人民币或升值10% 知名经济学家正告 1万亿美元中国资金行将回流 (人民币升值利好哪些股票板块)

admin1 8个月前 (08-27) 阅读数 103 #美股

英国对冲基金Eurizon SLJ Capital的首席行动官、知名“美元浅笑实际”提出者Stephen Jen表示，随着美国降息，中国企业或许会出售1万亿美元的美元计价资产，此举或许会使人民币升值10%。

人民币将会大幅升值

Stephen Jen此前曾担任摩根士丹利全球货币研讨主管，是知名的“美元浅笑实际”提出者。他表示，货币是目前最大的风险，但没有被市场所理定价，而人民币或许会扮演关键角色。

美东时期上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上表示，美国降低政策利率的机遇曾经到来。这意味着美联储9月降息曾经基本板上钉钉，而在Jen看来，这将给人民币升值提供契机。

“设想一场雪崩，”Jen谈到中国资产回流的影响时表示， “人民币将会升值，而且很或许会被支持升值——5%到10%对中国来说是过度的、可以接受的。”

Jen的实际是这样的：自疫情迸发以来，中国企业或许曾经在海外投资中积聚了逾越2万亿美元的资金，由于这些资产的利率高于人民币计价资产。而当美联储降息时，美元资产的吸引力将遭到腐蚀，并或许抚慰1万亿美元的“保守”资金回流，由于中国与美国的利率差距正在参与。

Jen以为，假定美国物价继续下跌，美联储的降息幅度或许比市场预期的更大。再加上美元自身曾经被高估，美国还面临着双重赤字和软着陆的前景，这些都支持了他对美元将会升值的决计。

最终的结果是，人民币兑美元汇率很或许走高。

Jen还表示，假定中国央行不出手吸收美元流动性，那么人民币的升势或许会更大。

不过，人民币或许也不会在美联储初次降息后立刻大幅升值。Jen表示，当美元在所谓的软着陆状况下减速升值，或许美国通胀在不引发经济衰退的状况下有所缓解时，就或许出现这种状况。

美联储降息将是关键节点

Jen的想法和全球首席经济学家管涛不约而同。上周，管涛在接受访问表示，受国际市场坚定等影响，人民币存在因出口商结汇和套息买卖平仓而加快大幅升值的或许性。

他以为，目前基准情形是美联储因美国经济放缓末尾做出预防式减息，这将有利于人民币汇率稳如泰山；若出现市场消弭单边预期，利差买卖反向平仓一旦出现，会出现很快升值。

他还提到，中国前期的大规模贸易顺差构成的结汇不多，企业手头持有十分可观的外汇头寸，同时前期做空人民币的套息买卖也较拥堵，目前出口商结汇志愿有所松动，更多是买卖层面随日元反弹出现的变化，人民币升值预期还没有基本改动；一旦单边预期出现坚定，或许触发大幅加快升值行情。

不过，华尔街上其他人估量，中国企业的美元外汇贮藏比Jen估量的要少一些。

麦格理集团估量，自2022年以来，中国出口商和跨国公司曾经积聚了逾越5000亿美元的美元资产。而澳新集团估量这一数字为4300亿美元。不过，Jen表示，无论如何，人民币升值的压力都将会存在。

1万亿美元中国资金行将回流？知名经济学家正告：人民币或升值10%

原创全球市场情报2024-08-27 10:53 星期二媒体刘蕊

①知名“美元浅笑实际”提出者StephenJen表示，随着美国降息，中国企业或许会出售1万亿美元的美元计价资产，此举或许会使人民币升值10%；②Jen的想法和中银证券全球首席经济学家管涛不约而同。管涛表示，人民币存在因出口商结汇和套息买卖平仓而加快大幅升值的或许性。

媒体8月27日讯（编辑刘蕊） 英国对冲基金Eurizon SLJ Capital的首席行动官、知名“美元浅笑实际”提出者Stephen Jen表示，随着美国降息，中国企业或许会出售1万亿美元的美元计价资产，此举或许会使人民币升值10%。

人民币将会大幅升值

最终的结果是，人民币兑美元汇率很或许走高。

Jen还表示，假定中国央行不出手吸收美元流动性，那么人民币的升势或许会更大。

美联储降息将是关键节点

Jen的想法和中银证券全球首席经济学家管涛不约而同。上周，管涛在接受访问表示，受国际市场坚定等影响，人民币存在因出口商结汇和套息买卖平仓而加快大幅升值的或许性。

不过，华尔街上其他人估量，中国企业的美元外汇贮藏比Jen估量的要少一些。

求解详细，人民币升值对我国对外贸易量的影响

一、人民币升值概述（一）人民币升值的背景及要素自2003年以来，中国经济已延续五年维持10%以上的高增长，如此微弱的经济开展态势，这在全球上是十分稀有的。尤其中国巨额贸易顺差的继续扩展，外汇储藏的不时增长，使中国遭到了以美国为首的国际社会剧烈要求人民币升值的庞大压力。可以说，人民币汇率自1994年以来已近10年没有启动调整，而这10年中国经济和国力曾经出现了深入的变化。 20世纪90年代以来，一些威望的国际机构和贸易同伴不时就以为人民币存在不同水平的价值低估。同时，依照国际经济学的通常，外汇节余过多自身就标明外币定价过高，辅币定价过低，辅币有升值压力。从2001年以来，全球各关键货币包括西北亚国度的货币对美元都大幅度升值，只要人民币对美元的汇率不时没有调整，即人民币实践上也跟随美元对其他货币大幅度升值。对美国来说，经过美元升值，既能减轻其外债担负，每次美元大幅升值都能使美国债务增加1/3，又能抚慰其产品的出口，还能转嫁其各种经济危机，成为其对其他国度启动剥削的关键方式。但是，中国实行的“盯住美元汇率”政策，使美元升值的积极成效没能片面发扬，只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力，抚慰了中国产品的出口”。依据中国海关总署发布的统计数据，2006中美贸易顺差到达1 442.6亿美元，2007年中美贸易顺差1 633.2亿美元，中美巨额贸易顺差屡创新高，使全球头号强国美国深深感到了中国经济的增长所带来的庞大压力。于是，美国便以中国工人抢去了美国工人的饭碗，巨额贸易顺差形成其损失为理由，对中国启动经济“敲诈”，妄图使人民币升值。实践上形成美国外贸逆差剧增的要素有很多，也很复杂，不在于中国的人民币汇率政策自身，比如中国的休息力多少钱优势，中国经济高速开展的推进以及跨国公司对中国市场的垂涎等等，还有美国产业结构调整、对外直接投资扩展、团体消费支出的增长等多种要素综协作用的结果。例如，美国的公司把厂开到中国，再向美国输入成品，外表上是美国吃了亏，但实践上真正赚走大部分利润的还是美国的公司。不美观出，人民币汇率之争的基本目的，就是美国希望经过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。我们知道，人民币汇率疑问不只是单纯的经济疑问，更是复杂的国际政治疑问。一些西方国度更是附和美国频频呼吁人民币升值，当然他们的目的不尽相反，有的是出于妒忌，有的是为了转移国际对当局的指摘，有的则是为了争取国际制造业的选票。他们以为人民币汇率过低，提出应将人民币汇率确定在1美元兑4.2元人民币左右的水平；中国外汇储藏过高，中国参与WTO以来，并没有出现出口激增，相反贸易顺差大幅参与；指摘中国廉价商品少量出口形成全球通货紧缩，中国应使人民币升值，在全球经济中担负相应责任。近年来，关于“亚元”疑问的讨论已越来越热，谁能成为未来亚元的主导，已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振，日元充任亚洲货币主导的或许性在变小。而中国由于经济高速增长，曾经逐渐成为亚洲经济开展的“火车头”和全球经济开展的“引擎”，因此，人民币的价值日趋清楚，在中国周边国度曾经末尾构成一个“人民币地带”，造成日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下，日本财长盐川正十郎提出议案，提请七国集团经过“与1985年针对日元的‘广场协议’相似的文件”，逼迫人民币升值，将全球压制人民币升值的声浪推至高峰，目的就在于想经过人民币升值，打垮人民币对日元的应战，确保日元的未来主导位置。为了确保中国经济常年、稳如泰山、加快的开展，缓解中国对外经济摩擦日益加剧的局面，营建谐和的国际政治环境，中国启动了人民币汇率制度的革新，人民币升值的步伐逐渐放慢。（二）人民币升值的环节 2005年7月21日，迫于美国的弱小压力，也为了给中国经济开展营建一个良好的外部环境，中国政府终于做出了人民币升值的选择。 1美元兑人民币从8.27~8.28先后打破了8.2、8.1、8.0关口，2005年升值幅度达3%。进入2006年，人民币更是一路“高歌猛进”。 2006年1月4日人民币汇率两边价以8.0702起步，人民币汇率阅历了从缓步上传到快跑，再到“减速跑”的环节。依照12月29日的汇率两边价7.8087计算，人民币在这一年中升值了2 615个基点。 2006年1月4日的报价与上年最后一个买卖日完全相反。从这一天末尾，询价买卖这一国际主流买卖机制被引进中国，提醒了外汇买卖方式和人民币汇率构成机制的严重革新，人民币汇率两边价也被赋予了更为市场化的构成方式。人民币汇率注定在这一年里以更富弹性的方式运转。 2006年5月15日，人民币汇率两边价首度打破1美元对8元人民币。在尔后的2个月内，人民币汇率一直围绕着这个关键关口上下动摇。 7月20日，人民币汇率两边价再次“破8”后一路向下，从此告别了这个关键的位置。 8月30日破7.96，9月28日破7.90，10月30日人民币汇率打破7.88。尔后的一个月间，人民币汇率相继打破7.87、7.86、7.85，11月29日打破7.84关口，12月4日人民币汇率两边价再破7.83关口，以7.8240再创汇改以来新高。 12月14日，初次中美战略经济对话举行的今天，人民币汇率两边价首度打破了7.82关口。第二天，人民币汇率两边价又以7.8185再创汇改后的新高。依照当日的数据计算，汇改之先人民币已累计升值超越3.72%。 12月29日，人民币汇率再创汇改以来的新高，并初次打破7.81关口到达7.8074。而来自中国外汇买卖中心的数据显示，2006年人民币的月平均汇率已从1月份的8.0688升值至11月份的7.8652。 2006年第二季度末尾，美国经济引擎清楚减速，市场关于美联储降息的预期增强，令国际汇市美元片面走软，从而引发了人民币汇率的继续走高。另一方面，中国外汇储藏10月份打破了1万亿美元大关，而前10个月的贸易顺差累计已到达1 336亿美元，这些都成为人民币升值的关键推进要素。 2007年伊始，市场比拟分歧的预期是年内人民币对美元汇率升值5%左右。实践上，截至12月20日，人民币升值幅度已到达6.01%。从1月4日年终首个买卖日人民币对美元汇率两边的7.8073，到上半年最后一个买卖日6月29日的7.6155，半年内人民币对美元汇率两边价累计升值2.46%。 7月2日，人民币对美元汇率两边价打破7.61关口，次日7.6整数关口告破。 11月22日至27日，人民币汇率两边价延续4个买卖日创出汇改以来新高。 12月11日至13日，受美联储降息和第三次中美战略经济对话的影响，人民币对美元汇率两边价延续打破7.38、7.37和7.36关口，升值速度清楚放慢。经济专家们以为，2007年人民币继续升值的关键推进力来自于贸易顺差继续加大和外商投资坚持微弱增长势头。往年以来，人民币对美元升值步伐进一步放慢，依据中国人民银行授权中国外汇买卖中心发布的最新数据，2008年4月10日，银行间外汇市场人民币对美元汇率两边价首度“破7”，为6.9920元人民币兑换1美元。人民币对美元汇率两边价创出新高。以2005年汇改前的人民币对美元比价8.计算，目先人民币对美元累计升值超越18%。也就是说，相同兑换1美元，如今可以少花1.2845元人民币。未来的趋向怎样样，谁都不敢说，但有一点是确定的，那就是人民币在一段时期内还是有一定的升值空间的。二、人民币升值对我国对外贸易的影响（一）人民币升值对我国对外贸易的积极影响 1.有利于出口本钱的降低人民币升值，国外的动力、原料与消费资料多少钱都相对廉价了，这就降低了我国引进国外先进技术、设备以及很多关键战略物资的购置本钱，增强了购置力。在我国，出口依存度较高的行业关键有石油、自然气、航空、电力设备等，人民币升值将使大宗买卖的出口本钱降低，进而增强相关行业部门的盈利才干，提高产品的竞争力。常年以来，我国推行“大进大出，两边在外”的外向型经济开展战略。加工贸易总额超越普通贸易额，加工贸易顺差已成为我国外贸顺差的最关键来源。加工贸易中产品复出口本钱中其出口本钱比例普通都在50% ~100%之间，在短期内对出口商品的多少钱比拟敏感。假设人民币升值，出口商品的辅币多少钱降低，这样造成加工贸易的消费本钱降低，自然以加工贸易方式的出口商品外币多少钱降低，因此，这部分依赖出口原料的复出口商品仍具有一定的国际竞争力。可见,人民币升值会促进出口的参与，并以出口带动出口，其关联性失掉增强。 2.有利于促进贸易结构优化更新常年以来，中国对外贸易实行的是以“重出口，轻出口”为关键特征的出口导向战略，这一战略的实施在推进中国经济增长的环节中发扬了庞大的作用，但同时也发生了对出口的依存渡过高，不只使中国的经济增长和务工面临着潜在的风险，而且也发生了企业过度依托廉价休息力的多少钱优势出口，双方面的贸易顺差惹起其他国度反倾销诉讼频繁；休息密集型出口行业的低本钱、低市场准入惹起的投资过度供应所造成的企业低价恶性竞争；以及只注重多少钱，不注重国际市场需求而惹起的出口贸易和务工易遭到国际经济情势动摇影响等一系列疑问和矛盾。可见，这种常年依赖于出口单一增长的对外贸易结构很不合理。而人民币的升值，肯定会惹起一定水平的出口增加和出口参与，这样就能够改动我国进出口贸易结构不平衡的局面。在我国，外贸增长方式关键靠出口休息密集型产品，而真正表现技术水平和要素含量的高新技术设备和两边投入品等消费要素要从国外出口，造成经济效益低下。人民币升值将奖励出口企业更多地依托技术提高和提高附加价值，而不是低价竞销占领市场。人民币升值将使一部分只靠低本钱竞争，技术含量低，高污染、高耗能的企业被挤出市场。从久远看，人民币升值有助于我国外贸增长方式从原来的集约型转向高质量和高效益的集约型，这会带来出口结构的改善，这契合中国产业结构转变的开展方向。同时，人民币升值会惹起行业内愈加剧烈的竞争，奖励企业经过自主研发和技术创新来提高其国际竞争力。可见，人民币升值关于推进我国对外贸易结构的优化更新，激起国际企业自主创新，成功可继续开展具有关键意义。 3.有利于缓解贸易摩擦依据中国海关总署发布的最新数据，2007年中国的对外贸易顺差到达2 622亿美元的历史高位，较2006年的1 774.7亿美元增长了47.7%，位居全球第一。中国对外贸易总量则初次打破2万亿美元大关，到达21 738亿美元，较2006年增长23.5%。其中出口为12 180亿美元，较上年增长25.7%；出口9 558亿美元，较上年增长了20.8%。依据中国海关总署的统计，自2001年底参与WTO以来，中国的对外贸易已延续六年以20%以上的速度增长，2007年的对外贸易总值比2001年总值增长了4.26倍。但是，中国对外贸易顺差的增速远远超越了贸易总值的增速，2007年的贸易顺差额比2001年增长了11.6倍。外贸顺差增长过快，加剧了中国与关键贸易同伴如欧盟及美国的贸易摩擦。欧盟在2007年已屡次表态希望中国放慢人民币的升值步伐，以增加中欧之间的贸易顺差；美国国会则在2007年提出了50多项对华贸易维护议案，虽然这些议案大都由于美国政府的反对而未能变为法律，但仍参与了两国贸易相关的紧张气氛。人民币升值可参与我国的出口总额，从而有利于增加贸易顺差的数值。经过人民币升值，适当优化出口产品的外币多少钱，有助于增加其他国度对我国产品的低价倾销诉讼。低价竞销和出口遭到抑制，放慢出口，参与出口，有利于削弱我国贸易顺差不时扩展势头，增加一些贸易同伴对我国启动维护主义贸易攻击的借口。人民币的适当升值，有助于紧张我国与关键贸易同伴的相关，增加经贸纠纷，促进我国经济和贸易的谐和开展，发明和坚持愈加颠簸的贸易环境。 4.有利于改善贸易条件国际经济学中，贸易条件=出口多少钱指数/出口多少钱指数，贸易条件的改好意味着同等数量的商品出口可以换回更多的出口商品。我国虽然每年的贸易顺差很大，但由于出口商品多少钱不时降低而造成贸易条件继续好转，要求出口少量的休息密集型产品才干换回大批的国外高科技产品或稀缺资源。人民币升值以后，出口产品的多少钱相对提高，就可以用较少的出口产品换回本国所要求的各种产品。出口利润不时参与，就可以改善我国目前的贸易条件。同时，人民币升值也将会降低出口产品多少钱，特别是原资料和高科技设备的多少钱。企业将会减速技术引进，提高消费效率，成功产品灵活比拟更新。同时，由于出口产品绝大部分用于复出口，故随着企业消费率提高，出口产质量量失掉提高，有助于我国企业从产品产业链低端向中高端延伸，使贸易条件失掉改善。 5.有利于中国企业“走出去” 人民币升值意味着中国企业到海外投资的本钱相对来说比以前降低，这使得他们能以较低的本钱在国外投资设厂，从事跨国运营。依据投资地的区位优势充沛应用全球资源，降低消费和买卖本钱，成功规模经济，树立全球性的消费、营销网络。所以说，人民币升值有利于那些实力雄厚的中国企业“走出去”，成功其全球开展的战略，培育出中国真正具有国际竞争力的跨国公司。（二）人民币升值对我国对外贸易的消极影响 1.削弱我国出口商品的国际竞争力，不利于我国外贸出口增长人民币升值将提高我国出口商品的外币多少钱，直接削弱我国出口的多少钱竞争优势。人民币升值后,出口企业为维持一定的利润，必需提高商品在国外市场的销售多少钱，而这样做的结果势必会削弱我国出口商品的国际竞争力，不利于出口继续扩展和在国际市场上占有率的提高；尤其是我国出口关键以休息密集型商品为主，科技含量和附加值都比拟低，一旦提高出口商品在国外市场的多少钱，将形成这些低端产品低多少钱优势的丧失，极易被一些西北亚国度所取代，从而影响到出口规模的扩展。但是，假设坚持出口商品的国际市场多少钱不变，则势必要挤压出口企业的利润空间，出口利润的增加又将严重打击国际出口企业的积极性，从而形成出口数量的增加，在一定水平上会对我国外贸出口形成冲击。但是，人民币升值对我国出口的影响是有限的，由于它还遭到一些其他内在要素的制约，如国际外经济情势、出口商品结构以及贸易方式等。 2.严重冲击科技含量较低、以低多少钱取胜的出口行业显然，对出口贸易依存过大、出口多少钱弹性较低和科技含量较低的出口行业，在人民币升值环节中，将遭到较大的冲击，假设没有提早做好应对的预备，甚至或许会在剧烈的市场竞争中被淘汰。我国的纺织、服装、家电、化工、电子机械制造业等关键出口型行业都属于这一类型，其中纺织服装业对出口贸易的依存度高达50%，附加值和出口多少钱弹性都很小，因此受人民币升值的影响最大。依据地下资料显示，人民币每升值1%，棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率将区分降低3.19%、2.27%和6.18%。以服装行业为例，目前绝大少数外贸服装订单的毛利在0.5元人民币，即出口1美元的产品，毛利在0.5元人民币。如人民币对美元小幅升值2%，则意味着外贸企业每出口1美元的产品，毛利将损失0.15元人民币。可见，减速我国外贸出口结构的优化更新意义严重。 3.国外商品的出口参与，竞争加剧，不利于国际企业的开展人民币升值后，出口商品在国际的销售多少钱将降低，国际消费者用相同的货币可以购置更多的出口商品。这将严重影响到国际相关消费企业的生活与开展，尤其是那些在质量、品牌、技术含量等方面与全球先进水平还有距离的企业，甚至有或许会在剧烈的市场竞争中被淘汰，短期内不利于国际企业的经济增长和市场占有率的优化，但从常年看竞争对国际企业的长足开展不无裨益。 4.加大我国国际务工压力目前，由于我国出口的商品大部分是技术含量较低、附加值较低的休息密集型产品，随着人民币的升值，削弱了休息密集型产品的出口，造成可以吸纳众多休息力的加工型出口企业利润降低，这些企业投资转向技术或资本密集型产业后，肯定会使许多素质较低的务工者面临失业危机。并且以后我国很大部分的新增务工时机关键是由出口和外贸企业提供的，人民币升值影响了出口和外商直接投资，进而对以后务工环境的改善带来一定的冲击。在目前的中国,休息力资源尚未转化为人力资源, 具有优势的仅仅是熟练工人。所以，开展加工贸易,着重提高产业层次和加工深度,增强国际配套才干，依托我国休息力优势开展加工贸易仍将是我国常年的经济内容。三、针对人民币升值的应对战略及措施鉴于人民币升值对我国对外贸易的影响，我们应该采取相应的措施，以强化和扩展人民币升值对我国外贸开展的积极影响，缓解和增加其消极影响。（一）要有步骤地推进完坏人民币汇率构成机制革新在人民币汇率革新之前,由于人民币汇率低估，造成国际外商品多少钱的歪曲,出口商品多少钱昂贵,出口商品多少钱高昂,致使我国在过去很长一段时期内,出口额不时攀升,贸易赢余不时参与,连年继续出现巨额贸易顺差，惹起了与贸易同伴之间的频频贸易摩擦。自2005年7月21日起，我国末尾实行以市场供求为基础、参考一揽子货币启动调理、有控制的浮动汇率制度。这一新的汇率构成机制在短期内会对经济增长和务工发生一定影响。但总体上利大于弊。我们应积极稳妥地推进人民币汇率构成机制革新，要逐渐提高汇率生成机制的市场化水平，使人民币汇率浮动更具弹性，汇率动摇能够愈加清楚地反映出市场供求的变化，并要增强本外币政策的协调，充沛发扬汇率在平衡国际收支、抵御国际资本流动冲击方面的作用，以顺应对外开放和市场经济开展的要求。总之，人民币汇率革新应该从我国的经济需求面动身,思索与贸易同伴之间的贸易往来与相互之间的经济利益,成功双赢。（二）积极扩展国际市场需求，增加外贸出口依赖在过去很长时期内，由于人民币汇率的相对低估，造成出口微弱增长，我国外贸继续出现巨额顺差。很多企业对出口贸易趋之若鹜，致使资本、休息等消费要素少量涌入出口部门，社会资源不能依据市场成功优化性能，从而形成我国经济内需缺乏却过火依赖外贸出口的局面，这对我国经济常年、稳如泰山、可继续的开展是十分不利的。我国有13亿人口，庞大的人口面前隐藏的是庞大的国际消费市场，要真正成功我国经济的可继续开展，我们必需调整经济结构，增加对外贸出口的依赖，尽快成功由“出口导向型”经济开展战略向“以内需为主”的可继续开展战略转变，树立正确的、迷信的开展观。同时，政府要采取有效措施，启动各种配套革新，积极培育、扩展国际消费市场，奖励投资，尤其是民间投资，重点扶持有中心竞争力的企业。（三）优化更新我国对外贸易结构，提高出口产品的技术含量和附加值常年以来，在我国出口产品中，附加值较低、技术含量低的休息、资源密集型产品占据着主导位置。由于我国的出口企业大多从事技术含量和附加值较低的加工贸易，工人亦多从事重复、熟练休息，盈利空间遭到极大限制。随着人民币的升值，我国休息力多少钱昂贵的比拟优势难以发扬，出口企业很难再以单纯依托昂贵休息力和国度制定的低汇率政策开拓海外市场。为了中国对外贸易的长足开展和中国经济的继续增长，我们必需调整对外贸易结构，经过提高出口产品的技术含量和附加值，促进我国外贸结构优化更新。有资料显示，许多欧美跨国公司都曾经把技术创新和研发融入其企业开展战略，并且有自己完备的研发中心，且投入少量研发资金。而在中国很多企业甚至连自主研发和技术创新的看法还没有。他们所谓的中心技术和装备基本依赖国外出口。可以说，汇率机制的革新和人民币升值对出口企业有一些压力, 作为出口企业，应该积极调整运营理念和出口战略，加大自主研发和技术创新的力度，应以满足特性化消费需求为目的，启动产品概念创新、产品性能创新、产品外形创新、产品包装创新、产品运用创新等，以人民币升值为契机，提高出口产品的技术含量和附加值，减速产品的更新换代，提高出口产品层次, 优化产品的品牌外延和设计才干, 创立出口产品品牌优势，从而确立企业中心竞争力，提高出口产品的多少钱，以积极的姿态应对人民币的升值，在对外贸易中赢得主动。同时，出口企业应注重开发新产品、引进新技术、出口新设备，放慢对引进技术的吸收、消化和再创新的步伐，增加高科技新产品，如光学、医疗、精细仪器和设备等对国外的依赖，经过在进出口两方面的努力来调整我国贸易结构，减轻人民币升值对我国贸易的不利影响。（四）政府应增强对我国进出口企业在政策上的引导和扶持在人民币升值的大背景下，中国政府应该在进一步优化出口商品结构，遏制对外贸易顺差过快增长，促进我国产业结构更新方面有所作为。关键体如今政策上对进出口企业启动适外地引导和扶持。例如，政府在2007年采取的一系列调整措施，包括对“两高一资”（高耗能、高污染、资源性）产品加征出口关税及降低出口退税，降低暂定出口关税税率、取消智能出口容许控制等方式奖励出口等；在WTO规则支持的范围内采取一定的出口补贴，关键包括奖励研发的补贴、支持落后地域的补贴和环保项目的补贴；完善出口信誉保险制度，比如出口信贷、出口信贷担保和出口信誉保险等出口的公共支持；还可设立专门机构为国际出口企业提供各种信息和咨询服务，包括国际市场行情、市场调查、潜在贸易对象及投资环境等，协助国际出口企业开拓国际市场。同时，增强对绿色贸易壁垒和技术性贸易壁垒的学习和运用, 防止本国高污染、低质量产品进入国际冲击我国同类产品。

人民币升值的愿因及剖析

人民币升值的背景 2006年，对中国经济来说，注定是不寻常的一年。一方面，中国经济继续坚持微弱增长，据估量，2006年中国GDP增长率到达了10.7%，人均GDP曾经超越2000美元，均为历史新高。又据WTO宣布的全球贸易报告，2006年全球商品进出口总额，中国排在美国和德国之后，居全球第三位。一切的迹象标明，中国经济正以其微弱的增长力，成为全球经济增长的关键推进力之一。但是在这一片歌舞升平的现象中，有的国度却坐不住了。他深深感到了中国经济的增长所带来的庞大压力，这个国度正是现全球头号强国美国。 2006中美贸易顺差到达了1442.6亿美元，为历史最高。于是美国便以中国工人抢去了美国工人的饭碗，巨额贸易顺差形成其损失为理由，对中国启动经济“敲诈”，妄图使人民币升值。为了调理和紧张中美之间的贸易摩擦以及简直要开打的经济“抗争”，2006年12月份，中国和美国启动了第一次性中美战略经济对话，中国国务院副总理吴仪和美国财政部长保尔森作为两国元首的特别代表共同掌管此次对话。正如会先人们预想的那样，人民币升值成为了这次对话的焦点疑问。事先美国财政部一位初级官员就说，人民币汇率是本次对话的中心部分。美国财政部部长保尔森事先在接受美国媒体采访时表示，更灵敏的人民币汇率有助于中国更有效地分配资金，“全全球都不会忍受中国以如此慢的速度来调整人民币汇率”。其实美国参议院曾经经过一个决议，当然如今是推延表决。它的内容是什么呢？十分简易，假设人民币到往年（2006年）十月还不清楚升值，一切来自中国的产品统统加征27.5％关税。这对中国来说是一个很大的事情，好在美国参议院留了一些余地，推延表决，它的意思就是留一些时期来看看中国的态度。这个情势真的是十分的严峻，美国为什么施加这么大压力？人民币外汇外表是一个货币、金融现象，但人民币升值讲究竟还是贸易逆差的疑问。美国从1982年末尾到如今的二十多年来，年年对外贸易都出现逆差。在八十年代几百亿美元，八十年代前期超越一千亿，甚至是二千亿美元，进入二十一世纪每年贸易逆差竟高达五千亿美元。外汇就像一团体口袋外面的现金，你一末尾亏一些可以到外面去借一些，但不时亏谁敢借给你？但是美国贸易逆差额度这么大却这么多年来不时没有垮台，是由于它在全球上的一些特殊位置。这么多好吃、好用、好穿的东西到美国，它就用印钞票的机器多印一些就可以了，美钞发行量的参与就抵消了贸易逆差。二十多年来贸易逆差这么大，大家都丧失了对美元的决计，美国马上就面临像六十年代的状况，大家都把美元当成是烫手的山芋！所以最近几年它觉得这个疑问非处置无法，怎样处置呢？没有什么其他方法，就采取了一个手腕，以前美国是搞强势美元政策，就是想方设法树立人民对美元的决计，美元外汇坚持在比拟高的水平，这样美元就比拟坚硬。但是一看美元的外汇走势十分坚硬，老百姓就有决计，有了决计，大家就拿着美元不放。但是这几年没有方法，它就把“强势美元政策”改为“弱势美元政策”，而美元外汇走低时就会发生一种外汇倾销效应。当年欧元兑美元强的时刻，1欧元可以换0.8美元，美国就想方法让美元汇率走弱，于是变成1欧元可以换到1.3美元，美元兑欧元就升值了。美国的财务部长讲了一句话，他说“为了处置美国贸易逆差的疑问，可以采取弱势美元政策”，但美国小布什总统历来没有供认他是弱势美元政策，他不时强调自己是强势美元政策。这样做对日本、欧盟有效果，美元兑日元、欧元的汇率下跌了，和他们的贸易逆差就增加，甚至某些贸易商品或许出现顺差。但它这样做，对中国却不起任何作用，为什么呢？由于在这之前中国人民币的外汇制度，用官方的话就是“以市场供求为基础单一的有控制浮动汇率”，这个说法在详细的操作环节中实践上就是盯住了美元。在亚洲金融危机的时刻人民币就不时盯住美元，美元下跌我也下跌，你跌我也跌，而美国从强势美元政策悄然改动为弱势美元政策，为的就是改动贸易逆差，但这对中国不起作用，无论怎样跌人民币就是不出现变化，美国就感到十分的不满。由于如今美国最大的贸易逆差恰恰是来自中国，对华贸易逆差是美国一切贸易逆差中数额最高的国度。依照美国的统计，去年就“亏”中国1千六百亿美元，依照往年预测至少是两千亿美元，单单是中国一家就要亏两千亿美元，那五千亿的贸易逆差总额怎样样才干降上去！这就是美国之所以力压人民币升值最关键的目的。美国官方的态度是“人民币外汇制度一定要表现出更大的灵敏性”，讲白了就是人民币不要再盯住美元，要不然美元再怎样变对中国也没有效果！我们当然不会理会美国的无故指摘，也不会全盘接受美国的过火要求，由于形成如今中美巨额贸易逆差的要素有很多，也很复杂，比如中国的休息力多少钱优势，中国经济高速开展的推进以及跨国公司对中国市场的垂涎等等，美国的公司把厂开到了中国，再向美国输入成品，外表上是美国吃了亏，但实践上真正赚走大部分利润的还是美国的公司。但是美国作为当今全球上独一的超级大国，仰仗它自身的弱小的经济、军事、科技实力，我们又不得不做出一些退让，是为了我们以后更好的开展。人民币升值的环节 2005年7月21日，迫于美国的弱小压力，也为了给中国经济开展营建一个好的饿外部环境，中国政府终于做出了人民币升值的选择。 1美元兑人民币从8.27~8.28先后打破了8.2、8.1、8.0关口，05年升值幅度达3%强。进入2006年，人民币更是一路“高歌猛进”。 2006年1月4日人民币汇率两边价以8.0702起步，人民币汇率阅历了从缓步上传到快跑，再到“减速跑”的环节。依照12月29日的汇率两边价7.8087计算，人民币在这一年中升值了2615个基点。 2006年1月4日的报价与上年最后一个买卖日完全相反。从这一天末尾，询价买卖这一国际主流买卖机制被引进中国，提醒了外汇买卖方式和人民币汇率构成机制的严重革新，人民币汇率两边价也被赋予了更为市场化的构成方式。人民币汇率注定在这一年里以更富弹性的方式运转。 5月15日，人民币汇率两边价首度打破1美元对8元人民币。在尔后的2个月内，人民币汇率一直围绕着这个关键关口上下动摇。 7月20日，人民币汇率两边价再次“破8”后一路向下，从此告别了这个关键的位置。 8月30日破7.96，9月28日破7.90，10月30日人民币汇率打破7.88。尔后的一个月间，人民币汇率相继打破7.87、7.86、7.85、11月29日打破7.84关口，12月4日人民币汇率两边价再破7.83关口，以7.8240再创汇改以来新高。汇改以来，人民币汇率累计升值幅度已超越3.65％。 12月14日，初次中美战略经济对话举行的今天，人民币汇率两边价首度打破了7.82关口。第二天，人民币汇率两边价又以7.8185再创汇改后的新高。依照当日的数据计算，汇改之先人民币已累计升值超越3.72%。 12月29日，人民币汇率再创汇改以来的新高，并初次打破7.81关口到达7.8074。而来自中国外汇买卖中心的数据显示，2006年人民币的月平均汇率已从1月份的8.0688升值至11月份的7.8652。 2006年第二季度末尾，美国经济引擎清楚减速，市场关于美联储降息的预期增强，令国际汇市美元片面走软，从而引发了人民币汇率的继续走高。另一方面，中国外汇储藏10月份打破了1万亿美元大关，而前10个月的贸易顺差累计已到达1336亿美元，这些都成为人民币升值的关键推进要素。 2007年。，人民币升值减速趋向更是曾经阴暗化。从2007年元旦到3月初，人民币曾经累计升值0.898%，速度是2006年同期的2.5倍。 2007年5月人民币汇率更是打破7.7大关，使得2007年人民币升值已达1.458%。可见，人民币升值曾经末尾驶入了“快车道”。未来的趋向怎样样，谁都不敢说，但有一点是确定的，那就是人民币在一段时期内还是有很大的升值空间的。对中国股市的影响从历史阅历看，一个国度或地域的货币升值，该国或地域的股市都将下跌。人民币升值将近7%，虽然下跌幅度不大，但它也预示着中国开启了人民币升值的“大门”，人民币就此进入了升值通道。国外热钱对人民币升值的预期，肯定吸引投机资金的加快流入，从而推进股票和房地产市场资产多少钱的加快下跌，日本、泰国和我国台湾地域都阅历了这样的环节。统计数据显示：当年日元的每一轮升值都对应着日本股市的继续上升期。整个上升环节，从1972年启动到1989年最后完毕，延续了整整17年，涨幅高达19倍。在1972年至1989年的18年间，日元有13年处于升值形态，其中，升值幅度超越15%的年份有6年。而股市则有15年处于上升形态，其中，升幅超越20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年，事先日元第一次性从1：360的固定汇率调至1：301，当年日经指数劲升了91.91%；其次则是1986年，即“广场协议”达成后的第一年，日经指数劲升了42.61%。因此，日元升值初期对股市的利好抚慰作用最大，对指数推进力度最为清楚。反观当今的中国股市，从2007年农历农历新年末尾，上证指数简直是“坐着火箭”一路狂飙，虽然两边也阅历过一些坎坷，但是“疯牛”的中国股市谁也阻挠不了。就像现在人民币升值一样，上证指数的一个个关口相继轻松告破，一路抵达了4300这个历史“制高点”。似乎中国寂静多年的熊市一下子就牛了起来，整个中国证券市场一片兴盛之现象，有数的散户们将他们原本存在银行的钱取了出来，纷繁扎入股票大海中去。但是细心想想，终究谁才是中国股市真正的“庄家”？传统意义上的庄家就不说了，这里关键讨论的就是国外的热钱。人民币升值，犹如一块刚新颖出炉的大蛋糕，吸引着全全球的热钱的胃口。人民币升值了，就意味着人民币更“值钱”了。详细的表如今，人民币汇率是8.27的时刻，100美元只能兑换827元人民币，但是如今100美元只能失掉770元左右。外表上看中国占了廉价，但国外投机集团的热钱可没有那么傻。它们在中国政府宣布人民币升值之前就经过各种渠道，将少量的美元（据估量是几千亿美元）兑换成人民币，豪赌人民币的升值。而这些热钱进入中国后就会启动投资，关键是股市和房地产，把中国的股市和房地产带的红红火火，使得有数中国资金跟进，培育了一片兴盛的现象。然先人民币就如其所愿末尾升值，国外的投机者们这下子可快乐坏了。一方面，他们在中国做的投资自身就失掉了报答，就算人民币的汇率没有变化，依照正常的利润率一年20%，100亿美元（按事先汇率是827亿人民币）这时刻就是将近1000亿人民币了。另一方面，人民币升值到7.70，热钱这时预备全身而退，依照这个汇率1000亿人民币就变成了130亿美元。这一进一出，国外投机者们就白白赚走了30亿美元！何况真正在中国的投机热钱是几千亿美元！热钱撤走了，留给中国的呢？巨额资金的流失肯定造成人们对市场失去决计，然后就是解体，吃亏的还是中国老百姓。对中国对外贸易的影响可以说，人民币升值影响最大的就是中国的出口贸易了。中国和美国的贸易摩擦，就是基于中国对美国巨额的贸易顺差。人民币一升值，中国的货币优势就荡然无存。原本中国100元人民币的商品，卖到美国去只需12美元多一点点，如今相同的一件商品卖到美国去就要将近13美元。显然人民币的升值对我国的出口贸易很不利。另一方面，人民币的升值也使得中国失去了对外资在大陆投资建厂的吸引力，由于消费本钱提高了。相同是付给中国工人工资，原来只需100美元的，如今就要108美元了。中国对美国的巨额贸易顺差应该会随着人民币的升值失掉一定的缓解，但是可以看到人民币的升值毕竟是有限制的。目先人民币升值7%左右，美国希望人民币升值10%~40%以处置中美贸易疑问，而专家预期中国经济所能接受的人民币升值幅度是7%~10%，所以中国出于自身利益思索不大或许让人民币大幅升值。其实，中国外表上的数量庞大的出口额，外资和合资企业占了很大的一部分。 2006年中国六千多亿出口额，大约有60％左右是外资企业的出口，真正国际企业包括国有企业、群体企业、民办企业总而言之中国人自己的企业不到50％。目前，中美两国经贸相关的主脉已变为美国投资——中国制造——美国消费。举个简易的例子，假定原来美国消费一双耐克鞋的本钱是20美元，如今转移到中国之后，离岸中国的本钱价是4美元，其中，中国从国外推销这双鞋资料的本钱价是2美元，中国企业取得的利润是0.4美元。中国赚的只不过是员工的薪水和企业上缴的税收。而中国相比美国低很多的工资水平，以及许多省市对外资企业的活动税收政策，以致于我们在这两项上方也没有失掉什么太大的优势。但正是这样一种情势，迫使我们的企业必需向着高附加值的方向迈进。低附加值的企业迟早会被市场淘汰，人民币的升值无疑减速了这一环节。人民币升值对中国的对外出口打击是庞大的，但我们也要看到它所带来的优势。我以为人民币升值最大的优势就在与部分的停息了美国的怒火。暂且先不讨论美国把对华贸易逆差的帐全算在人民币汇率身上是对是错，单单仰仗美国的经济实力和全球影响力，我们就不得不看着他的眼色行事。我们每年40%的出口是对美国成功的，美国关于中国来说是一个依赖度十分高的市场。假设我们抱着人民币汇率不放，和美国来“硬碰硬”的话，置信最终吃大亏的还是中国。灵敏的汇率政策，正是我们的目的。既不能一味的遵从于美国，也不能目空一切，和他“玩真的”，毕竟我们的实力还够不上。灵敏的应对美国的责难，是为了给中国赢得更多的现代化树立的时期。还有的优势就是有利于中国的经济结构调整。中国的巨额顺差，外表上看是再好不过了，但其面前照旧潜伏着危机。普通的贸易顺差，说明了一个国度出口的微弱，说明了这个国度的商品优势和经济实力。但是巨额的顺差就说明这个国渡过火依赖本国市场了。举个例子，2006年我们的对外贸易出口额为9691亿美元，占总GDP的30%强，巨额的顺差代表着相应庞大的消费才干。万一哪天中美交恶，美国限制从中国出口商品，那我们的产品还卖给谁？以目前我们低迷的内需能消化这么多的商品吗？这势必会造成一些以出口为生的企业的破产和员工失业，不还是中国吃亏吗？如今人民币的适当升值，会缓解这方面的压力。对各行业的影响 1、外汇负债类行业将清楚受益，关键包括航空、贸易等行业。这些行业由于有较多的外汇负债（特别是美元负债），因此人民币升值将给这些行业带来汇兑损益，特别是像航空类公司，往往都有巨额的美元负债，因此将清楚受益。 2、原资料或部件出口型行业也会有所受益，关键包括造纸（纸浆出口）、钢铁（铁矿石出口）、轿车（部分关键零部件出口）、石化（原油出口）、化纤及塑料（原料出口）、航空（航空器材出口）、服装（高档面料出口）等行业。由于这些行业每年均要求出口相关的原资料及部件，因此人民币升值将使得这些行业的本钱有一定水平的降低。如中国造纸行业中的纸浆本钱占70%，而纸浆中的38%是出口的，因此人民币升值将使得造纸行业的本钱有较为清楚的降低，从而清楚优化造纸行业的盈利水平。 3、投资品行业也会遭到一定的资金追捧，关键包括具有土地价值的房地产、园区开发等行业、具有资源价值的煤炭、有色金属等行业。由于此次升值幅度不大，因此境外资金有或许对经过投资这些行业中的公司所拥有的土地或房产来取得升值收益，从而加大资金对这些投资品行业的吸引力，从而引发多少钱的下跌。 4、传统的出口优势型行业则遭到直接冲击，包括纺织服装、家电、机械等产品。由于人民币升值带来的本钱上升会使得这些行业的利润率有所降低，但我们以为仅2%的升值幅度影响不大，经过本钱紧缩和多少钱适当转移会使得这些行业的公司，特别是龙头企业有较强的抗风险才干。 5、国际化定价的行业将遭到一定的冲击，包括完全国际化定价的有色金属、部分国际化定价的石化、钢铁、电子元器件等行业，由于这些行业的产品多少钱遭到国际多少钱影响较大，因此人民币升值将使得它们以人民币计价状况下的售价有所降低，从而造成利润的降低。 6、出口产品替代的行业将也会遭到一定的不利影响，包括汽车、工程机械、钢铁、家电等。这些行业的产品和国外出口产品竞争较为剧烈，而人民币升值以后会造成国外出口产品以人民币报价降低，从而使得外乡产品的竞争力有一定的降低，并进而影响到这些行业的盈利水平。 7、外贸服务业行业或许会间接受损。由于人民币升值或许对我国外贸，特别是出口带来一定的不利影响，因此将或许对港口、机场和航运转业带来一定的不利影响，但由于升值抚慰出口或许也会有一定幅度的参与，因此其影响幅度相对较小。人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的，往往是利空和利多的综合。汇总剖析，结合对各行业重点公司在人民币升值2%的状况下的盈利状况变化剖析，此次人民币升值对航空、造纸、园区开发、房地产、通讯运营、通讯设备等行业构成利好，但除了航空行业外，其他的利好水平不高，而对钢铁、视听器材、石油开采、纺织服装、元件等行业有一定的利空，但从我们跟踪的重点公司业绩变化来看，水平不大。而其他的行业总体是一个较为中性的状况。