中原客扎堆置办的储蓄险 给香港中小险企埋了一颗巨雷 (中原客栈)

“客户并不太在意收益率终究是7%还是5%，最关心的是能不能保本。”

近日，多位香港保险代理人向媒体App总结了中原投资者的偏好变化：逐渐从2019年以前的重疾险转向储蓄型保险。

香港保监局日前披露的数据显示，上半年中原访客置办集团人寿产品，新增保双方面，永久寿险、危疾、储蓄寿险区分占比59.1%、29.4%、3.4%，新增保单保费方面，永久寿险、储蓄寿险、危疾区分占比79.7%、12.1%、2.7%。

永久寿险、储蓄寿险等具有清楚储蓄属性的险种保费占比逾越九成，展现出了中原居民庞大的储蓄需求。显然，近年中原人涌向香港置办保险，在肯定水平上是中原打破刚兑之后资产避险的选择和替代。两天时率水位的差异成为资金流动的关键动力。

在这一背景下，多位业内人士向媒体App指出，这一趋向会对香港的保险机构带来冲击，即尽管保证利率很低（通常在1%以内），但是预期利率还是很高（通常在6%-7%），在投资端海外市场全体坚定很大的状况下，中原人涌入买储蓄险，关于香港保险公司尤其是中小公司会带来相当大的应战。

置办香港保险，关键为了储蓄

从数据来看，往年上半年中原赴港投保略有降温。

香港保监局发布的数据显示，上半年源自中原访客的新增保单保费较去年同期下跌6.9%至297亿，占集团业务总新造保单保费份额由31%下降至25.7%。

而这一降幅关键由于去年二季度的高基数效应。

2023年一季度至四季度，中原访客新增保费区分为96亿元、223亿元、150亿元、121亿元。2023年全年，中原访客赴港投保的集团人寿产品新单保费约为590亿港元，同比飙升27倍，仅次于2016年创下的历史高峰。

2024年，中原访客新增保费第一季度为156亿元，第二季度141亿元，上半年算计297亿元。按季度来看较为颠簸。

在全体市场中，上半年中原访客投保的保费，占据全港新单保费（1159亿港元）的25.7%，占比超四分之一。由此可见，中原访客对香港保险市场做出了清楚的奉献。

出现机构性变化的是中原投资者关于保险产品类型的选择。

一位靠近港险的市场剖析人士指出，香港保险可以大致分为两大类，一类是重疾，被称为危疾，另一类是理财，关键是分红型的永久寿险。“在十年前重疾险保双数量曾占到港险的三分之二，保费一度占到百分之十几，但如今重疾险的保双数量只需30%，保费占比也只需3%左右。”

从保双数目来看，永久寿险和储蓄险大幅介入

以2019年上半年为例，按新单保双数统计，中原访客置办重疾险的数量占比为58%， 永久寿险占比33.4% 。

重疾（危疾）的保费占比仅2.7%

按新单保费统计，永久寿险的保费奉献最大，占比高达79.7%，储蓄险的保费奉献占比12.1%，而重疾（危疾）则占比2.7%——仍以2019年同期做对比，彼时重疾险排名第三，占比达11%。

储蓄险高收益，只是“看起来很美”

高收益是吸引中原投资者投资储蓄险的关键要素。

利率下行大背景下，中原保险产品预定利率一路走低。依据监管要求，自9月1日起，新备案的一般型保险产品预定利率下限曾经降到了2.5%。

与中原同类型产品不同，香港储蓄类产品保底利率低、预期收益率高。有保险经纪人向媒体App表示，近年来港险的预期收益率基本在6.5%~7.2%之间坚定，但保证利率很低，大多在1%以内。

上述人士提到，能否抵达预期收益关键受保险公司投资才干和全球经济情势影响，存在不确定性。此外，保单要求终年持有，才干成功较高预期收益率。该位保险经纪人以某公司一款抢手产品为例，假定只思索保底收益，保单要求近20年才干回本。在某些极端状况下，香港保险的收益甚至或许低于活期存款。

香港保监局发布的各公司分红成功率（通常的分红/产品说明书演示的预期分红）显示，简直没有一家公司能成功一切产品100%的红利成功率，通常在85%到90%之间。 但也有一些公司的产品分红成功率坚定微小，比如保诚保险披露的2023年分红成功率，最低低至17%，最高至162%。

香港保监局在其官方举例提示：

一份分红保单的利益说明文件预期10年后的总现金价值（包括保证及非保证利益）为10万元，但其中9万元是非保证利益。当投保人10年行进保或保单期满，其可获发的总金额，有或许由1万元（即保证部分）至10万元或以上。投保人阅读利益说明文件时，招思索自己能否接受这个波幅。

此外，香港保险市场环境与中原相比还存在清楚差异。

一位非银行业剖析师表示，香港保险的告知要求清楚高于中原，即不只局限于投保单所讯问的疑问，其他任何影响保险人能否承保或许能否介入费率的“关键理想”均需照实告知。如若不能准确告知，则容易在理赔时出现“扯皮”。而一旦出现纠纷，则要求自己亲赴香港。同时，置办香港保险还肯定思索资金出出境风险。

香港中小险企埋隐患

支撑香港保险高收益的底层资产，关键是美股和美债。

在底层资产方面，香港保险公司与中原保险公司存在微小差异。在香港，保险公司投资标的限制较少，可以将一半以上的保费支出投资股票，而且可以投资海外市场，包括美国、英国和亚太市场。

而在中原保险行业，理财险重视规避风险，资产性能以人民币债券为主。依据《保险资金运用控制暂行方法》，保险资金投资限定于银行存款、债券、股票、基金、不动产等渠道，且投资于股票和股票型基金的权利类资产比例，不得高于20%。

某香港分红险的投资战略

由此，香港保险公司的运营业绩与全球微观经济情势直接关联。此前，得益于美联储此前的保守加息，香港保险公司纷繁锁定利率逾越5%的美国10年期国债。加之中心资本市场继续向好，香港保险公司一度成功“大跃进”。

曾有媒体引述熟习香港保险市场的业内人士称， 股债双牛下，香港保险公司“没有担忧、只需喝彩”，所以在资产端的支持下，负债端可以狂飙突进也可大肆创新。

但狂飙突进也在酝酿风险。随同着全球市场坚定加剧，一方面，保单收益率坚定的或许性加大。更关键的是，香港保险公司尤其是中小保险公司要面临微小运营压力。

一位香港保险公司高管向媒体App表示， 香港保险业尽管以前以低保证利率著称，但近年来一些保险公司为了吸引客户，推出了高收益的理财型保险产品，吸引了大批中原客户，“尽管名义上保证利率只需不到1%，但假定通常收益率终年只能‘贴着地皮’，也会被消费者丢弃，因此，在投资端依然要求尽或许去争得高收益。”

“保险公司要求在投资端争取高收益，以提高分红的兑现率。但是由于市场环境的变化，这或许形成投资失败，甚至盈余。”上述人士表示，“以后曾经不是纳指、美元等都在高冲的阶段了，保险公司在投资端会面临瓶颈。”

另一位业内人士则向媒体App表达了相似的担忧，大批中原客户置办储蓄险后，保险公司为了确保能提供较高的预期报答，或许要求调整投资组合，要求在全球寻觅更优质、报答率更高的资产。中小保险公司资金实力相对单薄，更难以接受市场大幅坚定带来的冲击，而且他们在专业投资团队上或许相对较弱，关于大规模调整投资组合的应对才干有限。”

此外，上述人士还提到，中原客户置办的香港储蓄险基本上都是美元或许港币，汇率坚定会影响保险公司的投资收益和赔付本钱，“假定人民币对相关外币汇率大幅坚定，或许形成保险公司在资产换算和赔付时面临损失。中小保险公司或许缺乏有效的汇率风险控制手段和专业人才，难以应对复杂的汇率风险。”

在他看来，储蓄险的热销在近两年才出现，目前香港中小保险公司的危机通常还未真正显露，但“路遥知马力”。

一位非银行业剖析师则以为，保险行业的中心是风险控制和精算，但在香港和中原市场，保险公司往往更重视赚取利差，即经过投资赚取收益，而非传统的死差，即经过掩盖风险取得收益。“这种方式在肯定水平上违犯了保险的初衷，使得保险公司更像是投资机构而非风险控制机构。”