三大主线 继续做多中国股市 反转逻辑 (三大主线继续冲顶 天赢居)

投资要点

一、回想：反弹如期而至，8月启动港股行情，9月启动A股行情

l 3月21日报告《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》强调2024年港股有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐渐回归多头市场。

l 5月下旬，我们曾指出：港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基本完毕，港股6、7月份是行情震荡期，8月份有望启动第二阶段行情。

l 7月31日报告《流泪撒种，必喝彩收割》提出，港股性能价值再度凸显，港股第二阶段行情驱动力在于：1）龙头公司盈利预测上调+继续回购；2）港股资金面阶段性改善；3）中国微观政策有望进一步优化。

l 8月初港股行情如期启动，9月24日以来A股港股携手大幅反弹。

二、继续做多中国股市：从反弹的逻辑转向反转的逻辑，在于政策新导向

——政策新导向“抓住重点、主举措为”， 短期加快修复风险偏好，逆转市场担忧政策“不作为”的失望预期；中期，“政策组合拳”将继续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡继续反转。

l 9月24日金融支持经济高质量展开公布会，吹响政策红利的冲锋号。

l 9月26日政治局会议明白地传递了新导向——“正视艰难、坚决决计，实践增强做好经济任务的责任感和紧迫感。要抓住重点、主举措为”。

l “政策组合拳”把提振资本市场、稳如泰山房地产市场作为重点、主举措为，有助于提高政策措施的有效性，有利于坚决决计、扩展内需、提高效率。

2.1、“抓住重点、主举措为”之一：资本市场政策红利超预期。

l 央行创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于发明性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有效地支撑起中国股市的价值重估。1）创设证券、基金、保险公司互换便利，第一期5000亿元，未来可以有很多期，非银机构可以经过资产质押从中央银行继续一直地失掉流动性，进而有助于优化中外货币流通速度。2）创设股票回购、增持专项再存款，第一期3000亿元，未来可以用很多期，央行用执行宣告了政策奖励上市公司提高股东报答、支持回购和增持股票，有利于引导产业资本等中终年增量资金入市。

l9月26日政治局会议强调：要努力提振资本市场，鼎力引导中终年资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。

2.2、“抓住重点、主举措为”之二：微观政策新思绪以需求侧为发力重点。

l 9月26日政治局会议关键聚焦需求，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低支出集体增收，优化消费结构。要培育新型消费业态。

l政治局会议要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，有助于开释消费需求。据人民银行测算，存量房贷利率降低50BP，将惠及5000万户家庭，平均每年缩小家庭利息支出约1500亿元。稳楼市、提振股市，将有效地阻断资产负债表收缩恶性循环。

2.3、“抓住重点、主举措为”之三：微观政策逆周期调理力度超预期。

l我外货币政策安闲的空间曾经翻开，四季度流动性进一步宽松仍值得等候。首先，中央明白要求，要降低存款预备金率，实施有力度的降息。其次，美联储降息周期启动，人民币坚持强势。

l四季度积极的财政政策仍有潜力可挖。政治局会议强调，更好发扬政府投资带举措用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协分配合或将进一步增强。下一个关键观察时点在10月下旬的全国人大常委会会议。

三、投资战略：多头思想、抓住主线、积极应对下跌环节中的平稳

3.1、行情展望：短期，下跌进程或将有平稳；中期，行情空间和时期暂不设限

l首先，10月份股市若有短期震荡，应该积极面对。近期中国A股和港股行情可谓“轻舟已过万重山”，经验了9月底逼空式反弹之后，中国股市特地是中国港股2024年的涨幅已在全球抢先。10月份在下跌环节中，或遭遇美国大选、欧美股市震荡等扰动，从而，或许发生短期获利盘回吐。

l其次，中短期要丢弃熊市思想、坚决多头思想。10月份的震荡更多是蓄势、大浪淘沙，震荡是为了寻觅到更具继续性、更具反转性的主线机遇。

l 第三，中期的行情空间和时期暂不设限，由于资金动力仍源源一直，就像我们在5月份预判的那样，三季度末尾才末尾发生内外资共振流入的高潮。1）随着中国股市回暖及经济企稳，资本追逐利润的本性下，欧美资金和“一带一路”国度的资金有望兴起新一轮性能中国股市的热潮。外资是推进近期港股大涨的关键力气，正从short-cover转向积极做多，截至9月27日，卖空成交占比为13.8%，处于2011年以来21%的分位数水平；国际中介持股占比在9月份上升力度靠近2022年11月-2023年1月的水平。2）国际财富向股市新一轮再性能的趋向才刚刚末尾，A股和港股都见受益。短期，受A股下跌更猛烈的影响，9月23日-27日港股通资金港股通仅流入22.02亿元人民币，周二、三、五都是净卖出；中期，居民财富、产业资本以及保险、理财资金向中国股市再性能的趋向下，内资性能A股和港股的力度会交替上升。

l 第四，港股近期下跌之后，仍有进一步修复的空间。近期的大涨是失望预期改动后的“纠偏”，思索目前政策导向及力度变化水平，此轮行情的风险偏好、估值以及中心资产与海外龙头估值差等多方面的修复，至少应该靠近2023年1月的水平。截至9月27日收盘，1）以10年期美债收益率权衡的恒生指数风险溢价为6.335%，远低于2023年1月行情反弹时的水平。2）恒生指数市盈率-TTM和市净率区分为10.1倍、1.0倍，距离2023年1月的高点仍有10%左右空间。3）截至9月30日收盘，腾讯控股2025年PE16.6倍，美团18.6倍，阿里12.1倍、京东10.5倍，海外互联网巨头PE在19-32倍。

3.2、投资倡议：抓住1个变化，2个方向，3大主线

——1个变化：政策导向的变化，2个方向：“注重股东报答”、并购重组；3大主线：“内需牛”、“出海牛”、“科技牛”

l 首先，精选“内需牛”。 看好互联网、生物医药、教育、新兴服务业、传统消费、地产及物管等范围的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。

l 其次，继续看好“出海牛”。 掘金电动车、电力设备、家电、互联网、消费电子、家具、清洁动力等出海产业链的优胜者。

l 第 三，精选“科技牛” ，包括新动力车、国防军工、计算机AI、生物医药biotech、先进制造业为代表的新质消费力等。新质消费力范围是终年促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点。政治局会议的强调下，证监会的有力推进下，未来并购重组将为“科技牛”带来清楚催化效应。

风险提醒：大国博弈及地缘政治风险；美国大选风险；海外经济下行超预期风险

报告注释

一、回想：反弹如期而至，8 月启动港股行情，9月启动A股行情

3月21日报告《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》强调：2024年港股有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐渐回归多头市场。

月下旬，我们曾指出：港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基本完毕，港股6 月份是行情震荡期，8 月份有望启动第二阶段行情。

月31 日报告《流泪撒种，必喝彩收割》中明白提出，经过6 月份的调整，港股风险充沛开释，性能价值再度凸显，港股第二阶段行情驱动力在于：1 ）龙头公司盈利预测上调+ 继续回购；2 ）港股资金面阶段性改善；3 ）中国微观政策有望进一步优化。

月份以来，港股第二阶段行情如期启动，特地是9 月24 日以来，随着国际经济政策、股市政策发生严重变化，港股与A 股携手延续大涨。

二、继续做多中国股市：从反弹的逻辑转向反转的逻辑，在于政策新导向

政策新导向“抓住重点、主举措为”， 短期加快修复风险偏好，逆转市场担忧政策“不作为”的失望预期；中期，“政策组合拳”将继续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A 股有望从逼空式反弹到震荡继续反转。

l9月24日金融支持经济高质量展开公布会，吹响政策红利的冲锋号。

l9月26日政治局会议明白地传递了新导向——“正视艰难、坚决决计，实践增强做好经济任务的责任感和紧迫感。要抓住重点、主举措为”。

l“政策组合拳”把提振资本市场、稳如泰山房地产市场作为重点、主举措为，有助于提高政策措施的有效性，有利于坚决决计、扩展内需、提高效率。

2.1、 “抓住重点、主举措为”之一：资本市场政策红利超预期

央行创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于发明性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有效地支撑起中国股市的价值重估。 1）创设证券、基金、保险公司互换便利，第一期5000亿元，未来可以有很多期，非银机构可以经过资产质押从中央银行继续一直地失掉流动性，进而有助于优化中外货币流通速度。2）创设股票回购、增持专项再存款，第一期3000亿元，未来可以用很多期，央行用执行宣告了政策奖励上市公司提高股东报答、支持回购和增持股票，有利于引导产业资本等中终年增量资金入市。

9月26日政治局会议强调：“要努力提振资本市场，鼎力引导中终年资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”“要支持上市公司并购重组”。

2.2、“抓住重点、主举措为”之二：微观政策新思绪以需求侧为发力重点

月26 日政治局会议关键聚焦需求，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低支出集体增收，优化消费结构；要培育新型消费业态。

政治局会议要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，有助于开释消费需求。 据人民银行测算，存量房贷利率降低50BP，将惠及5000万户家庭，平均每年缩小家庭利息支出约1500亿元。稳楼市、提振股市，将有效地阻断资产负债表收缩恶性循环。

政治局会议指出，要协助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非私有制经济展开营建良好环境。

2.3、“抓住重点、主举措为”之三：微观政策逆周期调理力度超预期

我外货币政策安闲的空间曾经翻开，四季度流动性进一步宽松仍值得等候。 首先，中央明白要求，要降低存款预备金率，实施有力度的降息。依据最新的利率和存款预备金率下调，降低政策利率20bp，将会带动MLF利率下调约0.3个百分点，预期LPR、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点；下调存款预备金率0.5个百分点，估量将向金融市场提供终年流动性约1万亿元。依据央行前瞻指引，年内或许择机进一步下调存款预备金率0.25-0.5个百分点。其次，美联储降息周期启动，人民币坚持强势。

四季度积极的财政政策仍有潜力可挖。 政治局会议强调，更好发扬政府投资带举措用。宽货币的落地效果仍需宽财政配合，后续政策协分配合或将进一步增强。下一个关键观察时点在10月下旬的全国人大常委会会议。

三、投资战略：多头思想、抓住主线、积极应对下跌环节中的平稳

3.1、行情展望：短期，下跌进程或将有平稳；中期，行情空间和时期暂不设限

首先，10 月份股市若有短期震荡，应该积极面对。 近期中国A股和港股行情可谓“轻舟已过万重山”，经验了9月底逼空式反弹之后，中国股市特地是中国港股2024年的涨幅已在全球抢先。10月份在下跌环节中，或遭遇美国大选、欧美股市震荡等扰动，从而，或许发生短期获利盘回吐。

其次，中短期要丢弃熊市思想、坚决多头思想。 10月份的震荡更多是蓄势、大浪淘沙，震荡是为了寻觅到更具继续性、更具反转性的主线机遇。

第三，中期的行情空间和时期暂不设限，由于资金动力仍源源一直，就像我们在5 月份预判的那样，三季度末尾才末尾发生内外资共振流入的高潮。 1）随着中国股市回暖及经济企稳，资本追逐利润的本性下，欧美资金和“一带一路”国度的资金有望兴起新一轮性能中国股市的热潮。外资是推进近期港股大涨的关键力气，正从short-cover转向积极做多，截至9月27日，卖空成交占比为13.8%，处于2011年以来21%的分位数水平；国际中介持股占比在9月份上升力度靠近2022年11月-2023年1月的水平。2）国际财富向股市新一轮再性能的趋向才刚刚末尾，A股和港股都见受益。短期，受A股下跌更猛烈的影响，9月23日-27日港股通资金港股通仅流入22.02亿元人民币，周二、三、五都是净卖出；中期，居民财富、产业资本以及保险、理财资金向中国股市再性能的趋向下，内资性能A股和港股的力度会交替上升。

第四 ， 港股近期下跌之后，仍有进一步修复的空间。近期的大涨是失望预期改动后的“纠偏”，思索目前政策导向及力度变化水平，此轮行情的风险偏好、估值以及中心资产与海外龙头估值差等多方面的修复，至少应该靠近2023年1月的水平。

1）截至9月27日收盘，以10年期美债收益率权衡的恒生指数风险溢价为6.335%，远低于2023年1月行情反弹时的水平。

2）截至9月27日收盘，恒生指数的市盈率-TTM和市净率区分为10.1倍、1.0倍，距离2023年1月的高点仍有10%左右的空间。

3）截至9月30日收盘，依据Factset的分歧预期数据，腾讯控股2025年PE16.6倍，美团18.6倍，阿里12.1倍、京东10.5倍。而谷歌、亚马逊、微软、meta等PE在19-32倍的区间。

投资倡议：抓住1个变化，2个方向，3大主线

投资机遇要抓住1 个变化；政策导向的变化；2 个方向：“注重股东报答”、并购重组；3 大主线：“内需牛”、“出海牛”、“科技牛”

首先，精选“内需牛”，看好互联网、生物医药、教育、新兴服务业、传统消费、地产及物管等范围的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。

l 本轮政策抚慰愈加注重需求侧，内需消费受益。

l 从各行业估值角度来看，非必需性消费业和资讯科技与2023年1月相比仍具有较大差距。

l 中报显示龙头基本面稳健，并积极经过火红、回购报答股东。

其次，继续看好 “ 出海牛”。掘金电动车、电力设备、家电、互联网、消费电子、家具、清洁动力等出海产业链的优胜者。 随着美联储进入降息周期，美国房地产市场有望复苏，并带动房地产产业链相关公司的机遇。

第三，精选“科技牛”，包括新动力车、国防军工、计算机AI 、生物医药biotech 、先进制造业为代表的新质消费力等。新质消费力范围是终年促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点。政治局会议的强调下，证监会的有力推进下，未来并购重组将为“科技牛”带来清楚催化效应。

四、风险提醒

大国博弈及地缘政治风险；美国大选风险；海外经济下行超预期风险。

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巨丰投顾郭一鸣8月12日股市剖析

今天上午大盘资金流出，成交加大，指数低开上升，短线还需继续震荡重复。 因整理时期不够，继续震荡重复正常，5、20、30天线缠绕在一同，构成较强支撑，假设跌破这个支撑，就不能奢望延续反弹了。 从技术面，资金面，成交等方面综合剖析，昨天的十字星还是向上概率大一些。 只是短线震荡重复还会继续。 如下午无突发利好，今天收绿难免。

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巨丰观念

上周市场分化清楚，一面是上证指数缩量横盘，另一面则是深成指、创业板、中小板的阴跌不止。 到周五收盘，深市三大股指曾经完全回补2月25日的跳空缺口。 上证指数则有券商、银行等权重股神功护体，力保上周低点不破。 国产软件、国产芯片、海思概念、国产操作系统等板块遭到追捧，稀土，以及农产品；构成了本周市场的全部热点。 而周五，强势板块也显出了狰狞的一面，大幅杀跌。

巨丰投顾以为从技术面的角度看，大盘构成岛型反转，修复要求时期。 市场的风向标券商板块，以及周五新晋热点次新股，则是后市关注的重点。 周末A股入富，将有短线提振。 操作上，建议投资者逃避短期涨幅过大的题材股；等候超跌反弹的买卖性时机。

信息面

1、富时与MSCI共振 A股有望迎千亿元“死水”

5月25日，富时罗素发布了其全球股票指数系列2019年6月份的季度变化，其中包括归入其全球股票指数系列的A股名单，共有1097只A股中选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。 这次变化将于2019年6月21日收盘后正式失效。

2、郭树清：金融业开放不会进度更不会发展投机做空人民币必遭庞大损失

在25日召开的“2019清华五道口全球金融论坛”上，郭树清因陪国务院指导在外地调研调查未到现场，委派银保监会首席风险官兼办公厅主任、资讯发言人肖远企代为宣读其预先预备好的宗旨演讲讲稿。 他表示，金融业开放是大势所趋，不会进度，更不会发展，未来开放的空间还很大。 关于人民币汇率走势，郭树清指出，常年看，我国经济基本面选择人民币无法能继续升值，投机做空人民币肯定遭受庞大损失。

3、引导更多中常年资金进入资本市场！央行副行长详解货币政策

中国人民银行副行长陈雨露25日在清华五道口全球金融论坛表示，近期人民银行关键做了三方面的任务：一是继续推进债券市场规范安康开展。 二是推进市场化、法治化的债转股。 三是配合证券监视控制部门完善股票市场基础性制度，引导更多中常年资金进入，更好发扬资本市场性能资源、资产定价、缓释风险的作用。

（原标题：巨丰早评：短线市场取得提振）

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巨丰投顾：A股与主流市场割裂 或出现技术性修复

有时买就会赚，股票这种不一定嘛，风险太大，有时会赚，有时亏。 还得看你的阅历和运气。

有一个观念:证券市场有时很像个淘气的精灵，你特别迫切想挣钱的时刻往往就不给你，一天天耗着你，用各种方法让你精疲力尽直到灰心懊丧。 但只需你不为所动，耐烦的做该做的事，本着一颗往常心去把环节做好把结果交给老天爷。 那么某一天，在你对收益并不那么饥渴的时刻，钱却会像龙卷风一样冲过去，你躲都躲不开，藏都没处藏。 股市，总是很喜欢玩黑色幽默。

巨丰投顾：短线急跌后必有反弹

巨丰观念

上周，股指继续调整，周五跌势减速。 在周四因人民币创出新低而造成股指大幅下跌之后，人民币报复性反弹，但仅仅给周五A股提供了一个高开。 周五两市高开低走，午后股指全线创新低。 盘面上，煤炭、钢铁、保险护盘，医疗、船舶、医药、食品饮料跌幅居前；概念股方面，煤化工、页岩气、高送转、滨海新区等逆势下跌，上海自贸、生物疫苗、快递概念大跌。

受焦炭主力合约大涨5%抚慰，午后煤炭涨幅扩展：开滦股份涨7%，山西焦化、靖远煤电涨5%，ST安泰、ST安煤涨停，金能科技、山西焦化、陕西黑猫、露天煤业等涨逾3%。

午后，天津板块拉升：津滨开展涨停，津劝业、天津松江、天保基建、天津港、天房开展、海泰开展拉升清楚。

巨丰投顾以为前期市场经过重复震荡，沪指2700点是底部基本达成共识，但市场缺乏流动性，更容易向下打破。 周四沪指创出年内新低。 盘后，人民币汇率大幅反弹。 受此影响，周五A股跳空高开，保险、国产软件、国产芯片等带动市场反弹，但市场根深蒂固，午后股指减速下跌，沪指、深成指、中小板、创业板均创出调整新低。 中心方面，欧美股市继续走强。 目前A股与主流市场表现悬殊，存在技术修复的或许。 建议投资者短线关注流动性充沛的小市值超跌股，中线跟踪大基建、科技股、国企革新主题，但仓位一定要严厉控制好。

信息面

1、银保监会发布进一步做好信贷任务优化服务虚体经济质效的通知

进一步疏浚货币政策传导机制，满足实体经济有效融资需求。 鼎力开展普惠金融，强化小微企业、“三农”、民营企业等范围金融服务。 支持基础设备范围补短板，推进有效投资稳如泰山增长。

2、深夜廓清！“证监会紧急休会应对大跌”是不实信息

针对有媒体报道，证监会紧急休会应对股市大跌的信息，券商中国记者了解到，此信息不实，为虚伪信息。 相关媒体刚刚也发布了廓清声明。

3、证监会：进一步紧缩并购重组审核时期研讨探求小额加快并购制度

证监会将自始自终积极推进上市公司并购重组，完善“分道制”方案，进一步紧缩审核时期。 充沛发扬市场机制造用，研讨优化并购重组流程和监管机制，配套完善上市公司停复牌制度和买卖所问询制度，研讨探求小额加快并购制度，运用科技手腕保证并购重组提质增效，更好服务虚体经济。

专家论市>>>

李立峰：反弹不是底 主推低估值“大金融”

郭施亮：距离长线投资者战略投资的机遇越来越近

投资战略>>>

两百余只股票跌破每股净资产 “捡廉价”时机能否来临

积极规划心不慌 机构偏爱低估值确定性标的(附股)

盘面简述

周一早盘，两市惯性低开，深市三大股指再创新低，随后银行、保险等金融股带动市场持久反弹后继续下行，午后股指再次刷新日内低点。 市场普跌，农药兽药、有色、国际贸易、食品饮料、医药、纺织服装重挫。 概念股方面，煤化工、网络安保、国产软件、数字中国等涨幅居前，上海自贸、高送转、生物疫苗、猪肉概念跌幅居前。 大盘重复筑底，短线关注流动性充沛的超跌种类；中线可关注底部国企革新股。

信息面

1、预期改坏人民币趋稳渐成共识

关键点位关键时辰，再度准确出手。 央行8月3日宣布将远期售汇业务的外汇风险预备金率从0调整为20%。 当日，在、离岸人民币兑美元汇率盘中双双反弹逾600点，市场预期清楚改善。

2、资本吃紧中小银行再临补血难题

近日，各银行正尝试多种途径启动融资。 剖析人士表示，严监管下业务回表给银行带来资本补充压力。 一些自身利润增长放缓银行的资本也难以及时补充。 银行可经过开展轻资本的批发、两边业务支出等优化自身盈利水平。 同时，融资工具有待进一步创新优化。

3、7月工业消费增速估量将上升 下半年经济有望颠簸末尾

自本周起，7月份关键微观经济数据将陆续出炉。 从六大发电集团耗煤量、粗钢产量等诸多高频监测数据来看，7月工业参与值同比增速将会放慢，而受关税减税政策落地抚慰，7月消费增速或出现上升，下半年经济有望颠簸末尾。

巨丰观念

周一早盘，两市惯性低开，深市三大股指再创新低，随后银行、保险等金融股带动市场持久反弹后继续下行，午后股指再次刷新日内低点。 市场普跌，农药兽药、有色、国际贸易、食品饮料、医药、纺织服装重挫。 概念股方面，煤化工、网络安保、国产软件、数字中国等涨幅居前，上海自贸、高送转、生物疫苗、猪肉概念跌幅居前。

银行股护盘：吴江银行涨逾3%，成都银行、农业银行、张家港行、招商银行、江阴银行、农业银行、浦发银行、工商银行等领涨。

巨丰投顾以为， 周一早盘大盘减速探底，随后在银行、保险、券商带动下上升。 但板块轮动清楚，券商股加快倒戈带动股指继续回调，午后深市再创新低，沪指跌破2700点整数关后略有反抽。 目前市场心情低迷，但短线急跌后必有反弹，建议仓位不重的投资者短线关注流动性充沛的小市值超跌股。

大势剖析>>>

光大证券：A股缘何又大跌？市场底部有望越磨越高

基金称重复磨底中孕育时机 下半年预期投资空间在哪里

李少君：乡村复兴是财政发力关键抓手 掘金四条投资主线

申万宏源桂浩明：稳如泰山成交量就是稳如泰山预期 要提高股票流动性

三大指数绝地还击，山穷水尽迎契机，操作上灵敏控制仓位波段介入

【本期摘要】

重点介绍

央行展开5000亿元逆回购操作

多家公募基金自购旗下产品，至少18亿加仓A股

市场点评

市场点评：三大指数绝地还击，山穷水尽迎契机，操作上灵敏控制仓位波段介入

微观视点：央行今天展开5000亿元逆回购操作，净投放4000亿元

半导体行业：在5G驱动的科技新周期下，半导体行业迎来新一轮景气周期

期货情报

金属动力：黄金356.66,跌0.80%；铜,涨0.58%；螺纹钢3298，涨1.88%；橡胶，跌0.71%；PVC指数6190，涨0.65%；郑醇2059,跌1.95%；沪铝,跌0.29%；沪镍，涨2.62%；铁矿588.5，跌2.16%；焦炭1774.0；涨0.94%；焦煤1196.0，涨1.40%；原油399.9，跌3.43%； 硅铁6094，涨3.92%；布伦特油53.98，跌0.63%；

农产品：豆油6046,跌0.07%；玉米1951，涨1.09%；棕榈油5622,跌0.43%；郑棉，跌0.47%；郑麦2641，跌0.94%；苹果7054，涨0.84%； 红枣，涨1.08%；白糖5684, 涨4.01%；豆粕2688，涨3.19%；菜粕2254，涨4.06%；菜籽4413，涨3.79%；

汇率：欧元/美元1.10，跌0.12%；美元/人民币7.00，跌0.33 %；美元/港元7.76， 跌0.02%。

二、重点介绍

1、央行展开5000亿元逆回购操作

事情：中国央行2月4日展开5000亿元逆回购操作，因有1000亿元逆回购到期，当日成功净投放4000亿元

点评：央行延续两日启动逆回购操作，成功了资金的大规模净投放，有效地保养了疫情防控特殊时期流动性合理富余，彰显了央行微观调控的决计和决计，释放了维稳股市的信号。 以后市场流动性危机失掉有效缓解，估量后续将逐渐震荡企稳。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S24）

2、多家公募基金自购旗下产品，至少18亿加仓A股

事情：疫情之下，鼠年股市首个买卖日出现大幅下跌，沪指2月3日收盘跌幅超越7%。 恐慌下跌后，多家公募基金宣布用自有资金增持本公司旗下的偏股产品，市场4日迎来反弹。 自兴全基金打响自购第一枪后，天弘、易方达、汇添富、富国、银华、博时、嘉实、中庚、西方红资管、中邮、安康、华安、圆信永丰、南边、广发、中欧、万家共18家资管机构均祭出自购操作，申购各自旗下基金共超18亿元。

点评：做为专业的机构投资者，公募基金在市场恐慌性下跌后大笔自购旗下偏股型产品，有较强的风向标意义。 短期疫情虽然仍有一定的不确定性，但市场的估值清楚更具吸引力，以后是逢低规划的较佳时点。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S24）

三、市场点评

市场点评：三大指数绝地还击，山穷水尽迎契机，操作上灵敏控制仓位波段介入

周二三大指数群体绝地还击，截止收盘齐收简直光头光脚的实体大阳线，两市成交额9101亿元，创过去10个月天量。 盘面观察，医疗行业、文教休闲、银行保险等板块涨幅居前，旅游酒店、装修装饰、船舶制造等板块跌幅居前。 两市涨停159家，跌停97家，北向资金净流入49亿。 截止收盘，沪指报2783.29点，涨1.34%，深成指报.7点，涨3.17%，创指报1882.69点，涨4.84%。 全体来看两市心情清楚好转，超百股涨停，赚钱效应增强。 技术上，沪指日线技术图形大阳线反抽，成交量较昨日清楚加大，短期目的超卖，技术性修复需求增强。 随着救助各项措施逐渐到位，疫情终将有望好转，行情也会随着疫情的好转出现进一步修复反弹，继续自觉杀跌也无法取，但从中期来看，疫情改动了一季度基本面的逻辑，影响企业盈利预期，使得未来市场将进入一段震荡修复期和重回区间存量结构博弈行情。 当然，从常年角度来看，突发性事情引来的恐惧式暴跌，对价值投资者和错杀的优质公司标的来讲，都是一次性好的长线买入时机。 战略上：短期大盘估量维持震荡整理为主，结构性时机出现，操作上要灵敏控制仓位波段介入，逢低分批规划关注医药、在线教育、半导体、新动力、5G等板块。 股市有风险，投资需慎重。

（投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）

微观视点：央行今天展开5000亿元逆回购操作，净投放4000亿元

事情：中国央行地下市场2月4日将启动3800亿元人民币7天期逆回购操作和1200亿元人民币14天期逆回购操作。 中国央行今天展开5000亿元逆回购操作。

点评：中国央行4日展开5000亿元逆回购操作，思索当日有1000亿元逆回购到期，所以今天成功净投放4000亿元，进一步有效补充市场资金流动性，信息清楚偏正面积极，有利投资者决计修复优化。

（投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）

半导体行业：在5G驱动的科技新周期下，半导体行业迎来新一轮景气周期

在5G驱动的科技新周期下，全球半导体行业亦将迎来新一轮景气周期。 半导体国产替代紧迫性进一步凸显，市场需求增长为半导体行业带来失望心情。 建议沿着半导体国产化和5G两主线掌握国际企业的投资时机，相关公司值得重点关注。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）

请问什么股票适宜长线持有?

昨日个股板块是全线下跌，基本上没有什么板块可以幸免。 全体来看，如今市场的系统性风险还是比拟大。 控制层放慢新股发行或许也有打压目前的投机气氛的意味。 题材股仍存在较大的泡沫，而权重股能否走稳还有待考验。 全体还是坚持慎重张望的态度，等大盘继续释放调整压力之后再思索去吸纳会比拟好一些。 从中线规划的角度来看，像3100点左近应该还是可以思索过度建仓的。 可关注金融、煤炭等相对较为抗跌的板块；中长线来看从09年行情的高度和继续时期来看中国股市曾经初步具有牛市格式，而在面前引导股市上传的是三大动力：经济复苏、政策扶持以及流动性。 这三大动力2010年仍将继续发扬作用，目前市场估值重心处于合理区间，2010年股市仍具有一定的上传空间，年终市场有或许再现流动性推启动情，但二季度后不确定要素增多。 因此我们估量2010年上半年股市将出现先扬后抑的走势。 投资者在年终应该坚持做多，内行情泡沫超出合理界限之后掌握时机减持。 其中个股行情有或许先后交织构成三大主线，一是抚慰消费政策下景气继续上升的行业，二是估值合理控制指数权重的蓝筹板块，三是对通胀敏感产品多少钱加快上升的公司。 我们对2010年上半年行情潜力股的介绍关键围绕上述的三条主线展开，从消费主线的家电、商业、医药、物流、汽车以及权重蓝筹当中的金融、地产等行业选择了一些个股，而在通胀主线我们关键介绍了化工以及食品饮料、农产品等个股，同时一些景气复苏如钢铁以及2010年国度或许会鼎力扶持依旧会加大投资的智能电网、新动力等相关新兴产业种类我们也挑选了一些，由于我们以为这些行业的投资和其他行业不同，国度还会继续投入。 消费类：青岛海尔（）、东软集团（）、*ST天方（）、青海明胶（）、铁龙物流（）、广百股份（）、华域汽车（）、宁波华翔（）权重蓝筹：中信证券（）、兴业银行（）、招商银行（）宝钢股份（）、中国中铁（）、金地集团（）；通胀预期：西山煤电（）、蓝星新材（）、华鲁恒升（）、獐子岛（）、五粮液（）