簿记建档期间延伸 第二期 边疆证券股份有限公司2024年公司债券 (簿记建档期间能辞职吗)

媒体信息，7月2日，股份有限公司2024年面向专业投资者地下发行公司债券（第二期）的簿记建档期间将延伸至当日19:00。据通告，发行人和簿记治理人原方案于当日15:00-18:00启动利率询价，但因为市场动摇较大，经发行人、主承销商协商选择延伸簿记建档期间。

新思路多箭齐发 民营房企融资开启“破冰”之旅

“从项目启动到落地只有一周时间，在多方努力下，发行工作圆满完成。 ”谈及碧桂园公司债券的发行过程，中信建投证券固定收益部行政负责人杜永良如是感慨。

2018年多起民企债券违约以来，民企发债难度明显加大。 近期，碧桂园、龙湖拓展以及美的置业三家民营房企在信用保护工具的保驾护航下成功发行公司债券，让业内看到了民营房企融资困境破局的曙光。

中国证券报记者调研得知，引入信用保护工具是民营房企融资困境反转的关键。 对于企业而言，最为关键的是要苦练内功，在市场探底时期积聚实力。

融资开闸

近日，碧桂园、龙湖拓展、美的置业相继完成境内公司债券的发行，成为首批创设信用保护工具发债的示范民营房企。 业内人士直言：“民营房企融资‘破冰’之旅开启。 ”

记者从深圳证券交易所及上海证券交易所获悉，5月20日，碧桂园完成了2022年第一期5亿元公司债券的簿记建档工作，由中信建投证券担任主承销商。 同日，美的置业成功发行2022年(第一期)公司债券，发行规模为10亿元，主承销商为申港证券和国泰君安证券。 在此之前，龙湖集团间接附属公司龙湖拓展向专业投资者公开发行2022年公司债券(第二期)，发行规模为5亿元，由中信证券担任主承销商。

5月24日，据中债信用增进公司披露，其和上海银行联合创设信用风险缓释凭证，助力新城控股发行2022年第一期中期票据。 5月23日，上交所公司债券项目信息平台显示，“绿城房地产集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券”项目状态更新为“已反馈”。

东方金诚研报显示，截至5月15日，民营房企已连续65天无公开市场债券发行。 此次民营房企融资“开闸”备受市场关注。

“此次碧桂园发行公司债券吸引了包括国有大银行、股份制银行和证券公司等多家机构踊跃参与投标，全场申购倍数高达1.6倍，票面利率为4.5%，远低于企业同期限债券的可比利率。 ”杜永良表示。

保驾护航

值得关注的是，在当前房地产行业融资环境不佳的背景下，民营房企融资能够“开闸”，信用保护工具功不可没。 据悉，碧桂园、龙湖拓展以及美的置业等房企在近期发债过程中均引入了信用保护工具。

谈及为何引入信用保护工具，杜永良直言是为了提升投资者的认购意愿。 地产行业步入下行期，市场投资信心变得敏感，债券市场上民营地产公司债券发行认购数量和规模均有所减少，导致债券融资成本快速上升。 以碧桂园为例，2021年12月发行的21碧地04票面利率为6.3%，显著高于2021年9月发行的21碧地03，21碧地03票面利率为4.33%。 “今年以来，我们与碧桂园广泛摸排市场投资意向，但市场上有债券认购意向的投资者较少，初步报价也远远超出企业接受的范围，经过多轮摸排仍迟迟无法落实合适的认购意向。 ”

不过，破解上述难题的转机很快到来。 进入5月，证监会宣布在交易所债券市场推出民营企业债券融资专项支持计划。 该计划通过与债券承销机构合作创设信用保护工具等方式，增信支持有市场、有前景、有技术竞争力并符合国家产业政策和战略方向的民营企业债券融资。

杜永良告诉记者：“中信建投证券联合中证金融向碧桂园提出‘债券发行 信用保护合约创设’的综合服务方案，经多轮沟通后，该方案得到投资者高度认可。”

所谓“信用保护工具”，即信用保护卖方和信用保护买方约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由卖方就约定的一个或多个参考实体或其符合特定债务种类和债务特征的一个或多个、一类或多类债务向买方提供信用风险保护的金融工具。 信用保护工具包括信用保护合约和信用保护凭证。

“有了信用保护工具，相当于通过‘低保险费’撬动市场资金参与民营企业债券投资。 ”中信建投证券执委会委员、董事会秘书王广学形象地说道。 在王广学看来，通过创设信用保护工具配合民营房企债券发行，可以利用债券市场投资人风险偏好的差异，吸引风险保守型的投资者认购民营房企债券。

有了信用保护工具“护航”，主承销商在推进民营房企公司债券发行过程中遇到的困难也迎刃而解。 “从项目启动到落地只有一周时间，但多项工作任务顺利完成，包括准备债券募集材料、启动公司上会流程、申请中证金融联合创设、联系沟通意向投资者、债券簿记建档及合约签署等。 ”杜永良表示，为了打消投资者顾虑、吸引机构参与投标，中信建投证券还从主动创设信用保护、指导企业完善信息披露、加强与投资机构沟通三大方面提升投资人对此次发行债券的了解和认可。

破局可期

事实上，在信用保护工具“护航”下，民营房企债券融资“开闸”让业内看到了行业融资困境破局的曙光。

“本次碧桂园公司债券成功发行，显示出信用保护工具对民营房企债券融资具有重要的促进作用。 ”王广学认为，该模式为后续地产企业平稳、有序开展债券融资工作提供了新思路。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，碧桂园等民营房企此次的发债模式为其他民企的债券融资提供了可以借鉴的具体举措，有助于改善行业融资难、融资贵问题。

田利辉进一步表示，服务实体经济的金融创新对于经济增长意义重大。 “在当前经济环境下，我国更要切实增强金融服务实体经济能力，通过增信、信保等多种金融创新来凝聚市场信心，实现正向反馈和良性循环，在保障投资者应有回报的同时服务企业的融资发展，促进企业稳步发展和经济稳健增长。 ”

田利辉认为，民营房企还可以考虑通过REITs等金融工具实现资产证券化，获取资金，改善现金流。 当然，最关键的是企业要苦练内功、改善效率，提升核心竞争力，在市场探底时期积聚实力。 毕竟，市场从来都更加认可和青睐有实力的企业。

上市公司发行的中期票据是什么东西?

中期票据：英文Medium-term Notes的缩写。 中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据. 公司发行中期票据,通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制,透过单一发行计划,多次发行期限可以不同的票据,这样更能切合公司的融资需求. 在欧洲货币(Eurocurrency)市场发行的中期票据,称为欧洲中期票据(EMTNs).1981年美林公司发行了一期中期票据，用来填补商业票据和长期贷款之间的空间。 之后福特公司作为第一个非金融机构也发行了中期票据。 国际金融的一个创举——资产支持票据由此诞生。 编辑本段央行研究推出中期票据继推出短期融资券之后,央行另一项扩大直接融资的工具--中期票据也在酝酿之中。 在1月3日召开的央行2008年度工作会议上传出信息,央行将创新直接融资产品,研究开发能够实现企业直接融资的中期票据(期限为3-5年的票据)。 央行力推直接融资正如短期融资券是一年内短期贷款的替代品一样,中期票据有望成为5年以下中期贷款的替代品。 业界预计,中期票据如能在2008年推出,其对企业和银行的冲击都将是剧烈的,尤其是在央行实施从紧的货币政策的大环境下。 从短期融资券的发展历史看,中期票据的发展潜力可谓巨大。 作为直接融资的工具,短期融资券从2005年上市至今,已经走过了两个多年头,发行量和发行规模都有了很大的增长。 截止至2007 年11 月末,市场上发行的短期融资券已经达到565只,发行总额已经超过7500亿,远远高于其他企业债的发行规模。 短期融资券的发展为企业提供了一种直接融资的手段,为改变我国目前直接融资和间接融资失调状况起到了一定的作用,同时也有利于完善货币政策传导机制,维护金融整体稳定,促进金融市场全面协调发展,短期融资券也日益成为国内货币市场的重要组成部分。 业界分析,在紧缩的货币政策环境下,直接融资的比重有望在短期融资券和拟推出的中期票据的带动下继续扩大。 在央行的年度工作会议上,央行表示将继续上调存款准备金率和公开市场操作等方式加大对冲流动性,加强窗口指导,引导商业银行控制信贷投放,抑制银行体系的货币创造能力。 无疑,央行的紧缩政策将促使企业融资更多地考虑短期融资券和中期票据。 编辑本段中期票据正式推出备战多日之后，首批392亿元中期票据22日招标发行，正式亮相债券市场。 生逢市场资金充裕、机构配置欲望较高，投资者对首批登台的7家发行人发行的8只中期票据均表现出了较高的投资热情。 但是在首批资信较高的发行体之后，是否会有更多信用等级高低不一的企业快速加入的中期票据的发行队伍，从而对市场形成供给压力，也令部分投资者在热情同时，也保留了一份冷静谨慎的投资态度。 具体发行情况发行机构 发行金额(亿元) 期限 缴款日及起息日 评级情况 主承销商 发行方式铁道部 50 3年 4月24日 AAA 建设银行、工商银行 45亿元利率招标铁道部 150 5年 4月24日 AAA 建设银行、工商银行 105亿元利率招标中国电信 100 3年 4月23日 AAA 工商银行、中信证券 簿记建档中国交通建设 25 3年 4月23日 AAA 交通银行 簿记建档中化集团 19 5年 4月23日 AAA 中信证券、中信银行 簿记建档中核集团 18 5年 4月23日 AAA 招商银行 簿记建档中粮集团 15 3年 4月23日 AAA 中信银行、中信证券 簿记建档五矿集团 15 3年 4月23日 AAA 光大银行 簿记建档编辑本段招标利率区间据第一财经报导，根据铁道部公布的首批中期票据招标书，第一期铁道部中期票据为3年期，发行规模50亿元，招标利率区间设在5.08%~5.10%之间。 第二期中期票据为5年期，发行量达到150亿元，招标利率区间在5.28%~5.30%之间。 分析人士表示，7家企业中铁道部、中国电信是资质最好的企业，因此其发行利率可能相对处于低位，其他几家企业的发行利率可能会略高。 今天还有6家企业将发行中期票据，总量达到192亿元。 其中，中国电信、交通建设、中粮集团、中国五矿集团将分别发行100亿元、25亿元、15亿元、15亿元的3年期中期票据，中国核工业集团和中化集团将分别发行18亿元和19亿元的5年期中期票据。 目前市场预计3年期中期票据收益率可能会在5.01%~5.15%左右，5年期的可能会在5.4%~5.5%左右。 编辑本段主要投资者目前仅有商业银行、信用社、证券公司、财务公司等可以购买中期票据，商业银行应是本周中期票据的主要投资者，其对税收敏感度较高，而对流动性敏感度较低。 但也应注意到，未来基金、保险对中期票据的需求同样很大。 目前可投资中期票据的机构机构类型 能否投资 原因 税收敏感度 流动性敏感度商业银行 是 － 高 较低保险公司 否 保监会尚未放开无担保公司债券投资限制 较低 较低基金 否 等待证监会公告新品种投资权限 低 高证券公司 是 － 高 高信用社 是 － 高 较高编辑本段市场影响中期票据对银行中期贷款具有明显的替代效应，一旦高信用品质的客户转移运用中期票据融资，商业银行就面临着传统资产业务利润受到侵蚀的威胁，从而迫使商业银行进行深刻的转型，主动调整客户结构和业务结构，提高风险定价能力，寻求风险和收益匹配的新型客户和新型业务，适应直接融资占比上升而贷款相对规模萎缩的形势。 投资策略上，在预计未来债市仍然趋好的前提下，配置型机构仍可关注中长期国债的走势，交易性机构也可加大中长期国债的投资比例，以获取债券牛市下的价差收益。 从相对价值的角度看，公司债，企业债和AA级短融等信用产品的投资价值更高，基金和保险等机构可继续加大信用产品的配置比例。 编辑本段后市供给有担忧据上海证券报报导，由于首批发行的企业均为资质较高的大型央企，高信用评级对它们的发行提供了较好的支持。 因此剔除这一因素，如果未来发行人的资质下降、发行规模大幅增加，可能会造成中期票据利率水平的上移，这也引发了市场对中期票据热情欢迎之余的冷静考虑。 发行计划显示，今日亮相的8只中期票据均为无担保品种，主体评级清一色为AAA级别。 有市场人士认为，从试点批次的产品来看，预计中期票据市场的下一步发展更倾向于引导资质较高的企业进入。 作为相同性质、只是期限更短的短期融资券品种，则会继续朝发行主体多元化的趋势发展，帮助更多信用级别不高的企业完成短期直接融资。 但是也有基金经理并不如此乐观，认为中期票据的利率后市可能还会上行，投资亦有风险。 他的理由是，目前中期票据的筹资成本大大低于银行贷款，未来票息适度走高对于发行人来说是可以接收的。 另外未来随着供应量的增加、发行人资质的回落，都会对收益率形成压力。 这对投资人来说，都是应该警惕的。

非标资产认定标准具体内容 非标资产认定标准的几大要点

1、标准化资产的认定标准：认定规则所称的“标准化债权类资产”，是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。 同时，认定规则细化了关于标债资产的五项要求及相关认定标准。 规则明确，其他债权类资产被认定为标准化债权类资产时，应当同时符合以下条件：（1）等分化，可交易。 以簿记建档或招标方式非公开发行，发行与存续期间有2个（含）以上合格投资者，以票面金额或其整数倍作为最小交易单位，具有标准化的交易合同文本。 （2）信息披露充分。 投资者和发行人在发行文件中约定信息披露方式、内容、频率等具体安排，信息披露责任主体确保信息披露真实、准确、完整、及时。 发行文件中明确发行人有义务通过提供现金或金融工具等偿付投资者，或以破产隔离的基础资产所产生的现金流偿付投资者，并至少包含发行金额、票面金额、发行价格或利率确定方式、期限、发行方式、承销方式等要素。 （3）集中登记，独立托管。 在人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构集中登记、独立托管。 （4）公允定价，流动性机制完善。 采用询价、双边报价、竞价撮合等交易方式，有做市机构、承销商等积极提供做市、估值等服务。 买卖双方优先依据历史成交价格或做市机构、承销商报价确定交易价格。 若该资产无历史成交价格或报价，可参考其他第三方估值。 提供估值服务的其他第三方估值机构具备完善的公司治理结构，能够有效处理利益冲突，同时通过合理的质量控制手段确保估值质量，并公开估值方法、估值流程，确保估值透明。 （5）在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。 为其提供登记托管、清算结算等基础设施服务的机构，已纳入银行间、交易所债券市场基础设施统筹监管，按照分层有序、有机互补、服务多元的原则与债券市场其他基础设施协调配合，相关业务遵循债券和资产支持证券统一规范安排。 2、明确模糊地带非标资产范围确定：接近监管人士表示，在资管新规指导意见发布后，绝大多数市场机构已主动按照意见及相关监管要求，调整不合规的资管业务，如压缩信托贷款、委托贷款、债权融资计划等非标资产规模等。 经与金融监管部门及市场机构充分沟通，认定规定则将一些市场机构普遍关心、性质模糊的金融产品归为非标资产。 规则明确，银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具，银行业信贷资产登记流转中心有限公司的信贷资产流转和收益权转让相关产品，北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划，中证机构间报价系统股份有限公司的收益凭证，上海保险交易所股份有限公司的债权投资计划、资产支持计划，以及其他未同时符合本规则第二条所列条件的为单一企业提供债权融资的各类金融产品，是非标准化债权类资产。 另外，不符合本规则的第一条、第二条、第三条所列条件的债权类资产，为非标准化债权类资产，但存款（包括大额存单）、以及债券逆回购、同业拆借等形成的资产除外。 3、部分机构可提出标准化债权类资产认定申请：认定规则明确，符合本规则第二条第五项所列相关要求的机构，可向人民银行提出标准化债权类资产认定申请。 接近监管人士表示，在不干扰正常融资、不改变市场标准的情况下，认定规则提供标债资产认定的路径，消除市场对非标资产清理“一刀切”的疑虑和误读。 央行有关部门负责人表示，《认定规则》充分考虑标债资产认定的可操作性，明确由为债权类资产提供登记托管、清算结算等基础设施服务的基础设施机构作为申请主体，向人民银行提出标债资产认定申请，人民银行会同金融监督管理部门根据《认定规则》第二条所列条件及有关规定对相关债权类资产进行认定。 4、明确过渡期安排：资管新规指导意见明确，资管新规过渡期为意见发布之日起至2020年底，对提前完成整改的机构，给予适当监管激励。 认定规则提出，未被纳入本规则发布前，金融监督管理部门非标准化债权类资产统计范围的资产，在资管新规指导意见过渡期内，可豁免资管新规指导意见关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。 过渡期结束后尚在存续期内的，按照有关规定妥善处理。 接近监管人士表示，认定规则对存量的“未被纳入本规则发布前金融监管部门非标准化债权类资产统计范围的资产”，在资管新规指导意见过渡期间内豁免了非标资产有关监管要求，这使得金融机构可以根据自身整改计划，自主合理做好投资安排。 此外，不属于债权类的资产（如金融衍生品、权益类投资等），并不在认定规则规范范围内，将不受影响。 也就是，未被纳入认定规则发布前金融监管部门非标资产统计的资产（也就是常说的非非标），在过渡期内给予豁免。 5、交易市场与申请标债资产认定的基础设施机构的关系：需要明确的是，银行间市场、证券交易所市场并不单指外汇交易中心、上交所、深交所等。 央行有关部门负责人表示，资管新规指导意见中明确的五项具体条件中包括了“在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易”。 其中，交易市场是一个综合型、包容性的概念，是由各类金融基础设施、参与者以及金融产品工具等共同组成的集合。 具体来说，如果某类债权类资产通过标债资产认定，那么提出申请的基础设施机构将成为银行间、交易所债券市场的有机组成部分，与债券市场其他基础设施协调配合，相关业务需要遵循债券市场的法规制度。