美联储降息将打压强势美元 下行风险有限 高盛 (美联储降息将在明年第二季度)

媒体9月11日讯（编辑 黄君芝）高盛外汇剖析师Isabella Rosenberg表示，行将到来的美联储降息对美元形成的下行风险有限，由于其他央行也在安闲政策。

她在给客户的一份报告中，理想上这种同步降息周期通常随同着美元走强。她基于对1995年以来的降息周期还有兴隆国度之间政策协同水平的剖析得出了上述结论。

“假定大少数央行一同安闲货币政策，我们可以预期，这将限制美联储安闲货币政策对美元的影响水平。虽然市场估量美联储会更快地转向，但我们依然以为，假定美联储给其他央行这样做的空间，它们会进一步安闲政策。”她写道。

美联储将于下周召开议息会议，参与欧洲央行（ECB）、英国央行（Bank of England）等之前曾经末尾安闲政策的央妈行列。目前，市场普遍估量美联储9月将大约率（66%）降息25个基点，但也有34%的或许性降息50个基点。

随着买卖员为美联储的初次加息做预备，美元最近不时面临压力。从通常上讲，美联储加息会增加投资者置办美国国债的动力，从而削弱对美元的需求。

但依据Rosenberg的说法，当美联储与其他关键央行不同步时，这种灵敏才会发生，通常会形成美元走弱或持平。但在现在这种状况下，美国的利率依然相对较高，而其他国度的汇率下跌，在肯定水平上削弱了兜售美元、以置办其他中央资产的动机。

与此同时，鉴于美元作为避险货币的位置，这种全球协同降息也或许预示着对经济增长的担忧，从而提振美元。

“用单一变量——这次是美联储的政策方向，来解释美元的表现通常不是很成功。显然，外汇的相对背景更为关键。”她写道。

华尔街意见不一

不过，一些华尔街剖析师依然以为，美元后市与美联储降息毫不相关。瑞银全球财富控制资深美国剖析师Brian Rose表示：“我们不时以为，无论其他状况如何，一旦美联储末尾降息，美元就会失势。我们依然持有这种观念。”

近期，随着对美联储降息的预期不时打压着美元的强势，美元的下跌速度正在放慢。数据显示，美元指数已较2024年高点下跌了5%，靠近一年来的最低水平。

另一些剖析师则指出，许多人都在等候美国经济放缓的更多证据，然后才会进一步看空美元。Neuberger Berman全球投资级固定收益联席主管Thanos Bardas表示：“虽然美国经济正在放缓，但仍处于十分瘦弱的外形。”

除了经济状况之外，11月美国总统大选的结果也或许会影响美元的命运。Bardas指出，通常上，特朗普的许多政策，如提高关税和减税等，或许会使美元走强。

渣打银行全球G10外汇研讨主管Steven Englander则指出，假定专制党总统候选人哈里斯胜选，或许会带来更高的税收，假定经济活动放缓，美联储将面临更大的安闲货币政策的压力。

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为什么美联储加息美元会升值？并且人民币升值？

美联储加息，就会使美元指数步入升值趋向，这样就会吸引更多的国际外游资兜售人民币等新兴经济体资产，而转持以美元计价的资产，当热钱的流出成为趋向，会对以中国为首的新兴经济体国度形成冲击。

美联储加息是货币紧缩的信号，而中国央行正在执行宽松的货币政策，一旦人民币兑美元出现大幅升值趋向(中国已参与SDR，央行干频汇率动摇将增加)，那少量资金会经过不同渠道流出中国，这不只会使中国央行在货币政策上遭遇流动性紧缺的困境，给中国经济形成冲击，而且还会殃及中国的金融业。

扩展资料：

美联储加息影响：

美联储加息美元在一定水平上控制将造成金融泡沫的热钱借贷。 假设利率太长时期处于超低水准，最终会出现过度杠杆借贷，这最终又将造成市场大幅修正。

这将支持美联储有充沛的货币弹性，可以对不同的经济情势作出反响。 在经济衰退时期，美联储有才干放宽货币来抚慰经济。 在通胀时期，美联储有才干收紧政策来放缓通胀。

维护美元全球关键储藏货币的位置，大部分货币都与美元有咨询，美国加息将在全球范围内令美国债券的需求质变大，特别是其他国度债券的收益正在降低的现阶段。 本国投资者必需将货币兑换成美元以买入美国债券，此次美元需求变大将令美元更强势。

全球股票市场动乱不时全球央行末尾自愿干预

“上周大盈余，加密货币组合大跌75%，最多亏到150万，暂时清仓了。 ”资深“矿工”、加密货币炒家小古(化名)近期对第一财经记者慨叹。

最近，这种情形在股市、非美货币的汇市也屡见不鲜，只不过加密货币的动摇成倍加大。

自2008年全球金融危机以来，TINA(ThereIsNoAlternative，除股票外别无选择)不时是股市的关键支撑——在零利率政策下，股票相关于固定收益资产更具吸引力，由于股票风险溢价(ERP)相对较高。 但高盛最新表示，投资者如今迎来TARA时代(ThereAreReasonableAlternatives，有其他合理的选择)，债券似乎更有吸引力，目前标普500的年股息收益率与10年期通胀保值债券收益率之间的差距，已跌至金融危机以来区间的最低端。

这一切拜全球高通胀所赐，而经济最强的美国正在启动史无前例的保守加息运动，明年联邦基金利率或触及4.6%~4.8%。 于是，全球资金回流美元，非美货币狂泻不止，日本央行、英国央行已自愿入场干预，中国央行也优化了远期售汇风险预备金率。

面对这一特殊的市场情势，终究应何处藏身？

全球股市“熊来了”

截至上周收盘，美股跌破年内新低，标普500指数跌幅已达25%；深受动力危机困扰的欧洲股市萎靡不振，斯托克50指数年内跌幅达23.4%；港元对美元触及7.85弱方汇兑保证，上周，香港金管局年内第32次出手捍卫咨询汇率制度，香港恒生指数年内累跌近26%；上证综指上周收于3024.39点，年内跌幅16.74%。

未来，利率易升难降的趋向将造成股市继续承压。 两周前，早前颇为失望的高盛“大变脸”，将对标普500的年内预测直接从4300点砍到了3600点，并以为在硬着陆背景下，不扫除会到3400点；一早就看空的摩根士丹利则估量，在基本假定下，标普500年内目的价为3400点，熊市情形下则为3000点。

更令人担忧的是，这种大动摇或许并不会在往年画上句号。 对冲基金、共同基金和散户投资者往年迄今大幅增添了股票敞口。 但是，与常年历史相比，投资者的股票头寸仍处于高位，高盛估量2023年兜售将继续，利率上升、经济增长放紧张失业率上升将推进家庭部门继续兜售股票。 由于微弱的回购和疲弱的IPO，企业将成为股票需求的最大来源。 而本国投资者将成为美国股票的净卖家，养老基金将成为净买家。

理想上，如此失望的表态对高盛来说实属稀有。 毕竟往年末尾时，该机构对标普500的全年预测点位还高达4900点。

美联储是推翻这一切的“幕后黑手”。 9月22日清晨，美联储的表态是市场的一个转机点。 事先美联储如预期加息75BP，并异常大幅优化了2022年~2024年的利率预测，区分从3.4%、3.8%、3.4%调整为4.4%、4.6%、3.9%，彻底粉碎市场对2023年降息的梦想，造成美股大跌。 年终时，少数机构估量美联储全年只会加息2~3次，每次幅度25BP，但是如今9月刚过，年内加息幅度高达350BP，这造成股市被大幅“杀估值”。

摩根资管固定收益团队方面也对记者表示，“我们以为，在重新评价基本面背景之前，美联储将至少加息至4.75%。 假设通胀没有依照市场预期降低，(加息)风险就会进一步向上传倾斜。 ”

目前来看，一些通胀目的确实在降低，例如租金，但同比增速仍维持在10%的较高水平，虽然低于几个月前的14%~15%。 8月全体通胀较7月下行(7月为8.5%，8月为8.3%)，但中心通胀还是微弱攀升，这是市场关键的担忧，或许通胀已深化美国生活的方方面面，这令美联储没有停手的理由，至此，市场也终于彻底丢弃了加息会中止甚至降息的梦想。

强美元下全球央行末尾自愿干预

微弱加息不只令全球股市遭殃，强美元也造成非美货币一泻千里。 美元指数此前一度迫近115(目前位于112以上)，年内涨幅近20%，少数非美货币对美元的年内跌幅都在10%~30%。 近两周，强美元逼得部分央行出手干预。

例如，随着日元大幅升值，日本央行出手干预汇市。 在美元/日元迫近145.90时，此前日本央行买进210亿~250亿日元，推进货币对盘中跌至140.35.但美元/日元迅速还击，目前交投于145区域下方不远处。 市场担忧，日本央行或在这些价位左近再度入市。

此外，英国央行上周也出手干预债券市场，承诺买进总计650亿英镑、期限超越20年的金边债券(英国国债)，降低长端收益率。

更早前，英国新任首相特拉斯推出“迷你预算案”，关键内容为减税。 “这在市场看来无异于自杀，金边债券市场几近崩盘，此次干预的要素是负债驱动型投资的养老金基金面临追加保证金的要挟。 ”嘉盛集团资深剖析师佩里(JoePerry)通知记者。 所幸英国央行适时出手，力挽狂澜。

接上去，哪家央行会接棒干预？“中国央行此前曾经发声，并将远期售汇风险预备金率优化至20%，但动用真金白银干预的或许性依然不大。 ”佩里对记者表示，“日本央行倒是十分有或许再度出手，假设日元继续升值的话；澳洲联储和新西兰联储本周将召开货币政策会议，或许并不一定启动干预，但有或许转向并放慢加息步伐。 本周买卖员要求时辰警觉，做好风险控制。 ”

截至上周收盘，美元/人民币报7.116，美元/离岸人民币报7.1416，人民币止跌上升。 在9月29日，人民币对美元汇率两边价报7.1102元，较前值调升5个点，终结了此前“九连降”势头。 9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。 会议指出，人民币对美元汇率有所升值，但升值幅度仅为同期美元升值幅度的一半。 人民币对欧元、英镑、日元清楚升值，是目前全球上少数强势货币之一。 会议强调，人民币汇率坚持基本稳如泰山拥有坚实基础。

动乱市何处藏身？

身处动乱的市场和高通胀的环境，投资者终究应何处藏身？

毫无疑问，高息的美元仍是以后资金的“避风港”。 高盛估量，假设美联储的政策立场愈增强硬，美元进一步下跌5%~7%似乎是一个合理的区间。 当然，正如英国和欧元区最近出现的事情所标明的，政治决策和地缘政治要素或许会造成这一预测存在更多上传风险。 毕竟谁能料到，两周前英国央行还加息了50BP，一周前居然就自愿推出迷你版QE？

此外，收益率不时攀升的债券资产重回各界视野。 上投摩根国际业务总监张昕对记者提及，以后的兴旺市场政府债和投资级别企业债已处在一个风险收益比拟佳的位置。 9月28日，美国10年期国债收益率一度打破4%大关。

摩根资管的研讨也显示，以史为鉴，当10年期美债收益率超越3%时，规划国际债券有较高胜率。 以代表性指数彭博巴克莱全球债券总报答指数为例，自2002年10月成立以来至往年8月，10年期美债收益率超越3%的月份共有71个。 回测该指数在这71个月持有12个月后的表现可以发现，报答高于3%的情形有63次，平均收益达5.0%。 市场预期本次美联储加息高点将至4.6%以上，意味着美国经济政策为未来挪腾出了较大的宽松空间，同时也构成了未来利率债市场下跌(收益率降低、多少钱下跌)的基础和动力源泉。

可见，微弱加息给风险资产带来了不小的压力，但积极的一面在于，居民存款利率、债券收益率将回到更高的水平。 “别忘了，在2008年全球金融危机前，美国10年期国债收益率延续15年坚持在5.1%，事先CPI平均水平约为2.7%。 ”景顺亚太区全球市场战略师赵耀庭对记者称。

视野回到中国。 再度迫近3000点的A股能否还无时机？不乏机构以为，10月将会迎来喘息期。

“10月，宽松的货币政策将继续支持A股。 年终至今，中外货币政策继续宽松，成为支持A股的关键力气。 未来甚至或许进一步清闲，比如再下调政策利率5BP.在政策收紧前，A股将继续受益。 10月又是美联储加息的‘空窗期’，全球资本市场将暂时摆脱加息的困扰，迎来难得的喘息之机。 ”中航信托微观战略总监吴照银通知记者。

少数机构估量，LPR利率调整最快10月就可见到。 也有资深银行研讨人士对记者表示，9月29日央行召开三季度货币政策例会，要推进降低团体消费信贷本钱，这一表述在8月18日国务院常务会议上已有提及，但在央行货币政策例会中是初次出现。 我国团体消费存款中7成是住房存款。 从历史来看，房贷低于普通存款利率30-100BP左右，依照6月末的数据，如今低15个BP.9月存款利率下调后，10月LPR报价有望迎来下调。

9月29日，人民银行、银保监会发布通知，选择阶段性调整差异化住房信贷政策。 契合条件的城市政府，可自主选择在2022年底前阶段性维持、下调或取消外地新发放首套住房存款利率下限。 据记者统计，从国度统计局发布的70个大中城市来看，有23个城市满足条件，区分是安庆、包头、北海、常德、大理、大连、丹东、贵阳、桂林、哈尔滨、济宁、昆明、兰州、泸州、秦皇岛、泉州、石家庄、天津、温州、武汉、襄阳、宜昌、岳阳。

未来三个月美元走势

外汇汇率的涨跌是受各种要素综合影响的，如：国际收支状况、货币政策、政治情势等，您可以依据市场的大体趋向启动判别。

1、2021年美元应该会跑赢市场，由于美联储比预期更鹰派，且美国或许会吸引资本从而利好美元。预测美元将继续下滑，未来一年恐再跌6%

本周，著名投行高盛向客户表示，他们估量近期的美元下滑将在2021年继续，由于美元仍“被清楚高估”。 高盛表示，他们的研讨显示，按规范权衡的话，美元被高估了约10%，未来一年有或许下跌60%。

经济学家Zach Pandl表示：“美联储还将利率降至零，其新的政策框架应该会造生常年的短期实践利率为负值。 在我们看来，高估值和负实践利率的结合，使美元前景转向下行。 ”这位经济学家还以为，即使美国经济表现良好，全球经济的加快复苏也会令美元这一“安保避风港”承压。

2、经济学家们对2021年全球前景的看法清楚变得更有树立性。 他们指出，疫苗的问世是终身、继续摆脱疫情危机的入场券。 全球经济复苏或许对避险美元的需求形成打压，利好其他一些货币。 这些货币通常在投资者看多、全球经济处于扩张阶段时受益。 高盛特别指出，在那种状况下，加元和澳元的表现或许优于美元。

微观经济前景对美元不再那么有利：美联储已将利率降至零，削弱了美元的套利优势，微弱的全球GDP增长往往会提振大宗商品出口国、新兴市场以及与全球贸易最亲密相关的经济体的货币。 不过他同时指出：“虽然如此，美国经济并不一定会处于蹩脚的形态。 我们对美国经济持失望态度，但对美元持失望态度。 ”

鉴于2020年的降息曾经大大削弱了美国相关于其他兴旺市场国度的利率优势，美联储的立场或许是一个不利要素。 较高的利率意味着，国际投资者投资美国资产的报答优于其他兴旺市场经济体，从而为美元下跌提供了有利条件。 假设扫除这一利好要素，美元就会发现自己失去了至关关键的支撑。 Pandl还指出，较低的名义和实践利率是美元的另一个弱点。

3、另一不赞同见说“相关于欧盟同行，美国的实践利率略有上升，这对美元有一定的正面影响。 从基本上说，美国应该继续坚持高利率市场，美股也应该继续吸引本国投资者。 这意味着美国或许会吸引资本，而这通常会对美元有利。 ”

美元对人民币汇率走势如何（未来的一个月内）

今天美元兑人民币的汇率：

不清楚您问的时期，您可以启动查询。

汇率查询途径：

1在期货外汇行情软件上附带外汇行情走势；

2各大财经网站也有外汇报价；

3经过手机自带的外汇查询工具也可查询汇率状况；

4手机期货行情软件大多也带有关键货币汇率行情；

留意事项：

汇率是不时变化的，经常使用时请参考自身所需当日事先汇率，在银行柜台和网银上兑换时依据的是事先的实时报价。

本周美元的汇率走势怎样样

未来一个月极大或许是盘整，理由有:

1人民币对美元升值的要素：a 政策要求我外货币升值，b 贸易还是顺差,c通货收缩仰望，d外汇储藏还是在参与

2人民币对美元升值的要素： a资金在外逃，bGDP很难大涨，

3从USDCNY的走势曲线来看，前短时期的人民币对美元的升值将进入盘整阶段。从CNY远期期货来看，CNY远期是升值

综合结论是：盘整

本周美元的汇率走势依然强势下跌。

鉴于本周美国各项经济数据自始自终的好，加上近期美国12月份利率决议加息预期的概率大幅下跌，故美元兑各大货币对均出现不同水平的涨幅。

估量下周美元在加息的预期气氛下依然会发明新高。