险资上半年新增330亿份ETF持仓 (上半年保险业)

据Wind资讯数据显示，截至往年6月底，险资共持有ETF约867.6亿份，较去年底介入了约329.9亿份。此外，上交所近日公布的《ETF投资买卖白皮书（2024年上半年）》显示，往年上半年，险资继续增配红利类产品，红利低波ETF、红利ETF等头部产品的2024年二季度前十大持有人中均发生了保险机构的身影。

ETF认购暴增意味着什么？

或许谁都不会想到，临近年底， 当股市还在底部挣扎，ETF居然会由于规模迸发成为资本市场热词频频登上头条。 要知道，自从ETF基金降生以来的几次规模大增都是在牛市中，无论是2007年、2009年还是2014年，都是在股市大牛的气氛中。

而这次ETF规模的迸发，面前的推手是谁？面前主导的要素又是什么？仅仅是由于“他人恐惧时我贪心，他人贪心时我恐惧”？

带着这些疑问，我们来看看这几个月终究出现了什么。

1、 出现了什么？

ETF，全称为“买卖型开放式指数基金”，又被大家熟称为“主动指数基金”。 也就是说，ETF指数基金自身融合了指数、股票和基金的部分特征，可以在场内买入卖出来买卖，也可以经过场内申购赎回来买卖，具有更高的便利性。 与普通公募基金相似，ETF也依照一定的比例为投资者提供一篮子的股票、债券和其他资产。

股票型ETF依照跟踪的指数类型来看关键分为五类： 典型宽基指数ETF、品格指数ETF、行业指数ETF、主题指数ETF、境外指数ETF。 跟踪典型宽基指数的ETF占比最多，行业指数ETF紧随其后。 各类股票型ETF中，宽基指数ETF数量最多。

由于ETF多少钱和净值大部分时期十分接近，因此其一大优势是可运行于多种套利战略，例如ETF与一、二级市场套利、股指期货与ETF套利等。 此外ETF还迎合了投资者关于低费率产品的偏好，所以近年来中美ETF的规模和数量均坚持高速增长。

简易来说，投资者买卖一只ETF，就同等于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本分歧的收益。 但通常这类基金采用完全主动式的控制方法，以拟合某一指数为目的，基金经理并不启动主动控制，仅做好对应指数的标的性能即可。

按以往的规律，股票ETF基金的份额变化基本跟随着资本市场的牛熊转换节拍。 依照银河证券基金研讨中心数据显示，股票ETF基金增长最大的几个年份区分是： 2007年(637.14%)、2009年(246.38%)、2014(58.28%)，2015年上半年也增长了42%，这都与事先股市的火爆有亲密的相关。

但是，2018年股市是个大年，从年终以来，上证指数下跌了19%，但是股票ETF却出现了逆势增长。 往年1-9月，股票ETF资产增长26.81%，但份额规模却增长了59.89%。 10月份股票ETF更是出现爆炸性增长，数据显示， 全十月净申购金额约425亿元，资金似乎基本不顾A股行情继续低迷。

此外，据数据显示，往年来八成以上的资金流向了上证50指数、沪深300指数、中证500指数以及创业板等宽基指数型产品。 其次，规模大、流动性较好的头部ETF吸金效应更为清楚。

截至11月13日，全市场164只ETF份额较年终增长1314.23亿份。 详细来看，无论是其份额还是规模的增长，90%以上都来自股票型ETF，这说明少量资金在借道ETF涌入股票市场。 银河证券基金研讨中心总经理胡立峰近日地下表示，2018年股票型ETF规模估量将增长一倍。

一个最典型的例子就是创业板50ETF。 华安创业板50ETF()是一切股票型ETF中份额变化最大的基金，这只创立于2016年6月30日的创业板成立之初基金规模仅5.5亿元，在基金成立后创业板指数继续下跌了近40%的背景下，基金规模一度萎缩至1.6亿元左右，到2017年4季度也仅2亿元规模，但是在2018年1季度一下子飙升至28.3亿元规模，到3季度规模急升至75.3亿元的规模，基金份额急速收缩至216.2亿份，增长了74倍。

另外，华夏上证50ETF()份额自往年以来也增长了44%，基金规模打破400亿元。

2、 谁在扫货股票型ETF？

股票型ETF基金规模激增面前，是谁在疯狂扫货？

九月起，媒体大肆的报道险资、证金、汇金等队跑步进场抄底，这种报道在ETF基金持仓人变化上也失掉了验证。

拿华安创业板50ETF()来说，从2017年年报来看，前十大持有人简直都是自然人，第一名持有600万份即持有了该基金的2%。 而到2018年半年报，前十大持有人清一色变成了机构，前十大持有人门槛也提高到了7000万份。

证金、证金资管、汇金等在三季度也采用了这种方式入市，汇金、社保等申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF。 除此以外，不少境外资金经过香港市场的买卖型指数基金(ETF)投向A股。 四季度以来，香港市场上申购量最大的10只ETF中，有半数为A股ETF；资金的关键标的选择的是富时A50和沪深300等投向大盘蓝筹的产品。

理想上，自下半年以来，不少ETF产品的规模份额延续上半年态势，继续创出新高，单日买卖量也再破纪录。 数据显示，截至11月4日，在全市场169只ETF(非货币)产品中，下半年以来有120只规模出现上升，占比超越70%。 其中，有5只产品规模较上半年末增长超越100%。

3、 机构为何抢购ETF？

ETF的特点使其在一定水平上表现了资金对后市的看法，这也成为了不少资金性能资本市场所看重的优势。

拿创业板50指数来说，从2014年6月30日以来，市盈率普遍在40倍以上，而随着市场走低，往年最低曾经跌破30倍，最低创出27倍的历史低点，这在跟踪中小市值的指数中也是相当稀有的，堪比双十一打折“越跌越买越划算”的ETF指数基金，吸引机构资金涌入抄底就屡见不鲜了。

而ETF买卖灵敏的特性，为这些偏好波段操作的机构投资者提供了中短期买卖指数的工具，同时具有短期资金性能和常年价值投资两种投资方式。

此外，虽然市场全体走势震荡调整照旧，股票型ETF遭到资金鼎力追捧，还得益于A股近来政府不时的出台重磅措施安全“政策底”。 这也提振了机构资金入场的决计。

当然，A股市场群体低迷面前是民营类上市公司股权质押风险集中暴露，性能ETF指数基金，也规避了性能个股或许踩雷的风险。

4、 关于投资者，有何启示？

机构、尤其是具有队背景的机构资金意向，往往成为A股的风向标，市场也热衷开掘机构持仓变化带来的时机，从10月中旬A股见底以来，创业板指数涨了16%，创业板50指数涨了18%，证券行业指数(申万Ⅲ)涨了26%，而经过统计数据显示，这些也是相对应的ETF指数基金份额变化较大的，机构抢购ETF基金的方向，也可以作为投资规划关键的参考质目的。

数据显示，除了创业板，环保、券商、银行、传媒、医药、军工等行业ETF指数基金也遭到资金的热捧。