品明星效应比拟大，以银行渠道和支付宝这些线上平台为主，电商平台压力会比拟大。”

其还表示，“其实设置关闭运作期限，本意是为了防止投资者因净值短期坚定而堕入自觉追涨杀跌。三年持有期通常来说，有助于优化投资者的持有体验，依照合同商定，投资者在买入后的最短持有期为三年，时期不得赎回，规避了一些投资者信息差带来的人为盈余，毕竟三年都处于市场周期底部的状况并不经常出现。”

理想上，近期行将到期的三年期定开产品均业绩不佳。据展开研讨中心统计，8月和9月到期的权利类三年持有期产品（份额兼并计算）有5只，成立以来截至8月16日均为盈余外形，广发行业严选三年持有是其中盈余最多的，A类份额盈余56.3%；交银瑞卓三年持有盈余最少，下跌13%。

业绩不佳能否将形成大额赎回？

广发行业严选三年持有的基金合同中指出，当基金出现大额申购或赎回情形时，基金控制人可以采纳摆动定价机制，以确保基金估值的公允性。详细处置准绳与操作规范遵照相关法律法规以及监管部门、自律规则的规则。

一名基金从业人士对时代财经表示，摆动定价机制是指当基金份额遭遇大额申购赎回时，经过调整基金份额净值的形式，将基金调整投资组合的市场冲击本钱分配给通常申购、赎回的投资者，从而增加对存量基金份额持有人利益的不利影响。

其补充道，“但通常来说，详细行动形式要求看状况而定，由于大额赎回的界定是相关于产品规模而定，普通来说比拟少见。”

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一年半亏15亿，控制费收3亿！顶流基金经理能靠得住吗？

作者 | 韩紫竹

编辑| 付影

随着2022年基金四季报揭晓，面对无情的市场，多位老牌基金经理惨遭“翻车”。 虽说基金有赚有亏，本是人之常情，但令基民们气愤的，是面前“坐收渔利”的现象：一些基金产品没见赚到多少甚至还盈余，但高额的控制费却让基金经理们“躺赚”。

比如8年为基民赚了17亿的富国基金经理朱少醒，时期控制费反收18亿；“临危授命”的民生加银基金经理孙伟，一只基金一年半就亏了15亿，公司“躺赚”3亿控制费；甚至连稳坐在管规模第一把“交椅”的中欧基金经理葛兰，也因百亿基金盈余从葛“女神”变成了“葛大妈”，此前控制的9只基金仅半年就收了7亿控制费......

富国基金“常青树”神话能否继续？

曾经发明15年20倍投资神话的朱少醒，最近三年控制的基金收益率表现一泻千里。 不少基民表示：拿了3年还亏10%，朱少醒还是没有“醒”过去。

2000年朱少醒入职 富国基金 ，2005年末尾担任富国天惠生长基金经理，掌管了18年的富国天惠生长混合（分为A/B和C两只）是他手中独一的基金。 截至目前， 朱少醒控制的基金规模总计为327.04亿元，与2022年6月底370.57亿元的规模相比，不到8个月的时期缩水曾经超越43亿。

富国天惠生长混合A/B(LOF)近一年收益率为-9.18%，富国天惠生长混合C收益率则为-9.9%，两只基金均低于同类平均的-6.96%。

图源：天天基金网

值得一提的是，富国天惠生长混合是朱少醒一手带出来的十倍基金，他任职时期富国天惠生长混合A/B(LOF)的最佳基金报答为1674.74%。 也就是说，假设你18年前花10万买了这只基金，今天收益曾经变成了167.47万。

从富国天惠生长混合A/B(LOF)的历年业绩状况来看，2005年—2014年时期，该基金累计净收益约37亿元，平均每年盈利4亿元左右。 其中，2007年盈利最多为34.1亿元，累计基金份额累计净值增长率达382.9%。

而2015年—2022年时期，该基金累计净收益只要17亿元，平均每年只要2亿元的盈利。 值得一提的是，该基金2015年净利润为21.45亿元，2015年度基金份额净值增长率为69.23%，但 2022年，该基金累计盈余90.74亿元，净值增长率降至23.9%。

与盈利构成鲜明对比的是富国天惠生长混合收取的高额控制费。 2007—2014年时期，该基金的控制费约为11.08亿元，低于事先37亿元的净收益；而2015—2022年时期，该基金累计控制费为17.86亿元，高于17亿元的净收益。 即使在业绩盈余最沉重的2021和2022年，富国也收取了超越11亿元的控制费，但这两年这只基金却累计盈余了94亿元。

由此看来，朱少醒近8年为基民赚的还没有收的控制费多。 不过即使如此，他仰仗1674.74%的最佳基金报答率仍被一众基民信任，其控制的富国天惠生长混合A/B(LOF)基金，从2020年6月到2022年6月，团体投资者规模仍出现上升趋向。

但 截 止 2022年年中，富国天惠生长混合的累计持有人数为250万户，与前一年同期相比增加了25%。

一年半亏15亿，控制费3亿照收

除了朱少醒的富国天惠生长混合外，还有不少基金一边继续盈余，一边拿着高额的控制费。

在天天基金网民生加银生长优选股票吧里，基民们吐槽称，“以后民生加银的基金坚决不碰”、“换经理！”、“两年多了，亏百分之31。”

其中，金牛奖常客基金经理孙伟被这样吐槽，“孙伟控制的基金，绿油油啊。 ”、“买你的基金给基民没有一点希望，这也是你的不称职”等言论层出不穷。

据天天基金网显示，孙伟如今控制基金总规模为78.99亿元，近一年来其控制的7只股票型基金片面堕入盈余形态，其同类基金排名均处于靠后的位置。

其中， 在管规模最大的是民生加银生长优选股票达33.68亿元 。 但其业绩也不是很理想， 近一年来收益率-19.29%， 同类排名也处于行业中下游水平。 该只基金在2021—2022年6月时期 ，净利润为-15亿元，而同期 控制费为3亿元，远高于净利润。

此外，近一年收益率为-20.3%的民生加银新动能一年定开混合A基金，在阅历了多位经理“轮岗”后照旧没能顺利走出阴霾，近一周收益率仍为-1.3%，该基金自成立以来业绩较差，盈余25.56%。

就连坐拥基金在管规模第一把交椅的中欧基金葛兰也逃不过“滑铁卢”的命运。

图源：罐头图库

据天天基金网显示，目前，葛兰共控制五只基金，区分是中欧医疗安康、中欧明睿新终点、中欧阿尔法、中欧医疗创新和中欧研讨精选基金。 而近一年这五只基金也毫无异常的出现不同水平的盈余。

值得一提的是，2021年三季度到四季度，中欧医疗安康混合A继续加仓的药明康德出现继续下跌，但葛兰照旧执行加仓。 业内人士表示，从葛兰近年来的对几大重仓股的操作来看，逆势加仓不只加大了账面损失，也让投资者愈加质疑葛兰的风控才干。

因此，随着近年来葛兰重仓的CXO（医药外包）不时走低，当年的“医药女神”也被基民们吐槽成了“大妈”。

但这并没有耽误葛兰收控制费， 据中欧基金2022年中报，葛兰事先控制的9只基金收取的控制费算计超7亿。

基金经理接连抱歉“安抚”基民

随着近几年基金的大幅盈余，一些基金经理出来地下抱歉了。 基金亏了基民们有力回天，似乎骂基金经理，曾经成了惯例的“泄愤”操作。 更有不少基民表示：“挨骂是基金经理年终奖的组成部分”。

从2021末尾，越来越多的基金大佬参与地下抱歉队伍，百亿私募机构慎知资产执行事务合伙人、投资经理余海丰、谐和汇一董事长林鹏以及千亿私募海水泉开创人赵军、景顺长城基金经理杨锐文、以及梁浩、焦巍等公私募圈“顶流大佬”，都开启了自己的抱歉之路。

不过，基金经理们的抱歉，似乎没有起到太大的作用。 不少基民表示：“抱歉有用的话用警察干嘛”、“别抱歉了赶忙研讨怎样回本吧”。

与此同时，“追星”失败的基民们，也纷繁经过最新基金经理在管规模排名，研讨未来的“新方向”。

据Wind数据显示，目前全市场共有152位百亿元级别的主动权益类基金经理，其中7位在管规模超越500亿元，不过“千亿级”的基金经理却并未出现。 详细来看，中欧基金经理葛兰最新控制规模为906.53亿元，在主动权益类基金经理中排名榜首。 其次是易方达基金经理张坤、景顺长城基金刘彦春。 值得留意的是，此前，葛兰、张坤两人的在管规模最高均超越千亿元。

另外，顶流基金经理们的调仓也牵动着基民们的心弦。 依据 2022年四季报显示，对比2022年三季报，葛兰在四季度增持了药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、同仁堂、片仔癀，减持了爱尔眼科、泰格医药、凯莱英。 全体调仓幅度不大，并且在2022年四季度没有新晋重仓股。

葛兰还在四季报中表示，展望2023年一季度，相关公司将会回到常年增长的趋向中。 医药行业的常年增长逻辑没有出现基本性的变化。 从2023年近两个月的表现来看，除中欧明睿新终点混合盈余之外，其他基金均取得了正收益。

而 朱少醒在四季度也相同增持了药明康德，此外他还增持了贵州茅台，并减持了五粮液、宁德时代、宁波银行和迈瑞医疗。 他表示：当下权益市场处在较好的风险收益区间。 从近三月数据表现来看，朱少醒控制的基金出现盈利趋向。

孙伟在去年四季度加仓了生物医药类个股。 据近期披露的2022年四季报显示，民生加银创新生长混合A的前十大重仓股区分是康方生物、荣昌生物、星环科技、海利尔、科华数据、瑞丰新材、诺诚健华、葵花药业、华熙生物、臻镭科技。 不过，该基金在近三月依旧出现了4.24%的盈余。

财熵｜“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”

作者 |吴楠

寂静了一年之久的资本市场终于“久旱逢甘霖”。 3月16日，A股、港股联袂演出大反攻，上证指数大涨3.48%，恒生指数更是下跌9.08%，创出最近13年以来最大单日涨幅。

在市场一隅，不少公募基金相同迎来强势反弹。 其中，张坤掌舵的易方达优质精选基金（原易方达中小盘混合，)3月16日大涨10.10%；次日，该基金净值重新回到6字头，两天反弹超越15%。

“公募一哥！yyds”，3月17日，易方达基金股吧里部分投资者难掩激动，在一片沸腾声中，有人敬仰起张坤的“先见之明”。 由于就在此前不久，3月9日，张坤控制的易方达优质精选基金、易方达蓝筹精选基金(）相继放严惩额申购限制，由此前的1万元上调为5万元。

关于放宽限购的要素，财熵从易方达相关人士处了解到，“事先限购关键是（由于）规模太大，逐渐翻开限购关键是规模没那么大了”。 财熵留意到，截至2021年年底，易方达优质精选的期末净资产为199.84亿元，比上一年同期增加了50.18%。 但易方达蓝筹精选期末净资产为676.23亿元，与上一年简直持平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙通知财熵：“之前限购是由于市场的投资气氛比拟炽热，为了维护投资者的利益，防止他们过度追捧，所以（部分基金经理）采取了限购的措施。 但现内行情比拟差，基金回撤很大，基民投资志愿很低，这个时刻限购就没有太大意义了；另一方面，有些想要抄底的基金，也希望能够经过开放限购来吸引资金的入场。 ”但杨德龙也表示，如今即使开放了，新进的资金也不多。

理想上，即使过去几日市场行情有所回暖，但许多投资者仍关于此前的暴跌心缺乏悸。 以张坤的易方达优质精选基金为例，截至3月15日，该基金净值为5.28，较2月18日下跌约25%，较前期高点下跌超越50%。 即使3月16日、17日有所反弹，但基民损失照旧沉重。

在过去一年时期里，由于盈余严重，易方达基金股吧里不时充满着“哀嚎”与“怒骂”——“张坤你还要脸么，都不控制回撤的么”、“收了快二十亿控制费，就这操作水平？遇事就硬抗。只能顺风就下降？”……

在围绕张坤的讨论中，无时无刻不在演出着“爱恨就在一瞬间”的经典戏码，触发基民态度转变的“按钮”，就是基金的直接损益。 而近年来，随同着资本市场风云变幻，张坤也在言论的裹挟中归结着“神起神灭”的话本。

时期回到2021年1月25日。 那一天沪指下跌0.48%、深成指下跌0.52%、创业板下跌0.09%，在全天超3000只个股飘绿的背景下，张坤控制的易方达蓝筹精选混合异军突起，暴跌5%，有数基民热血沸腾。

次日，在“蓝筹”、“张坤”等词条相继冲上热搜后，一张配有“坤坤英勇飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”字样的图片在微博上刷屏。 此时，人们才留意到，原来张坤早已“出圈”。 张坤的粉丝们自封“ikun”，不只为张坤树立了“全球后援会”以及超话，还不遗余力地为他打榜“应援”。

“我在2021年1月份买的（易方达蓝筹精选），就是一切人都在说爱坤的那个时刻”、“我在2020年底买的（易方达）中小盘，那时刻有很多好友都在介绍张坤的基金”多位投资者用亲身阅历向财熵证明了“明星光环”下的“吸金效应”有多强悍。

当然，粉丝们的“爱意”并非凭空而生。 相比起 文娱 圈明星经过贩卖梦想、打造人设来圈粉固粉，基金经理“吸粉”的一大关键是，要实真实在为粉丝“赚钱”。

作为首位拥有“全球后援会”的基金经理，张坤的赚钱才干可见一斑。

目前张坤在管基金产品4只，其中原易方达中小盘基金是张坤控制时期最长的产品，自2012年9月接任以来，截至2020年年底累计报答高达983.5%，在同类产品中排名前列。 张坤亦凭此延续四年揽入“金牛奖”奖杯；而另外一只张坤的“代表作”——易方达蓝筹精选基金表现相同不俗，成立不到两年累计收益率便超越174%。

财熵梳理发现，仅2020年，张坤经过其控制的四只基金，总共为“ikun”们赚取了363.56亿元的收益。

随同着收益率曲线的增长，张坤的基金控制规模也在逐年扩展。 截至2020年年底，张坤控制的易方达基金总规模打破1200亿元，成为公募基金史上首位在管主动权益类基金规模超千亿的基金经理，他也因此被冠以“公募一哥”的称号。

但控制规模太大，反而有或许给基金经理带来烦恼。 杨德龙通知财熵，“规模超越50亿以上的基金，在操作上都会有一定的难度。 比如看好的标的或许会买不到足够的量，而且买卖对市场的冲击本钱会比拟高。 所以规模太大时，最好的做法就是采取限购。 ”

深知其中风险的张坤，确实早早开启了“限购”的战略。 据财熵不完全统计，自2020年以来，易方达中小盘曾阅历6次申购限额下限调整，从限购100万逐渐收紧，直至2021年2月24日暂停申购；而易方达蓝筹精选，最低曾被限制买卖不超越2000元。

值得一提的是，就在收回暂停申购公告的今天，易方达中小盘宣布启动2021年终次现金分红，每10份基金份额分9元。 这是易方达中小盘自成立以来最大手笔的一次性分红。 “限购+分红”的组合拳，曾被业内人士视为张坤对外提示风险的信号。

财熵留意到，张坤在2020年基金年报中也曾“委婉”地提示过风险：“近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样的趋向很难常年继续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。”

一语成谶！随同着2021年以来微观环境突变及市场品格转换，张坤控制的基金业绩相持不下，易方达中小盘、易方达蓝筹精选最大回撤一度到达30%和31.88%，收益在同类基金中排名倒数。

随着基金业绩走下坡路，张坤的投资才干无法防止地遭到质疑，不少粉丝由于盈余严重，对张坤“脱粉”，甚至“粉转黑”。

但仍有不少“明智粉”认可张坤的人格魅力。 在他们看来，张坤在高位分红让投资者落袋为安，暂停申购也防止了基民在尔后1年里由于加仓而加剧盈余，无论是人品还是才干都值得称誉。

相比起投资者对张坤的“爱恨交织”，业内人士对张坤的评价还是比拟高的，有人以为他是极少数能够做到“知行合一”的人，也有人称誉他是中国公募基金界的“巴菲特”。 中银证券曾洋洋洒洒为张坤撰写了21页的深度报告，称其是“市场中极端稀有的能长时期稳如泰山打败市场的明星基金经理”。

关于外界的评价，张坤自己总持谦逊态度。

“ 我以为评价一个投资人至少要求 10 年的维度，才干平滑掉品格、周期、运气等方面的影响。 相比国际上不少有30年、甚至50年记载的出色投资人说，我还有太多要求学习和积聚的。 ”这是来自张坤在管基金2020年年报中的表述，彼时张坤的任职年限还不到8年。

假设说由于时期疑问，难以判别张坤的成就能否有运气等要素的加持，那如今，截至2022年3月19日，距离张坤初任基金经理曾经过去了9年174天，接近10年之久。 站在当下这个节点回溯过去，或容许以给张坤一个相对客观的评价了。

据财熵不完全统计，截至2022年3月19日，在A股接近3000位基金经理中，控制同一只主动权益类基金超越9年，且任职年化超越15%的基金经理只要12位，其中年化收益率超越20%的也仅有3位，张坤位列第二。 从结果来看，张坤的基金控制水平可谓“TOP”级。

为了更好的探求这份效果单面前的成分，财熵拆解了易方达中小盘基金的历年年报，试图恢复一个真实的张坤。

从年度涨幅来看，在过去8个完整的年度里，张坤掌舵的易方达中小盘只要在2018年、2021年取得负收益，其中2018年虽然下跌14.3%，但在同类排名中仍属前列。 此外，除了2014年、2021年，易方达中小盘多年来跑赢沪深300指数。

从投资逻辑看，自2012年9月接收易方达中小盘末尾，张坤努力于展现自己的“投资品格”——在权益类资产的调整中，不时加大业务形式有特征、生长明白、估值水平合理的个股的投资比例，同时常年坚决持有。

2013年至2016年，易方达中小盘逐渐增强对食品饮料、家电、医药等行业的性能比例。 尤其是白酒板块，从2013年Q2重仓贵州茅台（），2014年Q1买入五粮液（），2015年Q2规划泸州老窖()，至此集齐了高端白酒三巨头“茅五泸”。 尔后，白酒在易方达中小盘的收益变化中，发扬着“举重若轻”的作用。

不过在此时期，易方达中小盘在同行业中的表现并不算亮眼。 从收益率曲线来看，易方达中小盘基金在2016年之后才末尾展现出清楚的收益增长趋向，尤其是2019年后增长曲线越发峻峭，这与事先市场品格的转换不无相关。

2016年前后，市场品格从中小盘逐渐转向低估值且业绩增长稳如泰山的白马蓝筹股，易方达中小盘此前重仓据守的家电、医药、白酒等行业末尾渐露优势。 而随着2019-2020年消费牛市的到来，资金对白酒等白马蓝筹股的追捧近乎狂热，易方达中小盘收益及规模也在这两年里取得了急剧性增长。

张坤曾坦言“基金继续超额收益来源于个股选择的alpha，即对高质量生长公司的开掘并常年坚决持有”。 以“茅五泸”为例，截至2021年年末，易方达中小盘最新的前十大重仓股中，贵州茅台曾经延续持有35个季度，五粮液延续持有32个季度，泸州老窖延续持有27个季度。

由此可见，张坤此前的成功，既源于其对个股的选择才干，但相同也离不开时代风口。

“至少应该在你的从业 历史 上，有过两三次勇于对立全市场，在全场都说不好的时刻，你勇于说好”，这是张坤以为一个好的投资人所应该具有的质量。

当然，只要成功的人才有底气说这种话。

在张坤近10年的从业 历史 上，有过不少次这样的成功“抵抗”：比如2013年买入茅台之后，因“塑化剂”风云以及限制“三公消费”等要素跌了30％，但张坤仍选择逆势加仓，这才有了后来“年少不知白酒香”的传奇；2017年华兰生物（）因中报业绩低于预期，9天跌超20%，张坤却选择继续抄底，这才没有错过华兰尔后3年超200%的下跌行情。

但张坤也以为，与市场的对立总会有失败的时刻。 而失败的代价，似乎比张坤预期的还要惨烈。

2020年Q4至2021年Q1，出于对教育行业未来趋向的失望判别，张坤经过其掌舵的易方达亚洲精选基金（），大举购入好未来（）与新西方（）的股票。 但随着2021年7月“双减”政策出台，教育股全线溃败，2021年Q2易方达亚洲精选净值大幅下跌9.79%。

在易方达2021年中报里，张坤“稀有”地供认了错误：“二季度，教培企业受政策预期影响股价跌幅较大，对基金净值发生了一定的负面影响，也使我反思常年投资框架中的一些假定，希望能够将其进一步完善。”

理想上，即使没有踩雷教育股，易方达亚洲精选基金不时以来的表现也不尽善尽美。

张坤自2014年掌管该基金以来，关键用于性能港股和中概股。 但清点其历年来的涨幅，除了2017年、2019年、2020年取得清楚收益之外，其他年份均表现不佳。 而且即使是正收益，其效果与恒生 科技 指数相比也没有太大的优势。

张坤曾在2013年的一篇投资笔记中坦言“投资的业绩是由两方面选择的，一是掌握住了多少时机，二是犯了多少错误”。 回过头来看，这一年多来张坤在管基金表现差强者意，很大水平也与这两个要素有关。

一方面，是为了据守自己的“才干圈”，张坤在2021年错失了新动力和半导体的大好行情，造成基金业绩不佳；另一方面，自2020年以来，张坤在个股层面频繁踩雷，最典型的莫过于在2020年Q3重仓买入美年 安康 （）。

彼时美年 安康 商誉高企，且延续5个季度扣非净利润出现下滑。 按理来说，这种公司不应该出如今张坤的“选股池”中。 但张坤不只重金押注，之后的操作更是令人不解。

2021年Q3，阿里巴巴（）大举减持了美年 安康 的股票，造成其股价延续暴跌超越20%。 而张坤掌管下的易方达中小盘、易方达蓝筹精选基金却“逆流而上”，易方达中小盘甚至在2021年Q1把美年 安康 加仓到了第一重仓股的位置。 前面的故事大家也都知道了——随着业绩暴雷，美年 安康 股价短短半年跌去60%，易方达蓝筹精选与易方达中小盘则相继在2021年Q2、Q3“一蹶不振”。

雪上加霜的是，随着国度反垄断政策出台，原本在2020年度为易方达蓝筹精选奉献超额收益的腾讯（）、美团（）等互联网巨头在2021年相继遭遇滑铁卢，对该只基金的回撤构成了极大压力。

耐烦寻味的是，就在这样的背景下，2021年9月，张坤将旗下的“易方达中小盘混合”变卦为“易方达优质精选”，投资范围扩展为A股和港股，同时重仓购入腾讯、京东（）、香港买卖所（）等个股。 其中腾讯控股在张坤或主动加仓或减持白酒造成主动上升的状况下，在2021年Q4一举跃升为易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有期（）的第一大重仓股，在易方达亚洲精选中位列第二。

但是，2022年开年后的一场“中概股风云”，让腾讯、京东等互联网巨头再次遭遇重创。张坤旗下基金接连折损，其中易方达蓝筹在3月15日今天创下了44.59%的 历史 最大回撤，

易方达优质精选也是近十年来初次回撤超越45%，实属稀有。

除了错失抢手行情，且在部分企业中不时踩雷之外，张坤擅长的白酒股，回头看也没有成功穿越周期，近一年来走势相同疲软。

借用张坤自己对老虎基金掌门人罗伯逊的评价，其近一年多来业绩不佳，或是三关键素叠加的结果：“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的范围做好、进入自己不擅长的范围并做错”。

兜兜转转，无论是被捧上神坛，还是被踩入谷底，张坤还是那个张坤。 2021年以来对港股的增持、对未来趋向的失望研判，以及2022年以来逐渐开放限购等举措标明，张坤正在据守自己的“独立思索”。

但在阅历了最近一年的滑铁卢之后，这一次性，张坤能够“对立”成功吗？

当网红一年攒3亿，为爱一夜蒸发500亿，张大奕的人生比剧本还精彩

2020年4月17日下午。

天猫总裁蒋凡的夫人董花花发布了一条灵活。

这是我第一次性，也是最后一次性正告你。

你再来招惹我老公，我就不客气了。

文字开头还十分热心肠的艾特了@了张大奕的社交账号。

正宫娘娘举着雷神之锤言传身教， “大义献夫”锤小三，给互联网八卦奉献了一大片瓜田。

网友们纷繁化身瓜田里的猹，吃瓜吃得不亦乐乎。

吃瓜之余，也有不少的小同伴们疑惑起来。

终究是哪路神仙，将董花花女士的丈夫蒋凡迷昏了头。

至此君王不早朝，和“阿里太子”承袭权失之交臂。

一番 探求 上去，菀儿这才发现。

这位张大奕，可不是什么简易的人物。

总裁、网红、小三、年入3亿、怀孕上位、上市公司老总，逼宫原配、一夜蒸发500亿。

每一个当红影视剧的抢手标签，都玄幻且真实地出如今她的身上。

她的人生，可比电视剧美观多了。

几年前，《金星秀》录制现场。

张大奕顶着“超级网红”的名衔，满脸次要地表示：

“我一年，也就挣了3个亿吧。”

这是什么概念呢？

金马影后周冬雨身价不算低吧，她拍一部《麻雀》的片酬才880万。

这还是公司尚未抽成，也没有缴征税款的状况下。

3亿的支出。

等于周冬雨+全公司十余位顶级艺人刨去税点和制造费之外。

不眠不休连轴转至少3到5年，才或许达成的成就。

况且张大奕的身手，可不止一年挣3个亿。

2019年，张大奕自己持股13.2%，带着自己的团队在美国上市。

或许很多小同伴对上市这个词比拟生疏。

深刻易懂点讲，一个公司只要上市了，才干经过股票的性质募集资金。

而且上市之后募集到的资金即使是全部盈余，也是不用还的。

经过这家公司的上市，张大奕成功了成功了从打工者到资本家的转变。

成为了“网红电商”形式最早一批的 探求 者和吸金者。

说到这儿或许有人就要猜了。

这张大奕是不是个一出生就含着金汤匙，坐着法拉利的天之骄女？

要不没道理年岁悄然就这么有钱啊。

非也非也，这位如今风景无两，比豪门少爷们挣得多，比大明星们还知名的张大奕。

在十几年前，就是一个一贫如洗的十八线嫩模。

她的翻身史，真的可以载入各种大女主剧本中。

1988年，张大奕出生在一个相当平均值的家庭。

老实本分，没什么梦想的爸妈。

普普统统，没任何特点的生长轨迹。

那时刻的张大奕和大少数小女孩一样，爱美，爱装扮。

爱跟着电视机上的明星爱豆唱歌跳舞。

但父母捉襟见肘的经济水平，直接地扼杀了她想要成为大明星的梦想。

心缺乏而力缺乏的张大奕墨守成规地长大。

成年后的张大奕想当空姐，奈何空姐的门槛失实高了点，而且学费贵，务工没保证。

最后只能退而求其次，成为了上海商学院 旅游 专业的在校生，也算圆了自己成为焦点的梦想。

上大学时期，一位对长相颇为自信的好友想要面试模特。

结果自己没面上，成全了“陪太子读书”的张大奕。

就这样，20岁的她莫明其妙地成为了一名模特。

但那时刻的她，甭管是笼统还是气质，跟专业的模特都差了一大截。

她事先的镜头表现力放在今天，那真的是能让各位粉丝为难到用脚趾头抠出一套三室一厅。

在第一次性备受打击的拍摄完毕之后，没什么出头时机的张大奕凭空消逝在上海模特圈。

她丢弃了？

不，她生长了。

2009年后半年，张大奕再次浩荡退场。

只不过这次，她原来略显粗糙的长相甜美了起来，而且肉眼可见的精致不少。

这个时期的她虽说没有我们的大Baby精致，但无辜又纯欲的精髓是学了个十成十。

说假话，东山再起的张大奕，倒确实很契合事先的日系麻豆的盛行趋向。

也是靠着这张无辜且混血感十足的长相，她成为了《瑞丽》。 《昕薇》两大顶流杂志的签约模特。

圈一下重点，这俩杂志的门槛可不低。

后来拿下校长的张予曦；搞定陈赫的张子萱。

叱咤 文娱 圈的大幂幂，演技令人惊喜的热依扎，可都是这两本杂志的签约模特。

在张大奕忙着生长，忙着触摸 文娱 圈的当口。

她的“命定男神”蒋凡可也没闲着。

2010年，他 兴办移动开发者服务平台“友盟”并取得了李开复的投资，身价超越了3亿。

但这个公司在兴办的第三年，被阿里巴巴以8000万美金成功收买。

也是这一年，蒋凡正式成为了马云的左膀右臂，名副其实的合伙人。

发明了 集商品、买卖、分享、互动、视频、直播于一体的“消费类媒体平台”：淘宝。

也是这个新晋的买卖平台，为两个毫不相干的生疏人提供了相识相知的时机。

是的，虽说彼时大少数模特都进军 文娱 圈，但张大奕清楚运气不太行。

长相OK，表现力OK，身体也OK。

但愣是没一个 文娱 圈的经纪公司情愿带她入门。

2014年，随同着淘宝的崛起。

如涵的老板在万千人群中选中了张大奕。

由此张大奕才完毕了居无定所的生活，成为了一位专属淘女郎。

正因如此，张大奕和命定男神蒋凡末尾有了十分隐晦的交集。

先是成为了淘宝众人哄抢的当红模特，随后借着这股子热度和当模特积聚上去的阅历。

开放了自己的社交账号，关键分享日常穿搭和各种美妆教程。

分享生活的网红屈指可数，却只要一个2年前还不温不火张大奕杀出了重围。

这其中的因果相关，你品，你细品。

2016年，毫无经商阅历，毫无家底，毫无资源的张大奕连开两家商铺。

这两家商铺从成立的第一天末尾，雷打不动，终年稳居官方介绍页面。

尤其是彩妆店开门首日的直播现场，短短几个小时直播间观看的人数就打破40万大关。

2个小时卖出2万支口红，创下了淘宝记载。

将有数混圈多年的明星，给拍在了沙滩上。

同年，淘宝官方称张大奕影响力惊人。

所以大手一挥，给了张大奕所在的注资3亿。

也是由于来自大哥的必需，如涵迅速崛起，仅用半年，价值暴跌了整整15倍。

这一年，28岁的张大奕活成了一切女孩念念不忘的样子。

不只在网红圈混得风生水起，在电商圈独占鳌头。

还成为了淘宝和如涵控股的相对头牌、CMO及结合开创人。

拥有了两家商铺、公司股票和2.7%的投票权。

这可不是普通网红能随便达成的成就。

往年闹得人尽皆知的“李子柒停更”事情。

不就是由于打拼多年，却没有享用股权权利，从而引收回的一场官司吗？

一切人都在猜，张大奕面前的人是谁。

但张大奕却矢口否认。

在有数场直播现场，她百般强调在店铺中， 自己事事亲力亲为，没有假借他人之手。

但做过美妆和服装的电商老板们，以及各大网红主播们都站出来评评理。

一个从未有过相关从业阅历的新人，一个早些年还毫无家底的十八线模特。

或许在一年之内拿出巨额财富，同时搞定供货商、工厂、工人、成分研制、服装打版等要素吗？

或许在一年内拥有所在公司的股权，从打工者变成合伙人吗？

是她售卖的货物规范极高，口碑爆棚？

那大家就大错特错了。

从张大奕爆火末尾，她身上最不缺的，就是来自外界的各种“抨击”。

人们笼统地将其成为：张大抄和他的“剽窃帝国”。

想象不到吧，作为淘宝力捧的顶尖带货网红。

在剽窃打版做山寨这方面她称第二，简直没人敢当第一。

而且人家的宗旨也很粗犷：

我这不叫剽窃，我这叫平替，是给大家谋福利。

于是就有了以下众多让人啼笑皆非的局面。

某S大牌火了一款突变的腮红，销量相当可观。

在张大奕的直播间，出现了一款相似度极高，连刷子几户都如出一辙的的自创腮红。

随同着那句“3,2,1，上衔接”瞬间被抢购一空。

某植字扫尾品牌拥有一款设计感很强地开窗唇釉。

这种新颖的设计，张大奕自然不会放过。

于是出了一款简直如出一辙设计的唇釉，自称配方愈加湿润，适宜国人唇部环境。

国外某牌出品了一条仙气飘飘的森系仙女裙，原价1万2，就算打折也得7200。

张大奕就上架一条改良版的雪纺裙，售价几百。

最火的一次性是碰瓷C某B洗面奶的事情。

或许是为了让自己的说辞更具有压服性，张大奕以自身的立场地下论述了3条理由。

还宣称自己呕心沥血阅历数次修正，选择了全球顶级的供应商。

只想让粉丝用上最精致的“平价替代品”，请大家不要带着成见和顽固看自己。

这波操作，也是真的很迷惑了。

但就算如此，照旧失掉了淘宝的鼎力相助。

顺利成为了2017年度TOP主播，拿到了属于自己的奖杯。

但菀儿这一番考古上去，还真发现了一丝蛛丝马迹。

当年站在张大奕身边的人，这不就是淘宝开创人，绯闻的男主角蒋凡吗？

这站位，这愁容。

这下这俩人再说不熟，可就真有点说不过去了。

但面对暴风质疑，张大奕永远只会回应：

“不是，没交集，不看法。”

然后闷声发大财，平均每年挣上3个亿。

他人都是上赶着结识自家老板，她可倒好，哑口无言和牵扯颇深的蒋凡划清了界限。

再补充一个关键的知识点，蒋凡的妻子董花花并不是稳如泰山和蒋凡寓居在一同的。

由于某些要素，董花花经常在杭州、深圳和北京三个中央来回倒腾。

蒋凡老婆带着孩子三地跑，给了蒋凡充足的公家空间。

这可真是天时、天时、人和皆据。

2019年，张大奕拥有股份的如涵控股在美国顺利上市。

自此，张大奕成为传奇，还在毫无作品的状况下，登上了第七十二届戛纳电影节。

一边是如花似玉，身体颜值极佳的解语花。

一边是生娃顾家，衰老痕迹相当清楚的发妻。

蒋凡的这一碗水，必需是端不平了。

天下哪有不透风的墙，在三团体身边生活的人们，末尾频繁收回各种知情言论。

但这些话事先基本没人置信，一切人都觉得就是随口胡诌。

在有数次廓清，立独身人设之后。

张大奕发布的照片中，出现了只要怀孕或许备孕才会经常使用的叶酸。

这下，算是彻底捅了马蜂窝了。

关于张大奕未婚先孕，孩子亲爸身份不明的信息瞬间席卷了整个网络。

细心的网友们末尾化身名侦探柯南，势必要找到蛛丝马迹。

结果一通忙活事先，还真给他们研讨出来一些小细节。

2019年张大奕的社交平台中出现过一个男人的手，这双手是这样的。

蒋凡结婚照片中的手，是这样的。

相似度高达百分之七十以上。

证据是张大奕放出来的，廓清的话也是张大奕说的。

她在自己的小号上回应，叶酸只是招商的产品。

也不知道是个什么样的厂家，才会约请一位独身且没有备孕和怀孕的妙龄男性，为自己的叶酸做推行。

越是矢口否认，越有网友不信服。

很快，关于张大奕和蒋凡约会的照片疑似流出，但照旧没能成为实锤。

是啊，张大奕虽说独身，但蒋凡可是名花有主的。

人家媳妇都还没说个一二三呢，众多网友就给人家带绿帽子，这多少有点不适宜了。

但很快，正宫娘娘就坐不住了。

2020年4月8日，张大奕在好友圈发文：

“ 你们知道芍药又名将离吗？ ”

这次，算是彻底戳到了董花花的痛点，这才有了文章刚末尾手撕张大奕的一幕。

曾经失去明智的董花花清楚无法阻止蒋凡和张大奕继续，所以铤而走险。

依照董花花的猜想，在这出闹剧之后，丈夫蒋凡凡是还想在阿里留点面子。

一定会悬崖勒马，和张大奕划清界限。

所以这则灵活将一切的过失，都推给了张大奕。

但她很清楚赌输了。

灵活发布之后，张大奕第一时期回应网友们：

“只是一场误解，过一阵子再给大家一个交代。”

蒋凡也直接表示自己冤枉，表示：

“ 就网络传言带来的不好影响向公司和同事抱歉，并恳求公司对自己展开调查。 ”

但即使如此，张大奕担任CMO的如涵控股股价一度暴跌近10%，截至收盘约合损失了人民币1.5亿元。

而阿里巴巴全体股价跌了1.49%，约合人民币500个亿。

年入3亿的张大奕，仅用了一夜，败光了500亿以上的真金白银。

阿里这则只处分，却不除名的公告，直接替蒋凡启动了廓清：

不论蒋凡究竟和张大奕有什么相关，但不存在所谓的利益纠缠。

张大奕拥有的一切，都是自己靠实力的。

但即使没有利益纠缠，曾经权利中心的蒋凡照旧被拖下了“阿里话事人”的位子。

事发后，蒋凡虽然被升级，却照旧在新的任务岗位上发光发热。

而张大奕所谓的交代，也迟迟没有兑现。

一切人都以为，或许是蒋凡在事发之后坚决的选择了原配。

董花花才会坚持低谐和缄默。

但这一切的表象，都被11月17日张大奕发布的一则灵活打破了。

在深夜发布的灵活中，张大奕照片很清楚出现了一只异性的脚。

像是此地无银三百两似得，张大奕发布没多久，就选择了删除。

用网友的话来说：真的是醉翁之意不在酒。

故意将商品放得那么右，这是生怕他人看不到吧。

感兴味的网友再次闻风而至，拿着加大镜末尾找茬。

这才发现，原来这段时期以来，张大奕不时在自己的灵活中秀恩爱。

在她出行的照片中，有一张车窗的倒影。

倒影中那个带着眼镜留着平头的司机，像极了蒋凡。

假设说这张照片没有什么压服力，那另一则张大奕在家中进餐的照片上。

餐具上明晰可见地倒映出一个男人的容貌，这个男人终究是谁？

想必各位吃瓜群众都心中有数，都不用菀儿我多说了吧。

一次性是偶然，两次三次就是刻意而为之了吧。

有8年不愿现身，葬礼上直接携子现身的黄圣依在前。

这回，藏了6年的张大奕的身份，也终于要昭告天下了吗？

面对这种剪不时理还乱的相关，张大奕真的毫无损失吗？

似乎也不是。

在接连不时的雷神之锤摧毁下，她曾经辛劳积聚下的路人缘和影响力前功尽弃。

好不容易上市的公司也人走茶凉，一夜回到束缚前。

耗着青春，顶着“小三”的名头，张大奕照旧守着蒋凡不分开。

或许在多年之后，有不少的网红参考张大奕的人生阅历，总要叹上一口吻。

明明可以坏事多磨，却偏偏要作死。

或许这就是爱情吧。