关注调整做多机遇 降息50BP！黄金再创历史新高 (关注调整为正常)

昨日尾盘，现货黄金冲高回落，一度站上2590美元／盎司关口，创历史新高，后回吐涨幅至2558.91美元/盎司。

信息面上，美联储9月议息会议大幅降息50BP，将联邦基金利率下调至4.75%-5.00%，为2020年3月以来初次。声清楚示，通胀虽已向2%目的取得进一步进度，但仍处于“略高”水平，务工和通胀目的面临的风险处于平衡外形；点阵图显示，美联储估量2024年还会降息50基点，2025年再度降息100BP；经济预期方面，小幅下调2024年GDP预期，片面上调2024年至2026年失业率预期，下调近两年PCE和中心PCE预期。

另外，美联储主席鲍威尔讲话表示，全体经济微弱，联储努力于维持经济的微弱展开；失业率有所上升，但仍处于低位。美联储没有处于任何预设方式，将继续逐次会议地做选择，一切人都不应当以为降息50个基点是新速度。

美联储9月议息会议超预期降息50BP旨在维护务工，大幅降息开释经济衰退担忧信号，但会议声明基谐和鲍威尔讲话中性略偏鹰，美元指数和美债收益率短期回落后走强，黄金短线拉升后则大幅回落。

不过我们以为美元指数和美债收益率短期发生反弹行情，但是经济偏下和政策宽松趋向难改，中终年依然或许偏弱运转。关于黄金而言，短期由于偏鹰派基调讲话与多头资金分开而调整回落，调整则是低位做多机遇，关于贵金属中终年行情依然看好，倡议大家等候调整企稳的做多机遇。

后续操作上，倡议大涨不动，调整加多，想上车黄金的好友可以关注天弘上海金ETF联接基金（A：014661；C：014662），其严密跟踪金价，以后控制费0.25%，托管费0.05%，相比实物金投资，其买卖及持有本钱更低，是投资黄金的简易之选。

市场有风险，投资需慎重！

美国降息对中国股市的影响是什么

北京时期2020年3月3日早晨11点，美联储宣布降息50个BP，较3月18日的议息会议提早了2周降息，这是美联储金融危机后第一次性降息50BP，也是力度最猛的一次性。 联想起此前多国央行也表示过“放水”的意思，这一轮全球关键经济体颇有“大放水”的滋味。 那么，美联储降息会对国际股债市场带来哪些影响呢？三方面要素造成“放水”大成全球美元债债券基金拟任基金经理彭振中以为，历史过去看，美联储只要在全球面临十分大的负面风险事情冲击的时刻才会做出紧急降息的操作。 此前最近一次性的紧急降息，是2008年全球金融危机。 详细来说，这次降息超预期有两方面：一是时期超前，市场普遍估量美联储或许将在本月18日召开的议息会议上降息，没想到美联储先下手为强，提早采取执行。 二是下调幅度超预期。 依照去年美联储降息的幅度和节拍来看，每次下调幅度都是25BP，但这次一次性下调50BP,。 彭振中剖析说：这次美联储降息有三方面的要素：一是由于新冠病毒疫情在全球范围的分散，对全球经济增长前景形成比拟大的下行压力，甚至有全球经济衰退的风险。 二是近期全球金融市场也出现大幅调整，特别是美国股市上周出现延续下跌，下跌幅度和速度在2008年金融危机之后都是十分少见的。 三是往年是美国大选年，假设美国经济和股市下跌的局面继续好转，这或许将打破特朗普的连任方案，特朗普近期曾经屡次地下对美联储施加压力，要求美联储尽快降息。 关于美联储未来的降息展望，彭振中剖析说：“依据美联储过去的降息操作来看，每次降息周期中基本上都不是一次性性举措，估量后续美联储还会有一连串的降息操作，估量年内还会有50BP左右的降息或许。 另外，在昨晚美联储降息之前，全球关键兴旺国度（G7）央行行长和财政部长刚刚休会讨论过各国央行和政府结合执行的或许性，估量接上去全球关键央行都会有进一步降息、购置国债等资产等货币宽松政策出台。 ”利好美元债券投资彭振中表示，美联储突然大幅下调联邦基金目的利率水平50BP至1.0-1.25%的水平，是十分稀有的政策操作，超出市场普遍预期。 以后全球经济面临低增长、低通胀、低利率的微观环境，全体来说，上述环境有利于美元债券投资。 首先，全球经济增速低位运转。 2019年10月，国际货币基金组织（IMF）再次下调2019年全球经济增长预测为3%（2018年增长率为3.6%），这是2008年金融危机以来的最低水平。 以后新冠疫情在全球分散，关于全球经济增长而言，这更是雪上加霜，估量往年全球经济增速或许进一步放缓。 本周经合组织（OECD）将往年全球经济增长由之前的2.9%下调为2.4%，这是2008年金融危机以来的最低水平，并且估量若疫情进一步分散，全球经济增速最低将下滑至1.5%左右水平。 其次，全球通胀水平常年低迷不振。 近年来，美国、欧元区、日本等兴旺经济体通胀水平常年低位徘徊，新兴经济体通胀水平也震荡走低。 从美国近期的通胀中心目的来说，CPI、PPI和PCE目的下行压力较大，估量年内美国通胀水平照旧坚持低迷，很难到达美联储2%的通胀目的。 最后，全球步入降息周期，量化宽松政策造成全球主权债券收益率不时走低。 自去年以来，包括美国、中国、印度等关键经济体央行再次步入降息周期，欧央行、日本央行维持零利率甚至负利率。 美欧日央行继续实施量化宽松政策，资产负债表规模再次触底上升。 上述宽松货币政策造成全球主权债券收益率不时走低，甚至跌入负利率，全球负利率债券规模和占比大幅增长将进一步抚慰美元债券多少钱下跌，有利于美元债券市场表现。 总之，在以后全球增速下滑、通胀水平低迷、全球货币宽松的大背景下，美元债券市场存在比拟好的投资时机。 以后全球避险心情浓重，全球资金将寻求投资的安保港，而美元债券市场全体风险较低，市场容量较大，是全球避险资金流入的理想场所。 昨晚美联储曾经紧急下调联邦基金目的利率50BP，估量年内还会有2次左右的降息时机。 结合2019年美联储降息的历史阅历和市场表现来说，往年美元债券市场大约率将表现较好。 有望强化A股流动性宽松预期招商基金首席微观战略剖析师姚爽以为，在A股市场方面，全体A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望失掉强化。 一方面，外需若因疫情影响继续走弱，国际逆周期调理政策出台的必要性也将进一步强化；另一方面，国际的疫情高峰期已过，目前市场估值仍处于历史中枢以下，市场全体不存在大幅调整的空间。 板块上，纯主题性炒作的个股仍应逢高减持，同时部分海外营收占比拟高的公司也需过度逃避，而受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复时机值得重点关注，同时关于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的生长板块我们将精选个股、积极介入。 黄金开启下跌周期？从市场方应看，黄金确实出现清楚下跌，美联储降息后，现货黄金涨超3%，刷新本周高点至1649.38美元/盎司。 布油小幅收低，回吐逾3%涨幅，受累于股市下跌，不过跌幅受限，因关键产油国思索进一步增产以支撑多少钱。 中信证券剖析师李超以为，短期看，避险心情和美联储超预期降息托底金价。 中常年看，实践利率和美元指数将支撑金价上传。 为坚持经济和坚持通胀水平，美联储降息将对实践利率构成压制，位于负值区间的实践利率将对金价构成有力支撑；美国与全球经济周期错位，短期相对欧日有韧性，但先行目的显示下半年经济增速或出现清楚下滑，美国长短债收益率倒挂也印证市场对经济基本面的担忧，估量下半年美元指数将开启下行。 （经济日报记者 周琳）

2022下半年，新一轮宽松，从片面降息末尾！

近期，国新办召开上半年金融统计数据资讯发布会，人民银行相关担任人强调将继续释放LPR革新效能，推进实践存款利率进一步降低，确保市场感遭到融资本钱实践降低。 本月行将发布的LPR多少钱，结合央行的发声，预示着降息信号的清楚。 此月能否继续降息，未来降息空间有多大，以及对楼市的影响，本文将启动深化讨论。 自2020年4月降息后，央行阅历了长达19个月的利率稳如泰山期，直至去年年底再次开启降息周期。 能坚持如此长时期不降息，实属不易。 欧美等主流西方国度在这一时期实施了少量货币宽松政策，旨在应对疫情及全球贸易维护主义对经济的冲击。 但是，过于保守的放水带来了庞大危害。 本文将深化剖析这一疑问。 去年下半年，国际经济遭遇庞大压力，尤其是房地产行业继续低迷，拖累了上下游多个行业，并遭到疫情重复的影响，国际经济增长势头骤减。 在此背景下，启动新一轮货币宽松周期，至今关键分为两步：第一步是降准，央行区分于2021年7月与12月实施降准；第二步是降息，2021年12月调低一年期LPR利率，幅度为5BP。 2022年1月17日，调低一年期MLF利率和7天OMO利率，幅度均为10BP。 1月20日，调低一年期LPR利率，幅度为10BP和五年期LPR利率，幅度为5BP。 5月进一步伐降五年期LPR利率，幅度为15BP。 至此，新一轮货币宽松周期已明白开启！融360监测数据显示，2022年5月全国首套房存款平均利率为5.03%，环比降低13bp，二套房存款平均利率为5.36%，环比降低9BP。 近半年全国房贷利率累计降幅超50BP，降至5年前水平。 购房本钱清楚降低，加之多地疫情失掉有效控制，抚慰了购房人志愿。 最近身边讨论买房的人增多，热点楼盘售楼处恢复繁华现象。 政策抚慰下，上个月经济状况清楚改善。 最新国际经济数据显示，6月社融新增5.17万亿元，同比多增1.47万亿元，创上半年同比扩张规模之最。 高增量推进存量增速优化0.3个点至10.8%，带动社融回暖的关键要素是投向实体的信贷。 全国经济在稳增长政策与疫情后的修复中，全体效果清楚。 信贷结构进一步改善，其中居民中常年存款新增4166亿元，房贷增长清楚，同比增加989亿元，降幅较5月的3379亿元清楚缩窄。 去年上半年楼市高潮后，房贷新增量要超越去年不理想，但能从同比低于去年3000多亿上升至只要1000亿左右，说明疫情积压的购房需求逐渐释放，政策利好显现。 豪宅及高端改善楼盘回暖，客户普遍以为以后房贷利率为近年来最低，嗅到市场回暖信号，趁低利率置办或置换优质资产。 前期宽松货币政策成效清楚，未来中央仍有进一步释放流动性的空间。 经过6月数据可看出，政策抚慰市场反映积极，显示市场需求庞大，紧缩政策抑制了市场需求。 宽信誉成为未来发力点，稳增长政策带动融资需求与信贷结构清楚好转。 本月降息概率大增，预测1年期LPR多少钱将下调，随后5年期及以上LPR也会随之调整。 以后楼市在货币端出现清楚改善，存款购房划算，近期收紧政策或许性不大。 停贷风、团购房产等现象频现，标明楼市片面子未完全改动，前期抚慰政策仅惠及部分有阅历的购房者。 建议关注货币宽松政策，珍惜此轮政策红利，掌握市场相对较好的机遇。 市场底难以预测，防止贪心，抓住大势，你已胜过少数购房者！

专家谈美联储降息：3月份中国央行大约率降息

报告要点

北京时期2020年3月3日23时，美联储突然宣布下调联邦基金利率目的区间50个基点，至1.00-1.25%，同时将超额预备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。 本次降息调整是美联储2020年的初次降息，也是自去年以来的第四次降息操作，之前的三次降息出现在去年7月、9月和10月。 更值得留意的是，本次降息为突发的紧急降息，降息幅度也大，到达50BP。 如何看待本次特殊的降息，我们以为有以下五大要点值得关注：

要点一：美联储紧急降息历史回忆：回忆历史，1994年以来美联储历史上共出现过9次紧急降息事情，从以往8次紧急降息的状况来看，紧急降息的要素普通为遇到较为严重的风险，上一次性紧急降息还要追溯至2008年10月经济危机时期。

要点二：美联储缘何紧急降息：从要素过去看，新冠疫情在全球的加快蔓延是造本钱次美联储紧急降息的直接要素，在距离三月份会议仅两周左右时期采取执行，反映出以后新冠疫情带来的风险紧急且严重。

要点三：美国经济与疫情剖析：美国经济状况方面，以后美国制造业面临产需双弱的局面，总体来看美国中心通胀依旧表现疲软，务工方面美国1月非农务工数据略好于预期，但失业率略有上升，制造业依然坚持低迷态势。 而从海外疫情的开展状况来看，全球范围内新冠肺炎疫情更新，疫情蔓延至少国，其中韩国、意大利、伊朗最为严重。 美国新冠疫情更新，而严厉确实诊条件和较高的检测费用或许造成确诊人数被低估。

要点四：全球市场影响：美股下跌，美债破1！从以往美联储采取紧急降息之后大类资产的走势来看，虽然美联储采取降息政策目的在于抚慰经济，但紧急降息自身也通常意味着严重事态，市场心情也更倾向于避险，因此紧急降息之后短期关于美股与美元的更偏利空，美债随之走强。 相较于新冠疫情在海外的加快发酵，国际新冠疫情总体趋于稳如泰山，美联储降息带来的全球流动性改善更有利于国际资产。 从风险要素的角度权衡，疫情依旧是以后影响市场走势的关键风险点，新冠疫情带来的不确定性加深或关于全球经济复苏发生一定影响，因此从国际大类资产走势来看，关于国际股市影响依旧有待观察，关于国外债市清楚利多。

要点五：国际货币政策展望：关于国际货币政策而言，美联储异常降息应对疫情影响，国际货币政策空间进一步翻开，3月份国际央行大约率继续降息。 同时今天上午的地下市场操作值得高度关注，思索到这次降息的突发性，参考08年全球央行联手稳如泰山市场的阅历，国际央行也或许选择及时跟进。 总的来说，3月份利率将进入新一阶段的下行行情，我们以为十年国债到期收益率目的区间为2.4%~2.6%。

事情

北京时期2020年3月3日23时，美联储突然宣布下调联邦基金利率目的区间50个基点，至1.00-1.25%，同时将超额预备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。 本次降息调整是美联储2020年的初次降息，也是自2008年以来的第四次降息操作，之前的三次降息出现在去年7月、9月和10月。 更值得留意的是，本次降息为突发的紧急降息，降息50BP也与此前美联储紧急降息幅度较为分歧。

注释

要点一：美联储紧急降息历史回忆

回忆历史，1994年以来美联储历史上共出现过9次紧急降息事情，从以往8次紧急降息的状况来看，紧急降息的要素普通为遇到较为严重的风险，上一次性紧急降息还要追溯至2008年10月经济危机时期。 从美联储紧急降息的历史过去看，自1994年至今，美联储历史上共采取过9次紧急降息执行，区分为1994年4月，1998年10月，2001年1月、4月和9月，2007年8月以及2008年1月和10月。 从采取紧急降息的要素过去看，美联储选择启动紧急降息的要素普通在于遇到较为严重的风险事情，美联储的上一次性紧急降息操作还要追溯至2008年10月8日，彼时降息的要素在于雷曼兄弟开张引发了关于经济衰退的担忧，自此之后的11年时期内，美联储并未再度采取过相似执行，因此本次美联储宣布紧急降息，或意味着美联储外部关于以后风险形态的评价已到达一定等级。

要点二：美联储缘何紧急降息

从要素过去看，新冠疫情在全球的加快蔓延是造本钱次美联储紧急降息的直接要素，在距离三月份会议仅两周左右时期采取执行，反映出以后新冠疫情带来的风险紧急且严重。 从本次美联储针对本次紧急降息收回的决策声明来看，美联储关于货币政策调整给出的理由是以后美国经济的基本面依然微弱，但是冠状病毒对经济活动构成不时开展的风险。 鉴于这些风险，以及美联储支持成功最大务工和多少钱稳如泰山的目的，美联储选择采取此次执行。 同时美联储还表示委员会正在亲密监测事态开展及其对经济前景的影响，将经常使用其他工具并采取适当执行支持经济。 从本次决策的委员会投票状况来看，委员全票经过本次紧急降息。 在距离三月份议息会议仅两周左右的时期，美联储突然采取执行，且委员意见高度分歧，反映出以后新冠疫情带来的风险紧急且严重，而从降息的幅度来看，本次采取50BP的利率区间下调，也与之前大部分紧急降息状况分歧。 从美联储鲍威尔决议发布后的讲话来看，鲍威尔提到降息执行是为了协助美国经济在危机中坚持微弱，货币政策是提振经济的关键工具，但一次性降息缺乏以处置供应链疑问，财政当局或许提供支持，目前美联储还没有思索其他措施，而降息可以防止金融环境收紧。 与此同时，美国总统特朗普表示正与国集协作，估量经过85亿美元的新冠病毒紧急拨款法案。 从鲍威尔与特朗普的讲话来看，在紧急降息之后，美联储货币政策或存在进一步宽松的或许，与此同时财政政策或也将给予配合，在鲍威尔宣布讲话之后，从市场反映来看，市场关于美联储往年上半年再次降息的预期为72.3%。

要点三：美国经济与疫情剖析

美国经济基本面方面，2月美国制造业PMI低于预期，新订单与产出指数下滑清楚，以后美国制造业面临产需双弱的局面。 2月份美国ISM制造业PMI指数为50.1，预期50.5，前值50.9，制造业PMI指数低于预期。 制造业PMI指数在1月暖冬气候驱动的持久上升后再次下行跌至荣枯值下方，制造业景气水平再度回落。 从分项数据过去看，2月份新订单、产出、物价和出口分项均下滑清楚，而新订单指数与产出指数的下滑也反映出以后美国制造业面临产需双弱的局面。

通胀方面，总体来看美国中心通胀依旧表现疲软。 2020年1月美国中心PCE通胀同比为1.63%，前值1.54%，虽然较上月平和上升，但是依然维持在较低水平，依然未到达美联储2%的政策目的。 从支出、投资、消费三个角度综合思索，美国非农企业平均周薪同比增速正处于趋向性向下的阶段，关于中心PCE上传的有所拖累；2019年美国投资增速下行，难以经过提振总需求的方式拉动通胀增长；消费数据边沿向好，但以后的美国消费状况或并缺乏以支撑通胀水平到达2%的通胀目的。 总体上看，总体来看美国中心通胀依旧表现疲软。

务工方面，美国1月非农务工数据略好于预期，但失业率略有上升，非农务工增长关键由暖冬气候促进的修建业和服务业奉献，制造业依然坚持低迷态势。 美国1月季调后新增非农务工人口22.5万人，预期16万人，前值14.5万人；失业率为3.6%，预期3.5%，前值3.5%；务工介入率为63.4%，预期63.2%，前值63.2%。 平均时薪同比增长3.1%，预期增长3%，前值增长2.9%；环比增长0.2%，预期增长0.3%，前值增长0.1%。 1月非农数据的增长关键由修建业和服务业所奉献，受暖冬气候影响，与天气好坏亲密相关的修建业、服务业表现微弱；但制造业表现低迷，新增务工人数延续12月下行趋向，务工人数增加1.2万人。

美国新冠疫情更新，严厉确实诊条件和较高的检测费用或许造成确诊人数被低估。 截至3月3日，美国新冠疫情累计确诊病例达102例，确诊人数自2月底加快参与；累计死亡和累计治愈病例区分为6例、9例，美国多地已宣布进入紧急形态。 2月26日之前，关于疑似感染者确实诊条件，美国疾控中心的检测指点意见是患者“必需去过中国或许在接受检测前曾与去过中国的人有过亲密接触”，这一较为严厉确实诊条件或许造成前期美国境内确诊人数低于真实值；而在加州北部出现“社区传达”确诊病例后，美国境内确诊条件有所放宽，随之确诊人数激增。 另外，3600美元的检测费用也或许造成部分患者由于无法担负而丢弃接受检测，形成疫情数据的低估。

全球范围内新冠肺炎疫情更新，疫情蔓延至少国，截至3月2日，中国以外已有64个国度出现确诊病例。 其中韩国、意大利、伊朗最为严重，累计确诊病例均超越2000例。 意大利自2月22日新冠肺炎确诊人数激增，截至3月3日，意大利累计确诊病例参与至2502例，累计死亡病例参与至79例，疫情迅速传达更新。 韩国自2月20日新冠肺炎确诊人数迅速参与，截至3月3日下午，韩国累计确诊病例曾经到达5186例，较上一日新增974例。

要点四：全球市场展望，美股下跌，美债破1！

从以往美联储采取紧急降息之后大类资产的走势来看，虽然美联储采取降息政策目的在于抚慰经济，但紧急降息自身也通常意味着严重事态，市场心情也更倾向于避险，因此紧急降息之后短期关于美股与美元的更偏利空，美债随之走强。 结合历史状况来看，关于美联储采取紧急降息之后的大类资产走势，紧急降息之后美股接上去几日的走势更多表现为下行，其面前的要素在于虽然美联储采取降息举动，宽松货币政策的目的在于抚慰经济，防范风险，但紧急降息自身通常也意味着严重事态，在紧急降息采取后，市场心情也更倾向于避险，因此短期关于美股的影响更偏利空。 而美联储宽松的货币政策也带来美元的升值压力，在市场心情趋向于避险的影响下，关于美债的影响更偏利多，美债作为避险资产随之走强，美债收益率下行。 本次美联储紧急降息决议发布以后，截至北京时期3月3日4时，美国道琼斯工业指数报点，较收盘大跌700余点，跌幅到达2.77%，10年期美债收益率一度跌破1%，美元指数报97.16，较收盘下跌0.42%。

相较于新冠疫情在海外的加快发酵，国际新冠疫情总体趋于稳如泰山，美联储降息带来的全球流动性改善，从国际资产多少钱的角度来看，全球流动性的改善是利好要素。 从海外疫情来看，针对新冠疫情不少国度在初期采取了一定的武断措施，但是从结果来看并没有有效防范。 例如，意大利是第一个进入紧急形态的欧盟国度，而且以后面临中央与中央防控执行上的协调疑问；韩国在2月12日至2月15日一度成功零增长，但随后二次感染阶段则是以国际民众间的分散加快参与。 从这些国度的状况来看，虽然在输入性病例上做的比拟严厉，但国际民众间的相互传达迸发得较为加快，病毒的传染性较强，这加剧了全球市场的担忧。 而对比国际疫情，以后国际新冠疫情总体趋于稳如泰山，因此在海外处于疫情上升期的背景之下，美联储紧急降息带来的全球流动性改善更有利于提高投资者关于国际资产的投资偏好，全球流动性的改善关于国际资产而言是利好要素。

从风险要素的角度权衡，疫情依旧是以后影响市场走势的关键风险点，新冠疫情带来的不确定性加深或关于全球经济复苏发生一定影响，因此从国际大类资产走势来看，关于国际股市影响依旧有待观察，关于国外债市的利多影响相对较为清楚。 从风险要素的角度来看，以后新冠疫情在全球范围内的加快传达依旧是影响市场走势的关键风险点，美联储在本次紧急降息的要素当中也指出冠状病毒对经济活动构成不时开展的风险。 而从全球经济复苏的角度而言，新冠疫情所带来的不确定性的继续加深或关于全球经济复苏发生一定的影响。 因此从国际大类资产的走势来看，关于国际股市的影响依旧有待观察，而关于债市来说，以后中美利差依旧处于较高水平，美联储紧急降息或将进一步压低美债收益率，从利差角度而言，关于国外债市的利多影响相对更为清楚。

要点五：国际货币政策展望

关于国际货币政策而言，美联储异常降息应对疫情影响，国际货币政策空间进一步翻开。 在海外疫情继续蔓延、经济失望预期发酵、资本市场出现大幅调整的背景下，美联储紧急下调联邦基金利率目的区间和超额预备金利率50bp，以应对疫情分散造成的经济不确定性。 美联储宣布降息后阿联酋央行跟随降息50bp，而货币市场也反映了欧央行、英格兰银行均在3月降息的预期，可以预见后续更多国度都将跟随进入降息通道。 全球货币政策进一步宽松给国际货币政策翻开空间：（1）本次新冠疫情逐渐开展成为要挟全球经济不确定性的要素，货币政策应该增强国际协调应对风险，此前G7财政和央行行长声明G7集团曾经预备在必要的时辰采取执行，而相比欧美国度，中国央行拥有更多惯例货币政策宽松空间；（2）美联储降息后，10年美债一度迫近1%，中美利差继续扩展，而人民币汇率也大幅走强，对国际货币政策宽松和国际协同都不存在清楚制约；（3）美联储紧急降息50bp表现了美联储对疫情影响的估量较为失望，而随着疫情的全球分散，全球产业链的不确定性加剧了国际经济回暖的不确定性，在以稳增长、稳务工为首要目的的政策宽松通道中，货币早宽松优于晚宽松。 在定向型的数量支持工具之外，多少钱型工具也该发扬作用。 我们以为中国央行将在3月份继续降息，也或许在今天上午紧随美联储降息。