山东铁路投资控股集团有限公司董事出现变化 不影响公司控制和偿债才干 (山东铁路投资集团)

媒体信息，2024年08月29日，山东铁路投资控股集团有限公司披露公告称，受山东省国有资产监视控制委员会选择，免去了孟雷的发行人外部董事职务。该董事变化属于公司失常人事变化，契合法规及公司章程规则，不会影响董事会及其决议的有效性，同时不会对公司的控制结构、失常运营和偿债才干出现严重不利影响。受托控制物证券将亲密关注发行人关于本期债券本息偿付及其他对债券持有人有严重影响的事项。

分公司和子公司，哪个具有法人资历？

1、子公司具有法人资历，以子公司自身的全部财富为限对其运营负债承当责任。 分公司则不具有企业法人资历，没有独立的称号，其称号应冠以附属公司的称号，由附属公司依法设立，只是公司的一个分支机构。

2、依据《中华人民共和国公司法》详细规则如下：

第十四条 公司可以设立分公司。 设立分公司，应当向公司注销机关开放注销，支付营业执照。 分公司不具有法人资历，其民事责任由公司承当。

公司可以设立子公司，子公司具有法人资历，依法独立承当民事责任。

扩展资料

1、分公司的特点：

（1）分公司没有自己的独立财富，其实践占有、经常使用的财富是总公司财富的一部分，列入总公司的资产负债表。

（2）分公司不具有法人资历，不独立承当民事责任。

（3）分公司的设立程序与普通意义上的公司设立程序不同，设立分公司只需操持简易的注销和开门手续。

（4）分公司没有自己的公司章程，没有董事会等公司运营决策机构。

（5）分公司称号为总公司称号后加分公司字样，其称号中虽有公司字样，但不是真正意义上的公司。

2、子公司依法独立承当民事责任。 子公司在经济上受母公司的支配与控制，但在法律上，子公司是独立的法人。 子公司的独立性关键表如今：

（1）拥有独立的称号和公司章程；

（2）具有独立的组织机构；

（3）拥有独立的财富，能够自傲盈亏，独立核算；

（4）以自己的名义启动各类民事经济活动；

（5）独立承当公司行为所带来的一切结果与责任。

网络百科—子公司、网络百科—分公司

第10期：洽洽食品——瓜子虽小，也是好生意

企业剖析 一、公司基本状况 坚果炒货行业概略。 坚果种类丰厚，营养价值高，通常可以被细分为籽坚果和树坚果两类，其中籽坚果即籽类炒货，关键包括葵花子、西瓜子、南瓜子、花生、蚕豆等；树坚果即坚果果仁，包括核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果等。 随着 安康 理念的普及，坚果炒货行业规模继续增长。 （一）主营业务及产品 公司关键消费坚果炒货类、焙烤类休闲食品，经过多年的开展，产品线日趋丰厚，成功推行洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。 公司产品均属休闲消费食品，直接供消费者食用。 公司仰仗稳如泰山原料基地优势和产质量量优势，深受消费者的喜欢，品牌知名度和佳誉度不时优化，是中国坚果炒货行业的领军品牌，产品远销国际外40多个国度和地域，拥有较高的知名度和市场影响力。 （二）运营形式 1.推销形式 公司的推销业务由推销控制中心业务指点，各推销BU担任实施，担任原料、辅料和包装资料的推销，落实 “透明推销、群体推销”。 原料关键采用公司+订单农业+种植户的推销形式，既保证原料来源，又为外地农民增收致富做出了奉献。 其他物资关键采用年度招标方式，确定供应商和物资多少钱，并依据消费订双方案，实施按订单推销，有效降低资金占用，优化推销质量。 2.销售形式 公司构筑了以经销商为主的全国性销售网络，拥有线上线下互为补充的销售形式；销售货款关键采用先款后货的结算方式，有力保证公司富余的现金流以及防止坏账的出现；构筑营销委员会和销售事业部细分为销售BU的架构体系，成功抵消费者需求的加快反响，推进新品的迅速决策和市场推行。 3.消费形式 公司消费实行以销定产，消费加工成功了机械化和智能化，提高消费效率，保证食品安保和产品质量。 并在销售地和消费地，依照就近准绳，设置原料地消费厂和销地消费厂，便于就地消费，贯彻新颖战略和浪费物流本钱。 二、行业所处阶段 目前我国坚果的人均消费量低于兴旺国度如美国和日本甚至全球水平。 依据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平区分是中国的8倍、2倍和2倍。 尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。 因此，我国坚果炒货的消费需求依然有较大的上升潜力。 随着国际消费才干的进一步优化，高端树坚果消费浸透率进一步下沉，国际坚果市场仍有较大增长空间。 此外，电子商务的迅猛开展，在改动消费者购物习气的同时，也促进了坚果炒货市场的加快开展。 近年来，我国休闲零食行业取得加快生长，从行业产值规模上看，我国休闲零食行业年产值由2004年的1931亿元增长至2019年的亿元，年复合增长率为16.84%。 但是我国休闲食品人均消费额远低于美、英、日等国及全球平均水平，行业市场空间十分宽广;此外，休闲零食也将充沛享用居民支出继续增长以及消费更新带来的扩容红利。 中国休闲食品行业的开展历程可以分为三个阶段：第一阶段为70-90年代，在此开展阶段物质生活缓慢回温，市场休闲食品消费以饼干和糖果为主，市场上出现娃娃头雪糕、宝塔糖、赤豆棒冰、五香花生米、三色冰糕、水果罐头;麦乳精、爆米花、大白兔奶糖等一串小零食。 在80年代，膨化类食品末尾占据主导位置。 第二阶段为90年代-21世纪，在此阶段关键表现为革新开放下，舶来品和国产零食占据大部分零食市场，出现的代表性企业有乐事、上好佳、旺旺等。 第三阶段为21世纪之后，随着消费更新，零食消费的充饥性需求削弱，场景化消费逐渐增强，市场消费需求出现多维度。 出现了一系列代表性企业，三只松鼠、周黑鸭、洽洽等。 近年来，我国居民支出水平不时提高，消费才干继续参与，休闲 文娱 支出占比逐渐优化，为休闲食品的开展发明了良好的市场基础。 此外，休闲食品消费场景多，涵盖范围大，有着消磨时期，愉悦心境的成效;当人们末尾追求饮食的质量而非单纯的饱腹时，就给休闲食品的消费带来了新的增长点。 依据国际咨询机构Frost&Sullivan统计，2012-2019年我国休闲食品行业成功加快扩容，年复合增长率到达12.1%，2019年我国休闲食品行业市场规模到达亿元，同比增长11.0%。 从近几年我国休闲食品行业市场规模整个变化趋向来看，我国休闲食品行业将出现出常年稳如泰山增长的态势。 2019年美国休闲食品人均消费额到达了153.6美元，英国为106.5美元，日本为89.8美元，而中国仅有14.2美元。 美国休闲食品人均消费额是中国的10倍多;英国休闲食品人均消费额是中国的7.5倍;日本休闲食品人均消费额是中国的6倍多，可见中国休闲食品人均消费额与许多兴旺国度相比仍有较大差距，这也使得中国休闲食品行业具有庞大的市场潜力。 据统计，2013-2019年，中国居民人均可支配支出从元增长至元，年均复合增长率（名义）达9.01%。 在可支配支出继续增长下居民的消费才干清楚优化，2013年中国居民人均消费支出为元，增长至2019年的元，年均复合增长8.49%，其中食品消费照旧占据居民生活破费中的最关键部分，2019年中国居民人均食品烟酒支出6084元，占居民人均消费支出的比重为28.22%。 休闲食品行业分散种类单一，休闲零食的热销品类在不时变化，从蜜饯果干到坚果炒货，再到饼干糕点，区分占据过销量榜首，但全体来看高糖分食品正在被替代，消费者的饮食习气正向 安康 化转移。 据统计，目前糕点点心是人们生活消费最高的品类，占17.2%；其次坚果炒货等品类由于具有周期长，易寄存等特点，亦是人们闲暇时期喜欢的零食，约占全品类的15.9%。 近年来坚果行业开展迅速，据统计，2018年中国坚果炒货行业规模以上企业销售规模达1625亿元，2011年到2018年的年均复合增长率达10.1%；随着人们对 安康 食品需求度的不时优化，坚果行业将继续坚持微弱的开展势头，估量2019年坚果炒货行业规模以上企业销售规模将到达1791亿元。 在坚果行业消费人群中26-35岁消费者占比达56.3%，线上移动购物的年轻用户不只数量占比拟高、消费频次高，消费才干也高于网络购物用户全体水平，更倾向于多元化混合消费。 三、行业市场规模 目前我国坚果的人均消费量低于兴旺国度如美国和日本甚至全球水平。 依据INC数据显示，杏仁、腰果、夏威夷果、碧根果和核桃五类坚果，我国人均年消费量仅为0.23kg，同期美国、日本和全球平均水平区分是中国的8倍、2倍和2倍。 尤其腰果、夏威夷果和碧根果在我国人均消费量约为0。 因此，我国坚果炒货的消费需求依然有较大的上升潜力。 随着国际消费才干的进一步优化，高端树坚果消费浸透率进一步下沉，国际坚果市场仍有较大增长空间。 鉴于坚果较高的营养价值，依据尼尔森调查数据，坚果成为消费者“吃多了”零食产品陈列首位，认可度进一步增强，而电商坚果龙头三只松鼠年消费五次以上的比例从2016年的1.67%优化至2018年的 3.13%，直接标明坚果人均消费频次优化。 2018年坚果炒货行业批发支出算计达893.5亿元，同比增长12%，2013-2018年CAGR为11%，五年市场空间基本翻番。 从全球范围来看，国民经济开展与坚果消费正相关，我国坚果消费量远低于美日等兴旺国度，随着国民支出水平的稳步优化，下跌潜力庞大。 数据显示，2018年国际休闲零食销售份额中，坚果类食品以17%的占比位居第二，仅次于咸味小吃，市场份额近万亿，增速达12%。 结合，自2016年增速清楚上升，维持在12%左右，保守估量到2025年维持11%的增长率，以此预测到2025年我国坚果炒货行业市场规模将到达1855亿元左右。 四、行业竞争格式 据《2019坚果炒货行业消费洞察趋向白皮书》显示，2018年国际休闲零食销售份额中，坚果类食品以17%的占比位居第二，仅次于咸味小吃，增速达12%。 而在坚果细分品类上，混合坚果遥遥抢先，简直占据了坚果市场的一半份额。 坚果炒货关键龙头包括三只松鼠、洽洽、良品铺子、百草味、来伊份，2018年批发端CR5为17.2%，行业集中度较低。 在整个坚果炒货行业中，大致可分为以洽洽食品为代表的传统坚果炒货企业，以三只松鼠、百草味为代表的依托互联网崛起的行业巨头，以来伊份、良品铺子为代表的依托线下自有门店崛起的连锁巨头，以沃隆为代表的行业黑马以及一些中央性小微企业共同构成了以后国际坚果炒货市场的初步格式。 2018年中国坚果炒货行业CR3约14%，竞争格式较为分散，市场集中度较，未来优化空间较大。 洽洽食品、盐津铺子、来伊份等运营形式关键以休闲食品的线下销售为主，三只松鼠由淘系电商起家，线上占比最高，占比90%左右； 由于销售渠道不同，各公司销售毛利率水平存在差异。 为维持加盟形式下加盟门店运营开支，公司对加盟销售的定价通常低于终端批发多少钱，因此加盟形式下毛利率低于直营形式；为抢占线上庞大的零食市场，业内企业通常采用多少钱战略扩展自身的市场份额，因此也是线上业务销售毛利率相对较低的要素。 随同消费更新趋向、人均可支配支出的不时提高和饮食结构的继续更新，坚果炒货的消费规模和全体附加值存在较大开展空间。 由于消费者习气和口味偏好不同，品牌商进入后难以加快构成规模效应，且行业对品控和供应链等配套设备的要求较高，因此国际市场目前没有真正意义上的休闲食品寡头出现，品牌竞争格式尚未固化。 在出口休闲食品的继续冲击下，品牌集中度的优化推进国产品牌势能进一步释放。 未来在新批发的改造更新之下，行业市场空间和开展潜力庞大，头部品牌在产品、服务、供应链等方面有较强的背书效应，规模优势下在市场中存在更高的议价才干，未来头部品牌的市场集中度将进一步失掉优化。 五、企业护城河 （一）多年行业沉淀构成的品牌优势。 公司成立至今，不时坚持以“发明美味产品，传达快乐滋味”为使命，经过20年的开展，产品线日趋丰厚，深受消费者的喜欢，品牌知名度和佳誉度不时优化，是中国坚果炒货行业的指导品牌。 （二）全国性的线下终端销售网络、逐渐生长的海外销售网络、专业性销售团队并由此构成的市场加快反响才干以及掌控才干。 公司一直坚持以洽洽坚果炒货行业这一品牌开拓国际市场，在不时深化经销、KA卖场等相对成熟渠道开拓才干的基础 上，也紧抓现代新兴渠道异军突起所带来的珍贵开展契机，对线上渠道启动了行之有效的拓展。 公司拥有全国性线下销售网络，拥有阅历丰厚的专业化营销队伍，有完善有效的营销控制体系和营销形式，市场加快反响才干强，销售规模行业第一。 经过多年的海外市场开拓，公司曾经树立了区域散布合理的外销网络，公司已和国外多个具有丰厚销售阅历的经销商客户树立了协作相关，公司在国际市场上的影响力也在不时优化，产品远销亚、欧、美等40多个国度和地域，是出口国度最多、出口区域最广的民族品牌之一。 六、企业指导团队 陈先保先生，2008年6月-2011年7月任华泰集团董事长、总经理；洽洽食品董事长；2011年7月-2013年1月任华泰集团董事长，洽洽食品董事长、总经理；现任本公司董事长、总经理，华泰集团董事长。 陈冬梅女士，2001年8月-2008年6月先前任安徽洽洽食品有限公司财务经理、财务副总监、财务总监、董事；2008年6月-2013年1月任公司董事、副总经理、财务总监；现任公司董事。 陈俊先生，2003年9月-2008年6月任安徽洽洽食品有限公司财务经理；2008年6月-2013年1月先前任公司财务经理、财务副总监；现任公司董事、副总经理、董事会秘书。 陈奇女士，2009年9月-2011年1月任职于加拿大皇家保险公司，保险理财顾问；2011年4月-2012 年12月任职于北京加华伟业资本控制有限公司，担任投资经理、合伙人；2013年1月-2014年9月任安徽华元金融集团总裁助理、副总裁，分管投资和资管业务；现任公司董事、华泰集团副董事长。 喻荣虎先生，担任多家上市公司首发、收买、严重资产重组及再融资发行人律师。 现任安徽天禾律师事务所初级合伙人、合肥常青机械股份有限公司独立董事、公司独立董事。 周学民先生，历任安徽永诚会计师事务所主任会计师、所长，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）合伙人、副主任会计师、安徽分所所长。 现任安徽省注册会计师协会常务理事、自律委员会委员，奇瑞徽银 汽车 金融股份有限公司、公司独立董事、青矩技术股份有限公司监事。 徐景明先生，曾任科大讯飞股份有限公司初级副总裁兼董事会秘书。 现任安徽省信息产业投资控股有限公司董事、安徽讯飞产业投资有限责任公司董事长、广州金域医学检验集团股份有限公司（）独立董事、公司独立董事。 七、企业文明 八、总结 1.自己推销加工，原资料和成质量量有保证，有一定品牌知名度； 2.销售货款关键采用先款后货的结算方式，能做到这一点的企业并不多； 3.受益于消费更新，行业处于上升期，行业增速快； 4.行业规模很大，前景宽广，离天花板还很远； 5.企业控制团队积极进取； 6.线上销售才干还不强； 7.行业集中度不高，竞争剧烈，未来还有优化空间。 财报剖析 一、看总资产，判别公司实力及扩张才干 资产规模普通，但总资产增长率接近10%，公司仍处于扩张之中，有一定生长性。 二、看资产负债率，了解公司的偿债风险 资产负债率稳如泰山在30%多点，小于40%，基本没有偿债风险。 三、看有息负债和准货币资金，扫除偿债风险 准货币资金与有息负债之差大于0无偿债压力。 四、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势 应付预收-应收预付的差额大于0，公司的竞争力较强，具有“两边吃”的才干。 五、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力 （应收账款+合同资产）占总资产的比率基本稳如泰山在4%左右，属于优秀的公司，公司产品滞销。 六、看固定资产，了解公司维持竞争力的本钱 固定资产工程占总资产的比率小于40%，属于轻资产型公司，坚持继续的竞争力本钱相对要低一些。 七、看投资类资产，判别公司的专注水平 投资类资产占总资产的比值小于10%，专注于主业，属于优秀的公司。 八、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险 存货占总资产的比率维持在24%左右，有点高，要求看一下存货状况，我们看2019年的 存货关键是原资料，由于其关键产品的原资料葵花子、西瓜子、南瓜子、花生、蚕豆、核桃、山核桃、碧根果、开心果、松子、巴旦木、夏威夷果是有时节性的，这么看来是合理的，还要看一下计提涨价预备的状况 九、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险 商誉占总资产的比率小于10%，商誉没有爆雷的风险。 十、看营业支出，了解公司的行业位置及生长性 公司15到17年营业支出增长率小于10%，生长较慢，但近2年大于10%，说明公司生长较快，前景较好。 十一、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险 毛利率稳如泰山，但小于40%，说明公司的产品或服务的竞争力普通；毛利率动摇幅度小于10%，这点比拟优秀。 十二、看时期费用率，了解公司的本钱管控才干 时期费用率占毛利率的比例大于40%，本钱控制才干差，还要求进一步提高。 十三、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度 销售费用率小于15%的公司，其产品比拟容易销售，销售风险相对较小。 十四、看主营利润，了解公司主业的盈利才干及利润质量 主营利润率小于15%，主业盈利才干弱，这是行业特性所致；主营利润占营业利润的比率大于80%，利润质量高。 十五、看净利润，了解公司的运营效果及含金量。 净利润关键看净利润含金量 过去5年的平均净利润现金比率大于100%。 十六、看归母净利润，了解公司的全体盈利才干及继续性 净资产收益率只要最近1年大于15%，这个目的普通；归属于母公司一切者的净利润增长率除16、17年外，其他均大于10%，说明公司在以较快的速度生长。 十七、看购置固定资产、有形资产和其他常年资产支付的现金，了解公司的增长潜力 购建支付的现金与运营活动发生的现金流量净额的比率介于3%-60%之间，公司增长潜力较大并且风险相对较小。 十八、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红状况 分配股利、利润或偿付利息支付的现金/运营活动发生的现金流量净额比率少数时刻为20%到70%，分红的常年可继续性较强。 公司还是比拟小气的，能够常年高分红，这也说明公司造假的概率较小。 十九、总结 （一）优势 1.公司资产增长率较高，资产负债率低，无短期偿债风险和压力； 2.公司行业位置较高，应收账款占总资产比率小，具有“两边吃”才干； 3.公司属于轻资产型公司，维持竞争力的本钱较低； 4.公司专注主业，更易成功； 5.公司商誉占总资产比率低； 6.营业支出和归母净利润增长较快，生长性不错； 7.主营利润质量高，净利润现金含量不错； 8.公司增长潜力较大，正在开展坚果业务； 9.公司分红不错，很小气。 （二）劣势 1.公司资产规模较小； 2.存货占总资产比率较高，有一定风险； 3.毛利率不够高，时期费用率高，本钱管控才干有待提高； 4.主营利润率不够高； 5.净资产收益率不够高。 企业估值 公司护城河关键有2项，品牌优势和渠道优势；公司资产负债率稳如泰山在33%左右，近5年平均净利润现金含量大于100%， 历史 平均市盈率27.94倍，合理市盈率取22倍。 近5年净利润增长率15.49%，未来3年的净利润增长率保守一点，留一些安保边沿，取10%。 2020年的净利润还没有出来，我们暂用预测数，取7.5亿元，如今已是2月份，出入应该不会太大。 总股本5.07亿股。 3年后净利润：7.5亿元 1.1 1.1 1.1=9.98亿元 3年后合理市值：9.98亿元 22=219.56亿元 3年后合理股价：219.56亿元 5.07亿股=43.31元/股 好多少钱：43.31元/股 2=21.66元/股 如今股价67.46元/股，TTM市盈率46.67，显然是高估了，但也算不上泡沫，要想有比拟理想的收益还是要求耐烦等候。 风险提示：以上剖析仅作分享交流经常使用，不作为投资建议。