自2020年起 10%以内财富险保费增速成行业新常态 (自2020年5月1日至2023年12月31日)

原标题：中国财富再保险市场研讨会召开

9月26日，2024年中国财富再保险市场研讨会在安徽合肥召开。本次会议以“做好‘五篇大文章’，蓄积高质量展开新动能”为主题，来自国度金融监视控制总局、中国保险行业协会、国度气候中心以及70余家财富保险公司的130余名嘉宾介入会议。

依据中再产险的市场观察，2024年上半年，中国财富险行业保费增速为4.5%。自2020年起，财富险保费增速维持在10%以下，10%以内的增速已成为行业新常态。在严监管政策下，财富险行业综分解本率清楚改善，承保利润同比增长35%，高质量展开态势显现。新动力车险生长至千亿级体量并坚持加快增长势头，非车险展开仍处于中高速增长阶段。再保险分出需求稳中有增，巨灾风险和新兴风险分出需求旺盛，再保险企业面临极端天气灾祸和标的重损的双重赔付压力，将继续坚持严峻的承保纪律。

中再产险以为，国际财富保险市场方面，在金融监管总局公布的《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指点意见》指引下，财险公司积极服务国度战略，聚焦服务虚体经济，行业展开坚持稳健态势。在严监管政策下，财富险行业险种结构继续优化，综分解本率清楚改善，近七成运营主体成功业务增长，超四成主体成功承保盈利，创近五年同期最优表现。2024年上半年，气候变化目的创历史新高，形成农业种植、陆地产业、基础设备与房屋修建安保风险清楚介入。此外，新兴科技场景运转风险、董监高职业责任风险和国际地缘政治风险亟待市场主体高度注重。

中再产险指出，国际财富险市场方面，2024年，全球财富险市场坚持加快增长，市场费率延续27个季度下跌，累计涨幅逾越60%；得益于大批巨灾债券发行，全球再保险市场资本总量创历史新高，但由于巨灾、网络安保、地缘政治等风险继续增长，直保公司转分需求旺盛，全球再保险市场预期将坚持稳如泰山态势。

中国保险行业协会党委委员、副会长王玉祥引见了保险业在落实做好“五篇大文章”方面的相关举措，以及2024年上半年保险业展开趋向状况。他表示，保险业要深化看法到做好“五篇大文章”与服务社会民生、服务虚体经济、服务国度战略亲密相关，是保险任务的政治性、人民性的表现，是保险业发扬经济减震器和社会稳如泰山器性能的中心所在。保险业要实践从保险逻辑微风险控制性能动身，把服务人民群众福祉、服务社会经济展开、服务国度战略实施作为任务的动身点和落脚点，鼎力优化保险保证才干和服务水平，助力展开新质消费力。

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新常态下地质环境情势剖析

随着我国经济开展新常态的逐渐成形，地质环境情势将出现不同以往的变化，地质环境压力接近峰值，越来越多区域地质环境承载力接近或到达其下限，倒逼地质环境控制更新，对地质环境调查提出更多新需求。

（一）地质环境变化驱动力增速减缓，地质环境压力接近峰值

随着我国经济从高速增长转为中高速增长、从增量扩能为主转向调整存量与做优增量、从规模速度型集约增长转向质量效率型集约增长、从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，资源开发、工程树立、城镇化、农业消费等地质环境变化驱动力将出现清楚变化，高速增长的趋向将有所放缓。

1.动力资源需求增速放缓，资源开发起力有所削弱

图5-4 未来10年中国动力消费总量及构成预测

（据文献［22］）

关于动力，依据王金照预测，我国动力消耗增速将从2001～2010年的8.4%减缓到2011～2020年的4.5%左右，2020年动力消费总量在50×10 t标煤左右；随着经济转型和动力结构调整，煤炭消耗增速会放慢，2020年以后煤炭需求量会逐渐降低，石油将继续增长，自然气与非化石动力将加快增长（图5–4） 。与煤炭比拟，石油、自然气与非化石动力开发对地质环境的影响要小得多。关于金属矿产资源，依照金属量计算，铁是需求量最大的金属，其需求量占金属总需求量的85%，其次是铝和铜，区分占7%和2%左右 。陈其慎等人研讨以为，我国人均粗钢需求已进入峰值区，估量在2020年前先人均粗钢需求量将从目前的530～540kg降至500kg左右；在不参与产能的前提下，中国还要淘汰（1～1.5）×10 t的过剩钢铁产能 。王安建等人预测，我国铜需求峰值将在2025年前后到来，峰值期铜需求将到达（1400～1600）×10 t 。关于水资源，我国总用水量将继续维持小幅上升态势（图5–5），农业用水量在阅历短期动摇后会有所降低，工业用水量在2015年左右到达峰值之后将逐渐稳如泰山并缓慢降低，生活用水将稳步增长，生态环境用水将会有所参与 。依照近十多年数据推算，地下水用水量占比将在18%～19%区间动摇。华北平原地下水开采量占全国地下水开采量的35.6%，是我国乃至全球上地下水常年严重超采的区域 。随着南水北调中线工程通水，年均调水95×10 m ，华北平原地下水超采疑问将有所缓解。

图5-5 未来10年中国用水量预测

（据文献［26］）

2.工程树立潜力犹存，空间规划重心西移

在阅历了长时期加快开展之后，我国基础设备水平失掉大幅度优化。据邵挺研讨，我国基础设备投资占固定资产投资和基础设备资本存量占总资本存量的比例在2000年前已区分到达峰值，未来10年基础设备资本存量与投资占比优化空间有限，估量基础设备投资占比年均增长0.21%，基础设备资本存量占比年均降低0.08% 。我国基础设备树立区域差异庞大。研讨标明：东部地域的公路密度曾经超越了跟其人口密度相似的兴旺经济体水平，铁路密度已接近兴旺经济体水平，而中部和西部地域的公路密度、铁路密度与兴旺经济体相比仍有较大差距。2012年，我国东部地域铁路密度和公路密度区分到达了2.5km/100km 和113.4km/100km ，与人口密度相似的韩国比拟，公路密度曾经超越韩国，而铁路密度接近韩国；中部地域、西部地域的铁路密度、公路密度，与人口密度相似的英国、美国比拟，尚有较大的差距（表5–1），人均基础设备资本存量还有较大的优化空间。在优先推进西部大开发、片面复兴西南地域等老工业基地和鼎力促进中部地域崛起的国度战略推进下，中部、西部基础设备树立将加快开展。

3.城镇化速度放缓，质量优化成为主流

2014年，中共中央、国务院印发了《国度新型城镇化规划（2014～2020年）》，提出走以人为本、四化同步、优化规划、生态文明、文明传承的中国特征新型城镇化路途。规划确定，城镇化率将从2012年的52.6%参与到2020年的60%左右。我国城镇化率将从2001～2011年间年均提高1.33%降至未来10年的年均提高1%左右，进入相对速度快但减速度为负的阶段；2013～2023年，城镇常住人口将7.3亿人增长到9.2亿人，城市树立用地将从km 增长到km 。规划明白：从2012年到2020年，城市污水处置率从87.3%优化到95%，城市生活渣滓有害化处置率从84.8%优化到95%，城镇可再生动力消费比例从8.7%参与到13%，城镇绿色修建占新建修建比例从2%参与到50%，城镇建成区绿地率从35.7%参与到38.9%，城镇开展将从以前的规模扩张为主转变为质量优化为主。在此时期，城镇住房年度需求接近峰值，区域结构出现分化（图5–6）。据预测，2014～2023年我国城镇住宅存量净增108×10 m ，住宅新开工量峰值将在2015年之前到来，住宅施工与完工高峰或许稍微靠后，住宅投资总体增速较过去将有清楚降低；京津冀、长三角、珠三角、成渝等大都市圈的人口聚集进程将延续，大都市圈人口占全国人口的比例还会继续上升 。

表5-1 2012年我国各区域铁路、公路密度与人口密度相当的兴旺国度比拟

图5-6 未来10年中国城镇人口与城镇新增住宅面积

（据文献［30］）

4.农业消费用地增加，提高效率需求凸显

随着城镇化的加快推进，近年来我国农业消费用空中积逐渐增加。据疆土资源部统计，农用地从2003年的×10 hm 增加到2008年的×10 hm ，耕空中积从2001年的19.14亿亩降低到2008年的18.26亿亩，农用地占土空中积的比例从2001年的57%降低到2008年的56%。随着城镇用地的参与，农用地转为树立用地的基本趋向将坚持下去，农业消费用地将会维持增加态势，估量未来10年农业用地占比将降至53%左右 。在此时期，我国关键农产品产量和消费都将坚持增长趋向，但是消费增长更快，农产品供求总体偏紧，部分产品缺口较大；到2023年，预测全国粮食总需求量为×10 t，比2012年增长13%；而全国粮食产量为×10 t，比2012年增长6.5%，粮食供求相关趋紧 。农用地增加与农产品供求相关趋紧，意味着提高农用地应用效率和垦殖劣质土地需求将日益凸显。

（二）地质环境疑问加剧，承载力接近或到达下限

在资源开发、工程树立、城镇化、农业消费等驱动下，区域地质环境压力不时加大，在越来越多的区域接近或到达了地质环境承载力的下限，地质环境污染和地质灾祸已成为我国以后和今后相当长时期内要求仔细面对的严重资源环境疑问。

1.地质环境污染继续漫延，严关键挟群众安康

图5-7 1990～2013年中国工业废水排放量和工业固体废物发生量

随着城镇化、工业化的继续推进，近20多年来我国废水排放量、工业固体废物发生量和城市生活渣滓发生量总体呈参与的态势（图5–7）。据国务院开展研讨中心预测，以后至2020年是我国污染物排放跨越峰值并进入降低通道的转机期，未来5～10a我国关键污染物排放的拐点将片面到来，这一阶段大致也是各种污染物排放叠加处在最高点的“平台期”，少数污染物排放到达峰值后大致会进入稳如泰山的降低通道 。污染物从排放到进入土壤和地下水中往往要求一段时期，由此可以判别，地质环境严重污染态势在未来相当长时期内会继续漫延。目前，尚无法获知土壤与地下水污染的全貌，只能粗略地描画其大体轮廓。据2014年发布的《全疆土壤污染状况调查公报》，全疆土壤总的超标率为16.1%，部分地域土壤污染较重，耕地土壤环境质量堪忧，工矿业废弃地土壤环境疑问突出。据《2013年中国疆土资源公报》，全国4778个地下水监测点中，水质呈较差级的占43.9%，水质呈极差级的占15.7%，关键超标组分为总硬度、铁、锰、溶解性总固体、三氮、硫酸盐、氟化物、氯化物等。由近年媒体披露的严重污染事情，可窥探地质环境污染情势的严峻水平。2014年4月，由于前些年被石油污染的地下水渗入自来水自流沟造成自来水苯超标事故，形成兰州市全城中止供水；8月，媒体披露内蒙古与宁夏化工企业长时期向腾格里沙漠腹地排泄污水，虽然预先24名相关责任人被问责，但是这一事情标明，即使远离人类活动区的偏远区域亦可难逃污染；12月，广西大新县自愿启动生态移民方案，以处置由于2002年闭坑的铅锌矿区形成水、土、农作物污染而造成五山乡三合村村民安康严重受损疑问。

2.地质灾祸高发频发，防治成效初显

1949年以来，我国地质灾祸出现频次随时期出现上下坎坷的周期性变化，总体呈参与的趋向（图5–8）；20世纪90年代中期以来，地质灾祸坚持高发频发态势，地质灾祸防治努力使人员伤亡失掉有效控制，但是直接经济损失仍呈参与趋向（图5–9）。随着我国现代化树立的不时推进，我国及各地域所累积的物质财富不时增长。以基础设备为例，全国基础设备资本存量从1990年的1.19万亿元增长到了2012年的3.65万亿元（按2008年不变价计算），年均增长9.4%；未来十年，中国基础设备资本存量将继续增长，特别是中、西部地域基础设备资本存量将清楚放慢，估量年均增长7.5%和5.3% ,34]。随着各地域基础设备资本存量的继续增长，单次地质灾祸所形成的直接经济损失势必也会随之参与。据预测，未来我国气候变暖趋向无法防止，气候变率增大，极端天气气候事情增多 ；在汶川地震后，中国大陆或许将进入“一组新的幕式活动不明晰的、相似于1900～1955年的强震生动时段” 。气候变化与地震活动的影响或许会加剧我国地质灾祸所面临的严峻情势。

图5-8 1949～2002年中国严重地质灾祸出现频次

图5-9 1990～2014年地质灾祸形成死亡人数与直接经济损失

（三）生态文明树立深化推进，倒逼地质环境控制更新

面对严峻的资源、环境和生态情势，党的十八大报告将生态文明提高到一个新的历史高度，提出要鼎力推进生态文明树立。 疆土空间开发、自然资源监管、生态维护红线划定等要求放慢推进地质环境精细化控制。

1.服务疆土空间开发格式优化，优化区域地质环境认知水平

党的十八大以来区域开展出现新意向和新趋向，区域开展战略外延愈加丰厚：“四大板块”战略从顶层确定了我国成功区域协调开展的总体部署；主体性能区战略明白了我国疆土空间开发格式；“一带一路”、京津冀协调开展、长江经济带等跨国、跨区域经济带深化了“四大板块”对内对外互联互通的外延；关键经济区是落实区域开展总体战略、引领全国经济开展的战略重点。 优化疆土空间开发格式，推进生态疆土树立，对地质环境任务提出了新要求。 服务疆土空间开发规划编制，要求增强水工环综合调查与编图，有针对性地编制地质环境单要素图件和综合性图件。 服务水土资源开发、工程树立与城市控制，要求展开更大比例尺水工环综合调查，树立三维地质框架模型。 服务地质环境疑问防治与环境安康保养，要求增强地质环境疑问专题调查研讨，提出地质环境疑问防治对策与处置方案。 服务地质环境精细化控制，要求增强地质环境数据库与信息平台树立，成功地质环境变化预告预警。

2.服务自然资源用途管制，拓展地质环境传统范围

随着资源、环境与生态疑问相互交织水平的日益加深，我国实行资源、环境和生态综合控制的需求越来越迫切。 “山水林田湖是一个生命共同体”，用途管制和生态修复必需遵照自然规律。 地质环境控制不只触及地下水环境、地质灾祸、矿山环境等外容，还触及土地（土壤）、水、矿产等地质资源，这就要求地质环境任务应打破传统的学科界限，将近地表圈层作为一个完整系统启动探求。 服务资源、环境与生态综合控制，要求增强地质环境环节与生态、水文等环节耦合研讨，以地球关键带为对象，基于以含水层、包气带、土壤为主体的三维地质框架树立地球关键带模拟模型，为处置交织在一同的资源、环境与生态疑问提供定量化工具。 与惯例化石动力比拟，页岩气、自然气水合物等十分规动力矿藏地质结构复杂、资源丰度低、开采难度大，开发应用环境隐患与风险大，环境监管要求高；与大宗矿产资源比拟，三稀、锂、钴等战略性新兴产业矿产开发历史短，污染风险大，环境监管难度大。 为了防止走上先污染后控制的老路，地质环境任务应比开发先行，查明十分规动力与战略性新兴产业矿产开发的环境风险。 随着我国经济结构的转型更新，一些新的微量无机或无机化学物质或许经过各种途径进入到土壤与地下水中，地质环境任务应及时识别、探测引发环境安康的污染物，对无机污染物、化学分解物、稀土元素等致病污染物启动调查和监测。

3.服务“一带一路”战略实施，积极介入全球地质环境控制

随着经济全球化、区域一体化水平日益加深，全球各国经济开展对相互之间的资源、环境与生态的影响不时加大。环境污染从资源消费国向资源消费国转移的趋向，惹起了越来越多国度的关注和注重。从矿产资源开发来看，兴旺国度矿产资源人均实践消费量大大高于金砖国度，而金砖国度矿产资源人均开采量则大于人均消费量，所以有研讨以为：兴旺国度经过出口少量矿产资源而转移了本应由本国所承当的部分环境污染风险（图5–10） 。在失掉国外矿产资源的环节中，我国应尽力防止国外心怀叵测的人发生相似看法。“一带一路”战略的关键目的之一是打通我国失掉国外动力资源的通道，在此环节中我国应该实行环境维护的国际义务。我国不但要介入全球动力资源控制，而且要介入全球地质环境控制，承当起全球大国责任，分担国际公益事务，塑造担任任大国笼统。以介入全球地质环境控制，支持与助推介入全球动力资源控制。

图5-10 兴旺国度与金砖国度矿产资源人均开采量与人均实践消费量对比

七大券商周三看好的七大板块

2021下半年电子行业投资战略：5G产业强者恒强 聚焦国产化

关键内容

1. 景气周期向上， 8寸晶圆继续满载

2. 手机--华为销量降低，三星逆势增长

3. 疫情事先5G 担纲重责大任，模组化趋向不减

4. 先进制程、5G、主机，仍为未来明白方向

5. 中游景气行业：半导体显示

6. 结论：重点方向及标的

硅资料--立昂微、神工股份、沪硅产业(12寸硅晶圆国产化率优化)光刻胶--彤程新材、晶瑞股份(日本信越KrF光刻胶断供，减速资料国产化进程)半导体设备--中微公司、北边华创(晶圆厂减速扩张，带动国产设备需求)面板产业链：京西方A、三利谱(面板供应集中，多少钱优化，抢先业绩亦逐渐兑现)Mini LED--三安光电、聚飞光电、利亚德(Mini LED产业化元年，上中游企业率先受益)SiP/AiP--长电 科技 、环旭电子、立讯精细(高频5G 频段发明半导体先进制程需求)工业类PCB及老牌覆铜板--沪电股份、深南电路、生益 科技 、建滔积层板(港股)海外设厂--立讯精细、工业富联、环旭电子、歌尔股份、智动力(国际产业链破损，减速海外设厂，母公司以海外子公司为主)

复合资料机壳-- 领益智造、智动力、通达集团(港股) (5G趋向下，对机壳资料提出新要求)

汽车 行业跟踪点评：5月新动力 汽车 维持高增长 浸透率进一步上升

事情:

近期中汽协发布5月 汽车 产销数据。 2021年5月乘用车销量164.6万辆，同比降低1.72%，环比降低3.4%;2021年1-5月乘用车累计销量843.74万辆，同比增长38.07%。

点评:

5月乘用车销量同比和环比小幅降低。 2021年5月乘用车产销量区分为161.66万辆和164.6万辆，区分同比降低2.7%和1.72%，区分环比降低5.67%和3.4%;与2019年5月数据相比，区分降低2.63%和1.65%。 2021年1-5月乘用车产销量区分为828.5万辆和843.74万辆，区分同比增长39.07%和38.07%;与2019年1-5月数据相比，区分增长39.12%和38.12%。 5月份奢侈车销售26万，同比增长13%，环比增长2%，相对2019年5月增长45%。 自主品牌销售60万辆，同比增长18%，环比增长3%，相对2019年5月增长12%。 主流合资品牌销售78万辆，同比增长3%，环比增长1%，相对2019年5月降低1%。

新动力 汽车 市场继续强势增长。 2021年5月新动力乘用车产销量区分为20.4万辆和20.4万辆，区分同比增长171.06%和175.58%，区分环比增长0.44%和5.92%;与2019年5月数据相比，区分增长102.06%和113.47%。 2021年1-5月新动力乘用车产销量区分为91.48万辆和89.82万辆，同比增长244.76%和244.99%;与2019年1-5月数据相比，区分增长107.39%和111.05%。 5月新动力车国际浸透率达11.4%，较上月优化1.3pct;1-5月浸透率为9.4%，较1-4月优化0.4pct。 自主品牌中的新动力车浸透率24.7%;奢侈车中的新动力车浸透率10.8%;主流合资品牌中的新动力车浸透率仅有1.7%。

重点车企销量分化，新动力车企全体造好。 5月，比亚迪销量4.63万辆，同比增长45.49%;长安 汽车 销量18.45万辆，同比增长6.01%;长城 汽车 销量8.7万辆，同比增长6.18%;广汽集团销量17.68万辆，同比增长6.75%;上汽集团销量40.67万辆，同比降低14%;吉利 汽车 销量9.62万辆，同比降低12%。 新动力车企中，特斯拉中国、比亚迪新动力、蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑的销量区分为3.35万辆、3.28万辆、6711辆、4323辆、5686辆、4508辆、3196辆，区分同比增长202%、190%、95%、101%、483%、551%、1226%，环比增速区分为29.5%、28%、-5.51%、-22%、10.5%、12.28%、15.38%。

风险提示:微观经济增长不及预期， 汽车 产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。

有色行业周报：中下游扩产印证需求旺盛 锂资源稀缺性加剧

中心观念

产业链中下游大幅 扩产，锂资源中常年供需缺口料进一步扩展。 近期多家六氟磷酸锂龙头企业密集宣布扩产方案，如6 月17 日天赐资料公告披露年产15 万吨六氟磷酸锂项目，下游三星SDI 亦有报道称方案投资2000 亿韩元扩展其马来西亚锂电池工厂产能。 锂电中下游迎来扩产潮，正面印证需求旺盛，而产业链高景气度有望向上传导至资源端。 思索到锂电中下游环节扩产周期多为1 年-1 年半左右，抢先资源扩产周期则通常长达数年，且爬产周期较长。 中常年看锂资源增量尚难以婚配加快扩张的下游需求，供需错配或加剧，推进锂价上传超预期。

新动力车政策力度有望继续超预期。 第11 届中国 汽车 论坛上，全国政协副主席万钢建议延伸新动力 汽车 置办税减免政策，工信部装备工业一司副司长郭守刚则表示，未来将同各相关部门就中国新动力 汽车 开展的有关疑问着力提出处置方案，助推 汽车 产业更新与开展。 我们以为新动力车作为未来最具确定性和生长性的赛道之一，有助于中国开展成功弯道超车，目前欧美各国正逐渐加码新动力车补贴及基建投入，国际产业支持力度亦有或许强化。 全球政策共振下，新动力车有望减速浸透，带动锂需求继续升温。

氢氧化锂多少钱估量继续上攻，碳酸锂多少钱有望重上升势。 1)氢氧化锂供需矛盾激化，库存水平继续走低，估量涨势继续。 近期下游高镍需求旺盛上扬，冶炼厂基本处于满产形态，货源紧张局面继续，据百川盈孚统计本周库存水平进一步降低3.4%至1176 吨。 思索到短期氢氧化锂产能增量有限，下游三元资料需求加快扩张，估量多少钱涨势将延续。 2)碳酸锂需求端边沿改善，供应端或难有增量，多少钱或将重上升势：①需求方面，随着氢氧化锂加快涨价，市场苛化做氢氧化锂的碳酸锂推销量有所参与(国际现有苛化产能约3.5 万吨)，有助于修复碳酸锂-氢氧化锂价差。 叠加3C 需求旺季行将到来，碳酸锂需求正在边沿改善；②供应方面，本周碳酸锂产量环比+1.03%，增速较上周下滑3.68pct，且估量贸易商抛货接近序幕+SQM 等企业清库行将完毕，未来碳酸锂供需或再度抽紧，多少钱重上升势。

锂矿充足加剧背景下，掌握原料端的价值重估机遇。 锂精矿相对锂盐滞涨清楚，后续补涨动力充足，而锂资源自主可控目的下，外乡锂资源价值重估或将减速。 相关标的：融捷股份、科达制造、天齐锂业、江特电机、赣锋锂业、永兴资料、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。

风险提示：供应超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

非银金融行业周报：2020年券商运营排名信息披露 掌握财富控制主线

投资要点

市场回忆：

上周沪深300 下跌2.34%收5102.47，非银金融(申万)下跌2.69%，跑输大盘0.35 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第18 名。 其中多元金融板块跌幅最小,下跌0.58%;其次是券商板块，下跌1.08%;保险板块则下跌5.57%。 个股方面，上周券商板块中南京证券涨幅最大，下跌10.72%；而保险板块中西水股份涨幅最大，下跌14.34%；多元金融板块中ST 岩石下跌27.09%，涨幅最大。

券商：

上周沪指震荡下跌收于3525.10，一周下跌1.80%。 非银金融指数下跌2.69%，申万券商指数下跌0.93%。 就全年来看，沪指下跌1.50%，非银金融行业指数下跌15.53%，相对涨幅为-17.03%。 目前券商行业估值为1.72 倍，较5 月底降低。

6 月18 日，证券业协会发布了2020 年证券公司运营业绩排名状况，对证券公司资产规模、各项业务支出等38 项目的启动了统计排名。 证券业协会表示，2020 年度证券行业业绩继续改善，到达最近3 年最高水平，全行业成功营业支出4398.15 亿元，同比增长24.93%；成功净利润1707.78 亿元，同比增长39.20%。 受益于去年创业板注册制的落地，券商继续发力财富控制业务与去年较好的市场行情等多种要素，投行业务与经纪业务同比增幅清楚，区分到达39.76%与 54.82%。 目前券商向财富控制转型速度不时优化，下阶段仍需掌握财富控制主线。

A 股市场上周震荡降低，股票日均成交金额为9,586 亿元，环比降低2.94%。 北向资金一周净流出50.05 亿元，市场交投心情趋于慎重。 6 月18 日，国联证券董事会全票经过了《关于设立公募业务部并开放公募基金控制业务资历的议案》，欲失掉公募基金控制业务资历，拓展资产控制业务范围。 往年来，多家头部券商相继宣布设立资管子公司来进入公募赛道，公募业务或成为券商下一个利润增长点。 不过关于券商而言，公募业务目前仍处于起步阶段，对比银行与基金公司，券商不占优势。 与私募产品不同，公募产品要求十分高的市场认可度与一定的规模，这对中小券商提出了较高的要求。 短期市场走势受心情影响，但中常年随着资本市场革新的继续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。 介绍龙头券商中信证券()、华泰证券()。

煤炭机械行业：政策不时加码 煤矿智能化改造有望提速

投资建议。 我们以为以后煤价高位运转，煤企盈利改善，智能化资本开支志愿剧烈，在此背景下随着《关于放慢煤矿智能化开展的指点意见》、《煤矿智能化树立指南(2021年版)》等政策不时加码，煤矿智能化改造进度有望提速。 以后正处于煤矿智能化改造起步阶段，山西方案于2021年推进1000个智能化采掘任务面、山东力争2022年成功50%煤矿智能化改造，未来五年仅电液控制系统和软件市场空间就超越500亿元。 重点介绍煤机龙头天地 科技 、郑煤机，受益标的智能矿山信息化龙头龙软 科技 。

《树立指南》落地，减速推进煤矿智能化改造。 6月18日，国度动力局、国度矿山安保监察局发布《煤矿智能化树立指南(2021年版)》，明白了井工煤矿智能化树立目的、总体设计、树立内容，有助于片面规范推进煤矿智能化树立。 同时提出：1)晋陕蒙等大型煤炭基地片面启动智能化更新改造；2)中东部矿区成功减人、增安、提效；3)云贵基地尽快实施智能化改造；4)新建煤矿需先行展开煤矿智能化顶层设计。

首批行业规范将落地，确保智能化技术在煤矿有效运行。 2021年5月，中国煤炭学会审核经过了首批49项煤矿智能化规范研制项目，规范关于行业有序、高效开展意义严重，有助于优化智能煤矿浸透率。 未来五年有望改造3000个任务面，对应电液控制系统、软件市场空间300、220亿元。 2020年智能采掘任务面到达494个，2022年底至少成功1000个，2025年大型煤矿和灾祸严重煤矿基本成功智能化，未来五年改造任务面数量有望到达3000个。 依据兖矿集团测算，投资外面大约有20~30%的水平是属于智能化改造更新，依照单任务面电液控制系统1000万价值量、智能开采软件系统750万价值量测算，未来五年电液控制系统、软件系统市场空间区分超越300亿元、220亿元。

风险提示：煤矿智能化改造进度不及预期

批零贸易业行业：植发行业迸发、三强争霸

摘要：国际毛发医疗服务向超千亿级别市场进发，植发医疗/医疗养固服务市场规模未来10 年CAGR 望达19/29%，龙头市占率优化。

头号大事日益更新，脱发普遍化/低龄化成为趋向。 1)因生活压力参与/作息不规律等，脱发普遍化/低龄化成为趋向，据国度卫健委，国际脱发人群超2.5 亿人(男性1.63 亿+女性0.88 亿)即每6 人中有1 人脱发，30 岁前脱发人口比例达84%，60%的人在25 岁出现脱发现象较上一代人提早20 年；2)随颜值经济/ 养生 理念盛行，植发/养固关键性日益优化；3)毛发医疗依据能否启入手术分为植发与养固；植发又称头发移植，是经过特殊器械将头发毛囊周围部分组织一并完整提取或仅提取毛囊单位，然后移植到要求的位置；4)国际植发行业自1997 年起步，2016 年起随增强自研/国际交流/营销推行等迈入减速开展期，过去5 年植发/养固服务市场规模CAGR 区分23/25%。

植发行业向超千亿级别市场进发，但目前浸透率仍较低。 1)植发行业产业链分上/中/下游，抢先为植发器械/耗材等消费商和经销商，中游为植发机构/电商平台等，下游为终端消费者；2)植发行业销售推行开支占比高(雍禾医疗2020 年占比47.6%)，渠道分线上占比70%/线下30%；3)据弗若斯特沙利文，2020 年国际植发服务市场规模达134 亿元，到2030 年将达756 亿元CAGR 为19%；2020 年国际养固服务市场规模达50 亿元，到2030年将达625 亿元CAGR 为29%；2020 年国际启动的植发手术仅为51.6 万台，浸透率为0.21%仍较低；4)未来开展趋向包括树立行业营销规范/一站式服务/推行新技术/消费群体加快增长/消费者教育及品牌知名度优化/向低线城市浸透等。

雍禾医疗作为行业龙头支出利润坚持高增长，碧莲盛、大麦微针蓄势正发。 1)竞争格式为全国民营植发机构23.9%/其他民营植发机构45.6%/美容机构植发部门15.7%/公立医院植发科14.8%；2)2020 年雍禾医疗市占率为11%，按2020 年植发医疗服务支出14 亿元/患者人数5.1 万人/医疗机构数48 家/注册医生189 人等目的均位列第一；2018-20 年营收CAGR 高达32%/归母净利高达75%/2020 年毛利率75%净利率10%；3)碧莲盛深耕无痕植发，在32 个城市树立连锁医院；大麦微针以植发养固为中心商业形式树立起“植养固一体化”的优质产业链。

风险提示：行业技术迭代，海外机构进入，政策风险等

科技 及智能设备产业链日报：航空航天与国防Ⅲ指数涨幅超4%

每日点评

6 月21 日上证指数下跌0.12%，沪深300 下跌0.24%，创业板综下跌1.44%，中证1000 下跌1.52%。 Wind 11 个一级行业分类中，信息技术指数、工业指数和电信服务指数、区分成功1.55%、1.08%和-1.44%涨跌幅，区分排名第1 位、第3 位和第11 位。

科技 及智能设备产业链触及的11 个Wind 三级行业分类中，排名前三的板块是航空航天与国防Ⅲ指数,软件指数和电子设备、仪器和元件指数，区分成功了4.05%、1.98%和1.77%的涨跌幅；排名后三的板块是多元电信服务指数、媒体Ⅲ指数和互联网软件与服务Ⅲ指数，区分成功了-1.44%、-0.35%和0.17%的涨跌幅。

航空航天与国防Ⅲ指数板块中今天有3 只股票涨停,无股票跌停。 排名前三的股票为晨曦航空、爱乐达和新研股份，涨跌幅区分为20.00%、17.36%和12.43%；排名后三的股票为*ST 华讯、星网宇达和景嘉微，涨跌幅区分为-0.55%、-0.18%和-0.01%。

软件指数板块中今天有4 只股票涨停,无股票跌停。 涨停的股票区分为科蓝软件、完美全球、中科软和ST 运盛；排名后三的股票为豆神教育、蓝盾股份和*ST长动，涨跌幅区分为-4.40%、-3.92%和-3.23%。

电子设备、仪器和元件指数板块中今天有2 只股票涨停,无股票跌停。 排名前三的股票为力源信息、九联 科技 和汉威 科技 ，涨跌幅区分为20.08%、17.14%和14.53%；排名后三的股票为正业 科技 、拓邦股份和锐明技术，涨跌幅区分为-6.71%、-5.92%和-5.43%。

多元电信服务指数板块中今天无股票涨停，无股票跌停。 排名前三的股票为中国卫通、二六三和线上线下，涨跌幅区分为1.59%、1.57%和1.05%；排名后三的股票为鹏博士、中国联通和南凌 科技 ，涨跌幅区分为-2.34%、-1.99%和0.04%。

媒体Ⅲ指数板块中今天有2 只票涨停,无股票跌停。 排名前三的股票为ST 北文、ST 龙韵和因赛集团，涨跌幅区分为5.08%、4.98%和4.17%；排名后三的股票为中南文明、中视传媒和华凯创意，涨跌幅区分为-3.83%、-2.16%和-2.12%。

互联网软件与服务Ⅲ指数板块中今天有2 只股票涨停，无股票跌停。 排名前三的股票为金财互联、*ST 众应和吴通控股，涨跌幅区分为10.03%、4.82%和4.60%；排名后三的股票为迅游 科技 、号百控股和ST 高升，涨跌幅区分为-2.86%、-2.33%和-2.17%。

行业要闻

国际首条！江苏建成支持无人驾驶未来高速

据媒体报道，江苏五峰山长江大桥南北公路接线工程经过交工验收，标志着全国首条未来高速公路正式建成。

车路协同系统可与车载终端实时启动路途信息交流，支持无人驾驶；车道级雾天行车诱导系统，可探测车辆前方距离，以红灯显示警示区域，提示后车坚持距离。

作为全国首条“未来高速”，它借助5G 通讯技术，推进BIM、大数据、物联网、云计算等技术与高速公路树立深度融合，树立全息感知的数据采集及传输系统，让路途变得愈加智慧聪明。

专家表示，用先进的信息技术深度赋能交通基础设备，成功精准感知、准确剖析、精细控制和精心服务才干片面优化，而推进先进信息技术运行，需逐渐优化公路基础设备规划、设计、建造、养护、运转控制等混合基础设备的全要素、全周期的数字化水平。(物联网全球)

Canalys：2022 年5G 手机出货量将初次超越4G 手机市调机构Canalys 近日发布最新预测，2021 年全球智能手机市场将增长12%，出货量将达14 亿台，其中5G 手机占比将达43%，这一数字在2022 年将提高至52%，同时意味着5G 手机出货量初次超越4G 手机。

Canalys 研讨经理本 斯坦顿(Ben Stanton)表示，“智能手机行业的恢复才干令人难以置信。 ”“5G 手机的开展势头微弱，一季度占全球出货量的37%，估量全年出货量将到达43%(6.1 亿部)。 ”

据其剖析，5G 手机微弱出货量将由供应商剧烈的多少钱竞争推进。 许多供应商牺牲部分性能，如显示或电源，以顺应5G 设备尽或许底的多少钱。 到往年年底，32%已出货的5G 设备多少钱将低于300 美元。 “大规模采用的时刻到了。 ”

但是，零部件供应瓶颈将限制往年智能手机出货量的增长潜力。 斯坦顿表示，订单正在参与，而整个行业都在争夺半导体，每个品牌都会感遭到压力。

Canalys 移动副总裁Nicole Peng 则表示，另一个限制要素是定价。 “随着芯片、内存等关键零部件多少钱下跌，供应商必需选择，是消化这些本钱，还是将其转嫁给消费者。 ”

由于LTE 芯片的限制，这将给低端市场带来应战，而低端市场的客户对多少钱尤其敏感。 智能手机供应商必需思索提高运营效率，同时在受限制时期降低低端产品组合的利润率预期，否则就有或许把市场份额让给竞争对手。

同时，疫情带来了终身性的变化，这将塑造 社会 和智能手机市场的新常态。 斯坦顿补充说，“疫情时期，渠道必需转变，否则就会死亡，这就迫使创新。 ”

兴旺国度的网上购物激增，这迫使批发商重新评价他们的线下渠道。

疫情推进的创新，如一致库存和 汽车 配送，正在协助批发商转向一致的全渠道愿景。 集中推销还将赋予该渠道更多与智能手机品牌谈判的权利，并或许造成一些批发商试图绕过火销渠道，树立新的直接相关。 (C114 通讯网)

公司灵活

格力电器()：公司发布第一期员工持股方案(草案)。 公告显示拟介入本员工持股方案的员工总人数不超越12,000 人，资金规模不超越30 亿元，股票来源为公司回购公用账户中已回购的股份，股票规模不超越10,836.58 万股，占公司以后总股本的1.80%，本次员工购置公司回购股份的多少钱为27.68元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议经过的《关于回购部分 社会 群众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。

中环股份()：公司发布2021 年股票期权奖励方案(草案)。 公告显示本次奖励方案授予的奖励对象为34 人，包括公司公告本方案时在公司及子公司任职的董事、初级控制人员及中心业务(技术)人员等。 本次股权奖励方案的股票来源为公司向奖励对象定向发行新股，拟向奖励对象授予股票期权485.68 万份，占本奖励方案公告时公司股本总额的0.16%，本奖励方案授予的股票期权的行权多少钱为30.39 元/股。 奖励方案的有效期自股票期权授予日起计算，最长不超越36 个月，按50%、50%的比例分两期行权。

风险提示

微观经济动摇风险；贸易抵触加剧风险；原资料多少钱下跌超预期风险等。

七大券商周三看好的七大板块

2021下半年电子行业投资战略：5G产业强者恒强 聚焦国产化 类别：行业 机构：上海申银万国证券研讨一切限公司 研讨员：骆思远/杨海燕/任慕华/袁航 日期：2021-06-22关键内容 1 景气周期向上， 8寸晶圆继续满载2 手机--华为销量降低，三星逆势增长3 疫情事先5G 担纲重责大任，模组化趋向不减4 先进制程、5G、主机，仍为未来明白方向5 中游景气行业：半导体显示6 结论：重点方向及标的硅资料--立昂微、神工股份、沪硅产业(12寸硅晶圆国产化率优化)光刻胶--彤程新材、晶瑞股份(日本信越KrF光刻胶断供，减速资料国产化进程)半导体设备--中微公司、北边华创(晶圆厂减速扩张，带动国产设备需求)面板产业链：京西方A、三利谱(面板供应集中，多少钱优化，抢先业绩亦逐渐兑现)Mini LED--三安光电、聚飞光电、利亚德(Mini LED产业化元年，上中游企业率先受益)SiP/AiP--长电 科技 、环旭电子、立讯精细(高频5G 频段发明半导体先进制程需求)工业类PCB及老牌覆铜板--沪电股份、深南电路、生益 科技 、建滔积层板(港股)海外设厂--立讯精细、工业富联、环旭电子、歌尔股份、智动力(国际产业链破损，减速海外设厂，母公司以海外子公司为主)复合资料机壳-- 领益智造、智动力、通达集团(港股) (5G趋向下，对机壳资料提出新要求)汽车 行业跟踪点评：5月新动力 汽车 维持高增长 浸透率进一步上升 类别：行业 机构：东莞证券股份有限公司 研讨员：黄秀瑜/刘兴文 日期：2021-06-22事情: 近期中汽协发布5月 汽车 产销数据。 2021年5月乘用车销量1646万辆，同比降低172%，环比降低34%;2021年1-5月乘用车累计销量万辆，同比增长3807%。 点评: 5月乘用车销量同比和环比小幅降低。 2021年5月乘用车产销量区分为万辆和1646万辆，区分同比降低27%和172%，区分环比降低567%和34%;与2019年5月数据相比，区分降低263%和165%。 2021年1-5月乘用车产销量区分为8285万辆和万辆，区分同比增长3907%和3807%;与2019年1-5月数据相比，区分增长3912%和3812%。 5月份奢侈车销售26万，同比增长13%，环比增长2%，相对2019年5月增长45%。 自主品牌销售60万辆，同比增长18%，环比增长3%，相对2019年5月增长12%。 主流合资品牌销售78万辆，同比增长3%，环比增长1%，相对2019年5月降低1%。 新动力 汽车 市场继续强势增长。 2021年5月新动力乘用车产销量区分为204万辆和204万辆，区分同比增长%和%，区分环比增长044%和592%;与2019年5月数据相比，区分增长%和%。 2021年1-5月新动力乘用车产销量区分为9148万辆和8982万辆，同比增长%和%;与2019年1-5月数据相比，区分增长%和%。 5月新动力车国际浸透率达114%，较上月优化13pct;1-5月浸透率为94%，较1-4月优化04pct。 自主品牌中的新动力车浸透率247%;奢侈车中的新动力车浸透率108%;主流合资品牌中的新动力车浸透率仅有17%。 重点车企销量分化，新动力车企全体造好。 5月，比亚迪销量463万辆，同比增长4549%;长安 汽车 销量1845万辆，同比增长601%;长城 汽车 销量87万辆，同比增长618%;广汽集团销量1768万辆，同比增长675%;上汽集团销量4067万辆，同比降低14%;吉利 汽车 销量962万辆，同比降低12%。 新动力车企中，特斯拉中国、比亚迪新动力、蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑的销量区分为335万辆、328万辆、6711辆、4323辆、5686辆、4508辆、3196辆，区分同比增长202%、190%、95%、101%、483%、551%、1226%，环比增速区分为295%、28%、-551%、-22%、105%、1228%、1538%。 风险提示:微观经济增长不及预期， 汽车 产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。 有色行业周报：中下游扩产印证需求旺盛 锂资源稀缺性加剧 类别：行业 机构：西南证券股份有限公司 研讨员：曾智勤 日期：2021-06-22中心观念 产业链中下游大幅 扩产，锂资源中常年供需缺口料进一步扩展。 近期多家六氟磷酸锂龙头企业密集宣布扩产方案，如6 月17 日天赐资料公告披露年产15 万吨六氟磷酸锂项目，下游三星SDI 亦有报道称方案投资2000 亿韩元扩展其马来西亚锂电池工厂产能。 锂电中下游迎来扩产潮，正面印证需求旺盛，而产业链高景气度有望向上传导至资源端。 思索到锂电中下游环节扩产周期多为1 年-1 年半左右，抢先资源扩产周期则通常长达数年，且爬产周期较长。 中常年看锂资源增量尚难以婚配加快扩张的下游需求，供需错配或加剧，推进锂价上传超预期。 新动力车政策力度有望继续超预期。 第11 届中国 汽车 论坛上，全国政协副主席万钢建议延伸新动力 汽车 置办税减免政策，工信部装备工业一司副司长郭守刚则表示，未来将同各相关部门就中国新动力 汽车 开展的有关疑问着力提出处置方案，助推 汽车 产业更新与开展。 我们以为新动力车作为未来最具确定性和生长性的赛道之一，有助于中国开展成功弯道超车，目前欧美各国正逐渐加码新动力车补贴及基建投入，国际产业支持力度亦有或许强化。 全球政策共振下，新动力车有望减速浸透，带动锂需求继续升温。 氢氧化锂多少钱估量继续上攻，碳酸锂多少钱有望重上升势。 1)氢氧化锂供需矛盾激化，库存水平继续走低，估量涨势继续。 近期下游高镍需求旺盛上扬，冶炼厂基本处于满产形态，货源紧张局面继续，据百川盈孚统计本周库存水平进一步降低34%至1176 吨。 思索到短期氢氧化锂产能增量有限，下游三元资料需求加快扩张，估量多少钱涨势将延续。 2)碳酸锂需求端边沿改善，供应端或难有增量，多少钱或将重上升势：①需求方面，随着氢氧化锂加快涨价，市场苛化做氢氧化锂的碳酸锂推销量有所参与(国际现有苛化产能约35 万吨)，有助于修复碳酸锂-氢氧化锂价差。 叠加3C 需求旺季行将到来，碳酸锂需求正在边沿改善；②供应方面，本周碳酸锂产量环比+103%，增速较上周下滑368pct，且估量贸易商抛货接近序幕+SQM 等企业清库行将完毕，未来碳酸锂供需或再度抽紧，多少钱重上升势。 锂矿充足加剧背景下，掌握原料端的价值重估机遇。 锂精矿相对锂盐滞涨清楚，后续补涨动力充足，而锂资源自主可控目的下，外乡锂资源价值重估或将减速。 相关标的：融捷股份、科达制造、天齐锂业、江特电机、赣锋锂业、永兴资料、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。 风险提示：供应超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。 非银金融行业周报：2020年券商运营排名信息披露 掌握财富控制主线 类别：行业 机构：爱建证券有限责任公司 研讨员：张志鹏 日期：2021-06-22投资要点 市场回忆： 上周沪深300 下跌234%收，非银金融(申万)下跌269%，跑输大盘035 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第18 名。 其中多元金融板块跌幅最小,下跌058%;其次是券商板块，下跌108%;保险板块则下跌557%。 个股方面，上周券商板块中南京证券涨幅最大，下跌1072%；而保险板块中西水股份涨幅最大，下跌1434%；多元金融板块中ST 岩石下跌2709%，涨幅最大。 券商： 上周沪指震荡下跌收于，一周下跌180%。 非银金融指数下跌269%，申万券商指数下跌093%。 就全年来看，沪指下跌150%，非银金融行业指数下跌1553%，相对涨幅为-1703%。 目前券商行业估值为172 倍，较5 月底降低。 6 月18 日，证券业协会发布了2020 年证券公司运营业绩排名状况，对证券公司资产规模、各项业务支出等38 项目的启动了统计排名。 证券业协会表示，2020 年度证券行业业绩继续改善，到达最近3 年最高水平，全行业成功营业支出 亿元，同比增长2493%；成功净利润 亿元，同比增长3920%。 受益于去年创业板注册制的落地，券商继续发力财富控制业务与去年较好的市场行情等多种要素，投行业务与经纪业务同比增幅清楚，区分到达3976%与 5482%。 目前券商向财富控制转型速度不时优化，下阶段仍需掌握财富控制主线。 A 股市场上周震荡降低，股票日均成交金额为9,586 亿元，环比降低294%。 北向资金一周净流出5005 亿元，市场交投心情趋于慎重。 6 月18 日，国联证券董事会全票经过了《关于设立公募业务部并开放公募基金控制业务资历的议案》，欲失掉公募基金控制业务资历，拓展资产控制业务范围。 往年来，多家头部券商相继宣布设立资管子公司来进入公募赛道，公募业务或成为券商下一个利润增长点。 不过关于券商而言，公募业务目前仍处于起步阶段，对比银行与基金公司，券商不占优势。 与私募产品不同，公募产品要求十分高的市场认可度与一定的规模，这对中小券商提出了较高的要求。 短期市场走势受心情影响，但中常年随着资本市场革新的继续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。 介绍龙头券商中信证券()、华泰证券()。 煤炭机械行业：政策不时加码 煤矿智能化改造有望提速 类别：行业 机构：国泰君安证券股份有限公司 研讨员：黄琨/周斌 日期：2021-06-22投资建议。 我们以为以后煤价高位运转，煤企盈利改善，智能化资本开支志愿剧烈，在此背景下随着《关于放慢煤矿智能化开展的指点意见》、《煤矿智能化树立指南(2021年版)》等政策不时加码，煤矿智能化改造进度有望提速。 以后正处于煤矿智能化改造起步阶段，山西方案于2021年推进1000个智能化采掘任务面、山东力争2022年成功50%煤矿智能化改造，未来五年仅电液控制系统和软件市场空间就超越500亿元。 重点介绍煤机龙头天地 科技 、郑煤机，受益标的智能矿山信息化龙头龙软 科技 。 《树立指南》落地，减速推进煤矿智能化改造。 6月18日，国度动力局、国度矿山安保监察局发布《煤矿智能化树立指南(2021年版)》，明白了井工煤矿智能化树立目的、总体设计、树立内容，有助于片面规范推进煤矿智能化树立。 同时提出：1)晋陕蒙等大型煤炭基地片面启动智能化更新改造；2)中东部矿区成功减人、增安、提效；3)云贵基地尽快实施智能化改造；4)新建煤矿需先行展开煤矿智能化顶层设计。 首批行业规范将落地，确保智能化技术在煤矿有效运行。 2021年5月，中国煤炭学会审核经过了首批49项煤矿智能化规范研制项目，规范关于行业有序、高效开展意义严重，有助于优化智能煤矿浸透率。 未来五年有望改造3000个任务面，对应电液控制系统、软件市场空间300、220亿元。 2020年智能采掘任务面到达494个，2022年底至少成功1000个，2025年大型煤矿和灾祸严重煤矿基本成功智能化，未来五年改造任务面数量有望到达3000个。 依据兖矿集团测算，投资外面大约有20~30%的水平是属于智能化改造更新，依照单任务面电液控制系统1000万价值量、智能开采软件系统750万价值量测算，未来五年电液控制系统、软件系统市场空间区分超越300亿元、220亿元。 风险提示：煤矿智能化改造进度不及预期 批零贸易业行业：植发行业迸发、三强争霸 类别：行业 机构：国泰君安证券股份有限公司 研讨员：刘越男/陈笑 日期：2021-06-22摘要：国际毛发医疗服务向超千亿级别市场进发，植发医疗/医疗养固服务市场规模未来10 年CAGR 望达19/29%，龙头市占率优化。 头号大事日益更新，脱发普遍化/低龄化成为趋向。 1)因生活压力参与/作息不规律等，脱发普遍化/低龄化成为趋向，据国度卫健委，国际脱发人群超25 亿人(男性163 亿+女性088 亿)即每6 人中有1 人脱发，30 岁前脱发人口比例达84%，60%的人在25 岁出现脱发现象较上一代人提早20 年；2)随颜值经济/ 养生 理念盛行，植发/养固关键性日益优化；3)毛发医疗依据能否启入手术分为植发与养固；植发又称头发移植，是经过特殊器械将头发毛囊周围部分组织一并完整提取或仅提取毛囊单位，然后移植到要求的位置；4)国际植发行业自1997 年起步，2016 年起随增强自研/国际交流/营销推行等迈入减速开展期，过去5 年植发/养固服务市场规模CAGR 区分23/25%。 植发行业向超千亿级别市场进发，但目前浸透率仍较低。 1)植发行业产业链分上/中/下游，抢先为植发器械/耗材等消费商和经销商，中游为植发机构/电商平台等，下游为终端消费者；2)植发行业销售推行开支占比高(雍禾医疗2020 年占比476%)，渠道分线上占比70%/线下30%；3)据弗若斯特沙利文，2020 年国际植发服务市场规模达134 亿元，到2030 年将达756 亿元CAGR 为19%；2020 年国际养固服务市场规模达50 亿元，到2030年将达625 亿元CAGR 为29%；2020 年国际启动的植发手术仅为516 万台，浸透率为021%仍较低；4)未来开展趋向包括树立行业营销规范/一站式服务/推行新技术/消费群体加快增长/消费者教育及品牌知名度优化/向低线城市浸透等。 雍禾医疗作为行业龙头支出利润坚持高增长，碧莲盛、大麦微针蓄势正发。 1)竞争格式为全国民营植发机构239%/其他民营植发机构456%/美容机构植发部门157%/公立医院植发科148%；2)2020 年雍禾医疗市占率为11%，按2020 年植发医疗服务支出14 亿元/患者人数51 万人/医疗机构数48 家/注册医生189 人等目的均位列第一；2018-20 年营收CAGR 高达32%/归母净利高达75%/2020 年毛利率75%净利率10%；3)碧莲盛深耕无痕植发，在32 个城市树立连锁医院；大麦微针以植发养固为中心商业形式树立起“植养固一体化”的优质产业链。 风险提示：行业技术迭代，海外机构进入，政策风险等 科技 及智能设备产业链日报：航空航天与国防Ⅲ指数涨幅超4% 类别：行业 机构：川财证券有限责任公司 研讨员：孙灿 日期：2021-06-22每日点评 6 月21 日上证指数下跌012%，沪深300 下跌024%，创业板综下跌144%，中证1000 下跌152%。 Wind 11 个一级行业分类中，信息技术指数、工业指数和电信服务指数、区分成功155%、108%和-144%涨跌幅，区分排名第1 位、第3 位和第11 位。 科技 及智能设备产业链触及的11 个Wind 三级行业分类中，排名前三的板块是航空航天与国防Ⅲ指数,软件指数和电子设备、仪器和元件指数，区分成功了405%、198%和177%的涨跌幅；排名后三的板块是多元电信服务指数、媒体Ⅲ指数和互联网软件与服务Ⅲ指数，区分成功了-144%、-035%和017%的涨跌幅。 航空航天与国防Ⅲ指数板块中今天有3 只股票涨停,无股票跌停。 排名前三的股票为晨曦航空、爱乐达和新研股份，涨跌幅区分为2000%、1736%和1243%；排名后三的股票为ST 华讯、星网宇达和景嘉微，涨跌幅区分为-055%、-018%和-001%。 软件指数板块中今天有4 只股票涨停,无股票跌停。 涨停的股票区分为科蓝软件、完美全球、中科软和ST 运盛；排名后三的股票为豆神教育、蓝盾股份和ST长动，涨跌幅区分为-440%、-392%和-323%。 电子设备、仪器和元件指数板块中今天有2 只股票涨停,无股票跌停。 排名前三的股票为力源信息、九联 科技 和汉威 科技 ，涨跌幅区分为2008%、1714%和1453%；排名后三的股票为正业 科技 、拓邦股份和锐明技术，涨跌幅区分为-671%、-592%和-543%。 多元电信服务指数板块中今天无股票涨停，无股票跌停。 排名前三的股票为中国卫通、二六三和线上线下，涨跌幅区分为159%、157%和105%；排名后三的股票为鹏博士、中国联通和南凌 科技 ，涨跌幅区分为-234%、-199%和004%。 媒体Ⅲ指数板块中今天有2 只票涨停,无股票跌停。 排名前三的股票为ST 北文、ST 龙韵和因赛集团，涨跌幅区分为508%、498%和417%；排名后三的股票为中南文明、中视传媒和华凯创意，涨跌幅区分为-383%、-216%和-212%。 互联网软件与服务Ⅲ指数板块中今天有2 只股票涨停，无股票跌停。 排名前三的股票为金财互联、ST 众应和吴通控股，涨跌幅区分为1003%、482%和460%；排名后三的股票为迅游 科技 、号百控股和ST 高升，涨跌幅区分为-286%、-233%和-217%。 行业要闻 国际首条！江苏建成支持无人驾驶未来高速 据媒体报道，江苏五峰山长江大桥南北公路接线工程经过交工验收，标志着全国首条未来高速公路正式建成。 车路协同系统可与车载终端实时启动路途信息交流，支持无人驾驶；车道级雾天行车诱导系统，可探测车辆前方距离，以红灯显示警示区域，提示后车坚持距离。 作为全国首条“未来高速”，它借助5G 通讯技术，推进BIM、大数据、物联网、云计算等技术与高速公路树立深度融合，树立全息感知的数据采集及传输系统，让路途变得愈加智慧聪明。 专家表示，用先进的信息技术深度赋能交通基础设备，成功精准感知、准确剖析、精细控制和精心服务才干片面优化，而推进先进信息技术运行，需逐渐优化公路基础设备规划、设计、建造、养护、运转控制等混合基础设备的全要素、全周期的数字化水平。 (物联网全球)Canalys：2022 年5G 手机出货量将初次超越4G 手机市调机构Canalys 近日发布最新预测，2021 年全球智能手机市场将增长12%，出货量将达14 亿台，其中5G 手机占比将达43%，这一数字在2022 年将提高至52%，同时意味着5G 手机出货量初次超越4G 手机。 Canalys 研讨经理本 斯坦顿(Ben Stanton)表示，“智能手机行业的恢复才干令人难以置信。 ”“5G 手机的开展势头微弱，一季度占全球出货量的37%，估量全年出货量将到达43%(61 亿部)。 ”据其剖析，5G 手机微弱出货量将由供应商剧烈的多少钱竞争推进。 许多供应商牺牲部分性能，如显示或电源，以顺应5G 设备尽或许底的多少钱。 到往年年底，32%已出货的5G 设备多少钱将低于300 美元。 “大规模采用的时刻到了。 ”但是，零部件供应瓶颈将限制往年智能手机出货量的增长潜力。 斯坦顿表示，订单正在参与，而整个行业都在争夺半导体，每个品牌都会感遭到压力。 Canalys 移动副总裁Nicole Peng 则表示，另一个限制要素是定价。 “随着芯片、内存等关键零部件多少钱下跌，供应商必需选择，是消化这些本钱，还是将其转嫁给消费者。 ”由于LTE 芯片的限制，这将给低端市场带来应战，而低端市场的客户对多少钱尤其敏感。 智能手机供应商必需思索提高运营效率，同时在受限制时期降低低端产品组合的利润率预期，否则就有或许把市场份额让给竞争对手。 同时，疫情带来了终身性的变化，这将塑造 社会 和智能手机市场的新常态。 斯坦顿补充说，“疫情时期，渠道必需转变，否则就会死亡，这就迫使创新。 ”兴旺国度的网上购物激增，这迫使批发商重新评价他们的线下渠道。 疫情推进的创新，如一致库存和 汽车 配送，正在协助批发商转向一致的全渠道愿景。 集中推销还将赋予该渠道更多与智能手机品牌谈判的权利，并或许造成一些批发商试图绕过火销渠道，树立新的直接相关。 (C114 通讯网)公司灵活 格力电器()：公司发布第一期员工持股方案(草案)。 公告显示拟介入本员工持股方案的员工总人数不超越12,000 人，资金规模不超越30 亿元，股票来源为公司回购公用账户中已回购的股份，股票规模不超越10, 万股，占公司以后总股本的180%，本次员工购置公司回购股份的多少钱为2768元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议经过的《关于回购部分 社会 群众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。 中环股份()：公司发布2021 年股票期权奖励方案(草案)。 公告显示本次奖励方案授予的奖励对象为34 人，包括公司公告本方案时在公司及子公司任职的董事、初级控制人员及中心业务(技术)人员等。 本次股权奖励方案的股票来源为公司向奖励对象定向发行新股，拟向奖励对象授予股票期权 万份，占本奖励方案公告时公司股本总额的016%，本奖励方案授予的股票期权的行权多少钱为3039 元/股。 奖励方案的有效期自股票期权授予日起计算，最长不超越36 个月，按50%、50%的比例分两期行权。 风险提示 微观经济动摇风险；贸易抵触加剧风险；原资料多少钱下跌超预期风险等。