A股资金面修复趋向仍在延续 天风证券 (a股 资金)

媒体得知，公布研报称，8月以来，A股资金面全体延续改善趋向，但各资金介入主体生动度仍有较清楚分化：北向、杠杆资金受A股继续探底、国际基本面及政策预期不阴暗、中心流动性及地缘等扰动继续更新影响下继续维持大额净流出；ETF资金则继续维持大额净买入态势，并继续支撑场内资金面企稳改善，其中以汇金为代表监管资本、保险资金等是本轮ETF流入的关键资金来源；保险资金二季度以来维持净流入，显示以后险资流入权利市场志愿正进一步优化；私募、银行理财等资金目前入市志愿则依然不高。

天风证券以为，后续来看，思索到以后各资金面目的仍处于历史低位，后续仍有进一步改善空间；但在下半年国际稳增长环境、中心市场诸多不确定原因下，其改善继续性或许仍需进一步验证。

天风证券关键观念如下：

公募基金：ETF资金延续三月净流入

2024年8月新成立偏股型公募基金份额107.18亿份，较前月新发125.38亿份增加18.21亿份，处于近3年来5.56%分位。分结构来看，主动型偏股8月新发份额49.86亿，主动型偏股新发份额52.84亿，主主动型产品新发基本维持平衡。存量+新增规模变化方面，8月偏股份额净申购695.64亿份，存量+新发总份额环比上升802.81亿份，但这其中主动型产品延续大规模净申购奉献了关键增量，且主动型ETF产品已延续3个月维持大额净申购态势，主动型产品新增+存量规模较上月则全体变化不大。

私募证券基金：仓位水平再度降至历史低位

7月私募证券基金规模为5.03万亿，新发数量654只，较6月的556只环比介入98只，处于2015年以来的8.9%分位。7月私募股票多头指数成份平均仓位为49.38%，相较6月环比降低4.05pcts，处于2010年以来的1.7%分位。私募仓位已降至历史极低水平，反映私募投资者对行情决计仍较为失望。

北向资金：以后净流出压力依然较大

截至2024年8月16日，北向资金8月以来累计净流出287.27亿，以后北向资金净流入压力依然较大。后续美联储降息的落地或肯定水平上助推北向资金的流入，但海外大选变数、地缘风险等不确定性形成部分海外机构预期重复，也加大了后续北向资金流向的不确定性。但思索到近期北向信息披露机制调整，后续北向实时灵敏关于市场的“风向标”意义或许会有所削弱。

两融资金：8月净流出态势维持不变

截至2024年8月末，场内两融余额为1.39万亿，较上月环比降低3.07%。8月全月，两融资金净流出215.39亿元，介入度为7.68%，较前月进一步下滑。两融资金在市场风险偏好承压、监管力度增强等原因影响下维持净流出态势。

保险资金：Q2险资持股仓位延续上升

截至二季度末，财富险+人身险持有权利资产仓位为12.68%，较一季度有清楚上升，相关资金权利规模净变化1,828亿元，较一季度环比变化+48.2%。二季度以来险资关于A股市场仍维持了净流入态势，且有进一步减速趋向，显示以后险资投资环境优化、固收产品利率继续下行、政策端引导中长线资金流入股市支持力度增强等背景下，险资流入权利市场志愿正失掉进一步优化。

银行理财：8月权利新发占比仍处于底部

以收益起始日来看，2024年8月理财富品发行数量为4,455只，较7月环比降低6.53%;新发权利类理财富品占比为0.21%，较前月小幅上升。以后债市坚定加剧关于理财市场的净值压力正逐渐传导至发行端，但随着债市行情见顶，后续理财资金流入债市或许会有所减速，权利市场关于理财资金吸引力或许会逐渐优化。

产业资本：8月减持规模清楚回落

8月产业资本全体净减持7.33亿元，其中增持55.48亿，减持62.81亿，减持规模较前月发生较清楚回落。以后A股弱市环境、减持监管趋严等肯定水平上构成了产业资本减持积极性的降低。同时，8月以来限售解禁压力逐渐开释、且往年以来解禁志愿全体不高也是以后减持水平不时维持低位的主因之一。

三大主体资金流目的：8月以来延续修复改善趋向

截至2024年8月31日，3主体资金流目的值为-0.19，位于2015年底以来的28.1%分位。A股主体资金流目的正在进一步改善，但仍处于历史中低位水平。后续国际稳增长，以及中心衰退预期、大选、地缘等方面均具有诸多不确定性，权利市场决计以及A股资金面改善继续性或许仍需进一步验证。

风险提醒：地下数据存在滞后，资本市场政策发生超预期变化，国际外情势发生超预期好转。

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小米为何要发行CDR？

随同着新经济、独角兽一同被热议的，中国将很快推出存托凭证迎接独角兽回归。 中国存托凭证(CDR)已成为当下抢手话题。 说不清CDR，还能和小同伴们愉快地聊天吗?

CDR究竟是什么?它具有哪些优势?能否带来投资时机?券商中国记者整理了如下十问十答。

1一问：什么是DR和CDR?

先说DR，即存托凭证(Depository Receipt)，是境外市场上一种较为成熟的证券种类。 它是指境外主体在境内发行的、代表其境外股票等基础证券权益的有价证券。

依照发行或买卖地点不同，会冠以不同的称号。

比如，最具代表性的存托凭证美国存托凭证(ADR)、在布鲁塞尔挂牌上市的国际存托凭证(IDR)、在阿姆斯特丹挂牌上市的荷兰存托凭证(DDR)、在斯德哥尔摩挂牌上市的瑞士存托凭证(SDR)、以欧元标价的欧洲存托凭证(EDR)、在香港联交所上市买卖的香港存托凭证(HDR)等等。 在中国的买卖所挂牌上市的存托凭证就叫CDR。

简易点说，CDR是在中国境外(包括香港)上市的企业的股份寄存在托管机构后，在境内发行的代表这些股份的凭证。

要是你觉得买国外上市的公司的股票不简易，买个CDR也可以代表你买到了这些公司的股票。

2二问：哪些公司以DR方式上市?

少数中概公司以存托凭证方式在美国上市。 我们熟知的京东、阿里、网络等在美国上市的公司都是用发行ADR的方式。 每股存托凭证就代表着一定数量的普通股票数。

为什么这些公司上市不直接发行普通股，而是发行ADR?

依据美国相关证券法律的规则，在美国上市的企业注册地也必需在美国。 因此，网络、阿里、京东、网易、新西方等注册地不在美国的公司，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。

3三问：CDR有什么优势?

上交所发布今天在回答存托凭证的优势时指出，与其他证券种类相比，存托凭证具有以下几个方面的优势：

一是基础证券发行人可以规避直接发行股票或许面临的法律阻碍，成功股票在境内地下发行上市。

二是投资者能够失掉新的投资种类和渠道，直接投资境外优质企业。

三是境内市场能够吸引更多境外企业，国际化水平可以失掉有效优化。

天风证券非银剖析师陆韵婷在研讨报告中还提出，CDR的优势在于可以保管在境外上市的主体和股权稳如泰山性，而且由于以后或许实行CDR的公司都在境内有投资项目，因此汇率冲击有限。

4四问：CDR的买卖环节是怎样?

参考ADR形式，CDR的买卖环节或许为：

1、国际投资者经过券商购置CDR;

2、券商从市场上购置曾经发行的CDR，或许经过境外券商或许自身境外分支机构购置相应公司的股票;

3、将境外买入的股票存托在境外的托管机构;

4、收到托管机构股票曾经存托的通知后，存券机构将能发行CDR，并在结算期内将CDR分配至国际投资者。

5五问：中介机构的职能和作用有哪些?

在买卖环节中，存券机构的关键作用是设计CDR结构，建议CDR和基础证券的比例，成功CDR注册任务，制定托管机构，为CDR持有者提供转让和注销服务等，而托管机构的关键职责包括了在境外持有基础证券，就股票存托事情通知存券机构，将发行者支付的红利汇给存券机构等。

6六问：哪些券商最或许无时机?

陆韵婷以为，CDR创设和买卖流程中最关键的两个中介角色是存券机构和托管机构，只要龙头券商可以胜任：

1、由存券机构承当的发行，证券注册等职能来看，只要券商具有资质;

2、由于触及到要求在境外购置基础股票的流程，为了买卖的安保性，速度型和稳如泰山性，普通托管机构是存券机构的境外分支机构;

3、由于在境外购置基础股票要求消耗一定的资本金，因此必需是在境外曾经运营较为成熟，积聚下足够资本金的龙头券商。

因此一旦CDR制度推行，大券商等于树立了国际资本市场和境外上市优质中资股的联统统道，而优质股票具有资源稀缺性，大券商的护城河由此而来。

7七问：未来CDR潜在融资规模有多大?

目前，最有或许率先以CDR方式回归的中概股或港股，要数四新类企业，如今的市值规模属于万亿级别。

国泰君安战略研讨团队以为，美中资民营股关键散布在非日常生活消费品和信息技术两个行业，详细到公司，市值前十公司市值算计为5.1万亿人民币，占比超越80%，阿里巴巴市值3.1万亿人民币，占比在50%左右。 估值方面，美中资民营股PE低、PB高。

中金公司基于Wind数据统计，四新类中概股/四新类港股市值规模约为0.9/0.8万亿美元，算计1.7万亿美元。 从全体和个股两个层面讨论“独角兽”及四新类海外中资股的潜在融资规模。

全体层面：基于如今的市值/估值以及新股发行规则预算，假定全部潜在四新类海外中资股均发行CDR且启动融资，潜在新增融资规模约为3000亿美元，折合人民币约2万亿元。 假设30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在中原上市，粗略预算新增融资需求每年在1000-3000亿元左右。

个股层面：基于对新股市场的继续跟踪，预算单体融资规模在400亿元及以下的新股发行。

8八问：中概股回归会不会对国际新股上市形成冲击?

中金公司的估量是，假设30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在中原上市，粗略预算新增融资需求每年在1000-3000亿元左右。

我国近年A股市场的首发融资规模/再融资规模平均在1800/亿元左右，思索后缴款制度下新股发行对资金面影响曾经减小，A股市场全体资金面或许会面临一定影响但水平相对有限。

另外，监管层也在继续强调为A股市场引入长线资金，养老金等长线资金入市在往年或许末尾实质性落地，这也会缓解市场对资金层面的担忧，不过触及到市场心情层面的影响难以量化和提早预判。

9九问：CDR何时归来?能否带来投资时机?

基于历史上相关市场革新发布的流程及时期表，中金团队估量或许的时期表是两会后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期完毕一定时期后发布正式实施规则并末尾接受企业申报，估量首批四新类企业最早或许在往年内经过发行CDR成功中原上市。

国泰君安战略团队以为，中概股回归A股溢价较大，短期催化行业主题，常年折溢价状况或许相似AH溢价状况。

优质中概股回归A股后，公司估值都有庞大优化，中常年溢价分化，更取决于公司质地。

短期股价暴跌，盈利效应关键在原有股东。 可应用动量效应开板后博取短期高风险收益，但操作难度极大。 二级市场中概股投资时机更多来源于市场恐慌形态下的错杀。 另外，中概股借壳回归A股，在借壳公揭发布时和借壳对象复牌买卖后，往往对其行业主题有一定催化作用。 因此在中概股以CDR方式回归时也会有相似的催化效应。

中概股以CDR方式回归A股将以美股中概股为主且将以“四新”行业中的优质企业为主。 CDR无法顺畅兑换海外中概股的概率大，常年折溢价状况或许相似AH溢价状况。 海外优质中概股的回归或许带来定价锚效应，常年或许对部分股票有抽血效应。

10十问：CDR对中原资本市场会有什么影响?

国泰君安战略团队以为，海外中概股回归暂时还看不到实践启动的迹象，且为了防止市场资金大规模转移带来的抽血效应，海外中概股回归A股的量级应该不会太大，节拍也会有所控制。 与此同时，监管层对代表新经济的优质企业扶持仍将继续，不如注重A股上市的新经济细分范围龙头。

中金公司则表示，短期参与对新经济类公司容纳性的预期近期引发市场对已上市的新经济类公司的追捧，政策效应容易在以团体投资者为主的A股市场加大而引发动摇。

中常年来看，参与对新经济类公司融资的支持将减速新老经济结构转型;高质量四新类海外中资股继续在A股上市也将降低高质量生长股的稀缺性，促进生长股估值全体继续回归，生长股外部优胜劣汰、表现分化。 详细影响的大小与效果快慢将视CDR上市的规模、节拍以及详细引入规则等方面的状况而定。

关于美国加息，对中国会有什么影响，有没有相关的书籍引见和解读美国加息

背景：北京时期6月14日清晨02:00，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至1.75%—2%的水平，契合市场预期。

加息政策能否继续？在剩下时期里，还有几次加息？

自2015年12月启动加息周期以来，美联储共加息了7次。 至于该央行在往年剩下的时期里还会加息几次，之前市场观念不一。

美银美林估量，美联储往年仍将加息4次，且2019年将加息3次。 理由是，美国经济继续稳步增长，失业率处于低位，且金融市场依然宽松，这意味着美国经济可以接受“更快加息”。

摩根士丹利则以为，下一次性加息或许会在9月，随后在12月暂停。 与此同时，荷兰协作银行与大摩观念相反。 虽然巴克莱银行维持对美联储往年加息3次的预期不变，但该行也暗示上调加息预期至4次的风险上升。

据芝商所FedWatch工具数据显示，目前市场预测12月会启动往年第四次加息的概率已升至52.4%，高于美联储加息前的40.4%。

对中国的利率政策的影响：

在美联储逐渐收紧货币政策之际，中国央行的下一步货币操作也引人关注。

回忆以往，在美联储2017年3月、12月和2018年3月宣布加息后，中国央行随后均相应上调地下市场操作利率。 因此，目前市场普遍估量此次中国央行或许会跟进调整地下市场操作利率。

兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委和兴业研讨公司研讨员何津津表示，中国央行6月份仍将大约率跟随美联储加息，但对市场利率影响或有限，要求关注金融市场的动摇或许对详细政策落地时期点的影响；估量中国年内仍会有降准操作，同时MLF操作仍会延续。

中国民生银行首席研讨员温彬相同以为中国央行将依据内外部经济环境相机抉择，大约率会同步小幅提高逆回购和MLF等地下市场操作利率。

不过他补充说：“但这也会造成金融机构经过MLF取得流动性的资金本钱进一步抬升，因此，下半年仍有降准空间和必要性。 从详细操作看，经过定向降准置换MLF或是最佳的政策选项，这样既可维持货币政策稳健中性的基调，也不会向市场新增基础货币投放。 ”

关于美联储加息对中国的影响，天风证券固定收益首席剖析师孙彬彬指出，在结构性去杠杆、严监管稳货币的框架下，中国央行总体流动性态度是“稳健”的，6月加息的冲击影照应该也在可控范围内。

本次加息对国际资金面有何影响？

进入年中时点，国际的资金面走向很受关注。 从历史上看，年中流动性供求矛盾往往比拟突出，货币市场容易出现较大的动摇。 最典型的例子当属2013年。 2013年6月，银行间市场代表性的7天期回购利率R007最高涨至11.62%，创下历史极值。 另外，2011年6月，R007最高涨至9.04%，是历史第三高值。 有了这些让人印象深入的纪录，半年末流动性遭到关注一点也不奇异。

美联储往年3月初次加息影响刚过去，随之而来的本次议息会议又末尾了。 自上次美联储加息后，国际市场流动性小幅收紧，央行地下市场操作上全体出现净回笼资金的趋向。 Wind数据显示，3月22日以来，央行经过逆回购、MLF和国库现金定存等操作，共成功净回笼资金2815亿。

1）、逆回购

Wind数据显示，3月22日以来，央行共启动了52次逆回购操作，区分是7天、14天和28天，算计投放资金3.03万亿元；而同时期段到期的数量更多，算计达59次，回笼资金3.09万亿，净回笼资金600亿元。 逆回购作为央行最频繁的地下市场操作，近3月份全体坚持颠簸，稍微收紧。

如下图：

MLF操作均以1年期为主，可以更好地满足金融机构中常年流动性需求。 虽然近3个月央行经过MLF操作数量不多，基本坚持着每个月一次性，但全体规模并不小。 Wind数据显示，央行经过MLF操作算计投放9865亿元，而到期回笼了亿元，大幅净回笼2715亿元，收缩了市场流动性。 如下表：

3）、国库现金定存

国库现金定存，将国库现金余额存入商业银行。 近3个月央行地下市场操作较少，仅有2500亿，到期2000亿，净投放500亿元。 这也是3种操作工具中唯逐一个成功了资金小幅净投放，补充了少许的流动性。

业内称，虽然市场对年中流动性表现出一定的担忧，但对流动性预期的修复也不宜矫枉过正。 近期央行经过“MLF扩展担保品范围+MLF超额续作”释放流动性，维持了中性偏宽松的态度。 这种政策导向下，央行保养流动性颠簸运转的意图未变，年中流动性出现收紧的或许性也不大。 短期内降准预期虽落空，但央行维稳流动性的意图并未改动，结合跨季存单发行成功近七成、发行利率出现回落迹象来看，年中流动性全体料好于预期，资金面颠簸跨季仍可期。

央行参事：常年来看中国没必要跟随美联储加息

美联储如期加息，本次央行货币操作令市场关注。 机构剖析以为，由于市场预期充沛，且市场利率与政策利率之间仍存在清楚的利差，估量地下市场操作利率的上调将波涛不惊。

我国央行“加息”包括两层意义，一是上调存存款基准利率；二是指以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。 最近几次央行“加息”都是上调了货币政策工具操作利率。 自2016年以来，除了2017年6月美联储加息，央行并未跟进以外，历次美联储上调联邦基金目的利率后，央行都上调了以OMO、MLF等为代表的政策利率予以跟进。 在3月22日美联储宣布加息后，今天央行除了以利率招标方式展开100亿元逆回购操作，中标利率小幅上传5个基点至2.55%外，常备借贷便利也同步启动了小幅“加息”。

中信证券固定收益首席剖析师明明表示，加息与否需权衡思索目前内外部要素。 “中美利差和人民币汇率是外部要素，对我国央行会否加息有一定影响。 但国际经济基本面面临一定下行压力，扩内需和降低企业融资本钱成为经济金融任务的关键目的，外部环境制约货币政策收紧，加息面临的压力较大。 ”他进一步指出，央行或许会“加息”5BP并结合MLF等地下市场操作启动流动性投放，依据国际经济情势启动“加息”。

中国央行参事盛松成表示，虽然中国央行仍有或许在地下市场小幅加息，但常年来看中国没必要跟随美联储加息，更没有优化存存款基准利率的必要。 从相对值来说，我国利率高于国外很多，CPI也不高，加上中小企业融资难、融资贵的疑问没有从基本上处置。

对国际市场又哪些影响？

业内人士称，这一次性板上钉钉的美联储加息，可以说完全在市场预期之内，加息25个基点一点也不奇异，失去突然性，其利空影响曾经提早被市场消化了一部分，因此对中国资本市场形成的冲击力直接降低。

1、 人民币

摩根大通估量人民币兑美元汇率将坚持稳如泰山，到2018年年底为6.25。 资本流动或将愈加平衡。

也有业内人士以为，近期美元走强，人民币对美元小幅升值，但人民币有效汇率坚持基本稳如泰山甚至有所升值，即人民币对欧元、英镑等非美货币升值。 这说明以后市场心情较为颠簸，不存在清楚的人民币升值预期，近期一些国度将人民币归入外汇储藏也将带动人民币资产需求参与，有利于人民币汇率的稳如泰山。 总体看，估量未来人民币汇率继续双向动摇，坚持基本颠簸，跨境资金流动继续坚持基本平衡或小幅净流入。

2、 股市

启汇金融首席剖析师赵韬辉以为，股市方面随着去杠杆的深化及影子银行的排查，自身的抗风险性极弱，较容易遭到美联储加息的溢出效应影响。 美联储加息很或许强化市场未来货币收紧预期，造成股市表现弱势。

中银国际表示，估量A股中期来看仍处于平和震荡、下跌的趋向之中；短期内，震荡仍是市场的关键特征。 建议投资者采取市场中性的阿尔法战略。 持有各类优质股票，包括少数可以明白证明自身投资价值的创新类、生长类股票和优秀的消费类股票，空沪深300指数，失掉稳健的相对投资收益。

3、 楼市

加息之后，楼市利率继续上传。 而对买房者来说必需是不易的，尤其是边沿买房者。

目前第三次加息是加息到2.00%-2.25%，假设再来第四次加息很有或许打破我们心思的那条利率红线了！

4、债市

中银国际表示，美联储的继续加息将进一步牵制中国人民银行的货币政策。 人民银行很或许跟随小幅加息。 应该说，3.7-3.8%左右应该是央行目前比拟认可的10 年期国债 YTM 合理水平区间。 另外，还要求思索中美之间国债收益率差距这个要素。 假设6月份美联储加息以后，美国10年期国债收益率水平恢复到3%以上，那么中美之间的该利差将增加到60BP 左右。

华创债券表示，国际季末流动性缺口依然存在，跨季资金面仍无法漫不经心；海外超级周来袭，货币政策收紧和地缘政治风险仍需高度关注。 债市面临的不确定性依然没有紧张，建议机构控制杠杆和久期，慎重操作。

国君固收以为，金融数据发布后，融资收缩的逻辑进一步强化，虽然周四债市依然面临美联储加息以及经济数据的考验，但这些要素对债市冲击十分有限。 当下利率买卖，大跌时刻要买，大涨时刻要卖；利空出来要买，利好出来要卖。

关于其他资产端的影响

1、看多大宗商品

金价在近5年来维持在历史低位。

Jeff Gundlach 自2017年下半年末尾地下表达看多大宗商品，往年数次直播都表达了相似的观念，最近的一次性直播也不例外，依然以为大宗商品多少钱依然处在历史较低水平。

2、美元或跌到90下方

关于美元，Jeff Gundlach 看空其常年走势，美元指数会在未来几年跌到90下方。

目前许多国度都在试图防止开美元结算，尤其是在贸易战的重压之下。 美元加息通道开启后，多个外储单薄，债务虚高，常年靠美元债务支撑开展的经济体货币纷繁倒下，去美元化迫在眉睫。

为了反对美国的经济制裁，委内瑞拉官方在原油出口上曾经不再接受美元支付了。 委内瑞拉的石油公司Petróleos de Venezuela SA曾经通知了其私有合资同伴，让他们开设欧元账户，并将现有的现金换成欧元。

继欧盟、日本、俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、印尼、马来西亚、泰国、安哥拉、巴基斯坦、土耳其12大经济体展开了不同方式的去美元化执行后，印度正在成为第13个向美元亮剑的经济体。

3、电子商务泡沫是40年来最大的股市泡沫

关于股市，Jeff Gundlach借用了美银美林战略师Michael Hartnett的一张图，以为股市的“电子商务”（ecommerce）泡沫是近40年来最大的股市泡沫。

节后A股怎样走？

国庆节的完毕，股市也收盘了。 在休市时期很多股民们都是会关注不同股票的行情的，其中A股是有不同板块股票的，那么在国庆节后A股怎样走呢？多机构寄望“红十月”的。

不同股票的涨跌在股市中都是很经常出现的，现如今曾经是十月份了，十月份的到来也预示着新的末尾，A股十月开门红可期，所以国庆长假后的首周A股行情如何走？我们一同来看看！

首周A股行情如何

9月最后一个买卖日，A股三大股指收盘涨跌不一，小幅拉升后震荡走低。 上证指数报收2905.19点，当日跌幅0.92％，月涨幅仅0.66％，完毕了之前的月K线两连阴。 深证成指收报9446.24点，当日跌幅为1.08％，月涨幅为0.86％；创业板指收报1627.55点，当日跌幅为1.21％，月涨幅为1.03％。

行业方面，年终至今，食品饮料和电子表现较为亮眼，涨幅均超50％，区分到达66.86％、51.46％。 计算机、非银金融、农林牧渔、家用电器、国防军工等行业均取得30％以上的涨幅。 Wind数据显示，截至9月30日收盘，北向资金当月净流入646.62亿元，其中沪股通净流入356.24亿元，深股通净流入290.38亿元。

依据同花顺统计，2009年到2018年十年间，A股国庆节后首周上证指数的走势，简直都会出现下跌，节后“开门红”的或许性很大。 仅在2018年由于出现了贸易摩擦，国庆节之后沪指出现下跌，大部分年份节后市场都会出现下跌。 对此，有剖析人士以为，思索到国庆假期时期较长，部分保守资金或会选择持币过节，以待节后形势阴暗后的行情回补，这也是国庆假期完毕后市场普通表现较好的关键要素。

关于往年10月份的行情将如何归结，机构近日纷繁发声做出预判。 银河证券表示，未来短期市场将选择于两种要素：四季度通胀无需担忧，国庆前后维稳政策仍具等候性，或将释放愈加明白的信号。 估值洼地效应凸显，节后A股有望走出独立行情。

前海开源基金表示，节假日时期海外市场大幅动摇，但全体跌幅不大，所以对节后A股不会构成太大的影响。 从估值过去看，A股的估值处于全球资本市场的估值洼地，不只会吸引外资的流入，而且会吸引国际的一些机构资金。

华创证券表示，在美国降息周期确立条件下，估量进一步推进全球央行宽松潮，国际革新深化条件下，A股有望迎来盈利端、资金面和风险偏好预期三重改善。 进入四季度，中级反弹行情可期。 东兴证券表示，进入10月份，随着三季报披露在即，市场关注点再次回归基本面。 建议关注消费+科技龙头应对以后市场分歧。

天风证券表示，回忆过去十年，A股出现“红十月”的概率高达70%，国庆后首周下跌的概率更是高达80%。 随着9月下旬市场的加快调整，对10月份的市场表现并不要求过于失望。 从过往状况来看，10月份超跌反弹的概率较大。 行业性能战略方面，四季度“稳如泰山类板块”占优，年底成功估值切换的概率极高，明年主战场依然看好消费和科技龙头。