关注中短端性能价值和持久期资产买卖机遇 中欧基金债基半年报

上半年债市强势走出一波牛市，但近期随同央行调控长端利率、可转债违约频现、信誉债大幅回调，债市坚定清楚加剧。下半年债市还无机遇吗？如何性能才干稳稳“收蛋”？中欧基金固定收益投资部总监陈凯杨在最新披露的基金半年报中以为，展望下半年，基本面的角度依然对债券市场构成支撑，而财政和产业政策的不确定或许会给市场带来肯定的坚定。战略上，“注重中短端的性能价值以及中持久期资产的买卖机遇。当然偏债型转债估值已处于历史较低水平，期权价值被低估，系统性性能机遇值得关注，特地是在严控信誉风险后可挖掘出不少比纯债更有性价比的性能性种类。”他表示。

从半年报业绩表现来看，中欧基金一系列固收产品长短跑效果俱佳。作为中欧基金旗下的短债尖子生，由中欧纯债实力干将王慧杰担纲的中欧中短债A截至6月30日，近1年收益率3.59%，同期业绩比拟基准收益率2.89%；且自成立以来恣意报告期近6月均为正收益，成功了低坚定、低回撤的稳健业绩表现。

由固收老将周锦程控制的中欧纯债E截至6月30日，近1年收益率5.31%，同期业绩比拟基准收益率3.27%；且成立以来延续7个会计年度成功年年正收益，业绩曲线稳步向上。仰仗着优秀的业绩表现，往年上半年中欧纯债算计基金总规模增长超51亿。

由中欧固收投资总监陈凯杨和纯债实力干将王慧杰双人同伴控制的中欧稳鑫180天持有A截至6月30日，近1年收益率达4.89%，同期业绩比拟基准收益率3.27%。作为一级债基，中欧稳鑫180天持有A以纯债打底，辅以转债，成立以来报告期近6月业绩均为正收益，成功了终年报答优、回撤坚定小的投资体验。

展望下半年，周锦程在半年报中表示，三中全会明白提及要成功全年经济目的，估量财政、货币政策还将区分有发力的空间。“财政政策方面，上半年较慢的节拍在下半年将有肯定提高，关注下半年政府债最终发行量超预期的或许，以及增量财政政策的力度。货币政策方面，汇率压力趋于缓解，央行货币政策空间肯定水平曾经翻开，进一步的货币政策也值得关注。海外方面，除了美联储初次降息时点和幅度，美国大选将是相关全球地缘格式和明年出口的最关键变量。”

投资战略上，周锦程以为，债券方面，由于经济缺乏弹性，金融数据受央行防空转克制，央行不时维持对资金面友好，叠加资产荒延续，债市反弹压力较小，可以过度提高组合久期；同时由于央行对资金利率、长端利率均有肯定控制，利率下行斜率偏峻峭，组合要求愈加注重性能收益，关键来自有性价比的信誉债种类，以及过度拉持久期提高的相对收益；债市买卖性的机遇，要求等候经济动能能否会有超预期转弱，重点关注出口意向，以及货币政策进一步宽松的机遇

同时，他也提示了债市的关键风险，来自下半年财政政策进一步加码，包括地产政策以及政府债发行提速加量等，央行管控长端利率带来的既是坚定风险，也是性能和买卖机遇。

展望2024年下半年，陈凯杨和王慧杰在半年报中指出，基本面的角度依然对债券市场构成支撑，而财政和产业政策的不确定或许会给市场带来肯定的坚定。我们将亲密跟踪基本面、政策面和债券市场环境的变化，坚持组合的灵敏性，注重中短端的性能价值以及中持久期资产的买卖机遇。“当然偏债型转债估值已处于历史较低水平，期权价值被低估，系统性性能机遇值得关注，特地是在严控信誉风险后可挖掘出不少比纯债更有性价比的性能性种类。”

数据来源基金活期报告，截至2024/06/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧中短债发动A成立于2022/4/15，自2022年四季度起末尾披露近6个月收益，中欧中短债发动A2022年四季度至2024年二季度各报告期产品及业绩比拟基准近6个月收益率区分为：1.47%/1.13%，1.35%/0.78%，2.43%/1.47%，1.80%/1.39%，1.43%/1.11%，1.82%/1.58%，2.13%/1.76%。中欧中短债债券发动A的成立以来涨跌幅8.36%，同期业绩比拟基准6.12%。2022-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为2.12%/1.65%，3.9%/2.6%。历任基金经理:王慧杰20220415-控制至今。

中欧纯债E成立于2016/4/6，“年年正收益”指基金成立以来7个完整会计年度2017-2023年。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧纯债债券（LOF）E的成立以来涨跌幅27.74%，同期业绩比拟基准7.90%。2017-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为2.15%/-3.38%，3.89%/4.79%，4.86%/1.31%，2.87%/-0.06%，3.44%/2.1%，1.8%/0.51%，4.47%/2.06%。历任基金经理:周锦程20230428-控制至今，LI TONG20220114-20230526，余罗畅20211021-20230526，华李成20191204-20211021，赵国英20180821-20200731，朱晨杰20170407-20180821，刘德元20160216-20170627，尹诚庸20150525-20160617。

中欧稳鑫180天持有债券A成立于2023/6/19,2023年四季度至2024年二季度各报告期产品及同期业绩比拟基准近6个月收益区分是：1.59%/0.83%、2.96%/2.18%、3.25%/2.42%。中欧稳鑫180天持有债券A的成立以来涨跌幅4.95%，同期业绩比拟基准3.27%。2023年基金涨跌幅和同期基准表现为1.65%/0.83%。历任基金经理:陈凯杨20240524-控制至今，王慧杰20230619-控制至今。

基金有风险，投资需慎重。基金控制人承诺以老实信誉、勤勉尽责的准绳控制和运用基金资产，但不保证本基金肯定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请细心阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件微风险提示书，充沛看法本基金的风险收益特征和产品特性，细心思索本基金存在的各项风险原因，并依据自身的投资目的、投资期限、投资阅历、资产状况等原因充沛思索自身的风险接受才干，在了解产品状况及销售适当性意见的基础上，理性判别并慎重做出投资决策。中欧中短债、中欧纯债、中欧稳鑫180天持有为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。中欧稳鑫180天持有存在关闭期/最短持有期限，在关闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而发生的流动性束缚。