全球将迎来 还是 哈里斯买卖 特朗普买卖 (全球还在变暖吗、未来会怎么样啊)

文|招商微观张静静团队

中心观念

9月第一周国际经济情势延续7-8月的供需双弱格式，亮点关键体如今以旧换新政策对新动力汽车及家电消费的提振仍在延续、货运流量指数回暖基本追平2023年。此外，二手房以价换量心境有所衰退，或与部分地域房价到了密集成交区间以及变现需求转弱有关。海外方面，8月非农务工数据标明美国经济正在衰退路上，但因年内100BP降息难以兑现，进而美股调整或尚未完毕。美国主动补库存或处于序幕，支撑上半年国际经济的出口或行将转弱。在此背景下，8月以来国债及中央政府债发行提速，契合“固本培元”基调，四季度内需有望企稳，能够有效缓冲外需转弱水平有待观察。当然，美国两党候选人行将迎来初次争辩，不扫除随后一周会出现因选情超预期引发的“特朗普买卖”或许“哈里斯买卖”：前者或意味着更多关税担忧；后者或意味着更多地美联储降息预期以及企业税和穷人税落地的或许性上升。

国际方面，消费端高频数据延续7-8月以来的弱势。抢先消费情势出现时节性上升但仍处于近年来的最低水位，中游景气派略好于抢先。近期新动力汽车和家电消费高频数据出现清楚改善，大约率源于消费品以旧换新政策的提振，但继续性仍需观察。猪肉多少钱延续回落，若延续以后趋向，CPI上升继续性将受束缚。本周30大中城市商品房成交、二手房挂牌量依然低迷，从历史阅历看，9月的第二、三周将会开启“金九”行情，后两周地产数据关于预期至关关键，值得重点关注。积极原因在于9月中央政府发债节拍依然较快，财政端虽略显“抑制”但仍在继续“发力”，契合“固本培元”基调；财政支持下估量11-12月内需有望趋稳，但能否出现清楚上升仍有不确定性。

海外方面，本周美股大跌是降息预期已被充沛买卖的结果。虽然8月失业率降至4.2%（前值4.3%），但6-7月非农务工数据被下修标明由于美国经济仍在衰退的路上，海外权利分子仍在弱化。除非美国经济骤降，否则美联储难以在年内兑现100BP的降息幅度，因此无论数据如何披露均难以进一步提振市场心境。此外，美联储降息理想上削弱了美股的虹吸效应，海外投资者本也存在大选前获利了却的诉求；只需美国进一步衰退，日元套息买卖就或许会再度反转并加剧全球市场坚定。因此，美股后续仍将延续调整、加大坚定。

大类资产表现跟踪（9月2日-9月6日）

权利：

1）A股市场：市场继续调整。

2）港股市场：完毕4周连涨态势，恒指跌幅较大。

3）美股和其他：美股三大指数、欧洲股市下跌。

债券：

1）国际：长短端利率均震荡下行。

2）海外：美国10债收益率、欧元区关键国度10债收益率下行。

大宗：

国际原油多少钱大跌、黄金多少钱全体回落。

外汇：

美元走弱，人民币汇率相对较稳。

注释

一、微观周观念（9月8日）

国际方面，消费端高频数据延续7-8月以来的弱势。抢先消费情势出现时节性上升但仍处于近年来的最低水位，中游景气派略好于抢先。近期新动力汽车和家电消费高频数据出现清楚改善，大约率源于消费品以旧换新政策的提振，但继续性仍需观察。猪肉多少钱延续回落，若延续以后趋向，CPI上升继续性将受束缚。本周30大中城市商品房成交、二手房挂牌量依然低迷，从历史阅历看，9月的第二、三周将会开启“金九”行情，后两周地产数据关于预期至关关键，值得重点关注。积极原因在于9月中央政府发债节拍依然较快，财政端虽略显“抑制”但仍在继续“发力”，契合“固本培元”基调；财政支持下估量11-12月内需有望趋稳，但能否出现清楚上升仍有不确定性。

海外方面，本周美股大跌是降息预期已被充沛买卖的结果。虽然8月失业率降至4.2%（前值4.3%），但6-7月非农务工数据被下修标明由于美国经济仍在衰退的路上，海外权利分子仍在弱化。除非美国经济骤降，否则美联储难以在年内兑现100BP的降息幅度，因此无论数据如何披露均难以进一步提振市场心境。此外，美联储降息理想上削弱了美股的虹吸效应，海外投资者本也存在大选前获利了却的诉求；只需美国进一步衰退，日元套息买卖就或许会再度反转并加剧全球市场坚定。因此，美股后续仍将延续调整、加大坚定。

国际：

8月制造业PMI进一步回落，服务业、修建业表现分化。 8月制造业PMI录得49.1，在荣枯线以下进一步回落，且清楚弱于时节性。在手订单指数降至年内低位，新订单指数继续回落，出厂多少钱指数大幅下行，需求有余压力较上月进一步介入，仅新出口订单指数有所上升。需求制约下消费端同步承压，消费指数、推销量、原资料库存、从业人员指数均较上月回落，产成品库存指数上升但仍在收缩区间。8月非制造业PMI录得50.3，环比上升0.1；修建业和服务业表现分化，服务业PMI上传构成支撑，而修建业PMI下行对非制造业PMI构成清楚拖累。

央行表示存款预备金率仍有下调空间，但政策调整还需观察经济走势[1]。 9月5日举行的“推进高质量展开”系列主题资讯公布会上，央行副行长陆磊表示“人民银行将继续坚持支持性的货币政策，放慢落实好已出台的政策举措，愈加有力支持经济高质量展开”。货币政策司司长邹澜表示“年终降准的政策效果还在继续显现，目前金融机构的平均法定存款预备金率大约为7%，还有肯定的空间”，但存存款利率进一步下行仍面临束缚。同时，政策落地还需观察经济状况和面临的详细疑问。

海外：

8月美国非农数据的各项细节冷热整齐，全体上指向休息力市场继续降温、但速度边沿放缓，并未强化9月降息50BP的必要性。 8月非农新增14.2万人，低于市场预期的16.5万人。虽然8月非农新增初值较7月初值出现反弹，但是前月数据大幅下修，7月非农新增数据从初值的11.4万人下修至8.9万人，6月从17.9万人再度下修至11.8万人，算计下修8.6万人人。时薪增速环比友好均每周工时数出现反弹。8月失业率回落至4.2% （前值4.3%），休息介入率走平在62.7%（前值62.7%），结合失业率回落和公家部门平均每周工时数反弹来看，休息力市场的降温速度有边沿放缓，下降了美联储9月降息50BP的紧迫性。数据公布后，纽约联储主席威廉姆斯表示降息机遇已至，美联储在多少钱稳如泰山和充沛务工的双重目的上取得进度，双面风险曾经转向平衡。美债收益率曲线完毕倒挂，美债2年期收益率和10年期收益率均回落至3.704%左近。

上周德国经济活动指数小幅上升，欧元区批发销售同比上升。 9月2日当周德国经济活动指数录得0.25%，前值0.10%。欧元区7月批发销售同比1.3%，前值0.9%。

二、大类资产总体回想（9月2日-9月6日）

权利：

1）A股市场：市场继续调整。

2）港股市场：完毕4周连涨态势，恒指跌幅清楚。

3）美股和其他：美股三大指数、欧洲股市下跌。

债券：

1）国际：长短端利率均震荡下行。

2）海外：美国10债收益率、欧元区关键国度10债收益率下行。

大宗商品：

国际原油多少钱大跌、黄金多少钱全体回落。

外汇：

美元走弱，人民币汇率相对较稳。

三、下周重点数据和事情展望

风险提醒：

海外经济衰退超预期。

参考资料：

[1]

以上内容来自于2024年9月8日的《全球将迎来“特朗普买卖”还是“哈里斯买卖”？——微观与大类资产周报（9月8日）》报告

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川普决计满满，哈里斯恐成为黑马！谁最有或许成为下任美丽国总统？

在2020年新冠疫情迸发之后，由于防疫的尽职，新冠疫情在美国大范围迸发，特朗普在2021年竞选美国总统失败。 但由于拜登成功竞选后的一系列操作令美国民众失去了对他的决计，甚至有超越半数的美国民众以为他患上了阿尔兹海默症。 特朗普的团队抓住了这次时机，还未等到2024年总统大选，特朗普就曾经在美国各地举行演讲，为自己笼络民意。 与此同时哈里斯的势头正猛，所以2024年美国总统花落谁家也不曾可知。

在拜登上任一年后，他的支持率急速降低。 形成这种现象一方面是由于他执政水平的蹩脚例如挑起了俄乌抗争，并且让美国军队从阿富汗撤离。 另一方面是由于拜登在众多场所之上出现了频频错误，例如：在休会时期悍然打瞌睡，上飞机时与全全球人民的面前摔了三跤，并且在回答记者提问时出现了屡次口误现象。 截止到2022年6月为止，希望拜登上前的美国民众高达七成。 在2024年的总统大选之中，拜登很难与势头正猛的特朗普匹敌。

特朗普介入2024年总统竞选，真正的强敌是卡马拉哈里斯。 首先，哈里斯曾经担任了第49届的美国副总统，并且还是美国国度太空委员会主席。 其次，哈里斯还拥有亚裔血缘和黑人血缘，并且还是美国首位女性副总统。 美国是典型的移民国度，政治正确的背景之下，哈里斯会取得的黑人的支持率将远超特朗普。 2020年美国新冠疫情蔓延时期，哈里斯在国会参议院提出了批判反亚裔心情谴责反种族主义。

特朗普面对的除了民主党竞选人的要挟之外，但还面临着其他应战，在2021年迸发的国会山骚动事情也会成为特朗普在2024年竞选之中的一个阻碍。 但由于哈里斯从未竞选过总统对总统的竞选流程，并没有特朗普的团队了解，所以2024年美国总统中锦会花落谁家也不曾可知。

特朗普为何说若拜登中选，美国将沦为“另一个委内瑞拉”？

特朗普之所以会说，假设拜登在这一次性的总统大选中胜出的话，那么美国就会沦为另一个委内瑞拉，这一个描画并不是说委内瑞拉的形势怎样样，而是说委内瑞拉近几年的经济在严重的下滑，意思是假设拜登当雪，那么在未来的几年中，美国的经济会严重下滑。

就在两天之前，美国总统特朗普在竞选集会上直抒己见的对他的竞争者表示，假设他中选的话，那么美国就会成为另一个委内瑞拉。 关于委内瑞拉我们知道他们国际的形势是十分的复杂的，并且经常出现一些暴动其次委内瑞拉的经济曾经严重下滑了6年，这个国度目前的经济就是一盘散沙并且千疮百孔，不只面临着通货收缩，还有基本物资充足的现象，还面临着政府的财政支出大幅度增加的现状。

所以说特朗普就是拿着这个说法来打击拜登，并且特朗普还表示如今他要强调一下，假设拜登获胜的话，那么美国会大规模甚至在十分大规模的范围内，就会沦为另一个委内瑞拉，而这里指的是拜登和他的竞选伙伴，由于在之前哈里斯表示要和拜登打组合，就是两者相互构成组合一同来和总统特朗普竞争，这一次性的美国总统人选假设拜登胜出了的话，那么哈里斯就会成为美国历史上第1位女性副总统。

但是我想说的是，不论谁担任下一任的总统，美国在近几年内经济出现疑问那是一定的。 就看一看这一次性在疫情中美国经济严重下滑到了什么境地，这相对不是疫情就能够造成的，这说明美国之前的经济制度都存在疑问，美国的经济结构也有很大的弊端，而屡次来的积压在一同，才使得碰到疫情的时刻，风一吹就倒了，而我只知道假设特朗普继续担任美国总统的话，那么经济或许不会垮台，但是这个社会以及这个国度必需是完蛋了。

特朗普和哈里斯哪个凶猛

哈里斯凶猛一些吧。 首先，哈里斯曾经担任了第49届的美国副总统，并且还是美国国度太空委员会主席。 其次，哈里斯还拥有亚裔血缘和黑人血缘，并且还是美国首位女性副总统。 美国是典型的移民国度，政治正确的背景之下，哈里斯会取得的黑人的支持率将远超特朗普。 2020年美国新冠疫情蔓延时期，哈里斯在国会参议院提出了批判反亚裔心情谴责反种族主义。 而特朗普面对的除了民主党竞选人的要挟之外，但还面临着其他应战，在2021年迸发的国会山骚动事情也会成为特朗普在2024年竞选之中的一个阻碍