一些 如何让债券基金的净值曲线走得更 平滑 基金经理投资笔记 (有什么办法让债主还钱)

《基金经理投资笔记》资产性能系列

作者：倪莉莎 华富基金固定收益部总监助理、基金经理

近年来，基金圈很盛行一个词——“画线派”基金。

望文生义，这类基金净值曲线相对平滑，就像是人为“画”进去的一样，这类基金的净值在市场动摇时期回撤小，常年走势稳步向上，能为投资者带来的“稳稳的幸福”。

近两年权力市场的动摇让不少投资者的危险偏好有所降落，格调持重、动摇可控的纯债类产品备受市场青眼。在此背景下，让债券基金净值曲线走得愈加“平滑”，成为了不少基金经理优化基民持有体验的重要指标。本期专栏就与各位投资者聊聊债券基金净值曲线的那些事儿。

债券基金的净值曲线为何会出现动摇？

想要了解如何让债券基金的净值曲线走得平滑，首先要了解债券基金的净值曲线为何会出现动摇。

其一是来自全体债券市场收益率的动摇。

债券市场收益率与经济周期、市场心情、货币和财政政策、银行间流动性状况等起因无关，而这类动摇咱们理论是不可控制的， 只能经过基本面钻研和市场买卖行为去感知、观察并做出应答 。

而债券资产是有到期日的，对债券而言残余期限越长，理论债券市场收益率变化惹起的债券多少钱变化就会越大；对投资组合而言，组合内一切债券的加权残余期限越长，债券市场收益率变化惹起的组合净值变化也会越大。因此， 组合的久期战略关于控制净值动摇而言尤为关键 。

其二是来自债券买卖时的额外收益或损失。

与股票市场不同，债券市场不是一个延续竞价市场，债券成交多少钱会偏离其估值收益率，买入或卖出今日就会在账户内成功这局部盈利或盈余。

理想中，基金产品往往会在债市上涨时面对投资者的集中赎回，此时为支付赎回款，往往须要折价卖出债券资产，进而形成投资者账户的盈余，所以 缩小在上涨市场中的卖收操作有助于缩小动摇，在必定水平上使净值曲线走得更为平滑 。

其三是来自债券标的的信誉危险

投资债券时也或者面临守约危险，比如组合中的某一债券的发行主体因出现破产等状况而不可依照事前商定的协定履约兑付、归还利息和本金，债券基金的净值就或者会出现大幅上涨。

因此， 成熟的信评钻研体系和严厉的风控制度能有效降落持仓债券的信誉危险，防范债券投资“踩雷” 。

如何让债券基金的净值曲线 走得“平滑”一些？

第一个方法是控制产品的久期战略。

一旦发现基本面起因或者会对债券市场发生负面影响时，就尽量将组合资产的期限坚持在一个较低的水平，以此来降落债券市场收益率动摇对组合净值的影响。

每个月都提早预留一局部到期资产，即使因市场体现不佳出现了延续的赎回，也可经过这局部资产的人造到期来支付赎回款，防止因折价卖出债券造成产品净值上涨。

第三个方法是严控组合的信誉危险。

设置完整的事前、事中、预先危险控制机制和严厉的出入池规范，对持仓债券启动继续的跟踪。同时，参考以往钻研中总结出的守约特色，一旦出现守约预警信号将立刻采取措施，例如制止关系主体入池，最大化降落持仓信誉危险。

理想上，关于净值化产品而言，净值曲线存在动摇是很反常的。假设一味谋求一条“一路向北”的美丽曲线，日常的动摇危险没有在往常失掉监禁，或者会在其余方面集中暴显露来。

这就像人有喜有忧、有哭有笑才是反常的，强制自己不时坚持浅笑反而容易引发重大的心思疑问。投资者无妨依据资金的流动性状况微危险偏好，正入选用适宜自己的债券产品，而不用过于纠结每日的涨跌状况。

【了解作者】

倪莉莎女士，华富基金固定收益部总监助理、基金经理，英国曼彻斯特大学治理学硕士，10年证券从业阅历，其中6年基金治理阅历，现任华富吉丰60天滚动持有中短债、华富吉富30天滚动持有中短债、华富吉禄90天滚动持有债券等产品的基金经理，擅长纯债投资和资金面预判，擅长掌握信誉债轮动节拍和债市变化趋向。

基金/债市有危险，投资需慎重。本文关于债券市场、“画线派”基金、债券基金净值曲线、债市动摇、久期战略、信誉危险的论述仅为公司对当下证券市场的钻研观念，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观念后续或者随着市场出现调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交换之目的，不构成对任何机构和团体投资的倡导或意见，不代表本公司治理基金当下或未来的持仓，也不用然作为本公司治理之基金启动投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保障。本文数据来自地下资料整顿，本公司并不保障本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因经常使用此类报告的所有或局部内容而引致的任何损失承负责何责任。投资人购置基金前，应当仔细浏览《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的危险收益特色，并依据自身的投资目的、投资期限、投资阅历、资产状况等判别基金能否和投资人的危险接受才干相顺应。投资人应依据团体危险接受才干和投资阅历，慎重介入基金/债市投资。

华富吉丰60天滚动持有中短债基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%。 基金治理人对吉丰的危险评级为R2级，适宜危险接受才干等级为C2级及以上投资者认购。华富吉丰对每份基金份额设置60天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日今日（假设该日为非买卖日，则顺延至下一买卖日），基金份额持有人可赎回基金份额。假设基金份额持有人在到期日今日未放开赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日智能进入下一个60天持有期 。华富吉富30天滚动持有中短债基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%。 基金治理人对吉富的危险评级为R2级，适宜危险接受才干等级为C2级及以上投资者认购。华富吉富对每份基金份额设置30天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日今日（假设该日为非买卖日，则顺延至下一买卖日），基金份额持有人可赎回基金份额。假设基金份额持有人在到期日今日未放开赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日智能进入下一个30天持有期 。华富吉禄90天滚动持有债券型基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%。 基金治理人对吉禄的危险评级为R2级，适宜危险接受才干等级为C2级及以上投资者认购。华富吉禄对每份基金份额设置90天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日今日（假设该日为非买卖日，则顺延至下一买卖日），基金份额持有人可赎回基金份额。假设基金份额持有人在到期日今日未放开赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日智能进入下一个90天持有期。基金投资收益将遭到证券市场调整而出现动摇，或者会出现本金盈余 。无关以上基金的详细危险，请详见《招募说明书》关系章节。请投资者留意，不同基金开售机构对以上基金的危险评级或者不分歧，请依据各开售机构作出的危险评价以及婚配结果启动购置，并详细浏览以上基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上基金危险收益特色等详细状况，依据自身危险接受才干等状况自行做出投资选用。 基金的过往业绩并不预示其未来体现，基金治理人治理的其余基金的业绩并不构成基金业绩体现的保障 。以上基金由华富基金治理有限公司发行与治理，代销机构不承当产品的投资、兑付微危险治理职责。基金治理人承诺以老实守信、勤勉尽责准则治理和运用基金财富，但 不保障以上基金必定盈利，也不保障最低收益 。我国基金运作时期较短，不能反映债市开展的一切阶段。基金治理人揭示投资者的“买者自傲”准则，在作出投资决策后，与基金投资无关的危险由投资者自行承当。

基金在投资运作环节中或者面临各种危险，既包含市场危险，也包含基金自身的治理危险、技术危险和合规危险等。巨额赎回危险是放开式基金所特有的一种危险，即当单个放开日基金的净赎回放开超越基金总份额的必定比例（放开式基金为百分之十，活期放开基金为百分之二十，中国证监会规则的不凡产品除外）时，您将或者不可及时赎回放开的所有基金份额，或您赎回的款项或者延缓支付。您应当充沛了解基金活期定额投资和零存整取等储蓄模式的区别。活期定额投资是疏导投资者启动常年投资、平均投资老本的一种便捷易行的投资模式，但并不能规避基金投资所固有的危险，不能保障投资者取得收益，也不是代替储蓄的等效理财模式。

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对冲基金投资，比较常用的方法有哪些？

基金投资有三种技巧，1：定时定额定投法，2：会设置有效的止盈线，3：买增强型指数基金。

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基金市场上，作为小白的新手该怎么做基金定投？

所谓基金定投，就是说我们可以定期定额的去投资一笔基金，比如每个月的某一天、每周周几，甚至是每天，金额可以是每次10元、50元、100元等等，结合自己的实际资金情况来定，切记不要一开始的时候贪多。

在开启基金定投之后，意味着平台会根据约定的扣款时间、扣款金额、扣款方式，在你指定的银行账户自动完成扣款，然后申购基金。

其实，这是平摊成本的一种方法，投资者不用每天去盯盘，也不用太在意买入时机，在正确的趋势中坚持定投，等待市场上升然后获得超额收益。

当然，关键的是如何选择适合自己的基金定投方式，以及具体怎么操作！

新手如何投资基金？

;2021年的基金市场还是非常火爆的，这一点，我们从市场新发基金的数量就可以看出来，基金的赚钱效应相比于股市更加明显，对于我们新基民或者刚刚进入市场的小白来说，用什么样的方式投资基金会更好呢？我们的建议是从基金定投开始。

基金定投非常简单，我们可以采用简单的五个步骤，走通基金定投的整个流程。

首先，我们来看第一步，就是要投资多少？在你定投之前，要先设定一个定投计划，比如说一个标准20%，如果你每个月的工资是5000元，那么，拿出20%，也就是1000元投进去，如果你觉得1000元太高了，那么也可以减半为10%，减少到500元，关键是你要承诺在未来的几年里，能够持续的拿出这笔资金定投，因为基金定投最重要的就是细水长流。

第二点就是投多久的问题，基金定投我们要以年为投资单位，建议是用三到五年不用的资金进入市场。

第三点就是在哪里买基金，进行定投，购买基金的渠道有很多，比如银行，券商，第三方平台，基金公司等等，这其中，银行可能费用最好，第三方平台最方便，基金公司价格是最便宜的。

第四点就是如何选基金了，如果我们选的是指数基金的话，其实有一个很简答的方式就是买龙头，买指数的龙头，买行业的龙头，如果你是买主动基金，那么最重要的就是选基金经理，因为基金经理是整个产品的灵魂，选对了基金经理相当于离成功只差时间了。

第五点就是在定投的过程当中止盈不止损，设定一个止盈点，及时落袋为，止盈后到你口袋里面的钱才是你自己的。 面对亏损，要记住好产品不赚钱，坚决不麦。

定投最大的好处是可以帮助我们强制储蓄。基金定投不要担心钱少，从现在开始定投

新手怎样投资基金

1首先要选好基金的类型，其次同一类型的基金不要买太多，因为同一类型的买太多就很难分散风险，一般相似度越高的基金，同涨同跌的概率就会越高。

2挑选优秀的基金经理。 看基金经理过往的业绩与经验，背景资料。

3看基金的业绩排名。 一般是看基金排行和基金过去一年和三到五年的业绩排名怎么样，尽量选择五年、三年、一年的排名均处于前25%的基金投资相对比较好。

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新手如何开始首笔定投？基金定投入门操作

对于刚入门的新手来说，投资货币基金和债券基金是相对比较稳健安全的，但是如果想要投资股票基金，那就需要改变一下投资方式了。

股票的波动性很大，一天几个百分点的涨跌幅度是很正常的，但是很多新手在资金上和心理上，都很难经受住这种大起大落。

所以，采用定投的方式来投资股票基金，可以降低风险，达到稳健增值的目标，对新手来说会更友好。

什么是基金定投？

基金定投，就是定期定额投资一只基金，比如每天投A基金100元，或者每月投2000元。

其实这有点像银行的零存整取业务，定期把钱存进去，到时间后一次性取出。 不同的是银行存款没什么波动性，而定投基金会有一定的波动性。

为什么推荐新手做定投？

既然基金定投有一定波动性，为什么还推荐新手做基金定投呢？

主要是因为定投有四点优势：

首先，定投的投资门槛很低。 很多基金只需要10元或者100元就可以投资了。 对专业性的要求也不高，是比较容易理解和上手的。

第二，定投时可以用小部分短期不需要动用的资金去投资，不会给我们造成太大的资金压力和心理压力。

第三，定投还有积少成多、强制储蓄的作用，长期坚持下来，投资收益可观。

对于一些花钱比较不讲究的月光族来说，用定投的方式来形成强制储蓄的习惯其实也是不错的。

最后一点，定投有利于平摊投资成本，降低风险。 这也是基金定投的核心原理。

定投是不是一定能赚钱？

既然基金定投有这么多优势，那么定投是不是就一定能够赚钱呢？

其实并不是的，我们上各种理财社区逛一逛就知道，定投赚钱的人不少，但是定投亏损的人也很多。

所以，基金定投想要赚钱，就需要我们在定投之前，对自己的投资有所了解、有所规划。

如何选择基金来进行定投？

基金定投虽然是懒人投资，但是只要是投资就会有对应的风险。在整个基金定投的过程中，那么小白该如何避开风险，选择基金来进行定投呢？

一、基金选择

基金定投最好选取单位净值波动较大的股票型基金和指数型基金，这样在一个相对长的时间中才能最大限度的发挥出基金定投的威力。

我们选指数基金主要就是看指数，指数走得好，基金就能赚钱，指数走不好，基金就亏钱。

指数基金一般分两种，一个是宽基指数基金，还有一个是行业指数基金。 宽基指数基金会覆盖到很多行业，一般可以反映出一个市场和经济的整体情况。 行业指数基金的投资主要集中在某一个行业或者领域，反映的是一个行业的表现。

有人说，投资就像赌博，确实投资有时候就是在赌一个概率。

所以，我们也可以这样去理解：投宽基指数基金是在赌国运，投行业指数基金是在赌某个行业的前景，而投资股票那就是在赌一家公司的未来。

通常，投资新手首选的就是宽基指数基金，因为赌国运成功的概率是最大的。 市场上比较常见的宽基指数基金有沪深300指数基金、中证500指数基金、上证50指数基金、创业板指数基金。

选基金有几个注意的点：

1、不存在所谓最好的基金，基金选择要考虑公司实力、同类基金排名、基金发展还有入场时间及卖出时间等。 不存在最好最优秀之说，要尽量找到靠谱的。

2、零基础小白定投基金需要设置止盈点，亏得让人心有余悸了，仍然不改变出借策略，涨到一定收益了，不知道收手，所以要设置要止盈点，跌到什么程度转换，涨的什么时候收手。

3、购买基金不要贪多，投了这只基金，有眼馋那只“更好”的基金，听朋友在这只基金赚了再投那只，这样下来，数量是多了，但收益却不见得增加了，更别说什么频繁转换基金，出借成本只会更高。

4、基金单位净值说明不了太多，可以参考，但不能成为筛选金的关键条件。

5、不要冒险投新的基金。

6、要时常关注基金变动还有平台公告。 是否存在基金经理变动或其他相关负面信息。

7、零基础小白定投基金不要忽视定投途径，不同公司、不同地区定投所需手续费差距也大。

新手基金定投技巧 掌握这几点就可以

;基金定投其实非常简单，掌握正确的定投姿势，养成良好的投资习惯就可以轻松定投实现成功投资理财。

新手如何开启首笔定投呢？

标的基金

第一步就是要挑选定投的标的，市场上基金风险收益率来看，比较适合定投的有债券基金，指数基金，股票基金，以及混合基金。

新手可以从指数基金开始，重点关注两个指数：沪深300指数和中证500指数。 其中，沪深300指数基金更稳健，中证500指数，具有较大的潜力，波动性更大。

在跟踪这些指数的基金中挑选出基金公司知名度更大，成立时间较长，基金规模至少1个亿以上的基金。

交易平台

选好了投资标的，就要选择交易平台了，基本上可以交易公募基金的平台都是可以做基金定投的，常见渠道有银行、证券公司、天天基金、支付宝、理财通、京东金融等等，根据自己的情况选择一个更加方便的平台，需要注意的是，银行和证券公司的交易费率相对会高一些，主要是费率的折扣力度较小。

选择定投方式

在平台中找到基金之后，一般就会有定投的选项。

选定投之后需要确定两个事情：定投金额和定投周期。 定投资金考虑中长期的闲置资金，具体金额看自己情况，在自己力所能及的范围内可以多投一点。

然后是定投周期，这个不要太纠结，每月每周一次都可以，区别不大，最重要的是坚持。

投资基金时定投的方法被很多人采用，那么新手基金定投技巧有哪些？其实定投基金需要掌握的技巧有很多，首先在基金定投时要安排好资金，一般可以使用月收入的10%左右投资，还可以进行定额投资，一个月投资500元或者1000元。

新手选择基金进行定投时尽量选择老基金，因为老基金可以查看基金过往业绩，通过最近的走势可以分析未来的走势。 而且在买入时可以知道基金的净值是不是位于高点，通常要选择基金净值低的位置买入。

定投选择基金时要注意基金经理的能力，因为基金经理能力的高低会影响基金净值的走势，而且能力高的基金经理会根据股市的走势为基金配置良好的资产，让基金保持稳步的增长，为投资者带来稳定的收益。

基金定投一般需要坚持较长的时间，通常不低于3年，不过中间达到自己的盈利目标时也可以直接退出，这样可以保证基金的收益。 同时基金投资时并不能保证一定会盈利，有可能会出现亏损的情况，用户在投资之前要做好心理准备。

用户在平时购买基金时可以通过不同的渠道，比如银行柜台、基金公司、第三方平台等，在购买时要注意自己付出的手续费，这也会影响我们投资盈利的多少。 一般通过基金公司购买基金支出的费用最少。

在基金定投时用户可以根据基金净值的高低选择多买或者少买。 一般在基金净值较高的位置时少买入，在基金低的位置多买入，这样能够有效降低持有成本，后续上涨后让用户赚到更多的钱。 值得注意的是，基金定投后期摊薄成本的效果不明显。

《聪明的投资者》读书笔记

作者厄姆1976年去世，这本书讲的也是他去世前所见所闻的市场，真真是一本很有年代感的书啊。 读起来真的是晦涩难懂啊。 作为价值投资理论的开山鼻祖，作者格雷厄姆影响了整整三代华尔街金基金基金经理人。 目前华尔街所有标榜价值投资法的经理人都称为是格雷厄姆的信徒，格雷厄姆享有华尔街教父的美誉。 格雷厄姆建议防御型投资者要遵循四大选购原则：适当分散投资;十到三十只股票;选股要选大型企业杰出企业融资保守的企业;股市持续发放二十年以上，市盈率不超过二十五倍。 （这好像说的就是指数资金吧。 ） 看透人世间种种生死大事，最终归结成短短一句话，一切都会过去。 （感觉当下我的工作、生活等各方面都出现了迷茫，正处于一个既纠结又懒惰的阶段，工作生活就像股市一样，有涨有跌，要眼观整个走势，做好规划，定期对自己积累，使自己生活工作的财富值不断增加）。 如果你玩了三十分钟扑克牌游戏还不知道谁是容易上当受骗的笨蛋。 那么你就是那个笨蛋。 （突然发现我就是那个笨蛋，也不是真笨，就是懒，活在自己的世界中，懒得去分析揣测他人，从现在起要做出改变，多观察周围）巴菲特的信条：在别人贪婪时恐惧在别人恐惧时贪婪。 总结起来一句话概括要想投资成功：1.智慧，2.情商。 智商不是聪明，而是正确的思考框架，情商不是战胜别人，而是战胜自己，有一个正确合理的思考框架让你能够做出正确的投资决策。 由于准能让你控制住自己情绪以避免情绪破坏了这个思考框架格雷厄姆善于使自己的想法不带有任何说教或傲慢成分，尽管他的想法是强有力的，但是他们的表达方式无疑是温和的。 （说教-人性的弱点，人到底多爱说教，让别人说。 别人说他的说教，但是我自己要克制，不要说教他。 ） 格雷厄姆思维广泛的惊人，并且能够把这些知识重新用于表面上不相关的东西，所有这一切是他的思维方式，在任何领域都会得到人们的喜爱，（我觉得格雷厄姆就是一个天才呀。 ）读书全班第二名的成绩毕业。 大学毕业再到最后一个学期该校有三个系（英语哲学和数学）邀请他担任教职，当时他只有二十岁。 （格雷厄姆果然是个天才啊，突然觉得有时候天才才可能被荒废，如果他家没有这么穷，他会这么努力吗，所以有的时候环境逼一个人成长，我们要自己逼自己一把。 ） 聪明的投资者是现实主义者，他们像乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者中买进股票，每一笔投资的未来价值涉及现在价格的函数，你付出的价格越高，你的回报就越少。 （有意思，心态要摆好这不过是一个数字游戏。 ）在熊市通过培养自己的约束力和勇气就不会让他人的情绪波动来左右你的投资，说到底投资方式远不如你的行为方式重要。 （这是一个修心的过程，办事公正，为人处事，不也是应该这样吗，我就是太容易相信别人了。 容易被人左右） 忘记过去的人必将重蹈覆辙。 不管市场如何，每月定期买入优质股的这种原则是很有说服力的，这种方案便成为美元成本平均法也叫定期定额投资法。 这样本书对于短线投资者并无异议。 有一种流传甚广的观点认为成功的投资技巧，首先在于找出未来最有可能增长的行业，然后再找出其中最有前途的公司，例如机敏的投资者或者精明的顾问很早就会发现整个计算机行业。 某一行业显而易见的业务增长前景。 并不一定会为投资者带来显而易见的利润。 只是专家也没有什么可靠的方法，使其挑出前景光明的行业中最有前途的公司，并将大量的资金投入该股票。 普通投资者只需要付出很小的努力和具备很小的能力就可以取得一种可靠，即使并不壮观的成果。 但是他要想提高这一轻而轻易获得的成果却是要付出大量的努力和非同小可的智慧，如果你只想成为你的投资计划付出一点额外的知识和智慧去想取得大大超出一般的投资成果，你很可能会发现自己陷入一种更糟糕的经济。 本书中的现在指的是。 1971年年底或1972年年初。 投资操作是，以深入分析为基础，确保本金的安全并获得适当的回报，不满足这些要求的操作就是投机。 大多数时期投资者必须认识到所持有的普通股经常会包含一些投机成分，自己的任务则是将投机成分控制在较小的范围，并在财务和心理上做好面对短期或长期不利后果的准备。 你要知道，过去多年的上涨幅度已经相当可观，这意味着股价现在已经太高了，所以后面可能会降。 （物极必反，事物都有盈亏轮回。 ）股票价格过高，最终会导致价格大幅下跌的可能性，高等级债券的价格也可能出现同样的情况。 债券的波动幅度几乎总会大大低于股票，而且一般来说投资者购买任何期限的优质债券都不用担心其市场价格的价值的变化，但这一规则也有例外， 股票交易并不是经过彻底分析能够保证本金的安全并获得满意回报的一种操作。 至于那些力求发现最有前景的股票投资者，无论其着眼于短期还是长期他们都会面临两重障碍，首先人总是会犯错，其次，人的竞争能力有限，他也许会错误地预测未来，即使其判断无误当年的市场价格也许已经充分体现了他的这种预测。 如果投资者能在华尔街整体出现错误时作出正确预测那么肯定能大赚一笔，估计未来的长期利润也是专业分析师最喜欢的游戏。 要想能够持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵循以下两种策略，具有内在稳健性和成功希望的策略-在华尔街并不流行的策略。 （算了吧，好难啊，要做大众都不做的决定，要做他们都不流行的决策。 ）要想通过买入一只受到忽略，因而被低估的股票赚钱通常需要长期的等待和忍耐。 大量交易的证券中一定会包含相当多被低估的证券，从整体上看这些股票的收益将比道琼斯指数或其他一组代表性的股票更令人满意，我们认为除非投资者要能从中获得比平均水平高出百分之五以上的税前收益，否则不值得费心费力，企业的好景与通货膨胀是同时出现的，适度的通货膨胀，对企业利润是有意义的。 购买并持有黄金。 并不会获得多少资本收益，反而每年为黄金要付出一定的维护费。 黄金在防止美元购买力贬值方面几乎完全失败，许多贵重物品价值市价出现大幅上涨，如钻戒、名家的画作、头版书、罕见的邮票和钱币等，大多数情况下其报价，往往是人为的，不可靠，甚至不真实。 直接拥有房地产也一直被认为是一种长期投资，且具有通货膨胀保值的作用，不幸的是房地产的价格同样是相当不稳定，买家在地理位置支付价格等方面可能会犯下严重的错误，销售商的误导，也可能使用失足，最后对于资金不是太多的投资者来说，房地产投资很难实现分散化，除非你与他人进行各种合伙投资，但会涉及新的筹款所带来的一些特殊麻烦。 和股票所有权并无太大的差别，这也不是我们擅长的领域，我们只能对投资者提出以下忠告，再介入之前首先要确定自己是否熟悉这一领域的。 （黄金、古玩、房产都不是好的投资，这些属于消耗品，这个说法和《财务自由之路》的说法是一样的，房子，除非你很有钱可以买多处房产进行倒卖，否则最开始的时候先不要考虑买房，因为如果房子买来只是居住的话，他就只是属于一个消耗品，但如果房子买来是用来倒卖赚钱的话，那就是一种投资） 正是由于未来的不确定，投资者才不能把其全部资金都放到一个篮子，既不能完全放入债券篮子里，也不能完全放入股票篮子里，尽管通货膨胀有望继续下去。 防御型投资者不得不在其投资组合中配置相当一部分的股票。 总结：为了更好地应对通货膨胀，要股票加债券的合理组合。 投资者应当具备一些股票市场的历史知识。 特别是有关于价格的重大波动。 已知股价整体水平与股票利润和股市的各种关系的知识。 在此基础上，它就能够对不同的时期，股价水平的吸引力和危机性得出某种有价值的判断。 （作者在书中反复讲到购买热门股需要谨慎。 总结一句话，投资要分散投资，然后它的涨跌会出现一个物极必反、涨久必跌、跌久必涨的现象）。 防御型投资者的投资组合策略，他应当将其资金分散投资于高等级的债券和高等级的普通股。 投资于股票的资金在25%到75%。 债券投资比例是75%到25%。 投资手段之间的标准分配比例应该各占一半，当投资者认为市场价格已经上升到危险高度时则应该将股票投资的比例减至百分之五十。 这一将两种投资对半开的规则，投资者应该在其操作中都保持对债券和股票的均等投资。 作为债券代替物的储蓄存款投资者可以从商业银行获取银行的储蓄存款或银行定期存单中获得一短期高等级债券相等的收益，今后银行储蓄账户的利率可能会有所下降，但目前仍不时为个人投资短期债券的一种很好的替代品。 （由于本书是197几年的书了，有点久，当时可能银行的利率还比较高，但是现在2018年的银行利息已经很低很低了，也就备用资金可以存银行） 从现实的角度来说，我们建议长期债券的投资者宁肯收益利率低一点，也要确保购买的债券是不可在短期内收回的，其收回应该在债券发行二十到二十五年以后。 优先股持有者既没有债券持有人或债权人的法定要求，法定求偿权也不能向普通股股东或合伙人那样分享公司的利润。 只有因暂时的危机，致使优先股的价格低至不合理的价位谁才可以买入这种证券，此时他们也仅适合那些进取型的投资者而非保守型，这些证券直可以按照价格廉价的交易条件买进，要么就干脆不买。 防御型投资者不适合投资成长股。 根据投资者的个人情况分为三大类，一个拥有二十万美元，以此养活自己及子女的寡妇，第二个正处于职业生涯中期的成功医生拥有十万美元，第三个周薪两百美元的年轻人，也就是说月薪五千人民币的中国人。 每年储蓄一千美元，也就是六千多人民币。 我就属于第三类人。 这种年轻人，由于他本钱太少，不值得为了投资而接受严格的教育和训练，使自己成为一名合格的进取型投资者。 及早开始自己的投资教育和实践是很有利的，如果他以进取型投资者的方式进行操作肯定会犯一些错误，并遭受某种程度的损失，年轻可以承受这些失败，从中获益。 我们奉劝那些初学者，不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上，他们应当对证券的价值加以研究，并以尽可能以少额的资金对自己在价格和价值方面判断进行尝试性检验。 投资者应买入何种证券以及追求多高的投资回报率不能以个人的资金多少为主，而要看自己在金融方面的能力，其中包括知识，经验和性格的。 风险大小：优质的普通股＞优质的优先股＞优质债权。 （里面提到的很多的注意点，一句话能解决，购买指数基金。 里面还多次提到分散投资） 自从读理财书开始，学到了很多东西，这两天在想，不仅要理财，还要理生活，理工作。 工作方面自己的技能有没有升值，自己的目标值是多少，想到得到的利润是什么。 联想到自己工作这一年多，一有问题就问我们副科长怎么办，简直是不带脑子啊，以后有问题要先自己寻找办法。 还有我发现年轻女性在职场真的是有性别优势啊，这两天发现我们科室各个“老人”都爱使唤我办公室的新人（男），但我当时来的时候就领导和个别爱欺负新人的使唤过我，女性的这种优势是要贬值的，所以要老老实实在工作能力方面升值，千万不要把自己养废。