美投行力挺 特斯拉会一蹶不振吗 但与其电动汽车有关 (美国 投行)

美国跨国独立投资银行和金融服务公司William Blair表示，特斯拉的股票入，由于它树立了一个“苹果式”的动力生态系统。随着该公司销量下滑，以及围绕马斯克的一系列质疑，特斯拉股价往年已暴跌约17%。

外地时期周四（29日），William Blair公司的剖析师Jed Dorsheimer将特斯拉的评级定为“跑赢大盘”，并称在数据中心不时推进电力需求增长以及可再生动力兴起之际， 这家电动汽车制造商的动力业务“被低估了”。

“我们以为特斯拉动力是特斯拉故事中最被低估的部分，鉴于近期电动汽车预期的紧张，我们估量叙事将转向储能业务。”他解释说。

特斯拉储能业务的三个关键驱动力包括数据中心树立、稳如泰山美国电网的努力以及可再生动力的整合。

Dorsheimer表示：“结合汽车业务以及人工智能、智能驾驶出租车和等终年机遇， 我们以为特斯拉是未来动力范围的技术指点者，拥有‘苹果式’生态系统。 ”

终年以来，特斯拉的产品不时被比作苹果的产品，它的汽车有时被称为“轮子上的iPhone”（iPhone on wheels）。

不过，William Blair公司对特斯拉的研讨重点是其动力业务，其中包括电池板、充电站和用于住宅和公用事业公司的电池组。

Dorsheimer估量，到2028年，特斯拉动力业务的复合年增长率或许抵达50%，将该部门的支出奉献率从6%提高到25%，翻了两番。

“我们以为特斯拉的Megapack是动力存储范围的独立指点者，并置信它将在这些范围占据关键的市场份额。”他补充道。

依据这份报告， 特斯拉的Megapack或许成为该公司增长最快的业务，与电动汽车业务相比，利润率更高。 Megapack是一个大型可充电电池网络，为公用事业和大型商业项目提供能量存储才干。

Dorsheimer表示：“我们的剖析预测，Megapack将成为特斯拉增长最快的产品，并将每股收益奉献从2024年的0.14美元清楚提高到2028年的2.35美元。”

但并非每集团都这么坚信特斯拉。例如，知名特斯拉投资者、格伯川崎财富投资控制公司CEO罗斯·格伯（Ross Gerber）日前表示，他曾经兜售了其在该汽车制造商中大约一半股份，由于没有人对置办该公司的汽车或机器人感兴味。

“我担忧特斯拉的最佳时期曾经过去。随着时期的推移，我不时在下降自己的立场，由于我对特斯拉能否成功几年前、甚至最近设定的销售更多汽车的目的没有决计。”他说。

全体而言，William Blair公司并没有为特斯拉设定目的价，但表示其溢价估值是合理的。

“我们置信，马斯克发明的光环效应、公司的第一准绳文明，以及它所树立的技术优点，保证了其清楚的估值溢价。”Dorsheimer说。

---

比亚迪：“新动力销冠”名号不止于中国

能失掉最大收益的，永远是勇于第一个吃螃蟹的人。

2022年，比亚迪成为了全球第一家率先停产燃油车的传统巨头车企，而在丢弃了燃油车之后，全部精神all in新动力的比亚迪也确真实2022年取得了绝后的成功，不论是本品牌销量和市占率还是子品牌腾势的再度崛起，比亚迪都开创了一个新时代。

而这种无法阻挠的开展趋向，也在2023年得以延续，在从品牌树立、技术开展以及市场规划等多个维度继续深化发力的背景下，比亚迪在2023年上半年再度封神，125.56万辆的效果，以相对优势稳坐全球新动力汽车销冠。

这一数据，不只是中国的No.1，也是全球单一车企的半年销量No.1。

此外，6月份比亚迪还揽获两项国际荣誉 ：一是位列《2023BrandZ最具价值全球品牌》汽车品类榜单第六，成独一入榜的中国品牌！并延续六年上榜《BrandZ中国全球化品牌50强》！二是其三年中选TIME《时代周刊》。

或许正得益于此，近日国际知名投行摩根大通就表示，已将比亚迪2023年销量预测从此前的260万辆上调至280万辆，并预测约10%的欧洲市场将由特斯拉、比亚迪和其他亚洲整车厂商占据。

而此前，比亚迪董事长王传福也强调“比亚迪有决计在未来3-5年取得更高市场份额”。

那么，比亚迪究竟是有哪些杀招，才干在往年拿下如此效果？以及比亚迪还藏了哪些杀招，才干定下如此高的开展目的？

技术为王，比亚迪的实力有目共睹

任何车型的滞销，都离不开消费者的相对认可。

而这种认可，自身又源于技术上的实力，源于产品端更好的体验。

在新动力中心的三电技术范围，比亚迪在每一项细分上都有着“冠军级别”的实力。

比如2020年3月29日发布的刀片电池，经过创新的构型，不只成功经过了电池安保测试中最难的针刺实验，还顺带提高了等体积比能量密度，第一次性让后天更安保的磷酸铁锂电池有了在续航维度媲美三元锂电池的实力。

到今天为止，刀片电池曾经完全掩盖了比亚迪及其子品牌旗下一切车型，成功做到了“全系佩刀”；与此同时，其出色的安保性和能量密度表现也取得了国际大厂的认可，从丰田的bZ3到特斯拉柏林工厂消费的最新后驱规范续航版Model Y都曾经搭载来自于比亚迪旗下弗迪的“刀片电池”。

数据显示，2022年，全球电动汽车动力电池装机量约为517.9GWh，同比增长71.8%。 在TOP10阵营中，比亚迪旗下的弗迪电池以70.4GWh装机量，超越LG新动力，位居第二，同比增长高达167.1%。

当然，除了电池，站在消费者感知层面，比亚迪的技术优势还包括新动力混动技术的片面抢先。 比如2021年1月11日发布的DM-i超级混动，时至今天它依然是海外合资车企难以企及，在自主品牌中也数一数二的新动力混动系统，经过双电机的串并联构型，搭配混动公用的高热效率内燃机以及高速巡航公用的直驱档位，DM-i兼具远超同级燃油车性能表现的同时，还有着简直是同级最低的油耗表现，这也是目前比亚迪一切混动车型最中心的竞争优势之一。

而除了DM-i，比亚迪还有性能更强的DM-p王者混动以满足消费者对相对性能的盼望；而基于关于更多细分市场的掩盖，在往年，比亚迪还将发布针对越野市场打造的划时代混动技术DM-o。

纯电动范围，比亚迪一样表现强势，基于对电控和电驱技术的集大成。 比亚迪在往年早些时刻还发布了旗舰奢侈品牌“仰望”，而基于目前其最尖峰电驱技术，比亚迪还同步发布了“易四方”四电机驱动技术，能够仰仗四电机独立矢量控制技术对车辆四轮灵活成功精准控制，在极端条件下，能应对高速爆胎、应急浮水和冰雪路面，保证乘员的安保。 除此之外还有弱小的越野才干，甚至还可以成功业界稀有的“原地掉头”。

权衡技术优劣的方法其实很简易，一是看竞品有没有，二是看竞品表现好不好；而比亚迪在新动力范围的任何一个表现，对比竞品，目前都是“冠军级品牌”的水准。 可以说比亚迪的成功，实质上是技术的成功，也是市场关于这类尊重技术企业的最好认可。

市场要广，比亚迪成功走向海外

一个车企，尤其是多个品牌矩阵片面的成功，必需是通力协作的结果，车型与技术优势往往只是其中无法或缺的关键一环，但绝不是全部。

理想上比亚迪能在往年半年时期就拿下国际/全球市场的新动力双料销冠，自身也与其市场和营销端的努力付出不无相关。

首先是其品牌渠道的鼎力树立。 在如今这一波的销量大迸发之前，比亚迪其实曾经仰仗多车型规划，成功了分网运转，王朝网和e网的规划，不只为事先的比亚迪成功了品牌向上，还成功翻开了不同多少钱维度上更广的市场。

而基于后来片面新动力化的再次革新，基于更多优质产品的密集推出，2021年12月19日，比亚迪陆地网便正式成立；时至今天，王朝+陆地网的双重渠道，就是其2023年半年就能斩获双料销冠的关键根基。

更多、更广的渠道与网点规划，自然就意味着更多的用户触达，也意味着更片面的用户服务掩盖，从市场的广度上，比亚迪也是抢先对手一整个维度的表现。

此外，不同于其它自主品牌还在国际市场重点发力的状况，比亚迪早早就留意到了自身技术与产业在国际层面的竞争优势，尤其是新动力范围，因此在近两年，比亚迪也是清楚放慢了出海的步伐。

去年10月17日，比亚迪便携旗下SEAL（海豹）、HAN（汉EV）、ATTO 3（元 PLUS）以及TANG（唐EV）等主力车型亮相巴黎车展，吸引了少量关注。

其首款“战略出海”全球化乘用车型的ATTO 3（元PLUS），在德国的预售多少钱约合人民币26.6万元；而BYD HAN（汉）早前在德国发布的预售价，则更是到达了约合人民币50.49万元，丝毫不逊德国外乡的BBA等奢侈品牌，成功走出了中国新动力迈向全球高端的第一步。

上半年，比亚迪在海外曾经成功7.43万辆销量，这曾经超越去年全年海外销量5.36万辆的效果。

目前，比亚迪新动力乘用车已进入日本、德国、澳大利亚、新加坡、泰国、巴西、新西兰等53个国度和地域。 这简直意味着比亚迪的市场，曾经触及大半个地球；而对比其他的自主品牌们，可以说比亚迪曾经举起了民族汽车工业出海的大旗，其代表的，不止是中国的新动力，更是中国的汽车工业。

多品牌，多范围规划，比亚迪品牌树立再无短板

从技术优势到产品优势，从渠道树立到市场扩张，比亚迪简直曾经成为了民族汽车品牌开展的“教科书”。

当然，关于王传福所说的“比亚迪有决计在未来3-5年取得更高市场份额”这件事，比亚迪必需是还有更多预备。

首先是多品牌规划。 就像传统国际巨头车企一样，多品牌能掩盖更多国度地域、掩盖更多的多少钱区间，也能基于不同的品牌定位，打造出更具消费者偏好的产品以及市场传达内容。

而在本品牌比亚迪曾经大获成功之后，比亚迪也是因势利导地在2022年从奔驰手中拿下了腾势更多的股权，让合资品牌成为了自己的子品牌，并经过高端的新动力MPV车型腾势D9将品牌销量与影响力推向了更高维度；而基于腾势D9的成功，往年7月3日，比亚迪又推出了全球首款智能奢侈猎跑SUV腾势N7，而随着腾势未来更多新车与产能的释放，整个“比亚迪”的销量效果，只会越来越高。

相似的举措，除了冲击百万市场，出现自身技术最尖峰表现的“仰望”品牌之外，比亚迪还方案在往年内推出第四个品牌，即越野市场的“方程豹”品牌。 据悉，新品牌将采用最新DM-o混动技术，并采用大梁承载式车体结构，正式将比亚迪带入此前十余年从未涉足过的“硬派越野”与“皮卡”市场。

而无论是国际还是国际，硬派越野车与皮卡都是销量数据中无法无视的重磅力气。

换言之，当“方程豹”正式到来之后，比亚迪就将构成完整的“新动力品牌矩阵”，再结合其曾经在重卡、客车、轨道交通等范围的规划，换言之，只需是你有出行需求，那处处皆可“比亚迪”。

而这一点，目前放眼整个市场，无论自主、合资还是海外品牌，比亚迪均是全球范围内的独一家。

写在最后：

125.56万辆，比亚迪半年的新动力销量效果，既是中国的第一，也是同期全球的第一。 并且随着品牌矩阵的完善和新车型的减速投入市场,比亚迪2023年在国际外市场的销量目的为300万辆。

而在这一效果的面前，我们也看见了有数“比亚迪人”在技术、在产品、在市场、在营销范围的庞大付出，其敢为人先，勇于发明新技术，开拓新范围的精气，就是其成功的根基。

而未来，随着比亚迪产能规模的逐渐扩展，规模本钱的愈发降低，当更多消费者买得起比亚迪的时刻，或许我们就能见证比亚迪正式登顶全球车企No.1的那一刻。

与沃尔沃业务兼偏重组，吉利汽车会再成股民的香饽饽吗？

面对汽车业的潜在“浩劫”，敏锐的台州人，又一次性有所执行，而且是闻风而动。 这次执行，对吉利汽车继续低迷2年多的股价，或许成为“二级助推器”。

2月10日，吉利汽车（HK）发布“内情信息”：该公司控制层正在与沃尔沃汽车AB公司控制层启动初步讨论，以讨论经过两家公司的业务兼并（“建议买卖”）启动重组的或许性。 兼并后业务将于香港和斯德哥尔摩上市。 在不少人看来，这是全球汽车产业的“大事情”，此举或将让中国汽车业降生第一个真正意义上的国际汽车巨头。

受此信息影响，2月11日，吉利汽车高开，盘中较前一买卖日最高涨幅逾11%，截至下午收盘，报收14.48港元，下跌5.69%；2月12日，其股价继续下跌至14.72港元，涨幅1.66%；但该数字与吉利汽车2017年11月股价最高值相比，仅为后者的一半。

与沃尔沃潜在的业务兼并，不由让市场投资者与众多机构重燃对吉利汽车的热情。 至少，诸如华创证券迅速地给予吉利汽车“强推”评级，野村、西部证券等券商，则给了“买入”评级。

所以假设该买卖成功，这个代号（HK）的股票，会再次成为投资者的香饽饽吗，它的股价又能飙升多少？毕竟，香港资本市场十分看重资产质量和运营业绩。

汽车K线将从以下三方面对吉利汽车为何此时会发布“内情信息”，以及该买卖或许成功后的意义与前景启动剖析。

首先，从行业大格式来看，全球汽车产业剧变减速，这是传统汽车制造业资本化最后的窗口期。

不难发现，十几年历史的特斯拉，在不到一年时期里股价市值最高翻了6倍多，比美国汽车“三巨头”中的通用汽车与福特汽车总和还多。这从正面标明，传统汽车制造业除非你有丰田汽车那样的规模、技术研发和本钱控制才干，或许你是行业新兴范围的独角兽，否则，资本凭什么找上你？

众所周知，早在2018年，英国《金融时报》就指出，沃尔沃或许将于当年年底启动IPO，其估值有望到达300亿美元，首选地是瑞典斯德哥尔摩，尔后将于香港启动二次上市。

可最终由于各种要素，没有独立成功。 面对全球汽车市场需求继续低迷，尤其是最大汽车市场中国“阶段性调整”，与其说这是一次性产业动乱，笔者以为这更是一种蕴藏风险与机遇的“衰退”（与微观经济下行对应）。

因此，李书福和吉利集团，以及投行机构不得不退而求其次，与吉利汽车业务兼并启动重组，能够减轻砝码，经过资本运作使多方受益。 尤其关于上市公司吉利汽车而言，与沃尔沃业务兼并启动重组，在以后市场环境低迷，运营压力十分大的时期，能为其注入优质资产；届时，公司全体市值也将得以进一步优化。

其次，从上市公司角度来看，纾解吉利汽车潜在资金压力。

10年前，吉利集团在全球经济危机中抓住时机，从福特汽车公司手中失掉沃尔沃汽车100%股权和控制权。 彼时沃尔沃销量下滑，堕入盈余，缺乏新车型和先进技术。

不过，依据2月6日沃尔沃汽车发布2019年财报，该公司去年营业支出为2741亿瑞典克朗（约合人民币1977.9亿元），营业利润为143亿瑞典克朗（约合人民币103.2亿元），较2018年微增。 关于吉利汽车，沃尔沃是一个不错的标的，但缺一个好的资本故事。

依据沃尔沃较早前发布的销量数据，2019年其全球销量初次打破70万辆大关，延续6年成功增长。 目前，沃尔沃成功了全部新产品迭代更新，产品线比拟完善。 可是从久远来看，其要求更多前瞻性的先进技术与产品，来坚持品牌竞争力。

而吉利汽车2019年中报显示，其去年1~6月营业支出为475.6亿元，同比降低11.45%，净利润为40亿元，同比降低39.89%。 2019年，吉利汽车销量为136.15万辆，同比增加9%，业绩有所下滑。 这也是吉利过去五年多来，销量初次出现负增长。

中国经济和汽车市场下行，将在接上去的两年时期甚至更久，对该行业一切企业启动无差异攻击，每家企业都要求思索如何开源节流。

另一方面，吉利汽车在中国市场规划普遍，同时也已把海外市场作为战略市场看待，除了开展中国度，其曾经制定了进军兴旺国度市场的规划，而这均要求大规模的资金投入。

所以，与沃尔沃的更深层兼并启动重组，对稳如泰山“大吉利”的基盘与势头，有关键意义。

吉利汽车指出，成为一家弱小的全球集团，将可成功本钱结构和新技术开发的协同作用，以应对未来应战。 此举将保管吉利、沃尔沃、领克和极星每个品牌的共同性；拟将兼并后的业务于香港及斯德哥尔摩上市，以使其能进入资本市场。

笔者以为，实践上此前吉利与沃尔沃兼并发起机业务，曾经在某种水平上标明，两者成功片面业务兼并的较强或许性。 这将给吉利汽车与沃尔沃后续研发提供资金保证，也能进一步优化吉利汽车硬实力，中常年而言，算是一个关键的利好和稳如泰山决计的举措。

第三，从企业品牌层面来看，若兼并业务后处置妥当，对当事方实践上是多赢。

有人以为，假设业务兼偏重组，持久对沃尔沃品牌并不利，相反吉利品牌，以及吉利汽车旗下高端品牌领克将从中获益。

不过，汽车K线以为，于沃尔沃来讲，虽然总体销量依然坚持增长（尤其在中国市场），但与宝马、奔驰和奥迪相比，还要翻3倍多才干赶上。 与吉利的业务兼并，将减速沃尔沃外乡化进程，提高推销等环节效率、降低本钱，而吉利则能如愿以偿进出全球前10大汽车制造商。

更关键的是，作为吉利旗下高端品牌，过去三年，领克品牌依托吉利与沃尔沃协同效应，与结合研发的CMA基础模块化构架，具有了全球较为先进的技术、供应商体系和消费制造规范。 不只如此，借助沃尔沃在欧美成熟销售网络渠道阅历，领克全球化规划也将失掉实质推进。

不过，截至2月10日，双方尚未制定建议买卖的详细时期表或详细方案，建议买卖一旦成功，将受限该公司及沃尔沃汽车各自董事会和股东的同意，监管机构的同意以及事先市场状况。

特斯拉与空头博弈：何以打破千亿美金？

[亿欧导读]?千亿美金市值，是特斯拉的天花板，还是一个台阶？

作者丨王瑞

编辑丨张嫣郝秋慧

这些天大约是马斯克最开心的时辰。

虽然特斯拉股价飙升又暴跌，但美东时期2月12日收盘时，它的市值仍达1383亿美元，在短短1个多月内增长了78.6%，成为了仅次于丰田的全球市值第二高的汽车企业，将群众、通用、菲亚特克莱斯勒甩在身后。

抑制不住兴奋的马斯克，在推特上连发三个火焰符号，毫不粉饰自己关于特斯拉市值飙升的自得。

马斯克推特截图/推特

这关于特斯拉的空头们，无疑是一个重创。

仅在2月3日、4日两个买卖日中，由于特斯拉股价暴跌，空头共接受了57亿美元账面盈余，大大超越其在2019年全年28.9亿美元的损失。

特斯拉股票K线图/西方财富网

特斯拉与空头们的博弈，处处泄漏着四个字：针锋相对。 在这场以亿元美金为单位的游戏中，特斯拉的股价越涨越高，空头们的损失越来越大。

但市值飙到万亿元后，特斯拉如何支撑这一估值？

与空头博弈

早在2013年，空头们便盯上了特斯拉。 知名“大空头”詹姆斯·查诺斯(JamesChanos)是一名坚决的特斯拉看空者，2015年接受彭博社采访时，他曾表示特斯拉的价值被严重高估，由于造车绝非易事。

面对空头们“盛气凌人”的态势，彼时的马斯克并无太多回击的手腕，特斯拉公司也末尾深陷盈余与人才流失的困境中。

2016年第一季度，特斯拉净盈余达2.8亿美元，同时，奢侈SUVModelX的交付遭遇跳票。 多重不利要素的影响下，公司多位副总裁选择离任，其中包括马斯克的左膀右臂：消费副总裁雷格·瑞秋（GregReichow）与制造副总裁约什.恩赛因（JoshEnsigh）。

特斯拉ModelY/特斯拉官方

按捺不住的詹姆斯·查诺斯末尾入手，他以为特斯拉事先200美元左右的股价很不合理，“一家连下季度交付数量都无法确定的公司，大家却坚信它能在2020年或2025年无能一番大事业。”

空头们的举措干脆迅猛。

据金融剖析公司S3Partners数据，2017年6月，特斯拉的空头头寸打破百亿规模，到达104亿美元。 马斯克在推特上转发了这一数据，并附带一条“couldbeworse”的评论，意指做空特斯拉的状况或许会愈加蹩脚，“空头们恨不得特斯拉‘死亡’，这样他们就可以坐收渔利。 ”

大手笔并没有立刻为空头带来盈利，整个2017年，他们在特斯拉头上累计盈余35.6亿美元。 但詹姆斯·查诺斯看空特斯拉的立场并未坚定，“不论特斯拉股价到达多少，都是没有意义的，我以为它的价值为零。 ”

2017年底，特斯拉旗下Model3成功正式交付，马斯克与空头们的博弈也进入白热化。

依照马斯克2006年上传到特斯拉网站的方案书，特斯拉的开展历程大致分为三步：先造跑车；用造跑车赚到的钱，造廉价的车；用造廉价车赚到的钱，造更廉价的车。 多少钱昂贵的Model3一旦成功大规模量产，特斯拉或将“咸鱼翻身”，这是空头们不能容忍的。

特斯拉Roadster/特斯拉官方

2018年年中，多家投行机构对Model3能否顺利量产表示质疑。 知名对冲基金经理约翰·汤普森（JohnThompson）曾表示，一旦特斯拉无法按时交付Model3，其将在3-6个月内开张。

马斯克末尾对空头的还击。

2018年8月8日，马斯克向全体员工泄漏，正思索将特斯拉启动私有化，并在推特上泄漏了420美元的股票回购多少钱。 退市志愿曝光后，特斯拉一度涨至停牌，并在复牌时继续下跌至380美元，全天累计下跌11%。

与此同时，Model3的交付量末尾飙升。 2018年上半年，Model3仅交付2.6万辆，但到了下半年，其交付量打破10万大关，全年交付量也迫近14万辆。 在“私有化”事情与Model3交付量的支撑下，特斯拉股价全年下跌6.9%，空头们则接受着14亿美金的盈余。

2019年上半年，空头扳回一城。 事先，特斯拉稳如泰山的城池出现缺口。 由于裁员、利润下滑等要素，特斯拉股价在外地时期2019年1月18日暴跌13%至299.73美元，成为纳斯达克100指数中表现最差的企业。 2019Q1财报中，特斯拉交出单季盈余7亿美元的效果，公司销售额与账面现金也不时剧减，华尔街对其事与愿违。 2019年6月，特斯拉股价一度跌至177美元的低点，跌回2016年11月的水平。

马斯克叫苦不及，空头们却赚到盆满钵满。 仅2019年1月至5月，后者在特斯拉头上就赚了近40亿美金，一时期“气势如虹”，双方的“嘴仗”打得愈加剧烈。

马斯克坚持以为，除特斯拉以外的电动车都是马车，绿光资本开创人大卫·埃因霍恩（DavidEinhorn）则怒怼马斯克引以为豪的智能驾驶，称其堪比“马粪”。

不过，空头们的高光时辰并未继续多久，随着特斯拉2019Q3财报的发布，情势关于特斯拉越来越有利。

财报显示，特斯拉2019Q3营收为63亿美元，净利润为1.4亿美元，成功了2019年首个单季度盈利。 截至第三季度末，特斯拉现金及等价物参与了3.8亿美元，自在现金流也到达3.7亿美元。

制表人/亿欧汽车剖析员王瑞

随着上海超级工厂迅速落成，与电动皮卡Cybertruck正式发布，特斯拉的股价一路水涨船高，并在2019年12月31日以418.4美元收盘。 直线上升的特斯拉股价令空头们损失沉重，后者不只赔光了上半年的利润，还在2019年全年“倒贴”了28.9亿美元。

部分空头末尾“服软”。 2019年底，不时看空特斯拉的瑞士信贷地下供认，特斯拉在电动汽车的软件与电动化方面处于抢先位置，公司旗下剖析师丹·利维（DanLevy）在一份投资者报告中称，“应当在适当的时刻给予特斯拉应有的信任”。

但空头中也不乏“硬骨头”。 摩根士丹利剖析师亚当·乔纳斯（AdamJonas）坚持以为，特斯拉最终将被剥夺科技公司的光环，其股价最终也将回归传统汽车公司的正常水平，250美元是目的多少钱。

但是，2020年以来特斯拉股价继续飙升，这使得摩根士丹利也抬头。 近日，亚当·乔纳斯改口称，特斯拉确实处于抢先位置，“其已从汽车股票，转而被视为技术股，与亚马逊、苹果和谷歌不相上下”。

与空头的博弈中，马斯克与特斯拉已然占据上风。

华尔街的新赌场

从短期来看，特斯拉股价飙升的动力关键来自三方面。

其一，特斯拉不时涌出利好信息。 2019Q4财报中，特斯拉成功73.8亿美元营收与1.3亿美元净利润，成功延续两个季度盈利的同时，账面现金到达67.8亿美金，已然“不差钱”。 此前，空头们做空特斯拉的一条关键理由是：特斯拉资金困难，随时或许开张。

特斯拉全年交付量到达了创纪录的36.8万辆，其中Model3的销量到达了30万辆，延续四个季度成功销量增长。 与此同时，特斯拉中国超级工厂正式进入消费，并成功首批国产Model3的交付，产能成功“裁军”，规模化效应行将构成。

制表人/亿欧汽车剖析员王瑞

2019Q4，特斯拉的汽车毛利率到达20.9%，远高于2018年福特1.8%与通用9.3%的毛利率。

特斯拉的毛利率或仍有上升空间。 据投资机构ARKInvest的预测，特斯拉汽车毛利率很或许将在2024年到达40%，其做出这一判别的关键依据是莱特定律：消费本钱与消费规模成正比。

截至目前，全球电动车产量约为540万辆，缺乏燃油车产量的1%。 电动化是大势所趋，因此，在电动车范围处于抢先位置的特斯拉，其销量未来几年大约率将取得加快增长，规模效应将带来本钱降低。 另外，由于电动车的技术较燃油车仍不成熟，其一旦取得技术打破，降本将指日可待，优化毛利率也将“水到渠成”。

其二，飙升股价正在构成“逼空”效应。 有信息称，此次特斯拉股价飙升，令空头损失沉重，后者不得不匆忙买入特斯拉股票，以防止遭受进一步的损失。 少量空头的同时买入，进一步推高了特斯拉股票多少钱，并且会阻止新的做空行为出现，特斯拉股价的垂直走势十分契合“逼空”行情。 据数据公司S3Partners统计，在过去一个月内特斯拉被做空股票数量曾经降低了5%。

特斯拉Model3内饰/Unsplash

其三，FOMO（FearofMissingOut）心情的蔓延。 股价的飙升，或吸引少量投机者进入，“在我看来，（特斯拉股票飙升中）似乎有疯狂的投机活动。 ”TradeAlert开创人亨利·施瓦茨（HenrySchwartz）泄漏到，他的评价代表了许多投资者的态度：特斯拉大涨并没有失掉基本面支撑。

但是少数投资顾问和机构，基本无法全身而退，“假设特斯拉的多少钱升至1000美元，他们却没有一切权，该如何向客户交待？”GerberKawasaki总裁兼首席执行官罗斯·格伯（RossGerber）表示。

“依照基本面买卖特斯拉股票的人们正在遭到损伤。 ”BrightTradingLLC的自营买卖商丹尼斯·迪克（DennisDick）泄漏，像他这样的专业人士也惧怕卖掉特斯拉股票。

股票的飙升与基本面被看衰之间的矛盾，使得部分空头对做空特斯拉“念念不忘”。 知名做空机构香椽在推特中表示，“我们喜欢特斯拉，也曾承诺永远不做空，但假设马斯克自己是一名基金经理的话，他也会选择做空特斯拉。 ”

特斯拉股票下跌的另一条逻辑线是，其在电动车市场中处于相对抢先的位置，并且与竞对的差距越来越大，“特斯拉在电动车范围处于抢先位置，比资讯报道的还要遥遥抢先。 ”LucidMotorsInc.首席执行官彼得·罗林森（PeterRawlinson）在彭博新动力汽车峰会上表示。

相较传统汽车厂商与竞争对手，特斯拉的AutoPilot智能驾驶系统与OTA系统更胜一筹，前ModelS首席工程师罗林森（Rawlinson）称，“德国制造的汽车很好，但其在科技层面（与特斯拉）依然存在清楚差距。”

此外，特斯拉还拥有全球规模最大的超级充电网络，一个抢先行业3-5年的电动汽车研发团队，以及一个自带流量与溢价的汽车品牌。

传统车企末尾看法到差距。 群众集团首席执行官赫伯特·狄斯（HerbertDiess）就曾在上个月告知高层，特斯拉之所以值钱，是由于汽车正在成为最关键的移动设备。

特斯拉“小行星撞地球”/推特

“十年之内，特斯拉的营收有望打破1万亿美元。 ”持有特斯拉163万股的巴伦资本开创人荣·巴伦（RonBaron）表示，他一股也不会卖。

何以支撑万亿估值

对特斯拉的估值，犹如一枚硬币的两面。 一些人以为1000亿美元是天花板，也有人置信特斯拉有万亿美元想象空间。

2月4日，小鹏汽车开创人何小鹏在微博中表示看疑问特斯拉的股价。 他以为，智能汽车范围会出现多家千亿美元的公司，但汽车与手机行业不同，很难成功赢者通吃与超高毛利，“我没有看到以后特斯拉高估值的逻辑。 ”

特斯拉的股价也确实末尾受挫。 截至2月5日收盘，特斯拉股价暴跌17.2%。 CanaccordGenuity的乔纳森·多斯海默（JonathanDorsheimer）将特斯拉的股票评级由买进下调为持有，并正告第一季度或许“重新设定希冀”。

美国时期2020年2月5日收盘特斯拉股价状况/西方财富网

不过，理想汽车开创人李想表达了不赞同见，2月5日，他在雪球社区力挺特斯拉，并表示特斯拉的市值增长完全契合自己现在的估量，“正如诺基亚、摩托罗拉挡不住苹果、华为和Google，苏宁、万达、沃尔玛挡不住阿里巴巴和亚马逊一样，传统汽车厂商相同挡不住特斯拉。”

从电动车市场的销量状况来看，特斯拉的优势已然清楚。 2019年，特斯拉以36.8万辆的销量效果占领全球电动车销量排行榜第一名，销量同比增长50.1%。 独一上榜的同级别对手是宝马，销量落后特斯拉近24万辆，“奥迪e-tron、捷豹i-Pace、奔驰EQC这些特斯拉杀手，连蔚来ES6都打不赢，更别说掌握OS与AI芯片的特斯拉了。 ”李想表示。

制表人/亿欧汽车剖析员王瑞

虽然特斯拉股价在飙升后遇挫，但其稳如泰山在700点以上并责难事，Webbush剖析师丹尼尔·艾夫斯（DanielIves）置信，特斯拉股票将据守在700美元左右，并“将有或许由于其中国业务的潜力而再次取得增长”。

当下，上海超级工厂正式投产，国产Model3曾经成功首批社会车主交付，国产ModelY项目曾经启动，马斯克曾表示，依照中国消费者对SUV车型的偏爱，ModelY的销量将最少与Model3销量持平，后者仅依托出口车型，去年在中国市场就取得了3.6万辆的销量。 因此，特斯拉极有或许在2020年进一步取得销量打破。

制表人/亿欧汽车剖析员王瑞

从短期看，特斯拉股价能否继续增长，将取决于其2020Q1财报状况，一旦其成功延续三个季度盈利，股价增长将成为大约率事情；从中期看，特斯拉股价走势将受其在华业务展开状况的影响，国产Model3与ModelY的销量将成为关键目的；从常年看，特斯拉股价将取决于其能否证明自身是一家科技公司，其完全智能驾驶技术的落地或将起到选择性作用。

马斯克与空头之间仍将“势不两立”。

2018年，特斯拉股东同意了充溢争议的马斯克薪酬方案，方案中包括12批股票期权奖励，每批占事先发行总股份的1%，在到达市值里程碑时向马斯克授予。 第一批的里程碑为市值1000亿美金，尔后每次里程碑以500亿美元递增。 当特斯拉的市值到达6500亿美金时，马斯克将取得一切期权奖励。

空头们则希望特斯拉的股票继续暴跌，拯救其数以百亿美金计的盈余，并失掉丰厚的利润报答。 截至目前，空头在2020年的损失已到达百亿美金。

如今的万亿市值，关于特斯拉而言，是天花板？还是一个台阶？这要看马斯克描画的梦，能成功多少。

编辑：张嫣