那些腰斩的美股明星股 (那些腰斩的美女是谁)

admin1 4个月前 (09-14) 阅读数 30 #美股

美股还是在牛市的吧，至少看指数是这样的，但是，很多明星股却像抽风了一样，这几个月来天天阴跌、业绩后暴跌，加快腰斩，真实无法置信这是同一个市场。

某些高涨幅明星股的股价，就像纸糊的一样，一碰就倒，关于大部分依然处于估值高位的股票来说，其实也都要求惊醒，毕竟这些腰斩的个股，过去经常是市场的领涨标兵。

全是业绩暴雷吗？这是大部分公司股价大跌的中心要素，但细心一看，也不完全是这么一回事。

一、跟业绩倒着来

首先看到美股消费行业最具代表性的牛股之一elf美容，作为美股的平价美妆公司，终年增速高于行业数倍，一直吞噬着欧莱雅、雅诗兰黛的市场份额，雅诗兰黛都负增长两年了，他增速还在翻倍。贵是贵了，但是前景优良，所以股价跟着业绩一路狂飚。

往年以来，ELF延续了过往的高增速表现，但Q2的增速同比降到了50%，全体的增速斜率上去了。

从大环境看，消费品普遍不好，其他的美妆品牌都是继续负增长，因此ELF的表现还算是出类拔萃，另外最新一个季度，利润率也有了肯定改善，ebitda率和毛利率都有提高，并且全年的销售额指引也略有提高，从之前的增长20-22%调升至25-27%。这曾经算得上一份超预期的财报了。

但奈何过去市场给到了90倍的PE，是一点风浪都经不起，增速虽然好，估值能给的范围也很大，稍微腰斩一下给50倍PE，也不是特地低的估值了吧。

蹊跷的是，公司增速降低看似早已price in。

在5月发布上季度业绩时，前就给了全年20-22%的增长预期，打好预防针。要说是由于业绩增速下调影响，那早该下跌了。但是，股价在5月很快又涨了回来，回到了高位，大家也认同了，公司的生长性和行业位置配得上这个高估值。

如今是看到简直每个目的都上调了，但是8月发布最新季度业绩后，这份全超预期的业绩，等来的不是马上反弹，而是进一步的大跌。

这里也能看出来了，高估值股票利好反响的非同步性，这简直跟A股的利空不跌，利好出货是分歧的。

美股看上去业绩超预期就涨，不及预期就跌，实则不然，有的时辰就是财报不好一通大涨，然后等到稍微改善然后微跌，“你的预期”和“市场的预期”被运行了。

当下美股财报季那些大涨的股票，它们真的业绩很好吗？牵强解读，接受了市场的定价，下个季度财报超预期就出货给你。

而当下的ELF按预期业绩和增速算曾经不贵，可市场又末尾担忧起来业绩能否如期落地，而30-40倍的PE是不是相对20-30%的增速还有点高？

那当大家看到全年20%增长，估值在80-90倍，股价又继续下跌时，又怎样不怀疑其定价呢？

而跟这种倒着业绩玩的玩法相比，有雷就爆才是大少数股票的失常表现，比如德康医疗，一家开发延续血糖监测器械的公司，终年估值很高，增速不快但继续性强，在向下调整全年增速预期至0%后，竞争对手雅培却上调了全年业绩预测，马上崩了40%。

高估值的崩塌就是在一瞬间，但也有或许苟延残喘一个回合。

二、预判错误

另一类公司这段时期的跌幅也是微小的，它们均是死在了反转预判上。要么假定错了，要么节拍错了。

这些个股下跌的时辰，基本面都是有瑕疵的，业绩不算好，但它们都赋予了反转的预期。就似乎疫情间航空股巨亏，但是股价一个劲往下跌，由于大家都知道，周期底部事前很容易会有大的盈利开释，所以延迟兑现了涨幅。

美光作为内存的龙头，此前无疑是在博弈这轮Ai迸发后芯片需求的回暖。业绩距离历史高位悠远，往年还处于盈余外形，但是刚好AI算力要求HBM内存技术，公司在生态链上位置较高，吃到红利是想当然的。

从业绩看，果真是逐季改善，有望在25财年创下历史新高。HBM也如期放量，但疑问是，股价早早创历史新高，但支出还需1年时期恢复到新高。

HBM的占比是过去了，但可以观察到公司的支出跟22年水平相反状况下，利润率只需事前一半，利润率要恢复到历史新高前路漫漫，这就形成目前的PE水平甚至是21年芯片顶的2倍还高。

假定支出一样，利润率跌了一半，那股价也腰斩是不是也合理了？当然关键还是股价跑得太快了。

相同逻辑暴跌的，还有LRCX等一系列芯片制造龙头公司。跟英伟达相比，它们确实有点算是蹭涨幅的伪Ai了。

不过，这两家公司只能说节拍错了，复苏的逻辑没错，业绩也是逐渐改善的，只是改善幅度远比不上股价表现罢了。但有些公司则是假定都错了。

看到英特尔，在美国维护主义的背景下，作为美国的数字芯片制造业亲儿子，给到了十分多的支持，强迫台积电回流美国建厂也是拉高了台积电本钱，算是直接帮了一下英特尔。

英特尔也换了CEO，设计部门也末尾采纳外部的Fab，也把回购停了，力争在制程上追逐台积电，在份额上追上AMD，能做的都做了。

大家等候英特尔回到正轨过去，由于之前跑输AMD和NVDA太多，抱着对标AMD市值的态度，再加上英特尔鼎力宣扬Ai pc概念，并以为这将极大地促进公司业务增长，英特尔一年之前股价走了一个翻倍。

但很惋惜，英特尔没有掌握住机遇，Ai pc没成气候，反而是爆出了新一代消费级产品有瑕疵，制程是追不过去，原来的优点还保不住了。在芯片业继续回暖的背景下，支出依然原地踏步，利润继续向下落体。

于是，公司的股价是财报前跌，财报后继续跌，一路向南，又创了多年新低，不会真有人以为，去年股价涨一涨，超车台积电、AMD或英伟达的概率就也因此起来了吧。

而MRNA作为疫情间最耀眼的疫苗股之一，在mRNA技术新产品的开发上，步子迈得比另一个mRNA龙头公司Biontech大得多，用尽全力烧钱临床，为的是争夺这个范围的先发优点。

虽然先前的产品曾经披露数据不佳，花钱也大手大脚，现金贮藏相比BNTX曾经缩水太多，但市场依然给了先锋溢价，股价也在近1年内狂飚了近2倍。

但随着公司产品临床接连发布，没一个数据亮眼，也没有翻开市场。跑得快不能转化为更快的变现和更高盈利，公司继续预期盈余继续两年，最后股价连番暴跌，不到3个月时期，涨幅一切吐回。

这公司上半年的涨幅也是呆若木鸡的，不少人也怀疑能否低估了mRNA技术的决计和莫得纳的才干，而事前的BNTX股价简直没动，也被以为是“错误的保守”。但结果也说明，市场走势跟业绩趋向并非总是相符。

而MRNA的下跌，并非是某个财报形成的，公司在9月12号发布商业迂回，管线关闭，增添开支，跌了12%。但在这之前早就曾经腰斩了。

公司5月末尾崩，正是公司的mRNA RSV疫苗获批的时期，这款疫苗是后疫情时代，首个新冠异常的mRNA技术产品。

数据亮点不多，就是快，疗效没有比老产品好多少，但这个疗效疑问从3期末尾就早有数据披露，股价就是涨。等到5月，公司末尾可以从中失掉支出后，它就开崩，很难说这不是故意的。

三．聪慧的股价

当然，还有一类公司的表现，是经典的先跌然后利空再出来，比如Ai的大明星股超微电脑。

最近被兴登堡做空了，关注度也很高，关键是针对会计中支出延迟确认和关连买卖的疑问，公司也是难以应对，推延财报。但在此之前，公司股价就曾经背叛Ai行业全体，独立腰斩了。简直大家都摸不着头脑为何跟英伟达或戴尔差那么多。在最新业绩指引下的估值水平，也是跟同行靠近的。

但如今利空出来，一切的跌幅又合理化了，如今想跑曾经来不及了。怎样规避这种风险？或许在2月时，单日换手率逾越60%，这么一个小公司单日成交额排进全美股前五的时辰，就应该警觉了！

而相似的先跌再后知后觉的还有燃力士，一家涨幅惊人的饮料股，从上半年末尾，股价就末尾自在落体滑坡，简直跌了70%，大家还搞不清楚为啥，随着业绩逐季披露，支出YTD从95%到36%到23%，就知道为什么了。

高估值是一个疑问，但另一个疑问是这个公司每次财报后都没有夸张的跌幅，对比上方的德康医疗的暴雷财报后下跌40%，这个公司发布Q1业绩跌了1.7%，发布Q2业绩跌了2.3%，异常淡定，但是无风无浪的日子天天开崩。

以上表现的公司，基本就代表着外面有聪慧的钱，总有人延迟知道业绩，并且擅长市场操作。A股和港股这类公司真实太多了，玩不过他们，到美股来或许少点，但不代表没有。

结语

从美股这些突崩的股票中，可以有几点总结的阅历。

首先别随意认可市场灌输的高估值。利好不用定形成下跌，下跌也不用定是由于利好。美股是完全看季度逐渐定价的吗？非也。大部分时辰也跟中国市场一样，博弈预期，出人预料地出货。

下跌的时辰，有时辰随同利好，有时辰随同利空，但高估值总是更风险的。

而预判困境反转，延迟兑现更是要求慎重，MRNA、英特尔前面一段时期涨幅是挺诱人。但若业绩同步涨幅的时期过慢，甚至完全背叛通常状况，那么就要慎之又慎。而涨幅最高的公司，往往也是增速打破历史前高最多的公司。

一天损失70亿美元，仅仅1个月贝佐斯身价为何会骤减180亿美元？

由于新冠病毒在美国迸发了，即使川建国同志竭力想要稳如泰山市场不让人恐慌，但是恐慌还是出现了，在一周之内美股熔断了4次，亚马逊的股价疯狂下跌，贝佐斯的身价也疯狂下跌，最多的一天损失了70多个亿，综合来算损失了将近200亿美元的财富。

其实不光是贝佐斯的亚马逊市值疯狂锐减，其他美国公司的股价也损失沉重，这外面最惨的就是波音飞机公司了。由于我们都知道，对付这个病毒最好的方式就是让全球停上去，让光阴停上去，大家待在家里不要出去，所以跟交通方式有关的，公司市值跌的都很惨。

毕竟我们不出去玩，他们就没有支出，而且由于他们的特殊性，他们还不能在家里办公，加上他们的公司规模十分的大，该支出的还是要支出，所以最不配看好的就是他们了，短短几天市值简直被腰斩。

相关于他们而言，其实贝佐斯的亚马逊公司损失还要小一点，由于假设大家都没有方法出去购物的话，或许说在外面购物会存在风险的话，他们就会尝试网购，而贝佐斯的亚马逊就是美国最大的网购公司。

对他们而言，这次疫情的损失或许没有那么大，甚至是一个时机让美国人熟习网购的时机，毕竟我们中国真正的末尾重新看法网购也是从非典疫情的迸发末尾的，那时刻大家都在家里不能出去，只能经过京东或许淘宝，等网购平台购置所要求的物资。

而且虽然在一个月内贝佐斯的身价少了将近200个亿，但他还是全球首富，这就很可以说明疑问了，这并不是他做错了什么，而是大环境就是这样。

看疑问财报

作为一个文科生，第一次性看到财报的时刻，我就觉得很烦。

再加上人到中年，10以上的加减法都要拿出计算器。运营费用率是多少？净资产收益率？资产负债率？

但一个无法顺从的理想是，不看财报是无法深化了解一个公司的。 CEO会画饼，CFO有窍门，PR会抖锅，IR会假笑。某个角色的话永远不能完全表现真实价值，没有数据支撑的观念只能逗留在观念层面。

熟习“深声”的好友都知道，我们爱写财务报表，从a股到港股，从美股普通股到美股明星股。

网飞最近的财政状况

在往年3月发布的《交付降低，现金压力剧增：蔚来汽车到了最风险的时辰》中，我们提早半年看到了蔚来今天的困境，并在《蔚来失速》中用最新的Q2财报数据启动了印证。

蔚来的最新财务状况

《究竟是盈利还是盈余？一文读懂戴尔财报》我们回答了灵魂疑问“为什么是同一个财报？有媒体称戴尔第四季度巨亏19亿，也有媒体称戴尔成功盈利”。

戴尔的财务状况

同时，我们也研讨了很多海外明星公司。这些公司在中国或许不会“吸引流量”，但对决策者和控制者来说十分关键，具有启示意义。

谷歌| Snap|星巴克|特斯拉

苹果|高通|推特

乍一看，财报深似海，四处都是深坑。

我们在《别被财报“骗”了》文章里也写了研讨财务报告环节中的体会。这篇文章宣布后，很多韭菜好友表示要下定决计，含泪好好学习，学习如何解读财报。

于是，就有了这个——的沙龙活动。

我们将带来专业人士为您逐一解答这些疑问。

上方就来看看“深声Pro”系列沙龙《从0到1，财报祛魅》的活动概略吧！

10月17日下午2:30-5:00

北京朝阳北路101号朝阳大悦城10层

操持入住手续电话-2:30

-:00“财务报告从0到1”

财务报告披露

-何时：财务报告的披露时期、披露时期和报告时期的区别；

-哪里：作为公司信息披露最关键的披露文件之一，财务报告在哪里可以找到；

美股、港股、a股财务披露的关键差异

:00-:30《财务报告“三表”加快了解》

-能够看到公司未来的资产负债表；

-反映公司运营状况的利润表(损益表)；

-现金流量表判别“造血”还是“失血”；

——三表之间的内在咨询和隐含义义；

:30-“中心财务目的剖析”

-中心财务目的的意义：营收、毛利率、营业费用率、净利润/盈余、非GAAP目的、运营活动发生的现金净额、EBITDA等。

-中心比率目的剖析及其反映的疑问：资产负债率、流动比率、速动比率、净资产收益率等。

”破解高明“理财技巧”

——区分“财务造假”和“财务报告赞美”；

-普通财务报告赞美的方法和意义；

《如何应用财务数据启动简易估值》

-剖析一级市场估值和二级市场股价的区别和咨询；

-财务数据如何反映在公司的估值系统中；

-加快估值法：如何用最简易的方法判别一家公司贵不贵；

现场质量保证

本次活动由深声资助。

《深声》努力于深化研讨全球商业案例，从跨越周期、拨云见日、追求价值的深入视角，说明现象面前的逻辑和规律，洞察时代机遇。

金融危机的例子

阿里巴巴股价缩水超八成杭消逝数千百万富翁华尔街看淡互联网企业 “以前来我们这里推销的汽车普通都是10万左右的经济型，后来上市后，马上变成了奥迪，而最近介绍比拟多的是20万左右的中级车”一位阿里巴巴的员工说。覆巢之下无完卵。即使是不时被视为具有高度生长性的阳光行业——互联网，如今也在金融危机的冲击之下伤痕累累：曾经的“港股明星”阿里巴巴的股价和最高值相比，简直只剩一折多一点；发明奇观的美股巨人网络，股价则惨遭“腰斩”；而另一家在香港上市的互联网企业网龙股价更是只剩下现在的零头了。可以必需的一个理想是，目前这场由房贷市场引发的全球金融危机曾经涉及到了“相隔十万里”的互联网行业，而这一事情目前在杭州的影响是，简直是在一夜之间使这个城市少了数千个“百万富翁”。网络股跌幅惨不忍睹回忆一年前诸多科技股上市的风景，眼下这些股票的多少钱可用“惨不忍睹”来描画，股价最惨烈者只剩下最高时的近就十分之一。 2007年11月6日上市的阿里巴巴，一度成就了中国互联网的市值之最。但上市以来，股价不时下滑，阿里巴巴的股价从上市之初最高的41.8港元跌至昨日收盘时的4.80港元。而发明了网游传奇的巨人网络也未能逃脱市值大幅缩水的命运。巨人的股价从上市初最高的20.46美元下跌至如今的 6.045美元。另外，2007年10月9日上市的金山软件的股价也从上市初最高的6.4港元跌至如今的1.81港元。 2007年11月2日登陆香港创业板，随后又转至主板的网龙，股价则从最高的19港元跌至如今的3.05港元。进入10月以来，虽然美国终于经过优化至8500亿美元的救市方案，但由于全体市场继续低迷，中国概念股在近几个买卖日里屡次全线下跌。空中网、携程网、中华网投资集团、正保远程教育等几家公司股价均创出52周新低。上周三美联储、欧洲央行、英格兰银行和其他几家央行联手降息，但这对改动股市并没有起到多大作用。由于投资者担忧美国信贷危机好转将造成全球经济进一步衰退，美国股市在上周五全天震荡猛烈。受此影响，在美国股市跌势的带动下，上周五中国概念股普遍下跌。其中中华网、新浪、携程网跌幅靠前，区分下跌13.53%、5.60%和6.06%。在纳斯达克市场上，网络股价由前一周的222.37美元跌至213.75美元；搜狐由前一周的每股55.04美元跌至48.36美元；新浪由每股32.10美元跌至30.69美元；网易由每股20美元跌至18.68美元。剖析人士以为，由于全球经济放缓已末尾在新经济(行情论坛)中有所表现，中国上市公司的海外军团也难以独善其身，延续高增长的势头或将在第三季度被改动。华尔街看淡互联网企业受整个金融危机的拖累，搜索、电子商务、软件等与全球经济市场关联较大的中国概念科技股跌幅较大。 “中国市场并不是独善其身的，美国金融危机，势必会对中国的互联网产业发生严重的影响。 ”瑞银证券剖析师本·舒克特在10月9日片面下调了互联网公司股票目的价，预测疲弱的经济前景将令显示广告和搜索广告业务遭受重创。舒克特不只下调了谷歌、雅虎、eBay和ValueClick的12个月目的价，同时对互联网行业前景预期持慎重态度。依据舒克特估量，第四季度乃至明年美国公司将末尾片面增添广告预算。独一的亮点是，虽然微观经济环境走软必将对在线和离线广告都形成影响，但广告商将因此在某种水平上日益转向在线广告。 “金融危机不但增添了IT产业的开支，还客观上造成消费者的购置力降低，将给IT产业带来无法想象的冲击。 ”Forrester副总裁兼首席剖析师Andrew Bartels表示。据悉，各大调研公司已重新调整了未来IT产业预期，普遍以为IT产业增长受金融危机将增长放缓，未来几个季度IT支出增长不超越 3%。而据国外媒体报道，有信息人士称雅虎将在明天召开的财务状况电话会议上宣布大规模裁员信息。据悉，雅虎拟定的方案实施日期为12月10日。由于第三季度预期业绩不佳，雅虎或许要求裁员3000名左右。业界以为，雅虎此时宣布裁员方案说明情势曾经十分吃惊。拥有“爱国者”品牌的北京华旗资讯科技有限公司总裁冯军也在接受媒体采访时表示，由于国际外股市环境都十分不好，公司曾经暂时放置了上市方案。冯军引见，华旗在此之前曾经做好了上市方案，方案运营“爱国者”品牌的公司在国际上市，爱国者音乐网在国外上市，“如今迸发金融危机，股市不景气，我们选择放置延后，等候适宜的机遇再启动上市方案。 ”杭州一夜“蒸发”数千“百万富翁”差不多一年前，也就在阿里巴巴上市首日，在其杭州总部，一大帮年轻人以舞狮来庆贺胜利，“人人都爱IPO”的海报被贴得漫山遍野——阿里巴巴的上市，一次性性培育了4900个百万富翁。阿里巴巴B2B的高层表示，集团约7000余名员工当中大约有65%的员工取得了公司期权，持股人数约4900人。而在阿里巴巴的招股说明书中显示，目前阿里巴巴持股的4900名员工及董事在内，总共持有4.亿股股份、3919.1742万股认股权以及25.0767万股受限制股权，算计4.435亿股，平均每名员工持股9.05万股。按平均持股以及32.60港元每股的现价计算，这4900人的人均身家超越了280万港元！而且在未来的一年内，这些股票将可以在市场上出售。因此有人戏言，今后你走进阿里巴巴，随意在楼梯口或许卫生间见到一个员工，说不定就是一个百万富翁。而到了今天，由于股价的大幅缩水，曾经的这些百万富翁，如今身价都被打了折扣。 “至少有一半少量持股的员工如今都够不上百万富翁了。 ”阿里巴巴B2B买家服务部的一位主管在私下对记者说。也就是说，阿里巴巴集团里曾经几千个“百万富翁”，目前少了一半。心思医生建议应有良好的财富观“有一个幽默的现象是，以前来我们这里推销的汽车普通都是10万左右的经济型，后来上市后，马上变成了奥迪，而最近介绍比拟多的是20万左右的中级车。 ”一位阿里巴巴的员工在一次性好友聊天时，笑着对记者说。听说随着阿里巴巴这批财富新贵的崛起，敏感的商家们曾经发觉到了其中的商机——阿里巴巴公司里末尾出现兜售奥迪A4的广告；而由珠宝商周大福特制的纯金纪念吊坠，也末尾在阿里巴巴杭州总部出售。一夕暴富也突然使这些原先支出不高的阿里巴巴员工突然成为豪宅购置的抢手人群。不过，巨额的财富喜悦感并没有让这些年轻的富豪快乐多久。相反，股价的大跌，让他们深感曲折和焦虑。 “以为自己很快能过上优越的生活了，现在买车买房神往了多年的美妙日子就要成功了，可如今简直和以前没多大区别，照旧没多少钱。 ”上述那位员工说起这些时，清楚觉得有点无奈和甜蜜。在江长旺眼里，这些曾经的百万富翁如今的丧失感也是难免的。江长旺是杭州第七人民医院精气科副主任医生，在接受记者采访时，这位拥有多年临床阅历的心思学专家以为，股市低迷所形成的这种懊丧感不应该去影响自己的生活。 “这个时刻，应该多把要素往外归结，不要沉溺在自己的丧失中，毕竟目前股市的疑问是全球性的疑问，并不是你自己形成或是能左右的。 ”虽然财富简直在一夜之间被蒸发了，但江长旺医生以为，这些财富原本就是经过加大效果取得的，那也应该接受财富的缩水。 “再说了，这些人至少还是没有赔本的。大家应该有良好的财富观。 ”中国互联网危局求生虽然如今市道低迷，但关于互联网来说，也不是没有好信息。同时，也并不是一切的人都以为风投曾经在互联网行业片面收缩。而关于大少数的互联网企业来说，风投无疑是协助其生长的最关键“奶源”。来自投中集团的剖析师潘金菊以为，单从数字上说，并不能以为风投在互联网大撤离。依据投中集团的剖析报告，2008年互联网风投呈恢复性增长，一季度风险投资总额是8179万美元，二季度是2.41亿美元，第三季度到达了2.67亿美元。 10月16日，和讯网与网络结合推出网络和讯全财经网站，也迈出了逆市扩张的一步。和讯网首席运营官陈剑峰在接受采访时表示，和讯网年终刚刚拿到几千万美元的投资，有足够才干过冬，在这个互联网的冬天，或许会有一批互联网企业开张，但能生活上去的企业会取得更大的市场份额。行内资深人士以为，越过漫长的夏季，必需会有挺过寒冬的企业踏着遍地的尸骨复苏，也会有新的企业新的形式在春天萌芽。这就是互联网的生态，这就是商业社会的周期。浙江盘石信息技术有限公司老总田宁此前在接受记者采访时也以为，在以后多重不确定要素的状况下，可以确定的是更多中国人将经常使用互联网。 “估量中国互联网浸透率将提高到24%，广告主也会将网络广告支出优化20%。目前，网络广告仅占中国全体广告市场的3.5%，因此依然可以对中国网络广告市场 30%的常年增长率存在决计。 ”田宁说。