风暴悄然酝酿 新兴市场掀起发债狂潮 (风暴已经)

展开中国度的借款人正在增强防范坚定性，仅在9月的前5天，他们就发行了比以往同期都多的债券。彭博社汇编的数据显示，截至上周五，新兴市场政府和企业的债券发行量抵达280亿美元，远高于上年同期的120亿美元。

许多发行人试图赶在11月美国总统大选和另一场相似于8月5日的增长恐慌发生之前发行债券。8月初，惊慌失措的投资者兜售了重新兴国度货币到日本股票等各种资产。依据摩根大通指数，这形成新兴市场主权借款人的借贷本钱发生了约六年来最长的下跌时期。

摩根大通中东欧、中东和非洲地域 (CEEMEA)债券银团担任人Alexander Karolev表示:“大少数发行人都选择在潜在坚定之行进入市场，这是十清楚智的。由于风险事情，未来几周的发行量将大幅降低。”

彭博美元计价的政府债券和公司债券指数显示，目前新兴市场发行人的收益率仍处于两年来的最低水平，平均为6.5%，这意味着他们可以进入一级市场。

许多公司曾经满足了往年的融资需求，而投资者也乐于在降息进一步降低收益率之前满足这些需求。阿布扎比国度石油公司、印度尼西亚和乌拉圭是上周买卖的主角。

新兴市场掀起发债狂潮

由于数据显示美国经济好坏参半，要求美联储在本月晚些时辰休会时采取保守宽松政策的呼声越来越高。上周五的务工报告显示，美国务工增长低于预期。权衡美国利率坚定性的目的标明，未来将发生骚动。

先锋资产服务有限公司新兴市场主动固定收益联席主管Nick Eisinger表示：“经济大幅放缓显然对新兴市场不利。如今是继续发行债券的好机遇。”

美元因其规模和买卖便利性而成为对冲坚定性的最受欢迎的货币选择，往年以美元启动的买卖甚至更受欢迎，远远逾越了以欧元和其他硬通货启动的买卖。

上周，以美元计价的买卖占发行额的86%，而2023年的平均比例为78%。关于新兴市场发行人来说，这使得应对美国经济和政治范围的迂回变得愈减轻要。

美元安全在新兴市场债券发行中的指点位置

Aviva Investors 剖析师Carmen Altenkirch表示：“发行人将亲密关注行将到来的美国大选，假定对美国经济增长的担忧加剧，利差或许会大幅扩展。8月初的状况提示了一切人，市场变化多端。”

彭博社汇编的数据显示，往年新兴市场政府和企业的美元债券发行额增长了54%，抵达3490亿美元，为2012年以来最大的同比增幅。欧元债券发行额增长了26%，抵达640亿欧元，而日元、瑞士法郎和英镑的债券发行额总计90亿美元。

法国巴黎银行新兴市场信贷战略全球主管Trang Nguyen表示:“在这种环境下，你要求运行投资者基础来提供资金和流动性。这就是发行美元债券能为你带来的优势。”

索罗斯为什么能在亚洲金融风暴中成功获利？

进入1997年，不时惊涛骇浪的西北亚金融市场动乱不宁，5月以来，外汇市场更是倾 刻间狂风大作，波涛汹涌。 泰铣、菲律宾比索、马来西亚林吉特不时大幅升值，印尼盾、新 加坡元等外货币也未能逃脱这一大灾难，均处于左右逢源，摇摇欲坠之中。 虽然有关国度的 中央银行采取了种种应急措施，打击市场上息事宁人的货币投机行为，想方设法地保养本国 市值稳如泰山，却适得其反，屡施各种方策之后仍无法摆脱困局。 7月2日，泰国自愿实行浮动 汇率制，一天之内泰铢即狂跌20％。 与此同时，眼看就要倾家荡产的泰王国政府向国际货 币基金组织、日本、美国等金融大户收回了求救紧急资金援助的开放，使得在泰国酝酿已久 的墨西哥式金融危机终于浮出水面，让世人一睹其面目。 90年代前期，当西方兴旺国度在衰退中苦苦煎熬，西方文明的殒落似乎就在眼前闪现 之时，西北亚经济增长却势不可当，所向无敌，令全球为之惊叹，连那些一向眼中无人的白 人老板也自惭形秽，心中充溢着嫉恨。 90年代中期，西北亚国度不约而同地末尾了一场大跃进，放慢金融自在化步伐，以求 驱动经济新一轮的加快增长，并想当然地以为，21世纪即是亚洲的世纪，而亚洲的世纪即 是西北亚的世纪，全球权利的重心从此将向这个渐露雏形的地域偏移，云云。 但是，被舶来 的葡萄酒灌了个善始善终的西北亚人却无视了这样一个最基本的理想，即：西北亚过去几十 年推进经济开展的关键驱动力是外延投入的参与，而非单位投入产出的增长，因此在如此局 限的增长形式基础上竟相放宽金融管制，与全球顶尖金融强手争吃大金融市场的“蛋糕”， 无疑是在沙滩上兴修摩天文厦，隐患重重，极易被外力击破。 这一点，足智多谋的乔治·索罗斯早就看在眼里，记在心中。 索罗斯是一个惯于钻牛角 尖及吹毛求疵的人，西北亚出现了如此庞大的一个金融破绽，自然逃不过他的掌心。 他不时 在等候着最后时机的到来，他要捞一大笔，发明出另一个相似于击跨英格兰式的奇观。 其实，早在1995年，新加坡克罗斯比证券公司曾对亚洲七个国度经济状况作了一份研 究报告，指出西北亚国度劳工素质低下。 贸易收支好转、通货收缩上扬，正面临经济过热的 风险；而另一方面，这些国度又因超额消费才干、企业债台高筑以及缺乏初等教育和技术劳 工等，将遭遇“生长性的衰退”（Growth Recessi0n），有或许堕入一场可怕的经济危机 之中。 克罗斯比公司以为由于经济加快生长，西北亚企业普遍高估房地产供应、制造业的产 能和公司人员规模，因此形成了“失望的错误”。 有关当局放慢金融市场自在化的步伐，往 往又会对“失望的错误“推波助澜，推波助澜。 届时整个国度经济运转状况突出表现为投机 行为高涨，泡沫经济四处收缩，整个市场被蒙蔽在一片虚伪兴盛的七色光圈之中，从而为诸 如乔治·索罗斯这样的“金融苍蝇”发明出绝好的进攻时机。 但是，沉溺在“东亚奇观”的喜悦和梦境之中的西北亚诸国，对上述忠告均听而不闻， 态度类同于看待戈尔茨但那样。 这一切，索罗斯不时在心中暗暗快乐。 早在1992年，泰国的经济界人士，特别是媒体人士，就不知从何处冒出了一个奇异 的念头，以为曼谷应取代行将回归中国的香港，成为西北亚地域的金融中心，成为第二个香 港。 在这种简直就同等于大跃进的不实际践的想法的推进和抚慰下，泰国政府一厢情愿地对 本国资本关闭了金融市场大门。 果真，本国银行带来了少量低息美元存款，泰国金融业就此 大尝了甜头，财源滚滚，乐无法支，并末尾对诸如房地产等基础产业发生浓重兴味，结果许 多银行一窝蜂似地把近30% 的存款投向了房地产业，使房地产业就似乎中国北京的小瘦子 一样自觉开展，供求严重失衡。 随之而来的房地产市场低迷不振使得银行呆帐、坏帐激增， 许多存款难以收回，资产质量严重好转。 据日本大和综合研讨的征引泰国有关方面资料，截 至1997年6月底，泰国金融机构一切的风险债务数额为4860 亿铢，为存款总额的 31．5% 。 更有人估量，泰国金融业坏帐高达8O00亿到9000亿泰株（约合310～350亿美 元）。 肆意挥霍低息资本，巨额所需项目赤字极易引发金融危机。 1996年泰国所需项目逆 差已相当于它的国际消费总值的8．2％，而1994年墨西哥迸发金融债务危机那一年也只不 过为7．8％。 这样，泰国迸发危机就实属正常了。 泰国正在玩火自焚，索罗斯向部下收回了信息。 从1997年终末尾，泰国房地产气泡开 始失去了光泽，并很快趋于破灭，本国投资者偷鸡不成反蚀一把米，便纷繁兜售泰铢。 索罗 斯一见机遇已到，便浑水摸鱼，亲率国际金融投机大家，集中全力进攻树立在沙滩上的泰铢 堡垒。 一时期，泰国金融阵地发发可危，硝烟弥漫，其震动涉及到整个西北亚金融市场。 第三节 进攻！进攻！再进攻进入90 年代，国际金融市场风暴迭起，危机四伏。 经济学家们均以为国际金融市场周 围游荡着一只看不见、摸不着但又十分清楚地觉得失掉的“巨手”，一只可怕的魔鬼般的巨 掌。 关于这只巨手，经济学家给它冠以了一个比拟深刻化的术语：热钱。 据国际货币基金组织的粗略统计，目前在国际金融市场高端动的短期银行存款和其他短 期证券至少有7．2万亿美元，并且有日积月累的趋向。 全球经济一体化的开展，使巨额热 钱的全球加快流动成为或许。 要调动巨额资金甚至只需打个电话或接个键盘，天大的买卖在 市场上一秒钟之内即可成交，相反，为规避风险。 资金的加快撤离也是轻而易举之事。 自从 1992年索罗斯率众将英镑打得一蹶不振，1994年索罗斯又伙同其他大户在墨西哥大闹天 宫，把这个中美洲最大的国度弄到了简直要砸锅卖铁的境地，国际社会着实领教了这个来元 踪、去元影的索罗斯的凶猛，各国似乎对其均敬畏三分。 在索罗斯的率领下，国际金融市场 上的热钱尤如脱组的野马横冲直憧，难以捉摸。 当某一地域资本收益率可观时，热钱便会蜂 拥而至，一有风吹草动，尤其到达了目的后，便又会如风卷残云般消逝得无影无踪。 1997年7月25日，咆哮如雷的马来西亚总理马哈蒂尔大骂知名于世的大炒家乔治·索 罗斯是西北亚货币受投机者狙击从而大幅升值的幕后“黑手”。 各种迹象显示，这位西方金 融市场“传奇人物”统帅套头买卖基金组织自1992年狂沽英镑大获全胜之后，早把“猎 取”目的瞄准了亚洲新兴市场，乘机下手。 1993年这伙掌管套头买卖基金组织的经理们在 马来西亚“小试牛刀”，初露风头。 事先，投资者普遍以为马来西亚货币林吉特的市值被低 估，看来必涨无疑，于是在索罗斯的召唤下，国际热钱末尾围歼林吉特，可是马哈蒂尔却偏 不买索罗斯的帐，坚决捍卫低市值的林吉特，马哈蒂尔和索罗斯各自统帅一方，在金融市场 上展开了一场剧烈的捉对撕杀。 1994年1月，马哈蒂尔下令增强了对资本市场的控制，索 罗斯一看时机无多，无奈只得率各投机大户全线撤离，休兵养马，以备再战。 转眼又过了两年，西北亚国度经济爆涨，兴盛日趋清楚。 由于通货收缩节节上扬，景气 过热的要挟不时减轻，西北亚国度利率在各国中央银行引导下水涨船高，不时攀升，此举虽 可减缓通货收缩上升的速度，但也因此吸引大批热钱涌人套利，为索罗斯等人发兵再战。 创 造了新的时机。 花旗银行曼谷分行一位初级主管指出，泰国银行业者每天经手的海外套利热 钱金额高达20至30亿美元。 此外．由于有利可图，银行业者自身也大肆从海外借人利率比 泰铢、林吉特等货币低上3一5个百分点的美元、日元和马克，然后出售这些货币，赚取利 差。 据统计，泰国各商业银行的海外借款总额已逾1万亿美元，其中95％属于不到一年的 短期借贷。 据新加坡外汇市场的信息，在西北亚各地外汇市场上，亚洲货币远期外汇市场每 日买卖总值约达60亿美元，其中泰钵成交量增长最快。 1997年2月，国际货币基金组织布 尔曼收回了正告，在墨西哥金融危机出现仅两年之后，少量的热钱正在以创纪录的步伐注入 亚洲等新兴市场，“不理性的热烈心情”正在这些市场普遍出现，这种现象或许会造成令人 痛苦不堪的大幅震荡。 但是，布尔曼的声响还是没有被听见，这就使得索罗斯最后下定决计，要在西北亚以一 团体的力气对立国度集团的力气。 面对各外货币市场投机盛行，西北亚各国中央银行对市值的变化率不时在优柔寡断，尤 其担忧热钱像流入国际一样迅速流出，从而使汇率急剧动摇。 但是此时此刻，这只被重新打 开的资金龙头要拧上已很困难了。 西北亚各国中央银行曾经走到了它们的最后关头。 看准机遇的索罗斯出动了。 不过，此次索罗斯及其部下不但显得小心、慎重，而且还选准了从80年代未已成为地 区通货的泰铢下手。 由于印尼与菲律宾利率虽然比泰国高，但印尼汇率经常遭到印尼官方人 为操控，比拟不易投机，而菲律宾也对外汇市场有较多管制，相同不便开放手脚来大战一 场，以决胜负。 相比之下，泰国在西北亚各国中金融市场开放水平最高，资本进出自在；除 了利率较高之外，泰铢常年紧盯美元，汇率相当稳如泰山，风险最小：另一方面，泰国经济“虚 假”兴盛景气最旺，低迷的房地产市场正在拖垮原来腰包鼓鼓的金融业，因此泰铢市值实践 上也就最不稳如泰山，最易攻破。 索罗斯之所以拿泰抹开刀，这在于看中了上述有利条件，这就叫“擒贼先擒王”，打破 泰铣堡垒之后，就能够彻底扫荡西北亚了。 就这样，索罗斯吩咐手下，将资金暗中向西北亚 转移，以便最后机遇一俟成熟，便可大举登陆西北亚，将这些尚在美梦之中的人群杀个措手 不及。 索罗斯终于悄然地向西北亚诸国宣战了。 1997年3月3日．泰国中央银行宣布国际9家财务公司和1家住房存款公司存在资产 质量不高以及流动资金缺乏疑问。 索罗斯及其手下以为，这是对泰国金融体系或许出现的更 深层次疑问的暗示，便先下手为强，下令兜售泰国银行和财务公司的股票，储户在泰国一切财 务及证券公司少量提款。 此时，以索罗斯为首的手待少量西北亚货币的西方冲击基金结合一 致大举兜售泰铢，在众多西方“好汉”的围攻之下，泰铢一时难以抵御，不时下滑，5月份 最低跃至1 美元兑26．70铢。 泰国中央银行倾全国之力，于5月中下旬末尾了针对索罗斯 的一场反围歼执行，意在打跨索罗斯的意志，使其知难而进，不再率众对泰铢群起发难。 泰国中央银行第一步便与新加坡组成联军，动用约120亿美元的巨资吸纳泰铣；第二步 效法马哈蒂尔在1994年的战略战术，用行政命令严禁本地银行拆借泰抹给索罗斯大军；第 三步则大幅调高利率，隔夜拆息由原来的10厘左右，升至1O00至1500厘。 三管齐下，新 锐武器，还击有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。 由于银根骤然抽紧，利息本钱大增，致使索罗斯大军措手不及，损失了3亿美元，挨了 当头一棒。 但是，索罗斯毕竟还是索罗斯。 凭其直觉，索罗斯以为泰国中央银行所能使出的全盘招 术也就莫过于此了，泰国人在使出浑身解数之后，并没有使自己堕入绝境，所遭受的损失相 对而言也只是比拟细微的。 从某种角度上看，索罗斯自以为，他曾经赢定了。 关于西北亚诸 国而言，最后的胜利只不过是大难临头前的回光返照而已，基本伤不了他的元气，也援救不 了西北亚金融危机的命运。 索罗斯为了这次时机，曾经卧薪尝胆达数年之久，此次他是有备而来，志在必得。 先头 部队的一次性曲折并不会令其善罢甘休，索罗斯还要三战西北亚。 1997年6月，索罗斯再度发兵，他号令三军，重振旗鼓，下令套头基金组织末尾出售 美国国债以筹集资金，扩展索罗斯大军的规模，并于下旬再度向泰铢发起了猛烈进攻。 刹那 间，西北亚全融市场上狼烟再起，硝烟弥漫，对立双方展开了短兵相接的白刃战，泰国上下 一片混乱，战局错踪复杂，各大买卖所简直就像开了锅似的热汤，人们发疯似地奔跑着，呼 嚎着。 这是一场团体对立国度的抗争，从方式上看，这似乎是无法思议的；但是，从结果来 看，则愈加令人百思不得其解。 只要区区300亿美元外汇储藏的泰国中央银行历经持久的战役，便宣告“弹尽粮绝”， 面对漫山遍野面来的索罗斯大军，他们要想泰铢坚持固定汇率曾经力所能及。 泰国人只得拿 出最后一招，来个挖肉补疮，实行浮动汇率。 不料，这早在索罗斯的预料当中，他为此还专 门启动了各种预备。 各种反措施纷繁得以执行，泰铢的命运便被索罗斯定在了羞耻的十字架 上了。 泰铢继续下滑，7月24日，泰铢兑美元降至32．5：1，再创历史最低点，其被索罗 斯所宰杀之状，真实令世人惨不忍睹，泰国人更是心有余悸，捶胸顿足，责问苍天。 但是，在击破泰铢城池之后，索罗斯并不以此为满足，他判定泰铢大贬，其他货币也会 随之解体，因此下令继续扩展战果，全军席卷整个西北亚。 索罗斯暗中发誓，此次定要将东 南亚各国搜刮一空，灭了这帮不识抬举之徒希图取西方而代之的迷梦。 闻得索罗斯大军息事宁人，腾云跨风不来，其他西北亚国度均倾全力启动了殊死抵抗。 菲律宾兜售了25亿美元，马来西亚兜售了10亿美元，以稳如泰山本外货币，但在索罗斯的弱小 攻势面前却难以阻止比索、林吉特的升值。 同时印尼盾、新加坡元也猛烈动摇，一时期，东 南亚货币市场风声鹤吹，风声鹤唳。 这终究是一场金融危机的先兆，还是金融风暴的序幕？ 恐怕谁也不敢妄下结论，其秘密也许只要一团体知道，他就是索罗斯。 继泰国战役之后，索罗斯飓风很快又扫荡到了印度尼西亚这个西北亚最大的国度。 刹那 间，印尼即出现了“黑色星期一, 印尼盾大幅狂泄，民众出现了抢购美元的狂潮。 自7月 21日以来，印尼盾汇率末尾大幅下跌，其降幅已连破历史纪录。 从年终到8月20日，印尼 盾对美元已升值23％左右，远远超出了政府一厢憎愿所制定的每年5%-6% 的目的，升值幅 度之大，在西北亚仅次于泰国。 受汇率影响，雅加达证券市场的股票综合指数也一降再降。 仅8月份头三月就降低了20% 以上，一个月内降下150．55点。 印尼银行界、经济界及社 会群众哭天喊地，捶胸顿足。 印尼盾升值后，给印尼经济带来的最清楚影响，是以出口原料为主的制造业本钱大增， 造成包括汽车、计算机在内的产品多少钱大幅上扬，修建资料涨价，关键日常必需品多少钱也上 涨了5％至13％。 业内经济人士以为，物价下跌将使往年的通货收缩率从估量的6％以下升 至8％以上。 盾市升值，由于货币利率的区制，各公司债务一夜之间剧增l00％，这样将导 致目前已超越1,100亿美元的印尼外债进一步攀升。 自从泰国抹升值之后（7月2日升值了20%），从吉隆坡到雅加达，从仰 光到马尼拉，该地域内一切国度都出现了货币危机。 德意志银行亚太处首席经济学家说： “这仅仅是一个末尾。 我们如今所看到的一切只不过是烟花燃放前的凡个小鞭炮而已。 ”他 以为，泰国铢升值而引发的冲击波或许影响到亚洲、东欧以及拉丁美洲十几个新兴国度。 到目前为止，泰国铢升值的多米诺效应曾经对菲律宾、印度尼西亚、缅甸以及马来西亚 的货币发生了庞大的冲击。 星期五（11日），在投机商的压力下，菲律宾不得不任其货币 比索比价动摇，几小时内升值了近7% 。 同一天，缅甸的缅元在自在市场上的兑换价也到达 了历史最低纪录：240缅元兑换1美元（几个月来，这一比价不时坚持在160 ：1左右，几 周前末尾出现下跌的趋向）。 比价的变化对商品贸易发生了影响：一些出口东西的价柏几天内下跌了近30％。 林吉 特（马来回亚货币）的投机活动日益猖撅，马亚西亚成了受益者。 为此，吉匠坡中央银行不 得不在星期五（11 日）选择将利率从前一天的9％提高到50％。 这样，投机活动（从银行 存款到市场上出售）的本钱一下就提高了。 该地域最具实力的国度——日本试图扑灭这场大火。 日本当局选择提供10亿美元的资 金以维持泰国铢的稳如泰山。 此举的目的是为了防止再度出现1994年墨西哥金融危机那样的大 灾难。 东京方面还试图让亚洲开发银行也执行起来。 香港和新加坡也介入了此次挽救执行。 据有关方面的信息说，曼谷正在寻求200亿美元的援助。 国际货币基金组织的一个代表团已 经抵达泰国，查清这里的金融危机的现状，并尽快采取相应的措施。 参考资料：你好，删除一些，就可以用了，望采用。

人民币异常升值 新一轮汇率大战谁是赢家

人民币汇率继续小幅升值，从周线图上看，曾经是延续第五周小幅升值了，这种走势近年来稀有。 截至12月8日收盘，在岸人民币兑美元（CNY）下跌0.15%，报6.4179，创2011年来最低收盘水平。 离岸人民币也跌逾百点，跌幅0.19%，报6.4861。 自8月11日人民币一次性性升值2%后，全球媒体为之惊呼。 那么。 美国是如何操作汇率这一国际战略的最有力的武器呢？我在最新出版的《郎咸平说：你的投资时机在哪里》一书中针对1971年至今的三次汇率大战给予了片面的剖析。 我们看看从2014 年到如今，关键国际货币相对美元的升值幅度，我们反倒是最坚硬的，只升值了5.5%，还有很大的升值空间。 要求指出的是，大家不要从简易的进出口数据看汇率，由于汇率历来不是由简易的经济数据选择的，它是最直接的政治！举例，1997 年的亚洲金融危机，美国让我们升值，我们没有听，坚持汇率稳如泰山，协助西北亚国度渡过危机。 2003 年以后，随着中国经济的开展和对外开放的扩展，美国又逼迫我们升值。 理由是中国向美国出口少量廉价商品，抢走了美国的务工时机，致使美国出现巨额贸易逆差。 美国要挟称若人民币不升值30% ～ 40%，将经过立法征收中国出口商品27.5% 的关税。 最终人民币升值了。 因此我们要清楚地知道，汇率是美国手中的一个工具，这个工具是配合它自己的国际战略的。 从1973 年3 月末尾编撰以来，美元指数就是反映美元汇率的晴雨表。 下图中可以看出，从1971 年布雷顿森林体系解体以来，美元经过了两轮完整动摇，如今是第三轮，美元指数正在冲高的环节中。 大家不要以为这是一条简易的线，每一个周期的面前都是血淋淋的掠取。 上方我就为大家详细剖析这三轮汇率大战是如何操作的。 第一轮汇率大战（1971—1999 年），打击拉美动力出口型国度第一步（1971—1979 年），美元升值27%，大宗商品多少钱上升，美元利率坚持低水平。 从1971 年8 月尼克松宣布美元与黄金脱钩到1979 年底，美元指数升值了27%。 大宗商品如石油、贵金属、基础原资料等多少钱飞涨。 以石油为例，1970 年原油1.8 美元一桶，1974 年每桶10 美元，1979 年每桶20 美元，1980 年每桶打破30 美元。 这个时期，拉美以出口原资料为主的经济一片辉煌，以墨西哥为例，1970 年代墨西哥的经济年均增长率到达了6.5%。 同时，美元利率坚持低水平。 1970 年终美元利率只要4%，1979 年到达11.2%。 不要以为11.2% 的利率很高，1970 年美国通胀率最高达13.5%，同期美国国债利率为11%，这意味着即使购置债券每年也会损失2.5%。 正是由于美元的低利率，以墨西哥为首的拉美国度大举借入美元，墨西哥在这一时期债务总额增长近20 倍。 第二步（1979—1985 年），美元升值54%，利率大幅上升，大宗商品多少钱下跌，美元回流。 1979 年底，美元指数从95 点一路上升，到1985 年的146 点，上升54%。 1979 年，保罗·沃尔克任美联储主席以来，不时提高利率，1981年6 月，联邦基准利率调升到21.5%。 一年后的1982 年7 月，美国通货收缩率从13% 降低到4%。 大宗商品多少钱回落，原油多少钱从原来的30 多美元一桶一路跌到1986 年的10 美元一桶。 同时美元大规模回流，要素是美股报答节节攀升。 道琼斯指数从1979 年底的850 点一路上升到1985年底的1500 点，1987 年到达2000 点。 美元回流、大宗商品多少钱下跌，这给拉美国度带来了灾难性的影响。 墨西哥首先迸发危机。 1982 年8 月12 日，墨西哥因外汇储藏缺乏，无法归还到期的268.3 亿美元的公共外债，宣布有限期封锁汇兑市场。 墨西哥之后，巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁、智利等国也相继出现还债困难，纷繁宣布终止或推延归还外债，这就是事先震惊全球金融业的拉美债务危机。 1982 年底，整个拉美地域的外债余额超越3000 亿美元，其中阿根廷就占930 亿美元。 1983 年，阿根廷要求将货物和劳务出口的54% 公用于支付外债利息；巴西要求40% ；墨西哥要求35% ；智利和秘鲁大约各要求33%。 拉美堕入了著名的“失去的十年”。 第三步（1985 —1999 年），开出私有化药方，美元重新末尾升值。 1985 年10 月，以处置拉美债务危机为由，美国财政部长詹姆斯·贝克在韩国汉城召开的IMF 和全球银行第40 届年会上提出了“贝克方案”。 该方案要求，拉美国度必需私有化动力、铁路、航空、通讯等行业的国有企业，同时将自然资源、基础设备私有化，实行彻底的贸易自在化、金融自在化。 1990 年，美国政府、IMF 和全球银行联手，应用存款的附加条件落实了这一措施，强迫拉美国度启动新自在主义的经济革新。 拉美国度大规模的私有化自此末尾。 1988 年，卡洛斯·萨利纳斯中选墨西哥总统后首先掀起私有化浪潮，新政府拍卖酒店、航空、钢铁、制糖等国企。 1990—1999 年，整个拉美500 强企业中，外资企业由1990年的149 家参与到1999 年的230 家。 我们以阿根廷为例。 在1989 年革新前，阿根廷政府掌握着电信、石油、银行等关键大企业。 十年后，阿根廷政府简直卖光了战略性行业的国有企业，包括开采油气资源、通讯、电力、公用事业以及核电站，甚至还有港口、码头、飞机场、火车站。 国度掌握的仅剩下国度银行、造币局和电视台等少数企业。 在1989—1999 年间，阿根廷 10 家最大企业中，有 7 家是跨国公司控股；全国 100 家大企业中，以阿资为主的企业仅剩 7 家。 2000 年，跨国公司已控制阿根廷出口总额的 90.4% 和出口总额的 63.3%。 1999 年阿根廷最大的国有企业——石油矿藏局 98.02% 的股份被卖给西班牙雷普索尔石油公司后，阿根廷90% 的燃料供应掌握在 4家本国公司手里。 在私有化进程时期，拉美社会危机一再好转。 比如很多国度供水基础设备私有化后，水价延续20 年下跌，超越一半的居民消费不起日用水。 第二轮汇率大战（1986—2001 年），打击资本出口型国度第一步（1986—1996 年），美元升值27%，大宗商品多少钱稳如泰山，美元利率稳如泰山在4% 左右。 从1986 年末尾，美元进入升值周期，美元指数从1986 年终的120 一路下跌到1996年底的88，下跌了27%。 1984年6月30日，泰国宣布实行“一篮子货币”的汇率制度，其中美元份额占了80% 以上，日元11% ～ 13%，其他货币不超越10%。 显然，泰铢对美元汇率基本固定，维持在1 美元兑换25 泰铢左右的水平。 由于美元升值，泰铢实践有效汇率大幅降低，提高了泰国的出口竞争力，推进了泰国经济开展。 在此时期，泰国GDP 以每年超越8% 的速度增长，成为令全球注目的亚洲奇观。 1986—1994 年，泰国制造业出口年增长30%，制造业出口占总出口的比重由36% 上升到81%，制造业占GDP 的比重从22% 参与到29%。 同时，房地产泡沫末尾出现，1993—1996 年，泰国的房地产多少钱下跌了近400%。 由于这一时期美国正在收割拉美的胜利果实，同时打击动力出口国苏联，所以这段时期大宗商品没有大幅涨价，国际原油多少钱基本稳如泰山在每桶20 美元之下。 第二步（1996—1998 年），美元升值20%，大宗商品多少钱稳如泰山，美元利率维持在3% 左右。 从1996 年末尾，美元末尾进入升值周期。 美元指数从1996 年1 月的86 点一路上升到1997 年7 月的95 点，涨幅10.5%。 泰铢汇率也紧跟美元不时走强，出口竞争力随之削弱。 1996 年，泰国出口增长率从1995年的24% 降低到3%。 出口降低造成泰国逆差迅速扩展，贸易赤字到达162 亿美元，占国民消费总值的9.1%，超越8% 的警戒线。 事先美国联邦基准利率为3%。 为了补偿少量的贸易赤字，满足国际过度投资的需求，泰国借入少量本国资本，而且少量流入了泰国的房地产、股票市场。 1996 年泰国借入外债达930 亿美元，和1992 年比翻了一番，泰国经济已显示出危机的征兆。 1997 年3 月，索罗斯等金融大鳄判定泰国不能继续维持原来的汇率，于是发起第一轮猛攻。 1997 年7 月2 日，泰国宣布丢弃固定汇率制，7月11 日，菲律宾宣布丢弃固定汇率，8 月14 日，印尼宣布实行浮动汇率。 一场普及西北亚的金融风暴迸发。 与此同时美元继续升值，1998 年8 月到达104 点，比1996 年1 月下跌了20%。 金融危机在西北亚更大范围片面迸发，菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特土崩瓦解。 第三步（1998 —2001 年），开出私有化药方，收割胜利果实。 危机出现后，西北亚诸国向IMF 求助。 IMF 开出的条件很简易，要存款可以，必需赞同三个条件：增添政府开支，实行紧缩货币政策，私有化国企。 其中最后一条私有化国企，让西北亚国度的命脉产业，包括金融、石油、电力、矿产、电信等统统私有化，国度的经济控制权掌握在了以美国公司为首的跨国公司手中。 例如，金融危机后的1998 年，印尼12 个关键国有企业启动了私有化，包括电信、采矿、水泥等支柱行业国企。 金融危机后的20 个月内，西方跨国公司在西北亚启动了186 起并购，这是50 年来西北亚最大规模的资产转移，西北亚国度经济下降的效果完全被西方跨国公司窃取了。 大家或许不知道，其实西北亚金融危机原本完全可以防止。 1997 年7 月，金融风暴首先从泰国末尾，8 月7 日，IMF 在东京召开了会议，会议选择每个关键亚洲国度政府都出10 亿美元，最后凑了170 多亿美元贷给了泰国政府。 假设事情到这里完毕了，那么IMF 做得还算挺好，可疑问是这170 多亿美元是附带条件的，而且这个条件是致命的。 美国要求泰国假设接受这笔借款，就必需地下中央银行的表外负债。 美国这么雕虫小技，会不知道泰国有多少负债吗？结果泰国只好发布自己的表外负债为234 亿美元。 于是一切投资者都明白泰国曾经没钱了，即使把这170多亿借给它也是不够的。 你是投资者你会做什么呢？当然是首先把自己的钱提出来，防止更大的损失，于是泰国的金融危机无法防止地出现了，并加快蔓延到西北亚其他国度。 事先日本提供了泰国海外借款的54%，提供了印尼海外借款的39%，提供了马来西亚海外借款的36%。 存款规模选择了一旦出现危机，日本银行无法能全身而退。 所以日本最不情愿看到这种状况，日本政府必需阻止金融危机的迸发。 它提出不要条件，直接援助，并提议成立一个1000 亿美元的亚洲担保基金。 1000 亿美元救泰国绰绰缺乏，但是美国财政部和IMF 严峻反对这个方案，用尽各种手腕阻遏这个提案的实施。 日本最终因对立不了美国而不得不丢弃，援救西北亚金融危机的最后一丝时机被美国熄灭。 说究竟，只要迸发危机才干在西北亚推销“经济革新”的三把火，才干浑水摸鱼。 第三轮汇率大战（2001—），同时打击动力出口型、资本出口型国度第一步（2001—2014 年），美元升值36%，大宗商品多少钱上升，美元利率下跌。 从2001 年末尾美联储延续13 次降息，创下了1981 年以来“最为猛烈的降息轮回”。 美元指数从2001 年底的110 点末尾回落，一路下跌到2008 年金融危机前的70 点，36% 的降幅可谓史无前例，带来的结果大家都知道。 美元利率可以疏忽不计，基本是0.3% 左右，2008 年之后又降到0.25%。 2001 年美联储资产负债规模0.61 万亿美元，2008 年是2.26 万亿美元，经过几轮量化宽松，2014 年底曾经到达4.5 万亿美元。 这就成功了向全球撒美元的步骤。 随之而来的是动力多少钱一路飙升，以原油为例，2003 年终破30 美元每桶，2004 年9 月连破40 美元、50 美元每桶，2005 年6 月 60 美元每桶、8 月70 美元每桶，2007 年90 美元每桶，2008 年7 月14 日达最高点147.27 美元每桶。 俄罗斯、印度、澳大利亚、委内瑞拉、巴西、智利、秘鲁、哥伦比亚、沙特等十个关键动力和大宗商品出口国直接受益。 由于美元的廉价，各新兴经济体末尾大规模借入外债来开展经济。 据IMF 统计，在2008 年金融危机后，新兴市场的非金融类企业的海外发债规模出现了急剧飙升。 依据国际金融协会测算，2014—2018 年，一切新兴国度要求展期的企业债务将到达1.68 万亿美元。 如印度的短期外债占全部外债的比例从2009 年的23% 上升至2013 年的30%，超越25% 的国际警戒线。 假设美元进入升值通道，新兴经济体债券展期本钱将清楚上升，债务风险将扩展。 第二步（2014—2015 年），美元升值20%，大宗商品多少钱下跌。 下一步假设开启加息，美元利率将进入加快上升渠道。 2014 年10 月，美国中止量化宽松，进入升值周期。 2014 年1 月1日至2015 年8 月31 日，美元指数下跌19.7%。 加上美国股市好转，19个最大新兴市场经济体的资本净流出总量到达9402 亿美元，是2008—2009 年金融危机时的两倍。 摩根士丹应用“费事十国”来描画十个因此面临最微风险的经济体货币：南非兰特、巴西雷亚尔、泰铢、新加坡元、新台币、智利比索、哥伦比亚比索、俄罗斯卢布、韩元、秘鲁索尔。 与此同时，大宗商品指数下跌43.7%。 全球大宗商品市场多少钱创16 年新低，这将对“原料十国”带来严重打击。 拉美最大经济体巴西正堕入自20 世纪30 年代以来的最长衰退期，仅2014 年一年，巴西雷亚尔兑美元汇率就升值了35%。 拉美地域最大的石油出口国委内瑞拉堕入恶性通胀，基本生活用品充足，经济正在解体。 投资者简直确定委内瑞拉会对其美元债务违约。 哥伦比亚由于石油和煤炭多少钱下跌而疑问重重，在2014 年2 月至2015 年2 月的12 个月内，哥伦比亚比索兑美元汇率升值了36%。 第三步，收割胜利果实。 美国不会把同一个战略用两次，但是很或许会大举收买危机地域的廉价资产，美国的企业曾经预备好了，就看美联储什么时刻出手。 目前美联储资产负债表上有4.5 万亿美元负债，同时美国股市不时高涨，上市公司手中现金十分充沛，2014 年仅仅回购股票和红利派发就超越1 万亿美元。 穆迪的统计显示，截至2015 年5 月，美国前50 大企业持有1 万亿美元的现金，全部上市企业持有1.73 万亿美元现金。 这些钱64% 都寄存在海外，约1.1 万亿美元。 更关键的是，有了高股价，在要求收买的时刻也很容易就能拿到更多的现金。 因此如今的美国企业曾经磨刀霍霍，只等美联储加息以后其他国度的危机到来。 望采用~

97年金融风暴索罗斯如何获利？

第三十章 扫荡西北亚自在浮动的货币有某缺陷，由于市场总会出现过度偏向。 ”第一节 不幸的预言大约一年之前，国际货币基金组织的经济学家莫里斯·戈尔茨但在英国《经济学家》杂 志上预言：按1994年12月墨西哥金融危机中的风险信号权衡，在西北亚诸国，各外货币正 经受着五湖四海的冲击，从而有或许出现墨西哥式的经济大灾难。 接着，他又坦言，泰国的 墨西哥征兆比其他亚洲国度多，换言之，假设西北亚出现金融动乱之类的危机，那么，泰国 将首当其冲。 戈尔茨但及其所代表的国际货币基金组织在西北亚国度并不那么受欢迎，由于前者被亚 洲的后起之秀视为西方兴旺国度的代言人和装饰品。 在这些昔日的殖民地国度的指导人看 来，置信他（它）们无异于出卖本国的民族利益。 这是一道由历史编织的隔膜，人类从此失去了相互信任、相互协助的或许。 成见使人的 思想狭窄，愚笨又让人难以面对理想。 戈尔茨但先生并未失掉西北亚诸国的注重，尤其是在泰国，朝野上下都为一道描画未来 的蓝图所陶醉，如何又能接受得了出路未卜的预言。 就这样，戈尔茨但被赶跑了。 但是，被他所最先预言的灾难却如期来临了。 1997年7月2日，泰国政府和金融当局在手忙脚乱之中宣布丢弃长达13年之久的泰铢 与美元挂钩的汇率制，实行浮动汇率制。 泰铢顿时一泻千里，处于无人救助、无人敢救的悲 惨境地，并创出历史最低点的黑色纪录，货币风暴终于在一夜之间迸发了。 随即而来的是， 菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡等国金融市场也末尾猛烈动乱，菲律宾比索、马来西亚林 吉特、印尼盾、新加坡元、甚至连经济闭塞的缅甸货币也纷繁走软下滑。 人们不由担忧，东 南亚诸国会不会重演一场由索罗斯担任导演而一手筹划的相似于墨西哥式的金融大危机？直到此时此刻，泰国人乃至整个西北亚诸国人才看法到戈尔茨但先生的预言是何等之准 确，当然，关于戈尔茨但自己而言，西北亚危机只是被不幸言中罢了。 第二节 泡沫中的六色光进入1997年，不时惊涛骇浪的西北亚金融市场动乱不宁，5月以来，外汇市场更是倾 刻间狂风大作，波涛汹涌。 泰铣、菲律宾比索、马来西亚林吉特不时大幅升值，印尼盾、新 加坡元等外货币也未能逃脱这一大灾难，均处于左右逢源，摇摇欲坠之中。 虽然有关国度的 中央银行采取了种种应急措施，打击市场上息事宁人的货币投机行为，想方设法地保养本国 市值稳如泰山，却适得其反，屡施各种方策之后仍无法摆脱困局。 7月2日，泰国自愿实行浮动 汇率制，一天之内泰铢即狂跌20％。 与此同时，眼看就要倾家荡产的泰王国政府向国际货 币基金组织、日本、美国等金融大户收回了求救紧急资金援助的开放，使得在泰国酝酿已久 的墨西哥式金融危机终于浮出水面，让世人一睹其面目。 90年代前期，当西方兴旺国度在衰退中苦苦煎熬，西方文明的殒落似乎就在眼前闪现 之时，西北亚经济增长却势不可当，所向无敌，令全球为之惊叹，连那些一向眼中无人的白 人老板也自惭形秽，心中充溢着嫉恨。 90年代中期，西北亚国度不约而同地末尾了一场大跃进，放慢金融自在化步伐，以求 驱动经济新一轮的加快增长，并想当然地以为，21世纪即是亚洲的世纪，而亚洲的世纪即 是西北亚的世纪，全球权利的重心从此将向这个渐露雏形的地域偏移，云云。 但是，被舶来 的葡萄酒灌了个善始善终的西北亚人却无视了这样一个最基本的理想，即：西北亚过去几十 年推进经济开展的关键驱动力是外延投入的参与，而非单位投入产出的增长，因此在如此局 限的增长形式基础上竟相放宽金融管制，与全球顶尖金融强手争吃大金融市场的“蛋糕”， 无疑是在沙滩上兴修摩天文厦，隐患重重，极易被外力击破。 这一点，足智多谋的乔治·索罗斯早就看在眼里，记在心中。 索罗斯是一个惯于钻牛角 尖及吹毛求疵的人，西北亚出现了如此庞大的一个金融破绽，自然逃不过他的掌心。 他不时 在等候着最后时机的到来，他要捞一大笔，发明出另一个相似于击跨英格兰式的奇观。 其实，早在1995年，新加坡克罗斯比证券公司曾对亚洲七个国度经济状况作了一份研 究报告，指出西北亚国度劳工素质低下。 贸易收支好转、通货收缩上扬，正面临经济过热的 风险；而另一方面，这些国度又因超额消费才干、企业债台高筑以及缺乏初等教育和技术劳 工等，将遭遇“生长性的衰退”（Growth Recessi0n），有或许堕入一场可怕的经济危机 之中。 克罗斯比公司以为由于经济加快生长，西北亚企业普遍高估房地产供应、制造业的产 能和公司人员规模，因此形成了“失望的错误”。 有关当局放慢金融市场自在化的步伐，往 往又会对“失望的错误“推波助澜，推波助澜。 届时整个国度经济运转状况突出表现为投机 行为高涨，泡沫经济四处收缩，整个市场被蒙蔽在一片虚伪兴盛的七色光圈之中，从而为诸 如乔治·索罗斯这样的“金融苍蝇”发明出绝好的进攻时机。 但是，沉溺在“东亚奇观”的喜悦和梦境之中的西北亚诸国，对上述忠告均听而不闻， 态度类同于看待戈尔茨但那样。 这一切，索罗斯不时在心中暗暗快乐。 早在1992年，泰国的经济界人士，特别是媒体人士，就不知从何处冒出了一个奇异 的念头，以为曼谷应取代行将回归中国的香港，成为西北亚地域的金融中心，成为第二个香 港。 在这种简直就同等于大跃进的不实际践的想法的推进和抚慰下，泰国政府一厢情愿地对 本国资本关闭了金融市场大门。 果真，本国银行带来了少量低息美元存款，泰国金融业就此 大尝了甜头，财源滚滚，乐无法支，并末尾对诸如房地产等基础产业发生浓重兴味，结果许 多银行一窝蜂似地把近30% 的存款投向了房地产业，使房地产业就似乎中国北京的小瘦子 一样自觉开展，供求严重失衡。 随之而来的房地产市场低迷不振使得银行呆帐、坏帐激增， 许多存款难以收回，资产质量严重好转。 据日本大和综合研讨的征引泰国有关方面资料，截 至1997年6月底，泰国金融机构一切的风险债务数额为4860 亿铢，为存款总额的 31．5% 。 更有人估量，泰国金融业坏帐高达8O00亿到9000亿泰株（约合310～350亿美 元）。 肆意挥霍低息资本，巨额所需项目赤字极易引发金融危机。 1996年泰国所需项目逆 差已相当于它的国际消费总值的8．2％，而1994年墨西哥迸发金融债务危机那一年也只不 过为7．8％。 这样，泰国迸发危机就实属正常了。 泰国正在玩火自焚，索罗斯向部下收回了信息。 从1997年终末尾，泰国房地产气泡开 始失去了光泽，并很快趋于破灭，本国投资者偷鸡不成反蚀一把米，便纷繁兜售泰铢。 索罗 斯一见机遇已到，便浑水摸鱼，亲率国际金融投机大家，集中全力进攻树立在沙滩上的泰铢 堡垒。 一时期，泰国金融阵地发发可危，硝烟弥漫，其震动涉及到整个西北亚金融市场。 第三节 进攻！进攻！再进攻进入90 年代，国际金融市场风暴迭起，危机四伏。 经济学家们均以为国际金融市场周 围游荡着一只看不见、摸不着但又十分清楚地觉得失掉的“巨手”，一只可怕的魔鬼般的巨 掌。 关于这只巨手，经济学家给它冠以了一个比拟深刻化的术语：热钱。 据国际货币基金组织的粗略统计，目前在国际金融市场高端动的短期银行存款和其他短 期证券至少有7．2万亿美元，并且有日积月累的趋向。 全球经济一体化的开展，使巨额热 钱的全球加快流动成为或许。 要调动巨额资金甚至只需打个电话或接个键盘，天大的买卖在 市场上一秒钟之内即可成交，相反，为规避风险。 资金的加快撤离也是轻而易举之事。 自从 1992年索罗斯率众将英镑打得一蹶不振，1994年索罗斯又伙同其他大户在墨西哥大闹天 宫，把这个中美洲最大的国度弄到了简直要砸锅卖铁的境地，国际社会着实领教了这个来元 踪、去元影的索罗斯的凶猛，各国似乎对其均敬畏三分。 在索罗斯的率领下，国际金融市场 上的热钱尤如脱组的野马横冲直憧，难以捉摸。 当某一地域资本收益率可观时，热钱便会蜂 拥而至，一有风吹草动，尤其到达了目的后，便又会如风卷残云般消逝得无影无踪。 1997年7月25日，咆哮如雷的马来西亚总理马哈蒂尔大骂知名于世的大炒家乔治·索 罗斯是西北亚货币受投机者狙击从而大幅升值的幕后“黑手”。 各种迹象显示，这位西方金 融市场“传奇人物”统帅套头买卖基金组织自1992年狂沽英镑大获全胜之后，早把“猎 取”目的瞄准了亚洲新兴市场，乘机下手。 1993年这伙掌管套头买卖基金组织的经理们在 马来西亚“小试牛刀”，初露风头。 事先，投资者普遍以为马来西亚货币林吉特的市值被低 估，看来必涨无疑，于是在索罗斯的召唤下，国际热钱末尾围歼林吉特，可是马哈蒂尔却偏 不买索罗斯的帐，坚决捍卫低市值的林吉特，马哈蒂尔和索罗斯各自统帅一方，在金融市场 上展开了一场剧烈的捉对撕杀。 1994年1月，马哈蒂尔下令增强了对资本市场的控制，索 罗斯一看时机无多，无奈只得率各投机大户全线撤离，休兵养马，以备再战。 转眼又过了两年，西北亚国度经济爆涨，兴盛日趋清楚。 由于通货收缩节节上扬，景气 过热的要挟不时减轻，西北亚国度利率在各国中央银行引导下水涨船高，不时攀升，此举虽 可减缓通货收缩上升的速度，但也因此吸引大批热钱涌人套利，为索罗斯等人发兵再战。 创 造了新的时机。 花旗银行曼谷分行一位初级主管指出，泰国银行业者每天经手的海外套利热 钱金额高达20至30亿美元。 此外．由于有利可图，银行业者自身也大肆从海外借人利率比 泰铢、林吉特等货币低上3一5个百分点的美元、日元和马克，然后出售这些货币，赚取利 差。 据统计，泰国各商业银行的海外借款总额已逾1万亿美元，其中95％属于不到一年的 短期借贷。 据新加坡外汇市场的信息，在西北亚各地外汇市场上，亚洲货币远期外汇市场每 日买卖总值约达60亿美元，其中泰钵成交量增长最快。 1997年2月，国际货币基金组织布 尔曼收回了正告，在墨西哥金融危机出现仅两年之后，少量的热钱正在以创纪录的步伐注入 亚洲等新兴市场，“不理性的热烈心情”正在这些市场普遍出现，这种现象或许会造成令人 痛苦不堪的大幅震荡。 但是，布尔曼的声响还是没有被听见，这就使得索罗斯最后下定决计，要在西北亚以一 团体的力气对立国度集团的力气。 面对各外货币市场投机盛行，西北亚各国中央银行对市值的变化率不时在优柔寡断，尤 其担忧热钱像流入国际一样迅速流出，从而使汇率急剧动摇。 但是此时此刻，这只被重新打 开的资金龙头要拧上已很困难了。 西北亚各国中央银行曾经走到了它们的最后关头。 看准机遇的索罗斯出动了。 不过，此次索罗斯及其部下不但显得小心、慎重，而且还选准了从80年代未已成为地 区通货的泰铢下手。 由于印尼与菲律宾利率虽然比泰国高，但印尼汇率经常遭到印尼官方人 为操控，比拟不易投机，而菲律宾也对外汇市场有较多管制，相同不便开放手脚来大战一 场，以决胜负。 相比之下，泰国在西北亚各国中金融市场开放水平最高，资本进出自在；除 了利率较高之外，泰铢常年紧盯美元，汇率相当稳如泰山，风险最小：另一方面，泰国经济“虚 假”兴盛景气最旺，低迷的房地产市场正在拖垮原来腰包鼓鼓的金融业，因此泰铢市值实践 上也就最不稳如泰山，最易攻破。 索罗斯之所以拿泰抹开刀，这在于看中了上述有利条件，这就叫“擒贼先擒王”，打破 泰铣堡垒之后，就能够彻底扫荡西北亚了。 就这样，索罗斯吩咐手下，将资金暗中向西北亚 转移，以便最后机遇一俟成熟，便可大举登陆西北亚，将这些尚在美梦之中的人群杀个措手 不及。 索罗斯终于悄然地向西北亚诸国宣战了。 1997年3月3日．泰国中央银行宣布国际9家财务公司和1家住房存款公司存在资产 质量不高以及流动资金缺乏疑问。 索罗斯及其手下以为，这是对泰国金融体系或许出现的更 深层次疑问的暗示，便先下手为强，下令兜售泰国银行和财务公司的股票，储户在泰国一切财 务及证券公司少量提款。 此时，以索罗斯为首的手待少量西北亚货币的西方冲击基金结合一 致大举兜售泰铢，在众多西方“好汉”的围攻之下，泰铢一时难以抵御，不时下滑，5月份 最低跃至1 美元兑26．70铢。 泰国中央银行倾全国之力，于5月中下旬末尾了针对索罗斯 的一场反围歼执行，意在打跨索罗斯的意志，使其知难而进，不再率众对泰铢群起发难。 泰国中央银行第一步便与新加坡组成联军，动用约120亿美元的巨资吸纳泰铣；第二步 效法马哈蒂尔在1994年的战略战术，用行政命令严禁本地银行拆借泰抹给索罗斯大军；第 三步则大幅调高利率，隔夜拆息由原来的10厘左右，升至1O00至1500厘。 三管齐下，新 锐武器，还击有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。 由于银根骤然抽紧，利息本钱大增，致使索罗斯大军措手不及，损失了3亿美元，挨了 当头一棒。 但是，索罗斯毕竟还是索罗斯。 凭其直觉，索罗斯以为泰国中央银行所能使出的全盘招 术也就莫过于此了，泰国人在使出浑身解数之后，并没有使自己堕入绝境，所遭受的损失相 对而言也只是比拟细微的。 从某种角度上看，索罗斯自以为，他曾经赢定了。 关于西北亚诸 国而言，最后的胜利只不过是大难临头前的回光返照而已，基本伤不了他的元气，也援救不 了西北亚金融危机的命运。 索罗斯为了这次时机，曾经卧薪尝胆达数年之久，此次他是有备而来，志在必得。 先头 部队的一次性曲折并不会令其善罢甘休，索罗斯还要三战西北亚。 1997年6月，索罗斯再度发兵，他号令三军，重振旗鼓，下令套头基金组织末尾出售 美国国债以筹集资金，扩展索罗斯大军的规模，并于下旬再度向泰铢发起了猛烈进攻。 刹那 间，西北亚全融市场上狼烟再起，硝烟弥漫，对立双方展开了短兵相接的白刃战，泰国上下 一片混乱，战局错踪复杂，各大买卖所简直就像开了锅似的热汤，人们发疯似地奔跑着，呼 嚎着。 这是一场团体对立国度的抗争，从方式上看，这似乎是无法思议的；但是，从结果来 看，则愈加令人百思不得其解。 只要区区300亿美元外汇储藏的泰国中央银行历经持久的战役，便宣告“弹尽粮绝”， 面对漫山遍野面来的索罗斯大军，他们要想泰铢坚持固定汇率曾经力所能及。 泰国人只得拿 出最后一招，来个挖肉补疮，实行浮动汇率。 不料，这早在索罗斯的预料当中，他为此还专 门启动了各种预备。 各种反措施纷繁得以执行，泰铢的命运便被索罗斯定在了羞耻的十字架 上了。 泰铢继续下滑，7月24日，泰铢兑美元降至32．5：1，再创历史最低点，其被索罗 斯所宰杀之状，真实令世人惨不忍睹，泰国人更是心有余悸，捶胸顿足，责问苍天。 但是，在击破泰铢城池之后，索罗斯并不以此为满足，他判定泰铢大贬，其他货币也会 随之解体，因此下令继续扩展战果，全军席卷整个西北亚。 索罗斯暗中发誓，此次定要将东 南亚各国搜刮一空，灭了这帮不识抬举之徒希图取西方而代之的迷梦。 闻得索罗斯大军息事宁人，腾云跨风不来，其他西北亚国度均倾全力启动了殊死抵抗。 菲律宾兜售了25亿美元，马来西亚兜售了10亿美元，以稳如泰山本外货币，但在索罗斯的弱小 攻势面前却难以阻止比索、林吉特的升值。 同时印尼盾、新加坡元也猛烈动摇，一时期，东 南亚货币市场风声鹤吹，风声鹤唳。 这终究是一场金融危机的先兆，还是金融风暴的序幕？ 恐怕谁也不敢妄下结论，其秘密也许只要一团体知道，他就是索罗斯。 第四节 索罗斯飓凤大凡与索罗斯交过手的人，屡屡说起他，都不觉有谈“索”色变之感。 有人称他为魔 鬼，也有人称他是天使。 但是，索罗斯毫无疑问是一个极具能量的人物，在全球上恐怕只要 北美的飓风能够与之相提并论：风起之前，谁也无法预测；只是一旦成风，所到之处，只见 断壁残垣，生灵茶炭，一派残不忍睹之风景。 事过之后，便又立刻无影元踪，一派风和日 丽，普照万物之象。 当年大英帝国倾空国库之一切，耗尽上百亿美元，力图阻挠索罗斯这股北美飓风的袭 击，无奈，曾无法一世的大英王朝之威势早已日薄西山，随江东去，终究没能打败索罗斯， 自愿将英镑升值百分之十五，同时分开了欧洲货币蓝子逐一一一致汇率机制。 区区索罗斯一 人就让欧洲一致货币进程遭遭到了最为严重的创伤。 至今，元气尚未恢复的英国人和欧洲人 还对索罗斯恨之人骨，提起索罗斯就连声诅咒他是“夏洛克”（莎士比亚《威尼斯商人》中 的犹太商人，嗜钱如命之徒）。 经过这一战役，索罗斯银行帐户里又参与了10亿美元。 随 后，索罗斯飓风又向南边席卷而去，在墨西哥金融危机中，将这个拉美大国简直摧残得国破 家亡，捞足了赚头。 此次，索罗斯飓风远渡重洋，千里迢迢，不辞艰辛，进攻西北亚众多小虎，虽三次进 攻，楔而不舍，但最终还是大获全胜，尽将这数亿小富民刮得惶惶而无法整天，一天到晚皆 忙于祈祷救世主的残酷。 索罗斯大举征伐西北亚诸侯国，着实使他们领教了一番。 随同兜售泰铢，抢购美元的狂潮，大批工厂末尾开张，公司纷繁减员，物价大幅下跌， 城市居民的生死水准急剧降低。 在索罗斯发起的悄无声息的进攻中，1997年7月29日．泰 国中央银行行长智能宣布辞职，而在此之前，泰国主管经济的副总理兼财政部长业已含恨告 老还乡。 鼎力光火的马来西亚总理马哈蒂尔厉声点名责骂索罗斯，气急败坏的泰国人则发誓要将 索罗斯逍遥法外，抓回泰国判刑人狱。 缄默，缄默，索罗斯一言不发，后来干脆就说是其手下所为，他冰人基本就是一无所 知，云云。 至于索罗斯基金的总管斯但莱·德鲁肯米勒在泰钵升值之后则喜形于色、按捺不 住内心的欢悦之情。 大声宣布：“我们赢了！”继泰国战役之后，索罗斯飓风很快又扫荡到了印度尼西亚这个西北亚最大的国度。 刹那 间，印尼即出现了“黑色星期一, 印尼盾大幅狂泄，民众出现了抢购美元的狂潮。 自7月 21日以来，印尼盾汇率末尾大幅下跌，其降幅已连破历史纪录。 从年终到8月20日，印尼 盾对美元已升值23％左右，远远超出了政府一厢憎愿所制定的每年5%-6% 的目的，升值幅 度之大，在西北亚仅次于泰国。 受汇率影响，雅加达证券市场的股票综合指数也一降再降。 仅8月份头三月就降低了20% 以上，一个月内降下150．55点。 印尼银行界、经济界及社 会群众哭天喊地，捶胸顿足。 印尼盾升值后，给印尼经济带来的最清楚影响，是以出口原料为主的制造业本钱大增， 造成包括汽车、计算机在内的产品多少钱大幅上扬，修建资料涨价，关键日常必需品多少钱也上 涨了5％至13％。 业内经济人士以为，物价下跌将使往年的通货收缩率从估量的6％以下升 至8％以上。 盾市升值，由于货币利率的区制，各公司债务一夜之间剧增l00％，这样将导 致目前已超越1,100亿美元的印尼外债进一步攀升。 索罗斯飓风之威力又由此可见一斑。 索罗斯在西北亚大耍淫威震憾了我们寓居的这个星球：全球各国政界和经贸界人士纷繁 作出了各种反响。 由于索罗斯冲击波的余威仍在逞能，它又迅速涉及到了巴西证券市场和波兰货币兹罗 提，随后袭击了新加坡、台湾和希腊，促使美国财政部和国际货币基金组织由于西北亚金融 之动乱而处于高度警觉形态，并使从亚洲到拉美和东欧的货币与证券价值纷繁降低。 7月17日，手忙脚乱的希腊政府供认，他们不得不从国库拿出8亿美元支持德拉克马 （希腊货币），由于投机商纷繁打赌说德拉克马将下跌。 不稳如泰山的局面使国际货币基金组织和美国政府官员忐忑不安。 他们对1994一1995年索 罗斯在吕西哥息事宁人所酿成的危机浮光掠影。 正是那场危机使吕西哥出现了严重衰退并震 动了整个金融市场，克林顿政府的一位初级官员说：“我们当然和国际货币基金组织坚持着 亲密咨询，它们当然也与遭到影响的国度坚持着亲密接触。 ”国际货币基金组织政策和研讨部担任人杰克·布尔曼说：”对这个疑问我们确实是仔细 看待的。 我们对一般国度表示关切，也对或许末尾出现一个市场蔓延到另一个市场的某种现 象感到不安。 7月19日，泰外货币出现了大幅度升值，就在此前的一个星阀，中部欧洲的“宠儿” ——捷克共和国宣布丢弃固定汇率，取而代之以浮动汇率。 在悠远的太平洋的另一头逐一一 面半球也立刻发生了反响：拉美的巴西和阿根廷感到了地震，它们的股市普遍出现了下跌， 并且风传巴西货币雷亚尔将会升值。 就这样，拉美最大的股票买卖所——圣保罗股票买卖所 的指数下跌15％，这相当于道一琼斯工业股票平均多少钱指数下跌12oo点。 索罗斯飓风有或许发生盘旋标效应，从而对美国自身经济构成要挟，尤其是假设它继续 蔓延的话。 俄亥俄州哥伦布银行第一银行投资曰问公司首席经济学家安东尼·陈说：“假设再出现 屡次这样的动乱，就会给全球带来更多的不移定，这对任何国度都没有优势。 ”索罗斯在金融市场上的兴凤作浪使得许多开展中国度的们务和贸易逆差激增。 这最终将 阻曰它们不久前仍在加快开展的经济，从而反过去有或许影响美国对这些国度商品和服务的 输入。 货币升值有或许会助于这些国度向国外销售更多的产品，但同时使美国产品的多少钱大 大提高，尤其是在美元日益坚硬的时刻。 马萨诸塞州列克星敦数据逐一一麦格劳逐一一希尔 公司研讨金融的初级经济学家西亚·拉塔元不忧虑他说：“这是美国经济面临的关键危 险。 ”看来，索罗斯给美国带回的并不总是慈善资金。 或许有一天，他在美国也会成为某种类 型的不受欢迎的人物。 附录一法国《束缚报》载文：货币台风席卷亚洲寄迹龙舌兰烧酒喝醉之后，如今又要被清酒灌醉？突如其来的金融危时机不会涉及到西北亚 一切的新兴国度？自从泰国抹升值之后（7月2日升值了20%），从吉隆坡到雅加达，从仰 光到马尼拉，该地域内一切国度都出现了货币危机。 德意志银行亚太处首席经济学家说： “这仅仅是一个末尾。 我们如今所看到的一切只不过是烟花燃放前的凡个小鞭炮而已。 ”他 以为，泰国铢升值而引发的冲击波或许影响到亚洲、东欧以及拉丁美洲十几个新兴国度。 到目前为止，泰国铢升值的多米诺效应曾经对菲律宾、印度尼西亚、缅甸以及马来西亚 的货币发生了庞大的冲击。 星期五（11日），在投机商的压力下，菲律宾不得不任其货币 比索比价动摇，几小时内升值了近7% 。 同一天，缅甸的缅元在自在市场上的兑换价也到达 了历史最低纪录：240缅元兑换1美元（几个月来，这一比价不时坚持在160 ：1左右，几 周前末尾出现下跌的趋向）。 比价的变化对商品贸易发生了影响：一些出口东西的价柏几天内下跌了近30％。 林吉 特（马来回亚货币）的投机活动日益猖撅，马亚西亚成了受益者。 为此，吉匠坡中央银行不 得不在星期五（11 日）选择将利率从前一天的9％提高到50％。 这样，投机活动（从银行 存款到市场上出售）的本钱一下就提高了。 该地域最具实力的国度——日本试图扑灭这场大火。 日本当局选择提供10亿美元的资 金以维持泰国铢的稳如泰山。 此举的目的是为了防止再度出现1994年墨西哥金融危机那样的大 灾难。 东京方面还试图让亚洲开发银行也执行起来。 香港和新加坡也介入了此次挽救执行。 据有关方面的信息说，曼谷正在寻求200亿美元的援助。 国际货币基金组织的一个代表团已 经抵达泰国，查清这里的金融危机的现状，并尽快采取相应的措施。 迄今为止，亚洲国度的下降不时是人们学习的典范。 那么，应如何解释这些“异常” 呢？法国储蓄及信托银行担任新兴国度的经济学家法迪勒·拉库阿说：“该地域大部分国度 都面临着工业投资过多、房地产危机、出口参与、经济增长放慢以及结构不合理等疑问。 泰国金融解体的原因就是房地产的投机。 5月中旬，那些在投资房地产的金融机构投入 了少量资金的国际外投资者发现，这些金融机构的利润已大不如前。 这些金融机构在房地产 范围总共投资了2，300亿法郎，有力归还的存款额总计达700亿法郎。 已建成的0万平方 米的办公楼中，有一半以上找不到卖主。 这还仅仅是一个估量的数字。 总而言之，大部分金 融机构无法归还从国际市场上借来的资金。 疑心的心情末尾发生，进而演化成为对出现灾难 的担忧。 随着经济增长的放慢（往年泰国的经济增长率或许为3.5％，而1996年为7％， 1995年为8% ），泰国银行和本国投资者收回投资的希望越来越小了。 钱就这样流失了。 投机的气泡破灭之后，泰国体制上的种种软弱性便末尾表现出来。 首先是汇率体制的脆 弱。 泰国铢关键与美元挂钩。 一年多来，美元对其他关键货币的比价不时上升。 对泰国来 说，美元比价的上升意昧着出口的降低。 其次是中国、印度和越南的竞争：泰国的出口还面 临低工资的竞争，这种竞争迫使一些企业家转向工资更低的地域。 这么一来，泰国的有关经济目的在许多专家眼里变得十分风险了。 无论是菲律宾、印度尼西亚（缅甸还是马来西亚，这些国度或多或少都与泰国有着共同 之处。 为了协助国际疾病缠身的银行，为了补偿贸易逆差，为了扩展工业投资，这些国度都 必需从国际市场上借钱。 但是，就像这些国度如今看法到的一样，本国的投资（常年以来是 这些经济开展的动力）实践上是有利有弊的。 那些昔日十分有决计的投资者和投机者时辰在 警觉着任何升值的迹象。 为了保证国际货币的稳如泰山，有关国度除了大幅度提高利率以外简直 别元选择，而这将反过去窒息经济活动。 （法国《束缚报》，1997年7月14日）