途牛下跌2.41% 报0.85美元 (途牛下跌2.1%)

9月5日，途牛(TOUR)盘中下跌2.41%，截至23:45，报0.85美元/股，成交1.13万美元。

财务数据显示，截至2024年06月30日，途牛支出总额2.25亿人民币，同比增长37.86%；归母净利润5693.3万人民币，同比增长995.31%。

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贾跃亭被罚款2.41亿元，贾跃亭被罚这么多钱的要素是啥？

由于贾跃亭的乐视延续十年财务造假。

乐视延续十年财务数据造假

经有关部门确认，乐视和贾跃亭存在五个违法理想。 乐视刚上市时就存在IPO造假，后续又在融资环节中也存在数据造假。 众所周知，作为上市公司，虚伪财务数据会严重损害公共利益。 近年来，乐视和贾跃亭似乎都处于十分困难的境地。 财务数据造假往往是对财务报表的粉饰，让群众以为乐视的商业前景很好。 从此促使他们的股价下跌，造成公司市值参与，这其实是一种虚伪行为。

乐视是假兴盛

其实财务数据造假和很多明星在网上刷数据刷流量有点相似。 或许自身就是一个空壳，但是看起来很不错，很有前景，可以优化群众对这个企业的希冀，参与这个企业的市场价值。 作为上市公司，财务数据造假将直接影响广阔群众的利益。 由于群众可取得的信息有限，其中很大一部分来自财务报表。 假设财务报表上的数据是假的，市场就会对贾跃亭和乐视发生虚伪的预期。

性质不好

近十年来，乐视财务数据造假，还有其他违法行为，情节十分严重。 影响也很不好，监管当局和其他做法都顺应了民意。 贾跃亭逃到美国，并留在了美国。

贾跃亭是一个传奇，一个极具潜力的企业家。

他在创业初期也很努力，有很多深入的体会。 这些阅历也促进了贾跃亭的行进，发明了更多的企业，优化了自己的价值。 贾跃亭末尾是在地税局做网络技术控制员，后来兴办了通讯科技有限公司、乐视信息科技有限公司，再后来兴办了乐视影业。 后来乐视上市，贾跃亭到达人生巅峰。 这时刻贾跃亭顺利了，然后乐视手机上线了。 这些一步步的提高，很快优化了贾跃亭自身的价值。

乐视延续十年造假数据，真的震惊了一切人

由于这也意味着乐视从上市到走红的数据都是造假，真的很震撼。 乐视是一个著名的网站，事先十分盛行。 你可以在网站上看到各种内容，你可以看体育节目、电视剧、**、综艺节目和历史纪录片。 事先这个网站拥有少量的受众，每个受众都在等候乐视的在线内容。 事先贾跃亭也很火，这次的数据造假会对乐视和贾跃亭自己形成严重影响。

财务报表剖析详细怎样做？

说起贾跃亭置信网友多多少少都有一些了解，毕竟贾跃亭是乐视集团的董事长，而乐视集团曾经在整个商业方面的开展都是十分弱小的，曾经也是力压优酷和腾讯这种平台的，而贾跃亭自己也是屡次登上了富豪榜，乐视集团的开展状况从数据过去看要比其它的公司凶猛很多，这也造成了乐视集团很快的上市成为了一个上市公司，而证监会最终证明乐视集团的财务方面出现了十年造假的这个状况，所以对贾跃亭启动了罚款241亿元，同时还制止贾跃亭进入中国证券市场。

贾跃亭是财务造假的总担任人

之所以会对贾跃亭作出这样的处分关键是由于贾跃亭他是乐视公司十年的造假状况的总担任人之一，曾其中造假的关键分配，执行和操作都是由贾跃亭启动的，而且在他的公司上市以前就出现了财务造假的这个状况，由于他的财务造假加上少量的炒作，造成很多的股民买了乐视公司的股份，而当乐视公司造假的状况被爆出以后，股民手中的股份纷繁降价，可以说给不少的股民带来了庞大的损失。 在这样的状况下，假设股民们想要通知贾跃亭的话也是可以的，面对这种状况贾跃亭也是逃到了美国，目前这个案件也在进一步的处置之中。

贾跃亭借助财务造假从中攫取少量的利益

乐视公司在没有上市以前贾跃亭就勾搭十几位高管及财务总监末尾造假的这个状况，他们应用资金循环，然后伪造经济业务增长的状况，然后从公司内套现了少量的现金，攫取了少量的利益，并且在他们造假的十年中没有被发现也是由于勾起了相关的审计机构，所以说也是给国度给人民带来了庞大的损失的。

乐视公司十年的财务造假状况，置信也是成为不少专家研讨的典型，目前贾跃亭还在炒作之中，由于他发明了一家FF公司，然后也在国外的一个国度启动了上市，并且他置信自己一定能够重新末尾归还欠的债。

乐视网延续10年财务造假是怎样被发现的？

想要学会做财务报表，首先要求先学会拿到报表看什么以及怎样看。

在做剖析前有一个很关键的建议是：看财报营收数字前，先做定性研讨。

上市公司财务报表动辄几百页，其实中心就看三张报表——《 损益表 》《现金流量表》《资产负债表》。

损益表（利润分配表）》，它一项一项地通知我们营收去哪儿了、最终给股东剩下什么，所以被称之为「营收分配表」更准确些。

《损益表》是按「权责发行制」准绳编制的。 例如销售支出 100 亿企业应得 100 亿，却不等于收到 100 亿现金，由于其中会有赊账的、有预付的，要了解详细的相关状况就要看《现金流量表》了。

《资产负债表》是企业以往运营业绩及投融资效果的「总沉淀」。 假设企业 2007 年终成立时总资产为 1000 万，2016 年末总资产为 1001 亿，那么 10 年的功过得失尽在多出来的 100 亿当中，其它都是浮云。

报表项目之间（不论能否属于同一表格）存在着逻辑对应相关，被称为「 勾稽相关 」，核对「勾稽相关」是查账的关键手腕之一。 当然，经会计师审计的上市公司报表无法能在「勾稽相关」方面出现疑问。

要完整掌握一家企业的运营状况，要求吃透三张报表并以「勾稽相关」为线索对数据启动验证。

但对普通的读者而言，看懂《损益表》基本可以搞清企业状况。 特别是对高科技企业而言，资产的关键性远不如金融、房地产及制造业，「资产是死的、人是活的」在此无比正确。

一个建议：看财报营收数字前，先做定性研讨

《损益表》中有两个关键概念，所谓 top line 和 bottom line，让我们先把这两个概念理清：

营业支出 （revenue 或 turnover）是在「权责出现制」准绳下，企业销售商品或提供劳务的应得支出，不论相应款项能否曾经到账，营收通常位列顶部因此被称为「 top line 」。

对传统企业而言，营收的关键性不及净利润，毕竟运营企业的目的是赚取利润。 由于净利润（net income）位列《损益表》底部，因此被称为「bottom line」。

老派投资者普遍持「企业不赚钱就是风险社会」这种理念，对 bottom line 的注重无以复加，利润就是他们评判一家企业的「底线」。

新派投资者更在意营收。 首先，没有营收利润就成了无源之水无本之木，因此想方设法扩展营收规模是企业的基本大计。 其次，营收规模意味着企业在「国民经济中的无法或缺水平」，「国度和人民离不开的企业」能不值钱吗？

于是 top line growth 成为许多公司，特别是互联网公司的首选战略。

很多人没看懂其中门道，常在没搞清外延的时刻就对企业亮出的营收数字启动纵向、横向比拟。 要知道，虽然腾讯、京东的营收都可以用阿拉伯数字表达，但却完全不具有可比性。

总之，接触一个行业或一个企业之初，先要花点时期对营收和企业性质启动定性研讨。

两个案例：通知你「定性圈套」在哪儿

关于不熟习的公司，一定要到《 财务报表附注 》里找到「支出确认」，看企业是在何种条件下确认支出，其中包括不包括 营业税 、折让等等。 确认这些信息，可以协助我们躲开不少圈套。

举两个例子，你就明白了。

案例 1：途牛财报弄巧成拙

普通状况下，在线旅游公司（OTA）以实收佣金作为营收。 假设一张 1000 元的机票的佣金为 10 元，OTA 就将 10 元钱确以为营收。 正如携程财报所言：「we recognize revenues primarily based on commissionsearned rather than transaction value」（我们将佣金而非买卖额，确以为营收）

艺龙、去哪儿也是这样确认营收的。

途牛却将跟团游的买卖出现金额全部确以为营收。 （「Revenues from organized tours are recognized on gross basis,which represent amounts received from」。 ）

2011 年、2012 年、2013 年，途牛跟团游营收区分占总营收的 974%、96% 和 965%。

途牛网采取异乎寻常的营收确认方式，意在包装上市。 由于 2011、2012、2013 延续三个财年净盈余都在 1 亿元以上，没法计算市盈率 PE，只能用 市销率PS（总市值除以营收）来估值。

市值 30 亿美元的去哪儿网也未赢利，市销率约为 22 倍，而市值 60 多亿美元的携程市销率只要 7 倍多。

途牛网把营收包装成 32 亿美元，按携程的市销率也能估到 20 亿美元以上。 就算再被投资人打个对折，市值也混到 10 亿美元了。

可为什么说途牛网的包装弄巧成拙呢？

首先，它歪曲了一切的财务数据，像营收结构、毛利润率、 费用率 这些关键目的基本无法与同类上市公司比拟。

其次是税收。 途牛毛利润率不到 8%，基本无法能按 5% 交营业税（Business tax）。 估量途牛征引的条款是：「征税人从事旅游业务时，以全部价值扣除支付的住宿、交通、餐费、门票及支付给其它旅游企业的费用后的余额为营业额」。 说白了，途牛对投资者披露的是「gross basis」的营收（即毛营收），而对中国税务部门则按扣除本钱、费用后的余额报告营收。

途牛上市文件中的财务包装很难忽悠机构投资者，市场反响不热烈。

在最后关头，途牛找到携程，后者闪电投入 22 亿美元。 有了携程的背书，途牛顺利成功 IPO。

案例 2：乐视是怎样夸张营收的

乐视网 财务上最大的软肋是营收结算，这一点财报中其实原形毕露。

比如，乐视网每销售一台「 超级电视 」都绑定了 24 个月的会员费——980 元。 这笔钱的性质是「预付款」，每提供了一段时期的服务（一个月或一个季度）才干把相应的金额确以为支出。

所以，2014 年元旦销售的超级电视到年末可确认 490 元营收，2015 年末才干全部确认。 而在编制 2014 年财报时，乐视却将全年销售的 150 万台超级电视绑定的 153 亿会员费全部确以为营收，粗略推算夸张了 115 亿。

务必弄懂营收的性质与结构

了解一家公司，第一步就是了解其支出的性质和结构，是卖产品还是卖服务、2B 还是 2C 等等。

好比研讨生物，先要搞清 TA 是哺乳生物还是 爬执行物 ，如若不然所谓的「研讨」就成了笑话。

给您举俩例子来解释一下。

案例 3：互联网公司中营收最高的居然是京 东

京东电商平台上有两种形式：

第一种是自营 （京东是这种形式的老大）。 在这种形式下，京东的角色是经销商（Distribution），与供货商之间是买卖相关，京东赚的是进销差价。 与经销商品有关的全部风险由京东承当，如毁损、丧失、滞销、存货涨价等。

第二种是平台形式 （阿里是这种形式的老大）。 在这种形式下，京东提供线上买卖平台(Marketplace)，第三方供货商直接面向消费者销售产品，京东赚的是服务费。

第一种形式下，经销商品的销售额被计入营收；第二种形式下只要服务支出被计入营收。

例如 2016 年第四季度，京东自营业务销售额达 7285 亿，平台服务费支出为 741 亿，营收算计为 8026 亿。 同期，阿里营收为 5325 亿。

以营收而论，京东号称中国最大的电商、最大的批发商没有错，但京东的买卖规模、盈利才干远远不及阿里。

这就是为什么京东市值仅为阿里的八分之一的要素。

案例 4：乐视网营收结构与众不 同

除了倾向于把营收搞得多多的，某些「聪明」的企业还喜欢对营收的性质启动包装，由于不异性质的支出在投资人眼里的价值有大相径庭。 一个楼盘的数十亿销售额与付费软件的数亿支出，对估值的影响不在一个量级。

乐视网正是精于此道。

上市时，乐视网有两条业务线：网络视频基础服务和视频平台增值服务。

前者包括四项业务：

1）经过乐视网及客户端提供不要钱标清视频;

2）依托早期积聚的少量版权内容，乐视展开版权分销业务（客户包括优酷、土豆、迅雷、普乐）；

3）与电信运营商协作的 SP 业务（关键形式为手机话费分红）；

4）2008 年，推出 UGC 形式的视频分享业务。 2010 年 2 月，注册用户 340 万。

后者包括广告及「分流」服务（即，将流量倒给其它网站）。

当视频网站全线盈余，名不见经传、流量排名十几位的乐视网，以盈利的姿态登上创业板时，小同伴们都惊呆了。 乐视网没有造假，而是营收结构和业绩异乎寻常。

而当乐视网把业绩从 2B 的广告支出、版权分销支出为主变为 2C 的付费业务、终端销售为主时，为投资人翻开了宽广的想象空间，估值因此一度冲高到 1400 多亿。

其它用来观察企业的关键目的

营收规模意味着企业在「国民经济中的无法或缺水平」，但不是独一可以说明这个疑问的目的。

阿里、京东等电商习气经常使用商品买卖总额（Gross Merchandise Volume，简称 GMV)这个概念。 对电商而言，报告期内平台一切定单的总金额就是 GMV，不论能否退货、有没有付款。

严厉来讲，各家电商的 GMV 不适宜直接拿来比拟，由于每家核算 GMV 的详细规则各不相反，而且只要它们自己知道终究怎样核算的。

在某种水平上，GMV 犹如上市公司手中的橡皮泥可以恣意揉捏。 例如，剔除疑似「刷单」时的严厉水平，对 GMV 有很大影响。 尺度严些，许多订单被判定有效，不计入 GMV；尺度松些，GMV 数额就大些。

通常上讲，上市公司有经过虚增 GMV 争取投资人更高估值的动力，对京东这样拿不出净利润的公司而言，更是如此。

总之，投资人对 GMV 无法不信，亦无法全信。

举例而言，保险公司在财报中披露的是「已赚保费」，其含义是依据权责出现制准绳，保险公司依照保险责任的成功进度确认的支出。 比如 2016 年 7 月 1 日卖出一份 6000 元的车险，期限为 12 个月。 编制 2016 年财报时，只能将 6000 元保费支出中的 3000 元确以为支出，即「已赚保费」。

其实乐视网处置会员费也应当如此，将「已赚会员费」确以为营收，但它为了报表美观，全部计入营收。

我们就着这个疑问，再说说京东。

案例 5：京东自营 GMV 与自营支出里的猫腻

京东按季度发布自营业务的 GMV，其数值较自营业务营收高出很大一截。

例如 2016 年 Q4，京东自营 GMV 高达 1150 亿，而计入财务报表的营收仅为 729 亿。

「自营业务营收/自营 GMV」，这个数值反响了消费者覆约金额占下单金额的比例，权且称为「覆约率」。

从下表可以看出，京东自营业务的覆约率呈降低态势。 2014 年 Q1 的覆约率为 70%，2016 年 Q4 降到 64%。

简易讲，京东自营业务 GMV 有三分之一的水分。 平台形式下第三方卖家成功的 GMV 更是没谱，除平台认可的「水分」、平台默许的刷单，还有平台一旦发现不会容忍的刷单。

评价电商还是应当聚焦于营收、净利润等目的，GMV 只能作为参考。 阿里已末尾不在季报中发布GMV，意在淡化投资人对这个目的的关注。

乐视网10年造假，这对他的股票有何影响？

关于这个疑问，我可以简易粗犷的回答各位，这次被发现的要素其实就是外部人员泄漏的，由于贾跃亭的没有多余的资金满足他人了。 相比乐视网延续10年财务造假的疑问，其实我更想知道，这十年来是那几家审计机构签名并赞同的，学过会计的小同伴应该都知道，想要造家其实并不难，但是要造假到连专业人员都发现不了的水平，似乎并不是那么容易吧，在我看来，贾跃亭肯定有让出团体的利益给这些审计机构，由于这个市场就是这样，有钱赚的事情人人都想参于。

依照乐视网如今左右为难的状况，贾跃亭想要依然流量翻身并没有太大的或许性，但是假设贾跃亭可以应用FF汽车梦的硬核技术，那么还是有相当或许的，FF汽车梦的实力其实关键取决于两个方面，第一个就是FF91以后能否量产，第二个就是FF91以后可以批量消费，假设贾跃亭能够打破这两个限制，翻盘并不是无法能。

FF汽车梦的行业水平相当高，这一点是无须置疑的，至少如今曾经远远超越了小鹏动力汽车，更值得我们留意的一个疑问是，乐视股价曾经从2月3日收盘的018元升至048元了，股价曾经清楚下跌168%，这种反弹肯定让许多投资者被割韭菜了，在我团体看来，这一次性乐视网股票下跌的要素，其实应该与此前发布的FF汽车梦，有肯定的相关。

贾跃亭其真实投资FF汽车梦之前，就曾经在德国启动了一个月的测试，所以贾跃亭对FF汽车的决计跟问世以后的影响力是志在必得的，但是延续10年造假的疑问，我以为国度应该要明文发布一下，那些每年审计报告上签字的审计事务，由于这种审计机构曾经影响了社会的支持次第。

贾跃亭被罚款241亿，你知道这是为什么吗？

就在往年的4月12日，乐视被曝出财务造假。 造假时期竟长达十年，让许多人纷繁表示后怕。 其中最让人担忧的是乐视的股市以及乐视的股民们。 可想而知股民的损失有多么的严重。

而本次的事情乐视也收到了，来自北京证监局的行政处分选择书，乐视网在2007年到2016年时期这十年间财务造假。 因此，证监局判定对乐视网处分241亿元的罚款，其中对他的实践控股人贾跃亭也做出了相应的处分，并且乐视网的财务相关人员也做出了相应的处分。 而此次乐视网造假资讯被爆出，许多人表示作为一个上市公司，乐视在业内的位置也曾首屈一指，却延续十年造假，这时期也并没有任何人发现造假的理想。 这么大的一个公司，居然在市场监管下造假了十年。 可见乐视是做了多么大的阴谋。 而乐视的实践控股人也早已逃往美国，至今也未现身。

而乐视十年的财务造假最受打击的还是要数那些投资的人，财务造假资金方面必需会出现相应的疑问，乐视上市后在股民身上失掉的数百亿的钱。 如今想来也让人难以置信，一个大型的上市公司，居然能做出这样的事情。 此次事情被曝出后，乐视的股票必需会遭到大幅度的影响，十年的财务造假。 此次的性质曾经是十分的罪大恶极，这曾经严重影响了市场上最基本的诚信准绳，扰乱了证券市场的次第，不只损害了股民的权益，也损害了金融机构的利益，严重破坏了市场的平衡。

关于股民来说，也会对市场抱有十分大的信任危机，一个成功的企业，应该把诚信放在首位，而乐视却延续十年假造阴谋，诈骗了群众十年，这样的企业用十年的假象蒙骗了众多股民，甚至有的股民也因此倾家荡产，损害了团体的利益，因此乐事的股票必将会遭到严重的影响。

乐视网由于从2007年到2016年间的10年间从在少量的财务造假关联买卖，欺诈买卖等违规行为。 故对乐视网处以24亿元的罚款。 而作为乐视网的实控人，贾跃亭也将面临这241亿元罚款。

贾跃亭也许都曾经做好了回国预备了，贾老板这次或许又回不来了，为啥？由于就在昨天乐视网收到了来自北京证监局的一份行政处分选择书，因乐视网从2007年到2016年的十年间，存在着少量的财务造假关联买卖欺诈出现的违规行为，所以对乐视网处以24亿元的罚款，而作为乐视网的实控人，作为宇宙最强韭菜收割机贾跃亭，贾老板团体也将面临着24亿元的罚款，而这笔算计近5个亿的罚款，也创下了我们A股历史上最高的罚款记载，可是为啥在乐视网之前有着有数企业因财务造假被罚，但罚款金额都远不及乐视网？

要素第一：人家财务造假那也就造个一年半载，想当年瑞幸咖啡造假也就造了一年多的数据，可是乐视网在会计出身的贾跃亭率领下，硬生生的延续造假了10年。 后边有没有来者咱不好说，但是必需是前无古人。

要素第二：还有个远比财务造假延续10年更抚慰的要素，那就是欺诈发行。 啥叫欺诈发行？说白了就是当年的乐视网，其实从真实状况上看，并不契合事先的上市资历，但是贾老板为了能尽快的上市圈钱，硬生生的窜改了很多乐视网的参数目的，硬是把一家不契合上市规则的企业，装饰成了到达上市规范的企业。

你想想假设当年乐视网没有上市成功的话，也许就没有后来，一系列事情出现了。 别忘了我们的贾跃亭贾老板，可是在整整10年时期里套走了乐视200多个亿。 收买了2个超级大佬，19个影视明星，还有17家金融机构，以及26万股民的钱。 而这一切的原点可都是由于乐视网的成功上市。

而乐视网的24亿元罚款又是怎样算出来的？很简易，当年乐视网上市的募集总资资金的5%，也就是今天24亿元的罚款，这么看的话你觉得它还是一个天价罚款么？那有人又要问了关于贾跃亭团体的241亿罚款，他贾老板会接受吗？我猜必需会。 详细啥时刻才干把罚款交了呢？也许下周在下周贾老板回国的时刻。