四日最多下跌9% 白干 部分纯债基往年 混合二级债基绝地反弹 (4天跌35%)

媒体9月29日讯（编辑 杨斌）近期，债基可谓“悲喜两重天”。此前表现不错的中终年纯债基金在近4个买卖日净值出现清楚下滑，部分抹去了往年的涨幅。混合二级债基则迎来了春天，近4个买卖日最多下跌了12%。机构以为，在微观经济预期改善、权利市场决计恢复、增量财政政策落地概率加大的背景下，后续市场关于长债的交投或将渐趋理性。

9月24日起，受超预期政策密集出台的影响，债市出现大幅回调。9月24日至27日，10年国债收益率从2.00%的低点上传了18BP。

在此时期，往年不时表现不错的债券型基金净值出现了清楚下滑。Choice数据显示，在6600多只债券基金中（不同份额分开计），三分之二出现了下跌， 25只跌幅逾越了5%。其中，融统统福LOF的净值四日下跌了9.34%，华夏鼎禄三个月定开债券A、汇安裕华纯债活期开通、汇添富忧心中国债券A/C/D等跌幅也逾越了6%。

图：9月24日至27日净值跌幅居前的债基

近期跌幅居前的债基多为混合一级债基，以及往年此前收益更高的中终年纯债基。在9月24日之前，往年Wind债券型基金指数下跌了2.16%，中终年纯债基金指数与短期纯债基金指数区分下跌了3.19%、2.18%。而在最近4个买卖日，中终年纯债基金指数与短期纯债基金指数区分下跌了0.23%、0.06%。

部分中终年纯债基金9月24日之前已在往年取得了3%、4%或更高的收益率，但仅由于这四日的调整，如上述汇添富忧心中国债券D，往年的报答已趋近0。

理想上，8月初债市已有一波调整，叠加理财等机构对公募债基的预防性赎回，债基规模出现清楚缩水。依据媒体此前的报道，8月底债券基金资产净值为65527.27亿元，较7月底降低4531.88亿元，而往年1-7月债基的规模不时在稳如泰山增长。

相较之下，由于权利市场从9月24日起绝地反弹，混合二级债基迎来了春天。9月24日之前，往年Wind混合二级债基指数下跌了0.02%，但近4个买卖日下跌了0.19%。在这4个买卖日中，净值下跌居前的债基清一色为混合二级债基或可转债基金，民生加银增强收益债券A/C下跌超12%，华夏可转债增强债券A/C、华商丰利增强活期开通债券A/C、天弘多元收益A/C均下跌超11%。

图：9月24日至27日净值涨幅居前的债基

今天非银机构休假，但债市的调整还在继续，10年国债利率日内最多上传8BP至2.26%，午后有所回落。

圆信永丰基金在其公号上表示，由于中秋节后资金面再度趋紧，市场关于跨季的流动性趋于慎重，债券收益率全体以震荡为主。最近一周，地下市场到期量加剧，叠加政府债发行放量，市场关于流动性的需求将进一步加大，关注央行地下市场操作的意向以及货币政策的偏向，季末前利率坚定或许加剧。

鑫元基金以为，在微观经济预期改善、权利市场决计恢复、增量财政政策落地概率加大的背景下，债市、特地是长债或许承压，后续市场关于长债的交投或将渐趋理性，长债收益率也将回归合理区间。建议对长债坚持慎重态度，待政策不确定性衰退、长债收益率调整到位后再择机介入。

关于短债，降准降息有助于缓解以后资金面的缓和心境，开释资金利率和债市短端收益率的倒挂压力，因此债市短端安保性较高，调整压力相对有限。