逆市上扬 银行股展现韧性！四大行股价刷新五年记载 (逆市上扬是什么意思)

四大行A股股价在8月27日收盘再创5年来新高，涨幅均逾越1.5%，显示出银行股全体表现的强势。

往年以来，涨幅位居四大行之首，达39.66%，、、紧随其后。

市场普遍以为，在避险心境升温下，银行板块因具有高分红、高股息和低估值特征而成为资金优选。随着银前进入中报披露季，中期分红备受投资者关注，多家上市银行归母净利润成功同比双位数增长。四大行也明白了中期分红派息的分配比例。

业内专家和证券投顾以为，四大行继续走高关键系资金进攻抱团所致，且国有大行具有长线投资估值优点。随着市场避险心境的缓解和资金流动的减速，银行股下跌势头或许会继续，但投资者也需关注其他板块的潜在机遇微风险。未来货币政策宽松的预期增强和国际经济政策的继续支持为银行股下跌提供了动力。

但是，银行转债的表现却不尽人意，对此，业内人士称，近期，可转债市场遭到监管和评级下调的双重冲击，形成市场资金偏好回落，中证转债指数6月以来跌幅逾越8%。在市场低迷和流动性有余的背景下，机构为应对赎回压力，优先卖出资质和流动性较好的转债，形成银行板块创新高而银行转债承压的稀有现象。

同时，他也指出，优质转债的下跌关键由流动性冲击形成，前期有望随市场流动性好转而修复。

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银行股为什么破净

随着全球疫情的蔓延，银行股在2020年先后出现了大幅下跌的状况，中国银行业指数自年终以来下跌超越12%。 最近，随着政府加大信贷政策的推进以及股市下跌，银行股看起来应该有更多的好日子。 但理想上，不少银行股跌破了每股净资产，预示着市场对银行行业的担忧愈发严重。

银行股破净的要素关键有两个方面。 首先，以后经济情势下，全球经济活动放缓，而银行业是经济开展的关键支柱，银行股的表现直接遭到了经济状况的影响。 其次，低利率环境下，银行业的盈利才干一直面临着较大压力，不利于股价下跌。 加之金融创新不时推进，多方竞争下，银行行业面临着庞大的应战。

面对银行股破净这个理想，银行业及投资者们都要求寻求有效的应对之策。 在银行行业层面，要求继续稳步推进革新开放，增强科技创新，优化竞争实力；同时，增强资本金控制，优化业务结构也成为了银行业重点关注的范围。 投资者方面，要求多启动投资研讨、做好风险控制，并关注政策变化。 总之，只要不时地把控经济情势变化，深化革新开放，坚持着银行业开展势头以及提高盈利才干，才干成功银行股的逆势上扬。

银行股为什么破净

随着全球疫情的蔓延，银行股在2020年先后出现了大幅下跌的状况，中国银行业指数自年终以来下跌超越12%。 最近，随着政府加大信贷政策的推进以及股市下跌，银行股看起来应该有更多的好日子。 但理想上，不少银行股跌破了每股净资产，预示着市场对银行行业的担忧愈发严重。 银行股破净的要素关键有两个方面。 首先，以后经济情势下，全球经济活动放缓，而银行业是经济开展的关键支柱，银行股的表现直接遭到了经济状况的影响。 其次，低利率环境下，银行业的盈利才干一直面临着较大压力，不利于股价下跌。 加之金融创新不时推进，多方竞争下，银行行业面临着庞大的应战。 面对银行股破净这个理想，银行业及投资者们都要求寻求有效的应对之策。 在银行行业层面，要求继续稳步推进革新开放，增强科技创新，优化竞争实力；同时，增强资本金控制，优化业务结构也成为了银行业重点关注的范围。 投资者方面，要求多启动投资研讨、做好风险控制，并关注政策变化。 总之，只要不时地把控经济情势变化，深化革新开放，坚持着银行业开展势头以及提高盈利才干，才干成功银行股的逆势上扬。

被低估的安康银行：「批发新王」崛起

懂财帝 (ID:znfinance) 逸凡

「关键还是要说到做到！」安康集团总经理兼联席CEO、安康银行董事长谢永林掷地有声。

2021年，安康银行展现出旺盛的创重生长力。 即使在疫情重复等多关键素搅扰下，其营收仍成功双位数增长，净利润增速在股份行位列第一。

假设说招行「批发之王」奠定，是成功掌握了银行从存折到银行卡、再到APP等屡次转型机遇。

那么，安康银行「批发新王」位置确实立， 则是掌握了移动互联网和人工智能等新技术浪潮，及其面前安康的远见、执行和创新。

常年跌破净值的中国银行业，掩盖了安康银行的闪耀星光。 但敏锐的投资者终将看到新崛起的批发新王的常年价值。

亮底牌：生长与风控

安康银行率先亮底牌。

安康银行在股份制银行中率先披露财报， 它在股份行中净利润增速第一，拨备掩盖率增速股份行第一，拨备掩盖率位列第二。

2021年，安康银行成功营业支出1693.83亿元，同比增长10.3%，成功净利润363.36亿元，同比大幅增长25.6%。

按季度看，安康银行增速从第二季度逐渐优化，营业支出四个季度同比增速区分为10.2%、6.2%、11.2%、14.1%。

安康银行曾经率先从2021年疫情冲击中复苏，并走出低速增长通道。

「利润其实藏在拨备里」浙商证券首席战略官兼研讨所所长邱冠华写道，2021年安康银行利润增长25.6%，快报披露时市场一度以为不及预期。 但详细剖析可发现真实状况远好于市场预期。

拨备掩盖率十年新高，其风险抵补才干不时增强。 2021年末，安康银行存款减值预备余额为902.02亿元，较上年末增长42.7%； 拨备掩盖率为288.42%，较上年末上升87.02个百分点。

这里翻译一下，假设增加拨备率，就能大幅参与净利润，这表现了安康银行的底气与风控才干。

安康银行营收净利润微弱增长面前，是底层资产稳中向好。 2021年，安康银行不良存款率较上年末降低0.16个百分点至1.02%。

安康银行不良存款率远远低于行业水平。 2021年四季度，国有商业银行与股份制商业银行不良存款率均为1.37%，城市商业银行不良存款率为1.9%，乡村商业银行不良存款比例为3.63%。

这几年来，银行股常年低于净值的要素在于担忧房地产风险。 此次年报，安康银行初次完整披露对公房地产相关敞口和风控措施，彻底消除了市场疑虑。

「内行业大面积暴雷这个情形下，安康银行踩雷比拟少，而且踩得比拟晚。 」安康银行副行长郭世邦表示，2021年末，该行对公房地产存款不良率0.22%，较上年末基本持平，低于该行企业存款不良率0.49个百分点，对公房地产存款资产质量在可控范围内。

安康银行对房地产行业授信的风险防范和质量管控有一整套方法论 ：在客户选择上，树立严厉的白名单控制体系，重点选择实力微弱的头部客户；在区域选择上，重点选择一线城市和人口净流入、产业支撑力强的二线城市；在项目选择上，重点选择区位和本钱有优势、销售前景好、去化周期短的项目，并积极支持旧城改造、租赁住房、保证性住房等契合国度政策导向的项目；在授信控制上，前端实行严厉的主体和项目准入控制，后端实行严厉的项目树立、项目去化和销售资金回笼监控管控，确保项目全体风险可控。

财报显示，2021年末，该行实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承当信誉风险的业务余额算计3410.89亿元，其中该行对公房地产存款余额2889.23亿元，较上年末参与169.60亿元，占该行发放存款和垫款本金总额的9.4%，较上年末降低0.8个百分点；该行理财资金出资、委托存款、协作机构控制代销信托及基金、主承销债务融资工具等不承当信誉风险的业务余额算计1206.86亿元。

「批发新王」崛起：构筑新护城河

一个生命力旺盛的「批发新王」安康银行强势崛起。

从年报上看，安康银行批发业务表现出了弱小的开展韧性，无论数量还是质量，均全体逆势上扬。

其一，批发新王位置确立，批发与对公“六四开”格式落定。 从营业支出奉献来看，其批发业务支出占比由2016年的30.6％，优化到2021年的58.0％。

五年间，安康银行批发进击，它成为国际第三家批发客户AUM打破3万亿元的股份银行，到达3.18万亿元。

其二，批发客户迈入亿级俱乐部，公家银行AUM向国有大行靠齐。

截至去年末，安康批发客户数达1.18亿，成功迈入亿级俱乐部。 其安康口袋银行APP注册用户数约1.35亿，同比增长19.2%。

2021年年末，安康银行财富客户数接近110万，为2016年末三倍。 其公家银行达标客户AUM余额到达了1.4万亿元，逐渐向国有大行靠齐。

目前移动互联网红利消逝，大少数银行APP用户增长停滞，安康口袋银行照旧成功两位数增长，这与安康集团「金融+ 科技 」生态亲密相关，未来用户增长照旧可期。

其三、微弱批发构筑存款护城河。

批发业务越高，越能失掉更低本钱的存款，从而失掉更高的息差和服务费。

安康银行的存款平均本钱率正在降低，2021年的本钱支出比为28.30％，同比降低了19个BP。 安康银行存款的日均总额增长了10.8％，其中活期增长18.2％，占比由2020年的34.8％上升到了37.3％。

批发是安康银行的引擎，信誉卡则是批发的中心业务之一。 截至2021年末，安康银行信誉卡应收账款余额为6214.48亿元，在批发存款里占比高达32.53％，位置仅次于团体房屋按揭存款。

「去年，我们把信誉卡的准入门槛和额度控制大幅收紧，所以批发在信誉卡的营收上是清楚承压的，这是我们主举措为。 经过二季度的调整，到四季度营收曾经恢复增长」谢永林泄漏，往年前两个月，信誉卡的营收增速曾经恢复到20％。

2021年末，安康信誉卡的流通卡量超越7000万张，信誉卡的总买卖额接近3800亿元。

掌舵者：远见与实干

得批发者得天下，天下银行数年共逐之。

招商银行过去三十年漫长运营，成就中国市场的「批发之王」，它难以复制。 国际众多商业银行过去数年竞相追逐，鲜有转型成功者。

「五年前安康银行面临百废待兴的局面，一边修船，一边造桨，一边扬帆，还要经受海上风浪的考验。 」谢永林慨叹，其批发转型、业绩增长、资产安保等终获市场认可。

在3月10日的投资者沟通会上，「信」与「行」被重复提及。 在谢永林看来，所谓「信」，是指「决计、决计」。

安康银行是安康集团旗下的金融企业。

安康集团与生俱来就拥有掌握时代脉搏的才干，提早预判智能时代大潮，并战略规划 科技 创新，才有了如今站在 科技 浪潮之巅的安康。

多年前，安康集团调整打破固有传统金融板块格式，增强了外部赛马制度，为自我改造注入动力。

而今，整个安康集团的 科技 人员已到达10万人，这群「先锋者、远见者、破局者」组成了安康极客天团，推进着其 科技 不时提高、落地。

极少数企业能踏准不同时代的浪潮，基业长青。 安康银行先知先决先行的战略、客户服务导向的文明和贯彻一直地执行「基因」让它成为那个少数者，成功转型批发银行。

五年前，谢永林掌舵安康银行，便末尾了鼎力革新，从高管离职员末尾少量吸引全球 科技 人才，让这家银行洗心革面。

科技 赋能下，批发银行数字化驱动，让安康批发银行业务高质量开展。

谢永林所提到的，安康银行正是以综合化银行、AI银行、远程银行（T）、线下银行（Offline）、开放银行相互衔接并无机融合的、片面数据驱动的“五位一体”新形式。

安康批发银行面前是数字化运营驱动。 其“五位一体”形式是五年来 科技 才干的集大成者，中心是经过对各种知识库的深度学习，训练一支AI客户经理队伍，并与远程银行、线下网点无机结合、无缝衔接，组建了ATO服务形式（AI银行、远程银行、线下银行）。

在消费金融范围，这是AI客户经理队伍的主战场之一，线上触达，智能运营，依据精准的客户需求剖析，推送客户要求的服务和权益，有效性更高、客户体验更好、业务成功率随之更高。

2021年，“新一贷”新发放额中全线上化存款占比71.8%，该产品的新发放额也同比增长37.7%。

在财富控制范围，其中心是要有源源不时且价值不时优化的客户结构。 ATO形式协助安康银行打破传统客群分层运营思绪，首先AI客户经理队伍以极低本钱服务群众长尾客群，为他们提供有温度的专业金融服务，并依据客户要求，适时引入远程银行和线下网点相关服务手腕，让服务更有温度、愈加多元。

也是由于有这支AI队伍的协助，客户经理的服务才干较传统形式优化10倍，五万元户和万元户增速是上年的1.6倍和1.3倍，财富客户和私行客户成功了20%左右的增长；客户生动度清楚优化，口袋银行月活较年终增长20%。

该“五位一体”商业形式曾经逐渐运行到信誉卡、银行保险等重点业务板块，2021年全年安康银行信誉卡总买卖金额3.8万亿元，位居股份行前列；2022年开门红时期，银保中收同比增长超30%。

「综合金融依然是安康银行的差异化中心优势。 」谢永林说，集团与安康银行相互促进共同开展。

他举例说，安康集团的团体金融客户2.3亿，双方都有的客户才不到7000万。 1.6亿客户得渐渐转化，转化场景和方法在不时尝试，安康用户团体客户空间庞大。

结语：被低估的银行

五年磨砺，安康银行成功转型为一家高生长批发为主的银行。

最近，遭到国际形势和国际疫情等要素的影响，稳健高增长的安康银行，近日的股价跌跌不休，维持在14元左右。

「如今的股价不能充沛反映我们的估值，但不能怪市场，由于市场原本定价偏向，正是有这种偏向，才会让市场有更多的投资的时机。 」安康银行董秘周强回答投资者提问说，安康银行不时坚持稳健的基本面，很多方面也是超预期，但都没有反映在股价上方。

「14块钱的安康银行，要珍惜，以后或许不多见了。 」周强直言，18元的增持多少钱就是他们对估值底部的判别。

依据周强判别，两会明白往年主基调是稳增长，对银行股板块是偏利好、偏失望；从个股来看，市场品格在出现转变，去年抱团、追生长股为主，往年或许品格会切换到低估值板块。

3月10日发布财报后，安康银行延续两日下跌，涨幅区分为5.27%、2.26%。

安康银行的稳健生长，引来越来越多的国际外券商以及知名投资机构，并宣布投资建议和看法。

「资产质量压实，批发转型高举高打，转型生长性凸显」天风证券银行剖析师范清林以为，该公司高阶批发转型对AUM增长的诉求清楚，在减速融入集团生态中，公司享用着获客和蓄客的优势。

他以为，该公司财富控制业绩奉献有望减速优化，同时资产质量的稳如泰山为业绩释放筑牢基础。 估量2022-23年安康银行归母净利润同比增长19.34%、17.40%和14.61%。 截至3月10日收盘公司PB（LF）为0.78倍， 给予2022年目的PB为1.4倍，对应目的价26.35元。

邱冠华以为，短期来看，安康银行营收增速曾经见底上升；常年来看，其财富控制预将较快增长，未来两三年有望成功20%+复合增长。

他以为，估量2022-2024 年安康银行归母净利润同比增长22.02%/17.03%/17.09%，对应BPS 18.68/20.93/23.59 元股。 现价对应PB估值0.74/0.66/0.59倍。 维持目的价33.03元/股，现价空间139%。

假设站在更长的角度看，安康银行是一家稳健生长的股份银行。 过去五年安康银行年营收复合增长率、年净利润复合增长率均到达双位数。

为何安康不时地从优秀走向出色，这不只仅是由于安康银行转型批发银行，更由于它面前有弱小的安康集团，更有中国数亿勤劳的国民和坚韧的中国实体经济。

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

「市场短期是一台投票机,但市场常年是一台称重机。 」价值投资巨匠巴菲特的教员格雷厄姆说曾说。

聪明的投资者，正逐渐看到「批发新王」安康银行的真实价值。

参考资料：

1 《安康银行：有一种自信叫亮底牌》，邱冠华等，浙商证券

2 《安康银行：不良包袱有序出清，批发高阶转型生长性凸显》，范清林等，天风证券

3 安康银行历年年报

说明：数据源于地下披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需慎重。