下跌2.1% 李宁 02331 报14.6元 (下跌21天是变盘时间)

8月30日，李宁(02331)盘中下跌2.1%，截至15:15，报14.6元/股，成交3.0亿元。

李宁有限公司是一家专业运动用品品牌，拥有完善的研发、设计、制造、市场、品牌营销、经销及批发运营才干，关键运营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品业务。该公司已在全球树立起抢先的多渠道销售网络和供应链控制体系，2020年市值逾越千亿港元，是第一家在港股上市的中国中原体育用品企业。

截至2024年中报，李宁营业总支出143.45亿元、净利润19.52亿元。

国产运动品牌业绩向上破圈 百亿俱乐部扩容

随着361度年报出炉，目前四大国产运动品牌年报已全部披露终了。 从财报数据来看，2021年安踏（）、李宁（）、特步（）、361度（）等国产运动品牌企业的业绩成功下跌。

其中，安踏2021年成功营收493.3亿元，同比增长38.9%；李宁营收初次逾越200亿元，同比增长56.1%；特步营收初次破百亿，同比增长22.5%；361度2021年营收同比增长15.7%至59.33亿元。

四大运动品牌群体报喜

3月18日，李宁首先披露了其年报：2021年营收达225.72亿元，同比增长56%，净利润达40.11亿元，同比增长136%，毛利率优化3.9%至53%。 随后，特步、安踏、361度纷繁晒出去年的“效果单”，均成功不同水平下跌。

在北京关键之道 体育 咨询公司开创人张庆看来，国产运动品牌业绩下跌面前由多关键素推进，其中消费更新为行业带来了清楚的利好作用。

依据国度统计局发布数据，2021年，全国居民人均消费支出元，比上年名义增长13.6%，其中，人均穿着消费支出1419元，同比增长14.6%。

张庆表示，除了消费更新外， 体育 在生活中扮演着愈减轻要的角色， 体育 消费需求不时优化，同时消费者的消费观念已悄然出现改动，末尾信任、偏好于国产品牌。 同时，运动产品更新、在细分范围的专业性增强等都使得国产品牌遭到喜爱，进而利好其业绩。

中国服装行业战略专家杨大筠以为，“整个 体育 市场的开展仍处于上升趋向，驱动着 体育 消费的增长，外乡企业在设计开发和运营方面的才干与国际品牌之间的差距越来越小，国际企业基于对外乡市场更为了解的优势和关于线上平台的运用等，使得外乡企业得以崛起。”

但是，国际运动品牌在华的业绩表现却不同于国产品牌。 耐克近日发布了2022财年第三财季（2021年12月 2022年2月）业绩报告，截至2022年2月28日，耐克大中华区销售增速虽然从上财季的-24%上升至-5%，但仍是独一的负增长区域。 值得一提的是，2021年，阿迪达斯在大中华区的销售额为45.97亿欧元（约合人民币321.61亿元），而这一数字已被安踏逾越。

科技 成为开展关键词

从各家财报来看，财报上不约而同提及了“研发”“ 科技 ”“创新” 等关键词。 注重研发可以从各企业研发投入金额上得以表现，据财报，四家去年全年研发开支均在2亿元以上，其中，安踏2021年在研发上的投入到达11.3亿元，研发投入占支出比率为2.3%，投入金额为外乡 体育 企业中第一。

“关于国产运动企业来说，过去靠店铺的增长和产品的多样性、性价比来成功开展，如今竞争环境出现改动，无论是国际还是细分范围的品牌都或许存在竞争对手，唯有在研发上继续启动投入，才干长足生活，这也是国产品牌得以更新开展的不二法门。 ”张庆指出。

近几年，国产运动品牌纷繁仰仗先进技术进入高端市场，推出千元以上产品，如特步160X PRO售价1199元，李宁飞电2.0售价2099元。 张庆对此表示，“高端产品代表着企业最高的技术水平，是研发才干的表现，也是品牌价值的锚点所在，随着国产品牌技术的更新，更为专业的产品出现，多少钱上探也属正常。 ”

鞋服行业独立剖析师程伟雄以为，国产运动品牌的高端化存在必要性，“群众化运动市场空间有限，随着耐克、阿迪达斯等国际品牌的渠道下沉以及融入中国市场的战略决策落地，或挤压了群众化市场的空间潜力；随着消费更新及运动市场的多元化，推进用户在细分场景、特性化、性能化等需求变化，满足消费者的中高档需求尤为迫切。”

此外，据服装行业专家马岗观察剖析，国际运动产品的高端化一是自有品牌的高端化，如李宁经过“中国李宁”品牌来成功高端化，二是经过收买高端品牌等途径成功多品牌协同开展，如说安踏旗下拥有斐乐、迪桑特等高端品牌。 “但目前国产品牌在高端市场的占有率不算高，或许未来经过不时在 科技 方面打破，并在高端市场上取得一定的市场份额，才干成功真正的外货崛起。 ”

渠道优化效果显现

线下渠道方面，“关小店开大店”成为趋向，李宁、特步、361度积极推进大店的落地。 李宁财报中显示，“公司积极推进旗舰店等高效大店落地，同时继续优化店铺视觉笼统和消费者运动体验。 ”特步表示，“将推出更多、更大面积的第九代旗舰店。 ”361度则表示，“未来将奖励分销商及授权批发商在封锁较小门店的同时在商场等地开设规模更大的门店以优化渠道结构。 ”

对此，张庆表示，“开大店吻合消费环境的变化，以后线上销售开展迅猛，线下想要区别于线上，须在消费体验上有所区分，开大店可以发明更丰厚的消费体验，对品牌文明和 科技 元素的表现更为直接，增强场景体验感，此外有更大的店铺面积时，货品的组合可以更为多元，可以带来更多人流量，有利于坪效的优化。”

李宁在财报中的一组数据印证了张庆的说法：李宁减速处置盈余、低效和微型面积店铺，着力开设高效大店。 2021年全年，李宁新品线下批发流水减速录得60%~70%高段增长，平均库存周转期比上年缩短14天，到达54天。

线上渠道方面，受益于电子消费近年的逐渐增长，国产运动品牌纷繁发力直播电商，电商渠道成为新增量。 据财报，2021年安踏电商业务支出同比增长50%，支出奉献占比达29%。 李宁2021年新兴直播平台为公司带来58.4%的支出增长。

此外，安踏、李宁近年来也在继续推进DTC（直面消费者）战略转型以优化自身效率、毛利率。 据《证券时报》报道，安踏已树立完整的批发业务流程及各项运营规范，大幅优化了一至三线城市购物中心的门店支出。 DTC业务占比已接近70%，店效优化超越25%。

曾供职于运动品牌公司的张明（化名）泄漏，“目前行业一些企业经过线上直营渠道卖货等途径宣称启动DTC转型，线上占比通常在20%~40%之间，安踏70%的占比已属于行业较高水准。”

杨大筠剖析称，“在电商平台和新的批发形式等对传统批发形式的冲击下，不少企业都在野DTC形式转型，优势是企业抵消费者需求的失掉愈放慢捷，供应端反映愈加迅速，销售效率得以优化，进而使得企业毛利率参与。”

在马岗看来，DTC不只是指渠道为直营，还包括从非直营渠道搜集各类消费者的需求，改良产品的行为。 “以前经过广告或许是营销来驱动企业的增长，如今是经过搜集消费者的需求，优化产品设计和营销等方式来驱动增长，这是两种不同的增长逻辑。 ”他说。

程伟雄指出：“随着越来越多的企业转型，未来外乡品牌在渠道端的优势或许会趋于弱化，品牌的竞争力依然会回归到品牌创意、 科技 和性能研发的角力过去。”