欧洲股市反弹 关注点转向美国通胀和欧洲央行议息会议 (欧洲股市反弹原因)

随着买卖员留意力转向本周美国关键通胀数据和欧洲央行利率选择，欧洲股市继上周录得18个月来最大单周跌幅之后出现了反弹。

斯托克欧洲600指数收盘下跌0.8%。游览、休闲和化工股涨幅最大，而房地产股表现落后。由于市场担忧中国需求，法国朴素品集团开云集(0.4996，-0.00，-0.10%)团股价跌至七年低点。

随着全球经济数据疲软打压市场人气，该指数上周跌幅3.5%，创2023年3月美国地域性银行业危机以来最大。鉴于美联储本月料降息，周三的美国通胀数据将遭到亲密关注，接上去周四欧洲央行料降息，继6月降息之后进一步采取执行。

---

小市值行情或将启动，规划而不是持币，生长而不是价值！关注两大关键会议

中信证券：宽松政策预期校正，调仓博弈加剧

宽松政策预期再次校正，估量下半年稳增长更重落实而非加码，经济恢复的斜率末尾放缓，政策预期校正后经济和企业盈利预测或依次修正，机构仓位步入高位，基金二季报披露后或许会加大心思动摇诱发调仓。

首先，在经济多重扰动下，政策照旧坚持了定力，估量月底政治局会议会延续此前基调抓落实，进一步加码空间有限。 其次，地产修复节拍末尾放缓，决计片面恢复仍需时期，上市公司盈利预测或许在中报季中后段面临下修。 海外加息仍有或许超预期，明年步入衰退的概率继续加大。 最后，公募基金仓位近15年最高，生动私募仓位也步入中高水位，机构持仓行业散布进一步集中，高持仓占比行业短期面临调仓博弈。 性能上，建议继续坚持生长制造、医药和消费平衡性能，短期生长制造更倾向半导体及军工。

国泰君安证券：规划而不是持币，生长而不是价值

市场调整是再次规划的时机。 与经济周期相关的板块难见系统性的预期改善，生长品格不会向价值切换，回调上车选生长。 详细而言，第一，由于以后的微观经济政策以及疫情防控政策均较上半年更为宽松，系统性风险看法降低，因此股票市场的调整反而是再次规划行业轮动和寻觅收益的时机，而不是简易的思索持币。 第二，经济恢复速度较慢、力度偏弱恰恰标明了股票市场的结构将进一步分化。 行业之间盈利预期的分化拉大，与经济周期高度关联的价值类板块在短期很难出现系统性的预期改善，而需求高景气的科技生长以及弱复苏结构之中更有扩张才干的龙头公司却有清楚的盈利优势。 回调反而是较好的股票规划的时机，回调上车选生长。

行业与投资主题：回调规划生长与赛道龙头股，看好新动力/军工/信创/白酒/酒店/医药。 下一个阶段，两大投资主题有望继续走出超额，第一类是转型背景下新动力、数字经济、自主可控等科技新经济生长股；第二类要注重中期角度存量经济下竞争优势扩展，并且股价已充沛调整的赛道龙头股。 介绍：1）高景气生长：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字产业；2）消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗设备/消费医疗/CDMO。

中信建投证券：坚持耐烦，平衡性能生长

市场从单边修复期进入震荡期，验证了我们此前判别。 结构上，新动力高景气预期维持但拥堵度在上升，部分消费品景气有望边沿改善但全体估值吸引力不强，医药景气边沿改善逻辑不强但前期机构继续降低性能。 我们以为这个阶段投资者要求坚持耐烦，相对收益者可思索平衡性能生长，相对收益者可思索中性仓位，等候外部催化下清楚调整后结构上再加码高beta;高景气生长。

平衡性能生长，详细指我们以为可以在生长品格主线上过度平衡性能景气预期稳如泰山或向好的医疗、消费生长股。 关于基本面预期稳如泰山，受益于本钱下行的方向也应思索参与性能。 重点行业：风电、光伏、储能、电池、军工、食品饮料、医疗服务/医美等。

招商证券：两大关键会议影响A股方向和结构，三季度至关关键

本周，两个关键会议或许会对A股方向和结构发生关键影响，一是年中的政治局会议讨论经济，在以后我国经济正处于企稳上升关键窗口，三季度至关关键；本次政治局会议中对下半年经济的增速定调，相关稳增长的布置，关于地产范围的政策指引，关于消费及其他新产业趋向的政策指引，或许会指引下半年A股性能的关键方向；二是美联储7月议息会议，由于6月美国通胀再超预期上升，7月27日议息会议加息75BP是大约率事情，但是也或许是美联储鹰派加息的序幕。 美债收益率和美元指数有或许在加息后进入下行周期，有利于A股未来的表现，尤其有利于景气度较高行业的估值优化。

2022年下半年，中国经济将进入新一轮信誉上传周期，全球经济则进入衰退期，美债收益率有望见顶。 A股将会延续此前趋向，出现震荡上传的走势，全年走出radic;的概率进一步优化。 但是，下半年的行业性能会依据社融和经济复苏的强度出现两种场景，在强流动性弱复苏状况下，行业性能以独立景气新产业趋向为主攻方向，泛新动力等范围值得继续开掘；假设稳增长的实践效果超预期，新增社融增速减速改善，则会归结社融驱动为主线，基建链，地产链、银行保险有望表现较好。 品格将从小盘生长逐渐演化为大盘价值。

兴业证券：新半军上传趋向并未完毕

以后市场不存在系统性风险，依据择时框架的判别，新半军上传趋向也并未完毕。 1）短期随着市场震荡与品格发散，新半军拥堵度已自高位有所回落。 拥堵度是我们独家构建的反映抢手赛道买卖心情的关键目的，阅历5、6月的大幅下跌后，新半军拥堵度自底部清楚上升，是造成近期股价动摇较大的关键要素。 但随着市场震荡及品格轮动发散，新半军拥堵度压力已有所释放。 2）从中期维度看，海外美债利率震荡回落，国际货币环境宽松未止，微观流动性对新半军仍有支撑。 近期美国经济衰退预期继续升温，美联储加息预期有所弱化，驱动美债利率清楚回落；与此同时，国际微观流动性则继续维持宽松，货币条件指数以后处于近三年高位，且未见到收紧的趋向。 3）更关键的是，抢先目的也显示新半军上传趋向尚未完毕。 剖析师预期修正强度作为我们独家构建的描写景气与盈利的关键目的，这个目的的共同之处在于抢先新半军股价80个买卖日，而以后这一目的显示新半军上传趋向尚未完毕。 因此，从择时框架看，新半军上传趋向尚未完毕。

性能上，聚焦强者恒强的新半军（光伏组件/逆变器/光伏设备、风电、新动力汽车、军工新资料、特高压输配电设备）+景气回暖的药家酒（医药、家电、家居、酒类）。 中常年，市场品格有望逐渐回归科技生长。 建议重点关注专精特新六小气向:1）新动力（新动力汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通讯技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等），6）粮食安保（种业、生物科技、化肥等）。

广发证券：行情短期曲折但不改震荡上传趋向，继续关注中国优势资产分散

此消彼长短期曲折不改中期趋向，综合中报与基金性能线索，继续关注中国优势资产分散。 海外仍是衰退+紧缩的两难困境，而国际复苏较6月有所放缓，我们中期战略中构建的此消彼长四象限框架大约率将继续出现美国衰退得快，中国复苏得慢的组合，此消彼长行情A股短期曲折不改中期趋向。

结合中报预告线索与基金二季报性能拥堵度，我们维持此消彼长行情下生长品格占优判别，继续关注中国优势资产；沿着经济修复先消费（制造）、后生活（消费）的特点，中国优势资产也将从制造优势寻觅向消费优势分散：（1）疫后修复及PPI-CPI传导受益的消费（食品饮料/家电/批零社服）；（2）中报景气优势依然存在的制造业（汽车含新能车/光伏组件/煤炭）；（3）限制性政策转向边沿宽松（互联网传媒/创新药/地产龙头）。

安信证券：短期仍是流动性逻辑，后市震荡中枢上移

市场继续在基本面复苏和流动性逻辑之间重复博弈。 自4月27日反弹至6月中旬，在流动性逻辑和风险偏好改善的支撑下，中小盘迎来一轮下跌行情；在6月下旬至7月中旬，市场买卖逻辑倾向基本面和复苏预期，中小盘行情告一段落。 7月中旬以来，国际疫情重复、海外需求回落等影响，市场对基本面的预判从预期向理想靠拢，叠加国际流动性收紧的担忧逐渐消弭，中小盘再度开启超额行情。

在经济弱复苏+流动性好的组合下，流动性逻辑支撑以国证2000、中证1000等指数为代表的中小盘继续跑赢。 后续要求注重微观基本面数据验证，经济修复能够契合市场预期，那么市场将很自然从流动性逻辑过渡到复苏预期买卖逻辑。

总结来说，经济弱复苏趋向仍较为明白，我们维持震荡市思想，但在震荡中成功中枢上移的后市判别，并且再次强调在这个阶段：强业绩才是硬道理。 超配行业：汽车（汽车零部件）、医药、数智化（机器视觉、工控智能化）、储能、光伏、食饮、军工、农化、养殖、基建。

华安证券：从分歧走向共识，关注两条主线

近期，市场分歧逐渐加大，一是对全年增长目的的分歧；二是对地产行业走向存在分歧；三是对新动力板块继续性的分歧。 随着政治局会议的召开以及近期的震荡调整，这些分歧有望逐渐收窄，渐渐达成共识。

因此，建议掌握确定性强、性价比拟高、景气支撑的两条主线：一是关注中期基本面确定性反转的地产链，优先看好地产下游政策催化下的汽车、家电、家居，地产抢先的水泥、玻璃、钢铁等建材以及地产中游的地产开发、服务商等还需等候景气改善。 二是疫后修复主线，重点关注需求具有韧性、景气维持阶段性高位、估值不高的食品饮料。

中银证券：调整窗口行将封锁，小市值行情或将启动

随着22Q2盈利底确实认以及PPI继续下行的微观背景，以中证1000代表的小市值公司行情或将启动。 本缜亲密关注美联储加息落地，利空出尽的逻辑，风险偏好优化助推大宗商品多少钱以及美股反弹，对A股构成更积极的海外环境；国际，关注政策对下半年微观经济的前瞻指引。 特别是稳预期和稳内需的政策，从而化解市场关注的尾部风险。 我们重申A股的调整窗口行将封锁，品格上关注高景气生长，小市值品格或有超额收益表现。

小市值生长方向有望失掉超额收益。 关键的判别逻辑是：1）从定位角度，下半年国际短周期将从衰退前期到扩张前期，这个阶段业绩的高景气和盈利弹性将成为市场的关注点，高增长因子占优。 参考20Q1盈利底后的市场品格表现，生长品格超额收益清楚，市值品格有从大市值向小市值轮动的特征。 2）从业绩反转弹性角度，小市值公司股本小，杠杆高，业绩动摇性具有对称性，在22年中报全A指数盈利下滑阶段，中证1000业绩分组上市公司业绩出现清楚超出指数的下滑。 而参考20年Q2业绩反转期，小市值分组在盈利上传阶段业绩弹性清楚大于大市值分组。

粤开证券：短期内指数大幅下挫概率不大，静待新一轮趋向性时机

总体来看，虽然市场存在扰动要素，但上周五指数尾盘加快拉升，说明以后市场全体气氛趋向向好，短期内指数大幅下挫概率不大，建议投资者静待政策红利及增量资金合力促发的新一轮趋向性时机，短期优先关注确定性较强的板块，性能方面关注两条主线。

第一，关注中报业绩超预期板块投资时机。 从目前中报业绩预告披露状况来看，基础化工、电子、电力设备等板块的业绩确定性相对更强。 后续盈利才干有望成为市场的关键驱动力，建议投资者从业绩表现动身，关注中报业绩超预期，且估值水平处于合理区间的板块。 第二，部分前期跌幅较大的消费股具有低吸时机。 随着疫情逐渐好转，暑期旅游有升温趋向，去哪儿网数据显示，7月全国景区门票预订量环比增长近两倍。 另外下半年各类抚慰消费的举措将会显现效果，各类消费品上市公司业绩有望率先反弹，可以关注近期调整幅度较大的优质消费标的。

假设想了解更多实时财经要闻，欢迎关注我们。

欧洲股市为何落后于美、日市场？

内容摘要：2017年欧洲经济增速与央行宽松力度均超越美日央行，但为何股市落伍？欧洲资产超配机遇能否到来？欧洲经济基本面面临哪些不确定性？

注释：

一，欧洲股市为何跑输美、日

2016年11月以来，欧元区民间经济扩张步伐继续扩张，逐渐摆脱通缩风险，数据显示，2017年欧元区经济环比年化增2.5%，好于美、日的+2.4%和+1.6%；欧洲央行资产负债表扩张幅度最快，截至2018年2月欧央行总资产到达5.5万亿美元，高于日本央行、美联储的4.99万亿美元和4.44万亿美元。 但欧洲股市全体表现逊于美日，2016年12月31日-2018年3月5日，欧洲三大股市涨幅均落后于美、日，规范普尔500指数、日经225指数涨幅区分到达23.5%和14%，但欧洲三大股指中表现最好的巴黎CAC40指数涨幅7.8%。

欧洲股市表现落后于美日关键遭到三方面要素拖累：

（一）政府杠杆不降反升

欧债危机曾经过去7年，但欧元区债务仍处于高位或许政府降杠杆成效不彰，截至2017年3季度末，欧元区政府总债务占GDP比重88.1%，较2010年1季度83.9%上升；重债国中，希腊、意大利、西班牙和葡萄牙政府总债务占GDP比重较2011年均有不同水平优化：177.4%、134.1%、98.7%和130.8%，2011年末区分为：172.1%、116.5%、69.5%和111.4%（见图3）。 政府高债务疑问一直是悬在欧元区头上的达摩克利斯之剑。 经济放缓或利率加快上升都将造成投资者对欧元区债务可继续的忧虑。 欧元区高债务与日本高债务对市场影响之所以不同，就在于欧元区财政政策分治与各成员国的开展极不平衡。

（二）结构性革新缓慢

欧债危机迸发以来，欧元区在欧盟及中心国倡议下，欧元区部分红员国也在经济结构、休息力市场等方面推进一些革新，但全体进度缓慢，结构性疑问仍将对内需构成制约，例如：人口老化、高福利制度、财政分治、区内不平衡、贫富分化等结构性疑问进度缓慢。 人口老化（见图4）将拖累拉动消费率上升，薪资增长缓慢，加之贫富分化将对欧元区内需及通胀构成制约；财政分治与区内经济开展不平衡将使得欧元区结构性革新推进缓慢，而革新存在阵痛且触及众多成员博弈，欧元区革新路漫漫，同时，各成员国开展不平衡将造成欧央行政策决策更为复杂，欧元区经济继续扩张，德国等经济存在过热风险，欧央行收紧政策，但利率过快上升将使得部分边缘国债务风险上升；欧元区高福利支持具有刚性或棘轮效应，欧元区财政担负将继续增长（见图5）。 从以上粗线条剖析看出，欧元区债务风险的消化仍将阅历漫长环节，并且这个环节存在不确定性。

（三）政局动摇

欧元区外部面临地缘政治风险，外部面临民粹主义崛起，以及各成员国开展不平衡疑问。 2018年3月4日德国总理默克尔赢得德国社民党支持，德国大结合政府执政的局面成型；在3月5日意大利2018年议会选举投票统计结果显示，左翼民粹主义五星运动党得票率最高，为30%，成为意大利第一大政党，意大利五星运动党势头正劲；2017年法国勒庞指导的极左翼国民阵线也有很强选民基础。 全体上，欧洲民粹主义加快崛起已是理想，民粹主义政见与传统精英政治的分歧较大。 未来德国大结合政府、还是意大利最终成立结合政府等，执政者都将面临政治博弈，势必危及欧元区一体化进程，欧元区政治不稳如泰山也将冲击投资者和消费者决计。

二，三要素制约欧洲资产风险偏好

2018年2月美国市场猛烈动摇，主流观念以为美股动摇率正在回归，关键是美股高估值，美联储政策节拍、美国双赤字疑问与特朗普政策等不确定性要素仍将困扰市场，近期唱空美股的声响鹊起。美、欧央行政策分化与美国市场动摇加剧能否意味着欧洲资产超配时机的到来？

我们以为，欧元区经济仍面临三方面潜在压力，投资者仍偏慎重。

（一）强势欧元风险

欧元区经济属于外向型经济，2013年3季度以来欧元区出口有力地支撑了欧元区经济复苏（见图6、7）。 通常上，强势欧元将经过削弱欧元区出口竞争力，欧元区民间经济扩张步伐放缓，欧元区务工、薪资改善放缓或发展，欧元区内需遭到拖累，经济复苏终止，市场对欧元区重债国债务风险忧虑升温等恶性循环。

强势欧元区将对物价构成抑制。 一国辅币汇率上升将压低出口物价，即输入低物价。 数据显示，欧元实践有效汇率与欧元区单位出口物价指数出现清楚的负相关性，2017年欧元实践有效汇率上升对欧元区出口多少钱构成清楚抑制造用（见图8、9）。

数据显示，2017年欧元实践有效汇率由2017年1月89.67升至2017年12月95.03，升幅5.98%，年度升幅创2004年以来最高。 欧元兑美元由2017年1月2日的1.04升至2017年12月29日的1.20，升幅14.8%；2018年年终至今欧元兑美元升值1.55%（见图10）。 强势欧元似乎对欧元区负面影响已有所显现，数据显示，欧元区出口同比由去年12月的8.5%放缓至1月的1.0%，同期欧元区Markit综合PMI也出现放缓态势。 从历史阅历看，欧元汇率与欧元区商品出口出现清楚负相关性（见图11、12）。

（二）贸易维护主义

贸易维护主义对全球经济经济复苏构成潜在要挟，欧洲作为全球第二大贸易经济体也难独善其身，数据显示，2016年欧盟28国进出口贸易金额占全球11.9%，仅次于美国。 美国新任总统特朗普及其幕僚纳瓦拉等均出现较浓的贸易维护主义颜色，2018年3月8日，特朗普签署公告对出口钢铁和铝产品征收高关税，虽然美国这一贸易维护措施对关键全球经济影响有限，但是美国这一贸易维护主义或成为引发步部分国度的效仿，全球贸易复苏势头面临要挟。 对欧元区而言，欧元区出口商品与美、日等经济体出口具有较强的替代性或竞争性，美国的关税等维护措施对欧日出口的影响更为清楚，欧日经济体内需缺乏纵深，欧元区出口放缓将拖累经济复苏。

另一个隐性贸易维护便是弱势美元，年终以来，美元延续走弱态势，关键是投资者对美国双赤字、美国贸易维护倾向的忧虑，以及特朗普买卖降温影响。 贸易维护相关措施或许继续成为美国与其他国际谈判的筹码，美元维持弱势的或许性仍存在。

贸易维护主义升温将对欧元区内外需求构成抑制，经济基本面弱化、投资者心情慎重将拖累欧洲股市全体表现；欧元区重债国由于经济复苏基础好转，相应的公债收益率将面临飙升风险。

（三）利率上升过快

欧元区经济取得进度，但欧元区高债务、高失业率、低通胀疑问仍突出，欧元区资源闲置疑问仍严重，欧元区利率上升过快或对欧元区经济复苏进程构成要挟。

1、重债国面临压力。 欧元区利率上升过快或使得希腊等重债国的债务风险清楚上升，利率上升过快造成希腊政府再融资压力上升，希腊等重债国的债务存在攀升压力，希腊等重债国的高债务疑问要求低利率环境支撑其更高的经济增速。

2、利率上升推升欧元汇率。 市场预期欧央行放慢收紧政策步伐，美国利率加快上升以及贸易维护主义等要素都将推升欧元区利率和欧元汇率，削弱欧元区出口竞争力，进而拖累外需，经济复苏放缓将造成债务风险上升。

欧元区利率能否存在放慢上传的或许？从短中期看，若美国市场利率上升叠加市场对欧洲央行政策正常化步伐放慢，欧洲市场利率存在放慢的或许，市场利率加快上升，将对市场资产估值构成抑制，以及重债国债务可继续忧虑升温，拖累市场风险偏好意情。

2017年以来，欧元区经济复苏初现曙光，但欧元区高资源闲置、高债务及结构性疑问仍将对内需构成抑制，中心通胀料在较长一段时期内偏离央行目的。 欧元区经济复苏的基础有待进一步夯实，欧元区利率加快上升、欧元继续走强、贸易维护更新与政治博弈等都将对欧元区经济复苏形成不利冲击。 目前，部分市场人士预期欧洲央行年底或明年终完毕购债，并且2019年中升息。 这些要素都将拖累欧洲资产吸引力。 但也不扫除另一个状况，欧洲政治颠簸，经济、通胀表现超预期，欧洲债务风险进一步降低，欧央行稳步推进政策正常化，欧洲经济风险降低，经济逐渐进入良性循环，欧洲大牛市可期。

火力全开！万亿巨头押注超700亿做空欧洲股市

火力全开!全球最大对冲基金——桥水基金正在疯狂做空欧洲股市。

继57亿美元大举做空欧洲后，桥水再度加大火力，对欧洲股票的做空押注参与一倍至105亿美元(约合人民币704亿元)，已成为欧洲股市的最大空头。 据BreakoutPOINT数据显示，截至目前，桥水做空的欧洲上市公司数量已升至28家。

与此同时，欧洲ETF也正在被市场资金丢弃。 有剖析以为，“爆表”的通胀、加息以及欧洲经济的失望预期，或许是资金做空、兜售欧洲资产的关键要素，愈演愈烈的俄乌抵触愈加剧了资金的欧洲经济的担忧。

与做空欧洲相反，华尔街巨头正在重新审视中国的投资时机。 据晨星发布的最新数据显示，截至5月底的持仓文件显示，摩根大通的旗舰中国基金新进建仓了阿里巴巴、药明生物，并增持了京东;桥水于一季度继续增持了阿里巴巴、拼多多、网络等中概股。

与此同时，北向资金也正在抢筹A股。 6月23日，北向资金单边净买入120.33亿元，5月27日-6月23日时期，北上资金累计净买入资金到达779亿元。 结合控制接近200亿美元中国股票基金的摩根大通执行董事RebeccaJiang在接受媒体采访时表示，随着继续的货币和财政支持，中国股市在往年剩余时期有望继续跑赢全球。

与此同时，欧洲形势或将再度迎来剧变。 据央视资讯信息，外地时期6月23日欧洲理事会主席米歇尔宣布，今天的欧盟峰会赞同同意乌克兰、摩尔多瓦为欧盟候选国，格鲁吉亚为潜在候选国。 米歇尔称这是一个历史性的时辰，标志着乌克兰向欧盟迈出了关键一步。 欧盟委员会主席冯德莱恩表示，这一选择不只增强了乌克兰、摩尔多瓦和格鲁吉亚三国的力气，同时也增强了欧盟的实力。

外地时期23日，乌克兰总统泽连斯基就乌克兰取得欧盟候选国位置在官方社交媒体上发文称，这是乌克兰与欧盟相关中无独有偶的历史时辰。 他表示，乌克兰的未来在欧盟。

又一场做空大战

欧洲金融市场正掀起一场做空的“世纪之战”。

这一次性欧洲的“对手盘”是全球最大对冲基金——桥水基金。 截至目前，桥水对欧洲股票的做空押注已参与一倍，至105亿美元(约合人民币704亿元)，成为了欧洲股市的最大空头。

据BreakoutPOINT数据显示，桥水做空的欧洲上市公司数量达28家。 其中，桥水对半导体巨头阿斯麦、法国动力巨头道达尔的空头头寸区分超越10亿美元、7.5亿美元，另外，对制药商赛诺菲、德国软件公司思爱普的空头头寸均超越5亿美元。

依据相关规则，机构持有的净空头头寸到达总股本0.1%时，便需向监管机构报告;当净空头头寸占总股本比例到达0.5%，则需向群众披露;初次触达0.5%的披露下线之后，每次越过0.1%的线，也需披露。

值得留意的是，桥水基金做空的公司简直都属于欧洲斯托克50指数，桥水的空头头寸约占每家公司股票的0.5%。 因此，桥水的每次持仓变化，都要求主动披露。

截至目前，桥水控制的总资产规模约1500亿美元(约合人民币亿元)，依据其头寸价值计算，目前该公司是欧洲最大的卖空机构。

回忆桥水的投资历史，其上一次性大举做空欧洲股市是2020年新冠大盛行时期，空头头寸一度到达140亿美元，超40只欧洲股票被沽空。 据投资机构LCHInvestments的数据，2020年桥水损失了大约12.1亿美元。

有剖析人士表示，从桥水操盘品格来看，其关于欧洲股市的空头头寸或许还有上升空间，假设这一场“沽空大战”获胜，桥水基金将在2022年迎来高光时辰。 截至6月17日，桥水的旗舰基金PureAlpha收获了26.2%的正收益。

此外，欧洲ETF也被市场资金丢弃。

截至目前，这只ETF规模仅剩52亿美元，2022年以来，BBEU的净值累计回撤幅度到达21.36%。

BBEU的全称是JPMorganBetaBuildersEuropeETF，跟踪欧洲兴旺国度市场大盘和中盘指数。

这只代码为VGK的ETF由先锋领航集团发行，跟踪富时罗素欧洲指数，即欧洲的全市场指数，最新规模为155.9亿美元。

资金嗅到了什么

“爆表”的通胀、加息以及欧洲经济的失望预期，或许是资金做空、兜售欧洲资产的关键要素。

据欧盟统计局初步统计数据，受俄乌抵触影响，动力市场继续动乱，食品多少钱飙升，5月欧元区通胀率按年率计算达8.1%，再创历史新高。

另外，欧洲央行的一份报告正告称，虽然欧元区农业规模庞大，但面向欧元区消费者的食品多少钱至少还将继续以接近创纪录的速度下跌一年。

英国的状况或许更为蹩脚。 6月22日，英国国度统计局发布最新数据显示，受动力多少钱绝后下跌影响，英国5月的通胀率到达9.1%，升至40年来新高，是G7集团成员国中最高，凸显出英国生活本钱下跌的严重性。 批发多少钱涨幅超越预期，到达11.7%，而且有更多迹象标明，批发多少钱的通胀压力正在积聚，原资料本钱涨幅创下历史新高。

片面“爆表”的通货收缩压力之下，欧洲央行的加息进程曾经开启，未来或将更为猛烈。

目前，欧洲央行曾经宣布，将会分开负利率，方案在7月货币政策会议上将关键利率提高25个基点，并给9月会议预设了50个基点(bp)的加息门槛。

外地时期6月23日，挪威央行突然宣布，将基准利率上调50个基点至1.25%，这是自2002年以来的最大单次加息，加息幅度简直是剖析师预期的2倍。 挪威央行并方案在8月再次加息。

随着欧洲央行开启加息，其曾经堕入了两难抉择：要么短期加快降低通胀，以一场经济衰退为代价;要么放缓经济增长，接受不时上升的通胀。

从目前的情势来看，欧洲的政策似乎更倾向第一个选择，未来的欧洲经济衰退风险正在参与。

率先拉响警报的是，欧洲2个最大经济体——法国、德国。 遭到需求缺乏、供应链日益紧张和多少钱飙升的影响，法国、德国的制造增长大幅放缓。

据最新的数据显示，法国6月Markit制造业PMI初值为51，不及预期的54;德国6月Markit制造业PMI初值为52，亦不及预期的54.依据标普全球公司的调查，两国的制造业产出都出现了萎缩，新订单也是如此。

其实，资本市场曾经末尾对欧洲经济衰退启动定价。 6月23日，欧洲国债收益率一泻千里，基准10年期德国国债收益率3月初以来首度一日降幅超越20个基点;欧股因经济增长担忧加剧进一步下挫，关键欧洲国度股指继续全线下跌，其中德国股指的跌幅达1.76%，对经济敏感的汽车板块领跌，欧债收益率拖累的银行板块跌幅居前。

俄乌抵触加剧了市场资金对欧洲经济增长的担忧，欧洲stoxx600指数年内跌幅达17.4%，是2008年以来最差的。

狂买中国资产

与做空欧洲相反，华尔街巨头正在重新审视中国的投资时机。

大举做空欧洲的桥水基金，正加大对中国资产的性能。 5月13日，桥水向美国证券买卖委员会提交的报告显示，往年一季度，桥水继续增持了阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩、蔚来、网络等中概股。

片面唱多中概股后，摩根大通旗下基金正在加码投资中国资产。 据晨星发布的最新数据显示，截至5月底的持仓文件显示，摩根大通的旗舰中国基金“JPMorganFunds-ChinaFundA”新进建仓了阿里巴巴、药明生物，最新持仓市值区分为1.61亿美元、1.26亿美元。 同时，该基金还增持了京东，增持幅度为16.1%。

摩根大通资产控制公司执行董事RebeccaJiang在最新的采访中表示，围绕中国互联网业务制定更明晰、更明白的监管框架无疑是利好的，对中概科技股的看法十分失望。 目前，RebeccaJiang在摩根大通控制着3只中国股票基金，总资产规模接近200亿美元。

其实，市场资金流向也出现了“跷跷板效应”，当欧美股市接连遭遇暴跌的同时，A股、港股以及美股上市的中概股频频演出“独立日”，中国资产正在逆势走强。

以香港恒生科技指数为例，自往年3月见底3463.44点以来，累计涨幅已到达34.4%，而同期内，纳斯达克指数却大跌超14.8%。

与此同时，北向资金也正在抢筹A股。 6月23日，北向资金单边净买入120.33亿元，其中深股通66.89亿元，沪股通53.44亿元，为6月6日以来初次。

近期，华尔街看涨中国资产的声响日益高涨。 6月22日，德意志银行表示，估量会在未来几个月上调对中国股市的看法。

RebeccaJiang估量，随着继续的货币和财政支持，中国股市在往年剩余时期有望继续跑赢全球，无论是从全球资产性能的角度，还是从独自的角度来看，中国资产和股票看起来都很有吸引力。

假设想实时了解更多财经要闻，欢迎关注我们。