中信证券 解码OpenAI开创人山姆·奥特曼的AI投资幅员 (中信证券解码怎么操作)

公布研报称，OpenAI开创人山姆·奥特曼在AI的投资重点包括：横向拓展多模态和高性价比小模型，纵向规划AI芯片、核能等抢先基础以及人形、摄像头号AI终端，此外企业服务、效率工具、金融科技、教育培训、医疗瘦弱是奥特曼规划的前五大运转方向。这映射中国AI展开的投资机遇关键包括：横向关注现金流贮藏充沛、较早落地高性价比模型的企业；抢先关注AI芯片、数据库的国产替代，以及核电、AIDC等新基建展开；下游关注人形机器人、摄像头的智能终端及企服、金融、教育等范围的运转落地。

奥特曼投资幅员概览：奥特曼已投项目超400，AI是其重点投资范围。

生成式AI加快展开吸引全球投资高增，其中美国处于相对抢先，依据斯坦福，2023年美国AI范围公家投资额是中国的8.7倍。OpenAI是引领全球生成式AI展开的美国公司，其开创人山姆·奥特曼亦是一位出色投资人。依据华尔街，截至2024年终，奥尔曼及其风险投资基金已投资超400家公司，所持股份价值超28亿美元，AI是其重点投资范围。依据CB Insights，SVTR AI，各相关公司官方，OpenAI Startup Fund官方，中信证券汇总出奥特曼及其投资平台2019年以来算计约92个投资项目，其中有82个与AI相关。在82个与AI相关的投资项目中，与AI基础层相关的有17个，与AI终端相关的有3个，与AI运转相关的有62个。

奥特曼投资方向归结：横向拓展多模态和小模型，纵向规划AI产业上下游。

1）横向，①多模态产品：自2018年推出GPT以来，OpenAI继续拓展规划文生图（DALL·E）、文生视频（Sora）、多模态（GPT-4o）等产品，有望减速AI在复杂理想场景的通常落地。②高性价比小模型：2024年7月，OpenAI上线参数规模约70亿的小模型GPT-4o mini，经过参与模型规模、下降模型性能来成功更高性价比。③全新推理模型：2024年9月12日，o1模型上线，经过引入外部思想链并经过复杂的推理环节来提高性能。

2）抢先：规划AI基础设备。在芯片充足、电力等资源大批消耗、数据关键性优化等背景下，奥特曼投资了AI芯片公司Rain Neuromorphics、核裂变公司Oklo、核聚变公司Helion Energy、实时剖析数据库Rockset等关键标的，以探求AI基建处置计划。

3）下游：规划AI终端和运转。①终端方面，奥特曼投资了AI Pin公司Humane、人形机器人公司Figure AI、高端网络摄像头公司Opal等，关键面向人机交互、休息替代和家用消费范围。②运转方面，企业服务、效率工具、金融科技、教育培训、医疗瘦弱是奥特曼规划的前五大运转方向，投资企业包括Induced AI（任务流程智能化）、qqbot（编程开发工具）、Slope（B2B支付平台）等。

奥特曼投资的中国映射：国产模型竞争剧烈，稳步推进抢先基建和下游运转。

1）横向：国产模型百花怒放，独角兽公司已现。我国以后拥有117个已备案的国产大模型（网信办，截至2024年3月），其中智谱、月之暗面、零一万物、百川智能、Minimax是“大模型五虎”，抖音“豆包”流量表现大幅抢先。

2）抢先基础设备：算力树立积极规划，国产替代减速推进。AI驱动国际云厂商资本开支大增，2024H1 BAT资本开支算计同比介入124%，表现对基础设备的需求增长。其中，AI芯片、数据库的国产替代正在减速推进；AIDC、核电等基础树立提速。

3）下游终端和运转：①终端方面，人形机器人的资本市场热情攀升，23年融资金额达55亿元（IT桔子），宇数G-1、智元远征A2等多款产品逐渐上线；Omedia预测2019-2024年中国智能摄像头浸透率有望由15%优化至63%。②运转方面，北森控股推出“北森AI Family”、阿里(90.09,1.80,2.04%)巴巴推出“通义”系列、推出“问财HithinkGPT大模型”等，国际AI运转正在积极推进。

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超级人工智能派对末尾了：黄仁勋奥特曼马斯克现GOAT之争

2024年的春天，人类是正在吹起一个史无前例的超级人工智能泡沫，还是开启一个远超工业反派的大兴盛周期，无论是黄仁勋，还是奥特曼和马斯克都是失望的一方。 马斯克略带伤感的回想8年前黄仁勋向OpenAI赠送Ai系统的一幕，是他无奈的接受超级人工智能的路途之争刚刚末尾。

文丨智驾网 李多鱼、WXY

编辑丨浪浪山上的小猪妖

在英伟达发布2023财年四季报之前三天，刚刚取得诺贝尔友好奖提名的马斯克发布了一组慨叹万分的贴文：黄仁勋初次把英伟达AI系统交付给OpenAI的一些照片。

那是八年前的一段往事。

英伟达的2万亿市值与OpenAI的7万亿元美元融资

Nvidia 在2016 年首度发布了全球首款深度学习超级电脑DGX-1，被黄仁勋称为“装进机箱里的数据中心。 ”它搭载新一代GPU 减速器，数据处置才干相当于250 部x86 主机。

数据中心被黄仁勋称为从通用计算向减速计算的继续转变是英伟达成功的关键之一，这是一种全新的计算方式，甚至是一个全新的行业，也就是人工智能生成工厂。

DGX-1这台机器是马斯克主动启齿向黄仁勋索要的。

彼时，马斯克与奥特曼（Sam Altman）等人共同兴办非营利的OpenAI刚刚一年，距离他分开OpenAI董事会还有两年时期。

黄仁勋一口容许了马斯克，并亲身将DGX-1送上门。

同时他在机器上写了一段话：

“To Elon & OpenAI Team！To the Future of Computing and Humanity. Present You The Worlds First DGX-1！”（献给马斯克和OpenAI团队，为了算力的未来和人类，我们将全球首款DGX-1做为礼物送给你们！）

随后马斯克回敬写道：谢谢!

时隔8年，马斯克重提往事，既有向黄仁勋致敬之意，也有与OpenAI各奔前程的不满。

他重新翻找到自己8年前发布的贴文：

“感谢英伟达与黄仁勋把第一台‘DGX-1 AI超级电脑’捐赠给OpenAI，支持AI科技民主化。”

马斯克曾屡次提到2015年年底与奥特曼等人创立OpenAI的初衷：开发造福全人类的通用人工智慧（AGI），防止Google之类的大公司或少数人垄断AI的资源。

也就是AI科技民主化，简化为两个准绳：技术开源、非盈利性。

2018年时，马斯克以为OpenAI进度远远落后Google，要求并入特斯拉内开展，但遭到奥特曼等其他兴办人拒绝，马斯克在OpenAI办公室宣布一通演讲后同年分开了董事会。

之后，OpenAI2019年成立营利子公司OpenAI LP，目前二大组织共同营运。

而OpenAI已由微软控制，转用闭源生态方式控制，并转为利润最大化。 奥特曼私下与员工分享他的 2020 年实验室愿景时，传达的信息很明白：OpenAI 要求赚钱来做研讨，而不是用研讨来赚钱。

回首往事，马斯克开玩笑似着自问自答：“看看如今都出现了什么事”，开头还加上了一个哭脸的表情符号。

如今都出现了什么事呢？

英伟达发布会2024四季报之后，开创了人类有股市以来最大的单日涨幅，同一时期OpenAI CEO奥特曼抛出了一份高达7万亿美元的融资目的，7万亿美元相当于美国2023年GDP总额的25%，接近德日两国GDP的总和。

黄仁勋被以为比马斯克更有远见，已是史上最佳

AGI生成式人工智能，特别是SORA的出现不只引发了资本的狂热，也引发了恐慌。

人工智能被以为正到来超级人工智能时代，甚至人类社会生活也被以为曾经走到了一个奇点时辰，旧有次第面临解体。

狂热如三大洲的关键股指在同一时期悉数创下历史新高，而媒体将要素归于英伟达2024财年四季报的发布。

继2月22日大涨16%之后，市值一日暴增2770亿美元，并引发了华尔街的片面反弹。 23日晚，收盘即涨3%，股价打破800美元，市值终于如全球各地投资者所原打破2万亿美元，虽然尾盘回落，但已发明传奇，往年两个月以来累涨逾60%。

其市值在超越亚马逊、谷歌之后，成为美股继微软、苹果之后第三、全球第四大公司。

英伟达的大涨，固然与其超预期的2024财年四季报有关，但更多的是SORA的横空出生带给全球的恐慌：被甩下车的恐慌，被拥超级人工智能的组织和政治实体在技术上降维碾压的恐慌。

中美两国的主流技术人员和媒体都在预算两国的技术差距在三至四年之间。

英伟达2024财年第四财季总营收221亿美元，同比增长265%，环比增长22%，净利润123亿美元，同比增长769%，环比增长33%。 去年全年营收609亿美元，同比增长126%，净利润298亿美元，同比增长581%，超越此前六年的总和，其毛利率为72.7%，净利率高达48.9%。

而对2025财年，其估量第一季度支出240亿美元，同比增长234%，远超市场预期的218亿美元；毛利率76.3%，也超市场预期的75.1%。

英伟达的营收和利润暴跌，关键源于其数据中心业务，地下信息显示，一颗H100售价高达3万美元，而本钱不到5000美元。

英伟达的数据中心早已贵过黄金，是这个时刻不折不扣的硬通货。

接近于蒸汽机、PC、互联网在人类历史中的位置。

不过，对英伟达的批判也有。

由于关于AGI生成式人工智能，究竟是应该是淘金热中卖铁锨的英伟达站上“宇宙硬核第一股”垄断算力资源的消费工具，还是像OpenAI这样的运行开发团队执掌上帝之鞭。

AJ Bell投资总监Russ Mould表示：“在十九世纪中期的淘金热中赚到最多钱的人是那些提供工具的人，而不是那些寻觅金矿的人。 今天，英伟达在这场技术反派中实践上扮演着相同的角色。 ”

马斯克的铁粉，美国知名股评人吉姆·克莱默毫不犹疑的将这黄仁勋推上了神坛。

当被问及他能否以为黄仁勋是一个比马斯克更有远见的人时，克莱默毫不犹疑地回答“是的”，并称其为“GOAT”，GOAT“即Greatest of All Time首字母缩写，意为有史以来最伟大”。

▲二十年前，黄仁勋曾经和员工打赌，假设英伟达股价超越100美元，他就把公司Logo纹在自己的手臂上。 后来他兑现了承诺。 不过，即使英伟达股价再打破1000美元，黄仁勋发誓不会纹身了。

克莱默说：“我以为马斯克可以预见未来，但我以为Jensen（黄仁勋）正在思索改动整个全球形式的遗产。 Jensen一手缔造了一场工业反派。 ”

媒体的资本市场也认可这一判别。

英伟达已取代特斯拉，成为美股成交量最大的公司。 其每日买卖额超越600亿美金，是特斯拉的3倍多。

媒体称，以某些目的权衡，英伟达的人气甚至已高过常年以来颇受普通投资者喜爱的特斯拉。券商伯恩斯坦的剖析师斯泰西·拉斯冈（Stacy Rasgon）在给客户的一份报告中写道：“从久远来看，该公司不只以为以后装置的1万亿美元数据中心基础设备将减速计算，而且还以为在未来五年内，装置基数将参与一倍，到达2万亿美元。”据预算，英伟达 AI 芯片占据全球该范围销售额的 70% 左右。本周三黄仁勋表示，生成式人工智能如今曾经「到达了临界点」，全球的公司、各行业和国度的需求都在激增。

现年61岁的黄仁勋持有英伟达3.1%的股份，在彭博社全球富豪排行榜上名列第21位，身家据预算为681亿美元，超越了科氏集团董事长查尔斯·科赫（Charles Koch），紧追沃尔玛的沃尔顿家庭成员(Walton family）。

显然未来真正要挟马斯克全球首富位置的非黄仁勋莫属。

而黄仁勋风头之盛，似乎无人可敌。

马斯克在2016年感谢黄仁勋赠送数据中心的贴文中表示：“超级敬仰黄仁勋和英伟达，他们的任务成效惊人。 老实说，若英伟达供应足够CPU，特斯拉或许不要求Dojo运算平台。 但英伟达没有方法，他们有十分多的客户。 ”

“一旦英伟达有货，我们就赶忙推销。 ”这句话是马斯克亲口所述。 特斯拉要求英伟达配件及相关软件来改善其自驾系统，特斯拉的Dojo及英伟达配件可让车辆具有智能驾驶性能。

Dojo是特斯拉自主开发的一款超级计算机，经常使用特斯拉设计的芯片和基础设备，并借助特斯拉车队的视频数据启动神经网络才干训练。 马斯克曾表示，Dojo已末尾投产。 这意味特斯拉自研Dojo超级计算机很有或许摆脱对英伟达GPU的依赖。

摩根士丹利以为，Dojo在软件和服务方面对特斯拉来说最具价值，剖析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)在报告中表示，Dojo可以翻开新的潜在市场，将“远不止以固定多少钱销售汽车”。

Dojo会对英伟达构成竞争压力吗？显然还远。

03.

奥特曼惊诧世人的7万亿美元方案

不过，在风闻中第一个站出来背刺黄仁勋的正是受益英伟达最大的OpenAI的CEO奥特曼。

奥特曼被曝正从中东地域筹集总计高达7万亿美元的资金，以支持OpenAI的一项半导体方案，并与英伟达展开竞争。

国外媒体征引知情人士的话称，奥特曼正在建议OpenAI、投资者、芯片制造商和动力供应商之间树立协作，将共同出资建造芯片工厂。

文章泄漏，最近数周时期，奥特曼曾经与多位人士启动了谈判，包括软银和台积电等，甚至包括阿联酋总统的兄弟谢赫·塔农·本·扎耶德·阿勒纳哈扬，他同时是阿布扎比多个主权财富基金的主席。7万亿美元的融资规模捅破了人类想像力的天花板，引发了普遍的讨论和争论。

▲网友计算7万亿美元可以购置多少全球产业巨头

2月初，在迪拜举行的全球政府峰会上，当黄仁勋被问及“7万亿美元可以购置多少个GPU时”。

他打趣道：“显然是一切的GPU。”

不过奥特曼并没有在正式场所供认正在开启一轮7万亿元美元的融资。

在美国外地时期2月21日，由英特尔在圣何塞举行的Intel Foundry Direct Connect 2024论坛上，英特尔CEO帕特·基辛格与山姆·奥特曼在启动的一场对话中谈到了7万亿美元自研AI芯片，重塑半导体魄局的风闻。

基辛格也向奥特曼问出了这个备受关注的疑问：“7万亿（美元）是怎样想的？”

奥特曼并未正面回答这一疑问，他说不要纠缠于和媒体修正数字，而是强调：

“理想的中心在于不只意味着少量的芯片需求，数据中心的庞大电力需求等，这将要求少量的全球投资。 很多人正在思索的只是芯片，但实践上基础设备的全体本钱也会十分高，我们正在想方法处置这个疑问，即使目前还处于十分早期的阶段。 企业和团体都将从人工智能中获益，但目前显然面临着严重的算力充足，我们希望确保未来经常使用人工智能将更容易且本钱更低，而不是仅有最富有的公司才干担负得起少量的人工智能计算。

奥特曼表示：“这将要求全球少量的投入，超出我们的想象。 我们如今还没有一个详细数字”。

他说：“我们正走向这样一个全球：人工智能生成的内容将多于人类生成的内容。 这不只仅是一个好故事，更是一个地道的好故事。 ”

显然奥特曼意在强调为构建全球化的人工智能基础设备不只取决于芯片，还有动力。

而黄仁勋在回应奥特曼的天文数字融资规模时说：“假设你以为计算机无法开展得更快，或许会得出这样的结论：我们要求14颗行星、3个星系和4个太阳来为这一切提供燃料。 但是，计算机架构其真实不时地提高。 ”

关于咨询公司预测2029年全

山姆-奥特曼被炒的真正要素：是Q星吗？

在科技界惹起惊动的信息中，OpenAI的CEO萨姆·奥特曼近期被解职的事情成为焦点。 围绕这一事情，有一种猜想以为，外部或许出现了对人类构成要挟的人工智能——通用人工智能(AGI)。 AGI，作为AI研讨的终极目的，代表着一种相似大脑的智能，具有推理、发明性思索甚至或许具无看法的才干。 奥特曼宣称OpenAI已成功AGI，但随后廓清这只是玩笑。 但是，这一事情与一个代号为Q星的新模型有关，这引发了关于AGI和Q星之间相关的讨论。 Q星在外部引发惊动，由于它能够成功之前大型言语模型未能做到的基础数学运算。 乍看之下，这似乎是个小打破，但对AI范围来说，这实践上是庞大的提高。 假设报道准确，Q星或许曾经成功地成功了斯莫伦斯基教授提出的衔接主义“虚拟计算机”概念，即能够启动意味性推理的系统。 这标明模型在模拟人类大脑基天性力上取得了严重进度，赋予了它直观和发明性推理才干，同时也能够处置具有单一正确答案的疑问，如数学疑问。 关于AI末日论者来说，这种开展或许引发担忧，但专家指出，即使Q星成功了这一打破，它并不意味着超级智能或到达AGI水平。 相反，这或许意味着OpenAI在创立有用AI方面取得了关键进度，能够为自然言语处置、药物发现和数学等范围带来反派性变化。 Q星的成功意味着能够融合意味性和直观推理的才干，这将赋予它庞大的发明力，以及在迷信和医学范围加快发明新药物的或许性。 但是，OpenAI要求在系统地下之前处置潜在的风险，确保Q星等相似系统的安保运行。 综上所述，Q星和OpenAI的事情提醒了AI范围内人类智能模拟的最新进度，以及其潜在的深远影响。 虽然这或许惹起一些不安，但从久远来看，这一开展有望推进人工智能技术的普遍运行，为人类社会带来积极革新。

山姆·奥特曼：硅谷的野心家与理想主义者

山姆·奥特曼，硅谷的创业奇才与理想主义者，以其对科技的深入了解与真知灼见，正在为全球描画出一幅充溢或许性的未来图景。 从停学创业的初出茅庐，到成为YC孵化器的指导者，再到与埃隆·马斯克共同创立OpenAI，奥特曼的人生充溢了对创新的盼望与对未来的探求。 他兴办的第一家公司Loopt虽未能大获成功，但为他积聚了珍贵的创业阅历，为日后的成功打下了坚实的基础。 作为YC孵化器的掌舵者，奥特曼以其独到的目光与高效的投资形式，协助数百家初创企业成功了飞跃，为硅谷的创重生态注入了微弱动力。 YC的成功，使奥特曼赢得了“硅谷造王者”的佳誉。 在人工智能的前沿，奥特曼与埃隆·马斯克共同创立了OpenAI，旨在推进人工智能技术的安保与可控开展，为人类社会带来福祉。 他坚信，人工智能是改动全球的弱小工具，而OpenAI将成为推进这一革新的关键力气。 除了在科技范围的奉献，奥特曼还涉足核能与区块链等前沿技术，经过全球币项目探求数字身份与经济的新或许，引发对数字经济与社会公允的深化思索。 虽然奥特曼的成功之路充溢争议，但他以理想主义的视角与果敢的执行，为全球带来革新的希望。 在未来的探求中，他将继续率领OpenAI与全球币项目，向人工智能的未知范围进发，同时也将关注其他技术范围的创新与开展，为人类社会的未来开展书写新的篇章。