转股溢价率6.92% 亚药转债下跌1.01% (转股溢价率60%)

8月28日，亚药转债收盘下跌1.01%，报108.7元/张，成交额2.27亿元，转股溢价率6.92%。

资料显示，亚药转债信誉级别为“CCC”，债券期限6年（票面利率:第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%），对应正股称号为，转股末尾日为2019年10月9日，转股价3.0元。

百川发债申购价值如何

据报道，百川股份今天正式开启可转债申购，债券代码为，债券简称为希百川转债，申购代码为，申购简称为百川发债，原股东配售认购代码为，原股东配售认购简称为百川配债。 那么，百川发债申购价值如何呢？上方我们一同来了解一下吧。 主体评级为AA-，转债评级为AA-，依照6年AA中债企业债YTM6.92%计算，纯债价值为87.14元，YTM为4.66%。 发行6个月后进入转股期，初始转股价6.00元，本周二的收盘价为6.33元，初始平价105.50元。 条款方面，15/30+90%的下修条款，20/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。 依照本周二的收盘价计算，百川转债对应平价为105.50元。 目前同等平价左近的三力转债转股溢价率为7.58%。 有剖析预测百川转债上市首日的转股溢价率区间为【9%，11%】，以后多少钱对应相对估值为115~117元。 相对估值下，通常多少钱为115~116元，中签率应该会在0.02%左近。 值得一提的是，思索到目前转债平价高于面值，百川股份全体运营状况比拟普通，打新风险相对来说还不是很大，小同伴们可以思索介入一级市场申购，二级市场适当性能。 至于百川发债的上市时期，小编猜想为下个月初期，中签收益目前我们还未得知。

永22发债价值剖析

永22可转债，申购代码，评级AA-，转换价值105.22。 其正股永冠新材(27.040，-1.11，-3.94%)()的股价高于转股多少钱。

1.可转换债券的基本信息

目前债务底部估值为84.24元，YTM为3.29%。 永22可转债存续期6年，结合评级AA-/AA-，面值100元。 票面利率第一年至第六年区分为0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、2.50%、3.00%，到期赎回多少钱为面值的115%(含最后一期利息)。

永22可转换债券申购

当期转换平价为101.72元，平价溢价率为-1.69%。 转股期为可转债发行日至到期日满6个月后的第一个买卖日，即2023年2月3日至2028年7月27日。 初始转股多少钱为26.81元/股，永冠新材原始股7月25日收盘价为27.27元，对应的转股平价为101.72元，平价溢价率为-1.69%。

可转换债券的条款相当令人满意。 以下条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30，130%”，有条件回售条款为“30，70%”。 这些条款很令人满意。

总股本稀释比例为13.06%。 依照26.81元的初始转股多少钱计算，7.7亿股可转债对总股本和流通股的稀释率区分为13.06%和13.06%，对股本形成的稀释压力较小。

2.关于投资购置的建议

我们估量永22转债上市首日多少钱在118.40-136.20元之间。 依照永冠新材2022年7月25日收盘价计算，目前折算平价为101.72元。

1)参考平价、评级、可比规模的盛辉转债(转换平价101.73元，评级AA-，发行规模7亿元)、山博转债(转换平价106.83元，评级AA-，发行规模6亿元)、金基转债(转换平价102.31元，评级AA-，发行规模6。

2)参照近期上市的陈中可转债(上市时的转股平价为103.60元)，上市当日的转股溢价率为23.55%。

3)基于我们树立的上市首日转股溢价率阅历模型，依据Y =-89.75+0.22 x _ 1-1.04 x _ 2+0.10 x _ 3+4.34 x _ 4的回归结果，解释可转债上市首日转股溢价率(Y)。 其中化工转股溢价率(x1)为16.08%，AA-中债2022年7月25日到期收益(x2)为6.35%。 2022年一季度报告显示，永冠新材前十大股东持股比例(x_3)为65.65%。 2022年7月25日，因此可以计算出永22可转债上市首日的转股溢价率(Y)为23.65%。

基于对比标的和实证结果，思索到永22转债具有普通的债底维护、普通的评级和具有吸引力的规模，我们估量上市首日的转股溢价率在25%左右，对应的上市多少钱在118.40-136.20元之间。

我们估量原股东优先配售比例为69.70%。 截至2022年3月31日，永冠新材前十大股东算计持股比例为65.65%，股权结构集中。 截至2022年7月27日，持有发行人5%以上股份的股东、除独立董事和职工代表监事以外的其他董事、监事和初级控制人员已依据相关法律法规的规则承诺介入可转债的发行和认购。 假定前十名股东有80%介入优先配售，其他股东有50%介入优先配售，我们估量原股东优先配售比例为69.70%。

我们估量中签率为0.0021%。 永22发行的可转债总额为7.7亿元。 我们估量原股东优先配售比例为69.70%，剩余网上投资者可申购2.33亿元。 永22可转债只在网上发行。 近期发行的宋林转债网上申购户数约为1153.91万户，高雪转债网上申购户数约为1127.71万户，拓普转债网上申购户数约为1126.63万户。 我们估量永22转债有效网上申购户数为1134.75万户，平均单户申购金额为100万元。 我们估量网上中签率为0.0021%。

3.正股基本面剖析

该公司是胶带行业的指导者。 公司专注于R&D，消费和销售各种民用粘合资料、工业用粘合资料和化工资料。 公司关键产品包括布基胶带、美纹纸胶带、PVC胶带、OPP胶带、双面胶带、可降解环保胶带、汽车线束胶带、医用胶带等。 我们的产品普遍运行于民用、工业、医疗等范围，适用于日常DIY、修建装饰、包装、文具、汽车制造及美容、电子电器、航空、航运、高铁等场景。 经过多年的技术沉淀和客户积聚，公司产品目前包括布基、纸基和膜基三大类，销售市场掩盖中国、欧洲、美国、日本、中东、西北亚、印度等110多个国度和地域。 目前，公司已开展成为国际为数不多的产品类型丰厚、具有全产业链供应才干的综合性胶带企业，赢得了包括3M、日东电气、萨特、SF等国际知名客户的信任。

公司的支出和利润继续增长。 2022年一季度，公司成功营业支出10.74亿元，同比增长51.26%，成功净利润0.68亿元，同比增长11.85%。 近三年公司营业支出继续增长，2019-2021年增长率区分为26.05%、12.58%、59.07%，2018-2021年复合增长率为31.18%。 同时，归母净利润也有所增长，2019-2021年归母净利润增速区分为12.86%、18.36%、28.50%。

磁带产品是关键的支出来源。 2019-2021年高性能减水剂支出占比区分为91.98%、91.02%、90.41%。 虽然衰败了，但还是主打产品。

公司净利润率相对稳如泰山，销售费用率有所降低。 2019年至2021年，公司净利润率区分为6.92%、7.27%和5.87%，毛利率区分为17.10%、14.41%和12.99%。 2019年至2021年，公司销售费用率区分为2.96%、0.80%、0.68%，有所降低。

2020年重庆房地产企业销售拿地排行榜

01 重庆市2020年房企销售榜双数听说明：重庆房地产企业销售数据统计是以2020年1月1日至2020年12月31日时期销售的商品房为统计口径，关键依据CREIS中指数据在重庆市的销售监测数据。 本报告仅供参考，课题组不对经常使用报告及其内容所引发的任何直接或直接损失承当责任。 中指解读2020年重庆中心城区房企TOP30销售金额达2559.61亿元，销售面积为2149.20万㎡。 年终受疫情影响，房企销售业绩大幅回落，随着市场逐渐恢复，房企减速发力，尤其是下半年，各大房企减速回款，销售业绩继续优化。 销售金额TOP5房企区分为融创、龙湖、万科、金科和恒大，TOP5门槛达150亿元。 从销售面积来看，融创、金科和龙湖销售面积位列前三，均超160万方。 2020年大重庆房企TOP30销售金额达3110.05亿元，销售金额TOP5门槛超200亿元，区分为金科、融创、恒大、龙湖和万科；海成和碧桂园销售金额也超115亿元。 从销售面积来看，2020年大重庆房企TOP30销售面积为3080.59万㎡，其中金科、融创、恒大、海成和龙湖销售面积稳居前五，TOP3房企销售面积均超270万方。 02 重庆市2020年房企拿地榜单中指解读2020年重庆中心城区房企TOP10权益拿地金额为584.28亿元，相比去年同期这一数值参与了192.38亿元。 两江集团与广阳岛生态城拿地金额均在150亿元左右，区分在两江新区和茶园少量摘地。 另外，万科拿地金额也超40亿元。 大重庆房企TOP10权益拿地金额为645.48亿元，同比参与了185.18亿元，其中恒大和海成拿地金额均超48亿元。 2020年重庆中心城区房企TOP10权益拿空中积为1016.75万㎡，同比下跌75.27%。 2020年重庆中心城区土地供应增幅清楚，尤其是12月，运营性用地集中放量成交，规划修建面积达488.2万㎡，同比成倍增长，带动全年同比增长50.61%。 TOP10房企拿空中积同比下跌清楚，关键由于两江集团和广阳岛生态城拿空中积较大，两家企业增储超500万㎡。 2020年大重庆房企TOP10权益拿空中积为1587.21万㎡，同比下跌一成，参与173.81万㎡。 03 政策关键词：房产政策平和，成渝双城开展房地产政策平和，有序推进成渝双城开展2020年上半年受疫情影响，多地频繁出台房地产相关扶持政策，下半年为“稳地价、稳房价、稳预期”，热点城市先后更新调控政策。 重庆年终市场亦受挫严重，但随后逐渐恢复，全年房地产市场和土地市场均坚持颠簸，房地产政策仍延续以往的宽松环境，仅针对性的出台政策启动调整。 房地产次第方面，强化租赁市场监管，促进租赁市场安康有序开展；学区房方面，落实退学资历不得与商品房销售挂钩；商业市场方面，为减速商业市场去化，时隔三年后再提商业去库存。 图：2020年重庆楼市相关政策资料来源：中指研讨院综合整理2020年1月3日，中央首提“双城经济圈”，高质量谋划推进成渝地域树立，标志着成渝双城经济圈正式上升为国度战略。 一年来，成渝双城在增强交通基础设备树立、优化疆土空间规划、放慢现代产业体系树立等多方面协同协作，共促双城经济圈树立。 在房地产政策方面，成渝双城已成功住房公积金一体化，初步树立了互认互贷机制，减速成渝市场融合开展。 同时，为推进实施区域协调开展战略，重庆主城区“扩容”至21区，一方面有利于推进双城相向开展，另一方面有助于放慢推进新时代西部大开发构成新格式，发扬国度中心城区性能。 04 市场关键词：成交继续缩水，多少钱小幅下跌中心城区成交创近5年新低，缺乏2000万㎡2016年底末尾，重庆楼市驶入上升周期，随后市场成交量加快攀升，在2018年重庆中心城区房地产市场成交到达高峰，成交量超2838.33万㎡。 2019年市场出现回调，成交量同比下跌，2020年叠加疫情影响，全年成交缺乏2000万㎡。 图：2013-2020年重庆中心城区商品住宅销售面积数据来源：CREIS中指数据，2020年，重庆中心城区商品住宅成交1950.5万㎡，近5年来，初次跌破2000万㎡，同比下跌14.62%，跌幅小幅收窄；成交17.53万套，月均销售约1.46万套。 受内外部环境的叠加影响，2020年的重庆房地产市场继续缩水，但全年成交量在全国各城市中仍居前列。 月均成交近163万㎡，年底房企减速冲量图：2018-2020年重庆中心城区商品住宅月度销售面积数据来源：CREIS中指数据，从月度成交数据来看，2020年重庆中心城区商品住宅月均成交面积为162.54万㎡，距2018年峰值差74万㎡。 其中，2月受疫情影响，成交临近冰点，3月后积压的需求继续释放，成交量加快上升，成交热度高于2019年下半年。 下半年房企减速冲量，积极促销放慢成交，尤其是12月，成交量处于全年高峰，达255.18万㎡。 成交集中在二环，大学城板块成交超200万㎡2020年，重庆中心城区成交关键集中在渝北区、沙坪坝区和巴南区，销售面积区分为622.25、352.11和351.08万㎡，三区成交占比达67.95%。 同比来看，渝北区成交量基本坚持颠簸，同比小幅下跌；沙坪坝区近两年土地供应参与，叠加迷信城的继续推进，成交量逆势下跌，同比下跌一成；巴南区成交量同比下跌清楚，跌幅达29.15%。 图：2020年重庆中心城区各板块住宅销售面积数据来源：CREIS中指·地主，从板块成交来看，2020年内环内市场买卖继续收缩，成交关键集中在二环区域。 成交量居首位的是大学城板块，销售面积达231.49万㎡，在“重庆向西、成都向东”开展的趋向下，重庆西部区域位置不时优化。 另外中央公园板块、龙洲湾板块和蔡家板块成交量也超百万方水平。 商品住宅销售多少钱小幅下跌，为元/㎡图：2013-2020年重庆中心城区商品住宅销售多少钱走势数据来源：CREIS中指数据，从多少钱来看，2020年重庆中心城区商品住宅成交均价为元/㎡，较2019年小幅下跌，涨幅为4.52%。 近几年重庆楼市需求不时消耗，在2019年下半年市场预期已逐渐出现调整，2020年叠加疫情的影响，市场成交热度继续回调，新收盘去化率较低，为减速成交，房企普遍采取促销政策。 思索到新推项目地价水平下跌清楚，2020年商品住宅成交均价涨幅有限。 九区均超万元水平，南岸和沙坪坝涨幅清楚图：2020年重庆中心城区各区销售多少钱及同比数据来源：CREIS中指数据，2020年重庆中心城区成交均价均超万元水平，渝中区稳居榜首，同比微调，成交均价为元/㎡；南岸区销售多少钱为元/㎡，攀升至第二位；渝北区销售多少钱超元/㎡。 同比来看，九区销售多少钱以下跌为主，其中，南岸区和沙坪坝区涨幅较为清楚，同比下跌一成左右；九区中仅江北区和渝中区降低，其中江北区受产品成交结构及区位影响，同比降低5.2%。 从各板块来看，中心城区各板块中有七大板块成交均价超1.8万元/㎡，均位于中心区域。 其中朝天门-束缚碑板块和南滨路板块成交均价居前列，区分为和元/㎡。 作为“两江四岸”中心区，板块价值愈加凸显。 “橄榄型”结构清楚，中高面积段成交占七成图：2019-2020年重庆中心城区住宅成交面积结构数据来源：CREIS中指数据，从成交结构来看，重庆中心城区商品住宅成交出现“橄榄型”结构。 以后产品仍以刚改或改善为主，2020年重庆中心城区商品住宅成交面积集中在90-140㎡，占比为70.99%。 自2018年以来，重庆土地继续降容，低密度、改善型项目不时参与，成为以后市场主力。 值得留意的是，随着销售多少钱的下跌，部分项目采取大户型控总价战略，2020年90㎡以下产品成交小幅优化至17.73%。 销供比上升，市场供需平衡图：2017-2020年重庆中心城区商品住宅供应及销供比数据来源：CREIS中指数据，2020年重庆中心城区商品住宅供应1947.49万㎡，同比下跌22.48%。 2018和2019年市场成交热度较高，虽然供应增量，市场仍稍微出现供不应求，但2019年下半年末尾销供比出现下跌。 2020年市场供应清楚缩水，由于成交也出现下滑，因此总体上供需平衡，全年销供比为1。 05 土地关键词：成交放量，低密时代住宅成交用空中积上升，成交量居全国第三图：2011-2020年重庆中心城区宅地成交用空中积数据来源：CREIS中指数据，2018年重庆中心城区住宅用地增加供应后成交缩水近三成，2019年成交继续小幅下跌，但在全疆土地供应收紧的状况下稳居各城市市本级土地成交量第六的排名。 2020年重庆中心城区住宅用地供应放量，在前两年供应收窄，存量继续消耗的状况下，开发商积极补仓，全年成交出现上升，居全国第三，次于武汉和乌鲁木齐。 从供应来看，2020年重庆中心城区住宅用地供应1269.72万㎡，比2019年多381.07万㎡，2019年全年供应量为888.65万㎡。 2020年中心城区住宅用地供应放量，成交量也同步上扬，全年成交宅地树立用空中积为1170.46万㎡，同比下跌51.72%。 二季度成交量占比超三成，溢价率较高图：2020年重庆中心城区宅地周度成交状况数据来源：CREIS中指数据，2020年重庆中心城区住宅用地成交在二季度较为集中，二季度成交45宗地，规划修建面积651.11万㎡，占全年比例超三成，平均溢价率为11.54%，处于年内高位。 一、三季度共成交669.56万㎡，仅比二季度多18.45万㎡。 无论是成交量还是成交热度，二季度均显得气势十足。 四季度虽出现年底供需双涨，但底价成交或低溢价率成交较多，平均溢价率水平下滑。 可建体量转向增长，容积率继续低位图：2011-2020年重庆中心城区宅地成交可建体量及容积率数据来源：CREIS中指数据，成交规划修建面积同步增长。 2020年住宅用地成交用空中积与用空中积同步增长，涨幅坚持同等水平，成交规划修建面积为1887.01万㎡，同比下跌52.76%。 自2014年以来，重庆中心城区住宅用地成交规划修建面积常年处于下滑趋向，仅2017年同比增长21.09%，2020年土地成交上升，但规划修建面积的大幅增长关键由于2019年基数较低，且两江集团和广阳岛生态城集中拿地。 容积率维持1.6水平，打造城市质量住宅。 2018年末尾，重庆中心城区严控主城区土地开发，初次将容积率降低至2以下，平均容积率为1.93。 2019年调控不时深化，降低土地开发强度和修建高度、密度，全年住宅用地平均容积率加快降低至1.6。 2020年重庆中心城区中心区域土地成交增多，但外环以外地块频现。 从全年成交的121宗宅地来看，容积率在2以上的有14宗，占总量一成左右，而容积率在1.5以下地块有32宗，最低者仅1.01。 由于往年推出了一些中心区稀缺宅地，如观音桥组团、沙坪坝组团、大杨石组团地块，这部分地块容积率相对较高，基本在2.5以上，最高者达3.5，故市场全体平均容积率稍微优化至1.61，维持在2019年的同级水平，打造城市质量住宅仍是未来的主流。 城市减速外扩，外环时代到来图：2020年重庆中心城区宅地成交面积TOP10板块数据来源：CREIS中指·地主，重庆近年来房地产市场加快开展，随着中心区土地日益稀缺，供地范围不时向外。 2020年重庆中心城区住宅用地成交面积TOP10板块均位于中心，其中鱼嘴-复盛板块、龙兴板块和茶园板块成交体量位列前三，成交面积区分为229.28、169.78和166.03万㎡，另外，大学城板块作为西进的主力板块之一，全年成交体量也超100万方。 成交楼面均价回调，同比下跌一成图：2011-2020年重庆中心城区宅地成交多少钱数据来源：CREIS中指数据，土地均价再回万元以内，平均溢价率回落。 2020年重庆中心城区住宅用地成交土地均价9768元/㎡，同比下跌10.62%。 同期推出土地均价为8701元/㎡，跌幅为6.92%。 全年土地平均溢价率两边高两边低，但最高也未超50%，土地溢价率水平降低，2020年重庆住宅用地平均溢价率回落至10.15%。 成交楼面均价跌至6059元/㎡。 2020年重庆中心成区住宅用地成交楼面均价为6059元/㎡，同比下跌11.22%，多少钱出现回调，2019年为6825元/㎡。 2020年重庆中心城区住宅用地推出楼面价为5456元/㎡，同比下跌5.2%。 与2019年相比，在容积率基本坚持颠簸的状况下，地块成交楼面价的下跌关键受溢价率水平下滑的影响。 展望2021年2020年重庆楼市在多关键素共同作用下，市场热度有所下滑，全体出现量收价涨的态势，12月量价“翘尾”收官。 虽然重庆楼市2020年出现调整，但不论是地价还是房价，全体仍较为稳如泰山。 在“三稳”基调下，2021年重庆房地产政策仍将延续以往的宽松政策，继续强化行业监管，针对性的出台微调政策。 同时，成渝双城经济圈树立仍将有序推进，带动区域价值继续优化。 2021年市场预期仍存较多不确定性，估量供应水平基本与2020年坚持分歧，成交量小幅调整，全体以稳为主。 多少钱方面，重庆中心城区商品住宅受产品结构调整、土地本钱下跌等影响，仍将稳中有升。 随着降容的继续深化，近两年低密宅地不时入市，2021年改善型产品供应将继续参与，市场竞争不时加剧，改善型产品亟需革新创新。