CFO称 契合预期 耐克2025年Q1营收降低10%至116亿美元 (cfo 怎么称呼)

今天，耐克集团发布2025财年第一季度(截至2024年8月31日)业绩。报告期内，耐克集团成功营收116亿美元，同比降低10%；净支出为11亿美元，同比降低28%。

虽然业绩表现不甚绝望，但耐克集团执行副总裁兼首席财务官马修·弗兰德(Matthew Friend)照旧充溢决计，在他看来，第一季度业绩基本契合预期。“这种规模的东山再起要求时期，但我们看到了早期的胜利——从关键运动的势头到放慢我们的创新和创新步伐。”

受消费市场低迷与新兴品牌竞争的双重应战，报告期内，耐克集团旗下两品牌支出均同比降低。其中，耐克品牌支出为111亿美元，匡威支出为5亿美元。分渠道看，直接面向消费者的营收降低13%至47亿美元，批发销售额降低8%至64亿美元。

分地域看，耐克品牌营收在欧洲、中东和非洲下滑尤其严重，较去年同期36亿美元降低13%至31亿美元；北美市场营收较去年同期54亿美元降低11%至48亿美元。相比之下，大中华区营收受影响最小，第一季度录得近17亿美元，降幅仅为4%。

与此同时，集团采取了一系罗列措降本增效。财报显示，由于耐克品牌产品本钱降低、仓储和物流本钱降低，以及受益于上一年的战略定价执行，集团毛利率增长120个基点至45.4%，库存较上年降低5%至83亿美元。此外，由于工资相关费用的增加，集团运营控制费用降低7%至28亿美元。

巴黎奥运会时期，耐克还试图经过扩展品牌营销提振全球销售。依据财报，本季度“需求发明费用”增长15%达12亿美元，反映了集团对关键体育赛事的投资。耐克方面表示，从今夏全球体育盛会末尾，耐克进一步标明了回归运动的坚决决计，以运发动为中心，更严密衔接全球各地消费者，放慢优化品牌影响力。

值得一提的是，今夏，耐克签约网球运发动郑钦文初次夺得网球女单奥运金牌，带动国际网球热潮，品牌网球产品也失掉良好市场反响。其中，耐克“想带走的巴黎纪念品只需金牌”宣言同款T恤一经推出迅速售罄，据耐克方面走漏，接上去，Nike Air Zoom Vapor X HC郑钦文制胜版鞋款还将限时限量出售。

谈及中国市场业绩表现，弗兰德表示，其对耐克在大中华区的终年展开以及中国运动产业的广阔前景充溢决计。“本季度，我们在创新和运动性能范围的故事失掉了市场的良好反响。我们将继续聚焦运动性能产品和创新。中国市场关于创新的需求清楚高于其他市场。耐克将继续发扬创新优点，为中国市场提供更多支持，尤其是在产品、数字平台和供应链范围，以继续满足本地消费者的需求。”

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微博怎样运营

成立十余载，微博逐渐显现出增长上的乏力。

3月18日晚间，微博发布2020年Q4季度及全年财报。 数据显示，微博Q4营收5.13亿美元，较前三季度有所回转，并较上年同期4.68亿增长10%。 但结合全年财务数据来看，2020全年总营收仅16.9亿美元，同比降低4%。

同时，微博净利润进一步下滑。 Q4归属于微博的净利润为2900万美元，同比下滑36.6%。

而在用户增长方面，微博相同表现乏力。 2020年12月微博月活用户5.21亿，较上年同期净增约500万；平均日活用户2.25亿，较上年同期净增约300万。

扯着五亿的用户底盘，微博拉新进入稳如泰山期，难以在用户数上成功打破。 特别是在短视频、直播平台相继挤压下，微博在争夺用户时长上遭遇了更多竞争对手。

值得留意的是，微博在财报中宣布两项新的任命：任命王巍为首席运营官(COO)，曹菲为首席财务官 (CFO)。

虽然久远来看微博的增长照旧不容失望，但从短期来看，Q4的表现令资本市场感到满意。 截至3月18日收盘，微博股价报收52.8美元，较前一买卖日下跌4.68%，财报显示其净营收和经调整后每股收益均高于剖析师预估。

广告业务回暖，变现结构仍单一

相关剖析以为，微博Q4增幅10%并不能说明业绩回暖。 微博10%的增长中，大约有7%来自人民币升值，依照不变汇率来计算，微博同比增幅仅在3%。

结合过往财报数据能够清楚看出，微博正堕入新的增长瓶颈。 延续三年营收维持在17亿美元上下，且营收增长率在逐年降低。 阅历了2017-2018的飞速增长后，微博营收增长率从高达75%逐渐掉入负增长，并在2020年跌至-4%。

结合季度营收来看，2020年终受疫情影响，微博上半年广告业务需求全体下滑，造成Q1、Q2营收一直处于4亿美元以下，且出现了较为清楚地负增长。 同时，相较于前期业绩大幅增长，2019年以后微博逐渐进入稳如泰山期，季度营收一直维持在3-5亿左右，并且呈线性递减趋向。

Q4不时是微博营收的高峰值，特别在往年疫情失掉改善之后，广告需求出现出“报复性”增长。 因此，相较于前三季度，2020年Q4季度营收有所上升，关键来自其主营业务广告和营销支出的增长。 财报显示，Q4该项业务支出4.535亿美元，较上年同期4.06亿增长12%。

与此同时，微博照旧没有摆脱广告为主的单一结构。 Q4广告和营销业务占微博总体支出比重近90%。 广告支出中，较大比重来自微博最大的广告主及大股东阿里巴巴，这部分金额在5953万，同比增长57%；其他中小广告主的奉献十分有限，同比增长仅在2%。

增值服务出现较为清楚的下滑，全年支出2.038亿美元，同比降低14%。 关键与直播营收降低有关。

用户增长堕入瓶颈

得益于去年上半年的疫情红利，微博Q1创下了季度最高月活用户5.5亿。 但随着疫情的流失，月活逐渐末尾回落，并在Q4增加至5.21亿，但仍较上年同期5.16亿小幅增长500万。

微博CEO王高飞就用户留存率低的疑问作出解释，“由于往年疫情的影响以及下半年文娱内容遭到了比拟严厉的管控的要素，这部分新增用户的留存率相比往年有所降低，这也是我们看到二季度和三季度的用户出现降低的要素。”

后续，微博下半年对运营战略做了适当的优化，愈加聚焦于热点社交和视频等中心竞争范围的投入。 并经过视频号，让平台头部用户参与视频的发布量，让用户在信息流可以消费到更多视频内容，从而优化经过视频留存用户的才干。 全体来看，这些措施取得了一些效果，Q4用户生动度较去年12月有所恢复。

发力视频化，或是微博自救的下一条途径。 早在2018年时，微博就提出“加大短视频投入”，并推出微博故事的独立APP“爱动小视频”，但未在市场上掀起大的水花。

单一变现结构下，微博广告收益增长正在逐年放缓，与此同时，包括抖音、快手、B站等短视频、中视频平台，正在成为广告主的新的选择。

而拉着五亿基本盘，微博用户增长早已堕入瓶颈期。 可以看到微博MAU同比增长率呈降低趋向，特别是在2020年Q1之后，MAU增幅初次跌破5000万，并在Q4进一步增加至500万。 如何转向，寻觅更多元的变现方式，或成为微博在资本市场上讲出故事的关键。

过去，微博史上曾出现过一次性关键转向事情。 2012年，微博接连出现的敏感舆情引监管关注，时政大V群体出走。 在面临掉生死存亡之际，微博掉头转向文娱化，培植中小网红，成功互联网社区史上难得一见的二次重生。

直至今天，微博依然是互联网上文娱明星发声最多、讨论最热烈的社交平台，掌握一批优质的明星、KOL也是以后微博的中心竞争力之一。 同时，微博用户正在减速年轻化，依据近期发布的2020年用户开展报告，微博90后用户和00后用户的占比接近80%。

营收创新高，利润变新低，特斯拉2023年全年财报发布

撰文/ 钱亚光、马晓蕾

编辑/ 张 南

设计/ 师 超

季度关键目的(未经审计的)▼

左下：交付量（百万辆）；中下：蓝：运营现金流（百万美元） 红：自在现金流（百万美元）；右下：蓝:净支出 红：调整后的息税前利润

外地时期1月24日，在特斯拉2023年第四季度和全年财务业绩和问答网络直播上，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）及特斯拉CFO瓦伊巴夫·塔尼亚（Vaibhav Taneja）等高管分享了特斯拉在2023年的成就并展望2024年的开展。

财务业绩显示，2023年该公司总营收为967.73亿美元，同比参与19%；净利润为149.97亿美元，同比参与19%。

2023年，特斯拉在全球范围内合计消费电动车1,845,985辆，交付1,808,581辆，区分同比增长约35%、38%，蝉联全球纯电动车交付量榜单冠军。 其中，Model Y销量超越120万辆，夺得2023年全球乘用车销量冠军，这也是电动汽车单车销量初次超越燃油汽车。

另外，2023年，特斯拉的动力部门支出增长54%，到达60.4亿美元。 储能装机总量到达了14.7GWh，是2022年的两倍以上。

以下是华尔街剖析师对特斯拉财报的看法：

摩根士丹利（Morgan Stanley）在最近一份研讨报告中表示，全球电动汽车的势头正在停滞，电动汽车供需失衡或许会给特斯拉往年带来压力。 该公司剖析师看好特斯拉的人工智能和机器人项目，但他们指出，马斯克最近要挟要将人工智能项目移出公司，或许会坚定他们的观念。

高盛（Goldman Sachs）表示，特斯拉的常年增长潜力是有希望的，但该公司短期内面临严重风险。 该行战略师以为，关键的不利要素包括汽车多少钱的降幅或许比他们预期的要大，电动汽车的竞争加剧，FSD/第三代平台等产品/性能的延迟。

CFRA Research的初级股票剖析师Garrett Nelson表示，特斯拉仍有常年增长潜力，由于该公司的消费和交付速度正在放慢。 估量该公司将受益于单位本钱降低（尤其是电池本钱降低），并在往年晚些时刻推出其常年承诺的群众市场电动汽车车型。

深水资产控制公司（Deepwater Asset Management）称，对特斯拉的盈利来说，最关键的是利润率。 虽然估量本季度会略有改善，但2024年的利润率前景将趋于稳如泰山，而不是扩张。

该公司以为，特斯拉往年应该会坚持其在电动汽车市场的份额，未来几年的增长肯定会扩展。

在阅历了多年的高速增长后，随着电动汽车需求疲软和竞争加剧，特斯拉正在为增长和利润率放缓做预备。

Q4业绩增长乏力

财报显示，特斯拉Q4总营收同比增长3%至251.67亿美元，不及市场预期的256亿美元。 美国通用会计准绳下（GAAP）归属于普通股股东的净利润为79.28亿美元，同比参与115%。 与2022年同期相比，第四季度的利润简直翻了一番，但其中59亿美元的利润来自税收活动。 假设没有这一影响，利润将会降低。 而非美国通用会计准绳下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为24.85亿美元，同比增加39%。

该季度毛利率为17.6%，较上年同期降低612个基点，为2019年以来的最低水平，不及市场预期的18.1%和Q3的17.9%；营业利润率为8.2%，较上年同期降低784个基点，高于Q3的7.6%。

按业务划分，汽车业务营收为215.63亿美元，仅同比增长1%。 特斯拉将利润降低归咎于下半年在全球范围内大幅降价后造成汽车平均售价降低，Cybertruck产能爬坡以及人工智能和其他研发项目推进的运营开支参与。

由于降价，特斯拉该季度的汽车销售支出仅比去年同期增长了1%，到达216亿美元。

该季度营运现金流为44亿美元，自在现金流为21亿美元。 此外，特斯拉的现金及投资在第四季度环比增长30亿美元，至291亿美元。

特斯拉在Q4末尾向客户交付其电动皮卡Cybertruck。 该公司在财报中表示：“思索到Cybertruck的制造复杂性，估量Cybertruck的增产环节将比其他车型愈加漫长。 ”马斯克曾正告称，Cybertruck或许在一年到18个月内无法发生清楚的现金流。

动力消费及贮存业务营收为14.83亿美元，同比增长10%；服务及其他营收为21.66亿美元，同比增长27%。

全年利润清楚下滑

特斯拉表示，在2023年取得了庞大的成功，包括创纪录的车辆消费和交付量，以及微弱的自在现金流。

2023年特斯拉交付量为180.8万辆，同比增长38%；其中特斯拉上海工厂产量达95万辆，超越总产量的一半，是全球产量最大的工厂，而其北美最大的Fremont工厂产量仅为56万辆。

特斯拉在过去五年的年化交付增幅到达127%。 值得一提的是，特斯拉在2023年交付了超越120万辆Model Y，使其成为全球最滞销的车型。

从全年来看，2023年特斯拉全年营收同比增长19%至967.73亿美元，创下历史新高；其中，全年汽车业务营收达824.19亿美元，同比增长15%。

不过特斯拉出现了自2017年以来的初次年度利润降低，其全年的毛利率为18.2%，同比降低7.35个百分点；调整后的息税前利润（EBITDA）为166.31亿美元，同比降低13%；Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为108.82亿美元，同比降低23%；摊薄后每股收益为3.12美元，较2022年创纪录的4.07美元降低了23%。

2022年，特斯拉曾是全球最赚钱的汽车制造商之一，但2023年已与其他大型竞争对手不相上下。

特斯拉聚焦于未来增长的项目，虽然资本支出和研发费用到达历史最高值，但自在现金流依然微弱。 特斯拉在2023年的营运现金流到达133亿美元，自在现金流为44亿美元。

储能装机总量（GWh）▼

此外，动力发电与储能业务的利润在过去几年中大幅增长，2023年特斯拉的储能装机总量到达了14.7GWh，同比增长125%。 而服务和其他业务的毛利也有清楚优化，从2019年的-5亿美元参与到2023年的5亿美元。

寄厚望于下一代平台

特斯拉并未发布2024年的交付目的。 据Visible Alpha称，华尔街剖析师估量，特斯拉将把2024年的销售目的定为约220万辆。 这比2023年增长约21%，远低于马斯克大约三年前设定的年增50%的常年目的。 摩根士丹利估量，特斯拉2024年销量为208万辆，增长15%，平均买卖多少钱降低5%。

塔尼亚表示：“不同阶段公司的增速也会有所不同。 现阶段我们正处在两波增长浪潮之间：第一波指的是特斯拉Model 3与Model Y进入全球市场；第二波则指的是我们下一代平台产品的全球扩张引领。 2024年公司的销量增长或许会有所降低，由于目前团队正集中精神推出新一代产品。 ”

马斯克表示，下一代新车型将是“低本钱的”，将有助于更新特斯拉的产品线，并或许吸引新一批客户。 马斯克表示，特斯拉将专注于降低车辆本钱，并经过优化每个本钱元历来成功本钱降低。 他开玩笑说，降低本钱1%大约相当于节省10亿美元。

塔尼亚表示：“我们的重点在于降低车辆本钱。 这是一项普遍且复杂的任务：我们不只要求思索降低车辆组件本钱，同时还要思索降低资料、包装本钱。 换言之，每个本钱环节、要素都要求经过细心审查和尝试优化。 哪怕只要几分钱，都会协助我们成功本钱降低。 但总的来看，一切都十分不容易预测。 ”

马斯克说，新车型将在得克萨斯州超级工厂末尾消费，这样便于本地工程师到现场办公。 随后将在墨西哥超级工厂等其他地点启动消费。

“依照目前方案，我们的新产品估量将于明年下半年投产。 产能爬坡必需很有应战性，说假话我们简直快睡在工厂里了。 但我坚信，一旦消费线正式投产，它将远超全球其他现有制造技术，甚至可以说是质的飞跃。 ”马斯克表示。

有外媒报道称，特斯拉的下一代汽车的代号为“Redwood”，不过还不时没有细节被披显露来。 依照马斯克此前地下表态来看，新车将更注重多少钱的“可担负性”，这也将成为特斯拉未来更多增长的关键。

智能驾驶、AI的未来

“特斯拉是人工智能推理效率最高的公司。 在人工智能推断方面，我们与全球上其他公司相比遥遥抢先。 ”马斯克在网络直播中说。

FSD Beta累计行驶里程（百万英里）▼

特斯拉在股东演示中推出了其智能驾驶辅佐软件FSD Beta新版本，而该软件累计行驶里程已达约7.5亿英里。 不过，该软件并不能使特斯拉的汽车成功智能行驶，仍要求一个驾驶员坐在方向盘前，专注路况。 截至2023年底，特斯拉在全球5952个站点为驾驶员提供了个超级充电桩。 马斯克指出，FSD V12应该在不久的未来提供应常客。

关于机器人Optimus消费时期表的疑问，马斯克表示，将在未来几个月内活期更新Optimus的进度状况，并表示Optimus的安保性是他们十分注重的疑问。 特斯拉将建造一个本地化的控制系统，以防止中央主机上传恶意软件到机器人。

马斯克指出，Optimus有或许远远超越特斯拉其他产品的总价值。 特斯拉希望Optimus能够成为有用的产品，目前曾经可以执行一些有用的义务，但是他们要求进一步提高其成效。

他表示，一些Optimus设备很有或许在明年某个时刻发货，但普通消费者要求更多的时期才干购置消费的Optimus机器人。

本月，马斯克在他拥有的社交媒体网站 X 上表示，他希望特斯拉董事会将他在公司的持股比例从13%提高到25%。 他说，假设不能如愿以偿，他将“在特斯拉之外”开发新的人工智能产品。 特斯拉董事会尚未地下回应。

在财报电话会议上，他表示要求25%的股份来维护自己不被“某个随机的股东咨询公司”赶上前。 他补充说：“有很多保守分子基本上浸透到这些组织中，他们对应该做什么有奇异的想法。 ”

当被问到特斯拉能否会思索与中国汽车制造商协作时，马斯克表示，中国汽车制造商是全球上最具竞争力的车企，他们将在本国以外取得庞大成功，“坦率地说，假设不设置贸易壁垒，他们简直会随便击败全球上大少数其他汽车公司。 他们十分出色 ”。

马斯克还称，没有看到与中国汽车制造商协作的清楚时机，虽然特斯拉情愿在超级充电网络或FSD授权方面提供协助。

塔尼亚对特斯拉动力公司持失望态度，以为特斯拉动力公司往年的增长速度应该超越该公司的汽车业务。 他还指出：“我们目前估量2024年的资本支出将超越100亿美元。 ”

关于4680电池，马斯克廓清说，电池消费极具应战。 特斯拉高管指出，4680辆的产量抢先于Cybertruck的产能爬坡，目前正在采取更多措施进一步提高电池的产量。

马斯克补充说，特斯拉的4680项目不会以任何方式影响该公司的电池供应买卖。

特斯拉方案在得克萨斯州的Giga工厂树立新的反派性产线，并将继续努力提高4680电池的产量和降低本钱，未来4680电池不只会供应Cybertruck，还将用于未来的其他车型。

截至外地时期1月24日收盘，特斯拉每股报价207.83美元，跌幅0.63%。 值得留意的是，财报发布后，特斯拉盘后一度跌超4%，较7月份创下的12个月高点下跌超越25%。

戴姆勒股价降至五年最低，吉利北汽浮亏近50亿美元

“排放门”危机依然身缠戴姆勒。

据外媒信息称，外地时期内2月21日，戴姆勒集团指出，德国当局或许会发现，除了曾经被认定超标排放的车型外，其他梅赛德斯-奔驰柴油发起机车型的排放水平或许也被软件操控。

报告中写道：“在正在启动以及未来进一步的调查环节中，德国联邦汽车运输控制局（KBA）或许会发布额外的行政命令，要求召回其他装置未经容许的作弊设备的柴油车。 ”虽然戴姆勒用了“或许”这样的词汇，但这简直是可以确定的事。

戴姆勒表示，为应对德国进一步监管梅赛德斯-奔驰柴油车，戴姆勒把总预备金从230亿欧元参与至307亿欧元（约合人民币2344.71亿元），潜在债务和监管本钱参与一倍多至49亿欧元。 与此同时，部分车型暂停交付、注册。

戴姆勒的信息一经披露，股价继续下跌，到2月24日收盘，股价曾经跌至42.6美元，到达5年以来的最低点。

而我们知道，国际的两家企业吉利、北汽购置戴姆勒的股份也是行业中的严重事情。那么戴姆勒股价的下跌，又造成这两家企业浮亏多少呢？

2018年2月24日，吉利集团有限公司官方正式对外确认，曾经经过旗下海外资金主体收买戴姆勒9.69%具有表决权的股份，收买成功后成为戴姆勒最大股东。

依据地下披露的信息，李书福经过一家投资公司Tenaclou3ProspectInvestmentLimited收买了戴姆勒9.69%的股权，持有1.04亿股股份。 吉利控股CFO李东辉表示，从股权价值来说，事先价值大约是90亿美元。 依照这个价值，事先的股价位置在87美元。

刚才又说到2月24日股价收盘于42.6美元。 从87美元到42.6美元，下跌幅度到达51%，也就是说股权价值缩水约45.9亿美元，剩下约44.1亿美元。 关于这个计算数据。

众所周知，持有这样的股权比例会有常年的收买环节，所以显示的最高股价并不会是吉利收买的本钱价，时期回溯一年，戴姆勒的多少钱维持在70~80美元之间，在此区域成功的收买，我们就将其算在75美元左近好了，所以实践浮亏没有那么多。 另外，作为战略投资，吉利未来与戴姆勒的协作也不是可以如此单纯计算的。

再来算一下北汽部分的缩水价值，2019年7月23日，北京汽车集团有限公司宣布，为增强双方常年战略协作，投资戴姆勒股份公司，目前持有戴姆勒股份公司5%股份。 事先的股价约为50美元，5%对应的股权价值在27亿美元左右。 从50美元到42.6美元，下跌了14.8%，也就是缩水了4亿美元。 相比吉利来说北汽缩水幅度不算大。

此前，截至2019年10月，德国监管机构曾经下令召回137.4万辆梅赛德斯-奔驰柴油车。 戴姆勒曾经为柴油车超标买单55亿欧元。 仅仅斯图加特法院承接的关于戴姆勒柴油门的相关案件就超越1000起。 值得一提的是，“高田气囊门”也照旧困扰着戴姆勒。

集团财报显示得无比明晰，2019年戴姆勒集团营收为1,727亿欧元，同比增长3%，但是其息税前利润却从2018年的111亿欧元跌落至43亿欧元，净利润更是大幅下滑64.5%，跌至27亿欧元，是十年内的最大跌幅。

与此同时财报也显示，集团在2020年并不计划增加研发方面的开支，那么想重新提高利润就意味着其他业务面临着大幅度的本钱增添，这些措施包括清楚降低资料本钱和行政本钱，以及至2022年年底增加超越14亿欧元的人力本钱。

戴姆勒曾经表示过，到2022年底将增加超越14亿欧元的人力本钱，在全球范围内增添包括控制岗位在内的任务岗位。 就在本月，信息人士泄漏，戴姆勒方案将裁员人数由原先得1万人参与到1.5万人，比披露的裁员人数参与了50%。

但是如今，戴姆勒或许都来不及为此悲伤。 依据欧盟的规则，2020年起，假设车企的乘用车总数的平均值超越二氧化碳排放水平，将面临处分。 而戴姆勒2019年在欧洲的平均排放量是137g/km，为了成功欧盟的排放规则，戴姆勒必需在2021年前将这个数字降到103g/km。

遗憾的是，PA咨询的一份报告预测，戴姆勒在2021年的排放量将是114g/km。 那也就是说，戴姆勒将在未来两年外面对超越15亿欧元的罚款，或许就依照相关机构估量的在欧洲电动车交付量占比到达10%。 但这看起来也不太或许，源于欧洲消费者关于电动车的支持态度不时不够阴暗，甚至老对手宝马也曾表态，“在欧洲没人购置电动车”，等等要素这也将进一步造成占比提高受阻的或许性，目前在戴姆勒的产品谱系里，电动车的占比还不到3%。

与此同时，这样的应战，恐怕也很难在戴姆勒自己所述的降低资料本钱、人力本钱、行政本钱上方抠得出太多得利润率，这也就意味着戴姆勒的股价还有很大的继续下跌风险。 “不幸”吉利的股票价值估量还要缩水。

文/郑文

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