盈利有望大幅优化 估值触底反弹 军工资料板块迎来转机 (盈利势头)

近日，军工资料板块传来利好信息。光启科技于8月27日公告与客户签署8.27亿元超资料产品批产及研制合同，这被视为军工推销和招标节拍恢复的关键信号。该信息引发市场对军工资料板块未来展开前景的绝望预期，有望推进板块估值和盈利双重修复。

军工资料需求微弱，订单逐渐回暖

二季度以来，军工资料行业出现出清楚的复苏态势。多家军工企业实地调研显示，前期受影响的订单已逐渐恢复，特地是在关键型号的保证和供应方面，研发进度和订单均坚持良好态势。这种趋向不只体如今传统军工范围，还延长到民用航空范围。国产大飞机C919项目的加快推进就是一个典型例子。C919已取得三大航空公司算计300架确实认订单，估量在未来几年内产能将逐渐优化。作为C919和配套航发制造的关键原资料，高温合金、钛合金、碳纤维等军工资料的需求将随之大幅增长。

此外，军机消费研发进度清楚减速，陆地工程订单坚持稳如泰山，航空发起机和燃气轮机的"两机专项"景气派照旧。随着"十四五"方案进入最后阶段，加之国际情势复杂多变，军工行业需求复苏清楚，抢先军工资料环节有望直接受益。

估值触底，修复空间可期

从估值角度来看，军工资料板块目前处于历史低点。截至8月28日，板块平均市盈率（TTM）仅为27倍，远低于过去三年平均的42倍。板块代表性企业如、、等，平均股价较年终跌幅高达28.8%。这种低估值外形为投资者提供了较好的入场机遇。

随着前期压制估值的不确定原因逐渐流失，军工资料板块有望迎来估值修复。特地是在订单恢复、需求增长的背景下，板块的基本面正在逐渐改善。值得留意的是，军工资料的产品多少钱压力全体较小，关键得益于资料端供应方案性强、定价机制市场化以及原资料多少钱回落等原因。这意味着军工资料企业的盈利才干有望失掉保证，为估值优化提供了坚实基础。

综上所述，军工资料板块正迎来难得的展开机遇。在需求端和供应端的双重利好下，板块的盈利才干和估值水平有望成功双重优化。关于投资者而言，关注军工资料板块的优质企业，或将成为下半年投资战略的关键方向。在国度鼎力展开高端制造业的背景下，军工资料作为关键基础资料的关键性日益凸显，其终年展开前景值得等候。

历史行情显示新年首个买卖日涨多跌少，2023转机之年来了！

2022年国际资本市场有所回落，多个行业估值处于历史低位。 新年新气候，2023年买卖正式启航，多家机构估量往年行情大约率会逆转。 此外从最近10年来看，新年第一个买卖日也是涨多跌少，值得等候。

// 假期重磅大事一览 //

1、 央行货币政策委员会召开2022年第四季度例会指出， 要用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设备树立。 满足房地产行业合理融资需求，推启动业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求。 引导平台企业金融业务规范安康开展，优化平台企业金融活动常态化监管水平。 加大微观政策调控力度，鼎力提振市场决计。

2、 国度外汇控制局局长潘功胜表示，2023年将积极实施有利于经济颠簸运转的外汇控制政策。 坚持疑问导向，实施更高水平的放管服革新、贸易投资便利化用汇、外资市场准入和国民待遇，稳预期、稳市场、稳决计，最大限制激起市场活动和潜能释放，推进外贸稳规模优结构、外资稳存量扩增量。

3、国度发改委副主任赵辰昕表示，2023年我国经济开展具有较好基础和较多有利条件，有决计有条件有才干推进经济运转全体好转，成功质的有效优化和量的合理增长。 要把恢复和扩展消费摆在优先位置，多措并举促进居民想消费、敢消费、能消费。

4、 金融稳如泰山法草案地下征求意见，截止日期为2023年1月28日。 金融稳如泰山法草案明白，保养金融稳如泰山的目的是保证金融机构、金融市场和金融基础设备基本性能和服务的延续性，不时提高金融体系抵御风险和服务虚体经济的才干，遏制金融风险构成和扩展，防范系统性金融风险。

5、 中国外汇买卖中心宣布，调整CFETS人民币汇率指数和SDR货币篮子人民币汇率指数的货币篮子权重，新版指数自2023年1月1日起失效。 新版CFETS货币篮子中，美元、欧元、日元、英镑等关键货币权重均下调，少数新兴经济体货币权重相应上调。 另外，央行、外汇局选择，自2023年1月3日起，银行间人民币外汇市场买卖时期延伸至北京时期次日3:00。

6、 深交所副总经理李辉表示，未 来A股并购市场或许出现三大趋向： 短期来看，市场趋向与投资分开需求将进一步激起并购动力；中常年来看，上市公司并购重组将延续主渠道作用；未来并购市场将愈加贴合中国资本市场特征，成功外乡化、国际化、市场化多重开展。

// 近10年新年首个买卖日状况 //

Wind数据显示， 最近10年新年元旦后首个买卖日A股表现不错。 其中上证指数10次共有6次下跌，而深成指稍微弱一些，共有5次下跌。 涨跌幅度上，除了2016年元旦后第一个买卖日沪深股指跌幅较大外，其他新年首个买卖日基本是小幅下跌，而下跌幅度较大，尤其是 2017年以来，股指首个买卖日下跌时，绝大少数时刻涨幅都超越1%。

// 2023年正式启航 //

1月2日， 中信证券指出，2023年是A股的“转机之年”， 1月全年战略性能期和战术入场期叠加，在全国疫情“达峰”后，将开启关键的做多窗口，建议提高仓位，性能上由12月的平衡性能转向偏生长品格。

首先，1月全国疫情盛行期“达峰”或许早于预期，基本面预期迎来拐点后修复空间大，基于基本面和政策趋向判别，1月是A股2023年关键的战略性能期。

其次，2022年年末收官的市场成交和估值都清楚偏低，往年开年内外资入场共振有望打破存量博弈困局，机构定价权将清楚增强，结合市场估值和买卖行为剖析，1月A股将迎来战术买卖层面关键的入场时点。

再次，战略性能期与战术入场期叠加，全国疫情“达峰”后观察顺应期完毕， 全年关键做多窗口将在1月开启，A股片面修复行情将由政策预期驱动的第一阶段，切换至业绩预期驱动的第二阶段。

中信建投陈果、夏凡捷剖析以为，目前来看，房地产融资政策逐渐开放，疫情防控措施不时优化，内需提振政策箭在弦上，全体而言，基本面短期内压力仍存，但常年改善确定性强。 届时一旦决计重拾，居民资产负债表走向修复，风险偏好优化下积压的超额储蓄流至股市可期。

估量2023年资金面的担忧将逐渐失掉缓解，有望转为增量博弈，同时思索到估值水平选择反弹高度， 以后A股处于历史低估值区域，具有估值上的优势，在估值要素和流动性要素的双重作用下， 2023年A股全体表现或较好。

南边基金：转机之年A股开启新篇章。 在南边基金日前发布的2023年度最新战略报告中，关于2023年的资产性能，南边基金战略性看多股市。

首先， 市场端：市场估值低。 以后A股估值水平低于历史均值，投资性价比高。 从行业的角度来看，以后少量行业的估值处于偏低水平。 包括银行、非银、地产、修建等。

其次， 供应端：企业盈利才干强。 本轮盈利下行周期行将接近序幕。 南边基金微观战略部表示，制造业是经济的基石，A股制造业公司占比达66%，市值占比达56%。 虽然制造业处于行情低迷阶段，但行业ROE维持在7.6%左右，位于历史较高水平，显示制造业全体质地强于历史其他底部阶段。

第三， 需求端：消费有望企稳回暖。 2022年由于国际疫情多点分发，消费场景受限。 2023年疫情防控愈加精准，叠加促消费政策，消费回暖趋向估量会继续安全，为经济回暖奠定基础。

关于2023的投资战略，战略看多、积极做多。 在外需承压的背景下，稳增长关键依托于内需，内需板块有望出现估值和业绩的双击，重点关注消费和地产链。 国际微观经济将清楚修复，财政和货币政策坚持积极，地产链条、日常消费等外需板块有望大幅改善。 随着经济基本面逐渐走出改善趋向，市场估值将从底部开启反弹的势头。

“自主可控+高端制造+专精特新”有哪些板块？

盘面观察

周一，A股三大股指高开高走，盘中强势震荡上扬。 两市算计成交额亿元；北向资金净买入14.35亿元。 盘面观察：半导体、新动力、汽车等板块涨幅居前；而地产、餐饮旅游、银行等板块跌幅居前。 截至收盘：沪指涨0.61%，报3582.08点；深成指涨1.41%，报.66点；创业板指涨2.54%，报3505.73点。

后市展望

全体来看，两市成交额有所加大，且已延续22个买卖日打破万亿元；这说明目前A股全体流动性支撑基本坚持稳如泰山，万亿成交额似乎已成常态；不过值得留意的是，资金仍在不停的寻觅进攻点，所以我们可以看到板块轮动减速的迹象。

另外，我们可以看到今天市场上创业板表现清楚强于主板市场，这就不得不提一下上周备受关注的“北交所”。 北交所的“首周秀”并没有出现一些投资者估量的 “狂潮式行情”，除了10只新上市公司外，全体表现颠簸；但与此同时，我们也看到八只“北交所主题基金”被市场抢购的火爆；这或许说明我们大A股市场从创业板、科创板、再到北交所，在不时成熟的同时，投资者也发现个股投资逻辑要求愈加专业和深度的知识背景，特别是以“专精特新”为中心定位的北交所。

所谓“专精特新”是指“主营业务专业化、运营控制精细化、产品服务特征化、创新才干新颖化”的一批创新型企业；思索目前的国际形势+政策扶持背景之下，我们数次提到的“自主可控+高端制造”和“专精特新”其实是可以结合起来看的；这一方面是契合国度政策和产业开展的大趋向，另一方面其中一些公司也正身处业绩确定性强的高景气赛道。

操作战略

继续重点跟踪“自主可控+高端制造+专精特新”大约念的：新动力（风景储能汽车等）、大科技（软配件芯片机器人等）、军工（抢先资料元器件设备整装等）、生物医药(创新药CXO医疗器械等)；与此同时可留意估值修复与品格再平衡下，前期估值消化后盈利预期有望触底反弹的大金融（券商等）及“大消费”（家电食品饮料等）。

【广发 证券初级投资顾问 赵愚睿，执业证书编号：S14】

盈利消化估值，时期换取空间！

盘面观察

周四，A股三大股指群体小幅高开后维持震荡攀升的态势。 两市算计成交额亿元；北向资金净买入12.05亿元（坚持延续6日净买入）。 盘面观察：元宇宙概念、通用机械、风能、食品饮料等板块涨幅居前；而石油、煤炭、保险、钢铁等板块跌幅居前。 截至收盘：沪指涨0.81%，报3526.87点；深成指涨1.30%，报.27点；创业板指涨1.06%，报3362.25点。

后市展望

今天清晨，美联储发布11月货币政策委员会决议，在维持政策利率不变的状况下，正式启动了缩减购债（Taper）的进程。 不过，市场关于此早有普遍预期，虽然昨天资金面有所张望，但今天靴子落地后，无论中心市场还是A股的反响都表现了这一点；除此以外，我们以为以后市场对短期内全球经济下行的压力相同也有预期。 进入11月，市场进入业绩空窗阶段，关于明年的盈利及政策预期将成为影响市场动摇的关键要素，随着前期影响市场的风险要素逐渐消化，市场全体下行风险可控，而结构调整将成为未来市场的关键变化。

今天的抢手板块里，元宇宙、大消费都已屡次提到；而我们不时介绍的新动力中，有别于光伏的风能，却是我们点评较少的。 风能与光伏同属新动力产业两个不同细分行业，均遭到诸多政策的扶持，而一年来光伏板块的表现也是有目共睹。 全国新动力消纳监测预警中心最新数据显示，往年三季度海上风电新增并网同比增长227%。 截至9月底，全国海上风电累计并网装机同比增长75.7%。 海上风电装机占全部风电装机的比重与去年同期相比优化1个百分点。 全球风能理事会预测，往年内，中国海上风电装机总量很或许将超越英国，成为全球海上风电装机容量最大的国度。 受益于海上风电补贴带来的抢装影响，风电上市公司往年前三季度的净利润大幅增长；在风景大基地、海上风电平价、老旧风场改造等要素推进下，风电零部件和零件企业需求将迎来较快增长。

操作战略

维持A股“上有压力，下有支撑”区间震荡的判别，但前期抢手赛道的盈利预期与静态估值以后也出现了一定水平的调整：除了部分供需缺口短期难以紧张的种类外，大周期外部分化将会加剧；经过此前调整并消化估值后，盈利预期有望触底反弹的大消费存在跷跷板或许；自主可控大背景下高端制造的大科技（军工半导体等）依然是重点性能方向；而目前景气度最高的新动力（风景储能等）则需留意估值与业绩的婚配。简易一句话“盈利消化估值，时期换取空间！”

【广发 证券初级投资顾问 赵愚睿，执业证书编号：S14】