做基金经理失败 做老板更失败！西方阿尔法刘明到该反思的时辰了 (做基金经理失业怎么办)

与游离于日常控制之外的浙商基金董事长肖品品格悬殊，西方阿尔法基金刘明则展现出如出一辙的指点风范，他不只身兼数职，而且事必躬亲，深度介入到基金运营的每一个环节之中，其勤勉水平甚至被基民幽默地描画为“除了公司保洁不干，其他都干”。

刘明，15年投资老将，早年曾任厦门证券鹭江营业部总经理、厦门产权买卖中心副总经理、香港时富金融服务集团投资经理等职务。自2004年起，添加大成基金，开启了其长达十年的公募基金投研生涯，在这时期，历任大成基金基金经理、投资部副总监、投资部总监、首席投资官、公司助理总经理、股票投资决策委员会主席、副总经理，并兼任社保组合基金经理的职务。2015年5月，末尾预备并设立西方阿尔法基金。

2017年7月，刘明在深圳正式成立了“集团系”公募基金——西方阿尔法基金，并亲身出任公司董事长一职，片面担任公司的投资研讨与战略方向；与此同时，肖冰被任命为公司总经理，专注于市场端拓展与运营。但是，这一指点架构在短短3个月后便出现了调整，刘明与肖冰启动了职位互换，刘明转而担任公司总经理，肖冰则接过了董事长一职。

值得一提的是，刘明不只是西方阿尔法基金开创人、总经理，直接持有公司39.96%的股份，稳居第一大股东宝座，还兼任公司法人代表、投资总监等关键职务。虽然刘明在公司身兼数职，职责繁重的他依然亲身控制着两只公募基金，并同时担任两只私募产品的运作，深化介入到公司投资决策与市场规划之中。此外，刘明还积极投身于公司的调研活动，亲身介入对上市公司的调查与剖析。

但是，令人遗憾的是，虽然刘明展现出了极高的介入度与责任感，但西方阿尔法基金的全体表现却并未能与之相婚配。无论是基金的业绩报答，还是公司的全体控制水平，都未能抵达市场希冀，与公司“努力为持有人发明终年继续阿尔法——超额收益”的初衷渐行渐远。

失败基金经理：赌性难改，“三毛基”业绩承压

作为基金经理，刘明目前控制着两只基金（A、C、E份额兼并计算）——西方阿尔法招阳混合、西方阿尔法精选混合基金，总控制规模为5.45亿元。但是，虽然他付出了诸多努力，但这两只基金的表现却未能如预期般亮眼，反而堕入了较为为难的境地。

详细而言，西方阿尔法精选混合A基金在刘明任职时期总报答抵达了-37.03%，大幅跑输业绩比拟基准，在同行业1479只基金中排名第1444位，简直处于垫底位置；而西方阿尔法招阳混合A基金累计跌幅更是高达-61.16%，被市场归类为“三毛基”行列，沦为西方阿尔法基金外部产品中业绩表现最差的基金。

表1 刘明旗下基金产品规模及收益状况

西方阿尔法招阳混合基金近期遭遇的业绩大幅下滑，其根源或可追溯到刘明对军工板块的深度重仓战略。回想刘明的投资历史，他在大成基金时期基金曾因重仓而遭受重创，这一经验似乎并未完全改动他在特定行业上的“赌性”。

在西方阿尔法招阳混合基金的初始建仓阶段，刘明的行业性能战略尚显平衡。但是，随着时期的推移，该基金逐渐显显露对国防军工行业的特地喜爱。自2022年第三季度末至今，长达八个季度的时期里，刘明不时坚决重仓军工板块。据iFinD数据显示，截至2024年二季度末，国防军工行业在西方阿尔法招阳混合基金中的性能比例已高达53.71%，稳居基金的头号重仓行业，加之在机械设备、电子等行业的进一步集中性能，使得基金前三大行业的集中度攀升至78.01%，显示出极高的行业集中度。

近年来，军工板块经验了继续下行压力，中证军工指数在2022年经验了25.74%的大幅下跌后，2023年继续承压，再次下滑11.02%，进入往年以来，该指数又遭遇了14.92%的重创，已回落至2020年7月军工板块启动初期的水平。

军工板块继续低迷态势，关于在军工板块上采取高度集中投资战略的刘明而言，无疑形成了严厉应战。他控制的西方阿尔法招阳混合基金，因重仓军工板块不幸成为了这波下跌潮中的“重灾区”，基金净值大幅缩水，堕入“一顿操作猛如虎，一看净值0.3”的为难境地。

基金业绩不佳，也直接形成了控制规模的急剧萎缩。据iFinD数据显示，西方阿尔法招阳混合基金已延续七个季度面临净赎回的压力，投资者决计的流失可见一斑。更引人留意的是，基金控制人的外部从业人员对自家产品的持有量也大幅下滑，从最后持有的逾越百万份锐减至目前的有余十万份，进一步反映了基金外部对其前景的慎重态度。

表2 期末基金控制人的从业人员持有西方阿尔法招阳混合基金份额总量区间状况

失败控制者：产品全线盈余，股权处分缺失成掣肘

西方阿尔法基金自2017年7月成立以来，历经七载风雨兼程，经验了控制规模的坎坷。在2021年下半年，公司迎来了高光时辰，控制规模攀升至巅峰的140.81亿元。但是，好景不长，进入2022年后，控制规模便末尾逐渐下滑，并在同年第三季度不幸跌破百亿元大关。截至2024年6月30日，西方阿尔法基金控制规模已缩减至52.67亿元，相较于巅峰时期，规模已跌去近三分之二。

尤为令人忧虑的是，近一年来，西方阿尔法基金在产品发行方面似乎遭遇了史无前例的停滞。既未能发行任何新产品，也无在储项目，无疑进一步加剧了其规模扩张的难度。但是，深化剖析西方阿尔法基金“生长瓶颈”的根源，不难发现其中心在于基金业绩的不尽善尽美。

详细而言，公司目前旗下共有8只公募基金产品（A、C、E份额兼并计算），其全体表现令人颇为绝望。其中，不只总经理刘明直接收理的两只基金片面告负，更令人震惊的是，公司旗下一切公募基金产品的单位净值均已跌破1元。其中有三只基金跌幅介于20%-30%之间，两只基金跌幅抵达了30%-50%的繁重水平，甚至更有两只产品不幸沦为“三毛基”。

表3 西方阿尔法基金旗下一切基金产品规模及收益状况

基金业绩疲软，部分要素或可归咎于公司股权处分机制的缺失。在公募基金行业日益剧烈的竞争中，西方阿尔法基金作为一家独具特征的“集团系”基金公司，自创立之初便深深烙印着“团队成员控股”的印记。其中刘明、珠海共同生长股权投资基金合伙企业、肖冰、雷振锋、曾健，出资比例区分为39.96%、39.56%、13.98%、4.50%、2.00%，穿透珠海共同生长股权投资基金合伙企业10名合伙人，肖冰、刘明亦在其中，出资比例区分为51.32%、0.12%。

相较于拥有二十年余年深沉底蕴的银行系、券商系公募基金，“集团系”基金往往努力于探求差异化、特征化的展开途径。其中，基金经理持股作为一种经常出现的处分机制，旨在激起投研团队的生机与发明力。

值得一提的是，虽然西方阿尔法基金在股权结构上高度依赖于团队成员控股，但在投研团队外部，却并未推行股权处分措施。这意味着，虽然基金经理们在公司的日常运营和投资决策中发扬着关键作用，但他们并未直接持有公司股权，无法直接分享公司生长的果实。这种制度上的缺失，或许在肯定水平上削弱了投研团队的积极性，进而影响了基金的全体业绩。

刘明，作为西方阿尔法基金的双重中心——既是资深的基金经理，又肩负着公司控制的关键职责，其肩上的担子无疑异常繁重。在快节拍、高强度的金融行业中，即使才干出众如刘明，也难免显得分身乏术，正如控制巨匠稻盛和夫所深化洞察的“好的指点不是累死自己，而是让下属弱小”。

凡事亲力亲为，则事事力所能及，为了西方阿尔法基金的久远展开，刘明或许要求深思熟虑地调整自己的角色定位，无妨尝试适时地“放下”部分控制权限，转而聚焦于公司战略规划与中心投资决策，同时“放手”让更多的优良投研成员在各自范围发光发热。