华住下跌2.25% 报29.14美元 (华住下跌2.07%)

9月23日，华住(HTHT)盘中下跌2.25%，截至21:43，报29.14美元/股，成交451.45万美元。

财务数据显示，截至2024年06月30日，华住支出总额114.26亿人民币，同比增长14.15%；归母净利润17.26亿人民币，同比增加13.92%。

君亭酒店扩张面前：毛利率低于同行 入住率与客房支出双降

又一家酒店品牌要登陆创业板了。 近日，浙江君亭酒店控制股份有限公司(下称君亭酒店)在深交所更新了招股书，拟募资3.44亿元人民币，保荐机构为安信证券。 招股书显示，募集资金将用于中高端酒店设计开发项目和综合控制平台树立项目，其中前者拟经常使用资金占比94.18%。 详细来看，君亭酒店计划在未来两年内，在上海、杭州、南京树立9家直营酒店。 中新经纬检查君亭酒店招股书发现，报告期内，该公司综合毛利率不及行业均值的一半。 同时，2017年至2019年，客房平均出租率(OCC)由72.71%降至67.22%；平均每间可供出租客房支出(RevPAR)由308.34元降至287.14元。 也就是说，君亭酒店的入住率和客房支出都出现了下滑。 综合毛利率低于同行、入住率延续三年降低，为何还要在此时继续扩张？针对上述疑问，中新经纬于1月14日向君亭酒店发采访函，截至发稿尚未收到回复。 综合毛利低于同行官方显示，君亭酒店成立于2007年，定位于中高端精选服务酒店范围，旗下拥有成熟的中高端酒店品牌如君亭酒店、寓君亭、夜泊君亭、Pagoda君亭。 招股书披露，目前君亭酒店在中国国际的关键竞争品牌包括：亚朵酒店、桔子水晶酒店、锦江都城酒店、全季酒店、和颐酒店、开元大酒店等。 作为一家具有西方特征的酒店品牌，君亭酒店近年的业绩增长缓慢。 财务数据显示，2017年至2019年，公司区分成功营收3.22亿元、3.41亿元和3.82亿元；区分成功净利润5850万元、5607万元和7339万元。 此外，受新冠肺炎疫情影响，2020年前三季度，君亭酒店业绩遭受重创，仅成功营收1.68亿元，净利润1562万元。 除了营收增长乏力，君亭酒店的综合毛利率呈下滑趋向，且低于同行。 2017年至2019年，君亭酒店的综合毛利率区分为37.87%、34.94%、34.86%。 同时期，酒店同行可比公司的综合毛利率区分为70.35%、70.04%、70.96%。 详细来看，锦江酒店的综合毛利率区分为90.46%、89.6%、89.89%；首旅酒店的综合毛利率区分为94.64%、94.47%、93.68%。 而开元酒店的综合毛利率则在26%左右。 对此，君亭酒店解释称，公司毛利率远低于同行，关键是由于公司主营业务本钱核算的内容存在较大差异。 其中，公司及开元酒店将酒店房屋租赁费、酒店装修待摊费用支出、客房服务人员工资等关键支出计入了营业本钱，锦江酒店和首旅酒店将相关支出计入了销售费用。 经核算调整后，酒店同行可比公司的模拟毛利率区分为28.02%、29.19%和30.49%，君亭酒店的模拟毛利率区分为32.47%、29.67%和29.14%，毛利率和同行差异不大。 但君亭酒店在招股书的风险提示中也指出，若未来公司租赁物业的租金本钱、装修资料和工程本钱、员工工资及福利本钱加快下跌，将对公司的盈利水平带来不利影响。 入住率延续三年降低君亭酒店开创人吴启元曾在《国际饭店控制公司的品牌价值》一文中提到，不论哪类控制公司，耐久竞争的关键是优化“中心竞争力”，创立中国自主品牌，让消费者认可，让市场认可。 同时，要与资本协作，经过重组、改制、兼并等各种方式做大、做强。 服务才干数据显示，2017年至2019年，君亭酒店客房平均出租率(OCC)由72.71%降至67.22%；平均每间可供出租客房支出(RevPAR)由308.34元降至287.14元。 2020年前三季度，该两项中心运营目的区分降为43.25%和158.75元。 理想上，君亭酒店内行业内的市场份额占比极低，市场排名还在不时退后。 据中国旅游饭店业协会发布的《中国饭店集团60强》历年报告显示，2017年，君亭酒店排名第48位；2018年排名第49位。 2019年君亭酒店以拥有客房6824间，饭店45家，排名第54位，市场份额仅为0.12%。 从总体竞争格式来看，酒店行业早已是一片“红海”。 据《2019年度中国饭店集团60强》报告显示，酒店集团占据了酒店行业关键份额，从已开门酒店房间数这一市场规模目的来看，中国酒店集团前10侵占据了超越65%的市场份额，特别是锦江国际、首旅如家、华住等行业龙头企业曾经具有一定行业垄断竞争位置。 景鉴智库开创人周鸣岐在接受中新经纬客户端采访时表示，酒店行业通常用息税折旧摊销前利润(EBITDA)、营业毛利(GOP)等目的反映酒店的实践盈利才干。 在中国国际，不同的酒店企业在财报中毛利计算口径上各有差异，有的酒店将物业租赁等支出计在本钱中，有的酒店将这部分支出归入费用中。 统计口径不同，所以毛利及毛利率的差异较大。 “看一个酒店品牌的持久盈利才干，较关键的判别目的是看其EBIT(息税前利润)、入住率和拓店扩张才干等数据，而从财报相关数据来看，君亭酒店竞争优势偏弱。 ”周鸣岐指出，目前中国国际的酒店品牌五花八门，要想内行业内做大做强，关键有两种打法：一是大资本加快扩张。 比如位于酒店集团前三强的首旅、锦江、华住等大型酒店集团，经过弱小的资本和融资才干，启动加快扩张和兼收并购，构成庞大的规模体量优势；二是大数据技术和流量加持。 比如携程、美团、同程艺龙等OTA企业，创立或投资酒店品牌，经过算法支持酒店启动最恰当的定位和定价，还可以应用OTA渠道引流优势提高入住率，成功收益最大化。 “从酒店行业竞争格式来看，君亭酒店处于很为难的位置，品牌知名度较低，市场份额占比也低。 此番寻求创业板上市，或许希望借助资本力气成功扩张，从而在全国翻开市场。 ”周鸣岐称。 点击下方图片检查完整迈点「2020年终筹划」专题——