金融监管总局 目前保险资金投资股票和股票型基金逾越3.3万亿元 (金融监管总局局长)

金融监管总局人身保险监管司司长罗艳君27日在国务院政策例行吹风会上表示，到目前，保险资金终年股权投资2.8万亿元，投资股票和股票型基金逾越3.3万亿元。此外，经国务院赞同，我们推进保险机构经过设立私募证券投资基金展开终年股票投资试点，目前试点基金运转良好。后续，我们还将扩展试点范围，支持其他契合条件的保险机构介入试点，继续加力资本市场投资。

什么是“股债双杀”？为什么近期股市和债市的表现都不太好

就是说股票和债券跌的都很凶猛,按规律来讲,股票涨的好,债券应该表现普通,要是债券涨的好,股票表现不怎样好,但是2种表示都差,是很少见的,就叫股债双杀为了防控风险，国度一定要逼着银行“去杠杆”，简易来说就是控制银行理财的规模。 因此，银行不得不把很多“委外”的资金拿回来，这在公募基金那里就表现为大额赎回。 比如我们观察到，4月18日，鹏华弘达混合A（）的净值大涨98.1%。 4月19日，中融新经济混合A（）的净值大涨113.7%。 公募基金单日净值涨这么多显然是不正常的，因此我们简直可以确定，这是由机构的大额赎回形成的，这些机构很有或许就是银行。 为什么大额赎回会形成基金净值大涨呢？其实，我们在赎回基金的时刻是要求交纳赎回费用的，这个赎回费里的很大一部分会被计入剩余的基金资产。 为什么要有这种设置呢？大家可以想想，投资者赎回基金的时刻，基金经理是不得不卖出资产来满足赎回需求的。 这种自愿的卖出很有或许会给一切投资者形成负面影响，为了补偿其他投资者，赎回费的一部分被计入基金净值，以此作为补偿。 假设赎回的金额很大，基金剩余的规模很小，那么计入资产的赎回费相关于剩余的基金资产就会显得很多，基金净值就会出现暴跌。 银行的“委外”资金大部分会投资于债券，同时也会投资一些股票类资产。 拿回“委外”资金，相当于银行自愿在资本市场兜售股票和债券，这会对股市和债市发生负面影响。 从4月14日到4月24日，沪深300指数下跌了2.4%，中证500指数下跌了7.2%。 中证500指数用短短7个买卖日就抹去了之前近3个月的涨幅。 我们再来看看债券的走势。 10年期国债收益率从4月13日的3.3%下跌到4月24日的3.5%，下跌幅度到达17.7个BP。 我们在债券投资的相关课程里说过，假设债券的收益率上升，这意味着债券的多少钱下跌。 从总体债券市场来看，中债新综合指数（净价） 从4月13日的100.6，跌到4月24日的98.6，跌幅到达2.0%。 股票和债券同时出现下跌，就叫“股债双杀”。 为什么说“股债双杀” 这种现象比拟少见呢。 我们说过，股市在复苏期表现的最好，而债券则在衰退期表现的最好。 简易来说，假设经济向好，上市公司的盈利增长会减速，因此股市会表现的比拟好；假设经济下行，则债券会表现的比拟好，由于一方面，投资者的风险偏高降低，更多的人希望用债券来避险，毕竟，债券的收益相对稳如泰山。 另一方面，由于经济不好，大家会预期货币政策清闲。 关于债券的课里我们说过，货币政策清闲，比如降息和降低存款预备金率，这些都会利好债券。 因此， 在正常状况下，股票和债券多少钱往往出现出“跷跷板”效应。 也就是说，假设股市表现的好，债市表现的就普通；假设股市表现的不好，债市表现的往往比拟好。 因此“股债双杀”这种现象就显得很奇葩。 普通来说，形成“股债双杀”会有两类要素：第一类是经济进入了滞涨期；第二类是政策的变化造成机构投资者非理性兜售。 我们先来剖析第一类要素。 为什么滞涨期会惹起“股债双杀”呢？我们剖析过，滞涨期的定义是经济增长慢，同时通货收缩率高。 这被称作“经济的癌症”，由于这样的经济状况让央行一切的调控政策都带有“化疗”的特征。 也就是说，央行的一切调控政策，都是杀敌一千，自损八百。 假设央行为了控制物价，收紧货币政策，虽然可以压低通货收缩率，但是也会让本就羸弱的经济雪上加霜。 假设央行为了抚慰经济，清闲货币政策，虽然可以拉动经济，但是也会为高涨的物价推波助澜。 在2010-2011年的时刻，我们国度就曾经面临过滞涨期的困境。 2009年4万亿的经济抚慰效应加快褪去之后，经济出现减速。 同时，通货收缩率打破了3%的警戒线，随后一路下跌到6%左右。 央行事先的选择是丢弃经济，控制物价，在2010年10月20日末尾加息。 前后一共加息5次，总共加息幅度为1.25个百分点。 延续的加息让经济雪上加霜，经济增长率10%左右滑落到8%以下。 不过好在通货收缩也随之回落了，从6%回落到2%，重新回到警戒线以下。 滞涨期就此完毕。 我们还由此得出结论：普通来说在滞涨期，央行会优先控制物价，收紧货币政策。 央行的行为会让股票投资者对经济的预期进一步失望。 同时，货币政策的收紧肯定会带来债券市场的调整，由此形成“股债双杀”。 从近期的微观数据看，通货收缩率并不高，因此我们完全可以扫除近期的“股债双杀”是由滞涨期惹起的这种或许。 近期“股债双杀”的元凶，其实是银行“去杠杆”形成的机构投资者非理性兜售。 在股市里，银行的兜售行为除了发生了实真实在的卖出压力以外，还发生了恐慌心情。 这种恐慌心情诱发了其他投资者，尤其是散户投资者的卖出行为，从而加大了对股市的负面影响。

余额宝利率一跌再跌说明了哪些疑问？

1、提高了现金的比例。 余额宝作为一种货币基金,它关键投资的是货币市场,比如国债、央行票据、活期存款等。 但是,由于余额宝的资金规模较大,为了控制风险,因此提高了现金的比例。 简易的了解,就是现金多了,用于投资的钱增加了。 从而造成了收益的全体下滑。

2、货币市场的影响。 货币市场的走势将直接影响货币基金的收益,不只是余额宝一家货币基金收益增加,其它许多货币基金的收益率也是比拟低迷。 由于目前的货币市场中资金相对比拟宽裕,因此造成了收益的降低。 这种状况下,货币基金的收益肯定会增加。

3、资金出现了分流。 在余额宝刚刚推出的时刻,许多的用户发现收益率能够到达6%以上。 但是,后来逐渐越少,尤其是2018年以来这个现象越来越清楚。 这关键与资金分流有着很大的相关,由于原来余额宝的关键资金集中在天弘货币基金上,然后来余额宝逐渐的参与新的基金,造成了资金出现了分流。 一旦分流之后,由于各种基金的收益不平衡,造成了全体收益的降低。

4、自身收益的紧缩。 与大少数货币基金不同的是,余额宝不只可以享用收益,而且还能启动转账或许是付款。 正是这些优势,吸引了少量的资金入驻。 很显然,这种状况假设出现风险,是十分风险的事情,这是监管层不情愿看到的,同时也不希望资金过于的集中,因此,为了向外分流资金,余额宝自身不得紧缩收益。

如何购置中国中原在香港上市的股票

大陆公民目前还没有合法渠道购置香港上市公司股票。 明白一点：非“我国境内的公司发行，供境内机构、组织或团体（不含台、港、澳投资者）认购和买卖的股票”，大陆公民目前是不能购置的。 为了在外汇管制下中原资本市场对外开放，以支持在资本账项目未完全开放的状况下，国际投资者往海外资本市场启动投资，由香港政府部门最早提出了国际机构投资者赴海外投资资历认定制度制度(QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS，QDII)。 在QDII没有正式实施之前，只可以经过某些特殊机构，购置H股（在香港联交所上市的股票）。 港股投资指南； 近日，国度外汇控制局同意天津滨海新区为我国境内团体直接对外证券投资业务试点，居民团体可在试点地域经过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资，初期首选香港。 此前，中国境内居民只能经过机构投资者直接投资海外证券市场。 为协助广阔投资者投资港股，新浪财经特别整理最新港股投资指南，供网友参考。 [进入港股频道] 相关：[新股民入市攻略] [B股投资指南] 为何要投资香港股市 第一，香港股市与大陆股市相比，香港市场愈加成熟和规范。 香港股市树立于1866年，至今曾经有一百多年。 香港是小型开放的自在经济体系，拥有全方位的金融服务体制，同时具有高度严厉、规范的监管法律体系，清楚强于其他市场，有效地维护了广阔投资者及中小股民的权益。 在人民币进一步升值的神往下，资金正源源不时流入香港股市。 第二，H股和A股相比，思索到香港开展内需拉动优势清楚，2007年回归十周年纪念，及2008年北京奥运会现象，香港作为大陆投资反映的晴雨表，H股的预期上升空间更大。 能经过香港联交所同意上市的公司，更是一些大陆资质十分好的公司，相对国际股市的上市公司，投资风险系数更低。 [全文] 和A股比拟 香港市场优势总结 香港上市费用较高，但时期周期较短，再融资简易。 法律监管严厉，信息披露透明，停牌制度灵敏。 香港市场对IPO融资接受才干强，优质公司继续遭到投资者的喜爱。 买卖种类丰厚，买卖实行T+0，无涨跌停板，有弱小的做空机制。 仙股、细股很多，一旦公司基本面出现改观，股价上升空间庞大。 香港新股发行照顾中小投资者。 [全文] 什么人适宜进入香港市场 第一、手里有外币的好友。 存在银行的外汇可以直接打到香港市场启动股票买卖买卖。 保守的可以购置香港市场中的蓝筹股，如汇丰银行，这类股票每年都在稳步增长，在香港有种习气，就是在小孩刚出生的时刻为孩子买几手蓝筹股，等到小孩子长大了，用这笔钱来供他念大学。 相比放在银行，除了交利息税，还要担忧通货收缩更适宜。 第二、喜欢申购新股和初学炒股的好友。 仰仗成功吸引中国银行和中国工商银行等航母企业启动大规模的初次地下发行股票（IPO），往年香港超越纽约，成为仅次于伦敦的全球第二大IPO市场。 这就意味着在香港每天都有几支新股要发行。 众所周知，初入股市都可以从买卖新股末尾，但是国际股市由于一些不言自明的要素，绝大部分人都无缘新股，而香港区政府的政策就是照顾中小股民，调高中小股民中签率，可以“一人一手”，买到新股的比率比起大陆十倍优化。 随着A+H的股票越来越多，同一股票在两地反映出庞大的套利时机。 新股出售信息失掉方式 第一，群众传媒：刊登招股文件的报纸（英文报纸为南华早报，中文报纸关键为香港经济日报、信报）。 第二，官方渠道：香港联交所的主页。 第三，理财顾问：讯问股票经纪。 中原股市与港股为何联动 随着我国A股市场股权分置革新的陆续成功以及QFII加快进入中原市场，中原证券市场的国际化进程逐渐放慢。 在微观环境趋好、人民币升值、股价联动和资金融合等几方面要素的作用下，香港股市和中原股市之间的“一体化”趋向日趋清楚，其特征和风险特性关键表如今以下几方面： 一、香港与中原日益严密的经济咨询和香港的区位优势，使得香港证券市场的“中原化”趋向进一步增强。 二、两地股市“一体化”趋向不只表如今A股指数与恒生指数、国企指数、红筹指数的相关性上，同时也表如今A股和H股多少钱的联动性上。 三、香港资本市场作为亚洲和全球最关键的市场之一，与全球各大市场具有较高的关联性，中原与香港股市的联动性增强，使得中原股市“国际化”的趋向进一步增强。 中原股市动摇与国际股市动摇的相关性增强，这一点从往年2月27日A股大跌而引发的全球股市动摇可见一斑。 四、虽然中原与香港两地资本市场不时融合、“一体化”的趋向日益清楚，但由于市场分割和外汇管制这两个制约要素的常年客观存在，以及由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时期继续存在，使得A＋H公司的股价差无法防止。 这就为市场介入者应用这些差异启动套利提供了时机，从而使得两地资本市场间的互动和短期风险更为清楚，也使得中原资本市场具有了全新的风险特性。 [全文] 套利故事：A君与H君 在亦舒的言情小说中，对女主角常有这样的戏语：“A君与B君，哪一个才是真命天子啊”？借用到我们股市中，A+H股的股票渐多，A股市场与香港市场的监管上有区别，于是A君与H君之间的套利时机隐约可见。 [全文] 相关港股网站：新浪港股频道 财华社 顺隆集团 华富财经 阿斯达克财经网 方法一：开立团体境外证券投资外汇账户 居民团体直接投资境外证券的投资规模不受年度5万美元的购汇总额限制。 试点初期，投资者可投资香港证券买卖所地下上市买卖的证券种类。 投资者应在中国银行天津分行开立团体境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券有限公司开立对应的证券代理账户。 [全文] 方法二：直接开港股账户 如何操持港股开户手续 目前，中原居民在香港开设港股账户十分简易，只要求备齐证件护照，或是通行证加身份证，附带一张能够证明户主常驻地的水电缴费单，就可以在香港的任何一家银行或证券行开设港股账户。 [全文] 详细开户程序(以招商证券香港公司为例) 一、资料预备 1、寓居地址证明：香港证监会要求港股投资者必需提供现寓居地址证明，以此保证投资者能够收到证券公司邮寄的资料。 2、身份证及复印件 二、签署开户文件 1、客户在招商证券(香港)职员的见证下填写团体基本信息资料，并签字。 三、开户资料送达 收到客户开户开放并审核合格后，会为客户开设股票买卖账户和渣打银行公用信托户口。 并经过短信、EMAIL、开户信等方式将账户送达。 [全文] 在国际如何操作港股买卖 1、经过香港驻中原的经纪公司开放香港股票帐户，方能对H股启动操作。 介绍大福证券(香港第二大券商)、凯基证券、恒丰证券、中行香港等等。 2、目前，除在试点地域开户外，普通都是经过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。 详细细则每个经纪公司是不同的。 3、开户后，经过软件、网上买卖或电话买卖直接启动港股的买卖。 [全文] 股票买卖环节会发生哪些费用本钱 港股的买卖费用十分复杂，包括佣金、买卖所费用、政府费用、转手过户费等费用等。 (参见：港交所网站)，在实践操作环节中每个券商的规则均有所不同，以下以招商证券香港公司为例说明。 服务项目 不要钱 备注 经纪佣金 最低HK$100 * 印花税 按成交金额每HK$1,000收HK$1.00 由我司收取转交联交所缴付，香港特别行政区费用 投资者赔偿徵费 不要钱 * 买卖徵不要钱 按成交金额之0.005% 由我司收取转交联交所 买卖费 按成交金额之0.005% 由我司收取转交联交所代客缴付证监会费用 股票中央结算交不要钱 不要钱 沽出或购入股票经中央结算、处置买卖股票费用 股票托管费 不要钱 存在我司托管费用 港股买卖时期及买卖规则 买卖时期： 周一至周五：早市 10:00-12:30 午市 2:30-4:00；周六、周日及香港群众假期休市。 [全文] 买卖规则： 1、港股买卖可做T+0回转买卖； 2、实践交收时期为买卖日之后第2个任务日(T+2)；在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及启动买入股份的转托管。 [全文] 相关：[全部港股列表] [蓝筹股] [红筹股] [国企股] [创业板列表] 港股与A股的区别 比拟项目 港股 A股 买卖规则 T+0，今天买卖次数有限制 T+1 买卖手腕 网上买卖为主，可电话委托 基本相反 股票透支 可透支，今天买卖不计息，隔夜收息 无 买卖种类 种类丰厚，股票、恒指期货、期权、认股权、对冲基金 种类较单一，股票、基金、权证 涨跌幅度 无涨跌幅限制 有 沽空买卖 股票、期货、期权、认股证举可实行沽空获利 认沽权证 流通深度 自在体系市场，国际游资自在进出，买卖生动 市场相对封锁 新股认购 券商提供1：9融资额度，中签率高，基自己手一份 中签率比拟低，券商不提供融资额度 派息状况 优质公司众多，公用股、地产股及银行股派息普遍较高，最高年息可达4.8%以上 优质公司相对较少，市盈率高，股东报答率偏低，派息不稳如泰山 中原与香港股市术语对照 A股 港股 做多 做好 做空 做淡 多方 好友 空方 淡友 跳空 裂口 绿 跌 红 升 ST 股 渣滓股 补涨股 落后股 级差股 质差股 修整 调整 箱体 某范围内横行 低估值港股：下一座金矿 “假设支持基金公司发行投资于香港股市的基金，我一定主动要求控制。 ”虽然银行系QDII获准投资境外股票的信息与基金公司没有任何关联，但仍让一家基金公司的投资总监兴奋不已。 兴奋的要素在于，大部分“A+H”上市公司的H股股价低于A股股价。 上证指数从2005年最低点至今涨幅已超越300%，A股市盈率清楚高于香港股市。 [全文] 王爱国的港股三招 杭州的王爱国（化名），投资港股已五年。 2006年他的总收益到达60％。 谈起自己的港股心得，王爱国说套路关键有三招：套利、跟机构、打新股。 2001年，王爱国趁一次性香港旅游的时机，末尾了他的港股生涯。 一末尾，他将自己的投资范围限定在中资股，特别是H股。 2006年11月24日，新华制药（）A股收盘后迅速飚升，十几分钟的涨幅便近4%，王爱国随后在H股以1.25港元买入，今天在1.3港元抛出，赚4%。 紧接着11月27日，北人股份（）A股跳空高开，约20分钟便冲击涨停，他便马上打电话给经纪，在H股收盘时段以1.75港元买入10万股，今天又以1.83港元卖出，转眼赚了5%。 这种A、H股套利，王爱国普通是超短线操作，充沛应用香港市场“T＋0”特点，炒H股落后的时期差。 [全文] 资金出去容易回来难 申银万国证券研讨所剖析师蒋健蓉指出，在目前我国外汇储藏高企、国度奖励对外投资的状况下，中原资金要出去还算比拟容易，但是投资者的资金要想获利“回归”难度就十分大。 她举例说，如今很多公司在港设有分公司，在年终结算把香港分公司利润兼并报表的时刻，就十分费事，要层层审批。 [全文] 投资港股存在风险 有专家提示，居民团体资金获准出海投资证券无疑是我国外汇控制体制的一项关键提高，但就居民团体来说，启动海外投资的时刻还是要求多思量。 首先是必需思索到汇兑风险疑问，目先人民币升值预期依然存在，即使不思索证券市场的动摇，选择境外投资自身就面临着汇兑损失。 [全文]中原团体可借道银行投资港股2007年06月07日 21:41 CCTV《经济信息联播》 有人在国际投资A股，也有人不时想买香港、美国等境外的股票。 如今，这个时机来了，自从银监会、开放商业银行、投资境外理财富品的、投资范围之后，昨天，国际第一款、直接投资港股的理财富品问世了。 与此前部分银行推出的投资境外债券、股票指数等境外代客理财富品不同，交通银行的这款产品十分相似基金，它可以替代客户直接投资香港股票。 像中石油、树立银行、中国电信等H股红筹股票都是它的投资对象。 投资终点是银监会规则的下限30万元。 投资者可以用人民币或港币、美元、欧元、日元、澳大利亚元投资。 交通银行团体金融产品部副总经理刘立志说：“扫尾第一段＋收益率。 。 。 。 。 。 第一天卖了5000万元。 ” 和自己买卖股票不同，选择了这样理财富品，投资者自己是无法选择详细股票的，是由银行选择并投资。 交行表示，为了规避人民币升值带来的投资风险，交行这款产品采取的是与澳大利亚元挂钩，交行表示，虽然人民币兑美元不时在升值，但澳元对人民币汇价却不时坚硬，可以有效规避汇率风险。 记者还留意到，虽然这款产品声明中只保证了本金100%不损失，但依据合同条款，它在投资末尾6个月时将先行派发8%的红利，也就是说，即使半年时交行的投资盈余了，但投资者照旧可以保证失掉8%的收益。 据了解，招商银行(41.71,1.22,3.01%)、光大银行、民生银行(16.04,0.58,3.75%)等的新型QDII产品的研发也已接近序幕，将于近期推出。 中国百姓可买本国股票了 --------------------------------------------------------------------------------2006年04月17日 11:20 全球时报 可用自有外汇，也能以人民币兑换 全球时报特约记者 张陆地 从5月1日起，中国老百姓的投资组合里，将或许出现美国股票、欧洲债券等洋玩意儿，中国老百姓购置外汇的额度，也将放宽到2万美元了。 这是中国人民银行4月13日在新的外 汇控制政策中宣布的。 新政策大大放宽和简化了国际机构和群众购汇、投资的限制。 美国《媒体》评价说：这次的政策调整意义严重，“为中国居民启动境外投资开拓了一条通道……影响或许不亚于去年的人民币升值”。 每人每年可买2万美元外汇 新政策中，与老百姓直接相关的是，团体购汇额度提高，手续简化。 新政策规则，对境内居民购置外汇实行“年度总额控制”，每人每年可购置2万美元或等值外汇，这个规则关于中国居民今后留学、旅游、投资都有优势。 如今出国要拿护照才干买6000美元外汇，以后拿身份证等有效证件，向银行说明用途后就可购置2万美元了。 群众最关注的境外投资疑问，依据已发布的政策，团体可以经常使用“自有外汇”，委托证券机构代理购置境外的股票、基金等，也可以经过银行，将自己的“人民币资金”换成外汇后投资境外固定收益类产品，但详细额度是多少，如何操作，目前还不阴暗。 外汇控制局官员对媒体表示，将会在5月份以后陆续出台一些实施细则。 金融专家普遍以为，对机构境外投资的真正放行时期应该“是下半年、接近年底的时刻”。 企业：行政审批手续大大简化 关于企业用汇而言，变化来自于行政审批手续的简化，没有业务的延伸。 新政策规则，企业经常项目外汇账户由“事前审批”改为“预先备案”，提高账户限额并可提早购汇；简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。 一位从业近30年、不愿泄漏姓名的外贸企业老总16日在接受本报记者采访时说，国度针对企业用汇的控制是“逐渐开放的”。 早些年，外贸企业贸易用汇手续很烦琐，要先拿合同到外汇控制局审批用汇额度，然后去银行操持购汇，全部手续办上去要花一个多月的时期，如今是一周左右，“五一”之后，就会愈加方便了。 银行、证券和保险等金融机构：影响最大 相对来说，这次外汇新政策影响最大的还是银行、证券和保险等金融机构。 新政策支持契合条件的银行，集合境内机构和团体的人民币资金，在一定额度内购汇，投资境外固定收益类产品；支持契合条件的基金控制公司等证券运营机构，在一定额度内，集合境内机构和团体自有外汇，用于在境外启动包括股票在内的组合证券投资；支持契合条件的保险机构购置外汇，投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，但购汇额要控制在“一定比例”之内。 对此，业界简称为QDII(契合条件的境内机构投资者)政策。 最近两年来，机构投资服务商不时在摩拳擦掌，想用境内外汇到境外投资，国际高层也屡次放话，将开放QDII政策。 但介入国际资本市场或许带来的庞微风险，以及这些风险或许对国际经济带来的冲击等要素，是QDII政策延迟到如今才出台的关键要素。 从目前的政策来看，还要求出台很多配套措施及实施细则。 例如，如今的“一定额度”究竟是多少？什么样的机构才契合QDII的条件？配套监管政策底线在哪里？在这些疑问阴暗之前，机构投资者只能“继续预备着”。 是国度“藏汇于民”政策的详细表现 外汇控制局的政策刚一出台，就遭到海外外各方的亲密关注。 国际证券投资机构首先表达了“乐见其成”的积极态度。 记者随机采访的三家国际知名证券公司都表示，“正在对政策启动研讨”，剖析相关细节和或许的业务形式。 中国国际金融公司首席经济学家哈继铭说，新政策可为国际机构和团体提供更多投资时机，资金的有序流出也可缓解人民币压力。 来自银行业的金融专家谭雅玲以为，这是国度“藏汇于民”、释放外汇储藏压力的详细政策表现，对国际金融革新有优势。 中国社会迷信院金融研讨所周茂清研讨员以为，这项新政策是中国实行外汇控制市场化的关键步骤，今后还要做更多的事情。 针对中国外汇控制制度，周教授提出了四点建议：外汇币种结构合理化，适当减持美元；外汇储藏实物化，如用于参与动力战略储藏等；外汇控制市场化；国际收支平衡化。 在外汇控制市场化方面，周茂清建议，在目前的基础上，继续降低国际机构和团体持有外汇的门槛，参与机构和团体外汇投资工具，同时参与市场风险对冲工具，让原因由国度独自承当的风险，交给群众和机构共同承当，也就是由市场承当。 另外，应该由政府和机构成立外汇基金，向群众开放，支持和奖励国际企业到国外投资动力储藏型、科技创新型项目。 “这种基金也将为国人提供很好的外汇投资方式。 ” 美国股票市场投资者结构剖析及启示 -------------------------------------------------------------------------------- 国度信息中心经济预测部 牛犁 张亚雄 依据美联储最新季度资金流动报告显示，截至2001年三季度，养老基金、共同基金及保险公司等机构投资者持有美国股市总股本的46.7%。 而截止到2002年6月，我国有56只证券投资基金，其中开放式基金5只，基金总规模936亿元，占沪深两市总流通市值约6%，仅为我国8.3万亿元居民储蓄的1%强。 比起美国，我国证券投资基金无论数量、规模都相差甚远。 因 此，社保基金等机构投资者在我国证券市场不时成熟的环节中，将会有庞大的开展潜力。 一、美国股票市场投资者结构剖析 1.美国股票市场以机构投资者为主导 美国机构投资者占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%。 其中，养老基金由0.8%上升到19.8%，共同基金由2%上升到17.9%，保险公司由3.3%上升到7.3%。 2.养老基金是美国最大的机构投资者 截止2001年三季度末，养老基金持股规模为亿美元，为美国股票市场最大的机构投资者。 其中，公野生老基金持股亿美元，政府养老基金持股亿美元。 从1990年至2000年十年间养老基金持股规模增长了2.1倍。 3.共同基金持股规模增长速度最快 截至2001年三季度末，美国共同基金持股亿美元，仅次于养老基金，为美国第二大股市机构投资者。 近十年来共同基金开展异常迅速，共同基金持股规模由1990年的2332亿美元增长到2000年的亿美元，增长了12.9倍。 4.团体投资者比重呈降低趋向 在美国股票市场上，团体投资者持股比例呈清楚逐年降低趋向。 美国团体和非营利组织持股比重由1950年的90.2%降低为2001年三季度末的40.2%。 另外，截至1998年末，美国经过共同基金、养老基金以及退休储蓄账户等启动持股的团体投资者共有8400万，约占美国总人口的30.2%；而团体直接持股的投资者有3380万人，仅占美国总人口的12.1%左右。 从1989年至1998年十年间，美国全部团体股票投资者增长了60.6%，而团体直接投资者仅增长了25.2%，这说明美国居民经过基金等方式直接投资的增长清楚快于直接投资。 5.美国经过其金融优势推进金融市场全球化 由于美国制度规范和投资环境良好，并有兴旺的金融市场和买卖工具，因此美国借此鼎力推进金融市场全球化。 2001年三季度末，本国投资者持有美国股票亿美元，占美国总股本的11.2%。 而美国持有本国股票亿美元。 这种投资结构使美国寻求到最大的经济利益。 一是经过对外投资把美国企业的触角浸透到全球的各个角落，寻求全球市场开放的最大利益；二是经过吸引外商直接投资，组合全球各国的优势产业，既处置海外投资或许带来的本国资本空心化疑问，也有助于参与务工和产业多元化开展。 二、美国股票市场投资者结构对我国的启示 1.鼎力开展机构投资者 从美国股票市场的开展历程可以看出，机构投资者逐渐成为股市的关键力气，而团体投资者比重在清楚大幅降低。 而且，团体经过基金等方式投资股票的比重也在加大。 因此，我国应逐渐放宽对包括社保基金、保险公司在内的各类机构投资者的入市限制，使养老基金、保险基金等逐渐按比例投入股市，既可增强证券市场的稳如泰山性，又可生动证券市场。 2.重点开展开放式基金 目前，我国股市投资者结构关键是以中小投资者为主，他们投资股票没有优势，寻求新的投资渠道就成为关键，而开放式基金无疑是中小投资者的最佳选择。 积极筹建共同投资基金，并把社会各阶级的闲置资金集中起来，构成金额较大、相对固定的常年投资基金，参与股市中机构投资者的比重，处置目前股市投机的疑问。 另外，开放式基金大都经过银行储蓄机构的运营网点出售，它不只是对股市存量资金的再调整，可以防止封锁式基金对股市资金的“挤出效应”，还可以给股市带来庞大的增量资金。 中小投资者在调研剖析、资金等方面都处于劣势位置，因此，开放式基金的推出是证券市场开展的明智选择。 从美国股市历史来看，共同基金等开放式基金不只资金额占相对优势，而且开展速度很快，封锁式基金持股比例十分有限，而且呈清楚的增加趋向，美国股票市场封锁式基金的持股比例由1950年的1.1%降为2001年三季度的0.2%。 因此，自创美国阅历，我国应重点开展开放式基金。 3.借出生西风鼎力开展中外合资基金 WTO的中心准绳是市场开放。 中国在参与WTO以后将按协议向全球开放包括商品货物贸易和服务贸易在内的市场。 包括证券投资基金在内的我国金融服务业也将逐渐对外开放。 美国的证券投资基金占全球证券投资基金的60%，因此对全球投资基金开展有无足轻重的影响。 因此，我们首先必需积极研讨国际化对我国基金业和股票市场开展的总体影响；其次要放慢中外协作基金的开展步伐。