金融资产投资公司表内资金启动股权投资的金额不得逾越公司上季末总资产的10% 金融监管总局通知 (金融资产投资公司管理办法)

国度金融监视控制总局办公厅关于做好金融资产投资公司股权投资扩展试点任务的通知

、、、、，工银投资、农银投资、中银资产、建信投资、交银投资：

为贯彻落实中央金融任务会议关于做好科技金融等五篇大文章的决策部署，落实国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量展开的若干政策措施》（国办发〔2024〕31号）相关要求，支持金融资产投资公司在总结上海展开股权投资试点任务基础上，稳步扩展试点范围，加大对科技创新的支持力度，经金融监管总局赞同，现将有关事项通知如下：

一、有序扩展试点地域范围

（一）有序将试点范围扩展至契合条件的地域。归入金融资产投资公司股权投资试点范围的地域应满足经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资生动等条件。金融监管总局结合试点任务展开状况，有序推进将试点范围扩展至契合条件的地域。

二、稳妥展开门务试点

（二）加大对科技创新的支持力度。充散发扬金融资产投资公司在创业投资、股权投资、企业重组等方面的专业优点，加大对试点区域范围外科技创新的支持力度，促进科技型企业生长，为培育新质消费力、成功高水平科技自立自强、塑造展开新动能新优点提供有力支撑。

（三）依法合规展开门务试点。金融资产投资公司要严峻遵守《金融资产投资公司控制方法（试行）》（中国银行保险监视控制委员会令2018年第4号）等有关规则和监管要求，树立完善股权投资业务相关制度流程，依照市场化、法治化准绳，在依法合规、风险可控、商业可继续的前提下展开股权投资业务试点。

（四）经过附属机构发行私募股权投资基金方式展开股权投资。金融资产投资公司应经过附属机构发行私募股权投资基金的方式展开股权投资，相关业务应严峻遵守《私募投资基金监视控制条例》（中华人民共和国国务院令第762号）、《中国人民银行 中国银行保险监视控制委员会 中国证券监视控制委员会 国度外汇控制局关于规范金融机构资产控制业务的指点意见》（银发〔2018〕106号）、《私募投资基金注销备案方法》（中基协发〔2023〕5号）、《私募投资基金监视控制暂行方法》（中国证券监视控制委员会令第105号）等相关法规制度的规则。私募股权投资基金应在中国基金业协会实行注销备案程序并接受其监视控制。金融资产投资公司附属机构担任私募股权投资基金控制人或行动事务合伙人，要增强对基金的主动控制。

（五）依照相关限额要求稳妥展开门务。金融资产投资公司表内资金启动股权投资的金额不得逾越公司上季末总资产的10%、投资单只私募股权投资基金的金额不得逾越该基金发行规模的30%。

三、增强股权投资业务风险管控

（七）增强股权投资试点业务风险管控。大型银行要合理设定金融资产投资公司股权投资试点业务权限。金融资产投资公司应依照集团确定的风险偏好，深化细致展开股权投资项目的尽职考察，严峻业务审批。股权投资业务应依照外部授权控制要求报金融资产投资公司投决会或董事会审议，超出金融资产投资公司审批权限的应报母行审批。金融资产投资公司每年应至少对股权投资业务展开一次性性专项审计。

（八）优化股权投资业务风险控制才干。金融资产投资公司要树立健全风险控制体系，及时对股权投资试点业务状况启动总结评价，夯实风险控制基础，增强风险监测，有效防控各类风险。依照股权投资业务法则和特点，树立健全长周期、差异化的绩效考核体系。落实尽职免责要求，完善容错纠错机制。增强者才队伍树立，强化行业研讨、市场剖析和资产估值控制，一直优化创业投资、股权投资水平。

金融资产投资公司在上海展开的股权投资试点业求适用本通知相关要求。

国度金融监视控制总局办公厅

2024年9月14日

金融是做什么的

金融即货币的资金融通，是货币流通、信誉活动及与之相关的经济行为的总称。 包括货币的发行与回笼，银行的存款与存款，有价证券的发行与流通，外汇买卖，保险与信托，国际、国际的货币支付与结算等。 金融触及到金融主体、金融客体及其相互之间的相关。 金融主体就是在金融活动中的人和单位，包括投资者和融资者；金融客体就是人们参与买卖的金融商品，包括股票、债券、期货期权等。 金融相关就是哪些人有资历发行股票等有价证券，哪些人有资历可以购置相应的金融产品。

可供出售金融资产与总资产的比值十分小,对利润、现金流量有什么影响？

摘 要：现行会计准绳重新引入了公允价值计量属性，对我国上市 公司发生了严重影响。 关于可供出售金融资产这一项目，雅戈尔集 团财务报表遭到的影响尤为突出。 本文就以雅戈尔集团为例，剖析 可供出售金融资产公允价值计量对财务报表的影响，最后提出相应 的建议。 关键词：可供出售金融资产；公允价值；财务报表一、引言2007年来，我国上市公司末尾采用公允价值计量属性对财务报 表启动编报。 可供出售金融资产作为一项以公允价值计量的金融资 产惹起了不少学术界人士的关注。 有的人以为引入公允价值计量属 性表现了片面收益观，而有的人却以为公允价值的运用会歪曲财务 信息。 本文以雅戈尔股份有限公司（以下简称“雅戈尔”）为例， 应用该上市公司财务报告的相关内容对可供出售金融资产启动剖 析，说明公允价值对财务报表的影响。 二、案例引见开创于1979年的雅戈尔集团，历经了36年的开展革新，逐渐 确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资范围，多元并 进、专业化开展的运营格式，成为了主导产品衬衫、西服市场占有 率区分延续20年、 15年位列第一的大型跨国集团公司。 雅戈尔虽以品牌服装为主业，但从报表上看，其在投资业领 域的获利也不小。 2014年度，雅戈尔成功营业支出1， 590， 321. 60 万元，较上年同期增长4. 85%；成功归属于上市公司股东的净利润 316， 241.87 万元，较上年同期增长132.60%。 其中，因持有可供 出售金融资产成功投资收益 148， 058. 87 万元，其金额之大对财 务报表的影响不容小觑。 以下笔者就以2014年雅戈尔的数据为例进 行详细剖析。 三、案例剖析可供出售金融资产对财务报表的影响关键有两小气面，其一是 公允价值计量的客观性强，且会计人员素质上下不一；其二是可供 出售金融资产的计量直接选择了该项目既可影响企业资产状况，又 可影响企业现金流量，还可影响当期利润。 由于雅戈尔的可供出售 金融资产对财务报表的影响关键体如今第二方面，加之本文篇幅有 限，因此仅对第二方面启动深化剖析。 1.所占比重与增减变化剖析2014年末可供出售金融资产占资产总额的比例为21. 19%，属资 产负债表中排名第四的大类资产。 报告期内可供出售金融资产增加 近10亿元，较14年终占资产总额的比重有所降低，但其对资产的影 响依然较大，加之可供出售金融资产以公允价值计量，这无疑反映 了资产总额存在随资本市场动摇的风险。 详细状况如下表：单位：元 币种：人民币项目 期末余额年终余额可供出售金融资产 5， 570， 540， 093.10 6， 516， 692， 802.14报告期内公司未对可供出售金融资产计提减值，但由于受政策 变卦的影响，雅戈尔将部分常年股权投资分类至可供出售金融资产 核算，并对该部分资产启动了追溯调整，因此最后增加了年终未分 配利润36， 097， 847.09元。 2.权益构成与利润构成剖析依据我国现行准绳，关于可供出售金融资产的计量，简而言 之，在持有时期，其公允价值大于账面价值的部分反映在其他综合 收益中，当企业处置相应资产时，原计入其他综合收益的部分转至 投资收益。 因此，与可供出售金融资产相关的项目可大致分为如下 两部分：其一是投资收益。 投资收益本期出现额较上期相比大幅参与， 结合利润表中约37. 92亿元的营业利润可以看出，其62. 83%的营业 利润来自于处置可供出售金融资产取得的投资收益。 单位：元 币种：人民币项 目本期出现额 上期出现额处置取得的投资收益 2， 382， 191， 522.17 373， 252， 379.85其二是其他综合收益。 依据雅戈尔2014年年度报告，与可供 出售金融资产有关的其他综合收益期末余额17. 13亿元，占一切者 权益的10. 23%。 其他综合收益作为一个庞大的“蓄水池”不只为雅 戈尔提供了丰厚的营运资金保证，更给一切者带来了巨额的未来收 益。 四、结论与建议近3年来，除去其他小额奉献，投资收益不时作为继营业支出 外对雅戈尔净利润奉献最大的项目，其中，可供出售金融资产又为 其奉献了不少份额。 可见，可供出售金融资产既对雅戈尔的资金链 发生了严重影响，又在一定水平上影响了投资者依据财务报表对公 司财务状况的判别。 基于此，笔者依据团体观念从投资者的角度出 发提出以下几点建议：1.完善处置可供出售金融资产的条件限制与买卖性金融资产相比，可供出售金融资产的后续计量有其特 殊之处；与持有至到期投资相比，其又没有设定持有期限。 两者结 合，使得企业控制层能更为容易地控制收益体如今利润表的时期。 2.充沛披露持有时期的可供出售金融资产关于持有时期的可供出售金融资产，一方面，其公允价值动摇 反映到资产负债表中，可以使企业的利润不随其大幅变化；另一方 面，在要求时，比如遭遇企业运营业绩下滑，经过处置可供出售金 融资产使得起“蓄水池”作用的其他综合收益转为投资收益来拉高 企业利润，保证企业收益的稳步优化。 因此，充沛披露持有时期的 可供出售金融资产，一方面可以反映企业将闲置资金运用到投资领 域的成效，另一方面又可使投资者更能有效地预测企业未来资金状 况和准确地评价企业的运营业绩。 3.提高财务人员的职业素质公允价值的计量存在着极大的客观性和少量的不确定要素，没 有高素质的财务人员，就不能掌握公允价值的准确性。 此处的财务 人员不只确指会计人员，还包括审计人员和资产评价人员。 只要将 三者的职业素质同时失掉提高，才干从购入、持有和出售三个时段 片面控制可供出售金融资产的公允价值计量。 雅戈尔的可供出售金融资产虽在特定时期内培育了一定的辉 煌，但也给其利润质量和市场笼统带来了相应的负面影响。 虽然雅 戈尔正努力增加投资规模，但短期内恐难改大局。 可供出售金融资 产是一把双刃剑，对雅戈尔的财务报表形成的影响只是相较于其他 众多企业更易被加大。 如何让投资者更随便的识破它在财务报表上 大作的文章，不只制度的设立者要求思索，企业的投资者更要用企业革新与控制 2016年3月下 451/2页例剖析陆梁油田作业区档案应用效益实例王璐（新疆油田公司陆梁油田作业区信息档案控制站，新疆 克拉玛依 ）摘 要：对油田而言，勘探开发类档案具有关键作用，尤其是地 质原始数据，例如《完井报告》 《测井曲线图》 《声幅测井效果 图》、 《试井解释资料》、 《水剖析资料》等，充沛对其应用，能 够提高经济效益。 笔者在本文中引见了油田科研人员和控制技术人 员应用勘探开发单井及科技类档案资料，处置油田滚动开发方面、 油藏增产增注疑问；现场控制方面的疑问。

笔记.财务报表剖析.第5章

现金流量表是以收付成功制为基础编制的，反映企业一定会计时期内现金流入和流出信息的一张灵活报表。 现金：这里的现金是狭义的现金，不只包括库存现金，还包括银行存款、其他货币资金以及现金等价物。 现金流量表由正表以及补充资料两部分构成。 准绳：指现金和现金等价物的流入和流出。 现金流量是企业现金流动的金额数量，是对企业现金流入量和流出量的总称。 现金流入量，是指企业在一定时期内从各种经济业务中收进现金的数量。 如销售商品提供劳务收到的现金，吸收投资收到的现金，借款收到的现金等等。 现金流出量，是指企业在一定时期内为各种经济业务付出现金的数量。 企业接受劳务、置办固定资产、归还借款、对外投资等，都会使企业现金增加，这些增加的现金数量就是现金流出量。 现金流入量减去现金流出量的差额，叫做现金流量净额，也叫净现金流量或现金净流量。 现金流量净额 = 现金流入量 - 现金流出量 流量：即出现额，针关于存量来说的。 流入量：参与出现额 流出量：增加出现额 现金净流量 = 运营活动的现金净流量 + 投资活动的现金净流量 + 筹资活动的现金净流量 现金净流量 =（运营活动的现金流入量 - 运营活动的现金流出量）+（投资活动的现金流入量 - 投资活动的现金流出量）+（筹资活动的现金流入量 - 筹资活动的现金流出量） 销售商品、提供劳务收到的现金反映企业从事正常运营活动所取得的、与销售商品或提供劳务等业务支出相关的现金支出（含销售支出和应向购置者收取的增值税额）。 详细包括本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售和前期提供劳务本期收到的现金和本期预收的账款，减去本期退回本期销售的商品和前期销售本期退货的商品支付的现金。 企业销售资料和代销代购业务收到的现金，也包括在本项目中。 现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金则是依照收付成功制填列。 此项目是企业现金流入的关键来源，通常具有数额大，所占比例高的特点。 将销售商品、提供劳务收到的现金与利润表中的营业支进项目相对比，可以判别企业销售收现状况。 销售收现率 = 销售商品、提供劳务收到的现金 / 营业支出。 该目的反映了企业销售支出发生现金的才干，标明企业每一元销售支出中有多少实践收到的现金收益。 该比率越高，支出质量越高。 当比值大于1.17时，说明本期的支出不只全部收到了现金，而且还收回了以后时期的应收款项或预收账款参与。 假设比值很小，则企业的运营控制必需存在疑问。 将“销售商品、提供劳务收到的现金”与“购进商品、接受劳务付出的现金”启动比拟。 在企业运营正常、购销平衡的状况下，二者比拟是有意义的。 比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现才干强； 将“销售商品、提供劳务收到的现金”与运营活动流入的现金总额比拟，可大致说明企业产品销售现款占运营活动流入的现金的比重有多大。 占比高，说明企业主营业务突出，营销状况良好；占比低，说明企业的运营现金大部分来源于税费返还、团体赔偿支出等十分常性运营活动，现金来源稳如泰山性较差。 销售商品、提供劳务收到的现金 = 营业支出 + 收到的增值税销项税额 + 应收账款、应收票据的增加（减去买卖对方以非现金资产清偿债务而增加的运营性应收项目） + 预收账款的参与 销售商品、提供劳务收到的现金增长的途径： 案例1：瑞丰光电 状况说明：该公司2010年报显示，销售发生的现金流入高于营业支出。 公司对此的解释为“标明公司资产控制水平较高，应收账款的回收状况良好，营业支出的收现率较高”。 剖析1-1：依据瑞丰光电披露的营业支出、17%的增值税比例以及运营性往来款数据，可以推算出该公司“销售商品收到现金”的通常金额。 销售现金流入金额测算（单位：万元） 应收账款增长幅度大于营业支出增长幅度，并未表现出收现率高的控制水平。 公司无法自相矛盾。 剖析1-2：货币资金与期末现金及现金等价物余额。 期末现金及现金等价物余额为3363.5万元，货币资金为3586.95万元，差额为-223.45万元（正常状况下差额应为正值）。 案例2：苏宁电器。 剖析2：销售支出现金含量提醒企业销售状况。 销售商品提供劳务收到的现金/营业支出 比值均大于1，说明该公司营业支出全部都以现金方式收回，运营风险较小。 股价也失掉了反映。 案例3：天桥起重的销售收现率变化 剖析：2008年至2013年该比值均小于1。 案例4：雅百特2017年造假事情。 剖析4： 理想真相：2015年借壳上市前面临业绩承诺压力，雅百特虚拟了一个和巴基斯坦公交车站的合同，向海外出口了一批修建资料，依照树立公交车站启动了支出确认。 雅百特两年来累计虚拟营业支出5.8亿元，虚增利润2.6亿元，占2015年总利润的73%。 收到的税费返还反映企业当期收到的各种税费返还款，包括收到的增值税返还、消费税返还、营业税返还、所得税返还，以及教育费附加返还等，表现了企业在税收方面享用政策活动所取得的已缴税金的回流金额。 但是即征即退、先征后返（退）属于政府补助性质的税收活动，计入营业外支出。 出口退税虽也属于税收活动，但不属于政府补助，也不计入营业外支出。 将利润表中的“补贴支出”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目咨询起来剖析，从而判别一个企业实践接受政府的补贴状况。 剖析企业出口业务真实性时，可以经过收到的税费返还来检验。 假设企业有少量的出口业务支出而现金流量表却没有收到税收返款，则很或许是虚增的出口支出。 案例：银广夏2000年出口造假事情。 剖析：依照我国的出口退税政策，该公司2000年1.1亿德国马克的出口额应取得数千万元人民币的出口退税支出，但该公司年报披露的税费返还仅为3.3万元。 收到的其他与运营活动有关的现金，反映企业除了销售商品、提供劳务收到的现金，以及收到的税费返还之外，所收到的其它与运营活动有关的现金流入，如罚款支出、流动资产损失中由团体赔偿的支出等。 这部分资金来源在企业“运营活动现金流入量”中所占比重很小，通常带有一定水平上的偶然性要素。 “购置商品、接受劳务支付的现金”项目，反映企业本期购置商品、接受劳务虚际支付的现金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购置商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期出现的购货退回收到的现金。 企业购置资料和代购代销业务支付的现金，也在本项目反映。 （1）此项目应是企业现金流出的关键方向，通常具有数额大，所占比严重的特点。 将其与利润表的营业本钱相比拟，可以判别企业购置商品付现率的状况，可以了解企业资金的紧张水平或企业的商业信誉状况。 （2）诊断财务报表的内在逻辑能否合理 “购置商品、接受劳务支付的现金”与资产负债表、利润表等 的钩稽相关如下： 购置商品、接受劳务支付的现金＝营业本钱（减去本期消费成 本中非存货转化的部分）＋存货的参与＋应交增值税进项税 ＋ 应付账款、应付票据的增加（减去本期以非现金资产赔偿负债 造成的应付账款、应付票据的增加）＋ 预付账款的参与 案例：瑞丰光电现金流量表数据与资产负债表数据出现抵触资料推销现金流出测算（单位：万元） （3）经过计算现金购销比率发现疑问 现金购销比率=购置商品、接受劳务支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金 在普通状况下，这一比率应接近于商品销售本钱率。 通常有2种状况造成该比率不正常，对企业发生不利影响： “支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映企业实践支付给职工的现金以及为职工支付的现金，包括本期实践支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支付的其它费用。 但是不包括支付离退休人员的各项费用，包括支付的统筹退休金以及未参与统筹的退休人员的费用，在“支付的其它与运营活动有关的现金”项目中反映；支付的在建工程人员的工资，在“购建固定资产、有形资产和其它常年资产所支付的现金”项目中反映。 “支付的各项税费”项目，反映企业按规则支付的各种税费，包括本期出现并支付的税费，以及本期支付以前各期出现的税费和预交的税金，如支付的教育费附加、矿产资源补偿费、印花税、房产税、土地增值税、车船经常使用税、预交的营业税等。 不包括计入固定资产价值、实践支付的耕地占用税等。 也不包括本期退回的增值税、所得税，本期退回的增值税、所得税在“收到的税费返还”项目反映。 支付的各项税费 ≈期初应交税费－期末应交税费+当期利润表确认的各项税费（营业税金及附加、所得税、房产税、车船税等）+当期确认的增值税（不包括与购置固定资产有关的增值税） “支付其他与运营活动有关的现金”项目，反映与运营活动有关的其他现金流出，如捐赠现金支出、罚款支出、支付的差旅费、业务招待费现金支出、支付的保险费等。 正常状况下的运营活动现金流量净额要大于0，即除了要保养企业运营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿运营性常年资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的才干。 运营活动现金流量小于零：不能维持货币运转，应经过其他活动补偿；在企业生长初期，这是正常形态。 但常年运营无法维持。 现金流量表的销售商品、提供劳务收到的现金项目，要和利润表的营业支进项目启动对比剖析。 企业为了做大利润，应用十分规手腕启动赊销，会造成支出与销售商品、提供劳务收到的现金严重不婚配，这种支出的风险比拟大。 现金流量表的“购置商品、接受劳务支付的现金“项目，要和利润表的”营业本钱“项目启动对比剖析。 二者的数值不应有过大差距。 运营活动发生的现金流入减去运营活动发生的现金流出，就是运营活动发生的现金流量净额。 该目的表现了公司“真实”的盈利才干。 因此，权衡一家企业的优劣，运营活动现金流量净额是十分关键的一个目的。 假设企业营业支出较高，利润也较高，但运营活动发生的现金流量净额并不高，说明该企业只是账面上赚钱，或许存在赊销，但未真正收回现金。 案例：太阳鸟 剖析：太阳鸟的关键客户群体是客运轮船公司、旅游客运公司以及政府部门。 订单是消费商务游艇和定制的特种作业游艇，而结算并不及时。 该公司2016年营业利润只要493.88万元。 “收回投资收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的买卖性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、常年股权投资等而收到的现金。 不包括债务性投资收回的利息、收回的非现金资产，以及处置子公司及其他营业单位收到的现金净额。 债务性投资收回的本金，在本项目反映，债务性投资收回的利息，不在本项目中反映，而在“取得投资收益所收到的现金”项目中反映。 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额单设项目反映。 “收回投资收到的现金”项目不能相对地追求数额较大。 投资扩张是企业未来发明利润的增长点，增加投资或许意味着企业在规避投资风险、投资战略改动或企业存在资金紧张的疑问。 此项目的金额大小应该与企业的开展规划以及投资战略相顺应。 这个科目是依据“买卖性金融资产”、“持有至到期投资”、“可供出售金融资产”、“常年股权投资”等科目的记载分 析填列的，因此此项目可以与资产负债表中上述几个项目启动交叉明细验证。 案例：酒鬼酒 2011年现金流量表显示当年收回投资收到的现金为6000万元。 资产负债表显示，其买卖性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资在年终和年末均为0，只要常年股权投资出现了变化。 常年股权投资附注显示：其对中铁金桥世纪山水置业有限公司的投资从期初的6000万元增加为0。 “取得投资收益收到的现金”项目，反映企业买卖性金融资产、可供出售金融资产投资分得的现金股利，从子公司、联营企业或合营企业分回利润、现金股利而收到的现金（收到的现金股利），因债务性投资而取得的现金利息支出。 包括在现金等价物范围内的债务性投资，其利息支出在本项目中反映。 不包括股票股利。 此项目存在出现额说明企业进入投资回收期。 该项目金额同利润表当中的投资收益项目启动对比剖析，可以调查投资收益的收现状况，同资产负债表当中的投资资产金额启动对比剖析，可以调查投资资产的现金报答状况。 “处置固定资产、有形资产和其他常年资产收回的现金净额”项目，反映企业出售、报废固定资产、有形资产和其他常年资产所取得的现金（包括因资产毁损而收到的保险赔偿支出），减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。 此项目普通金额不大，假设数额较大，标明企业产业、产品结构将有所调整，或许标明企业未来的消费才干将遭到严重的影响、曾经堕入深度的债务危机之中，靠出售设备来维持运营。 “处置子公司及其他营业单位收到的现金净额”项目，反映企业处置子公司及其他营业单位所取得的现金减去相关处置费用、以及子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。 此项目出现变化，说明企业对其子公司启动了处置。 此时就要求依据该公司的战略布置结合处置子公司的详细的披露状况，剖析企业处置该公司的合理性。 “购建固定资产、有形资产和其他常年资产支付的现金”项目，反映企业购置、建造固定资产、取得有形资产和其他常年资产所支付的现金及增值税款、支付的应由在建工程和有形资产担负的职工薪酬现金支出，但为购建固定资产而出现的借款利息资本化部分、融资租入固定资产所支付的租赁费除外。 此项目标明企业扩展再消费才干的强弱，可以了解企业未来的运营方向和获利才干，提醒企业未来运营方式和运营战略的开展变化。 案例：苏宁电器购建固定资产、有形资产和其他常年资产支付的现金逐年升高。 剖析：关于生长性公司而言，通常投资活动的现金流量净额往往是正数，由于随同着规模的扩张，公司将出现少量的资本性支出，用于购置设备厂房等。 对创业板公司的统计也证明了上述状况。 “投资支付的现金”项目，反映企业取得的除现金等价物以外的权益性投资和债务性投资所支付的现金以及支付的佣金、手续费等附加费用。 此项目标明企业介入资本市场运作、实施股权及债务投资才干的强弱，关键剖析投资方向与企业的战略目的能否分歧。 “取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”项目，反映企业购置子公司及其他营业单位购置出价中以现金支付的部分，减去子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。 对投资活动现金流量的剖析，关键应关注其关键性，即投资活动的现金流出量与企业开展战略、投资方案之间的吻合水平及其效益。 投资活动现金流量净额小于零，说明企业投资活动存在资金缺口。 关于投资活动现金流的严重项目，还要求关注其继续性。 现金流入的项目继续性都比拟差。 关于现金流出，要看是由构建固定资产等惹起（意味着主业规模的扩张），还是由投资金融资产支付的现金所惹起（普通不会优化公司未来的继续盈利才干及价值）。 案例1：佛山照明投资活动现金流变化 剖析1：2006至2008年，二级股票市场投资的收益与行情亲密相关，2009年市场行情走弱，投资现金流入也大幅增加。 案例2：德尚电力投资活动的现金流变化德尚电力的现金流（单位：亿美元） 剖析2：该公司在盈利、运营活动现金流大幅下滑的状况下，靠借款启动继续大额的投资无法继续，故2013年终被负债压倒，资金链断裂，有力归还巨额债务，最终破产重组。 “吸收投资收到的现金”项目，反映企业以发行股票等方式筹集资金实践收到的款项净额(发行支出减去支付的佣金等发行费用后的净额)。 以发行股票等方式筹集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用，在“支付的其他与筹资活动有关的现金”项目反映。 此项目标明企业经过资本市场筹资才干的强弱。 “取得借款收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、常年借款而收到的现金。 此项目数额的大小，标明企业 经过银行筹集资金才干的强弱，在一定水平上代表了企业商业信誉的上下。 “归还债务支付的现金”项目，反映企业以现金归还债务的本金。 此项目有助于剖析企业资金周转能否曾经启动良性循环形态。 “分配股利、利润或偿付利息支付的现金”项目，反映企业实践支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息。 利润的分配状况可以反映企业现金的富余水平。 案例：苏宁电器借款筹资来源的不同。 借款筹集资金在筹资活动现金流入占比 剖析：2005、2007年，接口融资占公司筹资活动现金流入90%以上。 2004、2006、2008三年权益筹资活动现金流入较大。 由于2004年IPO上市发行2500万股，2006年和2008年增发2500万股和5400万股。 筹资活动的现金流量应该顺应企业运营活动、投资活动的要求，在全体上反映企业融资状况及其成效。 普通来说，债务筹资活动发生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但假设现金净流入量关键来自于企业吸收的权益性资本，则不会面临偿债压力，资金实力反而增强。 因此，在剖析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比拟，所占比严重，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 案例：乐视网2016年筹资活动发生的现金流入超越177亿，包括111亿吸收投资收到的现金（发行股票、债券等筹资及实践收到的股款净额），63亿借款取得的现金（由于简直用光了一切的银行存款额度，63亿还包括向股东团体的借款）。 筹资活动发生的现金流入关键用于：一是维持现有消费的必要支出，二是为扩展消费、展开新的业务或投资到非中心资产上。 假设扩展消费、展开新的业务或投资到非中心资产上的收益率低于平均筹资本钱，则不合理。 筹资活动现金流的真实性普通会比拟高，由于筹资活动的现金流入，关键是公司发行股份，取得借款，或许发行债券启动融资，普通状况下都会遭到比拟严厉的监管。 现金流出关键是公司支付的债券利息和红利，也不容易粉饰和操纵。 运营活动现金流量的质量剖析： 投资活动发生的现金流量，要求关注投资现金流出与企业开展战略吻合水平及其效益。 对外投资现金流出量的补偿机制：经过对外出售投资或许取得投资收益来补偿。 运营性常年投资现金流出量的补偿机制：经过处置或摊销折旧（运营活动）来补偿。 投资流出量为正数，普通标明企业在扩张。 运营活动、投资活动要求现金支持时，筹资活动应能及时足额筹措到相应资金。 筹资活动现金流量，是运营投资活动的发起机。 企业运营投资活动发生少量现金时，筹资活动应及时清偿相应存款，防止不用要利息支出。 现金净流量小于零：需关注企业能否面临偿债压力或缺乏投资时机。 现金净流量大于零：要求关注筹资与投资、运营规划能否协调。 高质量的现金流量的特征： 剖析现金流量质量并不能只简易地看其增减数量，尤其是非运营性现金流量。 关注现金流量的变化结果与变化环节的相关： 思索题：某企业现金净增加100万元，能否意味着偿债才干很差？反之，现金流净参与100万元，能否应以为该企业获利才干与偿债才干好？ 剖析： 案例：蒙牛乳业2001年至2013年现金流量结构剖析。 笔记.财务报表剖析.第4章