但仍看好其AI前景 Loop Capital大砍超微电脑目的价 (但看的意思)

Loop Capital宣布研报，将超微电脑目的价从1500美元下调至1000美元，下调幅度靠近33.33%，但仍维持“买入”评级。

剖析师Ananda Baruah指出，他们下调了目的价，是由于该公司努力将毛利率/营业利润率恢复到14%/10%，并处置有关提早提交10-K报告的状况。

Baruah称：“也就是说，我们以为超微电脑行将开张的假定被夸张了，它对生成式人工自动主机的关键性被低估了。”

该剖析师指出，超微电脑的失常化营收有望逾越400亿美元，Loop与客户的对话标明，经过英伟达（NVDA.US）的新GPU Blackwell，超微电脑的毛利率和营业利润率有望区分恢复到14%和10%以上。

这位剖析师以为，50美元的失常化每股收益是无意义的。Loop还以为，仰仗这样的营收（增长）和利润率，超微电脑将再次取得至少20倍的市盈率。

上个月，超微电脑表示无法按时提交年度10-K报告。此举惹起了投资者和剖析师的猛烈反响。

Baruah表示，尽管供认超微电脑或许要求在投资者大规模树立新的中心头寸之前提交10-K，但Loop提出了几种“假定”情形，其中包括以下内容：

假定超微电脑在2025财年的营收还没有抵达300亿美元，状况会怎样？（这意味着有充足的上传机遇）。剖析师补充道，假定毛利率在未来四个季度上升至14%以上，营业利润率逾越10%，状况会怎样？

Baruah表示，他们与客户的协作标明，在整个Blackwell周期（Loop指出，如今将延伸到2026日历年的大部分时期）中，超微电脑依然是原始设备制造商（OEM）首选的关键供应商。

这也标明，尽管如今有更多的生成式人工自动主机供应商，包括原始设计制造商（ODM）介入其中，但他们没有提供与超微电脑相反的高利润服务（如机架集成和调试），ODM对第三方的这种才干也不契合要求。

此外，Baruah指出，这标明，客户目前以为向超微电脑支付200个基点至300个基点的额外毛利率是Blackwell的或许结果，这将使毛利率回到14%以上的范围。

在其他“假定”中，该剖析师表示，假定同类的生成式人工自动主机定价自身并没有更保守，那么这能否意味着，假定超微电脑在6月出货的产品经常经常使用的是风冷而不是液冷，该公司在6月季度的毛利率将是一个更典型的水平？