持久期利率债多年超配已有丰厚 家底 专访安康首席投资官邓斌 央国企股票估值还有上升空间 (持久期利率债计算公式)

随着率先举行了2024年中期业绩发布会，上市险企中报季拉开序幕。截至往年6月末，安康保险资金投资组合规模超5.2万亿元，保险资金投资组合年化综合投资收益率抵达4.2%。近日，媒体记者就债市坚定影响、权利市场投资方向等热点话题采访了安康首席投资官邓斌。

关于近期债市坚定，邓斌表示，安康外部延迟已有研判。在过往十年中，安康平均每年都会超预算性能持久期利率债，积聚了丰厚的“家底”，为渡过低利率阶段打下了良好的基础。权利市场方面，他表示，以后A股、港股估值均处于较低水平，高质量、高股息和低估值的大型央国企股票为险资入市提供了性能机遇，此外还看好国度政策推进的新质消费力有关的生长板块。

债市无忧，持久期利率债“家底”丰厚

保险资金久期偏长，险资投资的风险偏好相对较低，关键投向以固收为主、权利为辅。最新数据显示，截至往年6月末，险资运用余额打破了30万亿元。作为债券市场关键的功才干量，保险机构债券投资偏好及影响原因备受关注。

往年以来，随着资金大批涌入债券市场，终年国债收益率发生继续下行。同时，央行经过多种渠道屡次警示债市风险。专家指出，以后国债在收益率上表现为区间震荡，在成交量上表现为冲高回落。

关于近期债市坚定，邓斌对媒体记者表示，近期确实发生了长债利率变化的状况，但安康外部曾经有过预测和预备。 “我们在很早就以为利率就要下行，这是多年以来业界都有的共识，一方面是源于人口老龄化的推进，另一方面是经济周期性的必需阶段”，邓斌以为，尽管利率下行是共识，但也考验着一家公司资产性能的战略定力。“这时辰要看保险公司能不能在利率处于相对高位的时辰坚决地将债券性能上”。

在此次债券坚定中掌握住先机，与安康的资产负债婚配和多战略性能思绪有关。邓斌指出，险资金体量大、久期长，穿越周期、行稳致远是关键，安康投资控制首要的就是要做好资产负债婚配。在利率下行周期内，我们会增强利率走势的前瞻性研判，在利率的相对高点尽或许多性能、早性能。

“一个优良的性能对应该是在利率下行前尽量做好性能，以确保自己不会被卡在低利率的水平上”，邓斌表示，在过往十年中，安康平均每年都会大幅度超预算性能持久期利率债，积聚了丰厚的“家底”，为渡过低利率阶段打下了良好的基础。随着利率下行，安康性能的这些债的市值都上升了很多。但他强调，安康不会把上升的市值放到综合投资收益率中，由于这些债要持有至到期。

优质央国企股票估值仍有上升空间

近日安康集团发布了2024年中期财报。截至2024年6月末，安康保险资金投资组合规模超5.2万亿元，较年终增长10.2%。保险资金投资组合年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点，近10年平均综合投资收益率为5.4%。

以后行业在“资产荒”和再投资的双重压力下，投资板块的资产和效益对保险机构而言尤为关键。指出，往年保险资金为市场注入了大批的流动性，截至往年6月，财险+人身险（占险资总规模的96.6%）算计持有的股票和基金规模区分较年终介入了1369亿和1693亿元，成为往年市场上难得的增量。

在这样的背景下，作为投资组合规模超5万亿的大“买方”，安康首席投资官如何看待往年的权利市场，又看好哪些投资范围？

邓斌在接受媒体记者采访时表示，权利投资是安康保险资金哑铃型性能的关键组成部分，中终年来看权利具有较好的性能价值。“以后A股、港股估值均处于较低水平，高质量、高股息和低估值的大型央国企股票为险资入市提供了终年增值空间和良好性能机遇，适宜险资终年持有”。

邓斌表示，公司的权利投资战略，将在平衡性能品格的基础上，掌握两个确定性方向，一是继续加大红利价值股的性能，我们置信优质的央国企股票估值仍有很大的上升的空间且会为我们带来终年稳如泰山的股息报答；二是国度政策推进的新质消费力有关的生长板块，如硬核科技、绿色动力、人工自动科技产业链、空中经济、信息安保等。

值得留意的是，监管层面也在继续引导保险资金做“耐烦资本”。金融监管总局局长李云泽表示，从资金供需看，保险资金久期长，具有跨周期属性。壮大保险资金，有利于培育“耐烦资本”、熨平经济周期坚定，推进“资金-资本-资产”良性循环。