民生证券 注重供需双视角下的投资机遇 电新板块全体业绩表现承压 (民生证券业务)

媒体得知，民生证券宣布研报称，由于供需过剩形成锂电资料多少钱下行，新动力车行业盈利承压，业绩处于下行期，部分环节有望盈利见底。新动力发电板块中，光伏行业供需过剩形成主链盈利承压，辅材环节仍有盈利。风电行业主机厂盈利回暖，海缆业绩兑现度较好。电力设备板块支出同比小幅优化，归母净利同比持平；工控板块业绩稳步优化。全体上电新板块业绩表现承压，需注重有效需求和有效供应视角下的投资机遇。

电新板块全体业绩表现承压，注重有效需求和有效供应视角下的投资机遇。民生证券共统计了276家上市公司，24H1板块共成功营收16714亿元，同比降低11.26%，归母净利润856亿元，同比降低51.99%。

24H1是电新板块总营收初次发生同比降低；在此背景下民生证券从有效需求和有效供应双视角下，对以后整个电新板块的投资机遇重新做了梳理和挑选：

情形一：需求预期较好→看有效需求，两条途径→总量需求看内外共振（电网、风电），结构需求看超额收益（大储、逆变器）；

情形二：需求预期有限→看有效供应，两条途径→一看产业出清，二看产线更新（光伏、锂电）。

新动力车板块：业绩处于下行期，部分环节有望盈利见底。新动力汽车板块89家上市公司列入统计，由于供需过剩形成锂电资料多少钱下行，行业盈利承压，24H1算计成功营收7068.32亿元，同比降低11.62%；归母净利润461.20亿元，同比降低33.90%，业绩总体下行关键遭到原资料减值计提、产品多少钱降初等原因影响。

新动力发电板块：1）光伏：供需过剩形成主链盈利承压，辅材环节仍有盈利。光伏板块24H1算计成功营收5513.55亿元，同比降低18.30%；归母净利润32.16亿元，同比增加95.49%，利润降幅较大关键由于主链企业基本处于盈余外形，一体化组件中天合、晶科微利，仰仗美国光储市场坚持肯定盈利；逆变器企业盈利才干总体较好，后续有望受益于欧美需求复苏和新兴市场起量。2）风电：主机厂盈利回暖，海缆业绩兑现度较好。风电行业24H1成功营收1837.42亿元，同比增长0.85%；成功归母净利润91.62亿元，同比降低21.24%。分行业来看，之前被诟病同质化水平比拟高的塔筒管桩环节，在战略和业务结构上的差异化选择逐渐有了雏形；海缆环节的业绩兑现度相对较好；主机厂以金风为代表，逐渐末尾归结盈利修复的逻辑；零部件环节反映了肯定的多少钱压力。3）储能：2024年上半年储能板块成功营收2788亿元，同比降低8%；成功归母净利润325亿元，同比降低2%。2024Q2储能板块成功营收1518亿元，同比降低6%；成功归母净利润180亿元，同比增长1%。

电力设备板块：支出同比小幅优化，归母净利同比持平。电力设备板块24H1算计成功营收2073亿元，同比增长5%；成功归母净利润159亿元，同比降低21%。（剔除硅料部分影响后，24H1板块成功归母净利润128亿元，同比持平）。

工控板块：业绩稳步优化。工控行业24H1算计成功营收326.34亿元，同比增长16.84%；归母净利润为35.36亿元，同比增长4.65%；高压电器板块24H1算计成功营收533.54亿元，同比增长3.59%；归母净利润为26.21亿元，同比增长8.33%。

风险提醒：政策不达预期、行业竞争加剧致多少钱超预期降初等。